核心观点 - 德国三大汽车集团大众、宝马和梅赛德斯-奔驰在2024年第三季度息税前利润同比暴跌近76%，至约17亿欧元，为2009年第三季度以来最低水平，行业正经历深度危机 [1][1] - 利润暴跌由高端市场疲软、美国关税、不利汇率、电动汽车高投资未获回报及企业转型高成本等多重因素叠加导致，形成一场“完美风暴” [1][1] - 为应对盈利压力，德国汽车行业已启动裁员等成本削减措施，预计中期将有助于提升企业竞争力 [1][1] 财务表现 - 2024年第三季度（7月至9月），德国三大汽车集团的销量和营收整体保持稳定 [1] - 同期，三大集团的息税前利润总额同比暴跌近76%，仅约为17亿欧元 [1] - 该利润水平是自2009年第三季度以来的最低点 [1] 利润下滑原因 - 全球高端汽车市场整体表现疲软 [1] - 美国关税政策带来负面影响 [1] - 不利的汇率变动冲击了利润 [1] - 在电动汽车领域的高额投资尚未带来相应的回报 [1] - 企业进行战略转型产生了高昂的成本 [1] - 以上多重因素叠加，为德国汽车制造商带来了一场“完美风暴” [1] 行业应对措施 - 在盈利承压的背景下，德国汽车行业多家公司近期宣布了裁员计划 [1] - 宣布裁员的公司包括大型汽车零部件供应商博世和采埃孚 [1] - 头部汽车制造商梅赛德斯-奔驰和大众集团也宣布了裁员计划 [1] - 裁员（尤其是在德国本土进行）将产生较高的短期成本 [1] - 随着财务整顿完成，成本削减措施效果有望逐步显现，并推动利润率回升 [1] - 从中期来看，相关举措预计有助于提升企业竞争力 [1]

行业召回总体情况 - 2025年11月，中国汽车行业共有7家生产企业备案召回计划，宣布召回汽车总计24.45万辆 [3] 比亚迪汽车召回详情 - 比亚迪工业及比亚迪品牌召回秦PLUS DM-i汽车共计88,981辆 [2] - 召回原因为部分车辆生产过程中动力电池包一致性存在问题，可能导致动力电池输出功率受限，极端情况下无法使用纯电模式行驶 [2] - 公司解决方案为“软件预警+硬件更换”，通过OTA免费升级检测软件，检测异常后提示用户前往授权服务站免费更换动力电池包 [4] 宝马集团召回详情 - 宝马(中国)与华晨宝马召回涉及多款燃油车型，包括4系、5系、6系、7系、X4、X5、X6、Z4及3系，共计144,132辆 [4] - 上述燃油车召回原因为发动机起动机继电器防水性能不良，车辆涉水可能导致电路腐蚀和内部电气短路，极端情况下可能造成起动机局部过热，存在起火风险 [4] - 宝马(中国)与华晨宝马召回多款电动车型，包括i7、iX、i5、iX1、i3，共计7,740辆 [4] - 上述电动车召回原因为绝缘故障监测机制问题，特定工况下高压系统可能出现误关闭，导致电气驱动单元失去动力，增加碰撞风险 [4] 其他车企召回详情 - 福特(中国)召回林肯领航员汽车共计3,357辆，原因为前排安全带卷收器预紧器内部焊接不充分，可能导致预紧器意外点爆，使安全带无法正常回缩或拉出 [4] - 一汽大众召回ID.7 VIZZION汽车187辆，原因为副驾驶安全气囊气体发生器的过滤网尺寸偏差 [5] - 斯巴鲁(中国)召回SOLTERRA(岚鲲)系列汽车48辆，原因为全景监控系统控制程序设计不当 [5] - 福特(中国)再次召回林肯领航员汽车58辆，原因为蓄电池接线盒中印刷电路板过孔未被充分覆盖 [5]

