可转债发行 - 发行总额不超过82,766.42万元[8][37][87] - 每张面值100元，按面值发行，存续期限6年[9][10] - 每年付息一次，到期归还本金和最后一年利息[12] - 转股期限为发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止[15] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价[16] - 有转股价格调整公式，包括派送股票股利、增发新股或配股、派发现金股利情况[18] - 转股数量计算方式为Q = V / P，并以去尾法取一股的整数倍[20] - 转股价格向下修正需连续30个交易日至少15个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会提方案经出席会议股东表决权三分之二以上通过实施[22] - 有条件赎回为转股期内，连续30个交易日至少15个交易日收盘价不低于当期转股价格130%，或未转股余额不足3000万元[25] - 有条件回售为可转债最后两个计息年度，连续30个交易日收盘价低于当期转股价格70%[26] - 到期赎回在可转债期满后五个交易日内，赎回价格发行前协商确定[24] - 发行对象为持有中国结算深圳分公司证券账户的投资者（国家法律禁止者除外）[29] - 向原股东配售，优先配售比例由董事会确定并公告，余采用网下和/或网上发行，余额承销商包销[30][31] - 募集资金拟投项目为鼎捷数智化生态赋能平台项目68,766.42万元，补充流动资金14,000.00万元[38][88] - 方案有效期为公司股东大会审议通过之日起十二个月，经深交所审核通过、中国证监会同意注册后方可实施[43] 财务数据 - 2025年3月31日货币资金为68,216.65万元，较2024年末的75,896.04万元减少[48] - 2025年3月31日应收账款为60,522.28万元，较2024年末的60,277.29万元略有增加[48] - 2025年3月31日流动资产合计170,413.99万元，非流动资产合计163,419.65万元，资产总计333,833.65万元[48] - 2025年3月31日流动负债合计93,705.66万元，非流动负债合计8,472.98万元，负债合计102,178.63万元[49] - 2025年1 - 3月营业总收入为42,346.24万元，2024年度为233,067.29万元[51] - 2025年1 - 3月营业总成本为43,739.39万元，2024年度为208,761.41万元[51] - 2025年1 - 3月净利润为 - 1508.58万元，2024年度为15842.80万元[52] - 2025年1 - 3月基本每股收益为 - 0.03元/股，2024年度为0.58元/股[53] - 2025年1 - 3月经营活动现金流量净额为 - 14124.14万元，2024年度为4992.60万元[56] - 2025年1 - 3月投资活动现金流量净额为 - 10711.42万元，2024年度为 - 12504.93万元[56] - 2025年1 - 3月筹资活动现金流量净额为16832.88万元，2024年度为 - 3094.27万元[57] - 2025年1 - 3月销售商品、提供劳务收到的现金为45548.70万元，2024年度为232086.28万元[55] - 2025年1 - 3月购买商品、接受劳务支付的现金为14978.58万元，2024年度为64213.04万元[56] - 2025年1 - 3月支付给职工以及为职工支付的现金为36390.66万元，2024年度为124896.27万元[56] - 2025年1 - 3月期末现金及现金等价物余额为67894.69万元，2024年度为75758.24万元[57] - 2025年1 - 3月归属母公司所有者的综合收益总额为 - 1147.89万元，2024年度为14259.35万元[53] - 2025年1 - 3月加权平均净资产收益率为 - 0.38%，每股收益 - 0.03元/股；2024年分别为7.34%、0.58元/股[74] - 2025年3月31日合并口径资产负债率30.61%，母公司为30.24%[75] - 2025年1 - 3月流动比率1.82倍，速动比率1.70倍，应收账款周转率0.70次，存货周转率1.77次[77] - 2025年1 - 3月每股经营活动现金净流量 - 0.52元，每股净现金流量 - 0.29元[77] 公司架构变动 - 截至2025年3月31日有多家子公司，如江苏鼎捷数智软件有限公司等持股比例为100%[67] - 2022年10月26日，香港鼎捷设立数智空间（绍兴）工业制造有限公司，注册资本3100.00万美元[70] - 2022年12月2日，公司与上海十夕企业咨询合伙企业设立上海鼎捷私募基金管理有限公司，公司认缴800.00万元，占80.00%[70] - 2023年3月13日，上海十夕向上海鼎捷私募基金管理有限公司增资，公司持股比例由80%降至53.33%[70] - 2023年10月16日，公司转让上海鼎捷私募基金管理有限公司部分股权，持股比例降至20%，不再纳入合并报表范围[71] - 2024年3月22日，上海鼎捷移动科技有限公司办理注销登记，不再纳入合并报表范围[71] - 2025年3月10日新设重庆鼎华数科科技有限公司，发行人控股子公司南京鼎华控制其股东会[69] - 2024年公司多次设立新公司，注册资本分别为500万、5000万、1500万、900万、1000万、1000万元[72] - 2024年8月8日，南京鼎华收购南京品微100%股权，其子公司纳入合并报表[72] - 2024年公司设立的上海捷茵泰，公司持股70%[72] - 2025年3月10日，公司控股子公司南京鼎华参与设立重庆鼎华数科，注册资本1000万元，持股45%[73] 利润分配 - 公司优先采用现金分红的利润分配方式，利润分配不得超过累计可分配利润范围[90] - 成熟期无重大资金支出安排现金分红在利润分配中占比最低80%，有重大资金支出安排占比最低40%；成长期有重大资金支出安排占比最低20%[93] - 每年度现金分配利润应不低于当年可分配利润的20%[95] - 2022 - 2024年现金分红（含税）分别为2670.34万元、3078.99万元、809.47万元[103] - 2022 - 2024年现金分红总额（含其他方式）分别为9664.57万元、3078.99万元、3309.92万元[103] - 2022 - 2024年现金分红占归母净利润比率分别为80.83%、25.30%、24.03%[103] - 最近三年累计现金分配16053.48万元，占年均可分配利润比例127.09%[103]

