公司活动安排 - 德州仪器高级副总裁兼首席财务官Rafael Lizardi将于2025年9月4日东部时间上午8:10出席花旗2025年全球TMT会议 [1] - 会议内容涵盖回答分析师与投资者提问 并讨论公司业务展望及模拟与嵌入式处理技术的市场战略 [1] 信息获取渠道 - 会议音频网络直播可通过公司投资者关系网站ti.com/ir实时访问 [2] - 演讲结束后网站将提供存档回放 [2] 公司业务定位 - 公司为全球半导体企业 专注于模拟与嵌入式处理芯片的设计、制造和销售 [3] - 核心市场覆盖工业、汽车、个人电子、企业系统及通信设备领域 [3] - 通过半导体技术创新持续提升产品可靠性、降低成本和功耗 推动电子产品普及化 [3]

AI行业动态 - 字节跳动否认与芯原股份合作开发AI芯片的传闻 [4] - 美联储官员强调银行和监管机构需积极拥抱AI和加密货币技术以保持经济相关性 [4] - 美股科技股普遍下跌，英伟达单日跌幅达3.5%，市值蒸发1550亿美元（约1.1万亿元人民币）[4][5] - 万得美国科技七巨头指数下跌1.69%，Meta跌逾2%，特斯拉、亚马逊、微软均跌超1% [5] - 迈威尔科技暴跌超6%，甲骨文、超威半导体大跌超5%，博通、台积电大跌超3% [5] 半导体行业分析 - 花旗认为半导体股仍有上涨空间，建议"逢跌就买"，尤其看好AI相关企业 [9] - 费城半导体指数在财报季初期下跌5%后反弹，主要受AI板块和模拟芯片复苏信号推动 [9][10] - 英伟达、博通、美光等AI相关企业业绩强劲，预计将推动指数继续走高 [9][10] - 模拟芯片企业对2025年三季度营收指引平均环比增长6%，符合季节性规律 [10] - 汽车和工业终端市场（占半导体销售额23%）因关税问题出现提前采购现象 [10] 重点公司推荐 - 花旗首选标的为微芯科技，同时对德州仪器、博通、美光、亚德诺半导体和恩智浦半导体给出"买入"评级 [9] - 博通AI相关收入占比31%，美光17%，英伟达高达89% [10] - Meta、微软、谷歌等公司2025年资本支出预计增加180亿美元 [10]

公司业绩与增长 - 德州仪器(TXN)2025年第二季度营收达44 5亿美元 同比增长16 4% 主要得益于模拟和嵌入式处理业务的增长[1] - 公司汽车市场同比增长中个位数 个人电子增长约25% 企业系统增长约40% 通信设备增长超50%[4] - 公司2025年和2026年盈利预期分别同比增长7 7%和14 8% 且过去30天内盈利预期被上调[14] 行业与市场动态 - 全球半导体市场2025年第一季度销售额达1677亿美元 同比增长18 8%[2] - 半导体行业复苏带动竞争对手增长 博通(AVGO)2025年Q2营收150亿美元(同比+20%) 亚德诺(ADI)营收26 4亿美元(同比+22 2%)[6] - 公司受益于工业需求 AI数据中心增长和中国市场复苏 多元化的终端市场(个人电子 工业 通信 汽车)提供稳定性[2][3] 政策支持与战略 - 公司获得《芯片法案》最高16亿美元资助 预计总收益将达75-95亿美元 用于扩大内部制造规模[5] - 政策支持将帮助公司获得长期规模经济优势[5] 估值与股价表现 - 公司当前远期市销率为9 48倍 低于行业平均的16 16倍[11] - 公司股价年初至今上涨3 7% 落后于半导体行业33 2%的涨幅[8]

公司业务规模 - 拥有1600平米芯片智能仓储基地，现货库存型号1000+，覆盖100种品牌 [1] - 库存芯片总量达5000万颗，总重量10吨，库存价值超过1亿元 [1] - 在深圳设有独立实验室，每颗物料均进行QC质检 [1] - 累计服务2万用户，交易效率高，最快半天完成 [6] 供应链能力 - 提供特价优势物料，涉及ADI、MAXIM、INTEL等品牌，例如ADI LTM8001IYPBF库存5117个，LTM4620AEYPBF库存16K [3] - 长期可定物料如中颖SH367309U/048UR，价格优势 [4] - 支持大额采购需求，例如TI BQ7695202PFBR库存206089pcs，ST STM32G0B1CCT6库存20Kpcs [4] 市场需求 - 求购需求明确，例如TI INA169NA/3K需求20k，ST STM32U5A5ZJY3QTR需求21k [2] - 提供清库存服务，覆盖多品牌如Qorvo SGA6589Z库存2345pcs，三星KLMBG2JETD-B041库存1144个 [3] - 推出【工厂呆料】小程序，解决"找不到、卖不掉"问题，支持网页端访问 [8] 行业动态 - 往期内容涉及芯片分销商排名变化、供应链挑战（如原产地判定）、终端产品芯片应用（Switch 2销售350万台）及模拟芯片厂商业绩增长 [10]

