报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为江西长运，所属行业是铁路公路，接待时间为2025年9月26日，上市公司接待人员包括公司董事长王晓、独立董事肖征山、董事及副总经理刘磊（代行总经理职责）、财务总监傅琳雁、董事会秘书魏春云 [16] 详细调研机构 - 机构相关人员的接待对象为投资者和其它 [19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 2025年1 - 6月公司营业收入较上年同期减少1662.75万元，营业成本增加1962.17万元，但政府补助增加4782.25万元，上半年净利润为572.27万元 [23] - 2025年下半年公司将围绕服务优化等领域深化改革，推进业务和资产轻型化转型，调整站场结构并优化资源配置，完善合规管理体系 [23][24] - 公司重视科技创新和数字赋能，关注大数据、AI等技术应用动态 [24] - 公司控股股东和间接控股股东从多方面支持公司发展，若有相关计划会按要求披露 [25] - 2025年上半年公司及子公司收到政府补助2.37亿元，主要为线路及营运补助等 [25] - 2025年1 - 6月公司营业收入减少主要因道路客运业务收入减少、销售业务收入下滑，虽道路货运业务收入增加但仍整体下降 [25] - 公司“十五五”规划在制定中，期间将坚持转型变革和科技驱动，寻求第二增长曲线 [26] - 公司2025年8月制定市值管理制度，把提升公司质量作为市值管理根本，通过多种方式提升市值管理能力 [27] - 公司关注市场动态，谨慎评估筛选优质标的，业务调整会依法履行程序和披露信息 [27][28] - 2025年1 - 6月公司经营活动现金流量净额为1.58亿元，较上年同期增长14.34%，主要因现金流入增加8007.81万元，现金流出增加6029.84万元 [28]

报告整体信息 - 调研对象为ST通葡，所属行业为酿酒行业，接待时间是2025年9月26日，上市公司接待人员有董事长吴玉华、副总经理兼董事会秘书黄立凡、财务总监贾旭、独立董事魏良淑 [17] 详细调研机构信息 - 接待对象类型为投资者网上提问及其它 [20] 主要内容资料总结 - 公司诉讼原实际控制人的案件处于二审阶段，有进展会及时披露 [24] - 公司有近九十年葡萄酒酿造生产经验和万余平方米地下大酒窖，用长白山山葡萄为原料，有科学完备酿造工艺，形成典型“中国风土”葡萄酒文化，生产冰葡萄酒等优质特色产品 [24] - 公司目前产品无直接对外出口，未来将调研探索外销渠道和产品 [24]

报告核心信息 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要围绕博深股份展开调研，涉及公司基本情况、经营交流及未来发展布局等核心内容，指出公司轨道交通装备零部件板块收入增长，未来坚持“科创 + 并购”战略，以实现业务发展和升级 [23][25] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为博深股份，所属行业是通用设备，接待时间为 2025 - 09 - 26，上市公司接待人员有董事会秘书井成铭、证券事务代表朱雪云、证券事务专员刘淑瑗 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括长江证券（证券公司，相关人员屈奇）和招商基金（基金管理公司，相关人员赵宗原、陈西中、王刚、阳宜洋） [18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司轨道交通装备零部件板块是业务营收和利润主要来源，在报告期内营收和利润保持增长 [23] - 公司未来发展坚持“科创 + 并购”战略，科创方面利用现有研发资源优化工艺、加速产品迭代，计划搭建三级研发体系培育新增长引擎；并购方面围绕现有主业产业链等找协同标的，在新兴产业领域寻求突破 [24][25]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告介绍冰轮环境调研情况，包括业务、产品应用及核电领域成果，展现公司在能源动力领域实力和发展潜力 [21][22][27] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为冰轮环境，所属行业是通用设备，接待时间为2025年9月26日，接待人员是董事会秘书孙秀欣 [17] 详细调研机构 - 参与调研机构有中银基金（基金管理公司）和兴业证券（证券公司），相关人员有李建等 [18] 主要内容资料 - 业务情况和产业板块：公司在能源和动力领域提供系统解决方案和全生命周期服务，产品有压缩机和换热装置等，打造全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，参与两项国家标准起草 [21] - 产品应用领域：从客户行业维度，产品广泛应用于商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调、余热余能利用等领域 [22] - 