公司财务表现 - 上半年实现营业收入5.02亿元 同比增长13.01% 其中EDA软件销售贡献4.14亿元 同比增长7.41% 占营收比重82.6% 技术服务业务收入6723.94万元 同比增长28.37% 占营收比重13.4% [5] - 境内市场收入4.47亿元 同比增长7.68% 占营收89.1% 境外市场收入5451.53万元 同比激增90.39% 占营收10.9% [5] - 归属于上市公司股东的净利润306.79万元 同比大幅下滑91.9% 扣除非经常性损益后的净利润为-1862.1万元 较上年同期-5124.66万元改善63.66% [6] - 股权激励费用支付1.04亿元 扣除该影响后净利润为1.02亿元 [6] - 经营活动产生的现金流量净额2.43亿元 同比激增4475.60% [6] - 总资产54.76亿元 较上年末下降2.72% 货币资金7.44亿元 同比下降30.2% 应收账款4.56亿元 同比下降33.3% 归属于上市公司股东的净资产50.32亿元 较上年末增长0.55% 资产负债率8.11% [7] 技术研发与产品进展 - 推出7款EDA核心工具 构建9大关键解决方案 [8] - 数字电路设计领域新推出4款核心产品 数字EDA工具覆盖数字电路设计主要工具的近80% 其中HimaTime时序计算精度达业界标杆水平 性能提升30% [8] - 模拟电路设计全流程工具国内主要工艺覆盖率预计2025年底超80% 新推出智能化平台AndesAMS 可提升设计效率50%以上 [8] - 存储电路设计EDA系统通过头部存储企业验证并大规模应用 [8] - 先进封装EDA平台支持高端AI芯片、GPU等Chiplet设计 将人工设计周期缩短60% 新推出Argus3DIC物理验证平台 填补国内高端3DIC设计工具空白 [8] - 平板显示领域全流程产品在国内90%以上平板企业及海外顶尖终端巨头应用 新推出智动化平台AndesFPD 将异形OLED面板设计周期从4-6周缩短至1周内 良率提升2-5% [9] - 电路仿真工具ALPS获8nm/5nm/4nm先进工艺认证 晶体管级电源完整性分析工具Patron获14nm认证 物理验证工具ArgusDRC/LVS获28nm认证 [10] - 7款工具获ISO26262TCL3和IEC61508T2国际标准认证 可支持汽车安全完整性最高ASILD级别芯片设计 [10] - 研发投入3.65亿元 占营业收入比例72.84% 较上年同期3.49亿元增长4.6% [10] 市场与客户发展 - 累计拥有700余家国内外客户 与国内龙头芯片设计、制造企业深度合作 与晶圆代工厂联合推进工艺适配 [10] - 获得政府补助1587.28万元 [12] - 国家集成电路产业投资基金股份有限公司持股比例达8.88% [12] 行业环境与前景 - EDA行业市场集中度较高 主要由楷登电子、新思科技和西门子EDA三巨头垄断 [11] - 政策文件明确提出突破EDA等工业软件关键技术 支持国产EDA工具的研发与应用 [11] - 中国EDA市场规模年均复合增速为15.64% 预计2025年将达到184.9亿元 占全球EDA市场比例18.1% [12] - 国内芯片设计企业自主可控意识显著提升 国产EDA工具导入从可选变为必选 [12] - 海外巨头来自中国市场的需求逆势下滑 [12] - 2025年国内EDA行业股权交易频率加快 [12]

