市场指数表现 - 纳斯达克中国金龙指数于12月23日收盘上涨0.58% [1] 公司股价变动 - 爱奇艺股价上涨近3% [1] - 小马智行股价上涨超过2% [1] - 哔哩哔哩股价上涨1.57% [1] - 金山云股价下跌1.50% [1]

涉及的行业与公司 * **行业**：传媒互联网行业，具体聚焦于游戏行业、AI应用（特别是多模态AI）及内容创作领域[2] * **公司**： * **游戏公司**：巨人网络、恺英网络、吉比特、心动公司、哔哩哔哩、腾讯、神州泰岳、世纪华通、三七互娱[1][3][7][9] * **AI技术/模型公司**：阿里巴巴（万象2.6模型）、腾讯（混元世界模型1.5）、字节跳动（豆包大模型1.8）[3][10] * **内容创作与IP公司**：快手、上海电影、芒果超媒、优酷集团、华策影视、光线传媒、中文在线、盛天网络、网易音乐、美图公司、视觉中国[11] * **算力相关公司**：视网科技[3][12] 核心观点与论据 * **当前核心投资主线**：传媒互联网行业的核心投资主线是AI和IP，尤其是AI应用，被认为是内容产业的核心驱动因素[2] * **游戏板块迎来布局良机**： * **短期驱动**：即将进入寒假、春节传统旺季，假期将持续近两个月，新游戏上线及头部游戏的运营活动有望驱动用户和流水增长[1][3] * **长期驱动**：行业供需共振，景气趋势向上，上市公司储备了面向年轻用户（如00后、95后、05后）的新品类游戏，有望进一步驱动行业增长[1][3] * **具体新品示例**：哔哩哔哩的《闪耀版米卢米》（12月19日开启测试招募）、腾讯的《洛克王国世界》（计划2026年3月26日上线）等捉宠类游戏显示赛道潜力[1][4] * **AI技术赋能游戏行业**： * **研发端**：降低成本，提高开发效率和成功率[5] * **买量端**：基于算法模型和AI广告平台，提高买量效率，提升ROI[5] * **玩法与内容**：带来更多玩法丰富性、多样化及个性化，例如通过大模型原生创造剧情走向，或通过AI开发工具（如Roblox）让用户自定义玩法[5] * **未来展望**：AI工具融入长青开放世界，使玩家能自主设计剧情，推动行业进入成长加速期，带来更大商业化空间[5] * **多模态AI模型进展显著**： * 阿里巴巴于12月16日发布万象2.6系列模型，是**国内首个支持角色扮演功能的视频模型**，并称是全球功能最全的视频生成模型[10] * 腾讯于12月17日发布混元世界模型1.5，允许用户通过文字或图片创建专属互动世界，并**首次开源了业界最系统全面的实时世界模型框架**[10] * 字节跳动于12月18日发布豆包大模型1.8及音视频创作模型C.1.5 Pro，显著提升了视觉推理和视频理解能力[10] * **多模态AI对内容创作的影响**：将广泛应用于游戏、视频、音乐和设计等领域，提升创作者生产高质量、多样化、个性化内容的能力，并进一步拉动推理端算力需求[11] * **推理端算力需求增长利好相关企业**：将利好边缘算力及云计算企业，例如视网科技的边缘算力云业务预计将在2026年及以后持续增长[12] 其他重要内容 * **重点推荐标的详情**： * **巨人网络**：《超自然行动组》在元旦到春节期间有望提升DAU和流水，储备《名将鲨》、《五千年》等新游[1][7] * **恺英网络**：《996传奇盒子》处于快速成长期，储备《斗罗大陆》、《三国天下归心》、《盗墓笔记》等2026年上线新游，布局AI领域（如3D情感陪伴应用“义务”）[1][7] * **吉比特**：《九牧之野》12月18日公测表现良好，加上长青产品矩阵（如《问道》、《一念逍遥》）稳固[1][7] * **心动公司**：预计2026年初推出《心动小镇》海外版，国内市场春节表现值得期待，有望成为长期运营游戏，ADN业务和TapTap平台是未来增长驱动力，当前估值性价比较高[1][7][8] * **哔哩哔哩与腾讯**：2026年均有望推出重要新产品，如哔哩哔哩的《三国百将牌》、腾讯的《洛克王国世界》、《王者自走棋》及《王者荣耀世界》等[3][9] * **估值与安全边际**：部分推荐公司当前估值较低且具有较高安全边际，被认为是良好的布局机会[6]

