行业投资评级 - 看好 [2] 报告核心观点 - 2025年12月，国内EDA行业共有4个重点事件，其中IPO相关3个，上市公司股权投资1个，国产EDA行业整体活跃度提升，进入加速发展阶段 [3] - 中长期看，EDA行业的发展演绎仍为通过并购整合形成2-3家头部EDA厂商，长期看好EDA上市公司并购+格局改善+国产替代逻辑 [3] - 观点一：重视国产工艺路径分叉带来的机会，海外EDA工具完全无法为逐步分化的国产工艺提供支撑，这部分需求为国产EDA厂商创造了完全独立空白的市场空间 [3][9] - 观点二：IPO、并购动作活跃，行业进入加速发展阶段，行业发展进入了先进领域攻坚克难+并购活跃阶段 [3][11] - 观点三：重视产业链协同、政策/资本支持，需重视EDA上市公司作为地方EDA产业整合平台的重要作用 [3][12] 本月行业重点事件 - **合见工软启动IPO辅导**：2025年12月26日，正式向上海证监局提交IPO辅导备案，保荐机构为国泰海通，核心业务聚焦数字IC验证的全流程，包括软硬件仿真、验证、DFT等，同时具备高速互联IP [3][4] - **芯和半导体IPO辅导完成**：2025年12月20日，向上海证监局提交了辅导工作完成报告，产品包括3DIC Chiplet设计全流程EDA、射频系统设计仿真EDA、Notus仿真平台，核心能力在于其多物理场仿真能力 [3][5] - **华大九天投资思尔芯股权**：2025年12月16日，华大九天投资1亿元，持有90.9%份额的中湾芯盛已取得思尔芯7.78%的股份并完成交割，思尔芯业务核心聚焦数字IC设计前端的仿真验证、原型验证等环节 [3][6][7] - **全芯智造启动IPO辅导**：2025年12月11日，正式向安徽证监局提交辅导备案登记，核心业务聚焦OPC计算光刻平台，是国内首个专注于制造类EDA产品的公司，已在28nm及以下先进工艺得到众多国内晶圆厂、IDM厂商的认可 [3][8] 本月观点详述 - **国产工艺路径分叉带来的机会**：在光刻机限制等多重因素下，国产晶圆厂通过四重曝光（SAQP）等新技术路径绕过EUV限制，海外EDA厂商未针对此类工艺开发相应工具，为国产EDA厂商创造了完全独立空白的市场空间 [9]，未来5年，大型国产EDA厂商将通过并购整合实现对数字IC设计全流程的打通及先进制程制造类EDA工具的布局，与国产晶圆厂匹配 [10] - **IPO、并购动作活跃，行业进入加速发展阶段**：本月有3家EDA一级市场公司有IPO辅导相关动作，A股或开启新一轮EDA公司上市，新公司所处环节相对有差异化 [11]，从近几年的并购事件来看，交易金额逐步放大、交易标的所处的环节趋向数字IC设计的核心环节 [11]，综合资本市场动作，EDA行业进入了加速发展的活跃阶段，短期内关注上市公司并购催化，中期关注工具链补齐和迭代，长期将迎来收入放量 [11] - **重视产业链协同、政策/资本支持**：半导体产业生态具备地域性，地方政府支持包括EDA行业，必须有1-2家具备平台型产品能力的厂商整合全流程的点工具才有可能最终成为国产领军 [12]，国家大基金三期将保持对EDA工具的支持，叠加地方政府支持，对头部玩家进一步并购整合行业内小型厂商具有重要推动作用 [12] 相关标的与估值 - **相关标的**：华大九天（全球EDA第四极，全定制IC设计已覆盖全流程，加速补齐数字IC、晶圆制造工具）、概伦电子（存储电路设计制造具备优势，收并购积极）、广立微（围绕良率检测展开， WAT设备+EDA+服务， 软硬兼修） [3] - **重点公司估值**： - 华大九天（301269.SZ）：2025年12月31日总市值580亿元，预计2025年营业收入15亿元，2026年20亿元，2027年25亿元 [14] - 概伦电子（688206.SH）：2025年12月31日总市值152亿元，预计2025年营业收入5亿元，2026年7亿元，2027年8亿元 [14] - 广立微（301095.SZ）：2025年12月31日总市值144亿元，预计2025年营业收入7亿元，2026年10亿元，2027年12亿元 [14]

行 业 及 产 业 计算机 2026 年 01 月 05 日 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 《并购持续活跃，整合加速深化——国产 EDA 行业点评》 2025/09/24 证券分析师 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 研究支持 王开元 A0230125030001 wangky@swsresearch.com 联系人 王开元 A0230125030001 wangky@swsresearch.com IPO 活跃，行业进入加速发展阶段 看好 ——EDA 行业月报 202601 期 本期投资提示： 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 1. 本月行业重点事件 1.1 合见工软启动 IPO 辅导（数字 IC 仿真验证+IP） 2025 年 12 月 26 日，上海合见工业软件集团股份有限公司（简称"合见工软"）正 式向上海证监局提交 IPO 辅导备案，保荐机构为国泰海通。 合见工软核心业务聚焦数字 IC 验证的全流程，包括软硬件仿真、验证、DFT（可测性） 等，同时具备 ...

