量化模型与构建方式 本报告为市场追踪周报，未涉及具体的量化选股模型或多因子模型的构建与测试。报告主要描述了基于高频数据测算的基金仓位模型，以及基于成交单划分的资金流因子。 1. **模型名称：主动权益型基金仓位测算模型**[22][23] * **模型构建思路**：通过分析公募基金的净值与持仓数据，估算其整体的股票资产配置比例（即仓位），以追踪市场主力资金的动向和情绪。 * **模型具体构建过程**： 1. **样本筛选**：对主动权益型基金设定合格样本门槛，包括：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位大于60%。对“固收+”基金设定门槛为：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位在10%-30%[23]。 2. **数据基础**：使用聚源、同花顺iFinD等数据源的基金净值与持仓数据[23]。 3. **加权计算**：对合格样本，按其持股市值进行加权，计算得到市场平均仓位[23]。 4. **范围限定**：以上测算均剔除不完全投资于A股的基金[24]。 2. **因子名称：主力/主动资金流因子**[50][51] * **因子构建思路**：根据同花顺对成交单的划分标准，将市场交易资金分为特大单、大单、中单、小单，通过计算不同类别资金的净流入/流出情况，构建反映主力资金和散户资金动向的因子。 * **因子具体构建过程**： 1. **资金分类标准**： * 特大单：成交量在20万股以上，或成交金额在100万元以上的成交单。 * 大单：成交量在6万股到20万股之间，或成交金额在30万到100万之间，或成交量占流通盘0.1%的成交单。 * 中单：成交量在1万股与6万股之间，或成交金额在5万到30万之间的成交单。 * 小单：成交量在1万股以下，或成交金额在5万元以下的成交单[50]。 2. **因子计算**：对于个股或行业，分别计算特定周期内（如本周）特大单、大单、中单、小单的净买入金额（流入-流出）。通常将特大单与大单的净流入合计视为主力资金流，将中单与小单的净流入合计视为中小单资金流[51]。主动资金流的计算逻辑类似，但可能基于更复杂的算法识别“主动”买卖盘。 * **因子评价**：该因子是监测市场短期资金情绪和结构分化的重要高频指标，可用于判断资金在行业和个股间的轮动方向[51]。 模型的回测效果 （报告未提供仓位测算模型的量化回测指标，如历史预测准确率、跟踪误差等。） 因子的回测效果 （报告未提供资金流因子的量化回测指标，如IC值、IR、多空收益等。报告仅展示了因子在当周的具体取值情况。） 1. **主力/主动资金流因子**（截至2025/12/19当周） * **个股主力资金净流入TOP5**：永辉超市、C优迅、中国平安、山子高科、C昂瑞-UW等[51]。 * **行业主力资金净流入TOP5**：商贸零售、消费者服务、纺织服装、银行、食品饮料等[51]。 * **行业主力资金净流出TOP5**：电子、电力设备及新能源、计算机、机械、通信等[51]。 * **个股主动资金净流入TOP5**：新易盛、中国平安、航天电子、永辉超市、贵州茅台等[51]。 * **行业主动资金净流入TOP5**：非银行金融、有色金属、银行、食品饮料、交通运输等[51]。 * **行业主动资金净流出TOP5**：电子、电力设备及新能源、机械、计算机、汽车等[51]。

市场交投方面，相关产品近期成交活跃。数据显示，12月18日，华夏中证A500ETF和华泰柏瑞中证A500ETF单日成交额均超过100亿元。南方、易方达、国 泰等公司旗下的中证A500ETF产品单日成交额也均保持在50亿元至100亿元之间。 （市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。） 来源：市场资讯 Wind资讯数据显示，截至12月18日，有多达108只中证A500指数基金在2025年年内净值增长率超过15%。其中，超过100只产品的年内净值增长率在20%以 上，最高净值增长率接近30%。 同期，中证A500指数基金整体规模已超过2900亿元，其中8只产品管理规模均超过100亿元。南方中证A500ETF和易方达中证A500ETF两只产品规模均突破 200亿元。 ...

