财务业绩表现 - 2025年第三季度营收1083亿元，同比增长9%，增速落至个位数区间 [2] - 非GAAP经营利润270.8亿元，同比增长仅1% [2][4] - 调整后归属于普通股股东的净利润314亿元，同比增长14%，但环比出现下滑 [2][4] - 在线营销服务及其他收入533.5亿元，同比增长8% [3] - 交易服务收入549.3亿元，同比增长10% [3] - 业绩发布后，公司股价在美股盘前一度涨近4%，但随后转跌 [2][5] 管理层战略导向 - 管理层指出营收增长持续放缓反映了竞争格局的持续演变和外部不确定性 [5] - 公司强调长期价值和社会责任，将更多从社会公众利益和长期生态角度考虑企业发展 [5] - 公司坚持长期主义，即便短期内牺牲部分利润，也要为生态健康成长创造更多可能 [5] - 集团董事长表示公司将继续专注于追求内生价值和长期愿景，迈向"Costco+Disney"的下一个十年 [10] 千亿扶持计划进展 - 2025年4月推出"千亿扶持"计划，计划三年内向商家和农产品产业投入逾1000亿元资源 [6] - 该计划已连续投入两个季度，短期内对财报增速造成压力，但管理层认为将为长期发展创造价值 [6] - 上半年平台农产品销量同比增长47%，农货商家数量保持高速增长 [6] - 三季度"多多好特产"专项行动深入数十个重点产区，9月丰收季投入10亿元补贴和20亿元流量资源 [6] 产业带转型升级成效 - 平台"新质供给"专项团队走访数十个产业带，通过减免佣金、专项资金扶持帮助商家提升效率 [7] - 湖南邵东箱包产业利用平台数据实现C2M反向定制，从代工腹地转型为品牌高地 [7][8] - 产业带商家数量快速增长，"95后"商家数量同比增长31%，"00后"商家数量同比增长44% [8] - 优质产品SKU数量同比增长超过50% [8] 费用结构战略调整 - 本季度研发费用激增至43.322亿元，同比大幅增长41% [8] - 销售与市场费用从去年同期的304.838亿元微降至303.229亿元 [8] - 费用配置表明公司不再单纯依赖市场投放换取短期增长，转而通过技术投入驱动长期发展 [8] 农业科技投入深化 - 农业是公司最核心的护城河，三季度投入更加聚焦于"科技"与"标准"的输出 [9] - 继续举办"全球农创客大赛"、"多多农研大赛"等赛事，推动科研成果落地 [9] - 旨在改变中国农业"老龄化"、"空心化"的现状 [9]

财报核心业绩 - 第三季度营收1083亿元，同比增长9%，增速首次降至个位数区间 [1] - 归属于普通股股东的净利润为293.3亿元，同比增长17% [1] - 按非公认会计准则口径，本季度经营利润为271亿元，低于去年同期的280亿元，营业利润率为25%，低于去年同期的27% [3] 收入与成本构成 - 在线营销服务及其他业务收入为533亿元，较2024年同期增长8.1% [2] - 交易服务收入为549亿元，较去年同期增长10%，超过市场预期 [2] - 总营收成本从2024年第三季度的397亿元增长18%至本季度的468亿元，主要由于履约费用、带宽和服务器成本以及支付处理费用的增加 [2] - 本季度研发费用同比增长41%至43.3亿元，主要用于员工相关成本以及技术基础设施的投入 [2] 战略投入与影响 - 公司明确将增速放缓归因于“千亿扶持”计划的持续投入，该计划承诺在未来三年投入超过1000亿元资金和流量资源扶持商家 [1][4] - 管理层表示愿意牺牲短期利润为平台生态创造更广阔的发展空间，并警告未来几个季度业绩可能出现反复波动 [1][3] - 公司展现出从追求规模到构建生态的战略转变，未来将更多从社会公众利益和长期健康生态的角度考虑发展问题 [5][8] 平台生态建设成效 - 平台农产品销量同比增长47%，农货商家数量保持高速增长，00后农货商家数量同比增长超30% [1][6] - 在产业带制造业领域，平台产业带商家数量快速增长，95后商家数量同比增长31%，00后商家数量同比增长44% [1][7] - 优质产品SKU数量同比增长超五成，产业带的品牌店铺实现大幅增长 [7] - 通过“多多好特产”、“新质供给”等举措推动农产品供应链和产业带向品质化、品牌化发展 [5][6] 行业竞争与前景 - 行业围绕新业态的竞争持续加剧，主要参与者都在不断加大新业务投入 [4] - 公司不参与外卖大战，也未频繁提及AI，而是专注于构筑以效率、产品力、供应链能力为核心的“生态价值”竞争力 [1][8] - 随着行业从非理性竞争回归“基本面”竞争，公司正走出一条规模与责任并重的发展路径，迈向“Costco+Disney”的下一个十年 [8]