华大九天在重庆的业务与资本布局 - 公司中标重庆一家集成电路设计公司的混合信号EDA设计软件项目，中标金额为1446万元，资金为企业自筹，表明其产品具备实际市场价值[1] - 公司随后在重庆正式成立全资子公司“重庆华大九天科技有限公司”，注册资本为9000万元，业务范围覆盖软件开发、集成电路设计等核心领域[2][3] - 公司在重庆的布局思路为先通过业务订单打开市场局面，再通过资本投入设立子公司以稳固和深化本地根基[1][4] 订单与产品的市场意义 - 此次中标的项目聚焦于模拟、数模混合、电源与可靠性等核心芯片设计环节，对EDA工具的精度、效率和工程适配能力要求高[1] - 该项目直接对接芯片设计和流片的全流程，采购标准高于单纯的验证性应用，表明华大九天的相关产品已能实际支撑芯片研发[1] - 企业自筹资金采购更看重工具的实际市场价值，与政府主导的示范性项目不同，标志着国产EDA正从“能用”向“被市场批量采购”的关键阶段过渡[1][4] 重庆的产业背景与战略协同 - 重庆是西部集成电路重镇，已初步形成“芯片设计—晶圆制造—封装测试—原材料配套”的完整产业集群[2] - 西部科学城重庆高新区聚集了华润微电子、安意法半导体、奥松半导体等50多家重点企业，2024年该区域集成电路规上工业产值占全市的42.5%[2] - 重庆正全力打造汽车芯片高能级创新服务平台，EDA作为汽车芯片研发的核心工具，市场需求持续增长[3] - 设立子公司能拉近与西部客户的距离，打造区域技术和服务据点，深化与重庆在汽车芯片EDA创新服务平台上的合作，为西南地区汽车芯片企业提供全流程技术支持[3] 国产EDA行业的发展阶段 - 全球EDA市场长期被三大巨头把持，国产替代仍有长路要走[4] - 在政策、产业链协同和企业研发的共同推动下，国产EDA已告别零散突破阶段，进入局部打通、重点攻克的新时期[4] - 华大九天在重庆的“先订单后公司”布局，是国产EDA企业主动对接产业需求、用真实场景打磨产品的典型案例[4] - 国产EDA产业的成熟度核心判断标准，正从单笔订单金额转向能否进入真实工程流程并被持续使用[4]

证券代码：301269 证券简称：华大九天 公告编号：2025-081 北京华大九天科技股份有限公司 关于部分募投项目结项并注销相关募集资金专户的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 北京华大九天科技股份有限公司（以下简称"公司"）首次公开发行股票募集资金投资项目（以下简 称"募投项目"）之"模拟设计及验证EDA工具升级项目"已实施完毕并达到预定可使用状态，公司决定对 该募投项目进行结项，该募投项目结项无节余募集资金。此外，募投项目之"补充流动资金"项目已实施 完毕，公司决定同时注销"模拟设计及验证EDA工具升级项目"和"补充流动资金"的募集资金专项账户。 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号一一创业板上市公司规范运作》的相关规定，上述 事项可以豁免履行相关审议程序。现将相关情况公告如下： 根据中国证券监督管理委员会"证监许可[2022]851号"文《关于同意北京华大九天科技股份有限公司首 次公开发行股票注册的批复》，公司首次公开发行人民币普通股（A股）股票10,858.8354万股， ...

