Sands Capital, an investment management company, released its “Sands Capital Select Growth Strategy” Q2 2025 investor letter. A copy of the letter can be downloaded here.  U.S. large-cap growth equities recovered from a sharp sell-off in early April by delivering strong returns in the second quarter. The quarterly performance was driven by muted inflation, strong corporate earnings, and improving sentiment around artificial intelligence (AI) and global trade. The portfolio returned 27.7% in the quarter, out ...

核心观点 - 优步股价2025年表现突出 年内涨幅超过50% 业务增长和盈利能力持续提升 但当前估值已不再便宜 未来上涨空间取决于公司能否持续执行增长战略 [1][2][3][12] 财务表现 - 第二季度总出行次数和总预订额均同比增长18% 收入增长18%至127亿美元 运营收入大幅增长82%至15亿美元 [5] - 调整后EBITDA增长35%至21亿美元 利润率（占总预订额比例）从一年前39%提升至45% [5] - 当季自由现金流达25亿美元 过去12个月自由现金流创85亿美元纪录 [5][8] - 移动业务收入增长19% 配送业务收入增长25% 各业务板块调整后EBITDA均实现增长 [7] 业务运营 - 移动和配送两大核心业务规模效应显著 单位经济效益吸引力强 [11] - 平台战略成效显著 移动和配送业务的用户规模 使用频率和盈利能力均创纪录 [6] - 管理层预计第三季度将继续保持两位数增长 调整后EBITDA有望实现同比提升 [7] 资本管理 - 公司宣布新增200亿美元股票回购计划 显示对业务前景的信心 [8] - 平衡再投资与资本回报 现金流创造能力达到历史新高 [8][11] - 从刚实现GAAP盈利转向持续现金回报 标志财务实力显著增强 [8] 估值水平 - 当前股价约96美元 市值约2000亿美元 [9] - 基于85亿美元过去12个月自由现金流 市盈现金流比率在20多倍 [9] - 该估值对于预订额和收入保持15%左右增速且利润率扩张的平台而言并非不合理 [9][12] 增长前景 - 持续中双位数增长 利润率扩张并将大部分收益转化为自由现金流是支撑当前估值的关键 [12] - 自动驾驶合作伙伴关系可能在未来提升运营效率 但具体时间表和最终形态仍存在不确定性 [10] - 知名投资机构Pershing Square将其作为最大持仓 显示长期资本看好公司价值创造前景 [2][11]

阿波罗全球管理公司 - 公司股价年初至今下跌约15% [1] - 预计2026年营收和盈利将增长近20% [1] 金融行业 - 利率下降将扩大金融机构的利差 [1] - 融资和贷款业务收益预计提升 [1] - 某金融公司股价有望突破200元 [1] 大宗商品与贵金属 - 材料板块将受益于利率下行和周期性动力 [1] - 地缘政治紧张局势持续加剧 [1] - 贵金属相关领域存在投资机会 [2] - 黄金价格获得软性支撑并创历史新高 [2] - 某贵金属品种价格逼近100美元关口 [2]

自由现金流利润率表现 - 自由现金流利润率增长卓越的公司表现优于其他指标 [1] - 超越的指标包括向上盈利修正、收入增长、净利润增长和价格动能 [1]

投资策略 - 采用高信念集中投资策略 通常投资组合中持有少于12只股票 该策略长期创造了超额回报 [1] - 新增亚马逊投资为计算后的补充而非替代 未放弃原有高信念头寸 投资组合中已包含优步、布鲁克菲尔德公司和餐饮品牌国际 [5] 投资组合结构 - 持有582万股亚马逊股票 价值约13亿美元 占美国股票投资组合约9% [4] - 优步为最大持仓头寸 占基金规模约21% 价值28亿美元 [4] 优步投资逻辑 - 被视为全球管理最完善和最高质量的企业之一 当前市值仍大幅低于其内在价值 [6] - 具备规模优势和管理质量与低估值的罕见组合 在大盘股中极为稀有 [6][8] - 已从烧钱的颠覆者转型为具有宽阔护城河的纪律性运营商 在出行和配送领域每季度服务1.8亿用户 [7] - 商业模式核心在于网络效应 乘客吸引司机 司机吸引乘客 在食品配送领域同样存在商户与消费者的飞轮效应 [9]

