两融余额整体情况 - 截至11月25日，A股两融余额为24,630.32亿元，较上一交易日增加43.63亿元，环比增长0.18% [1] - 当日两融交易额为1,879.83亿元，较上一交易日增加230.65亿元，占A股成交额比例为10.29% [1] - 融资余额为24,462.88亿元，较上一交易日增加39.90亿元，环比增长0.16% [2] 交易所及板块分布 - 沪市两融余额为12,515.82亿元，较上一交易日增加15.99亿元，环比增长0.13% [2] - 深市两融余额为12,039.56亿元，较上一交易日增加28.14亿元，环比增长0.23% [2] - 北交所两融余额为74.94亿元，较上一交易日减少0.49亿元，环比下降0.65% [2] 行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中有24个行业获得融资净买入 [2] - 通信行业融资净买入额居首，达16.51亿元 [2] - 国防军工、电子、机械设备等行业融资净买入额也位居前列 [2] 个股融资净买入情况 - 共有25只个股获得融资净买入额超过1亿元 [3] - 新易盛融资净买入额居首，净买入5.13亿元 [3][4] - 融资净买入金额居前的个股还包括光库科技（净买入3.40亿元）、中兴通讯（净买入3.33亿元）、立讯精密（净买入3.27亿元）等 [3][4]

行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中，有24个行业在11月25日获得融资净买入 [1] - 通信行业融资净买入额最高，达到16.51亿元 [1] - 融资净买入额居前的行业包括国防军工、电子、机械设备、计算机、交通运输、房地产等 [1] 个股融资净买入情况 - 11月25日共有1775只个股获得融资净买入 [1] - 净买入金额在3000万元以上的个股有154只 [1] - 25只个股融资净买入额超过1亿元 [1] - 新易盛融资净买入额居首，净买入5.13亿元 [1] - 融资净买入金额居前的个股还包括光库科技、中兴通讯、立讯精密、中际旭创、胜宏科技、长芯博创、阳光电源、易点天下等 [1]

根据提供的研报内容，该报告主要基于指数编制规则对指数样本调整进行预测，并未涉及量化模型或量化因子的构建、测试与评价。报告的核心内容是对沪深300指数、中证500指数和中证红利指数在2025年12月的样本调整进行预测[1][2][4]。 报告详细描述了各指数的编制方案和样本调整规则，这些规则可以视为一种既定的“选样模型”。以下是这些规则的总结： 指数编制与调整规则 **1 沪深300指数编制规则[14][15]** * **规则名称**：沪深300指数样本选择与调整规则 * **构建思路**：从沪深两市选择规模大、流动性好的300只最具代表性的证券，以综合反映A股市场整体表现[14] * **具体构建过程**： 1. **确定样本空间**：样本空间由满足以下条件的沪深A股和存托凭证构成： * 科创板/创业板证券上市超过一年，其他证券上市超过一个季度（除非上市以来日均总市值排名前30）[16] * 非ST、*ST股票及暂停上市证券[16] 2. **选样方法**： * 对样本空间内证券，按最近一年（上年度11月1日至当年10月31日）的日均成交额由高到低排序，剔除排名后50%的证券[15] * 将剩余证券按最近一年日均总市值由高到低排序，选取前300名作为指数样本[15] 3. **定期调整与缓冲区规则**： * 定期调整（每年5月和11月）样本数量不超过10%[15] * 老样本若日均成交金额在样本空间中排名前60%，则参与总市值排名[15] * 确定样本时，排名前240名的新样本优先进入，排名前360名的老样本优先保留[15] **2 中证500指数编制规则[21][23]** * **规则名称**：中证500指数样本选择与调整规则 * **构建思路**：选取剔除沪深300样本及总市值前300名证券后，总市值排名靠前的500只证券，反映中小市值公司表现[21] * **具体构建过程**： 1. **确定样本空间**：与沪深300指数样本空间相同[21] 2. **选样方法**： * 在样本空间中，剔除沪深300指数样本以及最近一年日均总市值排名前300名的证券[23] * 