财务数据 - 2022 - 2024年归属于母公司所有者净利润分别为11,956.33万元、12,167.69万元和13,771.40万元[18][24][25] - 2022 - 2024年平均可分配利润为12,631.81万元[18][25] - 2022年末 - 2025年3月末资产负债率（合并）分别为32.08%、32.75%、31.34%和30.61%[26] - 2022 - 2025年1 - 3月经营活动现金流量净额分别为19,792.00万元、10,818.31万元、4,992.60万元和 - 14,124.14万元[26] 可转债发行 - 拟向不特定对象发行可转债，在深交所创业板上市[2][3] - 初始转股价格不低于特定均价，多种情况有调整公式[9][10][11] - 发行对象为深交所证券账户持有者（国家法律禁止者除外）[5] - 期限6年，每张面值100元按面值发行[35] - 转股期有赎回、回售等相关条件[38][39] 资金用途 - 募集资金用于鼎捷数智化生态赋能平台项目68766.42万元和补充流动资金14000.00万元[34] - 补充营运资金比例不超募集资金总额30%[34] 其他情况 - 发行后累计债券余额未超最近一期末净资产50%[26] - 2022 - 2024年度财务报告审计为标准无保留意见[30] - 截至2025年3月31日无金额较大财务性投资[30] - 发行后存在即期回报被摊薄风险，拟采取措施填补[49]

募集资金 - 本次发行可转债募集资金总额预计不超过82,766.42万元[4][11] - 鼎捷数智化生态赋能平台项目拟使用募集资金68,766.42万元[12] - 补充流动资金拟使用募集资金14,000.00万元[12] 业绩数据 - 2024年度归属于母公司股东净利润为155,644,375.93元，扣非后为137,713,998.31元[4] - 2024年度基本每股收益0.58元/股，扣非后基本每股收益0.51元/股[7] - 报告期（2022 - 2025年1 - 3月）各期公司营业收入分别为199,520.43万元、222,774.00万元、233,067.29万元和42,346.24万元[22] - 报告期（2022 - 2025年1 - 3月）各期公司净利润分别为13,817.91万元、15,513.64万元、15,842.80万元和 - 1,508.58万元[22] 用户数据 - 公司积累了数万家不同行业、规模的客户群体[20] - 为复旦微电子、东富龙、老板电器等大型集团客户提供服务[20] - 在装备制造等行业打造了星网锐捷等优秀案例[21] 未来展望 - 假设2025年扣非前后利润与2024年持平，2026年较2025年利润增长分别按10%、20%、30%测算[4] - 2026年利润增长10%时，2026年12月31日未转股总股本27,139.28万股，转股后28,593.62万股[7] - 2026年利润增长20%时，2026年归属于上市公司股东净利润18,677.33万元[8] - 2026年利润增长30%时，2026年扣非后归属于上市公司股东净利润17,902.82万元[8] 新产品和新技术研发 - 鼎捷数智化生态赋能平台项目采用6大底层技术、9大技术亮点和2大核心优势[13][14] - 募投项目平台项目研发部分在原有平台上升级，增加场景化应用开发[13][15] - 公司构建起以数字化管理软件为核心的工业软件产品矩阵[17] - 公司具备7项针对募投项目实施的核心技术[17] 其他新策略 - 持续围绕“智能 +”战略布局，贯彻“聚焦行业经营、高效价值服务、领先市场产品”经营策略[23] - 聚焦优势行业经营、加强AI业务拓展、挖掘中企出海需求[23] - 制定《募集资金管理制度》，保障募集资金用于指定项目[30] - 积极调配资源，提前完成募投项目前期准备，资金到位后加快建设[31] - 完善治理结构，加强内控，提升经营效率和盈利能力[32] - 根据要求和自身情况完善利润分配制度及现金分红政策[34] 风险提示 - 可转债发行转股前极端情况或使公司税后利润下降，转股后会摊薄原股东即期回报[9] - 可转债设有转股价格向下修正条款，触发时或扩大对原普通股股东潜在摊薄作用[10] - 部分股东和子公司住所地规定变化导致风险[24] - 股权分散，可能被收购且决策效率较低[26] - 人力成本上升或致人均利润率下降[28] - 客户集中在制造业和流通行业，不能开拓其他行业客户将面临成长性风险[27] 其他信息 - 截至2025年3月31日，研发人员数量为1,674人，占比达33.72%[16] - 子公司鼎新数智是营收和利润主要来源之一，利润分配受中国台湾地区“公司法”约束[25] - 所处管理软件行业属一般类项目，不受中国台湾地区投资范围限制[25] - 董事、高管承诺不损害公司利益，职务消费受约束[35]

