行业趋势 - 暑假期间亲子家庭成为出游主力军，行李携带不便成为普遍痛点 [2] - 旅游行业与即时配送服务跨界合作成为解决用户需求的新趋势 [2][5] 服务创新 - 滴滴快送推出行李专送服务，针对游客景点游玩、酒店退房后等行李携带不便场景 [2] - 服务已在北京、成都、上海、杭州、重庆、西安、长沙等热门旅游城市上线专属入口 [5] - 用户可在线选择行李尺寸、起始及送达地点，并全程查看送达轨迹 [5] - 针对家庭用户大件行李需求，将增加货车车型提供更多空间选择 [7] 战略合作 - 滴滴快送与洲际酒店集团达成战略合作，首期覆盖全国379家智选假日酒店 [2] - 洲际酒店集团旗下其他品牌将陆续接入该服务 [2] - 合作双方对快送员和酒店礼宾员进行专项培训，涵盖行李交接、暂存等全流程 [7] 用户体验 - 用户可通过合作酒店大堂扫码领券使用服务 [2] - 实际案例显示使用该服务可为游客平均节省4小时时间，多游玩1个景点 [7] - 首批体验者反馈服务有效解决返程航班与游玩时间的冲突问题 [7] 技术保障 - 滴滴快送建立全流程服务标准，包括信息校验、行李交接、场站交付等环节 [7] - 开发专用页面提供流程指引，支持收件码/取件码双重验证机制 [5][7]

网约车行业区域市场特性 - 大长山岛和小长山岛组成的岛屿群总长度仅20公里 但设有机场[1] - 滴滴出行App可正常使用 但快车、专车、出租车、豪华车等所有服务均无司机接单 即使加价也无响应[3] - 当地出行市场采用传统电话约车模式 港口至酒店行程价格为20元 与滴滴平台定价基本持平[3] 平台经济商业模式限制因素 - 滴滴平台对20元订单抽取服务费 司机实际收入仅十余元 而线下交易可获取全额收入[6] - 岛屿市场呈现供给过剩特征 出租车运力远超出行需求 乘客可随时招手打车[7] - 司机通过放置名片提供微信二维码及电话的直接联系方式 支持空驶接客且接受一口价议价模式[9][10][11][12] 供需匹配对商业模式的决定性影响 - 地理范围限制使平台调度价值减弱 岛屿面积小导致空驶成本低于等待成本[13][14] - 大城市网约车模式依赖分散需求与集中调度提升效率 而封闭市场供需关系使平台经济模型失效[7][8][15] - 商业产品成功需满足供给需求平衡与各方利益均衡 而非单纯存在需求或供给[16][17][18]

企业捐赠金额 - 小米公益基金会捐赠500万元现金及35万元应急物资 [1] - 字节跳动公益基金会捐赠1000万元 [4] - 新东方与东方甄选捐赠100万元现金及50万元应急物资 [5] - BOSS直聘向北京市慈善协会捐款150万元 [7] - 理想汽车向北京市慈善协会捐赠1000万元 [9] - 蔚来联合公益基金会捐款200万元 [9] 物资捐赠与调配 - 小米捐赠应急物资包括充电宝、对讲机、手电筒等 [1] - 字节跳动联合多家公益机构提供卫生用品、生活安置、儿童物资等应急物资 [4] - 阿里巴巴首批捐赠方便食品、饮用水等基本生活物资1.3万箱 [4] - 京东筹备面包、饼干、矿泉水、自热米饭等生活保障和救援物资 [5] - 东方雨虹紧急调拨瓶装饮用水、速食食品、卫生用品等生活物资 [7] 企业应急响应机制 - 小米公益基金会启动应急物资政社协同保障机制 [1] - 京东规定库房管理者无需汇报即可捐出灾区所需物资 [5] - 东方雨虹启动专门应对交通阻断的应急机制 [7] - 滴滴公益救援队10名队员赶赴密云区执行群众转移任务 [9] 平台支援措施 - 字节跳动在抖音、今日头条上线抗击暴雨专题并启动救灾捐赠功能 [4] - 小米公益平台联合爱德基金会发起"共筑爱的安全家"公众募捐项目 [1] - 阿里巴巴联动旗下菜鸟等业务进行物资配送 [4]

