全球主要股指表现 - 恒生指数上涨363点或1.4%，收于26,710点，成交额2,917.58亿港元[1] - 上证指数上涨60点或1.5%，收于4,083点，创逾十年新高，成交额1.18万亿元人民币[1] - 标普500指数上涨42点或0.6%，收于6,944点，创历史收盘新高[2] - 道琼斯指数上涨484点或1%，收于49,462点，创历史新高[2] 中国宏观经济与市场数据 - 2025年12月中国物流业景气指数为52.4，环比上升1.5个百分点，为2025年最高[3] - 2025年12月A股新开户259.67万户，环比增长9%，全年累计新开户2,743.69万户[4] - 2025年12月汽车消费指数为97.7，需求分指数为90.3，较上月提升[4] - 人民银行单日通过逆回购净回笼资金2,963亿元人民币[1] 公司业绩与行业动态 - 雅迪控股预计2025年度纯利不少于29亿元人民币，较2024年同期增长至少1.28倍[5] - 中央政府考虑收紧对部分中重稀土相关物项的出口许可审查[4]

全球股市动态 - A股沪指录得13连阳，收涨1.5%至4083.67点，创逾10年新高，两市成交额约2.81万亿元[13] - 港股恒生指数涨1.38%至26710.45点，大市成交额约2918亿港元，券商与有色金属板块领涨[10] - 美股道指涨0.99%至49462点，标普500指数涨0.62%至6944.8点，纳指涨0.65%至23547.2点，均创新高[7][8] - 欧洲股市普遍上涨，泛欧斯托克600指数涨0.58%，英国富时100指数涨1.18%[8] - 亚太股市多数上涨，菲律宾综合指数涨2.5%，台湾、越南、韩国等市场涨幅在1.3%至1.6%之间[18] 板块与个股表现 - A股原材料板块领涨，单日涨幅达3.5%，有色金属股受LME期铜、锡大涨提振[13] - 港股原材料板块单日涨幅达4.3%，金融板块涨2.2%[10] - 美股标普500原材料指数涨幅居前，涨2.04%，能源指数因油价下跌而逆市跌2.81%[8] - 存储芯片股受涨价预期推动，SanDisk股价大涨27.56%，美光科技涨10.02%[8] - Palo Alto Networks宣布以33.5亿美元收购Chronosphere，以强化平台化战略[7] 大宗商品与外汇 - 伦敦期镍价格一度飙升超过10%，收涨8.95%至18524.0美元/吨[25] - 纽约期金上涨1.0%至4496.1美元/盎司，纽约期银上涨5.72%至81.039美元/盎司[25] - 国际油价下挫，纽约期油下跌2.04%至57.13美元/桶，布伦特期油下跌1.7%至60.70美元/桶[25] - 美元指数上涨0.3%至98.58，美元兑人民币（在岸）微涨0.1%至6.984[24] 固定收益市场 - 美国国债收益率普遍上涨1-2个基点，10年期美债收益率报4.17%[28] - 亚洲投资级债券新发行债券在二级市场表现较好，利差普遍收窄1-2个基点[28] - 德国12月通胀率超预期放缓至2%，德国国债收益率普遍下降3个基点[28] 宏观经济与公司展望 - 预计内地12月工业增加值增速可能明显反弹，但社融增速或回落0.3个百分点至8.2%[5] - 比亚迪2025年全年总销量达460万辆，其中海外销量104万辆，同比增长150%[12] - 吉利汽车计划2026年出口销量约65万台，其中新能源出口约29万台，同比分别增长55%和202%[12] - 美联储理事米兰表示，当前货币政策抑制经济增长，今年需要再降息逾100个基点[5]