募资情况 - 公司拟发行可转债募资不超82766.42万元[2] - 拟将14000万元募集资金用于补充流动资金[36] 项目投资 - 鼎捷数智化生态赋能平台项目投资101121.30万元，拟用募资68766.42万元[4] - 土地购置费4038.03万元，占总投资比例3.99%[31] - 项目规划设计费用1790.74万元，占总投资比例1.77%[31] - 办公场所投资26811.68万元，占总投资比例26.51%[31] - 设备购置费5682.03万元，占总投资比例5.62%[31] - 软件购置费12783.97万元，占总投资比例12.64%[31] - 研发支出45428.80万元，占总投资比例44.93%[31] - 铺底流动资金3239.97万元，占总投资比例3.20%[31] 未来展望 - 本次发行募集资金到位后将提升公司竞争力和资金实力[44] - 本项目投资建设有助于提升公司市场占有率和品牌影响力[42] - 未来可转换公司债券转股后公司净资产规模将逐步上升[43] - 募集资金投资项目建设期内部分财务指标可能下降[43] 项目进展 - 鼎捷数智化生态赋能平台项目于2023年10月19日取得备案[35] 资金管理 - 公司已建立完善的募集资金管理与运用相关内控制度[41] 财务影响 - 本次可转换公司债券发行完成后公司总资产和总负债将增加[43] - 补充流动资金使货币资金增加，短期流动性有所提升[43]

会议信息 - 鼎捷数智第五届监事会第十七次会议于2025年8月21日举行，3名监事全出席[1] 议案表决 - 《关于调整公司向不特定对象发行可转换公司债券方案的议案》3票同意通过[1][2] - 《关于公司<向不特定对象发行可转换公司债券预案（二次修订稿）>的议案》3票同意通过[3][4] - 《关于公司<向不特定对象发行可转换公司债券的论证分析报告（二次修订稿）>的议案》3票同意通过[5] - 《关于公司<向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告（二次修订稿）>的议案》3票同意通过[6] - 《关于向不特定对象发行可转换公司债券摊薄即期回报与填补措施及相关主体承诺（二次修订稿）>的议案》3票同意通过[7][8]

可转债发行 - 可转债发行规模调整前不超83766.42万元，调整后不超82766.42万元[2][3] 募集资金使用 - 调整前补充流动资金拟用15000万元，调整后为14000万元[4][5] 项目投资 - 调整前项目投资合计116121.30万元，调整后为115121.30万元[5] - 鼎捷数智化生态赋能平台项目投资101121.30万元，拟用募资68766.42万元[5] 议案表决 - 多项可转债相关议案表决均9票同意，0票反对，0票弃权[6][7][8][9][10] 董事会会议 - 2025年8月21日13时30分举行董事会会议，9名董事全出席[1]

