**公司及行业** 顺网科技 电竞科技服务行业 游戏行业[1] **核心业务与市场地位** - 公司主要收入来源为网络广告和增值业务 广告业务基于网吧和电竞酒店市场 市占率常年第一[3] - 触达大量中重度游戏玩家 PC端流量为广告投放基础 主要客户为国内游戏公司[3] - 控股子公司浮云网络从事休闲类游戏研发与发行 整体营收稳健[14] **行业趋势与驱动因素** - PC复兴趋势及版号持续放开提升游戏行业景气度 端游和主机游戏用户粘性增加[2][3] - 电竞行业高速发展 顶级赛事（如电竞世界杯 奥运层级比赛）及中东资本推动 Z时代年轻人为主流消费群体[11] - 暑期和寒假为游戏广告投放热度最高时期 玩家活跃度高 消费时长长[3] **AI技术应用与业务优化** - 广告业务以CPT模式为主 通过大数据精准投放技术优化效果 2025年9300大版本更新提升AI技术应用[2][5] - AI技术增强广告精准投放效果 改善用户体验 正反馈机制推动客户增加投放[5] - 顺网智算平台利用AI算力 通过数据分析和用户行为预测实现精准广告定位与优化 提供实时反馈与调整建议[6] **云业务与AI算力布局** - 云业务和AI加算力业务基于电竞科技服务基础 依靠消费级显卡为主的边缘算力[2][7] - 算力调度池满足客户需求 利用闲时算力覆盖AI领域（如图像渲染 教育 医疗）[7] - 计划落地300多个云边缘机房 覆盖全国 确保10~15毫秒低时延 满足网吧和电竞酒店上云需求[7][8] - 边缘算力与中心云互补 共同推动AI应用推理和微调[8] **云电脑业务发展** - 致力于跨平台无缝衔接 支持不同智能终端（如手机 AR眼镜）[3][8] - 通过调用云端算力满足高性能应用需求（如游戏 AR场景）[9][10] - 高算力设备可用于人工智能开发和研发需求[10] **电竞行业战略** - 公司关注电竞草根基础层面 致力于服务基层 促进文旅体联动[11][12] - 行业发展趋势将提升公司广告和增值业务[12] **游戏项目进展** - 控股子公司浮云网络研发《三国百将牌》 由B站负责发行 进入测试后期阶段 预计10月正式上线[13][15] - 去年推出《三国谋定天下》反馈良好[15] **财务与激励管理** - 公司调整费用计提方式 从集中第四季度改为分散至各季度 费用管控更健康[17] - 考虑采用新激励工具（如内部业绩目标达成） 暂未推出新持股计划[16]

股价表现 - 哔哩哔哩-W(09626)股价再涨超5% 报219.2港元 成交额5.84亿港元 [1] - 近六个交易日累计涨幅达25% [1] 新游戏发布 - 公司于9月10日首曝策略竞技卡牌新游《三国百将牌》 并已开启预约 [1] - 游戏将于10月开启首轮"牌一把"公开测试 [1] - 管理层预计该游戏将成为每日活跃用户(DAU)达百万级别的大作 [1] - 游戏计划于2026年春节期间正式推出 [1] 广告业务表现 - 上半年游戏行业广告表现稳健 主要游戏发行商在公司平台投放按年增长 [1] - 小游戏业务亦有市占 [1] - 3C数码业务受618购物节与国家补贴带动 第二季增长超预期 [1] - 家居及家品业务受益于补贴及618期间表现理想 趋势可望延续至年底 [1]

股价表现 - 哔哩哔哩-W(09626)股价再涨超5%达219.2港元 近六个交易日累计涨幅达25% [1] - 成交额达5.84亿港元 [1] 游戏业务进展 - 新游《三国百将牌》于9月10日首次曝光并开启预约 10月将进行公开测试 [1] - 管理层预计该游戏将成为日活跃用户(DAU)达百万级别的大作 [1] - 正式推出时间定于2026年春节期间 [1] 广告业务表现 - 上半年游戏行业广告表现稳健 主要游戏发行商在平台投放按年增长 [1] - 3C数码业务受618购物节与国家补贴带动 第二季度增长超预期 [1] - 家居及家品业务受益于补贴及618期间表现理想 增长趋势有望延续至年底 [1]