宝马集团全球战略与中国市场核心地位 - 中国市场及客户需求始终是宝马全球战略的核心 这种战略定力源于市场的体量及中国在全球供应链体系中不可替代的价值 [1] - 中国是宝马最大的单一市场 公司承诺不会因短期波动而动摇 并将通过更深度的本土化来赢得市场 [2] - 宝马拒绝简单购买外部车辆架构进行“贴牌”销售 坚持“技术开放”战略 在推进电动化同时兼顾不同市场的差异化需求 [3] 中国供应链的深度整合与韧性 - 宝马集团全球供应链深度交织 每日汇聚来自全球数千家供应商的3600万余个零部件 [1] - 以即将在美国投产的X5车型为例 其生产所需的关键模具主要产自中国 [1] - 中国供应链的韧性是宝马应对全球挑战的重要支撑 公司通过优化物流窗口和在全球生产网络中灵活调配资源来降低关税冲击 [1] 中国市场作为全球创新与转型策源地 - 中国市场的意义在销售之外 更是全球创新的策源地 中国引领全球产业转型的创新能力特别是在绿色发展与数字化领域令人瞩目 [2] - 中国合作伙伴在新能源领域的执行效率正帮助宝马加速实现全球减碳目标 [2] - 中国在数字基础设施与AI应用场景上的优势 为宝马深化全球数字治理提供了重要动能 [3] 绿色发展与可持续供应链合作 - 由于中国电池供应商在短短数月内实现向可再生能源生产的快速转型 宝马核心车型iX3的供应链碳排放量较上一代大幅降低约42% [2] - 宝马与中国合作进一步探索二次原材料的解决方案 共同推动全球产业链的可持续发展 [2] - 宝马正利用AI技术打通全产业链的质量与碳足迹管理 推动开放数据生态系统如Catena-X的建设 [3] 数字化与人工智能领域的战略合作 - 宝马在数字化与人工智能领域与百度、腾讯、华为以及其他公司建立深度战略合作 [3] - 基于与中国在供应链、绿色化与数字化层面的深度协同 宝马才能保留其“纯粹的驾驶乐趣” [3] - 公司在互学互鉴中探索创新合作模式 推动全球交通出行的绿色低碳转型 [3]

宝马“Neue Klasse”产品线及新一代X7规划 - 公司正在密集筹备“Neue Klasse”产品线，计划在2027年底前集中推出40款新车或改款车型 [1] 新一代X7车型设计 - 新车实际设计变化已明显超出中期改款范畴，属于换代车型 [1] - 外观配备分体式LED大灯，搭配尺寸进一步放大的双肾格栅，前包围重新塑形，进气口轮廓更加方正，大灯位置下移并收紧 [7] - 车身侧面线条更干净利落，轮拱造型清晰，传统门把手被车窗一侧细小的半隐藏式结构取代，以优化空气动力表现，D柱区域的霍夫迈斯特拐角特征得到强化 [7] - 车尾预计采用贯穿式尾灯设计，目前测试车使用临时尾灯 [7] - 内饰预计将使用贯穿前风挡下沿的“Panoramic Vision全景视觉”显示系统，配备更大的中控屏、更智能的AI助手以及更具概念感的新方向盘 [7] - 整车算力由全新“Superbrains”中央计算系统支撑，作为数字架构的核心中枢 [7] - 新车继续提供七座三排布局，保持宝马大型SUV旗舰定位，直接对标奔驰GLS、沃尔沃EX90和XC90 [7] 新一代X7动力与平台 - 测试车展示出四出排气布局和大尺寸轮圈，暗示轻混V8版本仍将保留，并有望以M车型形式推出 [7] - 宝马已确认首次为X7引入纯电动iX7车型 [7] - 在平台策略上，X7与iX7不再区分燃油与纯电专属平台，而是共用一套经改进的CLAR架构，以兼容不同动力形式 [8] - 后续产品线还将加入宝马M部门与Alpina打造的高性能版本 [9] - 根据现有信息，纯电车型的最大输出功率可能达到约671kW [9] 新一代X7上市时间 - 宝马尚未正式公布上市时间，内部规划指向2027年 [10]

公司高层人事变动 - 宝马集团监事会批准米兰·内德利科维奇将于2026年5月14日接替奥利弗·齐普策担任首席执行官，合同持续至2031年 [2] - 内德利科维奇于1993年以实习生身份加入公司，2019年起进入管理董事会，目前担任生产负责人 [2] - 其在公司电动化转型中扮演关键角色，曾负责推出i3的工厂，并改造生产线实现多种动力系统共线生产 [2] 公司近期经营业绩 - 2025年前三季度，公司共交付汽车58.83万辆，较去年同期增长8.8% [2] - 截至9月底，公司累计交付BMW、MINI和劳斯莱斯三大品牌汽车约180万辆，同比微增2.4% [2] - 