监管调查与违规行为 - 平台违反电子商务法第三十五条及网络反不正当竞争暂行规定第二十四条 存在利用服务协议和技术手段对平台内经营者交易及价格进行不合理限制的问题 [1] - 郑州市市场监管局于2025年9月4日下达责令改正通知书 要求全面整改规范运营 [1] 行政约谈与整改要求 - 郑州市市场监管局于2025年9月17日对携程旅行网运营主体进行行政约谈 督促企业严格按时限完成整改 [4] - 企业需完成合同条款修订和调价工具优化等整改任务 并建立长效合规机制加强内部监管 [1] - 要求彻底纠正不合理限制行为 重点解决强制开通无法退出等问题 重塑以用户和商户为中心的服务理念 [2] 合规运营机制建设 - 互联网平台需建立常态化法律法规学习机制 提升中高层管理人员及一线运营人员合规经营能力 [2] - 严禁利用技术手段操控价格或限制交易 切实保障平台内经营者自主定价权和合法权益 [2] - 郑州市市场监管局将持续跟踪整改进展并开展验收检查 督促企业落实主体责任 [2] 行业监管导向 - 监管部门强调公平竞争是市场经济核心 要求平台构建开放公平透明的市场环境 [2] - 平台企业需主动接受监管 积极配合市场监管部门工作 共同维护健康发展的网络市场秩序 [2]

监管行动 - 郑州市市场监管局于2025年9月17日对携程旅行网运营主体进行行政约谈 要求企业全面整改并规范运营[2] - 平台违反《电子商务法》第三十五条及《网络反不正当竞争暂行规定》第二十四条 存在利用协议和技术手段对平台内经营者交易及价格进行不合理限制的问题[2] - 监管部门已于2025年9月4日下达《责令改正通知书》 要求严格按时限完成合同条款修订和调价工具优化等整改任务[2] 整改要求 - 要求建立健全长效合规机制并加强内部监管 杜绝类似问题再次发生[2] - 必须彻底纠正"强制开通、无法退出"等不合理限制行为 充分尊重商户自主定价权和经营权[3] - 严禁利用技术手段变相操控价格和限制交易 需构建开放公平透明的平台环境[3] 监管导向 - 互联网平台企业需建立常态化法律法规学习机制 提升中高层及一线运营人员合规能力[3] - 强调平台必须坚守诚信原则 重塑以用户和商户为中心的服务理念[3] - 郑州市监局将持续跟踪整改进展并开展验收检查 维护公平有序的网络市场秩序[3]

**行业与公司** * 行业聚焦于服务消费领域 特别是文旅 体育赛事 IP联动 非学科教育培训 数字服务消费（AI应用）以及入境旅游等细分板块[1][2][3][4] * 涉及公司包括： * **文旅/酒店/OTA**：携程 同程 亚朵 华住 锦江酒店 首旅酒店 众信旅游 岭南控股[3][9][12] * **IP与零售**：泡泡玛特 名创优品 故宫文创[1][4] * **体育赛事**：力盛体育 莱绅股份[1][6] * **教育培训**：思考乐 新东方 好未来 学大教育 卓越教育 中国东方教育 华图山顶 粉笔 中公[1][7][8] * **其他**：重庆百货（消费贷）[3][13] **核心观点与论据** * **行业空间与政策驱动**：中国服务消费占比约30% 远低于美国的70% 提升空间巨大 政策将其置于重要地位以推动消费升级和吸纳就业[1][2] * **政策五大增量**： 1. **优化假期**：探索中小学春秋假 提升旅游频次并分散暑期压力 利好景区 OTA和酒店[4][11][12] 2. **鼓励IP联动**：促进优质资源与IP跨界合作（如泡泡玛特 名创优品）[1][4] 3. **赛事文旅联动**：引进国外优秀赛事和支持地方大众赛事 打造精品赛事品牌 利好赛事组织者及产业链（如力盛体育 莱绅股份）[1][4][6] 4. **AI技术应用**：支持AI在电商 眼镜 玩具 教育等领域应用 提升效率并降低成本 对高人工成本业态构成直接利好[1][3][4][10] 5. **规范非学科培训**：符合条件的机构可申请行政许可 并鼓励市场化职业技能培训 利好相关教育机构（如思考乐 新东方 中国东方教育等）[1][4][7][8] * **具体实施方向**：培育消费平台 建设新业态试点城市 扩大互联网 文化等领域对外开放 推出文创精品 延长文博场馆营业时间并优化预约以改善供给[1][5][6] * **入境游推动**：扩大单方面免签范围将显著推动入境游 其客单价较高 对核心旅游城市（北京 上海）拉动作用强 利好OTA和核心城市酒店[3][9] * **财政金融支持**：统筹利用中央预算内投资 地方专项债等资金支持文旅 养老设施建设 引导社会资本投入 并运用货币信贷工具扩大信贷投放 利好涉及消费贷的公司（如重庆百货）[3][13] **其他重要内容** * 政策明确支持利用现有场馆打造辐射带动作用强的剧场 博物馆 美术馆和科技馆 其收益可用于绩效激励 将推动企事业单位或国企类景区公司的经营激励[5][6] * 政策鼓励生活服务企业数字化转型 推广人工智能加消费典型应用案例（如义乌老板娘应用AI工具成功运营线上销售平台）[10]