市场整体概览 - 截至12月12日，上市ETF总数量为1370只，总规模为5.78万亿元 [1] - 上周全市场ETF总规模增加228.71亿元，各大分类均实现稳步增长 [1] - 上周新增3只ETF，其中两只为股票型ETF，剩余1只为跨境ETF [1] 各类型ETF规模变动 - 股票型ETF规模一周新增117.07亿元，主要得益于宽基指数ETF增长超160亿元，而行业ETF缩水超66亿元 [1] - 债券型ETF规模增加48.73亿元 [1] - 商品型ETF和货币型ETF单周规模分别增加20.83亿元和5.36亿元 [1] - 跨境ETF规模增加36.72亿元 [1] 指数挂钩ETF表现分化 - 上周，中证A500、科创50等指数挂钩ETF规模增长显著 [1] - 沪深300等6只指数挂钩ETF规模出现缩水 [1] - 上周中证A500相关ETF规模大增超过百亿元，大幅领先所有指数 [2] 中证A500ETF产品动态 - 12月11日，华泰柏瑞中证A500ETF管理规模达到307.04亿元，成为全市场首只突破300亿元的中证A500ETF产品 [2] - 目前中证A500挂钩的ETF产品合计规模超2000亿元 [2] - 除华泰柏瑞外，南方、华夏、易方达、国泰等公司的中证A500ETF产品规模均突破200亿元 [2]

华泰柏瑞中证A500ETF率先突破300亿元 数据显示，截至12月11日，华泰柏瑞中证A500ETF管理规模已达307.04亿元，成为全市场首只规模突破300亿 元的中证A500ETF。该产品于2024年9月25日成立，由基金经理谭弘翔管理，截至12月11日，今年以来收益率 为21.29%，在同类产品中保持较为稳健的表现。 从整体规模看，中证A500相关ETF扩容态势明显。截至12月11日，中证A500挂钩的ETF产品合计规模已达2037 亿元。除华泰柏瑞中证A500ETF率先站上300亿元关口外，南方中证A500ETF、华夏中证A500ETF、易方达中 证A500ETF、国泰中证A500ETF等多只产品规模也相继突破200亿元，核心产品梯队逐步成形。 12月11日，华泰柏瑞中证A500ETF管理规模达到307.04亿元，成为全市场首只突破300亿元的中证A500ETF 产品。 在成立时间尚短的背景下，单只产品率先放量，引发市场对中证A500ETF整体发展节奏的关注。券商中国记者 注意到，随着首批产品上市交易，中证A500ETF规模扩容明显提速。截至12月11日，中证A500挂钩ETF合计规 模已超2000亿 ...

宏观经济政策导向 - 中央经济工作会议指出明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度 [1] - 会议明确将继续实施更加积极的财政政策 [1] 卫星产业板块及ETF市场表现 - 12月11日，卫星、标普消费、港股等多个主题ETF涨幅明显，其中卫星ETF易方达以1.48%的涨幅领涨市场 [2] - 12月11日是本周以来A股卫星产业板块及相关ETF品种第二次领涨市场 [2] 12月ETF市场资金流向 - 进入12月以来，债券、科创、A500是资金流入ETF市场的三大重要方向 [3] - 截至12月10日，嘉实中证AAA科技创新公司债ETF、华泰柏瑞中证A500ETF、华夏中证A500ETF、华夏上证科创板50ETF等多只ETF本月以来净流入额超20亿元 [3] - 12月上旬，虽然多只恒生科技ETF的回报率告负，但相关品种同期的区间净流入额依旧显著 [3]

12月11日ETF市场表现 - 卫星主题ETF领涨市场，卫星ETF易方达（563530）单日涨幅达1.48%，多只相关ETF涨幅超1% [1][4] - 债券型ETF普遍上涨，全市场53只中有50只飘红，两只30年期国债ETF单日涨幅均超0.65% [1] - 跨境类ETF走强，港股金融、港股消费、港股科技、标普消费、纳指生物等主题ETF均呈上涨态势 [4] - 人工智能主题ETF显著回调，多只创业板人工智能ETF在连涨三日后，单日跌超3% [2][6] - 房地产、通信等主题ETF表现疲软，部分相关ETF单日跌幅超3% [2][6][7] 12月以来资金流向 - 债券、科创、A500是资金流入的三大方向，多只相关ETF本月以来净流入额超20亿元 [3][8] - 具体来看，嘉实中证AAA科技创新公司债ETF净流入44.10亿元，华泰柏瑞中证A500ETF净流入32.33亿元，华夏中证A500ETF净流入22.38亿元，华夏上证科创板50ETF净流入22.37亿元 [8][9] - 尽管恒生科技ETF本月上旬回报率为负，但资金净流入显著，天弘恒生科技ETF区间净流入超14亿元，景顺长城中证港股通科技ETF净流入超11亿元 [3][8][9] 行业观点与投资方向 - 工银瑞信基金表示，中国商业航天产业技术突破、成本竞争力超预期，低轨卫星互联网建设推动企业批量化、低成本发展，火箭供应链降本潜力大，政策支持与产业成熟推动相关企业IPO热度攀升 [4] - 宏利基金基于美联储降息背景，建议国内股票投资关注四大方向：高景气产业（如AI、机器人相关的TMT、电子、机械）、大宗商品（如有色）、“反内卷”战略受益板块（如电力设备、化工）、高股息品种（如金融） [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月9日A股上证综指、深证成指下跌，创业板指上涨；各类型ETF有不同表现，股票ETF中多只中证A500ETF下跌，债券ETF多数上涨，黄金ETF下跌，商品期货ETF下跌，跨境ETF下跌，货币ETF提及成交金额靠前的产品 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指下跌0.37%收于3909.52点，深证成指下跌0.39%收于13277.36点，创业板指上涨0.61%收于3209.60点，两市A股成交金额为19179亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为综合（3.45%）、通信（2.23%）、电子（0.78%），跌幅靠前行业为有色金属（-3.03%）、钢铁（-2.47%）、房地产（-2.10%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前股票ETF中，华泰柏瑞中证A500ETF下跌0.56%，贴水率-0.56%；华夏中证A500ETF下跌0.26%，贴水率-0.34%；南方中证A500ETF下跌0.57%，贴水率-0.43% [3][7] - 列出成交额前十股票ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅等信息 [8] 债券ETF - 成交金额靠前债券ETF中，海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率-0.00%；南方上证基准做市公司债ETF上涨0.06%，贴水率-0.28%；广发上证AAA科技创新公司债ETF上涨0.01%，贴水率-0.27% [4][9] - 列出成交额前五债券ETF的代码、基金名称等信息 [10] 黄金ETF - 黄金AU9999下跌0.73%，上海金下跌0.67% [12] - 成交金额靠前黄金ETF中，华安黄金ETF下跌0.70%，贴水率-0.82%；易方达黄金ETF下跌0.72%，贴水率-0.79%；博时黄金ETF下跌0.73%，贴水率-0.81% [12][13] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF下跌2.19%，贴水率-1.41%；华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.46%，贴水率0.77%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌1.40%，贴水率-1.33% [13][14] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.45%，纳斯达克指数下跌0.14%，标普500下跌0.35%，德国DAX上涨0.07%；今日恒生指数下跌1.29%，恒生中国企业指数下跌1.62% [15] - 成交金额靠前跨境ETF中，易方达中证香港证券投资主题ETF下跌2.14%，贴水率-2.13%；华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF下跌0.86%，贴水率4.19%；广发中证香港创新药ETF下跌1.44%，贴水率-1.37% [15][16] 货币ETF - 成交金额靠前货币ETF为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17][19]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年12月10日，A股上证综指下跌0.23%，深证成指上涨0.29%，创业板指下跌0.02%，两市A股成交金额为17918亿元，涨幅靠前的行业有房地产、商贸零售、社会服务，跌幅靠前的行业有银行、电力设备、计算机 [2][6] 各目录总结 市场概况 - 