核心观点 - 华大九天作为国产EDA领军企业 在2025年上半年营收保持增长但利润短期承压 同时实现多项技术突破和国产替代进展 行业在政策与市场需求驱动下迎来发展机遇 [1][3][4][5][8][10][11] 财务表现 - 上半年营业收入5.02亿元 同比增长13.01% 其中EDA软件销售贡献4.14亿元（占比82.6% 同比增长7.41%） 技术服务收入6723.94万元（占比13.4% 同比增长28.37%） [3] - 境内市场收入4.47亿元（占比89.1% 同比增长7.68%） 境外市场收入5451.53万元（占比10.9% 同比激增90.39%） [3] - 归母净利润306.79万元 同比大幅下滑91.9% 扣非净利润-1862.1万元（较去年同期-5124.66万元改善63.66%） 股权激励费用支付1.04亿元 扣除后净利润为1.02亿元 [4] - 经营活动现金流量净额2.43亿元 同比激增4475.60% 总资产54.76亿元（较上年末下降2.72%） 货币资金7.44亿元（同比降30.2%） 应收账款4.56亿元（同比降33.3%） 净资产50.32亿元（较上年末增长0.55%） 资产负债率8.11% [4] 技术与产品进展 - 推出7款EDA核心工具并构建9大解决方案 数字EDA工具覆盖数字电路设计主要工具近80% 其中HimaTime时序计算精度达业界标杆水平且性能提升30% [6] - 模拟电路设计全流程工具国内主要工艺覆盖率预计2025年底超80% 新平台AndesAMS提升设计效率50%以上 存储电路设计EDA系统通过头部企业验证并大规模应用 [6] - 先进封装EDA平台支持Chiplet设计并将人工设计周期缩短60% Argus3DIC平台填补国内高端3DIC设计工具空白 [6] - 平板显示全流程产品覆盖国内90%以上平板企业及海外顶尖终端 新平台AndesFPD将异形OLED面板设计周期从4-6周缩短至1周内且良率提升2-5% [6] - 电路仿真工具ALPS获8nm/5nm/4nm先进工艺认证 晶体管级电源分析工具Patron获14nm认证 物理验证工具ArgusDRC/LVS获28nm认证 [7] - 7款工具获ISO26262 TCL3和IEC61508 T2国际标准认证 支持汽车安全最高ASILD级别芯片设计 [7] 研发与客户生态 - 研发投入3.65亿元 占营业收入比例72.84% 较上年同期3.49亿元增长4.6% [7] - 累计拥有700余家国内外客户 与中芯国际、华为海思等国内龙头深度合作 与晶圆代工厂联合推进工艺适配 [7] 行业与政策环境 - EDA行业集中度高 由楷登电子、新思科技和西门子EDA三巨头垄断 [8] - 政策支持包括《"十四五"数字经济发展规划》等明确提出突破EDA关键技术 地方层面通过研发补贴、市场推广补贴等方式扶持 [8] - 公司获得政府补助1587.28万元 国家集成电路产业投资基金持股比例达8.88% [9] - 中国EDA市场规模2021-2025年复合增速15.64% 预计2025年达184.9亿元（占全球市场18.1%） [11] - 国产芯片进口替代趋势明显 国内芯片设计企业自主可控意识提升 国产EDA工具从可选变为必选 [11]

核心观点 - 报告聚焦大制造领域的四大投资主线：周期反转、成长崛起、出口突围和军贸爆发 [1] - 重点看好工程机械龙头、人形机器人产业链、出海链及国防军工领域的投资机会 [4] - 消费电子创新周期、低空经济及人形机器人等新兴领域将驱动上游设备需求超预期增长 [11][13] 行业表现与市场数据 - 上周（2025/08/18-2025/08/22）通信（申万）指数涨幅达11%，电子（申万）指数涨幅9%，综合和计算机指数均涨8% [5][20] - 大制造板块中科创50指数周涨幅13%，申万半导体指数涨12%，创业板指数涨6% [5][21] - 核心跟踪公司中际联合2025H1归母净利润同比增长87%，净利率提升7.39个百分点 [8] 重点公司业绩与业务进展 - 中际联合2025H1销售毛利率50.15%（同比+1.51pct），期间费用率15.96%（同比-7.39pct），海外市场及多领域拓展驱动增长 [8] - 金沃股份2025H1归母净利润0.25亿元（同比+94%），定增募资9.5亿元投入墨西哥生产基地及智能化改造 [9] - 创世纪2025H1归母净利润同比增47%，净利率环比提升0.13pct，受益3C景气度及低空经济需求 [13] 细分领域增长前景 - 风电领域2025年国内新增装机预计105-115GW，陆风/海风CAGR分别为6%和41%，后市场需求广阔 [8] - 人形机器人市场规模预计2029年达750亿元，2035年达3000亿元，拉动高精度数控机床需求 [13] - 低空经济2024年核心产业规模5800亿元，其中低空制造占比88%（约5104亿元） [13] 核心标的估值与预测 - 三一重工预计2025年PE 21倍，归母净利润增速显著提升 [18] - 中国船舶2025年PE 23倍，业绩弹性较大 [18] - 华大九天2025年PE 348倍，反映高成长预期 [18]

股东减持 - 2025年8月13 - 27日上海建元减持312.95万股[1] - 持股比例由7.58%降至7.00%，变动比例0.58%[1] - 2025年7月18日披露减持预披露公告，计划未履行完毕[2]

