| | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 4,178 | 4,335 | 4,691 | 5,316 | | 同比增速(%) | 9.0% | 3.7% | 8.2% | 13.3% | | 归母净利润(百万) | 194 | 175 | 253 | 328 | | 同比增速(%) | -3.0% | -10.1% | 44.5% | 29.8% | | 每股盈利(元) | 0.19 | 0.17 | 0.25 | 0.32 | | 市盈率(倍) | 90 | 101 | 70 | 54 | | 市净率(倍) | 5.8 | 5.6 | 5.4 | 5.1 | 证 券 研 究 报 告 四川九洲（000801）重大事项点评 推荐（维持） 拟收购控股股东旗下射频业务资产组，优化 产业布局、推进补链强链 1）提高公司在射频领域的综合竞争力及行业地位。上市公司主营业务包括空 管、智能终端、微波射频三大领域，微波射频主要面向军方市场，应用于航空、 航天、电子、兵器、船舶等行业的通讯、雷达、电子对抗、 ...

刘宁强调，党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央高度重视巡视和巡视整改工作，推动巡视成为党之利器、国之利器，发 挥了标本兼治战略作用。抓好整改落实是深刻领悟"两个确立"的决定性意义、坚决做到"两个维护"的具体检验，是推动高质量发 展、高效能治理的重要契机，是勇于自我革命、推进全面从严治党的有力抓手。要把思想和行动统一到习近平总书记重要讲话精神 上来，旗帜鲜明讲政治，全面落实"五个进一步到位"重大要求，不断深化拓展全面从严治党成果，确保中央巡视反馈意见不折不扣 落到实处。 12月21日，省委落实中央巡视反馈意见整改工作动员部署会在郑州召开。省委书记刘宁出席并讲话，强调要深入学习习近平总书记 关于巡视工作的重要论述和听取二十届中央巡视省（自治区、直辖市）情况汇报时的重要讲话精神，贯彻落实习近平总书记在河南 考察时重要讲话精神和关于河南工作的重要论述，按照省委十一届十次全会部署，高质高效抓好巡视整改，坚定坚决做好巡视"后 半篇文章"，为奋力谱写中原大地推进中国式现代化新篇章提供坚强保证。省长王凯主持，省政协主席孔昌生出席。 会上，张巍宣读省委中央巡视反馈意见整改落实工作领导小组有关文件。 会议以视频会议形式召开 ...

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [3][4] 核心观点 - 本次千亿级资产并购是中国神华迈向“能源航母”的关键点，交易系统解决了国家能源集团与中国神华的同业竞争问题，将集团核心煤炭、煤电、煤化工资产整合到同一上市平台 [3] - 在国企改革与央企专业化重组大背景下，此次并购有望助力公司持续抬升估值中枢 [3] - 公司通过本次交易进一步整合煤炭开采、坑口煤电、煤化工及物流服务业务板块，大幅提高核心业务产能与资源储备规模，优化全产业链布局，为推进清洁生产、降低运营成本、提升持续盈利能力创造有利条件，有利于降低交易成本、优化产能匹配，提升整体盈利能力，从而实现超越简单业务叠加的“1+1>2”战略价值 [2] 交易方案与对价 - 中国神华拟通过发行A股股份及支付现金的方式购买国家能源集团持有的国源电力100%股权、新疆能源100%股权等11项资产，并以现金购买内蒙建投100%股权 [1] - 最终交易价款为1335.98亿元，其中现金对价935.2亿元，发行股份对价400.8亿元，发行股份价格为29.4元/股 [2] 交易对业务体量的影响 - 交易完成后，煤炭保有资源量将提升至684.9亿吨，增长64.7% [2][10] - 煤炭可采储量将提升至345亿吨，增长97.71% [2][10] - 煤炭产量将提升至5.12亿吨，增长56.57% [2][10] - 发电装机容量将达60,881MW，增长27.82% [2][10] - 聚烯烃产能将达188万吨，增长213.33% [2][10] 交易对财务指标的影响 - 交易完成后（基于2025年1-7月数据），资产总额将提升至8965.87亿元（交易前6359.09亿元） [2] - 营业总收入将提升至2065.09亿元（交易前1622.66亿元） [2] - 扣非后归母净利润将提升至326.37亿元（交易前292.55亿元） [2] - 扣非后EPS将提升至1.54元/股（交易前1.47元/股） [2] - 交易完成后（基于2024年数据），可增厚约80亿元净利润，按2024年公司分红率76.5%左右测算，可同步增厚绝对分红规模约60亿元 [3] 标的资产估值分析 - 2025年1-7月，标的资产PB为1.60（可比公司均值1.59），PE为14.90（可比公司均值12.10） [2] - 市盈率水平略高于可比公司，主要系2024年内蒙建投扣非净利润为负数（亏损7.78亿元），因察哈素煤矿停产导致经营亏损 [2] - 2025年1-7月，内蒙建投已复产并实现扣非净利润8.56亿元，剔除内蒙建投后，标的资产市盈率水平与可比公司相当，估值水平具备合理性 [2] 盈利预测与估值 - 不考虑注入资产的业绩并表，预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为508.49亿元、539.93亿元、567.36亿元 [3][8] - 对应2025-2027年PE分别为15.9倍、15.0倍、14.2倍 [3][8] - 截至2025年12月19日，公司收盘价为40.59元，总市值为8064.63亿元 [4] 公司近期财务数据 - 2024年营业收入为3383.75亿元，同比下滑1.4%；归母净利润为586.71亿元，同比下滑1.7% [8] - 预计2025年营业收入为3269.53亿元，同比下滑3.4%；归母净利润为508.49亿元，同比下滑13.3% [8] - 预计2026-2027年营收与净利润恢复增长 [8]