行业投资评级 - 电子行业评级为"强于大市"（维持）[1] 核心观点 半导体行业 - 2025年全球半导体销售额预计达7009亿美元，同比增长11.2%，主要由逻辑和存储芯片驱动[5][16] - 6月全球半导体销售额599.1亿美元，同比增长20%，中国销售额172.4亿美元，同比增长13.1%，增速低于全球水平[10][12] - 存储领域DDR4因供需紧张持续涨价，三星将DDR4生产计划延续至2026年12月[18] - 模拟芯片领域德州仪器涨价10-25%，国产厂商如圣邦股份、思瑞浦等在高毛利工控/车用市场替代机会显著[24][26][29] 消费电子 - 2025Q2全球智能手机出货量2.95亿部（同比+1%），结构升级推动均价提升，IDC预测中国全年出货量增长1.6%[30][34][35] - AI眼镜市场快速放量，2025年中国出货量预计290.7万副（同比+121.1%），技术迭代聚焦光波导和碳化硅材料[36][38][43][49] PCB行业 - 2024年全球PCB产值735.65亿美元（同比+5.8%），2024-2029年CAGR达5.2%，AI服务器推动高阶产品需求[55][57][61] - 海外云厂商资本开支高增，微软/谷歌2025年资本开支分别达300亿/850亿美元，驱动PCB量价提升[63][66] 投资建议 - 关注半导体国产替代（模拟芯片）、AI硬件（服务器PCB）及消费电子创新（AI眼镜）产业链[68] - ETF配置建议：天弘中证电子ETF（半导体/AI硬件）、华夏国证消费电子主题ETF（终端创新）[68]

公司业务规模 - 拥有1600平米芯片智能仓储基地，现货库存型号1000+，品牌100种，库存芯片5000万颗，总重量10吨，库存价值1亿+ [1] - 在深圳设有独立实验室，每颗物料均安排QC质检 [1] - 累计服务2万用户，最快半天完成交易 [5] 库存管理 - 现货库存型号覆盖广泛，包括ADI、MAXIM、INTEL、LATTICE、ST、Qorvo、三星等多个品牌 [3] - 特价出售优势物料，如ADI LTM8001IYPBF 5117个，ADI LTM4620AEYPBF 16K，MAXIM MAX20303DEWN+T 40000个等 [3] - 提供打折清库存服务，交易效率高 [5] 供应链服务 - 提供求购服务，如Rubycon 80ZLH1500MEFC18X40 30K，TI TMS320F28034PNT 15K，ST STM32G0C1VET6 3K [2] - 推出【工厂呆料】小程序，解决找不到、卖不掉、价格优化等问题 [7] 行业动态 - 关注芯片分销商排名变化、芯片原产地判定、Switch 2芯片应用、日本芯片分销商并购重组、模拟芯片大厂业绩增长等行业热点 [9]

本文源自：金融界 作者：行情君 8月12日，德州仪器(TXN)盘中上涨5.06%，截至23:04，报193.0美元/股，成交5.75亿美元，总市值 1754.63亿美元。 财务数据显示，截至2025年06月30日，德州仪器收入总额85.17亿美元，同比增长13.82%；归母净利润 24.74亿美元，同比增长10.84%。 资料显示，德州仪器公司("德州仪器")是一家跨国性的半导体设计与制造公司。公司的业务始于1930年, 在特拉华州注册成立。 该公司的总部位于得克萨斯州达拉斯市,在30多个国家拥有设计、制造和销售业 务。 ...

