公司股份回购 - 公司于2025年11月10日斥资人民币4702.62万元回购股份 [1] - 回购股份数量为158.32万股A股 [1] - 每股回购价格区间为29.41元至29.85元 [1]

蓝思科技（300433）(06613)发布公告，于2025年11月10日，该公司斥资人民币4702.62万元回购158.32 万股A股，每股回购价格为29.41-29.85元。 ...

市场表现 - A股人形机器人概念股出现集体下挫，多只个股跌幅显著，其中浙江荣泰股价跌停[1] - 汉宇集团、力星股份、世运电路、汉威科技股价下跌超过6%[1] - 蓝思科技、伟创电气、豪恩汽电、飞荣达、安培龙、大洋电机股价下跌超过5%[1] 个股数据 - 浙江荣泰跌幅为10.00%，总市值达299亿元，年初至今涨幅为269.36%[2] - 汉宇集团跌幅为6.43%，总市值为88.64亿元，年初至今涨幅为48.68%[2] - 力星股份跌幅为6.35%，总市值为59.45亿元，年初至今涨幅为82.13%[2] - 世运电路跌幅为6.04%，总市值达301亿元，年初至今涨幅为45.55%[2] - 蓝思科技跌幅为5.62%，总市值达1552亿元，为板块中市值最大公司，年初至今涨幅为37.05%[2] 事件背景 - 市场下跌与特斯拉官方最新规划相关，该公司将原定2029年完成100万台人形机器人交付的目标调整至2035年累计交付100万台[1] - 有市场观点指出，此次回调或因特斯拉股东大会利好兑现，短期缺乏明确催化剂，导致博弈资金撤离[1]

市场表现 - A股人形机器人概念股于11月10日集体下挫，多只个股跌幅显著，其中浙江荣泰股价跌停[1] - 汉宇集团、力星股份、世运电路、汉威科技股价跌幅均超过6%[1] - 蓝思科技、伟创电气、豪恩汽电、飞荣达、安培龙、大洋电机股价跌幅均超过5%[1] - 板块内浙江宋泰跌幅最大，为-10.00%，总市值299亿[2] - 奥比中光股价下跌5.73%，总市值316亿[2] - 蓝思科技股价下跌5.62%，总市值达1552亿[2] 下跌原因分析 - 市场下跌的直接催化因素是特斯拉官方调整了人形机器人交付目标[2] - 特斯拉将原定2029年完成100万台人形机器人交付的目标，调整为到2035年累计交付100万台（自2025年9月3日起计算）[2] - 有市场观点指出，此次回调的真正原因可能是由于周五股东大会的利好兑现，短期缺乏明确催化剂，导致博弈资金撤离[2]

投资评级与目标 - 报告对蓝思科技维持“买入”投资评级 [6] - 基于可比公司2026年31倍市盈率，设定目标股价为40.61元 [3][6] - 当前股价为31.12元（2025年11月07日），目标价存在约30%的上涨空间 [6] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为50亿元、69亿元、89亿元 [3][5] - 对应2025-2027年每股收益分别为0.94元、1.31元、1.69元 [5] - 预测营业收入将从2024年的698.97亿元增长至2027年的1432.01亿元，年均复合增长率显著 [5] - 基于预测，公司2025-2027年市盈率分别为33.1倍、23.7倍、18.4倍，估值水平逐步下降 [5] 核心业务驱动因素 - 机器人业务即将放量，已进入北美及国内头部机器人供应链，2025年预计人形机器人出货3000台、四足机器狗10000台以上，2026年出货规模有望翻倍 [11] - 在消费电子领域，受益于北美大客户（苹果）iPhone 17系列市场需求强劲，公司作为外观件核心供应商将同步受益 [11] - 公司成为大客户折叠屏手机多项关键产品供应商，包括UTG盖板、PET贴膜及玻璃支撑板，单机价值量预计数倍于直板机型 [11] - 公司横向实现了从消费电子UTG玻璃、3D玻璃到液态金属、钛合金精密加工的AI端侧核心技术全覆盖，纵向具备从“材料、零部件到整机”的垂直整合能力 [11] 财务表现与趋势 - 公司2024年营业收入为698.97亿元，同比增长28.3%；归属母公司净利润为36.24亿元，同比增长19.9% [5] - 预测2025年营业收入将增长34.5%至939.78亿元，归属母公司净利润将增长36.9%至49.62亿元 [5] - 净资产收益率呈现上升趋势，从2024年的7.6%预计提升至2027年的12.8% [5] - 毛利率预计保持相对稳定，2025-2027年预测在15.1%-15.3%区间；净利率预计从2025年的5.3%提升至2027年的6.2% [5]

