报告基本信息 - 报告名称为《交易型指数基金资金流向周报》 [1] - 数据日期为2025/8/18 - 2025/8/22 [1] - 报告由长城证券产业金融研究院发布 [1] - 分析师为金铃，执业证书编号为S1070521040001 [1] - 报告日期为2025年8月28日 [1] 国内被动股票基金情况 综合类 - 上证50基金规模1594.56亿元，周涨跌幅3.33%，周资金净买入额25.04亿元 [4] - 沪深300基金规模9834.49亿元，周涨跌幅4.27%，周资金净买入额 - 34.74亿元 [4] - 中证500基金规模1401.20亿元，周涨跌幅3.88%，周资金净买入额46.89亿元 [4] - 中证1000基金规模1169.17亿元，周涨跌幅3.57%，周资金净买入额0.60亿元 [4] - 创业板指基金规模1264.48亿元，周涨跌幅5.81%，周资金净买入额22.61亿元 [4] - 科创创业50基金规模329.65亿元，周涨跌幅10.83%，周资金净买入额 - 17.22亿元 [4] - 科创50基金规模1812.21亿元，周涨跌幅14.18%，周资金净买入额 - 134.25亿元 [4] - 科创100基金规模257.01亿元，周涨跌幅5.76%，周资金净买入额1.74亿元 [4] - 科创200基金规模5.47亿元，周涨跌幅4.95%，周资金净买入额3.80亿元 [4] - A50基金规模361.01亿元，周涨跌幅3.33%，周资金净买入额 - 8.22亿元 [4] - A500基金规模1980.99亿元，周涨跌幅4.28%，周资金净买入额 - 38.93亿元 [4] - 恒生指数基金规模67.23亿元，周涨跌幅0.13%，周资金净买入额1.52亿元 [4] - 恒生中国企业指数基金规模9.15亿元，周涨跌幅0.11%，周资金净买入额0.01亿元 [4] - 其他综合类基金规模1294.49亿元，周涨跌幅3.73%，周资金净买入额 - 1.17亿元 [4] 行业主题类 - 大科技基金规模2166.88亿元，周涨跌幅9.73%，周资金净买入额 - 12.05亿元 [4] - 大金融基金规模1284.83亿元，周涨跌幅2.07%，周资金净买入额136.59亿元 [4] - 大健康基金规模1001.61亿元，周涨跌幅1.49%，周资金净买入额42.99亿元 [4] - 大制造基金规模728.18亿元，周涨跌幅3.69%，周资金净买入额15.92亿元 [4] - 大消费基金规模560.89亿元，周涨跌幅3.24%，周资金净买入额17.42亿元 [4] - 大周期基金规模214.16亿元，周涨跌幅2.63%，周资金净买入额56.52亿元 [4] - 公用事业基金规模66.14亿元，周涨跌幅1.63%，周资金净买入额 - 2.69亿元 [4] - 碳中和基金规模130.51亿元，周涨跌幅2.61%，周资金净买入额 - 2.31亿元 [4] - 国企改革基金规模0.61亿元，周涨跌幅3.55%，周资金净买入额 - 0.02亿元 [4] - 其他行业主题基金规模7.42亿元，周涨跌幅3.15%，周资金净买入额 - 0.03亿元 [4] 风格策略类 - 红利基金规模598.77亿元，周涨跌幅0.47%，周资金净买入额4.76亿元 [4] - 成长基金规模73.06亿元，周涨跌幅6.33%，周资金净买入额1.79亿元 [4] - 价值基金规模33.08亿元，周涨跌幅2.38%，周资金净买入额1.90亿元 [4] - 红利低波基金规模435.35亿元，周涨跌幅0.68%，周资金净买入额 - 11.01亿元 [4] - 质量基金规模13.32亿元，周涨跌幅3.76%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [4] - 低波基金规模2.55亿元，周涨跌幅2.34%，周资金净买入额 - 0.03亿元 [4] - 其他风格策略基金规模1.11亿元，周涨跌幅1.92%，周资金净买入额0.00亿元 [4] 企业性质与区域类 - 中特估基金规模516.33亿元，周涨跌幅1.95%，周资金净买入额 - 2.35亿元 [4] - 区域类基金规模43.42亿元，周涨跌幅4.34%，周资金净买入额 - 1.62亿元 [4] 海外基金情况 综合类 - 纳斯达克100基金规模784.21亿元，周涨跌幅 - 3.08%，周资金净买入额7.78亿元 [5] - 标普500基金规模208.37亿元，周涨跌幅 - 1.63%，周资金净买入额 - 1.44亿元 [5] - 道琼斯基金规模17.08亿元，周涨跌幅 - 1.28%，周资金净买入额 - 0.37亿元 [5] - 德国DAX基金规模9.75亿元，周涨跌幅 - 1.82%，周资金净买入额 - 0.46亿元 [5] - 法国CAC40基金规模6.01亿元，周涨跌幅 - 0.51%，周资金净买入额0.02亿元 [5] - 日经225基金规模36.11亿元，周涨跌幅 - 2.61%，周资金净买入额 - 0.18亿元 [5] - 东证指数基金规模7.71亿元，周涨跌幅 - 1.48%，周资金净买入额 - 0.15亿元 [5] - 沙特阿拉伯基金规模5.40亿元，周涨跌幅0.22%，周资金净买入额1.74亿元 [5] - 恒生指数基金规模191.74亿元，周涨跌幅0.00%，周资金净买入额0.00亿元 [5] - 恒生中国企业指数基金规模120.02亿元，周涨跌幅0.00%，周资金净买入额 - 0.59亿元 [5] - 其他综合类海外基金规模37.13亿元，周涨跌幅 - 1.44%，周资金净买入额 - 1.31亿元 [5] 行业主题类 - 港股科技基金规模926.09亿元，周涨跌幅0.97%，周资金净买入额60.05亿元 [5] - 中国互联网基金规模453.50亿元，周涨跌幅0.59%，周资金净买入额 - 0.85亿元 [5] - 港股医疗基金规模272.31亿元，周涨跌幅0.84%，周资金净买入额12.52亿元 [5] - 港股消费基金规模9.68亿元，周涨跌幅3.82%，周资金净买入额0.57亿元 [5] - 其他行业主题海外基金规模169.31亿元，周涨跌幅0.37%，周资金净买入额 - 1.13亿元 [5] 风格策略类 - 红利基金规模12.69亿元，周涨跌幅 - 1.04%，周资金净买入额 - 0.86亿元 [5] - 红利低波基金规模7.77亿元，周涨跌幅 - 1.54%，周资金净买入额 - 0.15亿元 [5] 其他投资类型基金情况 债券类 - 30年利率基金规模89.69亿元，周涨跌幅 - 1.25%，周资金净买入额59.60亿元 [6] - 10年利率基金规模40.90亿元，周涨跌幅 - 0.52%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [6] - 5 - 10年利率基金规模389.52亿元，周涨跌幅 - 0.34%，周资金净买入额 - 27.07亿元 [6] - 5年利率基金规模69.48亿元，周涨跌幅 - 0.26%，周资金净买入额 - 2.09亿元 [6] - 5年以下利率基金规模227.25亿元，周涨跌幅 - 0.04%，周资金净买入额 - 5.36亿元 [6] - 其他债券基金规模3.71亿元，周涨跌幅 - 0.63%，周资金净买入额17.54亿元 [6] - 中高等级信用基金规模109.16亿元，周涨跌幅 - 0.09%，周资金净买入额0.32亿元 [6] - 城投债基金规模138.17亿元，周涨跌幅 - 0.40%，周资金净买入额0.03亿元 [6] - 短融基金规模293.41亿元，周涨跌幅0.01%，周资金净买入额 - 28.50亿元 [6] - 可转债基金规模438.59亿元，周涨跌幅2.92%，周资金净买入额68.87亿元 [6] 商品类 - 黄金基金规模708.87亿元，周涨跌幅 - 0.29%，周资金净买入额 - 0.94亿元 [6] - 豆粕基金规模41.93亿元，周涨跌幅 - 1.54%，周资金净买入额 - 1.13亿元 [6] - 有色基金规模7.45亿元，周涨跌幅 - 0.59%，周资金净买入额0.56亿元 [6] - 能化基金规模2.93亿元，周涨跌幅0.76%，周资金净买入额0.88亿元 [6] 指数增强类 - 上证50指数增强基金规模0.76亿元，周涨跌幅1.63%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [6] - 沪深300指数增强基金规模32.09亿元，周涨跌幅4.16%，周资金净买入额0.03亿元 [6] - 中证500指数增强基金规模19.78亿元，周涨跌幅3.76%，周资金净买入额0.12亿元 [6] - 中证1000指数增强基金规模6.56亿元，周涨跌幅4.13%，周资金净买入额0.93亿元 [6] - 创业板指指数增强基金规模4.69亿元，周涨跌幅5.46%，周资金净买入额 - 0.04亿元 [6] - 科创创业50指数增强基金规模0.62亿元，周涨跌幅10.35%，周资金净买入额0.03亿元 [6] - 科创50指数增强基金规模9.35亿元，周涨跌幅12.89%，周资金净买入额 - 0.32亿元 [6] - 科创100指数增强基金规模3.17亿元，周涨跌幅6.00%，周资金净买入额0.24亿元 [6] - 其他指数增强基金规模1.94亿元，周涨跌幅3.48%，周资金净买入额1.39亿元 [6]

