恒生指数调整 - 泡泡玛特国际集团有限公司首次入选恒生中国企业指数 成份股数量从85只增加至88只 [1] - 中国电信股份有限公司-H股和京东物流股份有限公司同步被纳入恒生指数 [1] - 所有变动将于2025年9月8日正式生效 [1] 指数分类归属 - 新增三家公司均被划分至恒生工商业分类指数 [2] - 泡泡玛特股份代号为9992 中国电信股份代号为728 京东物流股份代号为2618 [2] 公司业务动态 - 泡泡玛特在纳入指数当晚发布THE MONSTERS心底密码系列搪胶毛绒挂件新品 [4] - 2025年上半年LABUBU、THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO六大IP实现营收超10亿元 [4] - HIRONO、星星人、Zsiga、PUCKY、HACIPUPU等13个IP实现营收破亿元 [4] 市场表现与估值 - 泡泡玛特于2020年在港交所上市 截至8月22日收盘股价报320.4港元 [4] - 公司总市值超过4300亿港元 年内股价涨幅达258% [4]

资本市场认可 - 公司首次入选恒生指数中国企业指数 变动将于2025年9月8日生效[1] - 纳入恒生指数反映资本市场对公司的高度认可[1] 新品发布与市场反响 - 8月21日推出"星星人好梦气象局"系列、"MOKOKO晒晒夏日"系列及"SKULLPANDA熊怠怠毛绒公仔挂件"等多款新品[1] - 部分新品在正式发售前已被二手平台卖家炒至高溢价[1] - 原价79元的星星人系列毛绒挂件二手售价达170元 原价199元的MOKOKO毛绒挂件二手价格高达1314元 盒机转赠款达1999元[1] - 香港门店店员表示新品需提前中签购买且中签几率非常低[1] 财务表现 - 2025年上半年营收138.8亿元 同比增长204.4%[1] - 上半年经调整净利润47.1亿元 同比增长362.8%[1] - 毛绒挂件类产品成为重要盈利增长点[1]

指数纳入情况 - 泡泡玛特被纳入恒生指数和恒生中国企业指数成份股 将于2025年9月8日生效 [1][2][5][6] - 恒生指数成份股数目从85只增加至88只 新增中国电信 京东物流和泡泡玛特 [5] - 恒生中国企业指数成份股数目维持50只 仅调入泡泡玛特 [6] - 泡泡玛特在恒指分类中被划入恒生工商业分类指数 [4] 市场表现与资金流动 - 2025年年内至今股价上涨258.86% [11] - 纳入指数后预计迎来稳定资金流入 为投资者提供新消费投资工具 [1][7] - 8月22日收盘价报320.40港元/股 [18] 财务业绩表现 - 2025年上半年营收138.8亿元 同比增长204.4% [11] - 2025年上半年经调整净利润47.1亿元 同比增长362.8% 已超过2024年全年 [11] - 2020年净利润5.24亿元 [9] - 2024年营收130.38亿元 净利润31.25亿元 [10] IP与产品表现 - THE MONSTERS IP（LABUBU所属IP）上半年营收48.1亿元 同比增长668% [11] - MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY、DIMOO四大IP营收均超10亿元 [12] - 13个IP实现营收破亿元 包括HIRONO、星星人、Zsiga等 [12] - 毛绒产品营收61.39亿元 同比增长1276.2% 占总营收比例44.2% 成为第一大品类 [13] 市场情绪与交易活动 - 业绩发布前后卖空活动显著增加 8月20日卖空股数达368.32万股 [15][16][17] - 高盛将2025-2027年盈利预测上调28%-34% 目标价升至350港元 [14] - 新品星星人系列尚未发售即发生溢价 二手价格超200元 [18]