重庆市政府合作 - 重庆市政府与工业和信息化部电子五所及华大九天签署合作协议 [2] - 重庆智能网联新能源汽车和集成电路产业快速发展 [1] - 重庆市政府将提供丰富应用场景并全力做好服务 [1] 合作领域与方向 - 合作重点包括汽车芯片检测认证、车规级EDA创新服务和汽车软件 [1] - 合作旨在完善重庆汽车芯片产业生态 [1] - 电子五所和华大九天将加快合作项目落地见效 [1] 企业战略布局 - 华大九天和电子五所计划带动更多产业链上下游企业在重庆发展 [1] - 企业将发挥各自优势加强与重庆的合作 [1]

EDA行业战略地位 - EDA工具是集成电路产业的工业母机 自主可控关乎企业发展和产业链安全 [1][4] - EDA产业自主化是产业链自主可控的前提 [4][9] 华大九天技术布局与突破 - 公司实现48款关键核心EDA工具布局 产品覆盖率约80% [5] - 模拟电路设计领域构建全流程EDA工具系统 通过ISO 26262认证并支持最高ASIL D级别芯片设计 [5] - 存储芯片设计全流程解决方案将设计效率提升50%以上 [5] - 数字电路设计工具通过算法优化使超大规模设计性能提升30%以上 [6] - 晶圆制造端构建PDK开发、流片服务到良率分析的全链条支撑体系 [7] - Vision工艺诊断分析平台将良率分析准确率提升至99% [7] - 流片—光罩生成解决方案将TB级光罩数据生成时间从超过8小时压缩至行业领先水平 [7] - DTCO技术从物性和电性维度指导工艺调优 在先进节点下实现10%以上PPA优化 [8] - 先进封装EDA平台支持Chiplet设计 将人工设计周期减少60%以上 [9] 产业链协同与生态建设 - 公司与国内主要晶圆厂完成工艺认证 与高校共建联合实验室培养EDA专业人才 [9] - 2025年上半年研发投入达3.65亿元 占营业收入比例72.84% [9] 技术应用领域 - 产品覆盖模拟、数字、存储、先进封装等多个领域 [4] - 模拟全流程工具应用于汽车电子、工业控制等高风险领域 [5] - 存储芯片设计工具应对全球竞争最激烈的芯片领域 [5] - 先进封装EDA平台支撑高端AI芯片、GPU等产品的Chiplet技术路线 [9]

公司技术突破与产品布局 - 公司已实现48款关键核心EDA工具布局 产品覆盖率约80% [4] - 在模拟电路设计领域构建全流程EDA工具系统 覆盖从原理图编辑到物理验证的完整环节 相关产品通过ISO 26262国际安全标准认证 可支撑最高ASIL D级别芯片设计 [4] - 存储芯片设计全流程解决方案将设计效率提升50%以上 [4] - 数字电路设计工具通过算法优化和架构创新 处理超大规模设计时性能提升30%以上 [5] - 先进封装EDA平台具备支撑Chiplet设计能力 将人工设计周期减少60%以上 [8] 制造端技术解决方案 - 构建从PDK开发 流片服务到良率分析的全链条支撑体系 成为覆盖制造端全流程的EDA企业 [6] - 基于AI技术的Vision工艺诊断分析平台将良率分析准确率提升至99% [6] - 流片—光罩生成解决方案通过算法优化 将TB级光罩数据生成时间从超过8小时压缩至行业领先水平 [7] - 设计—制造协同优化（DTCO）技术从物性和电性维度指导工艺调优 在先进节点下实现10%以上的PPA优化 [7] 研发投入与生态建设 - 2025年上半年公司研发投入达3.65亿元 占营业收入比例72.84% [8] - 与国内主要晶圆厂完成工艺认证 并与高校共建联合实验室培养EDA专业人才 [8] 行业战略定位 - EDA工具是集成电路产业的工业母机 其自主可控关乎产业链安全 [3] - EDA产业自主化是产业链自主可控的前提 公司目标构建全流程全领域的自主EDA解决方案 [4] - 随着芯片制程逼近物理极限 先进封装和3D IC成为延续摩尔定律的重要路径 [8]