2025年12月10日，上证综指下跌0.23%，收于3900.50点，深证成指上涨0.29%，收于13316.42点，创业板指下跌0.02%，收于3209.00点，两市A股成交金额为17918亿元 [2][6] - 涨幅靠前的行业有房地产（2.53%）、商贸零售（1.97%）、社会服务（1.22%），跌幅靠前的行业有银行（-1.58%）、电力设备（-0.87%）、计算机（-0.63%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的股票ETF中，华泰柏瑞中证A500ETF上涨0.16%，贴水率为0.17%；华夏中证A500ETF下跌0.17%，贴水率为0.05%；南方中证A500ETF下跌0.08%，贴水率为0.04% [3][7] - 成交额前十股票ETF中，多只中证A500指相关ETF跟踪指数涨跌幅为0.05%，华夏上证科创板50ETF跟踪的上证科创板50成份指数涨跌幅为 -0.03%，嘉实上证科创板芯片ETF跟踪的上证科创板芯片指数涨跌幅为0.01%，华泰柏瑞沪深300ETF跟踪的沪深300指数涨跌幅为 -0.14%，易方达创业板ETF跟踪的创业板指数涨跌幅为 -0.02% [8] 债券ETF - 成交金额靠前的债券ETF中，海富通中证短融ETF上涨0.00%，贴水率为 -0.00%；华夏上证基准做市国债ETF上涨0.03%，贴水率为0.03%；南方上证基准做市公司债ETF上涨0.06%，贴水率为 -0.21% [4][9] - 成交额前五债券ETF中，国泰中证AAA科技创新公司债ETF上涨0.09%，贴水率为0.01%；汇添富中证AAA科创债ETF上涨0.03%，贴水率为 -0.17% [10] 黄金ETF - 2025年12月10日，黄金AU9999上涨0.40%，上海金上涨0.46% [12] - 成交金额靠前的黄金ETF中，华安黄金ETF上涨0.54%，贴水率为0.46%；易方达黄金ETF上涨0.48%，贴水率为0.42%；博时黄金ETF上涨0.50%，贴水率为0.42% [12] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF上涨0.80%，贴水率为 -0.05%；华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.36%，贴水率为1.92%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.42%，贴水率为 -0.88% [13] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.38%，纳斯达克指数上涨0.13%，标普500下跌0.09%，德国DAX上涨0.49%；2025年12月10日，恒生指数上涨0.42%，恒生中国企业指数上涨0.20% [15] - 成交金额靠前的跨境ETF中，易方达中证香港证券投资主题ETF下跌0.58%，贴水率为 -0.83%；华泰柏瑞恒生科技ETF涨跌幅为0.00%，贴水率为0.08%；华夏恒生科技ETF上涨0.13%，贴水率为0.32% [15] 货币ETF - 成交金额靠前的货币ETF为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17] - 成交额前三货币ETF中，银华日利ETF成交额为121.25亿元，华宝添益ETF成交额为83.02亿元，货币ETF建信添益成交额为9.10亿元 [19]

A股市场核心数据 - 交投活跃度：本周沪深两市日均成交额16,843亿元，环比下降2.4%；本季度日均成交额19,723亿元，环比下降5.4%；年初至今日均成交额16,877亿元，同比大幅增长66.4% [1][6] - 融资交易情绪：本周日均两融余额24,843亿元，环比微增0.69%；本季度日均两融余额24,762亿元，环比增长16.82%；年初至今日均两融余额20,420亿元，同比增长32.4% [2][6] - 新发偏股基金：本周新发147.9亿份，环比增长6.9%；年累计新发6,120亿份，已达到去年全年规模的190.9% [3][6] - 市场表现：本周沪深300指数上涨1.28%，年初至今累计上涨16.51%；科创50指数本周微跌0.08%，但年初至今累计涨幅达34.09% [4][6] - 北交所与陆股通：本周北证股票日均成交额139亿元，环比增长4.24%；陆股通本周日均成交额1,927亿元，环比下降6.55%，占A股成交额比重为5.7% [6] A股市场季度业务指标 - 经纪与两融业务：2025年第四季度沪深股票日均成交额19,723亿元，环比下降5.4%；季度日均两融余额24,762亿元，环比增长16.8% [6] - 