业绩总结 - 报告期各期公司营业收入分别为178813.93万元、199520.43万元、222774.00万元和157305.81万元[6] - 2025年1 - 6月主营业务收入同比增长4.08%，主营业务成本同比增长1.92%，综合毛利率较2024年1 - 6月增长0.88%[16] - 2025年半年度收入为104492.87万元，同比增加4.08%；净利润为4408.23万元，同比增加10.19%[114] 用户数据 - 公司深耕制造业超40年，积累数万家客户[45][46] - 截至2025年8月31日，公司在中国大陆内外在手订单合计金额为137139.43万元[180] - 2025年1 - 6月至2022年，公司向前五大客户销售金额分别为4512.59万元、4050.44万元、4718.32万元、6164.05万元，占比分别为4.32%、1.73%、2.13%、3.09%[177][178] 未来展望 - 行业发展趋势包括深耕行业应用、加强技术创新、与先进技术结合、提供全链全周期服务[35][38][39][41] - 公司为稳定业绩和毛利率采取调整经营策略、优化资源配置等措施[79] 新产品和新技术研发 - 自研数智软件产品分为研发设计类、数字化管理类、生产控制类和AIoT类[124] - 生产控制类为泛半导体行业提供数智工厂CIM解决方案并向离散制造领域延伸[129] - AIoT类重点布局四大核心业务线，天枢控制器可AI升级迭代[130] 市场扩张和并购 - 公司在东南亚构建本地化率超90%的人才团队[81] - 报告期各期公司来自中国大陆外收入占比均在50%左右，来自中国台湾地区收入占中国大陆外收入比例超90%[85] - 2022 - 2024年，公司东南亚市场收入复合增长率为23.33%，超整体营收8.08%的复合增速[95] 其他新策略 - 公司创新推出“以客户需求为中心、以价值交付为核心”的服务商品模式，价值销售成营收重要模式[186] - 公司在中国大陆将经营模式由大区经营转型为按省级单位经营，再下设城市级经营事业部[187] - 公司形成一站式出海“数智化”解决方案，涵盖建厂、资金、税法、管理、生产及人员管理六大板块[188]

业绩相关 - 2025年1 - 6月、2024年、2023年、2022年公司营业收入分别为104,492.87万元、233,067.29万元、222,774.00万元、199,520.43万元[143] - 报告期各期末公司开发支出余额分别为2,183.27万元、13,189.35万元、29,812.67万元和37,426.28万元，占各期末非流动资产比例分别为2.02%、9.13%、17.93%和21.28%[141] - 2025年1 - 6月、2024年、2023年、2022年公司研发投入整体比例分别为15.48%、14.26%、15.09%、15.70%[143] - 2025年1 - 6月、2024年、2023年、2022年公司研发支出资本化占研发投入比例分别为47.06%、50.00%、33.79%、6.97%[143] 用户数据 - 截至2025年6月30日，与募投项目相关在手订单金额为5265.21万元，对应下游行业中500余家客户[51] - 截至2025年8月20日，公司与募投项目方向相关合同合计金额8167.86万元[159] 未来展望 - 募投项目目标包括打通数据交互、形成可售卖产品、实现低代码开发、打造生态服务体系等[157] - 募投项目拟研发以智驱中台为核心的企业级PaaS平台，助力企业数智化转型[105] - 募投项目建设预计实现五类收入：平台&中台买断、订阅、服务收入，平台级SaaS应用收入，ISV生态伙伴分润收入[112] 新产品和新技术研发 - 2024年知识中台（含ChatFile）开始面向市场推广并持续研发完善[94] - 鼎捷数智化生态赋能平台项目研发有6大底层技术、9大技术亮点、2大核心优势[60] - 智驱中台预计2027年12月31日完成研发，开发平台预计2027年12月31日完成量产验证等[129] 市场扩张和并购 - 无 其他新策略 - 公司构建以智驱中台为核心的创新生态系统，研发项目八大模块有机整体确保业务闭环和增长[102] - 募投项目生态社区为开发者和ISV提供一站式技术支持与赋能，优化工作流程提高应用开发效率[95][96] 人员与场地 - 公司员工总人数4,794人，中国大陆地区员工总人数2,994人[20] - 公司研发人员数量由2022年末的1479人增加至2025年6月末的1552人[11][22] - 募投项目用地面积约53亩，鼎捷数智化研发培训基地建设总面积为28700.00平方米[13] 成本与资金 - 报告期内，公司中国大陆地区房屋租赁支出分别为2,262.00万元、2,2837.62万元、3,281.69万元、1,354.27万元，呈逐年上涨趋势[24] - 本次募投项目拟投资26,811.68万元，预计可拥有房屋建筑面积为28,700.00平方米[23] - 募投项目新增折旧摊销额预计每年818.70万元[24] 专利情况 - 截至2025年6月30日，公司及其子公司合计拥有中国大陆主要专利49项，其中发明专利44项；拥有中国大陆以外专利181项，其中发明专利164项[152] - 截止2025年8月31日，公司取得与本次募投项目相关的主要发明专利47项，另有86项相关专利尚在申请中，其中中国53项，美国33项[152]