市场整体表现 - 上证综指收于3766.21点，涨幅1.04%，站上半年线 [1] - A股单日总成交额达24484.14亿元 [1] - 93只个股价格突破半年线技术位 [1] 高乖离率个股表现 - 西安饮食（000721）乖离率9.78%，涨幅10.06%，换手率11.89% [1] - 福耀玻璃（600660）乖离率9.01%，涨幅10.01%，股价从56.28元升至61.35元 [1] - 日出东方（603366）乖离率6.98%，涨幅10.02%，换手率9.10% [1] - ST开元（300338）乖离率6.94%，涨幅13.77%，股价突破半年线4.10元至4.38元 [1] 中等乖离率个股特征 - 龙迅股份（688486）乖离率5.49%，涨幅8.89%，股价从71.78元涨至75.72元 [1] - 欧福蛋业（839371）乖离率4.68%，涨幅5.17%，换手率5.68% [1] - 先锋精科（688605）乖离率4.30%，涨幅4.62%，股价突破63.12元至65.83元 [1] - 南京化纤（600889）乖离率4.27%，涨幅6.68%，换手率达9.98% [1] 消费与科技行业个股动向 - 水井坊（600779）乖离率4.17%，涨幅4.38%，股价从44.14元升至45.98元 [1] - 华大九天（301269）乖离率3.65%，涨幅5.19%，股价突破116.33元至120.58元 [1] - 峰岹科技（688279）乖离率3.60%，涨幅4.62%，股价从215.31元涨至223.06元 [1] - 珀莱雅（603605）乖离率3.18%，涨幅3.66%，股价从84.30元升至86.98元 [1] 低乖离率突破个股 - 威龙股份（603779）乖离率1.83%，涨幅2.12%，股价突破7.57元至7.71元 [2] - 天顺风能（002531）乖离率1.64%，涨幅2.04%，股价从6.90元涨至7.01元 [2] - 香飘飘（603711）乖离率1.41%，涨幅1.76%，换手率1.96% [2] - 招商南油（601975）乖离率1.36%，涨幅1.74%，股价突破2.88元至2.92元 [2]

A股市场表现 - 上证指数盘中上涨0.12% 有色金属、食品饮料、钢铁等板块涨幅靠前 通信、计算机板块跌幅居前 [1] - 芯片科技股走强 芯片ETF（159995.SZ）上涨0.37% 成分股三安光电上涨8.77% 华大九天上涨3.81% 寒武纪上涨1.94% 海光信息上涨1.48% 豪威集团上涨0.78% [1] 半导体材料市场前景 - 2025年全球半导体材料市场预计达到700亿美元规模 同比增长约6% [1] - 受AI相关需求推动 晶圆投片量持续增加带动市场成长 [1] - 预计2029年市场规模超过870亿美元 复合年增长率达4.5% [1] 行业投资机会 - 全球半导体材料市场持续扩张 国产半导体材料国产化率预计同步提升 [1] - 国内半导体材料迎来良好投资窗口期 [1] 芯片ETF产品信息 - 芯片ETF（159995）跟踪国证芯片指数 包含30只成分股 [1] - 成分股集合A股芯片产业中材料、设备、设计、制造、封装和测试等龙头企业 [1] - 代表企业包括中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创 [1] - 场外联接基金A类代码008887 C类代码008888 [1]

电子ETF市场表现 - 电子ETF（515260）8月20日场内价格微跌0.1%，但出现溢价交易区间，显示买盘资金强势 [1] - 成份股中三安光电涨停，鹏鼎控股涨超3%，寒武纪、华大九天涨逾2%，歌尔股份、TCL科技跟涨 [1] 消费电子行业动态 - 全国消费品以旧换新推进会召开，中金公司预计AI手机/AIPC将开启换机周期，2025年全球AI手机渗透率达34% [3] - 苹果iPhone17进入大规模量产，富士康开展旺季招工，华鑫证券指出苹果凭借iPhone与Mac产品线复苏巩固高端市场地位 [3] 半导体技术突破 - 华大九天推出国内唯一可支撑超大规模Flash/DRAM量产的存储芯片全流程EDA解决方案，实现设计-验证-量产自主化 [3] - 恒泰证券认为区域政治因素加速国产算力芯片自主可控，OpenAI推出GPT-5及国产DeepSeek-R2模型将推动AI芯片需求 [3] 电子板块后市展望 - 国信证券指出电子行业景气度获财报验证，AI算力与端侧创新形成共振，重点关注AI-PCB、半导体自主可控及苹果链 [4] 电子ETF产品特性 - 电子ETF（515260）跟踪电子50指数，覆盖半导体、消费电子、AI芯片、汽车电子、5G等产业，重仓立讯精密、中芯国际、寒武纪等核心资产 [5]