公司入选恒生指数 - 泡泡玛特国际集团有限公司入选恒生指数的中国企业指数 [1] - 公司股价于8月22日收盘报价320.4港元 总市值超过4300亿港元 [1] - 此次为泡泡玛特首次被纳入恒生指数 此前曾多次被列为潜在候选股 [1] 恒生指数调整情况 - 中国电信股份有限公司-H股和京东物流股份有限公司一同被纳入指数 [1] - 恒生指数成份股数量从85只增加至88只 [1] - 所有变动将于2025年9月8日正式生效 [1] 市场表现背景 - 恒生指数是评估香港股票市场表现的重要指标 [1] - 2025年上半年恒生指数累计上涨超20% [1]

公司基本信息 - 北京泡泡玛特文化创意有限公司成立于2010年10月20日，法定代表人及董事长为王宁，注册资本为2亿人民币（20000万人民币），实缴资本为2亿人民币 [2] - 公司企业类型为有限责任公司（台港澳法人独资），行业分类为文化艺术业，参保人数为1571人（2024年报），人员规模为1000-4999人 [2] - 公司由POP MART(HONG KONG)HOLDING LIMITED全资持股，注册地址为北京市朝阳区望京东园四区13号楼-4至33层101内A座36层3606室 [2] 经营范围变更 - 公司于2025年8月19日发生经营范围变更，新增日用家电零售、家用电器销售、日用百货销售、纸制品销售等业务 [1][3] - 变更前经营范围包括工艺美术品批发、玩具销售、服装零售等，变更后新增家电零售、百货销售等类别 [3] - 许可项目包括餐饮服务、出版物零售、拍卖业务，需经相关部门批准后方可开展 [3] 业务扩展动态 - 公司近期通过招聘平台招募冰箱、小家电领域开发设计人才，薪资范围为12000-45000元，工作地点覆盖深圳、东莞、上海、北京等地 [3] - 部分岗位明确要求冰箱、咖啡机、早餐机、电水壶等相关经验，并标注该项目为"A+及以上大投入项目" [3]

公司活动 - 泡泡玛特与海峡两岸旅游交流协会台北办事处于8月22日至25日合作参加2025台湾旅游展秋季展 推出"跟着潮玩去旅行"主题展区 以人气IP"星星人"为主视觉打造多个沉浸式IP展区 [1][3][6] - 公司展示风靡两岸的潮玩IP包括"星星人"、MOLLY面包脑袋、SKULLPANDA进退之门系列手办等 吸引大量观众打卡互动 [1][3][6] 消费者行为 - 台湾消费者对潮玩IP展现高度热情 展区内人头攒动 观众积极参与互动 [3] - 八岁女性消费者拥有两只LABUBU玩偶 并关注相关短视频内容 反映低龄用户群体已形成消费习惯 [3] - 成年消费者收藏泡泡玛特手办超十只 专门赴大陆购买新品 将潮玩视为情感疗愈品 体现高忠诚度与情感连接 [3] 战略布局 - 泡泡玛特国际集团副总裁表示通过文旅展与台湾年轻人建立深度情感连接 丰富其精神世界 [6] - 公司在北京朝阳公园开设城市乐园 吸引台湾消费者计划专程前往体验LABUBU互动与旅游 [4][6] 行业趋势 - 拆盲盒、追潮玩IP、带玩偶旅行成为两岸民众新兴生活方式 [3] - 大陆文旅深度融合发展推动"潮玩+旅游"新业态 形成跨地域消费共振 [6]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [4][6][19] 核心财务表现 - 2025年上半年收入138.8亿元，同比增长204.4% [1][9] - 归母净利润45.7亿元，同比增长396.5% [1][9] - 毛利率70.3%，同比提升6.3个百分点 [1][11] - 销售/管理/财务费用率分别同比下降6.5/4.0/0.2个百分点至23.0%/5.6%/0.2% [1][11] 分地区收入 - 中国收入82.8亿元，同比增长135.2% [1][3] - 海外收入55.9亿元，同比增长439.6% [1][9] - 亚太/美洲/欧洲收入分别为28.5/22.6/4.8亿元，同比增长257.8%/1142.3%/729.2% [3][15] IP运营表现 - 13个IP收入过亿元 [2][13] - THE MONSTERS收入48.1亿元，同比增长668.0% [2][13] - MOLLY收入13.6亿元，同比增长73.5% [2][13] - SKULLPANDA收入12.2亿元，同比增长112.4% [2][13] - CRYBABY收入12.2亿元，同比增长248.7% [2][13] - DIMOO收入11.1亿元，同比增长192.5% [2][13] - 新IP星星人收入3.3亿元 [2][13] 产品品类表现 - 手办收入61.4亿元，同比增长1276.2% [3][13] - 毛绒收入51.8亿元，同比增长94.8% [3][13] - MEGA收入10.1亿元，同比增长71.8% [3][13] - 衍生品收入15.5亿元，同比增长78.9% [3][13] 运营活动 - 乐园举办"闪闪夏日"星星人好友见面会"活动 [3][15] - 举办THE MONSTERS"怪味便利店"等大型线下主题展览 [3][15] - 将SKULLPANDA、Zsiga、Nyota等IP形象融入城市景观 [15] 渠道扩张 - 海外门店现有140家 [3][15] - 2025年下半年计划新增60家以上门店 [3][15] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润98.7/128.6/154.0亿元 [4][19] - 预计同比增长215.7%/30.3%/19.8% [4][19] - 预计2025-2027年收入299/409/507亿元 [5][19] - 预计同比增长129.3%/36.8%/24.0% [5][19] - 当前股价对应PE为40/31/26倍 [4][19] 业务假设 - 艺术家IP收入预计2025年增长140%以上 [16] - 授权IP收入预计2025年增长80% [17] - 预计2025-2027年毛利率维持在68%-70% [17] - 预计销售费用率降至20%-21% [18] - 预计管理费用率降至5%-6% [18]