前三季度新能源车型累计交付470,313辆，同比增长15.0%，其中纯电动车型销量达323,447辆，同比增长10.0% [2] 分品牌及业务表现 - 宝马品牌前三季度累计交付158.558万辆，与去年同期基本持平，其新能源车型交付39.60万辆，同比增长4.5% [3] - MINI品牌前三季度累计交付20.62万辆，同比提升23.7% [3] - 劳斯莱斯品牌前三季度交付4,100辆汽车，同比增加3.3% [3] - 宝马摩托车部门前三季度交付量同比下降2.6%，但第三季度实现回暖，同比增长5.7% [3] 区域市场表现 - 前三季度，宝马集团在中国市场销量为147,121辆，同比下降0.4% [2]

又一座清晰的里程碑。 上证报中国证券网讯（记者 俞立严）在迈向净零排放进程中，宝马集团日前公布了最新的减排目标：到2035年，公司计划实现较2019年减排至少6000万吨 二氧化碳当量，相比原设定的2030年减排目标再增加约2000万吨二氧化碳当量的减排量。这标志着宝马在坚定迈向2050年完全"净零排放"的道路上，设立了 来源：上海证券报·中国证券网 为达成这一目标，宝马集团介绍，公司将秉持全生命周期减碳战略，致力于最迟在2050年实现净零排放，以实际行动坚定践行《巴黎协定》。截至目前，公 司已设定明确目标：到2030年，全生命周期的二氧化碳当量排放量较2019年减少至少4000万吨。在此基础上，宝马进一步设立了2035年新目标，这既是减碳 进程的持续推进，也将显著降低企业运营对气候的影响。到2035年，公司每创造1欧元营收对应的二氧化碳当量排放量，将比2019年减少约一半。 实现上述目标的核心举措包括：扩大生产及供应链中可再生能源的应用比例、提升再生原材料利用率、优化使用阶段的能效水平，以及深耕产品与技术创 新。作为宝马集团多技术路线并进策略的重要组成部分，产品与技术创新将全面覆盖所有驱动类型。此外，公司还 ...

核心人事变动与战略转向 - 宝马集团宣布生产业务负责人米兰·内德利科维奇将于2026年5月14日接替奥利弗·齐普策担任首席执行官，任期至2031年 [2] - 此次领导层更迭计划提前近两年公布，被视为宝马在电动化转型关键“深水区”的主动战略性人事布局，而非危机应对 [2] - 人事变动标志着公司战略重心从“技术创新引领”向“规模与效率制胜”的转向，核心使命是确保“新世代”电动化战略在全球市场，特别是中国市场的量产成功与商业胜利 [2][3] 即将离任CEO的业绩与遗产 - 奥利弗·齐普策的任期（2019-2026）贯穿了疫情、芯片短缺、供应链重构等挑战，其保持了公司的财务韧性与运营稳定 [3] - 其任内最具历史意义的决策是全力推动并确立了作为公司面向2030年核心战略的“新世代”项目，该项目代表全面革新，总投资高达数百亿欧元 [3] - 齐普策将“新世代”战略的成败与中国市场深度捆绑，任内七次访华，累计在华投入超千亿元人民币，并将沈阳基地升级为全球最大生产枢纽和“新世代”车型首发地之一 [4] - 他为继任者设定了明确但极具挑战的目标：2026年在沈阳投产首款为中国市场量身定制的“新世代”纯电车型 [4] 新任CEO的背景与专长 - 米兰·内德利科维奇现年56岁，是一位在宝马生产体系内成长起来的工程师和管理者，职业生涯始于1993年的生产规划培训生 [4] - 其核心业绩是构思并全球落地了宝马的“iFactory”生产战略，该战略以“精益、绿色、数字化”为支柱，旨在实现前所未有的生产灵活性 [5] - 在其主导下，宝马全球主要工厂完成升级，能在同一条生产线上共线生产内燃机、插电混动和纯电动车型，此模式被认为是公司在技术路线不确定时期的“压舱石” [5] - 他还大力推动人工智能、数字孪生和自动化机器人在生产中的应用，以提升效率、降低成本并实现更高可持续性标准 [5] - 其以务实作风、出色的跨部门协同能力以及对复杂制造系统的深刻理解而闻名，获得了全球劳工委员会的高度信任 [5] 人事任命背后的战略信号 - 宝马监事会的任命传递明确信号：在“新世代”产品与技术方向厘清后，公司未来五年的成败将更大程度上取决于工业化能力、成本控制能力和全球供应链的稳健性 [6] - 行业分析指出，全球电动汽车市场竞争焦点正从早期的“技术参数竞赛”转向“规模化与成本效率竞赛” [6] - 选择生产专家掌舵，意在强化宝马作为传统豪华制造巨头的核心优势，即精密、高效、高质量的大规模复杂工业制造能力，并将其成功复制到电动化时代 [6] 公司当前面临的财务与市场挑战 - 2025年前三季度，宝马集团整体营收为999.99亿欧元，同比下滑5.6% [7] - 前三季度集团税前利润（EBT）为80.56亿欧元，同比下滑9.1%，主要受高昂的电动化研发投入与工厂改造等资本支出侵蚀利润率影响 [7] - 前三季度全球总销量微增2.4%至179.6万辆，其中纯电动车销量达32.3万辆，同比增长10%，电动化渗透率提升至约18%，呈现“增量不增利”的局面 [7] - 2025年前三季度，宝马在中国市场累计交付46.5万辆，同比下滑11.2% [8] - 中国市场下滑反映了结构性变化，中国本土高端新能源品牌在30万至50万元的核心价格区间对宝马传统利润支柱车型发起强力冲击 [8] - 宝马当前在中国销售的纯电车型在激烈的价格战和配置战中未能展现出压倒性优势，本地化研发与响应速度面临挑战 [8] 新任CEO即将面对的核心任务与考验 - 内德利科维奇任期内的所有工作将围绕“新世代”战略的成功展开，这是对其领导能力的终极考核 [8] - 首要的工业化落地压力迫在眉睫，首款“新世代”车型BMW iX3将于2026年3月在德国和中国沈阳同步投产 [8] - 他必须确保该车型在产能爬坡、质量控制和生产成本上达到甚至超越预期，其主导的柔性生产体系将面临实战检验 [9] - 沈阳投产的“新世代”车型包含针对中国市场的专属设计，如何精准把握中国消费者在智能网联和数字生态方面的偏好，并高效整合进全球体系，是对公司组织敏捷性的巨大考验 [9] - 面对市场需求，宝马显示出战术灵活性，正计划针对中美市场推出增程式电动车型，以在纯电设施和消费习惯完全成熟前捍卫高端市场份额和利润基盘 [9] - 外部环境同样充满挑战，包括欧洲更严苛的“欧7”排放法规、科技公司在自动驾驶等领域的跨界竞争，以及确保电池原材料、芯片等关键供应链的稳定与成本可控 [10] - 内德利科维奇的成功将纯粹由“新世代”车型的商业成败来衡量，即其能否从烧钱项目蜕变为利润支柱 [10]

此外，包括几家欧盟内部车企在内的制造商希望将英国和土耳其等拥有大型制造中心的国家纳入本土含 量的计算阈值，以避免供应链断裂。 供应链与能源行业的反向博弈 面对汽车制造巨头关于供应链中断风险的集体示警，欧盟推迟了原定于本周发布的针对关键工业产品的 严苛本土化采购新规，但在成员国和企业间引发严重分歧。 据华尔街见闻此前消息，媒体报道称欧盟计划推出《工业加速法》，要求关键商品（如汽车、电池等） 达到最高70%的"欧洲制造"本地含量标准。该政策通过政府补贴和公共采购激励措施实施。欧盟委员会 官员称，本地采购规则在1月28日正式公布前仍可能会下调。 汽车制造商警告称，复杂的本地采购规则可能扰乱供应链并拖慢电动车转型进程，而零部件供应商和新 能源企业则力挺新规。宝马首席执行官Oliver Zipse表示，设定复杂的本地采购规则"极度危险"，因为计 算过程"极其繁琐"，欧洲可能因此被"排除在全球创新竞赛之外"。 该政策在欧盟内部和产业界引发强烈争议。法国是本地采购策略的最大支持者，但成员国和企业在规则 设计和实施方式上存在分歧。业界担忧该政策可能使企业每年增加超过100亿欧元成本，削弱市场竞争 力。 车企怒斥：这是在扼杀创 ...