公司财务表现 - 第三季度营收为1082.8亿元，同比增长9%，增速较前几个季度明显放缓 [2] - 第三季度经营利润为250亿元，同比仅录得低个位数增长 [2] - 调整后归属于普通股股东的净利润为314亿元，同比增长14%，但环比出现下滑 [2] - 自2024年第一季度以来，营收同比增速从131%持续放缓至2025年第二季度的7% [2] 战略投入与影响 - 公司于2025年4月将“百亿减免计划”升级为“千亿扶持计划”，是一项为期三年、总投入超千亿元的系统性工程 [2][4] - 该计划是导致公司营收与利润增速放缓的直接原因，是主动的战略投入结果 [2][3] - 管理层预计，随着投入持续落地，财务表现在接下来一段时间内仍会有起伏 [3] 千亿扶持计划具体措施 - 供给侧：启动“2025多多好特产”专项行动，深入全国农特产区，帮扶“土特产”触网 [4] - 需求侧：百亿补贴频道新增“100亿商家回馈计划”，向商家发放100亿元优惠券 [4] - 平台生态：在“百亿减免”基础上，大幅下调大家电、二手数码等类目的店铺保障金，普遍下调超过50%，甚至高达90% [4][5] - 推广服务费退返等措施，单个季度能为商家共节省上百亿元成本，有商家每年可节省数百万元推广费用 [5] 战略成效与业务发展 - 农产品销量同比增长47%，时令水果销量同比增长51%，海鲜水产销量同比增长48% [9] - 产业带商家数量快速增长，95后商家数量同比增长31%，00后商家数量同比增长44% [9] - 优质及新质产品SKU数同比增长超五成，新质品牌店铺数在义乌百货、晋江鞋服等集群增长迅猛 [9] - 在免除物流中转费后，西部地区宠物用品、户外防晒等商品订单量增长五成以上 [9] 行业竞争格局演变 - 在公司的示范效应下，其他主要电商平台也相继宣布大规模商家扶持计划，如京东的2000亿元出口转内销采购计划 [11] - 淘宝推出“新质商家扶持计划”，提供技术、物流、营销全链路支持 [11] - 行业竞争重点从早期的“价格战”和“流量战”，转向更深层次的“生态竞争”和“价值创造” [11] 公司长期愿景与定位 - 公司强调将坚持消费者导向和长期主义，持续构建多方共赢的平台生态 [1][10][12] - 未来将投入更多真金白银到生态建设，从社会公众利益和长期健康生态角度考虑企业发展 [5][11] - 公司目前拥有1420万活跃商家，激发约5532万个岗位 [11]

