公司事件 - 热门手游《嘟嘟脸恶作剧》国服公测定档12月18日，由哔哩哔哩(B站)代理发行 [2] - 国服预约量即将突破200万，官方同步推出多重预约福利 [2] 产品市场表现 - 该作在海外市场已积累较高人气，在韩国本土与《胜利女神：妮姬》、《碧蓝档案》并称当地"三大热门二次元手游" [4] - 上线一年半内多次登顶韩国二次元游戏销量榜 [4] 产品定位与特点 - 游戏以"超解压"为核心标签，以"反套路"的轻量玩法构建差异化优势 [2][6] - 日常玩法耗时控制在每日10分钟内，避免传统手游30-60分钟的日常任务消耗 [6] - 创新"全场景互动捏脸"机制，玩家可对角色进行揉搓、弹压等操作，形成独特的情绪释放体验 [6]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘上涨0.69% [1] - 恒生科技指数收盘上涨1.2% [1] 重点公司股价表现 - 哔哩哔哩股价上涨超过5% [1] - 小米集团股价上涨超过4% [1]

股价表现 - 公司股价昨日收涨5.67%，今日盘中继续走高，一度上涨6.7%至216.6港元，年内累计涨幅已超过52% [1] 股东增持 - 挪威央行Norges Bank于11月20日以每股均价195.8721港元增持公司90万股，涉及资金约1.76亿港元 [1] - 增持后，挪威央行最新持股数目为1753.95万股，持股比例由4.89%上升至5.16% [1] 产品管线与业绩展望 - 公司2026年新产品丰富，有望贡献业绩弹性 [1] - 游戏《三国百将牌》于10月底进行付费测试反馈较好，预计明年一季度上线 [1] - 单机游戏《逃离鸭科夫》10月上线，累计销量已超过300万份，主机和手游版本正在研发中 [1] - 游戏《三谋》长线运营可期，将于2026年一季度在中国港澳台地区推出繁体中文版，并于2026年晚些时候推出更多国际版本 [1] - 预计公司2025年至2027年调整后归母净利润分别为24.4亿元、33.1亿元、41.7亿元，同比实现扭亏，并分别增长35.8%和26.1% [1]

股价表现 - 哔哩哔哩-W股价再涨近7%，截至发稿涨4.63%，报212.4港元 [1] - 成交额为12.98亿港元 [1] 重要股东动向 - 挪威银行投资管理于11月20日增持哔哩哔哩90万股普通股，价值约1.76亿港元 [1] - 增持后，挪威银行投资管理最新持股数目为1753.95万股，好仓比例由4.89%升至5.16% [1] 游戏业务前景 - 游戏业务2026年新产品丰富，有望贡献业绩弹性 [1] - 游戏业务出现系统性改善，已积累较深的选品能力和独特的发行优势 [1] - 2024年开始《三谋》发行推动公司游戏收入创新高 [1] - 近期《逃离鸭科夫》销量超300万，《三国百将牌》未测先火 [1] - 公司正逐步摸索出一条更适合自己的发展路径 [1]

股价表现与机构增持 - 哔哩哔哩股价再涨近7% 截至发稿涨4.63%至212.4港元 成交额达12.98亿港元[1] - 挪威银行投资管理于11月20日增持哔哩哔哩90万股普通股 价值约1.76亿港元[1] - 增持后挪威银行投资管理最新持股数目为1753.95万股 好仓比例由4.89%升至5.16%[1] 游戏业务前景 - 游戏业务2026年新产品丰富 有望贡献业绩弹性[1] - 游戏业务出现系统性改善 已积累较深选品能力与独特发行优势[1] - 2024年开始《三谋》发行推动公司游戏收入创新高[1] - 近期《逃离鸭科夫》销量超300万 《三国百将牌》未测先火[1] - 公司正逐步摸索出更适合自身的发展路径[1]