市场概况 - 2025年8月27日，A股上证综指下跌1.76%，收于3800.35点，深证成指下跌1.43%，收于12295.07点，创业板指下跌0.69%，收于2723.20点，两市A股成交金额为31984亿元 [2][6] - 涨幅靠前的行业为通信（1.66%），跌幅靠前的行业有美容护理（-3.86%）、房地产（-3.51%）、综合（-3.14%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的股票ETF中，华夏上证科创板50ETF上涨0.07%，贴水率为0.07%；易方达创业板ETF下跌0.74%，贴水率为 -0.82%；华泰柏瑞沪深300ETF下跌1.45%，贴水率为 -1.53% [3][7] - 成交额前十股票ETF中，华夏上证科创板50ETF成交额110.43亿元，易方达创业板ETF成交额80.92亿元，华泰柏瑞沪深300ETF成交额64.08亿元等 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的债券ETF中，海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率为0.01%；博时中证可转债及可交换债券ETF下跌2.65%，贴水率为 -2.62%；鹏扬中债 - 30年期国债ETF上涨0.19%，贴水率为0.07% [4][9] - 成交额前五债券ETF中，海富通中证短融ETF成交额3121493.41万元，博时中证可转债及可交换债券ETF成交额2105941.27万元等 [10] 黄金ETF - 2025年8月27日，黄金AU9999上涨0.12%，上海金上涨0.05% [12] - 成交金额靠前的黄金ETF中，华安黄金ETF上涨0.01%，贴水率为0.11%；易方达黄金ETF涨跌幅为0.00%，贴水率为0.09%；博时黄金ETF下跌0.01%，贴水率为0.11% [12] - 成交额前五黄金ETF中，华安黄金ETF成交额17.59亿元，易方达黄金ETF成交额3.27亿元等 [13] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF涨跌幅为0.00%，贴水率为 -0.10%；大成有色金属期货ETF上涨0.12%，贴水率为 -0.12%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.83%，贴水率为 -1.53% [15] - 商品期货ETF中，华夏饲料豆粕期货ETF成交额16924.11万元，大成有色金属期货ETF成交额14282.20万元等 [16] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数上涨0.30%，纳斯达克指数上涨0.44%，标普500上涨0.41%，德国DAX下跌0.50%；2025年8月27日恒生指数下跌1.27%，恒生中国企业指数下跌1.40% [17] - 成交金额靠前的跨境ETF中，易方达中证香港证券投资主题ETF下跌4.22%，贴水率为 -3.21%；华泰柏瑞恒生科技ETF下跌1.42%，贴水率为 -0.50%；华夏恒生科技ETF下跌1.53%，贴水率为 -0.68% [17] - 成交额前五跨境ETF中，易方达中证香港证券投资主题ETF成交额182.27亿元，华泰柏瑞恒生科技ETF成交额81.52亿元等 [18] 货币ETF - 成交金额靠前的货币ETF为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [19] - 成交额前三货币ETF中，银华日利ETF成交额128.15亿元，华宝添益ETF成交额95.84亿元，货币ETF建信添益成交额24.42亿元 [21]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 混合一级债基发展历经四个阶段，当前处于“纯债 +”策略期，全市场一级债基数量达 415 只，规模约 8680 亿元 [4] - 一级债基收益风险指标介于二级债基与纯债基金之间，净值走势与中长期纯债基金相似，内部差异大，含权资产投资增强效果取决于转债市场表现 [31] - 一级债基投资策略分为纯债及类纯债策略、转债增厚策略、股票增厚策略，不同策略产品呈现多样收益风险特征 [53] - 筛选出综合投资能力靠前的一级债基，并分析西部利得汇享、华泰保兴尊合、天弘添利、易方达增强回报等代表产品的投资策略和收益风险特征 [80][95][101] 根据相关目录分别进行总结 混合一级债基的发展历程 - 概念诞生（2002 - 2005 年）：一级债基指主要投资债券，可参与一级市场新股申购或增发新股等的开放式基金，最早符合概念的产品为 2002 年成立的华夏债券 [12] - 打新策略（2005 - 2012 年）：早期打新制度下，一级债基无需股票底仓可参与新股网下申购，打新策略成主流 [12] - 可转债策略（2012 - 2021 年）：2012 年和 2013 年相关政策实施，一级债基失去打新资格，可转债投资成收益增厚策略主流 [12] - 纯债 + 策略（2021 年后至今）：监管对可转债投资设限，新成立一级债基、二级债基投资可转债算权益资产且有投资比例上限 [16] - 最新情况：全市场一级债基数量 415 只，规模合计 8679.94 亿元，规模靠前的有易方达增强回报、易方达岁丰添利等 [16] 混合一级债基的收益风险特征 - 整体特征：收益风险指标介于二级债基与纯债基金之间，净值走势与中长期纯债基金相似度高，含权资产投资加大波动，增强效果取决于转债市场表现 [31] - 内部差异：内部差异大，既有类似短债、中长期纯债基金的产品，也有收益风险特征更高的基金，波动率覆盖范围广 [36] - 低波动率产品：年均波动率分位数处于一级债基最低 30%且最高波动率年份不超市场平均水平，近三年年化波动率平均值 0.78%，多为纯债类策略产品 [40] - 中波动率产品：年均波动率分位数介于一级债基 30% - 70%分位数之间，近三年年化波动率平均值 1.66%，多为适度投资转债增厚收益产品 [44] - 高波动率产品：年均波动率分位数处于一级债基最高 30%且最低波动率年份不低于市场平均水平，近三年年化波动率平均值 4.29%，多为转债仓位超 20%产品，部分以股票投资为主要增厚手段 [48] 混合一级债基的策略分类 - 纯债及类纯债策略：166 只产品完全不投资含权资产，44 只产品转债仓位低于 3%，信用债为主策略产品多，利率债策略多为长久期产品 [54][56] - 转债增厚策略： - 几乎满仓转债策略：6 只产品转债仓位均值超 80%，规模合计 47.97 亿元，几乎不持有股票，注重转债弹性，收益风险略低于可转债基金 [62] - 适度转债增厚策略：除满仓转债产品外，其他转债策略一级债基整体低风险，中低转债仓位产品数量多、规模大，部分产品有鲜明风格，2025 年以来低仓位转债增厚策略产品收益更高 [66] - 股票增厚策略：29 只产品投资股票，规模合计 1098.60 亿元，绝大多数产品股票仓位低于 5%，仅华富强化回报、易方达增强回报股票仓位超 10%，此类产品全部投资可转债，更贴近传统低固收 + 定位 [77] 绩优基金展示及代表产品分析 - 综合投资能力靠前基金：通过净值指标计算综合投资能力得分及排名，筛选出不同转债仓位策略下表现优秀的一级债基 [80][83] - 代表产品分析： - 西部利得汇享：采用纯债 + 转债策略，不投股票，年年正收益，除 2022 年外每年战胜中长期纯债基金指数，久期 2 - 3 年，以优质信用债配置为主，择机参与利率债交易，可转债仓位稳定，偏好中、小盘转债 [95] - 华泰保兴尊合：追求绝对收益的低波动固收 +，转债仓位 15% - 45%之间，仓位变化灵活，偏好低价高等级银行转债，双低转债仓位高，中、大盘转债风格，长期持有重仓转债 [101][113] - 天弘添利：几乎满仓可转债，偏好中低价、成长风格、小盘转债，转债行业轮动明显，根据市场行情调整转债持仓股性 / 债性，弹性较强 [115] - 易方达增强回报：股票 + 转债双重增强，股票仓位相对恒定，呈现大盘价值风格，组合高度集中，换仓率低，偏好长期持股，股票来自可转债转股等途径，买卖较少 [121][132]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股权益市场全周表现强势，上证指数收涨3.49%，市场热度持续升温，境内权益基金策略指数本周也录得不同涨幅，市场有望保持向上趋势，回调空间有限 [2][3] - 量化策略配置观点为股基增强策略>海外权益策略>常青低波策略，股基增强组合弹性大，常青低波策略可打底配置，银行等防御板块长期配置价值高 [3] - 美股近期持续上行，8月高位震荡，鲍威尔鸽派发言或使9月开启降息周期，中长期看好美股上行趋势，全球化投资有分散化配置价值 [4] - 不同权益基金策略表现各异，常青低波基金策略本周收益1.679%、超额收益 -1.990%，股基增强基金策略本周收益2.719%、超额收益 -0.949%，现金增利基金策略本周收益0.028%，海外权益配置基金策略本周收益 -1.171% [5][6] 根据相关目录分别进行总结 工具化基金组合表现跟踪 - 常青低波基金组合长期低波特性显著，波动率与最大回撤优于中证主动式股票基金指数，策略运行以来低波动和小回撤属性延续，超额收益显著，兼具进攻性 [15] - 股基增强基金组合策略运行时间短，当前表现与中证主动式股票基金指数接近，市场环境改善后弹性更强，弱市中与基准走势相近 [17] - 现金增利基金组合经双重筛选跑赢比较基准，策略运行以来超额收益累计超0.41%，为现金管理选货币基金提供参考 [18] - 海外权益配置基金组合自2023年7月31日以来，在降息通道和科技带动下累积较高超额收益，全球化配置可增厚权益投资组合收益 [22] 工具化基金组合构建思路 - 构建全新风格体系基金优选池，满足不同市场环境和风险偏好投资者选基需求，对货币和债券基金采用量化选基开发工具化组合 [24] - 常青低波基金组合策略挑选具有长期稳定收益特征的高权益仓位主动管理基金，从净值表现和持仓特征维度优选低波基金 [27] - 股基增强基金组合策略挖掘具有更强Alpha挖掘能力的主动管理权益基金经理进行配置，构建的组合回测期持有期胜率优秀 [28] - 现金增利基金组合综合货币基金多因子构建优选体系，帮助投资者获取更高收益、减少收益波动风险 [29] - 海外权益配置基金组合基于海外权益市场指数，根据长短期指标筛选，构建组合为全球化投资提供辅助工具 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 万亿级雅下水电项目开工成工程机械行业核心催化剂，显著拉动高端、大型化工程机械设备需求，为行业带来增长动力 [3] - 中证工程机械主题指数可一键配置工程机械核心资产，行业代表性强，高度聚焦机械设备及汽车两大行业，投资集中度高，呈中小市值风格，长期表现优于主流宽基指数，成分股业绩有望受益 [3] - 广发中证工程机械ETF紧密跟踪中证工程机械主题指数，由经验丰富的基金经理管理，投资目标明确，费率合理 [3] 各目录总结 雅下水电项目开工，万亿投资成就世纪工程 - 雅下水电筹划多年，2025年正式开工，构想可追溯至2007年，历经多阶段研究和政策推进 [7] - 对比三峡电站，雅下水电项目总投资可能超2万亿，且主体投资占比更高，移民资金占比少 [9] 截弯取直、隧洞引水，工程机械多种产品受益 - 工程采取"截弯取直、隧洞引水"创新开发方式，核心定位是水力发电，能降低对自然保护区的破坏，维系河流生态系统 [14] - 高海拔峡谷作业对高端工程机械设备需求拉动显著，假设工程机械设备需求占总投资的10%，对应工程机械静态投资额约1200亿，涉及通用工程机械、隧道掘进机械、缆索起重机械等品类 [18] 中证工程机械主题指数：一键布局工程机械赛道 选样方式 - 样本空间同中证全指指数，过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90%，选取业务涉及工程机械相关产业的上市公司证券作为待选样本，按过去一年日均总市值排名前50的证券作为指数样本，每半年调整一次 [26] 指数成份 - 聚焦机械设备及汽车行业，以工程机械、汽车零部件、专用设备等二级子行业个股为主 [27] - 前十大成分股权重合计达69.03%，投资集中度高，包含三一重工、潍柴动力等重要企业 [3] - 呈现显著中小市值风格，总市值低于300亿元的股票权重合计高达82% [3] 指数收益风险特征 - 自2016年基日以来，累计收益率达132.47%，长期跑赢沪深300等宽基指数，相对沪深300的累计超额收益为93.54% [3] - 年化波动率和最大回撤等风险指标表现略落后于沪深300、中证500指数，但相对创业板指仍有优势 [34] - 雅下水电项目开工消息刺激下指数连续大涨，成分股预计未来3 - 5年持续受益，2025年及2026年末营业收入预测值同比增长率分别为12.18%、4.49% [35] 广发中证工程机械ETF（560280） - 是广发基金旗下紧密跟踪中证工程机械主题指数的ETF产品，由姚曦管理，管理费0.50%，托管费0.10%，投资目标是追求最小化的跟踪偏离度和跟踪误差 [3] 基金管理人信息 基金管理人简介 - 广发基金成立于2003年，下设子公司，坚持"专业创造价值、客户利益为上"理念，截至2024年末管理资产规模超1.88万亿元，产品线丰富，获多项行业奖项 [40] 基金经理简介 - 姚曦为商科硕士，有从业经验，曾任研究员，当前管理14只基金，规模合计62.30亿元 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年8月25日A股市场各指数上涨，各类型ETF有不同表现[2][6] 各目录总结 市场概况 - 上证综指上涨1.51%收于3883.56点，深证成指上涨2.26%收于12441.07点，创业板指上涨3.00%收于2762.99点，两市A股成交金额为31777亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为通信（4.85%）、有色金属（4.63%）、房地产（3.32%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的华夏上证科创板50ETF上涨2.49%，贴水率3.39%；易方达创业板ETF上涨2.82%，贴水率2.93%；国泰中证全指证券公司ETF上涨1.05%，贴水率1.14% [3][7] - 列出成交额前十股票ETF相关数据，如华夏上证科创板50ETF成交额123.62亿元等 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率0.00%；博时中证可转债及可交换债券ETF上涨0.27%，贴水率0.66%；鹏扬中债 - 30年期国债ETF上涨0.45%，贴水率0.35% [4][9] - 列出成交额前五债券ETF相关数据，如海富通中证短融ETF成交额3428161.40万元等 [10] 黄金ETF - 黄金AU9999上涨0.52%，上海金上涨0.69% [12] - 