滴滴投资新石器无人驾驶商用车企业 - 滴滴近日投资无人驾驶商用车企业新石器 [1] - 滴滴货运与新石器无人车在青岛合作试水无人车送货业务 用户可通过滴滴平台下单选择无人车运送货物 [1] - 新石器无人车目前在280多个城市部署数量超过7500台 [1] 新石器无人车业务发展 - 新石器创始人兼CEO余恩源表示公司将比年初预计时间更早完成万台无人车部署 [1] - 公司计划今年下半年从快递行业计划性物流向城市货运实时调度物流延伸 [1]

对于旅客携带大件行李出行不便的情况，6月28日，中国铁路推出的同城行李搬运试点服务"轻装行"， 该服务分为针对出发旅客的"门到站"和针对到达旅客的"站到门"两种类型。在同城距离车站35公里内， 旅客根据需要可选择对应服务。该服务试点初期按件计费：单件服务费68元（出发地/目的地-车站）或 98元（出发地/目的地-站台），费用根据市场需求动态调整。目前该服务已在北京西、上海虹桥、广州 南等19座枢纽车站试点。 抵达目的地后直奔景区，不必先去酒店放行李……暑期出游推高行李寄递需求，往返于交通场站与酒 店、同城范围内的"物流+旅游"跨界融合新范式也随之兴起。南都N视频记者获悉，日前，同程旅行与 顺丰速运签署战略合作协议，全面开启在快递、旅游产品及服务场景等领域的深度协同，双方计划选取 试点航线为用户提供免费行李运送服务。 同样是围绕旅游行程中的行李寄递市场，近期，滴滴快送与洲际酒店集团达成合作，双方将在上海、北 京等地的300多家智选假日酒店先行试点行李专送，洲际酒店集团旗下其他品牌也将陆续接入。此前， 中国铁路也推出了同城行李搬运试点服务"轻装行"，单件服务费68元，已在北京西、上海虹桥、广州南 等19座车站试点 ...

会员体系升级 - 公司推出五大权益类别和超二十项会员权益 涵盖打车 骑行 包车等体验和优惠权益 [1] - 新增酒店会员权益互通 包括希尔顿 亚朵 华住会等品牌 以及海底捞会员权益互通 [1] - 会员体系从出行拓展至出游 覆盖更全面的吃 住 行生活场景 [1] 跨界合作与权益共享 - 公司与海底捞 希尔顿 亚朵 华住会打通会员体系 实现等级互通和权益共享 [1] - 用户可一键匹配酒店会籍 免费领取对应等级的酒店权益 如房价折扣 免费早餐 房型升级 延迟退房等 [1] - V7 V8会员可限量兑换海底捞金海 黑海权益 享受快速通道 专属订餐 赠菜 专属桌牌等福利 [1] 会员等级与出行权益 - 用户通过积累里程值可兑换V1-V8等级的会员权益 [2] - 提供快速应答权益 V8会员年均使用此权益可省时200分钟以上 [2] - 提供免取消费权益 平台承担因行程临时更改产生的取消费 [2] - 提供极速赔付权益 解决未乘车扣费 绕路 多收附加费等问题 [2] - V7 V8会员可免费领取机场休息室 高铁贵宾厅权益 [2] 用户数据与战略方向 - 滴滴会员用户人均使用平台打车超六年 [1] - 公司通过跨界品牌合作 链接餐饮 酒店等跨领域生活场景 提升出行及增值服务含金量 [1]