市场整体表现 - 11月10日A股三大指数开盘后集体下跌，上证指数盘中下跌0.06% [1] - 工程机械和电脑硬件板块跌幅居前 [1] 消费电子板块个股表现 - 消费电子ETF（159732）下跌1.17% [1] - 部分成分股逆势上涨，闻泰科技上涨3.51%，和辉光电-U上涨2.14%，兆易创新上涨1.98%，佰维存储上涨1.82% [1] - 部分成分股表现不佳，胜宏科技下跌3.88%，蓝思科技下跌2.96% [1] 全球智能手机市场趋势 - 2025年第三季度全球智能手机市场出货量达3.201亿台，同比增长3%，显示复苏迹象 [3] - 2025年第三季度传音出货量升至全球第四，出货量同比增长12%，在库存调整后实现显著反弹 [3] 行业观点与机会 - 银河证券表示需关注中国消费电子品牌崛起机会 [3] - 国内部分消费电子品牌影响力快速提升，产品布局全面且更新迭代较快，市场集中度有提升空间 [3]

行业整体表现 - 消费电子产业链在2025年第三季度延续了上半年的复苏态势 [1] - 在454只消费电子概念股中，近半公司实现归母净利润正向增长 [1] - A股消费电子概念板块指数自年初至11月9日涨幅达60% 经历了7月上涨 8月至9月加速上涨 10月回调后反弹至前期高点 [1] - 市值高的行业龙头如立讯精密 蓝思科技 领益智造 华勤技术等千亿元市值企业涨势比中小股强 业绩呈现稳定增长 [2] - 全球智能手机市场复苏带动核心零部件需求回升 与组装 模组 结构件企业增长趋势一致 并为上游产业链提供需求支撑 [2] 表现优异的湘股公司 - 蓝思科技2025年第三季度营业收入同比增长19.25% 归母净利润同比增长12.62% 公司成立蓝思光电科技（长沙）有限公司 加速向光学产业链纵深迈进 将核心元器件整合至AI眼镜以贡献增长 [2] - 山河智能2025年三季报归母净利润9664.72万元 净利润同比增长率177.57% 公司将推进数智化转型与绿色化发展 加大研发投入和AI基础设施建设 [3] - 安克创新2025年三季报归母净利润193277.43万元 净利润同比增长率31.34% 公司将持续拓展家庭智能化应用场景 布局机器人技术栈和产品体系 [3] - 华瓷股份2025年三季报归母净利润18901.74万元 净利润同比增长率12.17% 公司已构建覆盖60多个国家和地区的生产营销网络 拥有200多家境外客户 [4] - 华升股份2025年三季报归母净利润为-1544.48万元 但净利润同比增长率29.28% 其参股公司产品可用于消费电子和机器人 但销售收入占比不高 [3] 业绩承压的湘股公司 - 在10家上市湘企中 有5家今年前三季度净利润同比增长率为负 [5] - 泰嘉股份2025年三季报归母净利润5789.49万元 净利润同比增长率-12.31% [6] - 岱勒新材2025年三季报归母净利润-9634.38万元 净利润同比增长率-13.53% [7] - 松井股份2025年三季报归母净利润2515.73万元 净利润同比增长率-64.68% 公司计划扩大高端消费电子和油墨业务应用场景以改善经营 [7][9] - 华凯易佰2025年三季报归母净利润4940.63万元 净利润同比增长率-73.90% [8] - 宇环数控2025年三季报归母净利润306.09万元 净利润同比增长率-77.08% [9]

