财务业绩表现 - 第二季度营收达到1039.8亿元人民币 超出市场预估的1039.3亿元人民币 [1] - 调整后净利润327.1亿元人民币 大幅超过市场预估的223.9亿元人民币 [1] - 调整后每ADS收益22.07元人民币 显著高于市场预估的15.50元人民币 [1] - 美国存托凭证每股收益20.75元人民币 超出市场预估的14.18元人民币 [1] 成本控制与研发投入 - 一般及行政开支15.3亿元人民币 低于市场预估的19.1亿元人民币 [1] - 研发支出35.9亿元人民币 略高于市场预估的35亿元人民币 [1] 现金流与市场反应 - 经营活动产生的现金流量净额达216.4亿元人民币 [1] - 美股盘前交易中股价上涨近10% 显示市场对业绩的积极反应 [1]

市场表现与交易活动 - A股总成交额达3.177万亿元，创历史第二高记录，仅次于2024年10月8日的3.48万亿元 [2] - 沪指收涨1.51%至3883.56点，逼近3900点关口 [5] - 指数突破百点用时显著缩短：3400点到3500点用58个交易日，3500点到3600点用12个交易日，3600点到3700点用22个交易日，3700点到3800点仅用8个交易日 [4] 行业板块表现 - 科技股全面领涨，光模块（CPO）、芯片、服务器等硬科技板块涨幅居前 [7][10] - 贵金属板块涨6.03%，发电设备涨4.73%，通信设备涨3.99%，基本金属涨3.73%，房地产涨3.36% [12] - 生物科技、商业服务、电脑硬件分别涨3.11%、2.88%、2.82% [12] - 电子元器件、酒类、钢铁、建材、家用电器等板块涨幅均超1.5% [12] 个股表现 - 寒武纪单日飙涨11.4%，近5日累计涨45.78%，市值攀升至近5800亿元 [14] - 海光信息单日涨12.92%，近5日累计涨37.67% [16] - 中际旭创涨14.74%，中科曙光连续两日涨停 [17] - 港股科技巨头蔚来涨15.17%，百度涨6.25%，阿里巴巴涨5.51%，网易涨6.04%，快手涨5.14% [22][23] 港股市场动态 - 恒指大涨1.94%，创2021年11月以来新高；恒生科技指数涨3.14% [7][22] - 南下资金持续流入，8月15日单日净买入358.76亿港元创历史记录 [32] - 年内南下资金累计净流入超9568.25亿港元，较2024年同期翻倍 [32] - 港股科技50ETF(159750)连续10日净流入，年内净流入超7.1亿元 [33] 宏观经济与政策影响 - 美联储释放鸽派信号，为降息提供更充分理由，提振全球风险资产 [18][19] - 港股受益于联系汇率制度，中美利差缩小推动海外资金回流 [29] - 主动外资近期开始流入港股，出现自去年10月以来首次周度净流入 [29] 企业业绩与事件驱动 - 快手Q2收入350.5亿元，线上营销服务收入198亿元（同比+12.8%），可灵AI实现营收超2.5亿元 [25] - 拼多多Q2营收1039.8亿元（同比+7%），调整后净利润327.1亿元超市场预期 [25] - 百度获中国移动超10亿元AI芯片订单 [27] - 阿里巴巴业务架构调整为四大板块聚焦"电商、云+AI"，获市场认可 [24] 投资工具与指数表现 - 港股科技指数年内涨41.96%，恒生科技指数涨30.37%，恒生指数涨28.76% [38] - 港股科技指数PE-TTM为22.67倍，低于创业板指40.08倍和纳斯达克100指数34.94倍 [38] - 全球中国互联网指数PE-TTM为9.74倍，处于历史低位 [40] - 中概互联ETF(513220)和港股科技50ETF(159750)支持人民币直接交易和T+0机制 [40]

