业绩总结 - 公司实现收入12.1亿美元、同增60.1%[1] - 非学科辅导业务增长强劲，同比增长72.7%[2] - 公司毛利率为46.6%，同比下滑4.4%，主要受东方甄选业务影响[4]

业绩总结 - 新东方宣布3QFY24财务业绩：总净收入同比增长60.1%至12.07亿美元，高于市场预期10%[1] - 9MFY24中国互联网总收入/非GAAP净收入同比增长48.6%/74.9%[1] - 预计4QFY24总收入将同比增长28-31%至11.02-11.27亿美元，高于市场预期[1] - 预计FY24-26E非GAAP净利润将略有下降，但仍保持稳健增长[4] - 2024年预计公司营收将增长43.2%，达到4,293百万美元[9] - 2024年预计公司净利润将增长101.9%，达到3.58亿美元[10] - 公司的现金流量从2021年到2026年呈现波动变化，2024年预计净现金流为0[10] 用户数据 - 预计海外考试准备/国内考试准备/新教育业务收入将分别同比增长20%/25%/75%[2] - 预计FY24年底公司容量将同比增长约30%[2] 未来展望 - 使用SOTP估值法，将新东方目标价调整为102.5美元，维持买入评级[4] - 2024年公司的毛利率预计为51.7%[10] 新产品和新技术研发 - 预计FY24-26E非GAAP净利润将略有下降，但仍保持稳健增长[4] 市场扩张和并购 - 教育和咨询业务占总估值的89%，East Buy占7%，旅游和其他业务占4%[5][6][7] - 公司的净资产和负债总额预计将分别达到74.2亿美元和41亿美元[9] 其他新策略 - 本报告仅提供给符合英国金融服务和市场法2000年金融促销法令第19(5)条或第49(2)(a)至(d)条的人士[18] - CMBIGM不是美国注册经纪商，不受美国关于研究报告准备和独立性的规定约束[19] - 在新加坡，该报告由CMBI (Singapore) Pte. Limited (CMBISG)分发，受新加坡金融顾问法规管[20]