市场表现与资金流向 - 2026年1月6日，A股主要股指集体收涨，沪指涨1.5%，深成指涨1.4%，创业板指涨0.75%[4] - 沪深两市成交额超过2.8万亿元，上涨股票数量超过4100只，上涨比例接近八成[1] - 当日主力资金净流入上证523.54亿元，深证448.89亿元[4] - 主力资金流入前三板块为证券、软件开发、光学光电子；流出前三为通信设备、自动化设备、电池[4] 行业与板块动态 - 市场热点扩散，有色、军工、证券、石油、化工、计算机等行业涨幅居前[1] - 券商、小金属、国企改革等板块呈现新资金流入迹象[1] - 科技成长和低估值的金融、周期类品种被视为主线[1] 宏观经济与行业数据 - 2025年民航旅客运输量达7.7亿人次，同比增长5.5%；运输总周转量1640.8亿吨公里，同比增长10.5%[7] - “十四五”期间全国民航累计完成固定资产投资6300亿元，新增运输机场至总数270个[11] - 2025年我国药品抽检1.97万批次，合格率保持在99%以上[6] 金融市场动态 - 截至2025年末，中国全市场ETF资产净值规模突破6万亿元，成为全球第二大ETF市场[12] - 2026年1月6日，ETF两市成交额报4972.84亿元，其中股票型ETF成交1990亿元[13]

股市表现 - 上证指数上涨1.5%至4084点，实现十三连阳并创近十年新高[1] - 万得全A上涨1.59%，成交额达2.83万亿元，较前一日放量2650亿元[1] - 沪300ETF隐含波动率指数处于“924”行情以来的49.3%分位数，显示行情相对稳健[2] - 券商、保险、零售、房地产指数分别上涨4.15%、3.29%、1.50%、1.46%，Wind炒股软件指数大涨9.18%[2] - 恒生指数与恒生科技指数分别上涨1.38%和1.46%[1] 债市动态 - 30年期国债期货主连下跌0.31%至110.93元，创2025年以来新低[1] - 7年、10年、30年期国债收益率分别上行2.4bp、2.2bp、2.6bp至1.76%、1.88%、2.31%[4] - 1月6日中长债基、短债基金、指数债基净赎回指数分别为-0.20、-0.23、-0.55，赎回压力较前一日减弱[4] - 分析认为当10年期国债收益率在1.85%之上时，可能是较好的配置窗口[5] 商品市场 - 沪银单日大涨7.06%，沪金收涨1.27%；铂金、钯金涨幅分别达6.02%和5.16%[6] - 沪铜、沪铝分别录得4.88%和3.29%的涨幅；碳酸锂强势封于涨停板（9%）[6] - 国内商品市场单日净流入66亿元，其中有色板块吸金近100亿元，沪铜获近60亿元资金流入[7] - 沪银获43亿元资金加持，而沪金遭34亿元资金抛售，显示资金从防御性品种转向进攻性品种[7] 资金流向与市场情绪 - 南向资金净流入28.79亿港元，远低于前一日的187.2亿港元，显示对港股大涨持观望态度[1][3] - 南向资金中，中国平安、阿里巴巴分别净流入18.40亿港元和16.19亿港元，中国移动、腾讯控股分别净流出8.75亿港元和8.04亿港元[1] - 市场隐含波动率上升，指向FOMO（害怕踏空）情绪升温[2]