【在继往开来中奋勇争先 决胜"十四五" 迈向"十五五"】 改革开放步履铿锵 ——我省加快塑造高质量发展新动能新优势 兰石集团重装炼化公司承制的用于俄罗斯阿穆尔天然气加工处理厂项目的40台储罐装车发运（资料图）。新 甘肃·甘肃日报记者 丁凯 甘肃(兰州)国际陆港全景。新甘肃·甘肃日报记者 马伊星 甘肃省"义乌—兰州—莫斯科"中欧班列从甘肃（兰州）国际陆港驶出，发往俄罗斯莫斯科。新甘肃·甘肃日报 通讯员 郑德言 2025年中国苹果产销峰会暨静宁苹果招商推介大会在平凉市崆峒区开幕。新甘肃·甘肃日报通讯员 郑 兵 兰州市城关区政务服务中心工作人员办理业务。新甘肃·甘肃日报记者 冯乐凯 酒钢集团公司碳钢冷轧产品下线。新甘肃·甘肃日报通讯员 张志方 临泽县板桥中型灌区续建配套与节水改造项目。新甘肃·甘肃日报通讯员 杨永伟 庆阳市西峰区润庆精细化工、同欣年产50万吨轻烃深加工、寰泰年产3000吨高纯氧化钒原料生产线等重点项 目建设现场。新甘肃·甘肃日报通讯员 盘小美 "陇电入鲁"能源战略通道上重要电源点项目—山东能源灵台电厂建设项目施工现场。新甘肃·甘肃日报通讯员 黄蔚林 新甘肃·甘肃日报记者 王占东 隆冬时节，兰石重装炼 ...

但2008年之后，公司开始多元化扩张，投资金属镁一体化等项目，因超支、技术复杂、产能上不去等原因，导致巨额亏损，期间2011年做过一次资产重 组，盐湖集团和盐湖钾肥两湖合并，巩固钾肥主业龙头地位，但最终未能挽回持续亏损局面，2019年单年亏损459亿元，债务高企，经营现金流严重恶 化，不得不申请破产重整。 2020年经过司法重整，剥离盐湖镁业、海纳化工等亏损资产，使财务结构恢复平衡，2021年恢复上市，主业重新聚焦钾肥和盐湖提锂，战略清晰度显著提 升。 2025年，五矿集团入主，变成央企，引入央企管理、资金与全球资源整合能力，解决治理痛点，推动 "世界级盐湖基地" 建设，估值体系向国际矿业巨头 靠拢。随着最近钾肥价格和碳酸锂价格的不断攀升，股价逐渐走出趋势格局： □ 分时 1分钟 5分钟 15分钟 30分钟 60分钟 日线 用线 月线 10分钟 45日线 学线 年线 5秒 15秒 多周期 更多 】 盐湖股份(日线,等比前复权,对数) ◎ M6(8,20,50,200,13) WMA20:26.0 VWA50:25.4 VWA200 21.8 HOLD: 26.5：21.8 RSUNE: 30.3 RSRHY: ...