业绩总结 - 新东方教育科技2024财年第三季度业绩表现强劲，收入达12亿美元，同比增长60%[1] - 公司预计2024财年第四季度收入将增长38%，达11.8亿美元[1] - 新东方教育科技2024年第四季度净营收预测为1,184百万美元，同比增长38%[4] - 新东方教育科技2024年第四季度调整后净利润为1亿美元，同比增长153%[4] 业务展望 - 公司预计2025财年教育收入将增长30%，利润率持续优化[1] - 公司认为教培需求和业务表现稳健，未来仍具有增长潜力[1] - 新东方教育科技2024年预计收入将从2023年的2,998百万元美元增长至4,361百万元美元[6] 股价评级 - 公司下调了未来12个月的目标价至89港元/116美元，维持买入评级[1] - 交银国际预测新东方教育科技股价目标为89港元，买入评级[5] 报告声明 - 作者确认未在发表研究报告前30个日历日内处置/买卖覆盖证券，也未持有覆盖证券的任何财务利益[10] - 公司可能持有报告内所述公司的证券，并可能进行买卖或提供其他服务，存在利益冲突可能性[14]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三财季总收入同比增长59.1%,达到10.94亿美元 [28] - 非GAAP营业利润同比增长60.3%,达到1.41亿美元 [30] - 净利润同比增长6.8%,达到0.87亿美元 [31] - 非GAAP净利润同比增长9.8%,达到1.05亿美元 [32] - 经营活动产生的现金流量净额为1.09亿美元 [32] - 截至2月29日,公司现金及现金等价物、定期存款和短期投资合计达48亿美元 [33] - 递延收入同比增长30.8%,达到15.22亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海外考试培训业务收入同比增长53%,达到1.53亿美元 [13] - 海外留学咨询业务收入同比增长26%,达到0.86亿美元 [14] - 成人及大学生业务收入同比增长53%,达到1.53亿美元 [14] - 新业务线收入同比增长73%,达到2.55亿美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 非学科培训课程业务在60个城市开展,学员总数达35.5万人,其中前10大城市贡献超60% [15][16] - 智能学习系统和设备业务在60个城市开展,活跃付费用户达18.8万人,前10大城市贡献超55% [17][18] - 文化旅游业务在50多个城市开展学习游学和研学营,前10大城市贡献超55% [20][21] - 中老年人文化旅游业务在25个省份试点 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续扩大现有业务规模,新增学习中心数量预计增加30% [39][40] - 公司将继续加大对新业务线的投入,如非学科培训、智能学习系统等,以提升整体实力和竞争力 [42][43] - 公司将继续与各地政府部门保持密切合作,以遵守相关政策法规 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第四财季及全年的收入和利润增长保持乐观态度 [37][38][42] - 公司认为新业务线和教育业务的利润率将持续提升 [60][61][65] - 公司对东买的发展前景保持乐观,将继续加大投入支持其增长 [63][64][65] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Felix Liu 提问** 询问公司各业务线在第四财季的增长情况,以及未来一到两年的扩张计划 [47][48][49][50][51][52][53][54][55] **Stephen Yang 和Sisi Zhao 回答** - 第四财季各业务线收入增速预计:海外业务15%-20%、国内测试培训及大学生业务20%-25%、高中业务温和增长、新业务线超60% [55] - 未来一到两年公司将保持30%左右的学习中心扩张速度,主要集中在业绩较好的城市 [52][53][54] 问题2 **Yiwen Zhang 提问** 询问公司整体和教育业务的利润率情况 [59][60][61][62][63][64][65] **Stephen Yang 回答** - 教育业务的毛利率和非GAAP营业利润率在本季度实现同比扩张,得益于业务结构调整、资源利用率提升和成本控制 [60][61] - 未来一年公司将继续保持教育业务的利润率扩张,同时东买业务也将为公司贡献更多收入和利润 [61][62][65] 问题3 **Tian Hou 提问** 询问高中业务和非学科培训业务的学员留存率和中心利用率情况 [75][76][77][78][79][80] **Stephen Yang 回答** - 这两个业务线的学员留存率和中心利用率均呈现持续改善趋势 [76][77] - 新开设的中心从开业到实现盈亏平衡的时间已缩短至6个月左右,第二年即可达到15%-20%的中心层面利润率 [78][79][80]

股票投资策略 - 短期投资或交易中，趋势是最赚钱的策略之一，但要确保趋势的持续性并从中获利并不容易[1] - 投资者应该确认一些因素，如良好的基本面和正面的盈利预期修订等，以确保股票的动能持续[2] 股票筛选方法 - 通过"最近价格强势"筛选，可以发现目前走势良好的股票，这些股票基本面强劲，交易在52周高低范围的上部，通常是看涨的指标[3] 投资候选股 - 新东方教育(EDU)是通过筛选的几个合适的候选股之一，有望成为"趋势"投资者的盈利选择[4]

财务表现 - 第三财季净营收同比增长60.1%，达到12.07亿美元[2] - 第三财季营业收入同比增长70.6%，达到1.13亿美元[2] - 第三财季净利润同比增长6.8%，达到8.72亿美元[2] - 第三财季递延收入同比增长30.8%，达到15.21亿美元[17] - 第三财季现金流入约为1.09亿美元，资本支出为0.80亿美元[15] - 第三财季非GAAP运营利润同比增长60.3%，达到1.41亿美元[3] - 第三财季非GAAP净利润同比增长9.8%，达到1.05亿美元[3] - 第三财季股份回购计划已回购约600万ADS，金额约1.95亿美元[6] - 2024年前9个月总营业成本和费用为2,837,009,000美元，较2023年同期的1,995,197,000美元增长约42.2%[43] - 2024年前9个月净利润为282,619,000美元，较2023年同期的148,382,000美元增长约90.4%[43] - 2024年前9个月经营活动产生的净现金流为745,808,000美元，较2023年同期的549,399,000美元增长约35.8%[45] 公司情况 - 第三财季总校区数量为911所，较去年同期增加199所[5] - 新东方是中国提供私人教育服务的供应商，主要提供广泛的教育项目、服务和产品，包括教育服务和考试准备课程、海外留学咨询服务、教育材料和分销等[31] - 截至2024年2月29日，新东方的总资产为7189.54亿美元，其中现金及现金等价物为2013.63亿美元，短期投资为1175.31亿美元[37] - 2024年2月29日，新东方的净营收为1207.29亿美元，营业成本和费用为1093.85亿美元，营业利润为113.43亿美元[38] - 新东方使用非GAAP财务指标，如扣除股权激励支出后的净利润，以提供更有意义的补充信息[39] - 2024年2月29日，新东方的经营活动提供的净现金为109.44亿美元，投资活动提供的净现金为11.29亿美元，融资活动使用的净现金为33.49亿美元[41]