将剩余证券按最近一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的证券[23] * 将剩余证券按最近一年日均总市值由高到低排名，选取排名前500名的证券作为指数样本[23] 3. **定期调整与缓冲区规则**： * 调整样本比例限制在10%以内（50只）[21] * 日均成交金额排名在样本空间剩余证券前90%的老样本可参与总市值排名[21] * 日均总市值排名在400名之前的新样本优先进入，排名在600名之前的老样本优先保留[21] **3 中证红利指数编制规则[25][26][27]** * **规则名称**：中证红利指数样本选择与调整规则 * **构建思路**：选取现金股息率高、分红稳定、具有一定规模及流动性的上市公司证券，反映高股息率公司整体表现[25] * **具体构建过程**： 1. **确定样本空间**：样本空间为中证全指指数样本空间，并满足以下额外条件： * 过去一年日均总市值排名在前80%[27] * 过去一年日均成交金额排名在前80%[27] * 过去三年连续现金分红，且过去三年股利支付率均值和过去一年股利支付率均大于0且小于1[27] 2. **选样方法**：对样本空间内证券，按过去三年平均现金股息率由高到低排名，选取前100名作为指数样本[26] 3. **定期调整与缓冲区规则**： * 样本每年调整一次，调整比例一般不超过20%（20只）[28] * 对于原样本，若同时满足以下条件则保留： * 过去一年日均总市值排名在中证全指样本空间前90%[26] * 过去一年日均成交金额排名在中证全指样本空间前90%[26] * 过去一年现金股息率大于0.5%[28] * 过去三年股利支付率均值大于0且小于1[28] 指数样本调整预测结果 报告基于上述规则，对2025年12月的指数样本调整进行了预测，结果如下： **1 沪深300指数预测调入样本[18]** | 股票代码 | 股票简称 | 日均成交额(亿元) | 日均总市值(亿元) | | :--- | :--- | :--- | :--- | | 600930.SH | 华电新能 | 10.54 | 2694.13 | | 300476.SZ | 胜宏科技 | 62.82 | 1075.83 | | 601727.SH | 上海电气 | 27.76 | 1035.45 | | 002625.SZ | 光启技术 | 17.15 | 918.51 | | 002602.SZ | 世纪华通 | 13.80 | 722.24 | | 601018.SH | 宁波港 | 2.10 | 719.60 | | 002384.SZ | 东山精密 | 33.32 | 719.37 | | 603893.SH | 瑞芯微 | 19.56 | 647.87 | | 600703.SH | 三安光电 | 8.70 | 644.02 | | 300866.SZ | 安克创新 | 5.09 | 575.51 | | 300765.SZ | 新诺威 | 3.95 | 573.12 | **2 中证500指数预测调入样本[22][24]** | 股票代码 | 股票简称 | 日均成交额(亿元) | 日均总市值(亿元) | 股票代码 | 股票简称 | 日均成交额(亿元) | 日均总市值(亿元) | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | 000088.SZ | 盐田港 | 1.00 | 242.10 | 600779.SH | 水井坊 | 3.04 | 230.03 | | 000657.SZ | 中钨高新 | 8.05 | 264.85 | 600967.SH | 内蒙一机 | 10.88 | 236.76 | | 000800.SZ | 一汽解放 | 1.20 | 374.54 | 601567.SH | 三星医疗 | 3.62 | 370.64 | | 000981.SZ | 山子高科 | 18.44 | 236.24 | 601699.SH | 潞安环能 | 4.08 | 389.00 | | ... | ... | ... | ... | ... | ... | ... | ... | | (共计50只样本) | | | | | | | | **3 