公司行动 - 哔哩哔哩对账号“萝卜陈震同学”（UID483708283）进行了封禁处置，且该账号目前仍在封禁期内 [1] - 公司表示依法纳税是每个纳税人应尽的责任和义务，其切实履行主体责任，坚决维护公平税收秩序 [1] - 此次封禁依据《网络安全法》《网络信息内容生态治理规定》等法律法规和《平台社区公约》等规范制度 [1] 平台治理与社区管理 - 哔哩哔哩将持续完善账号工作管理机制，积极推动网络名人账号发挥正向引领作用 [1] - 公司欢迎广大网民通过站内举报渠道对违规内容进行反馈，旨在共建积极正向清朗的网络环境 [1] - 公司强调社区氛围的维护离不开用户的共同协作 [1]

行业整体状况与市场情绪 - 近期市场整体情绪转低导致内地在线平台行业板块出现回调格局 [1] - 板块整体估值已处于历史均值和25分位之间 [1] 行业基本面与业绩表现 - 板块整体业绩表现稳健 [1] - 广告、游戏等主要赛道仍保持健康增速 [1] - 重点公司如腾讯控股表现出利润率提升和经营杠杆效应 [1] 人工智能发展机遇 - AI技术仍处于高速发展状态 [1] - 相较于海外科技巨头的激进资本开支，国内互联网公司的AI投入更加实际和可持续 [1] - AI将成为未来部分互联网公司重要的增量机遇 [1] 投资观点与公司推荐 - 行业基本面稳健且AI潜力仍在，但估值在降低，板块吸引力在增强 [1] - 核心推荐腾讯控股 [1] - 建议关注快手、网易、赤子城科技、哔哩哔哩 [1]

公司产品发布与市场表现 - 波浪科技研发、bilibili游戏独家代理发行的动作Roguelite游戏《魔法工艺》手游版于12月22日正式上线安卓及iOS平台 [1] - 该游戏PC版在Steam平台获得92%“特别好评”且全球销量已突破70万份 [1] - PC版曾在中国区热销榜排名第一并跻身全球热销榜单前四 [1] 产品核心玩法与内容 - 手游版完整保留了PC端的核心“法术编程”系统玩家可使用超过100种法术符文进行自由组合 [2] - 游戏采用Q版暗黑画风融合克苏鲁神话元素关卡拥有随机生成的地图与道具系统 [2] - 手游版同步开放了PC端与《暖雪》、《背包乱斗》、《黄老饼》等IP的联动内容包括专属套装与法术皮肤 [2] - 局外养成体系被完整移植玩家可通过积累“魔法水晶”与“古神之血”永久强化角色属性 [2] 技术优化与移动端适配 - 公司采用Unity DOTS技术对游戏底层架构进行重构以提升程序运行效率并降低CPU与内存占用 [3] - 团队对UI界面进行全面重制采用更符合触屏操作习惯的紧凑布局并提供多种可自定义的摇杆类型 [3] - 游戏特别加入了法术辅助瞄准功能以提升移动端的操作精度与战斗流畅度 [3]

美股市场表现 - 美股上周五继续向上，科技股表现向好，带动大市高开后持续向上，三大指数均录得升幅收市 [1][4] - 美元走势向好，美国十年期债息回升至4.14厘水平 [1][4] - 金价表现向上，油价亦跟随造好 [1][4] 港股市场开盘表现 - 今日港股三大指数集体高开，恒生指数开盘涨0.41%，报25795.94点 [1][4] - 恒生科技指数开盘涨0.61%，报5512.54点 [1][2][4][5] - 国企指数开盘涨0.49%，报8944.74点 [1][2][4][5] 港股板块及个股表现 - 科网股涨多跌少，美团、哔哩哔哩涨超1%，网易跌近1% [1][4] - 黄金股普涨，灵宝黄金涨超2% [1][4] - 芯片股活跃，中芯国际涨超1% [1][4] - 今日四只新股上市，印象大红袍、华芢生物、明基医院、南华期货挂牌 [1][4]