净营收及利润 - 2024财年第三季度的净营收同比上升60.1%至1,207.3百万美元[4] - 2024财年第三季度的经营利润同比上升70.6%至113.4百万美元[4] - 2024财年第三季度的新东方股东应占净利润同比上升6.8%至87.2百万美元[4] - 新东方每ADS应占淨利润基本为0.53美元，同比增长7.7%[5] - 新东方每ADS应占淨利润攤薄为0.52美元，同比增长8.6%[5] - 新东方每ADS应占Non-GAAP淨利润基本为0.63美元，同比增长10.8%[5] - 新东方每ADS应占Non-GAAP淨利润攤薄为0.63美元，同比增长11.6%[5] 学校及学习中心数量 - 截至2024年2月29日止，学校及学习中心的总数为911间，同比增加68间[8] 业务发展及增长动力 - 新东方强调在第三季度保持增长动力，实现营收同比增长60.1%，出国考试准备和出国咨询业务增长明显[9] - 新东方持续投入资源发展OMO系统，应用新技术提升教育和产品质量，加强自营产品的发展和拓展至不同渠道[10] 财务状况及展望 - 新东方2024财年第三季度净营收为1,207.3百万美元，同比增长60.1%[13] - 本季度的经营成本及开支为1,093.9百万美元，同比增加59.1%[14] - 本季度的经营利润为113.4百万美元，同比增长70.6%[17] - 本季度的经营利润率为9.4%，较上一财政年度同期提高0.6个百分点[18] - 本季度的新东方股东应占净利润为87.2百万美元，同比增长6.8%[19] - 2024财年第三季度的净经营现金流量约为109.4百万美元，资本开支为80.1百万美元[21] - 新东方截至2024年2月29日止的现金和现金等价物为2,013.6百万美元[22] - 新东方2024财年第四季度预计净营收总额将在1,101.5百万美元至1,127.3百万美元之间，同比增长率为28%到31%之间[29] 总资产及负债 - 新东方教育科技集团截至2024年2月29日的流动资产总值为5,127,095千美元，较2023年5月31日的4,413,887千美元增长[42] - 新东方教育科技集团截至2024年2月29日的总资产为7,189,543千美元，较2023年5月31日的6,392,458千美元增长[42] - 新东方教育科技集团截至2024年2月29日的流动负债总额为2,627,888千美元，较2023年5月31日的2,250,978千美元增长[43] 其他财务数据 - New Oriental教育科技集团截至2月29日的净营收为1,207,286美元，较去年同期增长59.8%[44] - 截至2月29日，New Oriental每美国存托股应占淨利润为0.53美元，较去年同期增长8.2%[46] - New Oriental截至2月29日的经营活动所得现金净额为109,436千美元，较去年同期下降42.6%[47] - New Oriental每美国存托股应占淨利润基本为1.71美元，较去年同期增长94.3%[50] - 經營活動所得现金净额为745,808美元，较去年同期增长35.6%[51]