行业监管动态 - 交通运输部联合有关部门部署开展交通运输新业态平台收费治理工作 [1] - 中国道路运输协会组织满帮集团、货拉拉、滴滴送货、快狗打车等4家主要货运平台企业签署保障货车司机合法权益自律公约 [1] - 公约包含10项公开承诺，交通运输部表示支持并认为这是行业自律和社会责任的体现 [1][2] 自律公约核心内容 - **货源管理**：平台承诺严格审核货源、实施货主实名制，实行四家平台联合封禁失信货主机制，防范虚假货源和拖欠运费 [2] - **费用透明化**：平台持续开展抽成"阳光行动"，降低过高收费和抽成比例，建立过低运价阻断机制，实施货主预付运费、运费补偿险等措施保障司机收入 [2] - **司机权益保障**：平台承诺不强制司机参与促销活动，不将行为分/能量值与运费提现挂钩，落实12328热线接诉即办要求以畅通诉求渠道 [2] 政策影响与后续行动 - 交通运输部认为10项承诺对促进平台经济健康发展和保障司机权益具有积极意义 [2] - 交通运输部将支持协会监督平台履约情况，并呼吁社会及司机共同监督承诺兑现 [2]

滴滴出行暑期跨境游促销活动 - 公司推出暑期打车7折起活动 时间从即日起至7月31日 [1] - 用户可领取海外打车专属券包 包含2张7折券(每张最高减20元)和1张8折券(最高抵10元) [1] - 针对韩国用户提供2张专属打车券 包含满70元减15元券和8折最高抵扣10元券(限周六日使用) [1] - 日本用户可通过兑换码OTOKU获取10张优惠券 单笔订单最高减500日元 [1] - 东京/成田/关西机场订单享7折起优惠 单笔最高减1500日元 [1] - 香港用户可领取最高减50港元优惠券 [1] - 每日可参与两次抽奖活动 奖品包含打车折扣券和立减券 [1] 滴滴海外出行服务特点 - 海外出行服务已覆盖春节/五一/端午等多个假期 [2] - 用户无需额外下载软件 只需升级滴滴App即可使用海外服务 [2] - 支持中英文地点输入 提供中文客服和即时沟通功能 [2] - 支持支付宝/微信预付车费 自动计算汇率 [2] 暑期跨境游市场数据 - 暑期出行热门地点包括东京/首尔/新加坡等 [2] - 海外出行用户主要来自国内一二线城市 [2] - 出行目的以旅游度假为主 [2]

滴滴推出暑期打车7折起活动，覆盖中国香港地区和韩国、新加坡、马来西亚等9个国家。滴滴出行数据 显示，暑期以来，海外出行的热门目的地包括东京、首尔、新加坡等；使用海外出行用户主要来自在国 内一二线城市，出行目的以旅游度假为主。自滴滴海外出行上线以来，已持续在春节、五一、端午等多 个假期为用户跨境出游提供便捷、实惠的出行服务。（36氪） ...