公司战略与品牌主张 - 公司举办数智生产力创想会并发布《数智生产力》著作 聚焦AI应用方法论[1][2] - 公司品牌主张强调AI价值在于突破人类能力边界 通过数据和智能技术创新生产力 具体表现在补人力不足 补能力不足 创新无解之题和创值无能力之处[2] - 公司提出未来世界架构包括物理数字双世界模型 快任务数据自决驱动与慢任务智能生成驱动两种内核 以及三类数字智能体[2] AI实施路径与解决方案 - 公司提出企业AI落地三阶段：创新试点 拓展规模 业务重构 对应AI战略从降本增效到拓增业务最终重构范式的三层跃升[3] - 针对企业数智化转型痛点 解决方案在于构建AI软基建 通过雅典娜将AI能力套件化降低使用门槛 建立共需同欲的价值共创关系[3] 技术平台与模型布局 - 雅典娜数智原生底座是融合AI 大数据及知识图谱的PaaS平台 具备低代码 多端协同 云原生优势 以业务中台 知识中台 数据中台 智驱平台为支撑[4] - AI模型布局采用双轮驱动：传统AI算法层面深度适配制造业场景 大模型应用领域与全球云服务商合作并引入DeepSeek R1 Qwen2.5 YI 1.5等开源模型进行本地化微调[4] - 构建覆盖AI全生命周期的开发工具链[4] 产品生态与应用体系 - 基于雅典娜平台构建场景化AI应用体系 封装各行业Know-How知识 包括零部件云 装备制造云 财务云等行业化应用[5] - 推出基于大模型的通用AI应用 包括ChatFile 文生设计和娜娜AI数智员工系列[5] 财务表现与估值 - 公司是国内工业软件领域领先企业 深耕制造业数智化转型和AI应用落地[6] - 预计2025-2027年营业收入分别为25.89亿元 29.03亿元 33.09亿元 归母净利润分别为2.01亿元 2.49亿元 2.94亿元[6] - 采用PS估值 6个月目标价66.87元 相当于2025年7倍动态市销率[6]

投资评级与目标价 - 投资评级为买入-A，维持评级 [5] - 6个月目标价66.87元，较当前股价55.17元有21.2%上行空间 [5] - 总市值149.73亿元，流通市值148.62亿元，总股本2.71亿股 [5] 核心业务与战略 - 鼎捷数智提出AI融合下的未来世界架构：物理数字双世界模型、快慢任务双内核驱动、三类智能体（数字分身/专家/指挥官） [2] - 企业AI落地分三阶段：创新试点（降本增效）、拓展规模（拓增业务）、业务重构（范式破界） [3] - 构建"AI软基建"雅典娜平台，通过PaaS层能力套件化降低使用门槛，形成"共需同欲"价值共创关系 [3][4] 技术平台与产品生态 - 雅典娜数智原生底座整合AI/大数据/知识图谱，具备低代码、云原生特性，覆盖业务/知识/数据中台及智驱平台 [4] - AI模型双轮驱动：传统AI算法（NLP/时序预测/图像检测）适配制造业场景，大模型领域与DeepSeek R1/Qwen2.5/YI 1.5等开源模型合作开发垂直行业模型 [4][8] - 推出场景化AI应用（零部件云/装备制造云/财务云）和通用AI应用（ChatFile/文生设计/"娜娜"数智员工） [8] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营收25.89/29.03/33.09亿元，CAGR 13.1%；归母净利润2.01/2.49/2.94亿元，CAGR 21.0% [9][11] - 采用PS估值法，目标价对应2025年7倍动态市销率 [9] - 关键财务指标：毛利率60.7%-61.7%，净利润率7.8%-8.9%，ROE 8.8%-10.9% [11] 市场表现与行业地位 - 12个月股价区间15.75-66.06元，相对沪深300指数超额收益217.5% [5][6] - 工业软件领域领先企业，深耕制造业数智化转型，在中国台湾地区积累深厚实践经验 [9] - 近期举办数智生产力创想会，发布《数智生产力》专著强化行业影响力 [1][2]