文章核心观点 - 公司第三财季收入同比增长60.1%,达到12.07亿美元 [2] - 公司第三财季营业利润同比增长70.6%,达到1.134亿美元 [3] - 公司第三财季净利润同比增长6.8%,达到8720万美元 [4] 财务数据总结 第三财季 - 收入同比增长60.1%至12.07亿美元 [2] - 营业利润同比增长70.6%至1.134亿美元 [3] - 非公认会计准则下营业利润同比增长60.3%至1.409亿美元 [18] - 营业利润率为9.4%,非公认会计准则下营业利润率为11.7% [19] - 净利润同比增长6.8%至8720万美元 [20] - 非公认会计准则下净利润同比增长9.8%至1.047亿美元 [21] 前9个月 - 收入同比增长48.6%至31.77亿美元 [25] - 营业利润同比增长139.4%至3.399亿美元 [26] - 非公认会计准则下营业利润同比增长116.9%至4.366亿美元 [26] - 营业利润率为10.7%,非公认会计准则下营业利润率为13.7% [27] - 净利润同比增长90.5%至2.826亿美元 [28] - 非公认会计准则下净利润同比增长74.9%至3.442亿美元 [29] 业务发展情况 - 公司海外考试培训和海外留学咨询业务保持强劲增长,分别同比增长约52.6%和25.7% [10] - 公司面向成人和大学生的国内考试培训业务同比增长约53.2% [10] - 公司新教育业务全部取得可喜成果,同比增长72.7% [10] - 公司非学科培训课程已在约60个城市开设,本季度吸引约35.5万人次学员 [10] - 公司智能学习系统和设备已在约60个城市应用,本季度约有18.8万付费用户 [10] - 公司持续扩大在部分现有城市的教学能力和设施利用率,从而提升盈利能力 [10] - 公司东方甄选业务持续增长,同时加强供应链管理和产品品类拓展 [11] 未来展望 - 公司预计第四财季收入同比增长28%至31% [30] - 公司预计第四财季人民币收入同比增长34%至37% [31]

业绩总结 - 新东方教育科技2024财年第三季度业绩预计收入将达到10.88亿美元，同比增长44%[1] - 新东方教育科技2024财年第三季度毛利预计为5.59亿美元，环比增长23%[4] - 新东方教育科技2024财年第三季度经营利润预计达到1.05亿美元，同比增长337%[4] - 新东方教育科技2024财年第三季度调整后归母净利润预计为1.31亿美元，同比增长203%[4] - 新东方教育科技2024财年每股调整后盈利预计为0.08美元，同比增长131%[4] 业务展望 - 新东方教育科技2024-2026年收入/运营利润复合增长率预计为22%/26%，教育主业仍健康稳定增长[1] - 新东方教育科技2024年留学备考业务预计将实现最大增长，同比增长63%至1.78亿美元[4] - 新东方教育科技2024年东方甄选GMV预计增长75%至50亿元人民币，利润率短期承压[3] 评级及目标价 - 交银国际预测新东方教育科技目标价为94.00美元，潜在涨幅为39.1%[5] - 交银国际覆盖的互联网及教育行业公司中，新东方教育科技被评级为买入，目标价为94.00美元[6] - 交银国际预测的互联网及教育行业公司中，新东方教育科技的潜在涨幅为39.1%，属于买入评级[6]

公司信息 - 新东方教育技术集团宣布将于2024年4月24日发布2024年第三季度财务报告[1] - 新东方是中国的私人教育服务提供商，主要提供教育服务、考试准备课程、私人品牌产品、直播电子商务和海外留学咨询服务[5] - 新东方在纽约证券交易所（NYSE: EDU）和香港证券交易所（9901.SEHK）上市[5] - 可通过访问网站http://www.neworiental.org/english/获取更多关于新东方的信息[5] 电话会议信息 - 可通过注册链接提前注册参加电话会议，获取参与者拨入号码和个人PIN码[1] - 可通过网络直播观看电话会议的实时和存档视频[4] - 可通过注册链接访问电话会议的重播，重播将持续到2025年4月24日[5]