财务数据 - 2022 - 2024年度公司归属于母公司所有者的净利润分别为11,956.33万元、12,167.69万元和13,771.40万元，平均可分配利润为12,631.81万元[25][26] - 2022 - 2025年1 - 6月公司资产负债率（合并口径）分别为32.08%、32.75%、31.34%和32.72%[32] - 2022 - 2025年1 - 6月公司经营活动产生的现金流量净额分别为19,792.00万元、10,818.31万元、4,992.60万元和 - 4,552.41万元[32] - 报告期各期，公司营业收入分别为178813.93万元、199520.43万元、222774.00万元和157305.81万元，中国大陆外收入占比分别为52.41%、49.68%、48.17%和53.27%[111] - 报告期内，主营业务毛利率分别为66.30%、65.32%、61.91%和56.99%[112] - 报告期内，公司向前五大供应商的合计采购额分别为12518.52万元、21506.74万元、22550.43万元和13039.83万元，占各期采购总额的比例分别为49.70%、51.80%、42.94%和34.84%[113] - 报告期各期末公司无形资产账面价值分别为11690.20万元、11644.61万元、20062.24万元和21829.96万元[114] 可转债发行 - 公司本次发行报告期更新为“2022年度、2023年度、2024年度、2025年1 - 6月”[5] - 可转债发行总额从不超过83,766.42万元调整为不超过82,766.42万元[12] - 补充流动资金项目投资金额及拟使用募集资金从15,000万元调整为14,000万元[12] 公司运营 - 公司将加强募集资金监管，加快投资项目进度，加强经营管理和内部控制，完善利润分配制度[12][13][14][15][16] - 董事和高管承诺薪酬制度与填补回报措施执行情况挂钩，若推出股权激励政策，行权条件也将挂钩[17] 股权结构 - 截至2025年6月30日，工业富联前十大股东中，China Galaxy Enterprise Limited持股7,293,115,611股，占比36.7236%[38] - 截至2025年6月30日，发行人前十大股东中，工业富联持股39,971,265股，占比14.73%[38] - 截至2025年6月30日，工业富联等一致行动人合计持有公司60,684,027股股份，持股比例为22.36%[39] 关联交易 - 2025年1 - 6月，公司向中山龙鼎购买软硬件等金额为171.50万元，2024年度为104.64万元[52] - 截至2025年6月30日，中山龙鼎应收账款账面余额为126.17万元，坏账准备为104.21万元[55] - 截至2025年6月30日，中山龙鼎应付账款期末账面余额为265.82万元，期初为182.31万元[60] - 2025年1 - 6月，绍兴聚承园区运营管理有限公司房屋租赁金额为42.66万元，2024年为99.08万元[61] - 2025年1 - 6月关键管理人员报酬为267.51万元，2024年为804.29万元[62] 知识产权 - 截至2025年6月30日，公司及子公司中国大陆新增2项发明专利，有1项权利人变更的专利，1项届满终止失效的专利[68][69] - 截至2025年6月30日，公司及子公司中国大陆以外新增15项专利，其中14项发明专利，1项外观设计专利[71] - 截至2025年6月30日，公司及其子公司新增19项中国大陆主要注册商标，5项续期注册商标，3项主要软件著作权[73][74][75] 子公司动态 - 2025年4月14日，公司控股子公司南京品微出资200万元设立无锡品微智能科技有限公司[86] - 多家子公司于2025年变更住所[78] 募投项目 - 本次募投项目拟打造鼎捷数智化生态赋能平台，研发支出45428.80万元，拟使用募集资金20000万元[134][138][144][149] - 募投项目规划设计面积28700平方米，使用国有建设科研用地53亩，拟租赁林地60亩[166][167] - 募投项目运营期年均营业收入70124.70万元，净利润19529.57万元[167] 研发投入 - 报告期内公司研发投入占营业收入比例分别为12.83%、15.70%、15.09%和16.51%[134] - 智驱中台等各平台有明确的四年研发投入计划[146] 技术平台 - 公司构建IaaS、PaaS、SaaS三层架构，加大对鼎捷数智化生态赋能平台研发投入[151][153] - 公司软件产品拓展至ERP II阶段，持续融合前沿技术，推进原生底座研发升级[153]