财务表现与战略转型 - 2025年第三季度营收1083亿元，较去年同期993.5亿元增长9%，增速相比过往显著放缓 [3] - 在线营销服务及其他收入为533亿元，同比增长8%；交易服务收入为549亿元，同比增长10% [3] - 广告收入增速创下公司有史以来最低纪录，主要受“千亿扶持”等重投影响，整体变现率下滑拖累业绩表现 [3] - 公司正经历从“规模扩张”到“产业赋能”，从“商业增长”到“责任担当”的逻辑转型，短期业绩平稳是为长期生态构建寻找动态平衡 [5] “千亿扶持”计划与产业赋能 - “千亿扶持”惠商助农行动是公司十年发展后责任的必然选择，已进入连续投入的第二个季度 [4] - 在制造业领域，“新质供给”专项行动推动产业带摆脱同质化竞争和代工依赖，向自主创牌和高价值创造转型 [10] - 湖南邵东书包产业带在平台扶持下完成从“代工腹地”向“品牌高地”的跨越，该地占据全国70%以上学生书包产能 [10] - 浙江平湖羽绒产业带2024年出货量超3亿件，产值破500亿元，本土品牌艾菩诺鸶年销售额从2021年1000万增长至2024年4700万元 [11] - 2024年平湖羽绒服线上销售额同比激增超过300%，线上销售成为产业增长主要动力 [13] - 平台产业带商家数量快速增长，95后商家数量同比增长31%，00后商家数量同比增长44%，优质产品SKU数量同比增长超五成 [14] 农业深耕与数字化赋能 - 农业是公司的根基，通过“多多好特产”、“电商西进”等举措投向农业赛道 [16] - 在9月丰收季，投入10亿补贴与20亿流量资源包，30万农货商家参与“多多丰收馆”，构建农货出村进城高速通道 [18] - 在山东莱阳，通过“多多直播”帮助滞销苹果打开新销路，单个店铺累计销量突破160万单，并推动果园统一管理和标准化改造 [19] - 据《2025农产品上行半年报》，上半年平台农产品销量同比增长47%，00后农货商家增速超30% [19] - 公司通过“多多农研大赛”、“科技小院大赛”等持续投入农业科研，推动农业从“经验种植”向“科学种植”转型 [20] 长期主义与企业价值观 - 公司十年发展的核心是“做对的事情”，即坚守电商核心赛道，为最广大用户创造价值 [9] - 公司上市之际承诺永不放弃做正确的事，永不放弃为最广大人民群众创造价值 [9] - 公司满足用户从“性价比”到“质价比”的消费升级，从解决“买得到”到追求“买得好、买得省心” [10] - 下一个十年的核心命题从“突破”升级为“担当”，延伸到产业升级的赋能和社会价值的创造 [22] - 企业的成熟在于对社会责任的清醒认知与主动践行，战略核心逻辑是“以社会责任为先” [24]

财务表现 - 第三季度营收为1082.8亿元，同比增长9%，增速较前几个季度明显放缓 [1] - 第三季度经营利润为250亿元，同比仅录得低个位数增长 [1] - 调整后归属于普通股股东的净利润为314亿元，同比增长14%，但环比出现下滑 [1] - 自2024年第一季度至2025年第二季度，营收同比增速分别为131%、86%、44%、24%、10%、7%，呈现持续放缓趋势 [1] 战略投入：千亿扶持计划 - 业绩增速放缓主要源于公司主动的战略投入，即于2025年4月将“百亿减免计划”升级为为期三年、总投入超千亿元的“千亿扶持计划” [1][3] - 该计划旨在反哺供需两侧，为商家降本减佣，推动产业新质转型 [1][3] - 管理层预计，随着该计划持续投入，财务表现在接下来一段时间内将继续承压并有起伏 [2][5] 千亿扶持计划具体措施与成效 - 供给侧启动“2025多多好特产”专项行动，深入全国农特产区，助力农产品触网 [4] - 需求侧推出“100亿商家回馈计划”，为报名特定营销活动的商家发放100亿元优惠券 [4] - 平台生态上大幅下调大家电、二手数码等类目的店铺保障金，普遍下调超过50%，甚至高达90%，为商家释放资金 [4] - 有商家反馈“推广服务费退返”一项每年可节省数百万元，平台单个季度能为商家共节省上百亿元成本 [4] 高质量发展成果 - 千亿扶持计划投入以来，农产品销量同比增长47% [6][10] - 产业带商家数量快速增长，95后商家数量同比增长31%，00后商家数量同比增长44% [10] - 优质产品、新质产品相关SKU数同比增长超五成 [10] - 在义乌百货、晋江鞋服等制造业集群，新质品牌店铺数增长迅猛 [10] 行业影响与未来方向 - 在拼多多示范效应下，其他主要电商平台如京东、淘宝也相继宣布大规模商家扶持计划，行业竞争重点转向“生态竞争”和“价值创造” [12] - 公司未来将坚持长期主义，持续投入生态建设，引导行业更加普惠和开放 [11][12][13] - 公司拥有1420万活跃商家，激发约5532万个岗位 [12]