中证红利指数预测调入样本[29]** | 股票代码 | 股票简称 | 日均成交额(亿元) | 日均总市值(亿元) | | :--- | :--- | :--- | :--- | | 603279.SH | 景津装备 | 0.82 | 96.06 | | 002572.SZ | 索菲亚 | 1.74 | 147.89 | | 002154.SZ | 报喜鸟 | 1.99 | 59.60 | | 603801.SH | 志邦家居 | 0.82 | 49.04 | | 002372.SZ | 伟星新材 | 1.14 | 185.21 | | 600938.SH | 中国海油 | 10.87 | 12530.71 | | 600566.SH | 济川药业 | 1.73 | 252.45 | **注**：报告未包含对上述指数编制规则或预测结果的量化模型或因子效果的回测评估（如信息比率、夏普比率等）[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][33][34][36][38][39][40][41][42][43][44][45][46]。

产品上市核心事件 - 景顺长城创业板50ETF以存托凭证形式于11月25日在泰国证券交易所上市，为中国A股上市ETF首次在泰国以该形式上市交易 [1] - 该产品是泰国首只跟踪创业板50指数的上市产品，标志着中国核心科技资产进入东南亚市场 [1] - 此次上市是中泰金融合作的新实践案例 [1] 指数国际化进程 - 创业板50指数出海进程稳步推进，去年6月已成功登陆爱尔兰、英国、德国、瑞士、意大利等欧洲五大主流交易所 [2] - 深交所已推动多只创业板指数产品在全球10余家交易所上市，形成覆盖亚洲、欧洲、南美洲等主要经济体的跨境产品网络 [2] - 初步实现跨时区全天候的创业板ETF产品交易生态 [2] 市场需求与合作背景 - 2025年是中泰建交五十周年，两国经济和金融合作日益深化，泰国投资者对中国核心资产的投资需求快速增加 [3] - 景顺集团与泰国头部券商InnovestX合作，由InnovestX作为发行商在泰国证券交易所发行该存托凭证 [3] - 底层资产景顺长城创业50ETF成立于2022年12月，目前整体规模超过50亿元，维持0.2%的较低综合费率水平 [3] 指数选择原因与优势 - 创业板50指数聚焦新能源、高端制造、生物医药等高科技行业，定位中国“新经济”核心，帮助泰国投资者捕捉中国科技发展红利 [4] - 泰国投资者对宁德时代等全球龙头已有认知，此前已有基于宁德时代的存托凭证产品上市，新产品易获信任 [4] - 指数流动性表现卓越，今年以来累计涨幅达56.49%，领先其他宽基指数，在近一年、近三年、近五年维度均有优势 [5] 指数成分股业绩表现 - 创业板50指数成份股2025年中报营收同比增速均值达21.07%，归母净利润同比增速16.63% [7] - 2025年三季度，成份股营收同比增速均值为15.75%，归母净利润同比增速抬升至22.58% [7] - 前十大权重股平均营收同比增速为48.93%，净利润同比增速达82.03%，胜宏科技、新易盛等净利润同比增长率超100% [7] 指数行业构成与特征 - 创业板50指数剔除强周期传统产业股票，属于标准泛科技指数，主要在新能车、生物医药、电子、光伏和互联网金融五大领域筛选龙头 [8] - 前三大权重行业分别为电池（29.76%）、通信设备（18.62%）、光伏设备（8.22%） [8] - 指数旨在支持企业在动力电池、光伏逆变器等已具备国际竞争力的领域做强做大，2024年海外业务收入占营业比例为35.17% [9] - 前十大权重股的海外收入占营收比例均值达47.96%，显示深度嵌入全球价值链 [9]