公司概况 - 鼎捷数智设立于2001年12月26日，注册资本27,139.2830万元，法定代表人是叶子祯[12] - 注册地址为上海市静安区江场路1377弄7号20层，联系方式为021 - 51791699[12] 业绩数据 - 2022 - 2024年度归属于母公司所有者净利润分别为11,956.33万元、12,167.69万元和13,771.40万元，平均可分配利润为12,631.81万元[32][38] - 2022年末 - 2025年6月末资产负债率分别为32.08%、32.75%、31.34%和32.72%[39][85] - 2022 - 2024年度和2025年1 - 6月，经营活动现金流量净额分别为19,792.00万元、10,818.31万元、4,992.60万元和 - 4,552.41万元[39][85] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为26377.64万元、44687.85万元、60277.29万元和62458.36万元，占营收比例分别为13.22%、20.06%、25.86%和29.89%[106][107] - 报告期各期主营业务毛利率分别为65.32%、61.91%、58.25%和58.32%[108] - 报告期内向前五大供应商采购额分别为21506.74万元、22550.43万元、23048.34万元和8920.62万元，占采购总额比例分别为51.80%、42.94%、37.29%和35.41%[109] 发行情况 - 本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金82766.42万元，用于“鼎捷数智化生态赋能平台”项目68766.42万元和“补充流动资金”14000.00万元[33][61][87][88] - 发行期限6年，每张面值100元，按面值发行，由主承销商余额包销[62][63][84] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日均价，且不得向上修正[67][83][91] 风险提示 - 募投项目存在无法及时充分实施、预期效益不能实现、新增折旧摊销影响业绩、新增产能无法消化、研发失败等风险[98][99][100][102][103] - 公司面临核心技术、无实际控制人、应收账款回收、人力成本上升等风险[104][105][106][114] - 行业存在市场竞争加剧、季节性波动风险[110][112] - 可转债存在价格波动、到期不能转股、本息兑付、未担保、信用评级变化等风险[115][116][117][119][120] 其他要点 - 2025年3月11日提交发行内核申请，3月19日通过[20] - 公司推出新一代新型工业互联网平台“鼎捷雅典娜”[122] - 公司自1982年成立，已为超50,000多家企业提供服务[121]

业绩总结 - 报告期内公司营业收入分别为178813.93万元、199520.43万元、222774.00万元和157305.81万元[3] - 报告期各期主营业务收入总额分别为199520.43万元、222774.00万元、233067.29万元和104492.87万元，同比变动比例分别为11.58%、11.65%、4.62%和4.08%[14] - 2025年1 - 6月主营业务收入同比增长4.08%，主营业务成本同比增长1.92%，综合毛利率相较2024年1 - 6月增长0.88%[14] - 2025年半年度收入为104492.87万元，同比增加4.08%；半年度净利润为4408.23万元，同比增加10.19%[107] 用户数据 - 截至2024年底公司在中国台湾地区积累上万家老客户，老客户营收占比达75%[82][85] - 截至2025年半年度末公司累计服务东南亚约800家客户[89] - 公司在半导体领域全球头部半导体厂商中合作占比约30%，2024年中国IC设计百强榜客户占比约40%[179] - 公司在汽车零部件领域A股上市汽车零部件企业客户占比近20%[179] - 公司在装备制造领域累计服务客户超7000家，机械设备上市企业营收百强客户占比达20%[179] - 公司在电子领域A股上市消费电子企业客户占比近40%[179] - 公司在制造业ERP市场以14.8%的销售份额位居本土厂商首位[180] 未来展望 - 工业软件国产ERP、CRM等通用类软件进入国内超大型企业，MES、PLM等高工业属性软件国产替代将成趋势[31] - 工业软件行业发展趋势包括深耕行业应用、加强技术创新、结合先进技术、提供全链全周期服务[32][35][36][38] 新产品和新技术研发 - 自研数智软件产品分研发设计、数字化管理、生产控制和AIoT类[117] - 公司在生产控制类领域聚焦优势产业集群，迭代核心系统方案[122] - 公司在AIoT类领域布局四大核心业务线，产品矩阵丰富[123] 市场扩张和并购 - 公司在东南亚本地客户拓展中构建出本地化率超90%的人才团队[76] - 截至2025年8月31日公司中国大陆外在手订单为54049.50万元[90] 其他新策略 - 公司销售模式从传统产品销售和服务转向综合软硬件解决方案服务提供商，交付模式从自营向联合伙伴交付转变[47][48]