公司财务表现 - 2025年第三季度营收1083亿元，同比增长9% [1] - 营收增长受“千亿扶持”等生态投入影响 [1] 公司战略与展望 - 公司成立十周年，强调坚持消费者导向和专注电商主业 [1] - 未来将推出更多类似“千亿扶持”的惠商举措，加大生态建设投入 [1] - 公司规模扩大后更注重社会责任和长期健康生态发展 [2] - 未来十年目标是迈向“Costco+Disney”模式 [10] 农业领域投入与成效 - “千亿扶持”战略加码农业农研，推出“多多好特产”等专项行动 [3] - 2025年上半年平台农产品销量同比增长47% [3] - 00后农货商家数量同比增长超30% [3] - 三季度投入10亿补贴资金和20亿流量资源包上线“多多丰收馆” [3] - 在山东莱阳，通过电商和直播帮助单个店铺累计销量超160万单 [5] - 联合主办“全球农创客大赛”等农研赛事，探索数字农业技术应用 [5] 产业带扶持与转型 - “千亿扶持”推动产业带从规模化向新质转型 [6] - “新质供给”专项团队深入数十个产业带，通过数字化能力助力商家提质增效 [7] - 在湖南邵东，帮助当地书包产业从代工向品牌转型，生产全国七成以上学生书包 [7] - 平台产业带95后商家数量同比增长31%，00后商家数量同比增长44% [9] - 优质产品SKU数量同比增长超五成 [9] - 免除西部地区物流中转费后，宠物用品等商品订单量增长五成以上 [9]

公司战略重心转变 - 公司发展视野与战略重心发生变化，将更高优先级给予社会公众利益和长期健康生态 [1] - 公司主动“慢下来”，将更多精力投入到为用户、商家、产业及全社会创造价值 [1] - 公司专注于电商主业，坚定投入平台及产业的高质量发展，迈向“Costco+Disney”的下一个十年 [2][5] 三季度核心举措与投入 - “千亿扶持”计划连续第二个季度投入，持续影响营收和利润增速 [1] - “多多好特产”专项行动走进数十个农产区，助力农户丰产增收 [1][3] - 在农业领域投入10亿补贴资金和20亿流量资源包，联合30万农货商家上线“多多丰收馆” [4] - 通过农研科技大赛等形式向上游研发端延伸，提升农产品产量和品质 [4] 农业领域深度参与 - 深度参与农业上游研发，举办“2025全球农创客大赛”，从全球97个国家519份申请中角逐出9支决赛团队 [4] - 推动各大农产区从规模化向品质化发展，破解农业“投入大、周期长、风险高”的难题 [3][4] 产业带扶持与供给侧优化 - “新质供给”专项团队深入惠州零食、佛山童装等数十个产业带，通过“减免+扶持”举措助力商家提质增效 [6] - 平台产业带商家数量快速增长，95后商家数量同比增长31%，00后商家数量同比增长44% [6] - 优质产品SKU数量同比增长超五成，产业带品牌店铺实现大幅增长 [6] 需求侧体验提升与消费潜力释放 - 在西部地区免除物流中转费后，宠物用品、户外防晒等商品订单量增长五成以上 [7] - 公司致力于通过提升供给侧效率和优化需求侧体验，创造超越单纯购物的消费价值 [6] 长期愿景与商业哲学 - 公司商业哲学的关键词是“生态”与“责任”，强调合作与共赢 [5][7] - 公司愿景是成为链接产业带与消费者的关键纽带，持续降低社会交易成本，构建长期竞争优势 [6]

财务业绩 - 2025年第三季度营收1083亿元，同比增长9% [2] - 2025年第三季度经调整净利润313.82亿元，同比增长14% [2] - 公司表示单季度利润不能作为未来的业绩指引 [2] 战略投入与生态建设 - “千亿扶持”计划持续投入，为商家减免服务费并提供流量和资源扶持，这将影响未来几个季度的业绩表现 [2] - 类似“百亿减免”“千亿扶持”的惠商举措将长期持续 [2] - 公司持续投入反哺平台生态，以应对电商行业围绕新业态的竞争加剧 [2] 农业领域投入与成效 - 2025年上半年农产品销量同比增长47% [4] - “00后”农货商家数量同比增长超30% [4] - 三季度“多多好特产”专项行动走进数十个农特产区，推出定制方案推动产区品质化发展 [4] - 9月投入10亿元补贴资金和20亿流量资源包，联合30万农货商家上线“多多丰收馆” [4] - 在山东莱阳，通过电商和“多多直播”帮助当地农户，单个店铺累计销量超过160万单 [5] - 公司主办多项农研赛事，探索数字技术与传统农业的融合 [5] 产业带扶持与转型升级 - “千亿扶持”在三季度持续扩大对产业带商家的扶持力度，推动新质转型 [7] - “新质供给”专项团队深入数十个产业带，通过“减免+扶持”举措促进供应链累进式创新 [7] - 在湖南邵东，平台数据分析帮助商家研发爆款品牌，推动当地从代工向品牌转型 [7] - 产业带“95后”商家数量同比增长31%，“00后”商家数量同比增长44% [8] - 产业带优质产品SKU数量同比增长超五成 [8] - 免除物流中转费后，西部地区宠物用品、户外防晒等商品订单量增长五成以上 [8] 外部环境挑战 - 国际环境复杂，各国贸易政策、税务、数据、商品合规等平台监管政策变化较大，给公司带来挑战和不确定性 [2] - 公司表示这些不确定性可能影响其短期乃至长期的财务表现 [2]