山东省属国资国企深化改革推动高质量发展情况总结 上市公司与整体经营表现 - 年内新增三家省属控股上市公司，省属控股上市公司总数提升至53户，上市公司总市值超1.2万亿元，其中3户市值超千亿元 [1] - 截至11月底，省属企业资产总额达5.7万亿元，1-11月实现营业收入2.3万亿元、利润总额868.6亿元，主要经营指标稳居全国前列 [1] 一流企业培育与创新实力 - 4家省属国企入选国务院国资委世界一流行业领军和专业领军培育企业名单，22家入选“双百企业”名单，25家入选“科改企业”名单，数量在全国分别居第一、第二、第二位 [1] - 省属企业有3家进入世界500强，2023年以来新增制造业单项冠军34家、独角兽企业2家、瞪羚企业61家、专精特新“小巨人”25家 [1] - 省属企业拥有国家级研发平台78个，“十四五”以来承担省部级以上重大科技攻关项目487项，数量均居全国前列 [2] - 2024年获省技术发明奖一等奖3项、科技进步奖一等奖6项，分别占全省总数的14.3%、15.4% [2] - 1-11月份，省属企业研发经费投入420亿元，居全国省级监管企业首位，5户企业成功加入央企创新联合体 [2] 战略性新兴产业培育与发展 - 省国资委组织开展省属企业育新行动，首批征集育新企业和项目249个，经论证拟入库培育170个，注重“优中选优”、“梯次培育”、“量身定做”和“跟踪问效” [2] - 2025年前三季度，省属企业战新产业营收达4796.56亿元，同比增长42.26%，战新产业营收占比、投资占比分别达25.1%、24.4%，较上年末分别提升6.2、1.3个百分点 [3] 改革深化与专业化整合 - 省级层面主体改革任务已基本完成，推动“控机构、控岗位、控总量、控总额、控招录”要求向权属企业延伸，二级权属企业的管理机构总数、管理人员职数、人员编制总数整体压减率均超8% [3] - 以市场化手段推进专业化整合，解决资源不集中、同质化经营等问题，截至目前开展专业化整合264次，涉及权属企业700余户 [3]

年内新增3户，省属控股上市公司总数升至53户 今年，省国资委制定省属控股上市公司高质量发展专项行动方案，推动企业加强市值管理。省属企业年 内新增控股上市公司3户，省属控股上市公司总数提升至53户，上市公司总市值超1.2万亿元，其中3户 市值超千亿。同时，省属企业强化重大项目投资牵引，加快推进济枣高铁、渤中海上风电G场工程、永 锋临港钢焦一体化等重大项目。1-11月份，省属企业完成固定资产投资1650亿元、同比增长20.7%。 在创新能力提升方面，目前省属企业拥有国家级研发平台78个，"十四五"以来承担省部级以上重大科技 攻关项目487项，数量均居全国前列。为引导企业加大研发投入力度，省国资委将科技创新考核在改革 绩效考核中的权重由12.5%提高至33%。1—11月份，省属企业研发经费投入420亿元、居全国省级监管 企业首位。同时，积极推动省属企业融入国家创新体系，山钢集团、山东能源、山东港口、浪潮集团、 山东海洋5户企业成功加入央企创新联合体，实现了新的突破。 新一轮国企改革，省级层面主体改革任务基本完成 今年以来，山东高标准打好国企改革深化提升行动收官战，截至目前，省级层面主体改革任务已基本完 成。省国资委 ...