成交金额靠前的华安黄金ETF上涨0.66%，贴水率0.46%；博时黄金ETF上涨0.67%，贴水率0.47%；易方达黄金ETF上涨0.63%，贴水率0.44% [12] - 列出成交额前五黄金ETF相关数据，如华安黄金ETF成交额21.42亿元等 [13] 商品期货ETF - 建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨0.60%，贴水率0.38%；华夏饲料豆粕期货ETF上涨1.06%，贴水率0.76%；大成有色金属期货ETF上涨1.06%，贴水率1.04% [15] - 列出商品期货ETF一览相关数据，如建信易盛郑商所能源化工期货ETF成交额38106.22万元等 [16] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数上涨1.89%，纳斯达克指数上涨1.88%，标普500上涨1.52%，德国DAX上涨0.29%；今日恒生指数上涨1.94%，恒生中国企业指数上涨1.85% [17] - 成交金额靠前的易方达中证香港证券投资主题ETF上涨0.74%，贴水率1.22%；华泰柏瑞恒生科技ETF上涨4.01%，贴水率4.05%；华夏恒生科技ETF上涨4.20%，贴水率4.05% [17] - 列出成交额前五跨境ETF相关数据，如易方达中证香港证券投资主题ETF成交额232.13亿元等 [18] 货币ETF - 成交金额靠前的为华宝添益ETF、银华日利ETF、货币ETF建信添益 [19] - 列出成交额前三货币ETF相关数据，如华宝添益ETF成交额217.39亿元等 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中国创新药行业在政策支持下迎来历史性拐点，正迈向“全球引领”新阶段，科创新药指数能精准把握产业景气、捕捉核心成长标的，汇添富上证科创板创新药ETF为投资者提供了布局科创板创新药核心资产的便捷工具 [1] 根据相关目录分别进行总结 科创新药指数：把握产业景气，双轮驱动捕捉成长标的 - 科创新药指数具备强行业代表性与成长捕捉能力，以2022年12月30日为基日、1000点为基点，2024年8月23日发布，从科创板选取30只业务涉及创新药的头部公司证券作为样本，反映科创板创新药领域整体表现 [5][6] - 指数成份权重分散，重点覆盖头部优质公司，市值结构中300亿 - 500亿公司市值占比较高，前十大权重股权重总计63.85%，多数成分股纳入指数后股价上升，top10成分股纳入以来平均涨幅96.05%，能有效捕捉成长企业上升周期 [7][9] - 指数弹性较强，近阶段上涨表现亮眼，2025年二季度以来累计涨幅82.66%，收益风险比2.31，领先于同类创新药指数，体现出作为板块核心代表指数的投资价值 [11][13] - 创新药板块营收增长与盈利改善预期双重投资保障，2024年度营业收入678.49亿元，预计2025年806.63亿元、2026年992.98亿元；2024年归母净利润 - 38.83亿元，预计2025年12.49亿元、2026年75.37亿元 [14] 中国创新药行业迎来历史拐点，迈向“全球引领”新阶段 创新升级：实现从“仿制跟随”到“源头创新” - 政策推动下中国制药行业历经十年改革，创新药蓬勃发展，2024年7月《全链条支持创新药发展实施方案》标志支持政策进入新阶段，创新药发展上升至国家战略层面 [18] - “源头创新”爆发，中国跻身全球新药研发第一梯队，2015年中国药企自研FIC药品9个、占全球9%，2024年达120个、占比31%，仅次于美国 [21] - 热门靶点领域，中国药企展现全球竞争力，全球热门TOP20靶点中，中国企业在18个靶点的药品数量占比超50% [24] 国际化加速：BD交易火热，中国创新药开启全球化 - 中国创新药创新力和价值获国际认可，自主出海和对外授权模式蓬勃发展 [27] - 自主出海方面，截至目前8家国产企业的9款国产创新药在美上市，6款是2023年及以后获批 [28] - 对外授权（License - out）迎来爆发期，交易呈现爆发式增长，首付款和交易总金额提升，体现海外企业对国内创新研发价值认可提升 [29] 盈利拐点：商业化开始兑现，实现“自我造血” - 随着创新药商业化放量和对外授权常态化，中国创新药企迎来盈利拐点，研发以临床价值为导向，上市后入医保快速放量 [33] - 如艾力斯伏美替尼2024年度销售额35亿元、同比增长77%，百济神州泽布替尼2024年全球销售额26亿美金（约190亿元）、同比增长105% [33] - 对外授权上，中国药企开始收获里程碑收入，如科伦药业因SKB264关键性临床启动获默沙东75百万美元里程碑付款 [33] 汇添富上证科创板创新药ETF (589120) - 该基金是汇添富基金旗下指数基金，拟任基金经理为罗昊，管理费0.50%、托管费0.10%，业绩基准为上证科创板创新药指数收益率 [35][36] - 采用完全复制法紧密跟踪标的指数，力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%，投资于标的指数成份股和备选成份股比例有相关规定 [36][37] - 基金属于股票型基金，风险收益特征与标的指数相似，将于2025年8月25日 - 9月5日发行，有不同认购和申购赎回费率标准 [37][38] 基金管理人信息 - 汇添富基金成立于2005年，是中国一流综合性资产管理公司，业务牌照齐全，被誉为“选股专家”，以优秀业绩和服务获认可 [39] - 截至2024年四季度，管理342只公募基金；截至2025年8月21日，旗下非货币类ETF产品61只，合计规模超936亿元 [1][39]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周美国 ETF 创新产品发行数量增加，杠杆反向类产品较多；股票 ETF 流入平稳，数字货币 ETF 小幅流出；原材料相关 ETF 表现出色但子行业分化明显；美国普通公募基金资金流向有一定变化，国内股票基金单周流出，债券产品流入收窄 [1][3][6] 各目录要点总结 美国 ETF 创新产品：杠杆反向产品密集发行 - 上周美国新发 30 只产品，杠杆反向类产品多，Defiance、Tradr、Leverage Shares 共发 9 只单股票杠杆反向类 ETF，Defiance 的 Leveraged Long + Income 系列提供 150 - 200%杠杆收益并增厚收益 [6] - Northern Trust 发行 11 只产品，涉及 3 个系列；JPMorgan 发行一只股票收益型产品；Amplify 发行 Covered Call 产品；Tidal 发行 2 只主动 ETF；Janus Henderson 发行全球 AI 产品；VanEck 发行两只行业产品 [7] 美国 ETF 动态 美国 ETF 资金：股票 ETF 流入平稳 - 上周股票 ETF 流入超百亿美元，数字货币 ETF 小幅流出，先锋标普 500 ETF 流入最多，罗素 2000 ETF 回流，DSPY 进入流入前十，ARKK 重新流出，黄金、比特币 ETF 和长债 ETF 流出 [8] - ARKK 从 8 月 14 日开始持续流出，SPY 近两周流出较多 [13] 美国 ETF 表现：金银矿开采领先其他材料产品 - 近 3 个月美国原材料相关 ETF 表现出色，子行业分化明显，金银矿开采商 ETF 表现突出，部分产品今年以来涨幅超 70%，建筑建材相关产品表现偏弱 [14] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025 年 6 月美国非货币公募基金总量 22.69 万亿美元，较 5 月上升 0.78 万亿；6 月标普 500 上涨 6.15%，美国国内股票型产品规模上升 4.26% [3] - 8 月 6 日 - 8 月 13 日单周，美国国内股票基金流出约 154 亿美元，与前一周基本持平，债券产品流入收窄至 10 亿美元附近 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美国新发 30 只产品，杠杆反向类产品较多 ，股票 ETF 流入平稳，数字货币 ETF 小幅流出 ，近 3 个月美国原材料相关 ETF 表现出色但子行业分化明显 ，2025 年 6 月美国非货币公募基金总量上升 ，8 月 6 日 - 8 月 13 日美国国内股票基金流出约 154 亿美元，债券产品流入收窄至 10 亿美元附近 [1][2][18] 根据相关目录分别进行总结 美国 ETF 创新产品：杠杆反向产品密集发行 - 上周美国新发 30 只产品，发行数量增加，杠杆反向类产品多 ，Defiance、Tradr、Leverage Shares 共发行 9 只单股票杠杆反向类 ETF，Northern Trust 发行 11 只产品涉及 3 个系列 ，JPMorgan 发行一只股票收益型产品，Amplify 发行 Covered Call 产品 ，Tidal 发行 2 只主动 ETF，Janus Henderson 发行全球 AI 产品，VanEck 发行两只行业产品 [7][9] 美国 ETF 动态 美国 ETF 资金：股票 ETF 流入平稳 - 上周股票 ETF 流入维持在百亿美元以上，数字货币 ETF 小幅流出 ，先锋的标普 500 ETF 流入最多，罗素 2000 ETF 回流，DSPY 进入流入前十，ARKK 重新流出，黄金、比特币 ETF 和长债 ETF 流出 ，近 2 周 ARKK 从 8 月 14 日开始持续流出，SPY 流出较多 [10][15] 美国 ETF 表现：金银矿开采领先其他材料产品 - 近 3 个月美国原材料相关 ETF 表现出色但子行业分化明显，金银矿开采商 ETF 表现突出，部分产品今年以来涨幅超 