财务业绩表现 - 2025年第三季度单季度营收达到1083亿元，同比增长9% [1] - 2025年第三季度经调整净利润为313.82亿元，同比增长14% [1] - 公司管理层表示单季度的利润不能作为未来的业绩指引 [2] 战略投入与生态建设 - 公司持续推行"千亿扶持"计划，加大对平台生态建设的投入，为商家减免服务费并提供流量和资源扶持 [2][4] - 类似"百亿减免""千亿扶持"的惠商举措将长期持续，预计将影响营收和利润的可持续表现 [2] - 公司持续投入真金白银反哺平台生态，以应对电商行业围绕新业态的持续加剧的竞争 [2] 农业领域投入与成效 - 公司推出"千亿级别"的惠商助农行动，通过"多多好特产"等举措推动农产品上行 [4] - 2025年上半年平台农产品销量同比增长47%，"00后"农货商家数量同比增长超30% [4] - 第三季度"多多好特产"专项行动走进数十个农特产区，9月投入10亿元补贴资金和20亿流量资源包，联合30万农货商家上线"多多丰收馆" [4] - 公司长期投入农业科研，主办"多多农研大赛"等多项农研赛事，探索数字技术与传统农业的融合 [5] 产业带扶持与转型升级 - "千亿扶持"在三季度持续扩大对产业商家的扶持力度，推动产业带完成新质转型 [8] - "新质供给"专项团队深入数十个产业带，通过"减免+扶持"举措为商家提质增效，促进供应链环节创新 [8] - 根据《新质供给一周年发展报告》，平台产业带"95后"商家数量同比增长31%，"00后"商家数量同比增长44%，优质产品SKU数量同比增长超五成 [9] - 在免除物流中转费后，西部地区宠物用品、户外防晒等商品订单量增长五成以上，盘活了东西部地区的经济活力 [9] 全球化挑战与应对 - 公司面临日趋复杂的国际环境，各国贸易政策、税务、数据、商品合规等平台监管政策变化带来更大挑战和不确定性 [2] - 作为一家年轻的全球化公司，公司正在努力适应变化，但过程中的不确定性可能影响短期乃至长期的财务表现 [2]

财务业绩表现 - 2025年第三季度营收达1083亿元 [1] - 净利润环比出现下滑 [1] - 经营利润同比仅录得低个位数增长 [1] 战略投入与影响 - 公司在电商行业首次启动"千亿级别"的惠商战略 [1] - "千亿扶持"已持续投入两个季度 对短期业绩表现产生一定影响 [1] - 公司计划未来推出更多类似"千亿扶持"的惠商举措 加大生态建设投入 [1] 农业领域投入与成效 - 上半年农产品销量同比增长47% [2] - "00后"农货商家数量同比增长超30% [2] - 第三季度投入10亿元补贴资金和20亿元流量资源包上线"多多丰收馆" 联合30万农货商家 [2] - 通过"多多好特产"专项行动深入数十个农特产区推动品质化发展 [2] 产业带扶持与转型 - 产业带商家数量快速增长 "95后"商家数量同比增长31% "00后"商家数量同比增长44% [3] - 优质产品SKU数量同比增长超五成 品牌店铺实现大幅增长 [3] - "新质供给"专项团队深入数十个产业带 通过"减免+扶持"举措促进供应链累进式创新 [3] 公司发展理念 - 电商行业竞争进一步加剧 [1] - 公司强调将更多从社会公众利益和长期健康生态角度考虑发展问题 [1] - 公司致力于推动平台生态和产业带的高质量发展 [2][3]