文 | 樱花隧道 编辑 | 刘士武 新游速递 《无主之地4》9月12日上线 《无主之地4》是一款充满混乱的夺宝射击游戏，这里有数十亿种武器、致命敌人和激烈的合作战斗。化身四位全新秘藏猎人之一，从一个危险的隐秘星 球中逃脱。 《无主之地4》 《女王的游戏：盛世天下》9.9上线 这是一款你做主角，真人互动的宫廷冒险游戏。你的选择，将决定所有人的命运。你将扮演女帝武则天，面对100+分支剧情和超高死亡率的挑战，活下 去或走向权力巅峰。《隐形守护者》团队全新力作《女王的游戏：盛世天下》之媚娘篇，诚邀您踏上惊险刺激的东方宫廷权谋之旅。 《女王的游戏：盛世天下》 《三国百将牌》开启预约 《艾尔登法环 黑夜君临》高难模式上线 《艾尔登法环 黑夜君临》全新高难度挑战模式「深夜模式」于9月11日推出。"深夜"是令人屏息的高难度模式，堪称艰苦卓绝的冒险。欢迎挑战自己能否 突破深度3以上，深度4～5将为追求极致刺激的玩家带来永无止境的战斗。 9月10日，由bilibili游戏独家代理发行的全新非对称竞技卡牌手游《三国：百将牌》首度曝光，规则简单易上手，三分钟随时随地来一盘。玩家将通过自 己的牌技收集一位位三国名将，并运用手中名将技 ...

北水资金流向 - 北水成交净买入75.66亿港元，其中港股通(沪)净买入25.36亿港元，港股通(深)净买入50.3亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是阿里巴巴-W(09988)、哔哩哔哩-W(09626)、南方恒生科技(03033) [1] - 北水净卖出最多的个股是小米集团-W(01810)、腾讯(00700) [1] 个股资金净流入情况 - 阿里巴巴-W(09988)获净买入24.26亿港元 [2] - 哔哩哔哩-W(09626)获净买入3.62亿港元 [4] - 中芯国际(00981)获净买入1.19亿港元 [2] - 南方恒生科技(03033)获净买入1.77亿港元 [7] - 中海油(00883)获净买入1.54亿港元 [7] - 国泰君安国际(01788)获净买入2567万港元 [6] 个股资金净流出情况 - 小米集团-W(01810)遭净卖出3.26亿港元 [2] - 腾讯控股(00700)遭净卖出7109万港元 [7] - 美团-W(03690)遭净卖出2.91亿港元 [2] - 康方生物(09926)遭净卖出1.57亿港元 [2] - 泡泡玛特(09992)遭净卖出12.98亿港元 [2] 公司动态与业务进展 - 阿里巴巴旗下高德地图推出全球首个基于用户行为产生的榜单"高德扫街榜"，并启动"高德烟火好店支持计划"通过发放超10亿元补贴鼓励到店消费，目标每天为线下餐饮及服务业多带去1000万客流，高德地图覆盖全国超700万个餐厅点位，目前每天有1.2亿次生活服务相关搜索，导航前往1300万个生活服务目的地 [4] - 哔哩哔哩发行的三国题材策略竞技卡牌新游《三国百将牌》公布首支宣传PV，管理层预计该游戏将成为每日活跃用户(DAU)达百万级别的大作，计划2026年春节期间正式推出 [5] - 中芯国际收购中芯北方有助于提升整体产能水平并对产品结构优化与技术延伸产生积极推动作用 [5] - 国泰君安国际为香港投资者推出加密货币交易服务，客户可交易比特币、以太币等加密货币 [6] - 小米集团中国区市场部总经理王腾因泄露公司机密信息及利益冲突等严重违规违纪行为被辞退 [7] 行业观点 - 先进制程仍是全球半导体巨头竞争的战略要地，成熟制程则是当前贡献稳定收入的重要盈利基石 [5]