投行业务：2025年第四季度A股IPO规模为420亿元，再融资规模为427亿元，券商债券承销规模为30,364亿元 [6] - 公募与资管业务：2025年第四季度末，非货基金规模为219,077亿元，同比增长14.0%；股混基金规模为101,829亿元，同比增长27.9%；券商资管规模数据未更新 [6] - 投资交易表现：2025年第四季度，上证指数季度涨幅为0.52%，沪深300指数季度下跌1.21%，科创50指数季度下跌11.31%，创业板指季度下跌3.98% [6] H股（港股）市场核心数据 - 交投活跃度：本周港股日均成交额1,868亿港元，环比下降14.5%；年初至今日均成交额2,543亿港元，同比大幅增长94.3% [6][18] - 港股通资金流向：本周南向资金净流入113.5亿港元，年初至今累计净流入13,933亿港元，同比增长95.6% [7][19] - 市场表现与估值：本周恒生科技指数上涨1.13%，年初至今累计上涨26.73%；恒生综合指数上涨0.85%，年初至今累计上涨33.78%；当前港交所主板平均市盈率为14.95倍，创业板平均市盈率为38.21倍 [8][18] - 市场结构：12月港股总市值48.42万亿港元，环比增长0.9%；主板月日均换手率为0.39% [18] ETF资金流向 - 整体情况：本周ETF市场整体净申购118亿份，年初至今累计净申购5,884亿份 [9][20] - 净申购前列：本周净申购前三位ETF为华泰柏瑞中证A500ETF（18.09亿份）、华夏中证A500ETF（14.88亿份）、兴全沪深300质量ETF（11.57亿份） [9][21] - 净赎回前列：本周净赎回前三位ETF为华宝中证银行ETF（-19.63亿份）、鹏华中证细分化工产业主题ETF（-18.115亿份）、国泰中证全指证券公司ETF（-9.09亿份） [9][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月2日A股市场多数指数下跌 各类型ETF表现有差异 [2][6] 各部分内容总结 市场概况 - A股上证综指下跌0.42%收于3897.71点 深证成指下跌0.68%收于13056.70点 创业板指下跌0.69%收于3071.15点 两市A股成交金额为16067亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业有石油石化（0.71%）、轻工制造（0.55%）、家用电器（0.43%） 跌幅靠前行业有传媒（-1.75%）、有色金属（-1.36%）、计算机（-1.34%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的华夏中证A500ETF下跌0.69% 贴水率为-0.68%；国泰中证A500ETF下跌0.60% 贴水率为-0.63%；易方达中证A500ETF下跌0.59% 贴水率为-0.62% [3][7] 债券ETF - 成交金额靠前的海富通中证短融ETF上涨0.01% 贴水率为-0.00%；华夏中证AAA科技创新公司债ETF下跌0.04% 贴水率为-0.13%；嘉实中证AAA科技创新公司债ETF下跌0.01% 贴水率为-0.03% [4][9] 黄金ETF - 黄金AU9999下跌0.37% 上海金下跌0.44% 成交金额靠前的华安黄金ETF下跌0.53% 贴水率为-0.56%；易方达黄金ETF下跌0.50% 贴水率为-0.52%；博时黄金ETF下跌0.49% 贴水率为-0.50% [12] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.20% 贴水率为0.59%；大成有色金属期货ETF上涨0.11% 贴水率为0.33%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.32% 贴水率为0.18% [13] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.90% 纳斯达克指数下跌0.38% 标普500下跌0.53% 德国DAX下跌1.04%；今日恒生指数上涨0.24% 恒生中国企业指数上涨0.11% [15] - 成交金额靠前的易方达中证香港证券投资主题ETF下跌0.29% 贴水率为-0.34%；华泰柏瑞恒生科技ETF下跌0.54% 贴水率为-0.36%；华夏恒生科技ETF下跌0.66% 贴水率为-0.59% [15] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17]