新品发布策略 - 公司推出mini版LABUBU系列新品 产品分为A/B两端 各含14个常规款和1个隐藏款 常规款抽取概率为1:14 隐藏款概率为1:168 [3] - 单个盲盒售价79元 整套售价1106元 线上发售时间为8月28日22:00 线下发售时间为8月29日 [3] - 同步推出THE MONSTERS心底密码系列字母挂件盲盒 产品结构相同 A/B两端各含14常规款+1隐藏款 概率设置一致 [3] 产品定价体系 - LABUBU系列采用79元单价定位 整套1106元的定价策略 [3] - THE MONSTERS字母挂件系列定价较低 单个盲盒59元 整套826元 形成差异化价格梯队 [3] 发售时间安排 - 两大新品系列线上发售时间统一为8月28日22:00 [3] - 线下渠道于8月29日同步上市 实现线上线下联动发售 [3]

公司动态 - 泡泡玛特被纳入香港恒生指数成份股 将于9月8日生效[1] - 中国电信H股及京东物流同时被纳入恒生指数成份股[1] - 恒生指数成份股总数增至88只[1]

公司业务拓展 - 泡泡玛特与海旅会台北办合作亮相2025台湾旅游展秋季展 推出"跟着潮玩去旅行"主题展区[1] - 展区设置8个展位 以旗下IP"星星人"为主视觉 展示多款热门潮玩商品[1] - 公司在台湾已开设超过10家线下门店 台北旗舰店面积超700平方米 成为当地年轻人热门聚集地[1] 产品与品牌影响力 - 泡泡玛特城市乐园成为消费者线下沉浸式体验IP的重要场所[2] - 公司通过潮玩IP与乐园联动 发挥辐射效应 推动"潮玩+旅游"模式发展[2] - 产品设计别致精巧 获得消费者高度认可 有用户一年内购买超十余款产品[1] 消费者反馈与市场表现 - 展区现场人头攒动 众多民众驻足拍摄展品[1] - 年轻消费者对潮玩IP展现极大热情 认为产品能丰富精神世界并带来愉悦感[1] - 台湾消费者表达强烈意愿 希望前往北京泡泡玛特城市乐园体验[1][2] 战略合作与行业互动 - 海旅会台北办与泡泡玛特合作 通过潮玩IP促进两岸旅游文化交流[1][2] - 公司借助旅游展平台与台湾年轻人深度互动 强化情感连接[2] - 潮玩IP与旅游产业结合 创造新型消费体验模式[2]