论坛概况 - 广发证券于11月6日至7日在香港举办2025年全球投资论坛，主题为“智见中国・扬帆未来” [1] - 论坛聚焦AI、机器人、新能源、创新药及新消费等核心赛道 [1] - 活动吸引约80家海内外上市公司及众多顶尖机构投资者参与，其中30家产业链龙头企业的董事长或总经理亲临现场，实际到场人数逾千人 [1] 参会公司与嘉宾 - 工业富联、中际旭创、胜宏科技、蓝思科技等约80家海内外知名上市公司参与论坛 [1][3] - 工业富联董事长郑弘孟、蓝思科技董事长周群飞等六位知名上市公司领导在主论坛发表演讲 [3] AI与算力产业趋势 - 工业富联阐述AI服务器市场超高速增长态势及生成式AI对数据中心基建的推动作用，公司正依托AI服务器系统组装核心优势打通AI算力供应链多环节 [5] - 蓝思科技瞄准AI端侧硬件万亿市场，凭借材料、工艺与制造优势从部件供应商升级为解决方案提供商，重点布局消费电子、智能座舱及机器人整机组装 [5] - 秦淮数据指出当前处在AI革命与能源革命交汇口，能源约束成为AI基础设施扩张关键，公司致力于打造新一代AI智算数据中心 [5] 创新药与生命科学 - 晶泰控股强调人工智能和机器人技术可提升药物及材料发现速度效率，攻克传统难成药靶点 [6] - 长春高新坚定创新转型核心战略，持续深耕医药细分领域，全面开拓技术平台，随着分子POC增多，产品全球价值将得以体现 [6] 广发证券战略与业务 - 活动彰显广发证券在优势产业赛道影响力及对海内外顶尖机构投资者强大吸引力 [7] - 公司研究业务自2024年底落实境内外一体化管理，海外研究力量和服务不断强化，与跨境业务协同效应显著 [7] - 下一阶段将继续在AI+产业链、新能源、创新药等领域加强研究团队建设，打造英文研究产品体系，提升全球市场研究品牌影响力 [7]

公司订单与业务进展 - 蓝思科技获得越疆机器人10,000台四足机器狗整机组装订单 [1] - 公司自2016年起深耕机器人领域，已构建从核心部件到整机组装的垂直整合平台 [13] - 公司覆盖液态金属材料、六维力传感器、关节模组等关键环节，是国内头部具身智能硬件制造平台 [13] 产品技术规格与应用 - 订单涉及的机器狗为全球首款家庭智能体机器人Rover X1，采用机器狗形态设计，配备双视觉跟踪系统和全地形轮腿结构 [4] - 产品具备智能负重能力与自主避障能力，可托举相机并实时回传画面至用户终端 [4] - Rover X1售价为7,499元，可应用于户外探险、家庭安防、编程教育及情感陪伴等多元场景 [5] - 产品功能包括智能跟随、避障、帮助拎东西，并能陪伴孩子和老人 [5] 合作方与行业地位 - 订单合作方越疆机器人是全球首家推出“人形+轮式+多足+机械臂”全形态机器人的平台企业 [13] - 越疆机器人产品应用覆盖工业、医疗、教育等场景，出货量超10万台，遍及100多个国家和地区 [13] 市场信息与数据 - 蓝思科技当前股价为31.65元，市值约为1,672.5亿元，成交额为22.72亿元 [2] - 在淘宝平台搜索Rover X1，显示在线销售的多为价格在100至1,000元不等的智能遥控机器狗玩具，并非Rover X1产品 [5]

论坛概况 - 广发证券在香港举办2025年全球投资论坛 聚焦AI、机器人、新能源、创新药及新消费赛道 [1] - 论坛邀请约80家海内外知名上市公司 搭建上市公司与全球顶尖投资机构对话平台 [1] AI算力与服务器 - 工业富联阐述AI服务器市场超高速增长态势及生成式AI对数据中心基建的推动作用 [1] - 公司依托AI服务器系统组装核心优势 打通AI算力供应链多环节 以智能制造与ESG为双轮驱动 [1] AI端侧硬件与制造 - 蓝思科技瞄准AI端侧硬件万亿元级市场 凭借材料、工艺与制造优势从部件供应商升级为解决方案提供商 [2] - 公司重点布局消费电子、智能座舱及机器人整机组装 目标成为AI端侧制造龙头 [2] AI与能源基础设施 - 当前处在AI革命与能源革命交汇口 能源约束成为AI基础设施扩张关键 [2] - 秦淮数据致力于打造新一代AI智算数据中心 以更高效绿色能源驱动算力革命 [2] AI在生命科学的应用 - 人工智能和机器人技术可提升药物及材料发现速度效率 攻克难成药靶点及物质发现难题 [2] - 长春高新坚定创新转型核心战略 深耕医药细分领域 全面开拓技术平台 提高研发效率 [2] 券商未来规划 - 广发证券将围绕全球产业变化和中国优势产业 在AI+产业链、新能源、创新药等领域加强研究团队建设 [3] - 公司将持续向海外投资者推介中国优秀上市公司 打造英文研究产品体系 提升全球市场研究品牌影响力 [3]