会员体系升级 - 滴滴会员体系全新升级 推出五大权益类别 超二十项会员权益 涵盖打车 骑行 包车等体验和优惠权益 [1] - 会员等级最高至V8 享有21项会员权益 [5] - 权益覆盖从出行拓展至出游 包含"吃 住 行"全生活场景 [6] 跨界合作 - 与希尔顿 亚朵 华住会等酒店实现会员体系互通 提供房价折扣 免费早餐 房型升级等权益 [1][6] - 与海底捞打通会员体系 V7 V8会员可限量兑换金海 黑海权益 享受快速通道 专属订餐等福利 [6] - 酒店与餐饮企业会员也可兑换滴滴出行权益 实现双向互通 [6] 出行权益优化 - 提供"快速应答"权益 V8会员年均使用可省时200分钟以上 [7] - 推出"免取消费"权益 平台承担用户取消订单产生的费用 [9] - 提供"极速赔付"权益 针对未乘车扣费 绕路等情况极速减免车费 [9] - V7 V8会员可免费领取机场休息室 高铁贵宾厅权益 [9] 优惠活动 - 每月可免费领取打车券包 涵盖通勤 休娱 差旅场景 [10] - 升级期间限量发放最高价值300元的会员升级好礼券包 [10][14] - 每周发放"惊喜券包" 包含骑行 租车 代驾等多重服务优惠 [10] - V7 V8会员每月可领取青桔免费骑行权益 [10] 未来规划 - 计划构建大会员体系 协同内部多业务线资源 [15] - 将携手更多品牌 打通多元生活场景 [15] - 目标构建多元化 高价值的会员生态体系 [15]

会员体系升级 - 推出五大权益类别和超二十项会员权益 涵盖打车 骑行 包车等体验和优惠权益 [2] - 与希尔顿 亚朵 华住会等酒店以及海底捞实现会员权益互通 提供跨界增值服务 [2][5] - 权益覆盖从出行拓展至出游 全面涵盖吃 住 行生活场景 [2][5] 会员权益详情 - V7和V8会员可限量兑换海底捞金海 黑海权益 享受快速通道 专属订餐 赠菜和专属桌牌等福利 [5] - 提供快速应答权益 V8会员年均使用可省时200分钟以上 [6] - 提供免取消费权益和极速赔付权益 保障用户体验 [6] - V7和V8会员可免费领取机场休息室和高铁贵宾厅权益 满足商务出行品质需求 [6] 优惠活动 - 每月可免费领取打车券包 涵盖通勤 休娱 差旅用车场景 [7] - 升级期间可限量领取最高价值300元的会员升级好礼券包 [7][9] - 每周发放惊喜券包 涵盖骑行 租车 代驾 快送 买机票火车票等多样化需求 [7] - V7和V8用户每月可领取青桔免费骑行权益 [7] 未来规划 - 逐步构建大会员体系 针对更多细分和刚需场景 [9] - 对内协同多业务线资源 对外携手更多品牌 打通多元生活场景 [9] - 通过会员体系聚合更丰富的权益与增值服务 构建多元化高价值的会员生态体系 [9]

行业与公司概述 - 公司业务分为国内业务（出行）、国际业务（出行、外卖、金融）和新业务（Robotaxi、能源等）[2] - 国内业务已实现盈亏平衡，预计2025年贡献120亿利润，收入增速约10%，GTV margin达3.7%，明年有望达4%[2] - 国际业务中出行业务已盈利，但受外卖拖累预计2025年亏损15-18亿元，总体盈亏平衡预计2027年[2] - 新业务2025年预计亏损30亿，其中Robotaxi亏损15亿[6] 财务数据 - 2025年整体EBITDA利润72亿，净利润73-74亿[7] - 未来3-5年利润复合增长率接近30%[7] - 国内业务GTV约3,000多亿元，年增10%，净额法take rate 15-18%[9] - 国际业务GTV约1,000亿（国内1/3），单量增速25%（国内10%），净额法take rate 11-12%[10] 国内市场表现 - 出行业务日单量约3,000万单，客单价23-25元[9] - 2023年起国内出行业务实现盈利，2025年GTV margin 3.7%，长期有望达4-5%[9] - 收入确认采用总额法（国际用净额法）[6] 国际市场表现 - 拉美、墨西哥、巴西市场与Uber并列龙头[11] - 日韩、澳大利亚、香港及东南亚渗透率提升中[11] - 墨西哥外卖市占率超50%[12] - 巴西外卖采取低价策略聚焦二三线，与iFood（市占90%）错位竞争[12] Robotaxi业务 - 预计5-7年内成为普遍产品[13] - 竞争关键将转向运营能力、用户心智及网络效应[13] - 新一代BOM成本约30万，下一代预计控制在30万以内[4][13] - 小马智行技术领先但牌照将趋平权化[13] 其他重要信息 - 原计划2025年4月回港上市，可能推迟至2026年[4][14] - 发展历程分四个阶段：2012-2015（国内龙头）、2016-2021（国际化探索）、2021-2023（战略收缩）、2024至今（重新增长）[5] - 恒生科技2025表现最佳：TME、快手、京东健康；非成分股中美图、网易云音乐（市值超400亿）[3]