市场行情回顾与表现 - 12月万得全A指数累计上涨3.30%，全年上涨27.65%[12] - 12月市场成交额维持在1.5万亿至2万亿元的窄幅区间，12月8日大涨后进入缺口以上修复阶段[12] - 12月17日市场强力反弹，随后两日持续回升，月末触及10-11月前高后转为震荡[1][12] - 12月国防军工、有色金属、通信、机械设备等行业涨幅领先，题材特征明显[15] 市场结构与资金动向 - 12月市场结构风险缓释，成交集中度（前5%成交额占比）低于45%的历史偏高经验值，12月16日降至41%[25] - 股价高于其95%历史分位数的个股占比低于15%的历史经验值，12月16日已低于13%[25] - 12月股票型ETF资金净流入806亿元，其中跟踪中证A500的ETF净流入952亿元[35] - 12月融资余额净流入820亿元，创25385亿元的新高[35] - 12月新上市个股当日市值加权平均涨幅达463.12%，创年内新高[41] 可转债市场估值 - 截至12月31日，80元平价转债估值中枢为53.88%，100元平价对应35.77%，130元平价对应19.06%，较11月28日分别上升0.08、2.40和4.54个百分点[18] - 各价位转债估值历史分位数（2017年起）均位于98%-100%的极高水平[23] - 历史日历效应显示，跨年后转债存在估值拉伸倾向，偏股型品种修复幅度相对较大[55][58] 投资策略观点 - 当前市场隐含波动率低位运行且底线思维牢固，指数向下空间有限，对利好敏感，值得积极参与[3][75] - 岁末年初行情面临前高考验，历史经验显示突破前高（如2014年末、2020年末）能带来可观收益，关键在于新叙事（如科技、新能源）能否得到认可[3][76] - 短期内行情或围绕科技（光模块、PCB、半导体）展开，TMT拥挤度指标位于33%，尚有资金流入空间[3][81] - 若科技行情受拥挤度掣肘，资金可能轮动至电力设备（新能源）和基础化工板块[3][84] - 消费板块成为新主线需数据支撑，12月服务业PMI偏弱，但扩内需被列为2026年首要任务，后续政策值得关注[88] 可转债投资策略 - 若权益市场维持震荡偏强，转债价格中位数或将继续位于130-135元区间，可进行波段交易[4][92] - 后续需观察春季躁动落地节奏，关注135-140元的兑现机会[4][92] - 结构上建议配置大盘底仓与轻仓偏股品种，行业关注红利、科技、资源品及出海方向[92] - 转债最大潜在风险来自权益行情阶段性走弱，可能导致估值和正股的双重压力[3]

大市表现与预期 - 港股恒生指数微涨0.03%，国企股指数下跌0.2%[1] - 恒指夜市期指收报26,562点，较现货高水215点，预示短期可能上涨[1] - 美国三大股指上涨0.6%至1.2%[1] 宏观与地缘政治 - 美国12月ISM制造业PMI为47.9，低于预测值48.3及前值48.2[2] - 委内瑞拉事件引发避险情绪，推高贵金属，市场认为美国石油企业或受益[1] 行业动态：新能源与公用事业 - 火电板块上涨，华能国际、大唐发电、华电国际涨幅在0.7%至5.0%之间[3] - 中广核矿业股价上涨7.4%，受益于铀价上涨及地缘政治风险较低[3] 行业动态：汽车与科技 - 黑芝麻智能股价因芯片获全球销售许可而大幅拉升11.2%[4] - 小米股价下跌2.3%，市场认为其2026年55万台电动车出货目标（同比+34%）较为保守[4] - 多数整车企业下跌，比亚迪、吉利及“蔚小理”跌幅在2%至6%之间[4] 行业动态：医药与科技 - 脑机接口概念股受追捧，南京熊猫电子飙升近40%，微创脑科学飙升近20%，脑动极光上涨15.7%[5] - 医药股上涨，受创新药与脑机接口相关消息面影响[1][5]