行业整体态势与逻辑演变 - 2025年A股软件服务行业整体呈现温和修复行情，总市值从年初的3.32万亿元提升至年末的3.9万亿元，同比增长约18% [3] - 资本市场对软件服务的认知正从“成长焦虑”向“能力重估”转变，市场关注点由“政策预期驱动”向“订单与落地驱动”切换 [3][4] - 行业已从早期普涨赛道，演化为以行业深度、组织替代能力和长期现金流为核心的结构性机会市场 [4] 细分领域市值表现 - 信息科技咨询与其它服务板块市值增速最高，同比增长19.61%，市值从9426.05亿元增至11274.12亿元，反映出企业在降本增效与组织重构背景下，对IT咨询、行业解决方案等需求回暖 [3][4] - 应用软件板块市值同比增长17.00%，从18777.89亿元增至21970.58亿元 [4] - 互联网服务与基础架构板块市值同比增长16.16%，从4438.61亿元增至5156.09亿元 [4] - 系统软件板块市值同比增长16.12%，从544.6亿元增至632.39亿元 [4] 上市公司价值榜单（Top 10） - 金山办公：办公软件与云服务提供商 [7] - 同花顺：互联网金融信息服务提供商 [7] - 润泽科技：算力基础设施与数据中心服务商 [7] - 华大九天：EDA全流程解决方案提供商 [7] - 三六零：网络安全与数字安全服务提供商 [7] - 达梦数据：国产数据库核心厂商，信创基础软件代表 [8] - 恒生电子：金融IT系统与金融科技解决方案龙头 [8] - 虹软科技：智能终端视觉AI解决方案供应商 [8] - 宝信软件：工业互联网与智能制造服务领军企业 [8] - 合合信息：智能文字识别与商业大数据服务商 [8] 研发创新维度分析 - 软件服务行业研发创新表现两极分化显著，少数企业评分较高（400分以上57家，占比17.9%），大量公司得分集中在200～400分区间（209家，占比65.5%），尾部公司低于200分（53家，占比16.6%） [9] - 研发创新资源高度集中于具有高技术壁垒和广泛护城河的基础软件、工业软件和AI平台领域 [9] - 代表企业包括：华大九天（研发创新得分630.22）、中望软件（554.49）、金山办公（544.99） [9] 财务健康维度分析 - 行业整体财务健康承压，大量企业分数集中在300～500分区间（279家，占比87.5%） [11] - 部分企业展现出优异经营管理能力，如润泽科技（589分）、思维列控（551分） [11] - 部分知名企业财务健康评分相对偏低，如科大讯飞（350分）、用友网络（256分），反映出行业普遍面临利润空间收窄、现金流压力增大等挑战 [11] 成长潜力维度分析 - 成长潜力得分呈现明显的“赛道分化”，表现突出的企业主要涉及两大类 [12] - 第一类是算力基础设施与新兴平台，如受益于AI算力需求爆发的润泽科技（386分），以及在航天、医疗等新兴数字化领域高速增长的星图测控（341分）、数字人（310分） [12] - 第二类是AI与数据智能技术驱动的高成长方向，如云天励飞（288分）、索辰科技（290分）等AI公司，以及亚信安全（323分）等新兴安全厂商 [12] - 行业增长动力已从传统的软件许可，转向由AI算力、产业数字化、前沿科技应用等新需求驱动 [12] 2026年行业展望与投资主线 - 结构性机会将更聚焦“技术壁垒+场景闭环”的细分龙头，重点关注三大主线 [15] - 主线一：AI应用深化。系统软件领域重点关注AI算力调度、模型训练支撑工具；家庭娱乐软件聚焦AIGC在游戏、影视内容生成的商业化，预计2026年相关板块将维持相对较高增速 [15] - 主线二：信创与国产替代。操作系统、数据库等基础软件国产化率有望进一步提升，政策驱动下头部企业订单确定性强 [15] - 主线三：出海与全球化。游戏、工业软件等领域出海空间广阔，家庭娱乐软件出海收入预计取得新突破，重点关注具备多语言适配和本地化运营能力的企业 [15]

募投项目进展 - 公司首次公开发行股票募集资金投资项目之"模拟设计及验证EDA工具升级项目"已实施完毕并达到预定可使用状态 [1] - 该募投项目结项无节余募集资金 [1] - "补充流动资金"项目也已实施完毕 [1] 资金账户管理 - 公司已办理完成上述两个募投项目的募集资金专户注销手续 [1] - 相关募集资金监管协议相应终止 [1]

募集资金情况 - 公司2022年7月25日首次公开发行10858.8354万股A股，每股32.69元，募资354975.33万元，净额346602.55万元[1] 项目资金投入 - “模拟设计及验证EDA工具升级项目”拟投29365.46万元，延至2025年12月31日，已投30259.83万元[4] - “补充流动资金”拟投75000.00万元，已投79295.58万元[5] 资金专户情况 - 两项目募集资金专户注销前余额为0元，已注销，剩余专户正常使用[7][8]

公司新设子公司 - 华大九天于近日成立了全资子公司“重庆华大九天科技有限公司” [1] - 该子公司注册资本为9000万元人民币 [1] - 子公司经营范围涵盖软件开发、专业设计服务、集成电路设计及电子产品销售等 [1] 公司股权结构 - 重庆华大九天科技有限公司由华大九天（股票代码301269）全资持股 [1]

公司工商变更完成 - 公司于2025年12月30日完成了工商变更登记及备案手续，并取得了北京市朝阳区市场监督管理局换发的新《营业执照》[1] - 此次工商变更是基于公司第二届董事会第二十一次会议及2025年第二次临时股东大会审议通过的关于变更注册资本及修订《公司章程》的议案[1] 变更后核心信息 - 公司注册资本变更为54543.7608万元人民币[1] - 公司法定代表人仍为刘伟平[1] - 公司类型为其他股份有限公司（上市）[1] - 公司经营范围涵盖技术推广服务、软件设计、集成电路设计、软件开发及销售电子产品等[1]

公司战略与合作 - 公司秉持开放协作的态度 积极与EDA领域具备技术互补的合作伙伴开展合作 [1] - 关于对外投资 公司将严格按照法律法规及监管要求履行信息披露义务 [1]