公司战略与产品规划 - 宝马正式宣布其电动汽车接入北美特斯拉超级充电网络，成为又一拥抱NACS标准的主流车企 [1] - 即日起，美国地区宝马i4、iX等电动车型车主可通过车辆导航或“My BMW”应用查询并使用超2.5万个特斯拉超级充电桩 [1] - 2026款i5 M60将首搭原生NACS接口，后续新世代iX3等车型将陆续跟进，彻底告别转接器依赖 [4] - 2026款iX、i5 eDrive40两款车型需等到明年二季度软件更新后，才能使用特斯拉超充网络，存在短暂“适配时差” [4] 当前技术适配与用户体验 - 当前宝马电动车因搭载CCS接口，使用特斯拉V3、V4超充桩需搭配转接器 [1] - 官方转接器2026年第二季度才会上市，目前仅能选择第三方产品 [1] - 仅靠近特斯拉“魔法接口”（内置CCS转接器）站点的车主可直接充电 [1] - 宝马“即插即充”功能已适配特斯拉站点，车主无需下载特斯拉应用，通过“My BMW”集成的壳牌充电账户即可完成计费 [4] - 充电成本需按特斯拉非会员标准支付，费用高于特斯拉车主 [4]

宝马集团CEO变更 - 宝马集团宣布，已在公司工作30多年的生产负责人米兰·内德尔科维奇将于2026年5月14日接替奥利弗·齐普策成为新任首席执行官，合同持续至2031年 [3][6] - 齐普策因已超过宝马通常的60岁退休年龄，将于2026年5月13日公司年度股东大会后卸任，结束其35年的职业生涯 [6] - 内德尔科维奇于1993年以实习生身份加入宝马，2019年进入管理委员会担任生产主管，该职位被视为CEO的储备岗位，他是连续第四位从该职位升任CEO的管理者 [8] - 他的职业履历覆盖宝马全球多个核心生产基地，包括英国牛津工厂、德国雷根斯堡、莱比锡工厂，并执掌了慕尼黑旗舰工厂，主导了复杂混合动力传动系统的生产 [8] 新任宝马CEO的核心竞争力与挑战 - 内德尔科维奇的核心竞争力集中在电动化转型与生产创新，他是宝马Neue Klasse电动汽车平台的主要架构师之一，主导了生产网络向电动化的转型 [10] - 他推动工厂实现了多动力系统共线生产的柔性制造模式，能在同一条生产线上兼顾燃油车、混合动力车和纯电动车的生产 [10] - 市场对人事变动反应冷静，宝马股价在消息公布后基本持平，当前已接近18个月以来的高点，投资者普遍认为Neue Klasse平台的投资峰值已过，未来有望进入收益释放期 [10] - 其未来核心命题是在捍卫传统豪华品牌优势的同时，推动宝马在电动化、智能化赛道上实现突破 [10] - 中国市场的表现被视为其任期成败的关键试金石，2025年前三季度，宝马在中国市场销量约为46.5万辆，同比下滑11% [11] - 2024年10月，公司下调了年度盈利预期，理由之一是中国市场的销量低于预期 [11] - 应对特斯拉以及一众中国电动车品牌的激烈竞争是其重要任务，中国电动汽车品牌不仅在国内蚕食份额，也在扩大欧洲市场份额，对宝马形成“内外夹击” [12] - 投资者已明确呼吁宝马加快自动驾驶技术研发，要求将L3级自动驾驶能力推广至全车型系列 [12] 宝马Neue Klasse平台与新产品 - 内德尔科维奇主导的Neue