财报业绩表现 - 公司2025年第二季度营收1040亿元人民币 同比增长7% [1] - 营收增速放缓主要因高质量发展战略投入加大 [1] 惠商战略举措 - 推出"千亿扶持"新战略 将高质量发展投入提升至全新量级 [1] - "百亿减免"政策推行一年为千万商家节省海量成本 推广服务费退返达上百亿 [2] - 西部物流中转费免除带动订单量同比增长超40% 其中日用百货订单翻倍增长 [2] - 专项团队深入农产区和产业带 实施定制化扶持 [3] 农产品发展成果 - 农产品销量同比增长47% 时令水果销量增51% 海鲜水产销量增48% [5] - 00后农产品商家数量增长超30% [5] - 昭通土豆深加工项目带动1.1万户农民增产增收 [5] 产业带转型升级 - 义乌产业带通过产品创新实现单品利润4-5倍增长 [6] - 新质供给专项行动走访多个产业带 利用数字技术探索升级新模式 [6] - 平台新品研发成功率大幅提高 为产业带来创新动力 [6] 品牌赋能与消费表现 - 助力传统国货品牌打开年轻化 细分化市场 [7] - 618大促期间百亿补贴活动单日订单量超376万单 [7] 农研科技投入 - 第五届农研科技大赛吸引全球46支团队参赛 展示AI种植等前沿技术 [9] - 农研技术将从实验室走向田间地头 推动农研商业化 [9]

财务业绩表现 - 2025年第二季度营收1039.8亿元 较2024年同期的970.595亿元增长7% [1] - 调整后每ADS收益22.07元 超出市场预期的15.50元 [1] - 调整后净利润327.1亿元 超出市场预期的223.9亿元 但较2024年同期的344.321亿元下降5% [1] 业务收入构成 - 在线营销服务和其他业务收入557.032亿元 较2024年同期的491.159亿元实现13%增长 [1] 财报基础信息 - 财务数据截至2025年第二季度 业绩报告于8月25日公布 [1] - 财报性质为未经审计财务业绩 [1]

财务表现 - 二季度净利润307.5亿元 同比下降4% [1] - 连续两个季度净利润呈现下降趋势 [1] 战略举措 - 惠商举措由百亿减免升级为千亿扶持新战略 [1] - 首次在电商行业开启千亿级别惠商行动 [1] 业绩影响 - 超预期投入拖累短期业绩表现 [1] - 为产业生态长效发展创造新空间和动力 [1]

人民财讯8月25日电，8月25日，拼多多发布最新二季度财报，净利润同比下降4%，继上个季度之后再 次下降。去年8月，拼多多率先在电商行业推出"百亿减免"举措，为千万商家降佣增效。 ...

投资评级 - 报告未明确提及投资评级 [2][3][4] 核心观点 - 报告公司专注于高质量可持续成长 在国内平台聚焦即时零售业务时 多多买菜业务具备较好差异化和高效运营 [5] - 中美暂停加征24%关税90天 保留10%基准关税 但最终税率不确定性和已实施关税仍影响跨境电商行业 [5] 财务预期 - 预计总收入1032亿元 同比增长6.3% [4] - 线上营销收入549亿元 同比增长11.8% 交易服务收入482亿元 同比增长0.6% [4] - 运营费用406亿元 同比增长31.8% 费用率38.9% [4] - 营销费用352亿元 同比增长35.1% 费用率34.1% 管理费用19亿元 同比增长1.1% 费用率1.8% 研发费用35亿元 同比增长21.5% 费用率3.3% [4] - 运营利润210亿元 同比下降35.6% 利润率20.3% Non-GAAP经营利润233亿元 同比下降33.4% 利润率22.6% [4] - 摊薄后每股收益3.22元 每ADS收益13.64元 [4] 公司基本信息 - 行业为电商 [4] - 股价127.11美元 市值1804亿美元 已发行股本14.2亿股 [4] - 52周高/低为155.67美元/87.11美元 每股净资产32.42元 [4] - 公司将于8月25日发布2025年第二季度财报 并于北京时间19:30举行业绩会 [6]