公司股权与控制权变更 - 上海三鹅信息技术有限公司原股东上海三鹅企业管理合伙企业（有限合伙）及王宇阳完全退出，B站关联公司上海幻电信息科技有限公司成为唯一股东，持股100% [2] - 公司法定代表人由王宇阳变更为郑彬炜 [2] - 此次变更涉及投资人、出资方式、法定代表人、董事、监事、高级管理人员、企业类型及章程等多项工商登记事项，变更日期均为2025年11月20日 [3] 公司基本信息 - 上海三鹅信息技术有限公司成立于2020年2月20日，注册资本为100万元人民币 [2][4] - 公司经营范围涵盖信息、计算机科技领域的技术咨询、开发、转让和服务，以及文化艺术交流、设计服务、电子商务和广告发布等 [4] - 公司注册地址位于上海市崇明区，企业类型为有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资） [4] 对外投资信息 - 上海三鹅信息技术有限公司直接持有上海大鹅文化传播有限公司约33%的股权，具体持股比例为32.9979%，对应认缴出资额为61.38万元人民币 [2][6] - 被投资公司上海大鹅文化传播有限公司成立于2017年1月16日，目前登记状态为存续 [6]

市场表现 - 恒生指数午盘上扬0.61%，恒生科技指数劲升1.15%，恒生中国企业指数攀升0.75% [1] - 市场半日成交额为1330.03亿港元 [1] - 科技股中哔哩哔哩涨5.12%，康方生物、小米、阿里涨逾4%，百度集团涨3.22%，快手涨2.55% [1] - 港股通科技ETF基金(159101)涨2.28%，恒生互联网ETF(513330)涨1.89% [1] 资金流向 - 2025年南向资金创纪录涌入近1.3万亿港元，科技板块占比显著提升 [1] - 国内1年期定存利率降至0.95%的历史低位 [2] - 9月M1同比增速升至7.2%，7-8月有1.3万亿元居民活期存款转向资本市场 [2] - 亚太除日本基金对中国市场配置快速提升至接近标配，外资与内资形成合力 [2] 行业背景与驱动因素 - 在国内"过剩流动性"与"资产荒"的双重背景下，港股科技板块凭借高成长性成为资金追逐的核心标的 [1] - 全球"去美元化"趋势下，资金持续推升港股科技板块的估值修复 [2] - 在流动性宽松格局延续下，科技板块的资金溢价有望进一步扩大 [2]

港股市场表现及驱动因素 - 阜博集团股价上涨超9%，公司推出AI音乐检测服务[1] - 硬蛋创新股价上涨近8%，2025年第三季度收益约人民币33.321亿元，同比增长22.1%，前三季度收益同比增长42.0%，经营溢利同比增长24.8%[1] - 中通快递-W股价上涨超4%，第三季度收入及经调整净利润分别同比增长11%及7%，每单经调整净利润改善至约0.27元人民币[1] - 七牛智能股价上涨5%，公司核心优势在于一体化MPaaS技术及自主音视频解决方案关键技术[1] - 和铂医药-B股价上涨近5%，公司与阿斯利康扩展合作范围，共同开发ADC及T细胞衔接器等新一代生物疗法[2] - 君实生物股价上涨超5%，公司自主研发的特瑞普利单抗注射液（皮下注射）联合化疗一线治疗非小细胞肺癌的III期临床研究达到主要终点[2] - 大众公用股价上涨超8%，市场关注摩尔线程科创板上市，发行价达114.28元/股创今年A股IPO最高纪录[2] - 航空股跌幅居前，东方航空跌近6%，南方航空跌近3%，中国国航跌超3%，11月24日至12月31日中国至日本计划航班取消量较上月同期增长约56%[3] - 阿里巴巴-W股价上涨超3%，公司千问APP公测一周下载量突破1000万[4] - 小米集团-W股价上涨超5%，创始人雷军个人斥资超1亿港元增持260万股，持股比例增至23.26%[4] 美股市场表现及驱动因素 - 美股存储概念股集体上涨，SanDisk涨13.33%，西部数据涨8.43%，美光科技涨7.99%，希捷科技涨6.69%，美国银行与SanDisk管理层会议后强化看涨立场[5] - 趣店股价上涨10.3%，第三季度每股摊薄美国存托凭证收益为2.47元人民币，高于去年同期的0.71元人民币[5] - 文远知行股价大涨14.72%，第三季度总收入同比增长144%至1.710亿元，创公司历史最大收入增幅之一[5] - 路特斯股价下跌1.57%，第三季度每股亏损0.10美元较去年同期0.30美元收窄，销售额1.37亿美元较去年同期2.55亿美元下降[6] - 热门中概股多数上涨，禾赛涨18.08%，小马智行涨12.51%，哔哩哔哩涨6.8%，百度涨7.44%，阿里巴巴涨5.1%，禾赛科技获前两大ADAS客户2026年全系车型定点合作并达成激光雷达100%标配[6] - 明星科技股多数上涨，谷歌A涨6.31%股价再创历史新高，特斯拉涨6.82%，博通涨11.1%，英伟达涨2.05%，谷歌发布新版生图模型NanoBanana Pro及大模型Gemini 3[7]