政策背景与问题 - 2024年中国股权投资市场中，投资于种子期和初创期的案例数占比分别为16.25%和24.83%，远低于扩张期的43.29%，显示早期科技企业融资不足[4] - 国家创业投资引导基金于2025年12月26日正式启动，旨在通过政策引导与市场机制融合，为科技创新注入长期耐心资本[4] - 基金设立具备充分政策支撑，源自2022年党的二十大报告、2023年中央经济工作会议、2024年4月中共中央政治局会议及《2025年政府工作报告》等一系列顶层设计[5] 基金定位与设计 - 基金定位为“投早、投小、投长期、投硬科技”，存续期设定为20年，投资期与退出期各为10年，体现耐心资本属性[6][8] - 采用三层架构运作：引导基金公司（注册资本1000亿元，财政部100%出资）、区域基金、子基金，以实现资本放大和市场化运作[7] - 要求子基金至少70%的资金投向种子期和初创期企业，拟投企业估值不超过5亿元，单笔投资不超过5000万元，子基金平均规模不超过10亿元[8] 区域基金概况与区域特征 - 首批三只区域基金（京津冀、长三角、粤港澳大湾区）于2025年12月22日注册，每只规模均将超过500亿元人民币，未来计划支持600只子基金[9] - 2025年前三季度，中国股权投资市场最活跃区域为江苏（1497起）、上海（1119起）、浙江（1031起），深圳投资案例数903起，金额3776.34亿元，北京投资金额1120.13亿元[12] - 2024年长三角地区生产总值33.17万亿元，占全国比重24.7%；区域研发经费投入1.12万亿元，占全国30.9%[15] - 2024年京津冀地区生产总值11.5万亿元；粤港澳大湾区经济总量约14.79万亿元，人均GDP超2.5万美元[13][16] 市场影响与展望 - 2025年前三季度中国股权投资市场完成募集基金3501只，募集金额11614.35亿元，同比分别上升18.3%和8.0%[17] - 国家创投引导基金的落地预计将优化资本供给结构，巩固国资背景LP的主导地位，提升三大区域投资活跃度，缓解早期硬科技项目融资难[18]

市场表现与数据 - 2026年1月6日，A股市场高开高走、震荡上行，上证综指收于4083.67点，上涨1.50%，深证成指收于14022.55点，上涨1.40%[7] - 当日沪深两市成交金额为28326亿元，较前一交易日有所增加[7] - 超过八成个股上涨，有色金属行业涨幅居前，达4.25%，非银行金融行业上涨3.82%[9] - 上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.52倍和51.29倍，处于近三年中位数平均水平上方[16] 后市研判与投资建议 - 支持市场走好的主要因素包括人民币资产吸引力增强、市场对年初信贷投放及后续政策的期待[16] - 企业盈利结构发生积极变化，以先进制造和出海企业为代表的新经济力量为市场提供基本面支撑[16] - 国内货币政策预计延续“适度宽松”，市场普遍预期美联储2026年将延续降息周期，全球流动性环境趋于宽松[16] - 预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议短线关注证券、保险、有色金属及半导体等行业投资机会[16] 风险提示 - 风险包括海外超预期衰退影响国内经济复苏、国内政策及经济复苏进度不及预期、宏观经济超预期扰动等[4]

2026年CFETS权重调整概览 - CFETS人民币汇率指数是以贸易份额为权重、参考CFETS货币篮子编制的名义一篮子货币指数[2][12] - 权重调整依据为T-2年（即两年前）的贸易份额，2026年新权重参考2024年贸易数据[3][13] 2026年新权重核心变化 - 前五大货币（美元、欧元、日元、韩元、澳元）权重之和连续四年下滑，2026年为58.15%，较2020年高点累计回落7.88个百分点[4][18][19] - 发达市场货币（12种）权重合计由2020年的76.97%降至2026年的69.56%，新兴市场货币权重相应升至30.44%[5][25][26] - 美元权重连续四年下滑，由2022年的19.88%降至2026年的18.31%[5][30] - 新兴市场货币中，东盟货币（马来西亚林吉特、泰铢）权重由2020年6.68%升至2026年8.79%，中东货币（沙特里亚尔、阿联酋迪拉姆）权重由3.73%升至5.46%，俄罗斯卢布权重升至5.04%[6][31] - 前三大新兴市场货币区域（东盟、中东、俄罗斯）权重合计19.29%，占新兴市场货币总权重的63.4%[6][32] 基于2025年贸易数据的2027年权重展望 - 2025年1-11月数据显示，前五大货币对应经济体贸易份额下滑1.66个百分点至53.01%，预示2027年货币篮子集中度或延续下滑[7][34] - 2025年1-11月美国贸易额占比大幅下滑2.9个百分点至14.3%，预示2027年美元权重可能进一步下滑[9][41] - 2025年1-11月东盟及中东贸易占比抬升，俄罗斯贸易占比回落，预示2027年主要新兴货币权重将出现分化[7][44] 新权重对人民币汇率的影响 - 2026年新权重下，美元指数对USDCNY中间价的影响系数由0.337降至0.331，即美元指数升值1%带来的人民币被动贬值压力由0.337%降为0.331%[8][47] - 压力测试显示，若美元指数升值5%至103.38，在新权重下将导致人民币中间价被动贬值约1.66%至7.139附近[8][50]