美股市场整体表现 - 当地时间12月18日，美股三大指数集体收涨 [1] - 大型科技股普遍上涨，存储概念股涨幅居前，油气能源、加密货币、贵金属等板块跌幅居前 [1][2] 大型科技股及明星个股动态 - 特斯拉股价上涨超过3%，市值一夜增加536亿美元（约合人民币3774亿元） [2] - 特朗普媒体科技集团股价大涨41.93%，原因是公司与TAE科技公司签署了最终合并协议 [1][2] - 亚马逊和Meta股价上涨超过2%，英伟达、谷歌、微软、博通股价上涨超过1% [2] 半导体及存储板块表现 - 存储概念、半导体设备与材料板块涨幅居前 [2] - 美光科技股价上涨超过10%，SanDisk上涨超过6%，西部数据上涨超过5%，科磊上涨超过4%，阿斯麦上涨超过2% [2] 中国资产市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.97% [2] - 热门中概股多数上涨，知乎涨超3%，小鹏汽车涨超2%，哔哩哔哩、蔚来、网易涨超1%，名创优品跌超2% [2] 美国宏观经济数据 - 美国11月CPI同比增长2.7%，低于市场预估的3.1% [4] - 美国11月核心CPI同比增长2.6%，为2021年初以来的最低水平，亦低于市场预估的3% [4] - 11月CPI数据公布后，联邦基金利率期货显示市场对美联储明年1月降息25个基点的预期概率从26.6%升至28.8% [4] - 市场押注美联储2026年全年降息幅度约为64个基点 [4] 行业特定事件与计划 - 特朗普媒体科技集团与TAE科技公司签署合并协议，交易为全股票交易，完成后双方股东将各自拥有合并后公司约50%的股份 [2] - 合并后的公司计划于2026年选址并开始建设全球首座公用事业规模的聚变发电厂（50兆瓦），并计划建设更多聚变电厂 [2] 市场观点与解读 - 高盛资产管理公司固定收益与流动性解决方案全球联席主管Kay Haigh认为，考虑到数据的波动性，11月的低通胀数据不会对美联储的决策产生任何影响 [5] - 该观点指出，美联储更关注将于明年1月中旬发布的12月CPI数据，因其在下次美联储会议前两周公布，被视为更准确的通胀指标 [5] - 美联储主席鲍威尔曾表示，CPI数据可能因创纪录的长时间政府停摆而“失真”，凸显了决策者对数据质量的担忧 [4]

市场表现 - 恒生指数开盘上涨0.53%至25634.22点，恒生科技指数上涨0.81%至5461.92点，国企指数上涨0.58%至8893.1点，红筹指数上涨0.2%至4057.56点 [1] - 大型科技股普遍上涨，其中网易-S涨幅为1.42%，快手-W涨幅为1.3%，哔哩哔哩-W涨幅为1.2%，腾讯控股涨幅为0.83%，美团-W涨幅为0.79%，阿里巴巴-W涨幅为0.62%，小米集团-W涨幅为0.6%，京东集团-SW涨幅为0.71% [1] - 新能源车概念股表现活跃，小鹏汽车、零跑汽车走强 [1] 隔夜外盘动态 - 美国三大股指集体收涨，道琼斯指数涨0.14%至47,951.85点，标普500指数涨0.78%至6,774.76点，纳斯达克指数涨1.38%至23,006.36点 [2] - 美国11月CPI同比上涨2.7%，显著低于市场预期的3.1%，核心CPI同比上涨2.6%，同样低于3%的市场预期 [2] - 美股大型科技股多数上涨，美光科技涨幅达10.21%，特斯拉涨3.45%，亚马逊涨2.48%，Meta涨2.30%，谷歌涨1.93%，英伟达涨1.79%，微软涨1.65%，博通涨1.14%，甲骨文涨0.88%，苹果涨0.13%，奈飞跌0.83% [2] - 热门中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.97%，小鹏汽车涨2.82%，哔哩哔哩涨1.77%，蔚来涨1.44%，网易涨1.14%，腾讯音乐涨1.36%，百度涨0.83%，拼多多涨0.75%，京东涨0.70%，小马智行涨0.64%，阿里巴巴涨0.16%，理想汽车涨0.19% [2] 公司财务与业务 - 英皇资本(00717.HK)公布截至2025年9月30日止年度业绩，总收入约7.3亿港元，同比增长37.3%，净溢利约1.47亿港元，同比增长121.4% [3] - 新特能源(01799.HK)附属公司拟出售新疆风至新能源发电合伙企业79.92%财产份额以配合类REITs发行，对价约13.37亿元人民币 [3] - 湾区发展(00737.HK)附属公司广深珠公司与保利长大订立深圳段施工合同，签约合同价为人民币14.48亿元 [3]