产品上市里程碑 - 中国A股上市ETF首次以存托凭证形式在泰国交易所上市，为泰国首只创业板50指数的上市产品 [1][2] - 此次上市以景顺长城创业板50ETF为底层资产，该ETF成立于2022年12月，目前整体规模超过50亿元 [4] - 该ETF维持0.2%的较低综合费率水平 [4] 国际化战略布局 - 创业板50指数出海进程稳步推进，去年6月已成功登陆爱尔兰、英国、德国、瑞士、意大利等欧洲五大主流交易所 [2] - 深交所已推动多只创业板指数产品在全球10余家交易所上市，形成覆盖亚洲、欧洲、南美洲的跨境产品网络 [2] - 此举旨在实现跨时区全天候的创业板ETF产品交易生态，提高创业板投资端国际化水平 [2] 市场需求与合作背景 - 随着中国经济高质量发展及资本市场制度型开放，泰国投资者对中国核心资产的投资需求快速增加 [4] - 景顺集团与泰国头部券商InnovestX合作，利用其作为泰国证券交易所认证的8家存托凭证发行商之一的资格发行该产品 [4] - 2025年是中泰建交五十周年，两国经济和金融合作日益深化 [4] 指数投资价值与特点 - 创业板50指数聚焦新能源、高端制造、生物医药等高科技行业，定位中国“新经济”核心 [6] - 指数选取创业板规模最大、交易最活跃的50家公司，流动性表现卓越 [7] - 指数行业权重高度集中于科技领域，前三大权重行业分别为电池（29.76%）、通信设备（18.62%）、光伏设备（8.22%） [10] 指数业绩表现 - 截至11月18日，创业板50指数年初至今累计涨幅为56.49%，领先于其他宽基指数 [7][8] - 指数在近一年（44.75%）、近三年（35.77%）、近五年（31.15%）维度中均有优势 [8] - 指数成份股盈利表现强劲，2025年中报营收同比增速均值达21.07%，归母净利润同比增速为16.63% [9] 成分股质量与全球竞争力 - 创业板50指数前十大权重股三季报平均营收同比增速为48.93%，净利润同比增速达82.03% [9] - 前十大权重股包括宁德时代、中际旭创、东方财富等细分领域龙头 [9] - 指数企业深度嵌入全球价值链，2024年海外业务收入占营业比例为35.17%，前十大权重股该比例均值高达47.96% [11]

产品上市里程碑 - 中国A股上市ETF首次以存托凭证形式在泰国证券交易所上市交易[1] - 泰国首只创业板50指数的上市产品，标志中国核心科技资产进入东南亚市场[1] - 底层资产为景顺长城创业板50ETF，该产品成立于2022年12月，目前规模超过50亿元人民币，综合费率维持0.2%的较低水平[2] 国际化进程与市场拓展 - 创业板50指数出海进程稳步推进，去年6月已成功登陆爱尔兰、英国、德国、瑞士、意大利等欧洲五大主流交易所[1] - 深交所推动多只创业板指数产品在全球10余家交易所上市，形成覆盖亚洲、欧洲、南美洲主要经济体的跨境产品网络，初步实现跨时区全天候交易生态[1] - 景顺集团与泰国头部券商InnovestX合作发行该存托凭证，InnovestX是泰国证券交易所认证的8家存托凭证发行商之一[2] 市场需求与投资背景 - 随着中国经济高质量发展和资本市场制度型开放，泰国投资者对中国核心资产的投资需求快速增加[2] - 2025年是中泰建交五十周年，两国经济和金融合作日益深化，中国投资成为泰国市场热门话题[2] - 泰国投资者对宁德时代等全球龙头已有一定认知，此前已有基于宁德时代的存托凭证产品在泰交所上市，此次推出创业板50ETF产品更易获得当地投资者信任[3] 指数表现与成分股优势 - 创业板50指数今年以来累计涨幅超过51%，领先于其他宽基指数，在近一年、近三年、近五年维度中均有优势[3] - 指数成分股中报营收同比增速均值达21.07%，归母净利润同比增速达16.63%；三季度营收同比增速均值为15.75%，归母净利润同比增速抬升至22.58%[3][4] - 前十大权重股平均营收同比增速为48.93%，净利润同比增速达82.03%，其中胜宏科技、新易盛等净利润同比增长率超100%[4] 指数构成与行业特征 - 创业板50指数选取创业板规模最大、交易最活跃的50家公司，流动性卓越，剔除了强周期的传统产业股票，体现出更高的科技浓度[3][4] - 指数主要在新能车、生物医药、电子、光伏和互联网金融五大领域筛选龙头企业，前三大权重行业分别是电池（29.76%）、通信设备（18.62%）、光伏设备（8.22%）[5] - 创业板50指数2024年海外业务收入占营业比例为35.17%，高于多只主要宽基指数，前十大权重股的海外收入占营收比例均值达47.96%，龙头企业深度嵌入全球价值链[5]