产业发展现状与规模 - 2025年1-5月，昆明旅居人口71.49万人，排名全省首位[13] - 2025年1-7月，长期旅居大理人数突破60万[15] - 2024年西双版纳州旅居总人数68.05万人，同比增长20%，景洪市占全州72%[17] - 2025年上半年，西双版纳州旅居人数达56.01万人，同比增长35.06%[17] - 2024年，红河州有超过80万人选择长住[16] - 2024年，元谋县吸引9.8万余人旅居，超过县城常住人口7.2万人[16] - 2024年，丽江旅居人口14.5万人次；2025年1-7月旅居人口10.6万人次（省外游客）[15] - 2025年1-7月，文山州接待旅居游客10.13万人次，同比增速43.73%[20] - 2024年以来至2025年9月，普洱市已接待旅居游客33.38万人次，平均停留90天[20] 区域发展格局与案例 - 产业呈现“核心引领、县域支撑、边境拓展”的“点-线-面”网络化空间格局[12] - 石林县五棵树村依托景区优势发展民宿集群，现有民宿72家，其中24家由旅居客投资[13] - 腾冲东湖温泉健康管理中心构建“温泉+中西医+运动+食疗+科技”产品体系，服务近2万人次，带动就业400余人，经济收入近8000万元[11] - 丽江普济村推行“主客共享”模式，2024年写真旅拍人数超20万人次，相关企业超160家[15] - 全省计划培育100个特色旅居目的地和首批30个高质量发展试点[21] 政策支持与发展目标 - 省级“旅居云南三年行动”提出分批建设3000个旅居村，打造“宝藏小城”、“烟火乡村”[29] - 《进一步推动“旅居云南”高质量发展试点工作方案》计划在2025-2027年间分三批优选100个高质量发展试点，其中旅居村不少于70个[29] - 力争2025年“旅居云南”人数达600万人[29] - 到2035年总体目标：将云南建设成为世界级生态康养旅居目的地、中国旅居生活方式创新策源地、面向南亚东南亚的数字旅居服务枢纽[48] 核心优势与战略定位 - 生态气候优势：涵盖7种气候类型，形成“冬无严寒、夏无酷暑”的全域舒适带[53] - 跨境区位优势：拥有4060公里边境线和28个对外开放口岸，是面向南亚东南亚的开放门户[57] - 中老铁路累计开行旅客列车8.4万列，发送旅客突破6000万人次[38] - 2025年1月1日至今，共有64万人次外国人入出境，同比增长49%，其中免签入境占比超六成[38] - 战略定位：打造面向南亚东南亚的国际旅居目的地、全国统一大市场的旅居消费新高地、数字经济与AI赋能的智慧旅居先行区、“生活方式产品”价值创造引领区[36] 实施路径与保障 - 实施路径核心：试点先行、区域协同、智慧赋能、品牌引领[80] - 智慧赋能：计划建设覆盖全省的“智慧旅居”云平台，利用AI提供个性化服务[44] - 品牌引领：塑造“有一种叫云南的生活”超级IP[47] - 要素保障：通过“好地方+好房子”模式盘活农村闲置资产，2024年某模式带动村民户均增收2.4万元[11] - 2025年上半年，云南房地产市场省外购房群体占比达33.5%，“旅居云南”建设对楼市拉动效应明显[41]