公司产品定位与理念 - 公司核心产品为AI创作工具“Creaibo创伴”，定位为“创作伙伴”而非单纯的效率工具，旨在成为创作者的“外骨骼”或“智能工作台”，强调保留创作者的主体性[4][16] - 产品设计初衷源于创始人作为B站UP主的内容创作经历，旨在解决创作者从灵感到作品过程中的痛点，如缺少灵感、AI生成内容同质化、创作无法一蹴而就等[4] - 产品理念强调不越界代替人类思考，而是在需要时提供精准助力，让工具“克制”一点，旨在为创意装上一对翅膀[4][12] 产品核心功能与特点 - 产品构建了从灵感激发到成品输出的全流程工作流，每一步都保留用户主导权，不同于传统AI工具的“一键生成”[9] - 具备“灵感激发”功能，用户可自主输入想法或通过“盲盒”获取AI推荐的灵感方向[9] - 提供多平台（如B站、抖音、小红书）数据分析功能，帮助用户预判选题效果[9] - 支持根据大纲生成完整脚本，并在用户创作“卡壳”时提供自动续写功能，该功能能结合网络搜索信息和用户专属风格，补全内容的同时保留个人特色[9][10] - 具备多模态整合能力，文字创作完成后，用户可直接在平台内生成封面图、音效、配音等，实现“一文多转”的全流程闭环，减少跨平台切换[12] - 个性化设计出色，AI可通过学习用户上传的代表作来模仿其遣词造句风格，使生成内容自带“个人印记”[12] - 提供“托管模式”，用户给出基本框架后，AI可自行完成基础内容创作，解放用户以处理更核心的创意优化[12] 行业活动与生态建设 - 本次活动是“AI Workshop”系列活动的第二期，由中信书店、杨浦科创集团、V聚场联合主办，杨浦区融媒体中心协办，聚焦AI创作工具“Creaibo创伴”[1] - 活动通过深度讲解、实操演示和互动答疑，旨在帮助创作者和职场人建立“人机协同”的创作流程[1] - 活动举办地V聚场位于杨浦区创智天地，是AI领域创新活动的重要聚集地，其选址看重杨浦区“大学-大厂-大V”的创新生态优势，融合了高校科研动能、企业平台势能及创作者传播效能[18] - 杨浦区近期聚焦互联网优质内容创作，出台了包括“YOUNG立方”政策立方体在内的一系列政策，从场地支持、资金扶持到资源对接，全方位支持优质内容生产与创作者成长[18] - “AI Workshop”系列活动共设5期，聚焦知识管理、内容创作、智能设计等细分赛道，每期邀请AI产品团队带来系统化、实操性的实战课程，旨在手把手帮助创作者建立完整的AI辅助创作流程，推动知识生产方式变革[18] - 系列活动的后续三期将分别聚焦Seede AI、Leapility、Flowith等产品，计划于2026年1月陆续举办[19]