Klasse平台被寄予厚望，该平台不仅是下一代电动车的技术底座，更确立了“软件定义汽车”的核心发展方向，为自动驾驶技术落地提供支撑 [12] - 2025年9月，基于Neue Klasse平台打造的首款车型——纯电动iX3正式发布，其订单表现已超出市场预期 [12] - 该车型拥有644公里（约400英里）的超长续航，起售价约6万美元，计划于2026年夏季登陆美国市场，赢回中国市场份额是其核心战略目标 [14] - 业内普遍认为，iX3的市场反馈将成为内德尔科维奇履新后的首场大考 [14] 梅赛德斯-AMG高层变动 - 梅赛德斯-AMG于同一天正式敲定新一任掌门人：曾在保时捷长期任职、拥有丰富电动汽车项目经验的斯特凡・韦克巴赫，他将接替沈明轩的职位，任命于2026年7月1日生效 [6] - 韦克巴赫还将出任梅赛德斯高端车辆集团的负责人，全面统管AMG、迈巴赫及G级产品线的运营与发展 [6] - 此次人事调整涉及集团管理层多位核心成员变动，沈明轩已于2025年12月1日加入集团管理委员会，调任生产、质量和供应链管理新职 [16] 新任AMG负责人的背景与任务 - 韦克巴赫在2023年加入大众汽车集团前，曾在保时捷深耕多年，是保时捷电动化转型的核心推动者之一 [18] - 他全程主导了保时捷首款纯电动车型Taycan的研发工作，从2015年Mission E概念车到2020年量产落地的全流程把控，并参与了新款Cayenne Electric的研发规划 [18] - 他还主导了保时捷Mission X超级跑车概念车研发项目，在大众集团任职期间，因在集团与Rivian的软件合作中发挥关键作用而备受赞誉 [18] - 韦克巴赫履新后的核心挑战是推动AMG全面向电动化转型，当前正全力推进基于AMG.EA纯电架构的首款量产车型——下一代GT四门轿跑车，预计2026年发布，保时捷Taycan是其最直接竞争对手 [21] - 据披露，该车型系统综合功率有望突破1000马力，续航里程超过700公里，搭载800伏高压架构，可实现5分钟补充400公里续航 [21] - 除旗舰电动跑车外，韦克巴赫还将主导AMG旗舰电动SUV的研发，该车型将成为保时捷新款Cayenne的直接竞品 [22] - 对于CLA、GLA、GLB等小型AMG车型，他需要在推动其向混动及纯电转型的同时，持续保留AMG品牌标志性的性能基因 [22] - 针对C63 SE Performance车型，AMG已计划在2026年中期改款中引入直列六缸发动机，并有消息称正在研发全新平面曲轴V8发动机 [22] 行业背景与战略意义 - 此次任命的背后，是梅赛德斯-奔驰集团在业绩承压背景下意图从高端化与电动化进行战略突围的核心需求 [24] - 2025年10月公布的集团第三季度财报显示，集团收入同比下降7%至321.4亿欧元（约合373.7亿美元），息税前利润大幅下滑70%至7.5亿欧元，净利润下降31%至11.9亿欧元 [24] - AMG目前保持着强劲发展势头和显著营收增长，为韦克巴赫提供了更有利的施展平台 [21] - 纵观2025全年，奔驰、宝马、大众等德系巨头的高层变动密集上演，调整范围覆盖战略规划、产品研发、区域市场等关键领域，这场大洗牌已成为德国汽车工业向电动化、智能化全面转型的战略宣言 [24]