山东省属国资国企深化改革与高质量发展概况 - 年内新增三家省属控股上市公司，省属控股上市公司总数提升至53户，上市公司总市值超1.2万亿元，其中3户市值超千亿元 [1] - 截至11月底，省属企业资产总额达5.7万亿元，1-11月实现营业收入2.3万亿元、利润总额868.6亿元，主要经营指标稳居全国前列 [1] - 省级层面主体改革任务已基本完成，推动“五控”要求向权属企业延伸，二级权属企业的管理机构总数、管理人员职数、人员编制总数整体压减率均超8% [3] 一流企业培育与行业地位 - 4家省属国企入选国务院国资委世界一流行业领军培育企业和专业领军培育企业名单、22家入选“双百企业”名单、25家入选“科改企业”名单，数量在全国各省区市中分别居第一、第二、第二位 [1] - 省属企业有3家进入世界500强，2023年以来新增制造业单项冠军34家、独角兽企业2家、瞪羚企业61家、专精特新“小巨人”25家 [1] - 山钢集团、山东能源、山东港口、浪潮集团、山东海洋5户企业成功加入央企创新联合体 [2] 战略性新兴产业与未来产业培育 - 省国资委组织开展省属企业育新行动，首批征集育新企业和项目249个，经论证拟入库培育170个，旨在加快孵化培育“专精特新”企业 [2] - 2025年前三季度，省属企业战新产业营收达4796.56亿元，同比增长42.26%，战新产业营收占比、投资占比分别达25.1%、24.4%，较上年末分别提升6.2、1.3个百分点 [3] - 组织开展战新产业培育发展三年行动，大力推动战新产业发展壮大 [3] 研发创新投入与成果 - 省属企业目前拥有国家级研发平台78个，“十四五”以来承担省部级以上重大科技攻关项目487项，数量均居全国前列 [2] - 2024年获省技术发明奖一等奖3项、科技进步奖一等奖6项，分别占全省总数的14.3%、15.4% [2] - 1-11月份，省属企业研发经费投入420亿元，居全国省级监管企业首位 [2] 专业化整合与资源配置优化 - 以解决内部资源不集中、同质化经营、“小散乱”等问题为目标，深入推进省属企业内部业务板块相近、产业链联系紧密的企业开展专业化整合 [3] - 截至目前，各省属企业通过股权划转、资产重组等方式，开展专业化整合264次，涉及权属企业700余户 [3] - 推动国有资本合理流动和优化配置，突出主业，聚焦实业 [3]

中新网济南12月19日电 (李明芮)山东省人民政府新闻办公室12月19日召开发布会，介绍山东省属国资国 企深化改革推动高质量发展有关情况。记者从会上获悉，山东高标准打好国企改革深化提升行动收官 战，截至目前，省级层面主体改革任务已基本完成。 此外，在推进数字化转型方面，山东高速集团副总经理谭现锋介绍称，围绕国家综合立体交通网主骨架 路段，山东高速集团系统布局智慧站点、"一张网"出行服务、基础设施安全监测等九大专项工程、103 个具体项目，总投资规模达9.67亿元。截至2025年，已顺利开工50项，今年年底计划完成投资额8700万 元。目前已建成83个云收费站，通行效率提升30%。建成集团智慧大脑，接入数据总量超1100亿条，日 均接入数据量超6100万条。(完) 秦春玲表示，聚焦发展壮大新质生产力，山东出台推动省属企业加快发展战略性新兴产业和未来产业的 若干政策，实施省属企业育新行动。1月—11月，山东省属企业战略性新兴产业营收占比提升至 25.1%，较去年提升6.2个百分点。山东还强化产业引领带动作用，省属工业企业中有452户分布在山东 省"6997"现代化工业体系(以冶金、石化等为代表的6大传统产业，以高 ...

来源：新浪证券-红岸工作室 12月19日，中国稀土涨2.99%，成交额13.84亿元，换手率2.90%，总市值479.14亿元。 (免责声明：分析内容来源于互联网，不构成投资建议，请投资者根据不同行情独立判断) 资金分析 今日主力净流入1.30亿，占比0.09%，行业排名2/25，该股当前无连续增减仓现象，主力趋势不明显； 所属行业主力净流入3.75亿，当前无连续增减仓现象，主力趋势不明显。 区间今日近3日近5日近10日近20日主力净流入1.30亿8105.02万-2.61亿-6.70亿-9.06亿 异动分析 稀土永磁+小金属概念+央企国企改革+中字头股票+国企改革 1、公司主要从事稀土氧化物等产品的生产运营，以及稀土技术研发、咨询服务。 2、公司主要从事稀土氧化物、稀土金属、稀土深加工产品经营及贸易，以及稀土技术研发、咨询服 务。公司主导产品包括高纯的单一稀土氧化物及稀土共沉物产品，其中80%以上的产品纯度大于 99.99%，高纯氧化镧、高纯氧化钇等部分稀土氧化物纯度可达99.9999%以上。 3、公司最终控制人为国务院国有资产监督管理委员会 4、公司为中字头股票，公司实控人为国资委或中央国有企业或中央国家 ...