宏观专题 - 2025年1-7月全国一般公共预算收入同比增长0.1%，7月当月增速2.6%为年内新高，税收收入增速明显回升[2] - 1-7月全国一般公共预算支出同比增长3.4%，卫生健康和社保就业支出增速领先，基建类支出放缓[3] - 政府性基金收入同比增速-0.7%，中央财政发力带动支出同比增长31.7%，其中中央层面增长4.5倍[3][4] - 7月财政收支呈现积极变化，税收改善缓解基层财政压力，中央通过转移支付和重大项目托底经济[4] 家电行业（安孚科技） - 安孚科技预计2026年收购南孚电池权益比例至43%，对业绩增厚效应显著[5][8] - 干电池行业受益智能家居普及和老龄化趋势，全球锌锰电池零售额2025年将突破120亿美元[9] - 南孚电池在国内碱性电池市场占有率超85%，连续32年销量第一，净利率保持在15%以上[10] - 安孚科技给予2026年20xPE估值，目标价45元，预计2025-2027年EPS分别为1.84/2.25/2.38元[8] 海外科技（联想集团） - 联想集团2026财年Q1总收入188亿美元同比+22%，净利润3.89亿美元同比+22%，经营现金流12亿美元创11季度新高[11] - IDG业务收入135亿美元同比+18%，PC全球市场份额升至24.6%，AI PC渗透率超30%[12] - ISG业务收入43亿美元同比+36%，AI基础设施收入翻倍，液冷方案收入+30%[12] - 上调FY2026E营收预测至775亿美元，目标价13.8港币，基于12.5x PE估值[11] 美妆行业（若羽臣） - 2025H1营收13.19亿元同比+67.55%，自有品牌收入同比+242%占比提升至46%[15][16] - 保健品品牌斐萃上线不到一年即斩获"口服麦角硫因全网销量第一"认证，毛利率达86.81%[16] - 上调2025-2027年EPS预测至0.81/1.20/1.62元，给予2026年55xPE，目标价66元[14] 农业（诺普信） - 公司通过云南布局和促早技术打造蓝莓业务壁垒，种植园建设成本达每亩7-10万元[18][19] - 2021-2024年生鲜消费业务营收从1亿元增至21.4亿元，CAGR达175%，收入占比提升至40.5%[20] - 给予2025年23xPE估值，目标价19.8元，预计2025-2027年EPS为0.86/1.26/1.56元[18] 医疗器械 - 全球脑机接口医疗应用市场规模2030年有望达400亿美元，2040年突破1450亿美元[24] - 2025年7月工信部要求到2027年脑机接口关键技术取得突破，培育2-3家领军企业[25] - 2025年3月国家医保局为脑机接口设立专项收费立项，已有三省出台医保定价[26] 铁路设备 - 2025年第二批复兴号动车组招标210组，全年累计招标278组同比增长13.5%[27] - 1-7月全国铁路固定资产投资4330亿元同比+5.6%，旅客发送量26.91亿人同比+6.7%[28] - 中国中车5-7月新签订单329.2亿元，中国通号中标14.31亿元轨交项目[29] 商业航天 - 长征五号乙两周内完成4组卫星发射，星网组网进度加速[68] - 星河动力完成谷神星二号关键试验，蓝箭航天等三家公司入围"一箭18星"招标[69] - 8月第2周商业航天指数下跌0.64%，Wind指数涵盖66家上市公司[71]

投资评级与目标价 - 投资评级：增持 [6] - 目标价格：68.56元（较当前价格57.65元有18.9%上行空间）[6][7] 核心观点 - 公司提出"SUPA"模型（感知/理解/规划/执行）与"数据自决+智能生成"新思维范式，重构企业生产力底层逻辑 [2][12] - AI平台"雅典娜"完成技术闭环，形成从数据到应用的全栈工具链，未来将加速AI应用密度提升 [2][12] - 预计2025-2027年营收CAGR达12.4%，归母净利润CAGR达25.5% [4][12] 财务表现 - 2025E营收2,658百万元（+14% YoY），净利润195百万元（+25.3% YoY）[4] - 毛利率持续改善：从2024A的58.3%提升至2027E的63.5% [14] - ROE稳步上升：2025E-2027E分别为8.2%/9.4%/10.6% [4] 业务分拆 - 自制ERP软件业务：2025E营收761.71百万元（+15% YoY），毛利率维持100% [14] - 技术服务业务：2025E营收1,258.50百万元（+13% YoY），毛利率提升至55% [14] - 外购软硬件业务：2025E营收637.80百万元（+15% YoY），毛利率26% [14] 估值分析 - 当前市盈率104.13倍（2023A），预计2025E降至80.24倍 [4] - 给予2025年7倍PS估值溢价（行业平均5.53倍），对应目标价68.56元 [12] - 总市值15,646百万元，市净率7.2倍（每股净资产8.06元）[7][8] 市场表现 - 股价52周区间15.75-66.06元，当前57.65元 [7] - 近12个月绝对涨幅255%，相对指数超额收益214% [11] - 流通A股269百万股，占总股本99.3% [7]