合作与业务模式 - UNEX EV与DiDi Mobility签署意向书 在墨西哥为网约车和汽车租赁服务部署UOTTA换电车辆[1] - 合作内容包括向DiDi Mobility平台注册司机销售换电车辆 以及提供零部件销售和维护服务[2] - 双方将开展电池梯次利用和回收合作 通过技术创新延长电池寿命[3] - 合作模式包括UNEX EV提供适合墨西哥市场的换电车型并建立稳定供应链 Didi Mobility通过平台司机引导推动新能源车普及[3] 市场机遇与行业背景 - 墨西哥交通行业温室气体排放占全国25% 道路运输排放占比超过90%[4] - 墨西哥网约车市场2024年规模达22亿美元 预计以13.2%年复合增长率增长 2033年将达到75亿美元[5] - 预计2027年新能源车将占网约车和出租车新车购买的30-40%[5] - 墨西哥政府推动电动化转型 包括墨西哥城快速公交电动化和推出低至4400美元的电动汽车[4] 技术方案与战略定位 - U Power提供基于UOTTA换电技术的AI驱动解决方案 连接电动汽车与先进能源基础设施[9] - 公司通过AI算法支持自动驾驶 优化能源补充效率 实现峰谷能源负载平衡[10] - 战略定位包括构建连接车辆、司机和换电基础设施的一体化生态系统 支持长期可扩展增长[6] - 公司已进入秘鲁等市场 正在拉美地区积极寻找更多拓展机会[6] 参与方背景 - DiDi Global是全球领先出行技术平台 服务超过5.5亿用户 业务涵盖网约车、出租车、代驾、顺风车等多种共享出行形式[7][8] - U Power最初是换电站设备分销商 现已发展为提供电网和交通系统AI集成解决方案的供应商[9]