德州仪器涨价计划 - 德州仪器将在8月启动新一波涨价 幅度超过6月涨价 重点涉及工控类 车载类以及算力相关芯片产品 覆盖LDO DC-DC 数字隔离 隔离驱动等品类 [1][2] - 调价范围覆盖除超级大客户外的几乎所有客户群体 价格上调通过代理商传导至分销渠道 甚至在途货物也面临价格上调 [2] - 约9%的料号涨幅高达100%及以上 主要为停产料号或极低利润产品 55%的料号涨幅为15%-30% 30%的料号涨幅低于15% [3] 各领域涨价幅度差异 - 工业控制产品提价幅度较为迅猛 超过40%的工控类芯片涨价 代表性产品如工厂自动化用16位ADC芯片单价从3.2美元涨至4.1美元 涨幅28% [1][2] - 车规级芯片方面 新能源车BMS隔离芯片涨22% 车载娱乐电源管理IC涨18%-25% [2] - 消费电子和普通通信设备涨幅温和 电源管理及射频前端芯片仅涨5%-15% [2] - 信号链产品成为涨价重点 ADC 运算放大器等核心品类部分型号涨幅超100% [3] 国产替代机遇 - 模拟芯片后续交易将从大国博弈基础转向更进一步的国产替代 国产模拟芯片厂商将会拥有更多替代空间和机遇 [3] - 消费电子从新项目到量产转化的周期相比工业和汽车领域更短 迭代更为容易 这亦是2021年芯片缺货时代国产模拟芯片迅速在消费电子市场替换的主要原因 [4] - 工业和汽车应用领域由于涨价函较为突然 客户无法对现有量产产品进行直接替换 但若特定料号TI涨价幅度较大且国产厂商维持价格或降价 则在新品量产中可进行国产替代 [4] - TI目前涨价将使得公司保障其现有财务表现但牺牲产品份额 国产模拟芯片厂商将有更多机会实现在工业和汽车应用领域以及高端消费领域的国产替代 [4] 相关公司 - 模拟芯片领域相关公司包括思瑞浦 杰华特 圣邦股份 纳芯微 艾为电子 希荻微 必易微 南芯科技等 [5]

市场行情表现 - 沪指跌0.12%报3635.13点 深证成指跌0.26%报11128.67点 创业板指跌0.38%报2333.96点 科创50指数跌1.39% [1] - 沪深北三市合计成交17366亿元 较前一日减少约1160亿元 [1] - 半导体 券商 保险 银行板块走低 工程机械 燃气 钢铁 电力 农业 有色板块拉升 [1] - 雅江水电概念爆发 高铁概念崛起 [1] 房地产政策调整 - 北京五环外取消购房套数限制 加大公积金支持力度 [2] - 新政通过区域差异化政策释放五环外住房需求 促进职住平衡 加速库存去化 [2] - 降低居民购房资金压力 激活市场需求 加快行业止跌回稳 [2] 创新药政策支持 - 国家医保局建立"新上市药品首发价格机制" [3] - 给予高质量创新药更高定价自由度 高效挂网流程 更长价格稳定周期 [3] - 新靶点/新机制创新药企有望获得更快现金流回报 [3] - 2025年政府多次优化药品集采政策 商保创新药目录即将出台 [3] 半导体行业动态 - TI计划8月启动新一波涨价 幅度超6月 覆盖工控 车载 算力相关芯片 [4] - 工业控制产品提价迅猛 自动化用16位ADC芯片从3.2美元涨至4.1美元 涨幅28% [4] - 国产模拟芯片厂商将获得更多替代空间和机遇 [4] 机器人产业发展 - 2025世界机器人大会首发新品超100款 为去年近2倍 [5][6] - 1500余件展品覆盖工业制造 家庭服务 医疗护理 应急救援等全场景应用 [6] 农业产能调控 - 农业农村部引导调减约100万头能繁母猪 [7] - 6月末能繁母猪存栏4043万头 达正常保有量103.7% 接近产能调控上限 [7] - 5月龄以上中大猪存栏量和上半年新生仔猪量均处历史高位 [7]

行业动态 - 全球模拟芯片龙头德州仪器(TI)启动大规模涨价 覆盖6万余个料号 远超6月的3300款 涨价力度为近几年罕见 [1] - 涨价产品覆盖LDO、DC-DC、数字隔离、隔离驱动等主流品类 工控与算力相关芯片是重点 通用料涨幅15%-30% 高端芯片价格直接翻倍 [1] - 涨价范围史无前例 除顶级大客户外 所有客户、代理商及在途货物均受影响 [1] - TI的12英寸模拟晶圆厂(如RFAB2)持续扩产 但车规级、工业级高端模拟芯片需求激增超25% 导致消费电子领域产能受限 [1] - 国内晶圆代工厂(中芯国际、华虹)的BCD和高压工艺产能被AIoT、汽车电子大量挤占 模拟芯片供应链紧张加剧 [1] - TI和ADI部分产品交期已延长至20-30周 工业级产品交期甚至达40周以上 [1] - 分析师认为TI此次涨价是行业重要边际变化 叠加政策端鼓励收并购、反内卷等支持 国产模拟芯片或迎来成长机遇 [1] 公司动态 - 思瑞浦作为国内模拟芯片头部厂商 聚焦工业、汽车、通讯等高毛利赛道 多款新料号已实现量产出货 [2] - 艾为电子是国内消费电子模拟IC龙头 下游覆盖手机、PC、眼镜等终端 多款产品已导入各类AI终端重要客户 [2]