数据中心业务：旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心提供冷却装备，部分产品入选工信部目录，服务众多国内外项目，2024年7月有新产品上市，海外制造基地扩产，境内支援海外市场 [24][25][26] - 核电行业产品：国家核电建设提速，公司聚焦核岛冷却等场景，研发创新技术，旗下各公司在核电领域有丰富经验和应用案例 [27][28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为华脉科技，所属行业是通信设备，接待时间为2025年9月26日，上市公司接待人员有董事长胥爱民、董事兼总经理杨勇、董事兼财务总监陆玉敏、独立董事陈益平、董事会秘书陈革 [17] 详细调研机构 - 调研机构相关人员接待对象类型包括投资者和其它 [20] 主要内容资料 - 华脉科技作为信息通信网络基础设施解决方案提供商，优势核心在于具备“研发、设计、制造、销售、服务”一体化能力，能提供定制化服务；核心产品覆盖全系列ODN及无线通信产品，适配多场景；形成通信基建、数据中心等多元化格局，可满足不同客户需求 [24] - 2025年上半年，华脉科技1 - 6月研发费用达2377.52万元，新增专利10项（含8项发明专利），累计持有有效专利568项（发明专利146项）、软件著作权128项，累计参与制定96项标准，其中国家标准6项、行业标准79项、团体标准11项 [24] - 2025年上半年，华脉科技实现营业收入37515.57万元，归属于上市公司股东的净利润 - 2180.04万元，亏损面同比增加，主要原因是受国内外宏观经济环境影响，传统产业压缩、资本开支下降以及部分产品因市场竞争加剧销售价格下降 [24] - 华脉科技现阶段战略聚焦筑牢传统产业基本盘和全力开拓新赛道，在电池充换电业务及户外基站一体化电源产品产业化寻求突破 [26] - 华脉科技正积极拓展海外市场，与意向客户的沟通和推进工作稳步进行，加强对美洲、欧洲、西亚等市场开拓，关注其他新兴市场区域发展 [26]

报告基本信息 - 调研对象：浙江自然 [17] - 所属行业：纺织服装 [2][17] - 接待时间：2025-09-26 [17] - 上市公司接待人员：董事长、总经理夏永辉，副总经理、董秘、董事董毅敏，董事、财务总监夏秀华，独立董事陈卫波 [17] - 参与调研的机构：面向全体股东等 [2] 报告核心观点 - 报告期内公司营收68,547.95万元，较2024年半年度同比增长14.22%，归属于上市公司股东的净利润14,558.69万元，同比增长44.53% [25] - 公司处于AI应用阶段，利用AI赋能研发与生产，未来会持续关注并寻找契合的AI项目 [26] - 摩洛哥子公司厂房建设有序推进，预计2026年内完成验收并投入使用 [28] - 报告期内公司投资设立新加坡瑞波私人有限责任公司，持股65%，负责水上用品事业部项目，还有保温箱事业部拓展业务 [28] - 截至2025年9月19日，公司最新股东人数是11,210人 [28]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告围绕动力源公司在业绩说明会上对投资者关心问题的答复展开，涵盖股价应对、业绩提升战略、业务发展规划等方面内容，展示公司为稳定市值、提升业绩所采取的措施及未来发展方向 [23] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为动力源，所属行业是电源设备，接待时间为2025 - 09 - 26，上市公司接待人员包括董事长阳兵、董事兼总经理何昕、财务总监兼董事会秘书胡一元、独立董事许国艺 [16] 详细调研机构 - 全体投资者均可通过网络互动方式参加本次说明会，接待对象类型为其它 [19] 调研机构占比 未提及相关内容 主要内容资料 - 针对股价低迷问题，公司已建立市值管理监测预警机制，股价异常波动时将采取加强与股东及机构投资者沟通、召开投资者说明会、自愿性信息披露、股份回购和现金分红等措施，同时持续聚焦主业提升经营质量 [23] - 公司无应披露未披露重大信息，股价受宏观环境、市场情绪等多因素影响，已实施新战略，聚焦数据通信、新能源和绿色出行领域，通过拓展销售渠道、优化产品结构、加强成本管控提升业绩，目前经营正常，未触及ST相关财务指标 [23][25] - 公司密切关注AI风口，从实际能力出发，加大高效、大功率电源解决方案研发和投入，曾有相关产品在AI智算中心、数据中心等领域应用多年，将持续聚焦技术和产品创新推动业绩突破 [25] - 公司已建立市值管理制度，定期监测关键指标，股价下跌时采取与股东沟通、说明经营状况、优化主业结构等措施，持续规范运作提升发展质量 [26] - 公司实施新战略提升业绩，调整海外业务经营模式恢复海外市场，数据通信行业积累深厚，算力中心电源业务是未来业绩增长重要来源 [27] - 本年度截至目前公司高管尚未减持，依据市值管理制度，通过提升经营效率、加强投资者关系管理等措施提振投资者信心 [27] - 公司经营管理层改组加强治理，将持续专注数据通信行业产品研发与销售，目前暂无新的资产注入 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司差异化经营,将技术、制程、产能结构动态适配市场中长期需求结构,面向整体市场主要头部客户群体开展业务,注重中长期可持续利益,通过技术创新等在复杂市场环境中保持竞争优势;当前PCB行业处于结构性需求增量与技术发展升级加速阶段,公司需把握行业发展脉络,适配供给与需求结构;公司在企业通讯市场板业务、资本开支、泰国工厂等方面有相应进展和规划 [23][24][26] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为沪电股份,所属行业为电子元件,接待时间是2025 - 09 - 26,上市公司接待人员是钱元君 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括佐佑投资、汇丰投信、凯达资本等众多投资公司、信托公司、证券公司、寿险公司、基金管理公司、资产管理公司、证券投资咨询公司及其他类型机构 [17][18] 主要内容资料 - 公司整体经营策略方面,采取差异化经营,适配市场需求结构,面向头部客户群体开展业务,注重中长期利益,当前PCB行业发展有新特点,公司需把握行业脉络并思考相关问题 [23][24] - 企业通讯市场板业务收入情况方面,2025年上半年企业通讯市场板营业收入约65.32亿元,同比增长约70.63%,其中AI服务器和HPC相关PCB产品同比增长约25.34%,占比约23.13%,高速网络的交换机及其配套路由相关PCB产品同比增长约161.46%,占比约53.00% [24] - 资本开支及市场情况方面,AI带来行业发展机遇,公司近两年加快资本开支,2025年上半年财报现金流量表中购建固定资产等支付现金约13.88亿,2024年Q4规划投资约43亿的项目于2025年6月下旬开工建设,预期2026年下半年试产并逐步提升产能,未来竞争将加剧,公司需把握战略节奏 [25][26] - 泰国工厂方面,沪士泰国生产基地于2025年第二季度进入小规模量产阶段,在相关应用领域获客户认可,公司正提升其生产效率和产品质量,产能将逐步释放,预期2025年末接近合理经济规模 [27]

报告基本信息 - 调研日期为2025年09月26日 [1] - 调研行业为环保行业 [2] - 调研对象为中环装备 [17] - 接待人员为证券事务代表易田 [17] - 参与调研的机构有国泰海通证券等 [2] 报告核心观点 - 中环装备主要业务包括以生活垃圾焚烧发电为核心的固废综合处置业务、环保装备业务以及电工装备业务，公司将拓展多元化收入来源，做优做大垃圾焚烧主业，提升盈利能力 [22] - 公司今年积极应对市场挑战，强化全业务条线提质增效，收入稳定、成本优化、费用压降，盈利能力持续提升 [23] - 公司大力推进应收账款清收工作，随着政府化债等举措实施，预计未来回收情况有望好转 [25] - 上半年公司外供蒸汽和热量同比均有增长 [26] - 电工装备业务海外业务近几年快速增长，垃圾发电业务将在控制风险前提下有序开拓海外市场，重点考虑“一带一路”倡议内部分国家和地区 [27] 各部分总结 详细调研机构 - 接待对象为国泰海通证券，接待对象类型为证券公司，机构相关人员为杨寅琛 [20] 主要内容资料 - 公司主要业务包括固废综合处置、环保装备和电工装备业务，垃圾焚烧项目运营日处理规模5万余吨，年处理固废超2000万吨，节能环境生活垃圾焚烧处理量约占全国的7%-8%，电工装备业务处于行业领先地位 [22] - 公司通过加大市场开发、推动并购整合等拓展多元化收入来源，做优做大垃圾焚烧主业 [22] - 今年公司积极应对市场挑战，强化全业务条线提质增效，收入稳定、成本优化、费用压降，盈利能力提升 [23] - 截至2024年底，节能环境应收账款以应收垃圾处置费和应收国补占比居多，公司通过紧盯重点债权、利用信息化手段、关注政府化债政策等推进清收，预计未来回收情况好转 [25] - 上半年公司外供蒸汽91.45万吨，同比增长38.11%；外供热量22.73万吉焦，同比增长14.30% [26] - 电工装备业务海外业务近几年快速增长，垃圾发电业务将控制风险有序开拓海外市场，重点考虑“一带一路”倡议内部分国家和地区 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录总结 调研基本情况 - 调研对象为恒帅股份，所属行业是汽车零部件，接待时间为2025 - 09 - 26，上市公司接待人员为董事会秘书廖维明 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括工银瑞信（基金管理公司，相关人员黄璨）和国金证券（证券公司，相关人员宋源峰） [18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 谐波磁场电机技术属电机领域底层技术变革，相比传统电机有电机轻量化、降低轴电流、适配现有应用场景、成本优化等优势，且制造精度和装配复杂度要求更高 [22] - 公司已在汽车、工业自动化、人形机器人等场景用该技术方案进行产品开发，重点拓展人形机器人、机器狗等领域客户 [23] - 公司在与现有客户保持合作同时积极开拓新客户和场景，巩固扩大成熟车型供货量，在传统业务板块与新兴势力客户维持合作提升份额，并实施管控确保业务稳健发展 [24] - 公司重视技术创新与研发投入，未来研发投入计划将根据经营战略、市场状况、项目需求等综合考量制定，并会适时调整以实现可持续发展 [25]