创业板50指数ETF在泰国上市 - 以景顺长城创业板50ETF为底层资产的存托凭证于11月25日在泰国证券交易所上市，是中国A股上市ETF首次以存托凭证形式在泰国交易，也是泰国首只创业板50指数上市产品 [2][3] - 此次上市由景顺集团与泰国头部券商InnovestX合作完成，标志着中国核心科技资产进入东南亚市场 [2][3] - 深交所表示将以此为契机，进一步提高创业板投资端国际化水平，为全球投资者共享中国科技创新成果提供便利桥梁 [2] 产品与发行方背景 - 底层ETF景顺长城创业50ETF成立于2022年12月，目前整体规模超过50亿元，维持0.2%的较低综合费率水平 [3] - 泰国发行商InnovestX成立于1995年，是泰国证券交易所认证的8家存托凭证发行商之一 [3] 指数选择逻辑与优势 - 选择创业板50指数因其聚焦新能源、高端制造、生物医药等高科技行业，能帮助泰国投资者捕捉中国“新质生产力”发展红利 [4] - 泰国投资者对宁德时代等指数成分股已有一定认知和信任感，此前已有相关存托凭证产品上市 [4] - 指数选取创业板规模最大、交易最活跃的50家公司，流动性卓越，是长期资金和大资金的理想标的 [4] 指数近期表现与盈利支撑 - 截至11月18日，创业板50指数年内累计涨幅达56.49%，领先其他宽基指数，近一年、三年、五年维度均有优势 [5] - 2025年中报成分股营收同比增速均值21.07%，归母净利润同比增速16.63% [5] - 2025年三季度成分股营收同比增速均值15.75%，归母净利润同比增速抬升至22.58% [5] 权重股表现与行业构成 - 前十大权重股平均营收同比增速48.93%，净利润同比增速高达82.03% [5] - 胜宏科技、新易盛等权重股净利润同比增长率超100%，成为拉动指数盈利表现的关键力量 [5] - 指数前三大权重行业为电池（占比29.76%）、通信设备（占比18.62%）、光伏设备（占比8.22%） [6] - 指数剔除强周期传统产业股票，体现更高科技浓度，主要在新能源、生物医药、电子、光伏和互联网金融五大领域筛选龙头企业 [6] 国际化特征与产业链地位 - 创业板50指数2024年海外业务收入占营业比例达35.17%，高于多只主要宽基指数 [7] - 前十大权重股的海外收入占营收比例均值高达47.96% [7] - 龙头企业深度嵌入全球价值链，下游客户为国际科技与消费巨头，产品创新与市场成功直接驱动股价表现 [7]

市场整体表现 - 科技成长板块强势上涨，创业板指数涨幅超过2.5%，科创综合指数涨幅超过1.7% [1] - 跟踪创业板和科创板高成长龙头的硬科技宽基指数基金双创龙头ETF（588330）盘中最高涨幅达3.45%，当前上涨2.5%，实时成交额超过3200万元 [1] 细分行业及个股表现 - 光模块领域表现突出，中际旭创上涨6.70%，新易盛上涨6.23%，天孚通信上涨4.85% [1][2] - 印制电路板（PCB）领域，胜宏科技上涨6.62% [1][2] - 光伏领域，阳光电源上涨5.59%，阿特斯上涨2.86% [1][2] - 其他涨幅居前的成分股包括：中伟股份上涨4.83%，三环集团上涨3.99%，蓝思科技上涨3.32% [2] 行业动态与机构观点 - 算力硬件领域，Meta Platforms据称正考虑投资数十亿美元购买谷歌的TPU芯片用于数据中心建设，谷歌已发布第七代TPU Ironwood [2] - 汇丰银行报告指出，AI服务器迭代加速推动其核心组件PCB和覆铜板迎来技术与价格双升周期 [3] - 花旗预计AI PCB的供需紧张局面将持续至明年以后 [3] - 申万宏源认为A股市场的有效突破最终需依靠科技板块引领 [3] - 国信证券指出，在市场快速上涨阶段，领涨板块往往是当时的主导产业应用领域，并看好未来一年的科技主线 [3] 相关投资产品特征 - 双创龙头ETF（588330）及其场外联接基金（A类：013317 / C类：013318）标的指数从科创板和创业板选取50只战略新兴产业上市公司作为样本 [4] - 该指数覆盖新能源、光伏、光模块、半导体、医疗设备等热门主题 [4] - 标的指数实行20%的涨跌幅限制，ETF投资门槛较低，按当前价格不足百元即可开始投资 [4]