监管行动 - 郑州市市场监管局于2025年9月17日对携程旅行网运营主体进行行政约谈 旨在督促企业全面整改和规范运营[1] - 该平台违反《电子商务法》第三十五条及《网络反不正当竞争暂行规定》第二十四条 存在利用服务协议和技术手段对平台内经营者交易及价格进行不合理限制的问题[1] - 郑州市市场监管局已于2025年9月4日下达《责令改正通知书》 要求企业严格按照时限完成整改[1] 整改要求 - 企业需在规定期限内完成合同条款修订和调价工具优化等整改任务[1] - 需建立健全长效合规机制 加强内部监管和问责 杜绝类似问题再次发生[1] - 需彻底纠正各类不合理限制行为 尊重商户自主经营权 针对"强制开通、无法退出"等问题进行彻底整改[3] 合规方向 - 互联网平台企业需增强法治意识并主动接受监管[1] - 需建立健全常态化法律法规学习机制 提升中高层管理人员及一线运营人员的合规经营能力[3] - 严禁利用技术手段变相操控价格或限制交易 需积极构建开放、公平、透明的平台环境[3]

监管行动 - 郑州市市场监管局于2025年9月17日对携程旅行网运营主体进行行政约谈 [1] - 平台违反《电子商务法》第三十五条及《网络反不正当竞争暂行规定》第二十四条 [1] - 存在利用服务协议、交易规则和技术手段对平台内经营者交易及交易价格进行不合理限制的问题 [1] 整改要求 - 要求企业严格按照时限完成合同条款修订、调价工具优化等整改任务 [1] - 需建立健全长效合规机制并加强内部监管和问责 [1] - 必须彻底纠正"强制开通、无法退出"等不合理限制行为 [2] 合规方向 - 互联网平台企业需建立常态化法律法规学习机制 [2] - 应充分尊重商户自主定价权并禁止技术手段操控价格 [2] - 需构建开放、公平、透明的平台环境并重塑以用户和商户为中心的服务理念 [2] 监管跟进 - 郑州市市场监管局将持续跟踪整改进展并依法开展验收检查 [2] - 督促企业全面落实主体责任以维护公平有序的网络市场秩序 [2]

监管约谈事件 - 郑州市市场监管局于2025年9月17日对携程旅行网运营主体进行行政约谈 原因系违反《电子商务法》第三十五条及《网络反不正当竞争暂行规定》第二十四条 涉及利用协议及技术手段对平台内经营者交易及价格进行不合理限制 [1] - 监管部门已于2025年9月4日下达《责令改正通知书》 要求企业完成合同条款修订、调价工具优化等整改任务 并建立长效合规机制 [1] 平台整改要求 - 要求携程旅行网建立健全常态化法律法规学习机制 提升中高层及一线运营人员合规能力 [2] - 需彻底纠正不合理限制行为 尊重商户自主经营权 针对"强制开通、无法退出"等问题进行整改 [2] - 严禁利用技术手段操控价格或限制交易 必须保障平台内经营者自主定价权 [2] 监管持续措施 - 郑州市市场监管局将持续跟踪整改进展 依法开展验收检查 督促企业落实主体责任 [2] - 约谈旨在维护公平竞争市场秩序 保障平台内经营者合法权益 [1][2]

监管约谈与整改要求 - 公司因违反电子商务法第三十五条及网络反不正当竞争暂行规定第二十四条被郑州市市场监管局行政约谈 [2] - 公司存在利用服务协议和技术手段对平台内经营者交易及价格进行不合理限制的问题 [2] - 监管部门要求公司完成合同条款修订和调价工具优化等整改任务并建立长效合规机制 [2] 违规行为具体表现 - 公司被指通过技术手段变相操控价格并限制交易 [3] - 平台存在强制开通且无法退出的问题侵害商户自主经营权 [3] - 公司未充分尊重商户自主定价权违反公平竞争原则 [3] 整改方向与监管要求 - 需彻底纠正不合理限制行为并重塑以用户和商户为中心的服务理念 [3] - 必须建立健全常态化法律法规学习机制加强中高层管理人员合规能力 [3] - 郑州市市场监管局将持续跟踪整改进展并依法开展验收检查 [3]