业绩数据 - 2021 - 2023年营业收入分别为17.88亿、19.95亿、22.28亿元，增长幅度分别为19.52%、11.58%、11.65%[7] - 2021 - 2023年净利润分别为0.14亿、0.12亿、0.73亿元[24] - 2023年末所有者权益合计为5.53亿元，2022年末为3.86亿元，2021年末为3.02亿元[40][38][36] 资产负债 - 2023年末应收账款账面价值为4.47亿元，占资产总额的13.67%，2022年末为2.64亿元，占比9.28%[10] - 2023年末货币资金为8.73亿元，2022年末为10.91亿元[23] - 2023年末存货为0.66亿元，2022年末为0.48亿元[23] 现金流量 - 2023年经营活动产生的现金流量为0.08亿元，2022年为1.98亿元，2021年为0.17亿元[29] - 2023年投资活动产生的现金流量为 - 0.86亿元，2022年为 - 0.22亿元，2021年为 - 0.21亿元[29] - 2023年筹资活动产生的现金流量为 - 1.31亿元，2022年为 - 7.37亿元，2021年为 - 3.29亿元[35] 子公司情况 - 2021 - 2023年度纳入合并范围的独立核算子公司分别为15、19、19户[45] - 2023年度纳入合并报表范围主体较2022年增加1户、减少1户[46] 会计政策 - 收入确认因存在管理层操纵风险被确定为关键审计事项[7] - 应收账款减值因金额重大且减值测试涉及重大管理层判断被确定为关键审计事项[10] 其他事项 - 截至2023年12月31日，公司累计发行股份总数26,930.84万股，注册资本为26,930.84万元[43] - 一年期软件维护服务金额约为自制软件收入金额的10%[186]

可转债发行进展 - 2025年4月29日收到深交所首轮审核问询函[2] - 2025年7月7日收到第二轮审核问询函[2] - 会同中介机构落实回复并修订申请文件[2] 申请文件更新 - 因2025年半年度报告披露更新财务数据等内容[3] 审核情况 - 需通过深交所审核并获证监会同意注册[3] - 最终能否通过审核及时间存在不确定性[3]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩稳健增长 全面拥抱AI技术 AI业务收入同比增长125.91% [1][3] - 融入AI能力的PLM产品获市场高度认可 签约客户近百家 [1][3] - 通过AI赋能内部运营提升效率 员工总数较年初下降6.26% [1][4] - 东南亚本地市场收入同比增长60.87% 海外业务表现亮眼 [1][4] - 预计2025-2027年营收26.13/29.33/32.97亿元 同比增长12.09%/12.26%/12.43% [1][5] - 预计同期归母净利润2.03/2.48/3.02亿元 同比增长30.49%/22.16%/21.61% [1][5] 财务表现 - 2025年上半年营收10.45亿元 同比增长4.08% [2] - 归母净利润0.45亿元 同比增长6.09% [2] - 扣非净利润0.36亿元 同比下降9.89% [2] - 研发投入1.62亿元 同比下降9.94% [4] AI业务发展 - 鼎捷雅典娜平台融合Azure GPT/豆包/DeepSeek等大模型能力 开发垂直行业模型 [3] - 研发设计类业务收入0.57亿元 同比增长11.05% [3] - AI配方智能生成帮助企业降低原材料成本约15% [3] - 已在汽配/装备/电子等行业沉淀可复制标杆案例 [3] - 在中国台湾地区ERP/HRM系统中导入AI数智员工能力 完成数十家客户签约 [4] 运营效率提升 - AI技术融入研发流程有效提升研发效率 [4] - 员工总数降至4794人 较去年年底优化6.26% [4] - AIoT业务聚焦高附加值自研产品 优化业务毛利水平 [4] 海外业务拓展 - 非中国大陆地区业务收入5.69亿元 同比增长3.65% [4] - 东南亚市场通过引入当地解决方案伙伴实现高速增长 [4] - 海外业务为公司全球化布局奠定坚实基础 [1]