中国互联网行业及重点公司二季度业绩前瞻分析 一、行业整体展望 1. **行业盈利首次同比下降** - 预计中国互联网行业整体利润同比下滑10%（自2022年二季度以来首次下滑）[1] - 电商和本地生活服务拖累（剔除前四大交易平台后仍保持11%利润增长）[1] 2. **核心关注领域** - **AI/云计算收入加速增长**：阿里云增速预计从18%提升至23%（对比谷歌云32%、Azure 39%、AWS 17%）[1] - **交易平台利润大幅下滑**：美团/京东EBIT预计同比下降58-70%，阿里集团EBITA下降16%[1] - **反内卷政策影响**：外卖竞争强度预计在9月见顶，但即时配送竞争将持续更久[1] 二、重点公司分析 1. 腾讯控股 (0700.HK) - **业绩预期**：2Q收入同比+11%，调整后EBIT +15%[1][4] - 游戏/广告收入分别增长15%/17%[1] - 目标价上调至658港元（原595港元）[4] - **核心关注点**： - AI应用进展（如微信支付MCP、Qbot浏览器）[4] - 游戏管线：《三角洲部队》DAU达2000万，《VALORANT手游》8月19日国内上线[4][38] - 广告增长动力：AI驱动广告技术升级[4] 2. 阿里巴巴 (9988.HK/BABA) - **业绩预期**：1QFY26收入+3%，调整后EBITA -16%[5] - 预计外卖/即时零售投入导致2Q亏损110亿人民币[5] - **核心关注点**： - 阿里云增速23%及利润率改善（预计9%）[5] - AI代理计划（如夸克AI眼镜）[65] - 88VIP会员体系扩展[5] 3. 拼多多 (PDD) - **业绩预期**：2Q收入+11%，调整后EBIT -38%[5] - Temu美国业务5-6月暂停后7月逐步恢复[5] - **核心关注点**： - Temu商业模式演变（欧洲转向本地仓模式）[50] - 多多买菜扩张及审计师变更影响[5] 4. 美团 (3690.HK) - **业绩预期**：2Q收入+16%，调整后EBIT -58%[5] - 外卖单均利润下调至0.7元（原0.8元）[5] - **核心关注点**： - 竞争格局长期影响（美团/阿里/京东份额或调整为5.5:3.5:1）[1] - 海外扩张（Keeta中东和巴西业务）[52] 5. 京东 (9618.HK/JD) - **业绩预期**：2Q收入+16%，调整后EBIT -70%[5] - 预计外卖业务亏损超100亿人民币[55] - **核心关注点**： - "奇迹厨房"差异化策略[54] - 即时零售与会员体系协同[5] 6. 滴滴 (DIDIY) - **业绩预期**：2Q收入+8%，调整后EBITA +32%[6] - **核心关注点**： - 自动驾驶牌照进展（未入选上海首批无人驾驶试点）[6] - 国际业务亏损收窄[57] 三、AI与云计算动态 1. **云服务加速增长** - 阿里云/腾讯云2Q收入增速分别达23%/24%[24] - 全球AI推理需求激增（谷歌日处理token达33万亿）[60] 2. **AI代理应用突破** - **腾讯**：开源Hunyuan World 1.0 3D生成模型[62] - **阿里**：Qwen3模型推理性能媲美Gemini 2.5 Pro[65] - **京东**：JoyAI大模型支持数字人直播（成本降90%）[75] 四、政策与竞争环境 1. **反低价倾销法修订** - 明确低于成本销售的定义（含商品和服务）[35] - 最高罚款5万元人民币[35] 2. **外卖市场竞争** - 阿里/京东2Q外卖亏损分别达110亿/100亿人民币[9] - 美团调整单均利润预期（2Q/3Q/4Q：0.7/0.2/0.4元）[9] 五、风险提示 - **地缘政治**：美国小包裹关税政策变化影响跨境业务[9] - **芯片供应**：高端AI芯片进口限制可能影响云资本开支[9] - **行业竞争**：抖音电商GMV增速超30%（拼多多约15%）[5] *注：所有数据及预测来自高盛全球投资研究部[1][4][5][6][9][24][35][38][50][52][54][55][57][60][62][65][75]*

网络安全与平台治理 - 上海闵行警方根据滴滴提供的线索破获一起顺风车抢单外挂案件 [1] - 查获5款外挂软件包括"猪猪侠"和"小狸"等 [1] - 涉案资金达200余万元 [1] 法律与合规 - 犯罪嫌疑人李某因涉嫌破坏计算机信息系统罪被批准逮捕 [1] - 案件由检察机关介入处理 [1] 平台技术安全 - 滴滴主动提供线索协助警方打击外挂软件 [1] - 外挂软件直接影响顺风车抢单系统功能 [1]

案件基本情况 - 上海闵行警方根据滴滴提供线索抓获一名制作顺风车抢单外挂软件的嫌疑人李某 [1] - 查获猪猪侠 小狸等5款外挂软件 涉案资金达200余万元 [1] - 犯罪嫌疑人李某因涉嫌破坏计算机信息系统罪已被检察机关批准逮捕 [1][2] 作案手法与影响 - 外挂软件以激活卡密形式销售 收费为每月50元至100元不等 [1] - 外挂可实现后台抢单功能 用户订单刚发布即被快速读取并筛选 比手动抢单快很多 [1] - 李某曾开发多款涉及多个平台的顺风车抢单外挂 并通过各级网络渠道分销牟利 [2] - 为提升销量 李某还制作配套使用说明方便车主按步骤使用 [2] 平台治理成效 - 2024年至今滴滴配合多地警方推动作弊器专项立案23起 共抓捕93人 [2] - 打击范围涉及23个作弊器开发售卖团伙 12名作弊器作者及81名售卖代理 [2] - 警方正对该案上下游委托及销售环节进行侦查打击 [2]