定制车战略与行业格局 - 曹操出行通过定制车实现乘客体验、司机收入和平台效率的三赢，截至2024年底在21个城市拥有超过3.4万辆定制车，拥有全球规模最大的定制车队 [1][2] - 定制车可降低运营成本，枫叶80V和曹操60的TCO分别为0.53元/公里和0.47元/公里，较传统纯电动汽车降低33%及40% [2] - 曹操出行与易易互联合作降低司机用车成本，司机平均小时收入从2022年30.9元增至2024年35.7元，高于行业平均27元 [2] - 通过吉利授权维修网络，车辆平均保养及维修时间和成本同比分别下降25%和54% [2] - 公司计划2025-2027年每年采购约8000辆定制车，部分将出售及租赁给运力合作伙伴及其他共享出行平台 [2] 滴滴定制车尝试的教训 - 滴滴2018年推出定制车D1，计划2025年推出D3并普及100万辆，但D1今年6月销量仅78辆，2025年累计销量183辆，D3未见踪影 [3] - 滴滴定制车和Robotaxi计划推出时机不当，2018年行业对Robotaxi过度乐观而公众存在恐惧，导致D1部署受阻 [5] - 滴滴在Robotaxi生态中定位失误，试图包揽设计、研发和生产，而曹操出行和如祺出行等采用"车企+技术提供商+平台"的分工模式 [6][7] - 滴滴2018年与理想合资的桔电出行2022年破产，2023年与广汽合资的AIDI计划进展不明 [7] 曹操出行的Robotaxi布局与挑战 - 公司IPO募资超50%用于"定制车-自动驾驶-平台服务"闭环，其中19%改进车服、18%投向定制车、17%投向技术及自动驾驶 [5] - 2024年2月在苏州和杭州投放搭载吉利"千里浩瀚"Robotaxi解决方案的车辆并开启示范运营 [6] - 当前市场份额位居行业第二，但169亿元交易额仅为滴滴的7.7%，85%订单依赖高德等聚合平台 [8] - 最近三年累计净亏损52亿元，2024年负债113亿元，现金储备仅1.6亿元，Robotaxi持续投入将考验现金流 [8] - 面临T3出行（市场份额差0.1%）、如祺出行、享道出行等竞争，后者均采用类似生态合作模式 [8][9] 行业发展趋势 - 行业从"流量战争"转向"体系战争"，定制车成功依赖产业协同深度 [9] - 未来或呈现"双轨并行"：滴滴固守主流市场，曹操等通过垂直整合切入细分场景 [9] - 生态协同能力成为赛道晋级关键，但政策放开时间不确定，L4级自动驾驶可靠性仍需验证 [8]

报告行业投资评级 - 对滴滴全球首次覆盖并给予“买入”评级，12个月目标价为7.20美元，较当前股价有35%的上涨空间 [1][2] 报告的核心观点 - 滴滴全球有望受益于共享出行在低线城市的渗透、国内总交易额（GTV）利润率的扩大、被低估的国际业务以及被低估但基本面强劲的估值，有机会实现估值重估 [2] - 预计2024 - 2027年，滴滴全球的收入和每股收益（EPS）复合年增长率分别为8%和44%，是所覆盖的中国互联网中大型股中盈利复合增长最快的公司之一 [27][28] 根据相关目录分别进行总结 1. 持续的国内出行市场总需求（TAM）增长与单位经济效益提升 - 滴滴在中国共享出行市场拥有领先的市场份额，与较小的竞争对手相比具有网络规模优势，预计将保持约70%的市场份额 [42][43] - 中国低线城市的共享出行仍有增长空间，预计2025 - 2030年中国打车订单量将以约8%的复合年增长率增长，低线城市的增长将超过一线和二线城市 [44] - 滴滴国内出行GTV利润率有提升空间，预计未来将受益于电动汽车普及率的提高、消费者补贴的减少以及运营效率的提升 [47] 2. 无人驾驶出租车——机遇而非威胁 - 无人驾驶出租车技术有望在长期内提高共享出行的渗透率和平台利润率，预计到2035年，滴滴的无人驾驶出租车订单量将分别在基本情景、乐观情景和悲观情景下贡献中国总日订单的34%、75%和13% [34][67][69] - 滴滴作为最大的共享出行网络，在部署无人驾驶车辆方面具有优势，预计将主要作为轻资产市场平台运营，以提高车辆利用率 [70][71] - 无人驾驶出租车的发展面临监管和竞争风险，但预计短期内不会对滴滴的整体财务状况产生重大影响 [72] 3. 被低估的国际业务，从中国扩展到拉丁美洲和全球 - 拉丁美洲的打车市场规模庞大，增长潜力大，预计2024 - 2033年共享出行TAM将以12%的复合年增长率增长，滴滴在巴西和墨西哥等市场具有重要地位 [105][107] - 滴滴的国际业务平台销售利润率有望提高，预计国际打车业务的GTV利润率将在中长期内稳步增长，金融服务业务预计到2026年实现盈亏平衡 [108][110] - 食品配送是滴滴国际业务的下一个战场，预计2025 - 2028年食品配送GTV将以超过160%的复合年增长率增长，但短期内可能面临竞争压力和亏损 [111] 4. 被低估的估值但强劲的基本面创造了估值重估的机会 - 采用分部加总法（SOTP）对滴滴进行估值，得出12个月目标价为7.20美元，考虑了国内出行、国际出行、自动驾驶等业务的价值，并应用了20%的场外交易（OTC）/流动性估值折扣和15%的控股公司折扣 [150][151] - 与全球同行相比，滴滴的估值具有吸引力，当前的估值反映了非基本面因素（如OTC市场流动性较低）和基本面因素（如对拉丁美洲食品配送的投资），但预计这些因素不会对其长期增长产生重大影响 [32] 财务状况 - 预计2024 - 2027年，滴滴全球的总GTV将以12%的复合年增长率增长，收入将以8%的复合年增长率增长，主要受国内低线城市的订单量增长和国际市场份额的增加推动 [170] - 预计2027年，滴滴的调整后息税折旧摊销前利润（EBITA）利润率将提高到5.2%，调整后净利润率将提高到6.2% [175] 法规政策 - 中国网约车业务受到多项法规的监管，包括运营许可、合规率披露、乘客安全、反垄断、网络安全等方面，滴滴一直在努力遵守这些法规 [185] - 滴滴的场外交易面临美国交易限制的风险，可能会对其估值产生影响 [160] M&A排名 - 给予滴滴3的并购排名，表明其被收购的可能性较低，因此在目标价中未考虑并购因素 [189]