贸易环境改善与市场情绪 - 中美于2025年10月在韩国釜山签署贸易协议后 包括腾讯、哔哩哔哩、网易和拼多多在内的中国科技股获得上涨动力 [2] - 美国贸易代表于12月7日确认中国履行了承诺 包括终止半导体调查和恢复农产品采购 [2] - 关税维持在49% 稀土出口管制暂停至2026年11月 中国科技公司在持续结构性紧张中展现出跨行业的韧性 [2] 半导体与先进制造 - 中芯国际在2025年12月使用深紫外光刻技术 在不依赖受限制的EUV设备的情况下实现了5纳米芯片的量产 用于华为麒麟9030处理器 代表了中国最先进的国内半导体制造成就 [3] - 中国晶圆厂在全球前十大生产商的成熟制程产能中占比超过25% 尽管面临西方出口限制 设备投资仍同比增长53% [3] - 在“中国制造2025”目标中 先进材料领域已完成75% [9] 新能源汽车与电池技术 - 比亚迪11月出口量同比增长326%至131,935辆 全球领先特斯拉388,000辆 [4] - 中国新能源汽车渗透率在12月初达到62% 比亚迪2025年出口量有望超过100万辆 [4] - 公司五分钟充电技术可提供250英里续航 优于特斯拉的15分钟超级充电桩 并免费提供高级驾驶辅助系统 [4] - 中国船厂在2024年获得了全球38%的新液化天然气船舶订单 [9] 人工智能与云计算 - DeepSeek的V3.2模型以600万美元的训练成本实现了与GPT-5相当的性能 而西方竞争对手的成本超过1亿美元 [5] - 阿里巴巴承诺三年内向人工智能基础设施投入524亿美元 并推出了其Qwen推理模型系列 [5] - 包括百度、腾讯和阿里巴巴在内的主要公司现在提供免费的人工智能服务 加速了技术普及 [5] 机器人、航空航天与国防 - 人形机器人领域在九个月内完成了610笔投资交易 总额达70亿美元 同比增长250% 比亚迪和小鹏等电动汽车制造商已将人形机器人集成到工厂运营中 [6] - 中国商飞截至2024年交付了12架C919飞机 年产能为50架 但交付量远低于早期雄心勃勃的目标 供应链仍依赖CFM国际的LEAP发动机 目标是拓展东南亚市场 [6] - 中国2025年国防预算增长7.2% 达到2490亿美元 9月胜利日阅兵展示了100型坦克、LY-1舰载激光武器和YJ系列高超音速反舰导弹 [7] - 核武库达到600枚弹头 预计到2035年将显著扩大至1500枚 [7] 医疗设备与创新 - 中国医疗器械市场在2025年达到1729亿美元 由超过33,000家制造企业支撑 较2020年大幅增长27.8% [8] - 国家药监局批准了65项创新医疗器械 优先考虑人工智能诊断、手术机器人和新型生物材料 [8] 高端装备与能源基础设施 - CR450高速动车组原型车时速现可达400公里 [9] - 中国中车保持了56%的全球市场主导份额 [9] - 国家对稀土材料、合成钻石和电池组件实施出口管制 反映了其战略重要性 [9] - 国家电网在2025年创纪录地投资887亿美元 扩展特高压输电网络 [9] - 储能容量超过100吉瓦 占全球安装量的59% 智能电网投资达230亿美元 [9] 宏观经济与市场展望 - 中共中央政治局宣布“适度宽松”的货币政策 高盛将GDP增长预测上调至4.8% [10] - MSCI中国指数相对于美国市场的估值有47%的折价 在贸易关系稳定背景下呈现机会 [10] 重点公司分析：腾讯控股 - 公司凭借其主导的社交媒体和游戏平台 有望从消费者支出增加中受益 [12] - 2025年12月宣布国际游戏销售额创纪录达100亿美元 逆行业放缓之势 2025年第三季度收入增长15% 其中国际游戏激增43% [12] - 拥有14亿微信用户 人工智能集成增强了广告和游戏业务 核心业务保持稳健 [12] - 管理层信心通过32%的股息增长和持续股票回购体现 中国2026年针对国内消费的支持性政策与腾讯多元化生态系统相符 [12] 重点公司分析：哔哩哔哩 - 公司在2025年第三季度实现扭亏为盈 录得4.69亿元人民币净利润 而去年同期为亏损 调整后净利润同比增长233% [13] - 连续13个季度毛利率扩张至36.7% 显示卓越运营能力 广告收入增长23% [13] - 拥有1.17亿日活跃用户 日均使用时长创纪录达112分钟 月付费用户达到3500万 货币化正在加速 [13] - 管理层中期目标为40-45%的毛利率 2025年12月的股票期权行权表明对持续增长的信心 [13] 重点公司分析：网易 - 公司受全球游戏势头加速推动 2025年12月推出的跨平台手机游戏《逆水寒》显著扩大了市场覆盖 [14] - 2025年第三季度游戏收入同比增长11.8%至233亿元人民币 显示核心业务强劲 [14] - 与暴雪的合作因《暗黑破坏神IV》于12月12日在中国上线而得到加强 释放了巨大的国内收入潜力 [14] - 公司将50亿美元的股票回购计划延长至2029年1月 显示了管理层信心并回馈股东 随着2026年《永劫无间》手游上线及漫威、武侠等多IP布局 公司为持续增长做好了战略定位 [14] 重点公司分析：拼多多控股 - 公司在2025年11月公布的第三季度业绩稳健 收入增长9% 净利润增长17% 显示出强大的运营实力 [15] - 双平台战略——拼多多主导中国电商 Temu全球扩张——使公司拥有显著的规模优势 [15] - 公司财务状况异常健康 拥有3870亿元人民币现金储备 零长期债务 净资产收益率超过25% [15] - 对商家的战略性支持投资和生态系统发展举措使拼多多为可持续长期增长做好了成功定位 [15]