70%，建筑建材相关产品表现偏弱 [16] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025 年 6 月美国非货币公募基金总量为 22.69 万亿美元，较 5 月上升 0.78 万亿 ，6 月标普 500 上涨 6.15%，美国国内股票型产品规模上升 4.26% ，8 月 6 日 - 8 月 13 日单周，美国国内股票基金合计流出约 154 亿美元，和前一周基本持平，债券产品流入继续收窄至 10 亿美元附近 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 恒泰证券研究所基于相关策略报告构建基于行业和主题ETF的策略组合 [2] - 2025年8月18 - 22日期间策略累计净收益约6.08%，相对于沪深300ETF的超额收益约为1.79%；2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约15.90%，相对于沪深300ETF累计超额约0.76% [3] - 2025年8月25日一周，模型推荐配置通信设备、工业金属、电池等板块，未来一周策略将新增持有电池ETF、科创半导体ETF、工业母机ETF等产品，并继续持有通信设备ETF、工业有色ETF、卫星ETF等产品，截至上周末，ETF及标的指数的交易择时信号给出日度及周度看多信号 [12] 根据相关目录分别进行总结 策略说明 - 恒泰证券研究所基于《行业轮动下的策略组合报告:基于行业风格延续和切换视角下的定量分析》（20241007）和《股票型ETF市场概览与配置方法研究:以基于行业轮动策略的ETF组合为例》（20241013）构建基于行业和主题ETF的策略组合 [2] 策略更新 |基金代码|ETF名称|ETF市值（亿元）|持有情况|重仓申万行业及权重|周度择时信号|日度择时信号| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |159583|通信设备ETF|2.68|继续持有|通信设备(73.61%)|1|1| |560860|工业有色ETF|18.08|继续持有|工业金属(54.97%)|1|1| |159755|电池ETF|48.90|调入|电池(60.37%)|1|1| |588170|科创半导体ETF|4.09|调入|半导体(87.1%)|1|1| |159667|工业母机ETF|6.53|调入|自动化设备(45.3%)|-1|1| |159206|卫星ETF|2.05|继续持有|军工电子(34.22%)|1|1| |516150|稀土ETF嘉实|58.89|调入|小金属(34.67%)|1|1| |560170|央企科技ETF|14.17|调入|航空装备(22.35%)|1|1| |588830|科创新能源ETF|5.73|调入|光伏设备(47.93%)|1|1| |159698|粮食ETF|2.06|调入|种植业(48.33%)|1|1|[3] 业绩追踪 - 2025年8月18 - 22日期间，策略累计净收益约6.08%，相对于沪深300ETF的超额收益约为1.79%；2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约15.90%，相对于沪深300ETF累计超额约0.76% [3] 行业轮动ETF策略近1周持仓与表现（20250818 - 20250822） |基金代码|ETF名称|ETF市值（亿元）|本期持有情况|近1周涨跌幅(%)| | --- | --- | --- | --- | --- | |159583|通信设备ETF|2.68|继续持有| - 1.74| |517520|黄金股ETF|12.89|调出|/| |159869|游戏ETF|4.39|调出|/| |159206|卫星ETF|2.05|继续持有|4.90| |560860|工业有色ETF|18.08|继续持有|3.11| |159992|创新药ETF|108.68|调出|0.64| |159865|乔殖ETF|44.95|调出|2.37| |563010|电信ETF|1.53|调出|9.41| |512670|国防ETF|65.54|调出|2.85| |588780|科创芯片设计ETF|4.73|调出|/| |ETF组合平均收益|/|/|/|6.08| |沪深300ETF|510300|4097.72|/|4.28| |ETF组合超额收益|/|/|/|1.79|[12] 行业轮动ETF策略未来1周推荐板块与产品（20250825 - 20250829） - 2025年8月25日一周，模型推荐配置通信设备、工业金属、电池等板块，未来一周策略将新增持有电池ETF、科创半导体ETF、工业母机ETF等产品，并继续持有通信设备ETF、工业有色ETF、卫星ETF等产品，截至上周末，ETF及标的指数的交易择时信号给出日度及周度看多信号 [12]