公司技术展示与研发投入 - 滴滴自动驾驶在第十七届国际交通技术与设备展览会上展示了新一代L4级前装量产车型，搭载全新一代硬件平台，传感器总数达33个 [1] - 公司明确表示将持续加大研发投入，与产业伙伴合作推进技术创新，致力于提供更便捷多样化的出行服务 [1] 公司发展历程与战略合作 - 滴滴2016年启动L4级自动驾驶技术布局，2019年将业务升级为独立公司，2020年在上海首次开放自动驾驶服务 [3] - 2024年4月与广汽埃安成立合资公司"广州安滴科技"，2025年首款前装量产L4自动驾驶车亮相 [3] - 合资公司获批及量产车进展标志着行业进入产品化新阶段 [3] 运营测试与用户体验 - Robotaxi车队已在北京、广州、上海等城市稳定运营多年，连续1800天无重大安全事故 [5] - 新加坡代交通部长试乘滴滴Robotaxi，车辆运行平稳，系统调度迅速，复杂路况应对灵活 [5] 资本市场表现 - 截至2024年10月C轮融资后，累计融资额超过15.5亿美元（约112.6亿元人民币） [6] - 正与多家潜在投资方洽谈新一轮融资，投后估值有望达50亿美元（约363亿元人民币） [6] 政企合作与政策支持 - 2024年6月与广州市政府签署战略合作协议，将在自动驾驶、智慧交通等领域深化合作 [8] - 2023年3月获得广州首批智能网联示范运营资质，并率先启动商业化探索 [8] 商业化进展与未来规划 - 公司正加速从技术验证走向城市级部署，计划年内加速Robotaxi部署 [10] - 凭借产品、平台、算法、用户运营等积累，具备在自动驾驶竞赛中脱颖而出的潜力 [10]

公司概况 - 四维智联为四维图新（002405 SZ）旗下智能座舱企业 正式向港交所递交主板上市申请 计划募资用于建立自主产能及强化研发能力 [2] - 公司成立于2018年 由四维图新智能网联业务分拆独立 主营智能座舱软硬件全栈解决方案 涵盖AI助手 Welink3交互系统 地图导航等软件及舱泊一体 驾舱一体等域控制器硬件 [2] - 控股股东四维图新通过直接及间接持股控制公司45 32%表决权 战略投资者包括滴滴 联发科 腾讯 参股方有蔚来资本 博世创投等 [2] 市场地位 - 据弗若斯特沙利文数据 2024年四维智联在国内一级供应商中排名第十 市占率0 1% 舱泊一体解决方案服务量位居全国第二 [2] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为5 39亿元 4 77亿元 4 79亿元 3年累计亏损达8 47亿元 其中2024年净亏损扩大至3 78亿元 [2] - 亏损主因系研发投入占比从21%升至43 8% 叠加硬件外包成本高企 [2] - 2024年前五大客户收入占比高达92 2% 其中控股股东四维图新贡献47 8% 滴滴贡献37 2% [2] 行业挑战 - 公司面临经营持续亏损 上游芯片垄断 下游大客户依赖性过高的三重压力 [3] - 需平衡高研发投入与盈利路径探索 此或为IPO能否破局的关键 [3]