中概股市场表现 - 当地时间11月24日，纳斯达克中国金龙指数收涨2.82%，其中百度涨超7%，哔哩哔哩涨超6%，阿里巴巴涨超5%，网易涨超4%，蔚来涨超3% [1] - 美联储理事沃勒表示主张在12月降息，CME“美联储观察”预测美联储12月降息25个基点的概率为82.9%，较此前大幅提升 [1] 港股市场前景与流动性 - 随着宏观经济的改善，港股业绩后续有望由“盈利修复”扩展至“收入扩张”，形成营收与盈利共振上行的可持续趋势 [1][20] - 港股具备国内完整的AI产业链公司，叠加优质龙头A股企业赴港上市，预计将受益于境内外市场的流动性外溢和AI叙事的持续催化 [1][20] - 今年以来中国股市“赚钱效应”显著，居民“存款搬家”现象或将持续，考虑到内地投资者对港股的低配情况，南向资金预计将持续增配港股 [20] - 港股市场情绪转弱主要受海外流动性预期收紧影响，美国9月非农就业数据新增11.9万人、超预期，但失业率升至4.4% [17] 国证港股通科技指数编制与特点 - 指数从港股通范围内精选30家市值领先、研发投入高、营收增长快的科技企业作为成份股 [1][5] - 成份股需满足近两年营收复合增速超10%，或研发费用率高于5%的标准，并设有季度样本调整机制以保持竞争力 [5] - 指数前五大成份股权重上限为15%，前十大成份股权重近80%，集中度较高，覆盖阿里巴巴、腾讯控股、小米集团、美团、中芯国际等细分领域龙头企业 [6][7][8] - 前十大权重股包括阿里巴巴-W（权重18.03%）、腾讯控股（15.27%）、小米集团-W（11.83%）、美团-W（9.10%）、中芯国际（6.80%）、比亚迪股份（5.61%）、快手-W（4.26%）、百济神州（3.52%）、药明生物（2.63%）、小鹏汽车-W（2.52%） [9] 指数估值与历史表现 - 截至2025年11月21日，港股科技指数最新估值为22.92倍PE，处于指数发布以来15%分位数 [12] - 国证港股通科技指数近五年表现分别为：2020年108.59%，2021年-19.53%，2022年-26.24%，2023年-19.36%，2024年30.94% [22] 机构后市观点 - 港股情绪仍在悲观区间，意味着上下行风险已较为平衡，正在进入布局区，科技自主可控是中长期主题 [20] - AI叙事上，港股相关公司主要集中在国产算力、模型和应用，前景主要挂钩中国自身科技发展 [20]

市场整体表现 - 香港恒生指数开盘报25948.90点，上涨232.40点，涨幅0.90% [1][2] - 恒生科技指数开盘报5624.61点，上涨79.05点，涨幅1.43% [1][2] - 恒生中国企业指数报9157.60点，上涨78.18点，涨幅0.86% [2] - 恒生综合指数报3975.41点，上涨35.91点，涨幅0.91% [2] 行业板块表现 - 行业板块普遍上涨，其中有色金属、半导体、传媒、化工等板块涨幅居前 [2] - 科技股延续上涨态势，恒生生物科技指数报15556.59点，微涨0.15% [2] 主要科技股表现 - 百度集团股价116.100港元，涨幅3.85% [3] - 小米集团股价39.800港元，涨幅2.95% [3] - 阿里巴巴股价159.000港元，涨幅2.91% [3] - 哔哩哔哩股价208.000港元，涨幅2.46% [3] - 腾讯控股股价633.000港元，涨幅1.36% [4] - 商汤股价2.140港元，涨幅1.42% [4] - 快手股价69.650港元，涨幅1.60% [4] - 网易股价219.800港元，涨幅1.48% [4]