财务表现 - 2025年第二季度单季营收达1040亿元 同比增长7% [1] - 营收增速出现明显下滑 与千亿扶持新战略相关 [1] 商家扶持政策 - 二季度启动千亿扶持战略 电商行业首次开启千亿级别商家扶持行动 [1] - 百亿减免政策实施一周年 为千万商家节省海量经营成本 [1] - 推广服务费退返达上百亿规模 部分商家每年可节省数百万推广费用 [1] - 电商西进行动免除西部地区物流中转费 [1] 区域发展成效 - 西部订单量同比增长超过40% [1] - 多多好特产专项行动覆盖随州稻米/昭通土豆/昆明鲜花等多个农特产区 [1] - 昭通土豆通过深加工转化为网红薯片 带动当地1.1万户农民增产增收 [1] 品类增长表现 - 平台农产品销量同比增长47% [1] - 时令水果销量增长51% [1] - 海鲜水产销量增长48% [1] - 618大促期间数十个品类销量创历史新高 [2] - 百亿补贴活动单日订单量超过376万单 [2] 产业带升级成果 - 新质供给专项团队深入义乌小商品/晋江零食/灌云服饰等传统产业集群 [1] - 通过系统升级为商家精准筛选爆款潜质产品 [1] - 帮助义乌商家在潮玩收纳盒/微波炉加热盖等细分品类实现4至5倍利润增长 [1] 管理层战略导向 - 公司全力推进千亿扶持战略 加大投入反哺产业生态 [2] - 坚持长期主义 把长期价值放在短期利益之前 [2]

网易13F持仓报告核心信息 - 网易在第二季度新建仓拼多多 持有约3555万股[2] - 公司同时持有网易有道约2898万股[2] - 对拼多多的建仓行为发生在2023年第二季度期间[2] 持仓规模与价值 - 拼多多持仓价值达37亿美元（约26亿元人民币）[6] - 持仓每股成本约104美元[6] - 截至8月22日 拼多多股价为12711美元 较建仓成本上涨222%[6] 13F报告制度背景 - 13F报告是管理规模超1亿美元机构的强制季度披露要求[5] - 报告需在季度结束后45天内提交[5] - 常规提交截止日为2月15日、5月15日、8月15日及11月15日[5] 持仓结构变化 - 第一季度13F报告仅显示持有网易有道单只证券[2] - 第二季度持仓证券数量增至两只[2] - 持仓总价值约221亿美元（四舍五入至最近整美元）[4]

财务表现 - 2025年第二季度营收1040亿元 同比增长7% [1] - 净利润307.5亿元 同比下降4% 连续两个季度下降 [1] - 在线营销服务收入557.032亿元 较2024年同期491.159亿元增长13% [1] - 一般及行政开支15.3亿元 低于预估19.1亿元 [1] - 研发支出35.9亿元 高于预估35亿元 [1] 战略投入 - 推出"千亿扶持"新战略 首次在电商行业开启千亿级别惠商行动 [1] - "百亿减免"政策推行一年 为千万商家节省海量经营成本 [2] - 推广服务费退返达上百亿 部分商家每年节省数百万推广费用 [2] - 免除西部地区物流中转费 西部订单量同比增长超40% [2] - 日用百货订单量翻倍增长 潮玩周边及宠物用品订单量增长60%以上 [2] 业务发展 - 农产品销量同比增长47% 时令水果增长51% 海鲜水产增长48% [3] - 00后农产品商家数量增长超30% [3] - 618大促期间百亿补贴活动单日订单量超376万单 [3] - 第五届农研科技大赛吸引全球46支团队参赛 聚焦AI种植等前沿技术 [3] - "多多好特产"和"新质供给"专项团队深入农产区及产业带 [2][3] 管理层观点 - 公司专注高质量发展 坚持消费者导向和长期主义 [2][4] - 短期业绩波动源于持续加大投入 更注重长期价值创造 [2] - 通过真金白银投入提升用户体验 优化商家服务和促进产业升级 [1][4] - 致力于构建用户、商家及平台多方共赢的生态体系 [4]