股价表现与交易数据 - 9月3日盘中股价下跌2.00%至49.87元/股 成交额4.92亿元 换手率3.61% 总市值135.34亿元 [1] - 主力资金净流出3788.48万元 特大单净卖出1104.07万元（买入2375.64万元占比4.82% 卖出3479.71万元占比7.07%） 大单净卖出2656.77万元（买入9243.23万元占比18.77% 卖出1.19亿元占比24.22%） [1] - 年内股价累计上涨93.00% 但近期呈现波动：近5日跌18.78% 近20日跌22.73% 近60日涨38.68% [1] - 年内6次登上龙虎榜 最近8月8日龙虎榜净卖出1.40亿元（买入1.42亿元占比4.73% 卖出2.82亿元占比9.40%） [1] 业务结构与行业属性 - 主营业务为数字化转型与智能制造解决方案 收入构成：数智技术服务47.89% 自研数智软件产品28.11% 数智一体化软硬件解决方案23.99% [1] - 所属申万行业为计算机-软件开发-横向通用软件 概念板块涵盖MCP、ERP、工业软件、智慧物流、AIAgent等 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数5.40万户 较上期减少12.90% 人均流通股4988股 较上期增加14.81% [2] - 十大流通股东变动显著：招商优势企业混合A减持450万股至700万股 富国新兴产业股票A/B减持115.69万股至375.58万股 中欧互联网混合A（新进314.38万股）、财通资管数字经济混合（新进267.58万股）、华安中小盘成长混合（新进257.58万股）新晋十大股东 香港中央结算有限公司和交银阿尔法核心混合A退出十大股东 [3] 财务业绩与分红记录 - 2025年上半年营业收入10.45亿元 同比增长4.08% 归母净利润4502.67万元 同比增长6.09% [2] - A股上市后累计派现3.11亿元 近三年累计派现6558.80万元 [3]

投资评级 - 增持 首次覆盖 [2] 核心观点 - AI业务对外赋能客户经营实现放量增长 对内通过优化管理提效达成高质量发展 [5][6] - 四大业务全面拥抱AI 提高产品竞争力与附加值 [6][7] - 中国大陆地区注重项目质量 非大陆地区维持增长韧性 [7][8] - 预计2025-2027年营业收入分别为26.24/30.10/34.75亿元 同比增12.57%/14.71%/15.45% [9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.06/2.54/3.03亿元 同比增长32.47%/23.22%/19.19% [10] 公司基本情况 - 最新收盘价54.00元 总市值147亿元 流通市值145亿元 [4] - 总股本2.71亿股 流通股本2.69亿股 [4] - 52周内最高价66.06元 最低价16.09元 [4] - 资产负债率31.3% 市盈率93.10 [4] - 第一大股东为富士康工业互联网股份有限公司 [4] 财务表现 - 2025H1营收10.45亿元 同比+4.08% [5] - 2025H1归母净利润0.45亿元 同比+6.09% [5] - 2025H1扣非归母净利润0.36亿元 同比-9.89% [5] - 预计2025年营业收入2624百万元 同比+12.57% [9][12] - 预计2026年营业收入3010百万元 同比+14.71% [9][12] - 预计2027年营业收入3475百万元 同比+15.45% [9][12] - 预计2025年归母净利润206.18百万元 同比+32.47% [10][12] - 预计2026年归母净利润254.05百万元 同比+23.22% [10][12] - 预计2027年归母净利润302.81百万元 同比+19.19% [10][12] 业务发展 - 2025H1 AI业务收入同比+125.91% [6] - AI配方智能生成可降低企业原材料成本约15% 提升产品合格率8% [6] - 截至2025H1底员工总数4794人 较去年底降6.26% [6] - 2025H1管理费用率11.08% 同比降0.04个百分点 [6] - 2025H1研发费用率8.20% 同比降1.34个百分点 [6] - 研发设计类已签约近百家客户 成功部署数十家 [6] - 中国大陆地区2025H1营收4.76亿元 同比+4.61% [7] - 非大陆地区2025H1营收5.69亿元 同比+3.65% [8] - 东南亚地区收入同比增60.87% [8] 盈利预测指标 - 预计2025年EPS 0.76元/股 2026年0.94元/股 2027年1.12元/股 [12] - 预计2025年市盈率71.08 2026年57.69 2027年48.40 [12] - 预计2025年市净率5.91 2026年5.39 2027年4.88 [12] - 预计2025年毛利率59.2% 2026年59.5% 2027年59.6% [15] - 预计2025年净利率7.9% 2026年8.4% 2027年8.7% [15]