据郑州市市场监管局公众号，2025年9月17日，郑州市市场监管局依法对携程旅行网运营主体进行行 政约谈。 会议强调，公平竞争是市场经济的核心。互联网平台企业应进一步增强法治意识，主动接受监管：一要 建立健全常态化法律法规学习机制，不断提升中高层管理人员及一线运营人员的合规经营能力，积极配 合市场监管部门工作；二要坚守诚信原则，彻底纠正各类不合理限制行为，充分尊重商户自主经营权， 针对"强制开通、无法退出"等问题进行彻底整改，重塑以用户和商户为中心的服务理念；三要切实保 障平台内经营者合法权益，严禁利用技术手段变相操控价格、限制交易，真正尊重商户自主定价权，积 极构建开放、公平、透明的平台环境。 郑州市市场监管局将持续跟踪整改进展，依法开展验收检查，督促企业全面落实主体责任，共同维护公 平有序、健康发展的网络市场秩序。 经调查核实，该平台违反《中华人民共和国电子商务法》第三十五条及《网络反不正当竞争暂行规定》 第二十四条的规定，存在利用服务协议、交易规则和技术手段对平台内经营者的交易及交易价格进行不 合理限制的问题。郑州市市场监管局已于2025年9月4日依法向其下达《责令改正通知书》。本次约谈 旨在督促企业全面 ...

人民财讯9月17日电，2025年9月17日，郑州市市场监管局依法对携程旅行网运营主体进行行政约谈。 经调查核实，该平台违反《中华人民共和国电子商务法》第三十五条及《网络反不正当竞争暂行规定》 第二十四条的规定，存在利用服务协议、交易规则和技术手段对平台内经营者的交易及交易价格进行不 合理限制的问题。郑州市市场监管局已于2025年9月4日依法向其下达《责令改正通知书》。本次约谈旨 在督促企业全面整改、规范运营，切实维护公平竞争市场秩序，保障平台内经营者合法权益。 ...

行业投资评级 - 携程目标价82美元（基于2026年N-GAAP OP 208.51亿元及20倍PE）[4] - 同程目标价30港币（基于2026年N-GAAP OP及14倍PE）[4] - 华住和亚朵长期看好但短期受RevPAR压力影响[4] 核心观点 - 全球旅游市场恢复至疫情前水平 线上渗透率持续提升[3] - 入境游强劲增长（2025年上半年入境人次3.3亿 +15.8% 免签外国人1364万人次 +53.9%）[3][7] - 酒店业供过于求（1H25供给增速11.8% 高端酒店供给增速达13-14%）[3][11] - AI应用加速但尚未形成颠覆性突破（64%消费者用AI规划旅行 但交易转化存障碍）[3][16] - 会员生态价值凸显（Z世代支出占比20% 愿为积分权益增加消费）[3][7] 细分市场趋势 全球旅游 - 出境游需求理性回升（短途+38.1% 长途+22.3%）[3] - Z世代消费力突出（收入占比10%但支出占比20%）[7] - 银发经济潜力巨大（2050年老年人口占比超50% 携程银发用户人均消费为年轻人3倍）[3][7] 酒店行业 - 三大集团战略聚焦国内（华住/锦江拓展东南亚 首旅保守）[3] - 连锁化率分化（中高端超50% 经济型仅30%）[11] - 华住2030年目标比肩万豪规模[11] - 锦江海外计划5年500家店[12] OTA平台策略 - 携程反内卷措施：流量规则调整/AI提效/拓展入境游与展演市场[13] - 飞猪AI定位一站式旅行生活平台[19] - 京东酒旅聚焦开源（餐饮/供应链零售）节流（采购降本/低佣金）[17] 技术应用 - AI应用集中在运营提效（客服/比价/费控）而非前端获客[16] - 创新案例：MyTrip动态行程规划/Vendorboat行中本地推荐[3][19] - 同程AI覆盖管理/客服/客控系统（10万台电视植入AI）[16] 会员体系 - 年轻用户为积分权益愿增消费（15-20% Z世代 vs 个位数年长代际）[7] - 酒店与OTA会员共存（岭南直销占比20-30% 中旅全渠道会员贡献率35%）[14] - OTA生态壁垒优势显著（携程为华住最大TMC服务商）[11]