创业板50ETF-DR在泰国上市 - 景顺长城创业板50ETF的存托凭证于2025年11月25日在泰国证券交易所上市，这是中国A股上市ETF首次以存托凭证形式在泰国上市，也是泰国首只创业板50指数的上市产品 [3] - 此次上市由景顺集团与泰国头部券商InnovestX合作完成，标志着中国核心科技资产进入东南亚市场 [3][4] - 深交所表示将以此为契机，进一步提高创业板投资端国际化水平，为全球投资者共享中国科技创新成果提供便利桥梁 [3] 产品背景与选择原因 - 景顺长城创业50ETF成立于2022年12月，整体规模超过50亿元，维持0.2%的较低综合费率水平 [4] - 选择创业板50指数因其聚焦新能源、高端制造、生物医药等高技术行业，是投资中国“新质生产力”的直接标的 [4] - 泰国投资者对宁德时代等全球龙头已有认知和信任感，此前已有基于宁德时代的存托凭证产品上市，此时推出创业板50ETF存托凭证更易获得当地投资者信任 [5] - 创业板50指数选取创业板规模最大、交易最活跃的50家公司，流动性卓越，是长期资金和大资金的理想标的 [5] 创业板50指数表现与盈利支撑 - 截至2025年11月18日，创业板50指数累计涨幅为56.49%，领先于其他宽基指数，且在近一年、近三年、近五年维度中均有优势 [6] - 2025年中报显示，指数成分股营收同比增速均值为21.07%，归母净利润同比增速为16.63% [6] - 2025年三季度，成分股营收同比增速均值为15.75%，归母净利润同比增速抬升至22.58% [7] - 前十大权重股平均营收同比增速为48.93%，净利润同比增速达82.03%，其中胜宏科技、新易盛等公司净利润同比增长率超100% [7] 指数行业构成与全球竞争力 - 创业板50指数主要在新能源、生物医药、电子、光伏和互联网金融五大领域筛选龙头企业，行业权重占比前三位为电池（29.76%）、通信设备（18.62%）、光伏设备（8.22%） [8] - 指数剔除强周期传统产业股票，体现出更高的科技浓度，属于标准的泛科技指数 [7] - 创业板旨在支持成长型创新创业企业在动力电池、光伏逆变器等已具备国际竞争力的领域做强做大，塑造全球产业链优势 [8] - 创业板50指数2024年海外业务收入占营业比例为35.17%，前十大权重股的海外收入占营收比例均值达47.96%，显示其深度嵌入全球价值链 [8]

创业板50ETF市场表现 - 三大指数早盘高开高走，深成指和创指双双涨超2%，沪指涨超1% [1] - 创业板50ETF午间收盘上涨2.60%，报1.420元，换手率5.52%，成交额13.99亿元 [1] - 基金连续7个交易日获得资金净流入，近5个交易日净流入额达9.15亿元 [2] - 截至2025年11月24日，ETF最新流通规模为247.41亿元，居同类ETF首位 [2] - ETF盘中最高价1.433元，最低价1.398元，振幅2.53% [2] - 近60日涨幅为12.16%，但近20日跌幅为7.67% [2] 创业板50ETF产品特征 - 跟踪创业板50指数，指数市盈率为45.43，市净率为5.64 [2] - 基金上市日期为2016年7月22日，最小申赎单位份额为1,000,000 [2] - 提供联接基金投资渠道，包括A类、C类、I类和Y类份额 [2] - 前十大重仓股合计占基金净值比例达69.12% [4] - 重仓股包括宁德时代、中际旭创、东方财富等龙头企业 [3] 人工智能与PCB产业动态 - Meta Platforms据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌TPU，用于数据中心建设 [4] - 谷歌方面近期考察胜宏科技等国内PCB巨头，或洽谈采购AI芯片用PCB [4] - 潜在订单兑现将对PCB产业链产生重大拉动作用 [4] - 英伟达FY26Q3业绩及Q4指引超预期，谷歌Gemini 3模型性能大幅提升 [5] - AI产业处于加速上行阶段，PCB作为AI芯片端同频升级环节存在产业机会 [5] 投资观点与建议 - 创业板50ETF为看好中国科技成长板块的投资者提供便捷高效的投资工具 [5] - 专家建议采用定投或分批建仓方式平滑短期波动风险 [5] - 需密切关注指数成分股业绩兑现情况和相关政策落地进度 [5]