公司业务拓展 - Uber通过与Joby Aviation合作 将直升机和水上飞机预订服务整合至其应用程序 预计最早明年推出 以拓展城市空中交通服务[2] - 此次合作源于Joby Aviation以1.25亿美元收购Blade Air Mobility Blade现提供曼哈顿与纽约主要机场间航班服务 单程票价195美元[2] 政治捐赠趋势 - 印度裔美国人在2020年总统选举周期向民主党候选人捐赠4660万美元 向共和党候选人捐赠1630万美元 对民主党捐赠金额是共和党的近三倍[3] - 1998-2022年期间政治捐赠主要集中在科技、金融、医疗和学术领域 该研究基于联邦选举委员会数据[3] 政府效率争议 - 商务部长Howard Lutnick批评Elon Musk在政府效率部任职期间过度关注大规模裁员而非消除浪费、欺诈和滥用行为[4] - Musk四个月任期内包括关闭美国国际开发署 未能实现万亿美元节约目标[4] 地区冲突动态 - 苏丹快速支援部队持续使用无人机攻击科斯蒂市军事基地和燃料库 导致大规模火灾和爆炸[5] - 以色列媒体报告显示超过25万巴勒斯坦人撤离加沙城及北部地区 但加沙政府媒体办公室称仍有超百万人滞留[5] 经济政策预警 - 英国公共部门净借款截至3月底达1519亿英镑 较预测高出146亿英镑[6] - 国际货币基金组织将英国今年经济增长预期下调至1.1% 通胀预期上调至3.1%[6] 国际外交关系 - 伊朗外交部谴责G7联合声明"毫无根据、不负责任且纯属诿过" 反驳其关于跨国镇压的指控[8] - 伊朗要求G7修正对伊朗及地区的"错误且犯罪的政策" 并追究美国及其盟国破坏地区安全的责任[8]

It has been a while since I have covered Uber Technologies, Inc. (NYSE: UBER )(NEOE: UBER:CA ). Back in the second half of February, I initiated the stock at a buy rating andI'm a full-time investor with a strong focus on the tech sector. I graduated with a Bachelor of Commerce Degree with Distinction, major in Finance. I'm also a proud lifetime member of the Beta Gamma Sigma International Business Honor Society. My core values are: Excellence, Integrity, Transparency, & Respect. I always, to the best of my ...

司法诉讼指控 - 美国司法部四年内第二次起诉公司 指控其网约车服务歧视残疾乘客 包括拒绝服务动物用户和可折叠轮椅使用者[1] - 诉讼指控公司对服务动物相关清洁收取附加费 并对被拒服务的残疾乘客收取取消费用[1] - 诉讼称司机存在侮辱残疾人士 提出不当问题等行为[2] 公司回应措施 - 公司声明强调对使用导盲犬等辅助设备乘客的零容忍政策 否认司法部指控[3] - 公司要求所有司机签署美国服务动物政策 对违规行为采取包括永久封号在内的果断行动[3] - 公司投资技术培训和专用报告渠道 包括24/7服务动物拒载热线 并设有专门投诉页面[4] 历史诉讼记录 - 2021年司法部曾起诉公司向需要更多时间上车的残疾乘客收取等待时间费 该诉讼于2022年达成和解[5] - 公司今年还面临联邦贸易委员会起诉 被指控其Uber One订阅服务存在欺骗性定价行为[5]

Uber is facing fresh legal trouble. The Justice Department just filed a lawsuit accusing the ride hailing giant of discriminating against passengers with disabilities. The DOJ says Uber and its drivers have refused rides to people with service animals or wheelchairs and even hit them with cleaning fees and cancellation charges.The government also alleges drivers have insulted or demeaned disabled passengers. Uber strongly denies the claims, pointing to its zero tolerance policy and new features for riders w ...

The U.S. Department of Justice has sued Uber Technologies Inc. UBER over alleged discrimination against disabled passengers on its platform.Routinely Refusing Disabled Passengers, DoJ SaysThe lawsuit, filed at the San Francisco Federal Court on Thursday by the DoJ, alleges that drivers on the Uber platform routinely refuse to serve riders with disabilities, including riders with service animals and wheelchairs, Reuters reported on Thursday, citing the court filing.Uber did not immediately respond to Benzing ...