财务表现 - 2025年上半年实现营收10.45亿元，同比增长4.08% [1] - 归母净利润0.45亿元，同比增长6.09% [1] - 扣非归母净利润0.36亿元，同比下降9.89% [1] - 预计2025-2027年营业总收入分别为26.24亿元、30.10亿元、34.75亿元，同比增长12.57%、14.71%、15.45% [4][6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.06亿元、2.54亿元、3.03亿元，同比增长32.47%、23.22%、19.19% [4][6] AI业务发展 - AI业务收入同比增长125.91% [2] - 依托鼎捷雅典娜底座数智化能力，融合内外大模型升级AI Agent应用矩阵 [2] - AI配方智能生成可降低企业原材料成本约15%、提升产品合格率8% [2] - 已沉淀汽配、装备等多行业可复制标杆案例 [2] 运营效率提升 - 员工总数4794人，较去年底下降6.26% [2] - 管理费用率11.08%，同比下降0.04个百分点 [2] - 研发费用率8.20%，同比下降1.34个百分点 [2] - AI技术优化销售、交付、开发等环节管理效率 [2] 产品创新与竞争力 - 发布业内首款AI融入的PLM系统，签约近百家客户，成功部署数十家 [2] - 数字化管理类推出AI智能套件加速AI与ERP融合，新增指令式操作、多模态生单等功能 [2] - 生产控制类将AI智能套件嵌入MES、WMS等产品，实现业务自动化与洞察 [3] - AIOT类推出AIoT指挥中心与工业机理AI套件，实现预测性维护、工艺及排产优化 [3] 区域市场表现 - 中国大陆地区营收4.76亿元，同比增长4.61% [3] - 装备制造受下游支出收缩承压，电子、汽车零部件等高景气细分市场增长良好 [3] - 非大陆地区营收5.69亿元，同比增长3.65% [3] - 中国台湾地区在ERP/HRM/BI等系统嵌入AI数智员工能力，签约数十家客户 [3] - 东南亚本地收入同比增长60.87% [3]

固定收益市场分析 - 8月制造业PMI为49.4%，环比上升0.1个百分点，连续5个月处于荣枯线以下，收缩速度放缓[6][7] - 非制造业商务活动指数为50.3%，环比上升0.2个百分点，服务业景气度明显回升，主要受暑期消费与资本市场活跃带动[6][9] - 生产扩张加速表现强于季节性，价格指数联动上涨，企业被动去库，采购量升至扩张区间[7][8] - 建筑业进入收缩区间，房屋建筑业和建筑装饰业景气度偏弱，土木工程建筑业保持扩张[9] - 债市持续调整，9月预计难以走出震荡趋势，建议控制久期水平，关注含税券、新老券等结构性机会[1][9] 云图控股（002539.SZ）业绩表现 - 2025H1实现营收114.00亿元，同比增长3.59%，归母净利润5.11亿元，同比增长12.60%[11] - 25Q2毛利率12.29%，同比提升0.97个百分点，归母净利率4.52%，同比提升0.55个百分点[12] - 新型复合肥业务营收39.81亿元，同比增长32.50%，毛利率18.74%，同比提升0.71个百分点[12] - 黄磷业务毛利率19.87%，同比大幅提升6.33个百分点，产能充分释放[13] - 重点项目加速推进，应城基地70万吨合成氨项目主体结构全面完工，雷波磷矿采选工程进度5%-30%[13] 鼎捷数智（300378.SZ）经营进展 - 2025H1营收10.45亿元，同比增长4.1%，归母净利润0.45亿元，同比增长6.1%[15] - 东南亚市场业务高速增长，本地业务拓展收入同比增长61%[15] - AI业务收入同比增长125.9%，成为重要增长引擎[17] - 研发设计类业务营收0.57亿元，同比增长11.1%，AI技术与PLM产品融合提升客单价[16] - 发布企业智能体生成套件IndepthAI，推出制造业多智能体协作协议MACP[17] 心动公司（2400.HK）业绩驱动 - 2025H1营收30.82亿元，同比增长38.8%，归母净利润7.55亿元，同比增长268.0%[19] - 游戏业务收入20.71亿元，同比增长39.4%，平均月付费用户132.2万人，同比增长21.1%[19] - TapTap平台收入10.11亿元，同比增长37.6%，广告系统升级提升广告效果[20] - 《心动小镇》多次登顶苹果商店下载榜，平均排名第73位[19] - 《伊瑟》计划2025年9月25日公测，《心动小镇》年底海外测试[20] 快手-W（01024.HK）商业化进展 - 25Q2营收350.46亿元，同比增长13%，净利润49.22亿元，同比增长24%[22] - 平均日活跃用户4.09亿，同比增长3.4%，每位日活跃用户平均营销服务收入48.3元，同比增长9%[22] - AI业务收入超过2.5亿元，推出可灵2.1系列模型和OneRec端到端生成式推荐大模型[22] - 电商GMV为3588.79亿元，同比增长18%，月均买家达到1.34亿[22] - 海外业务收入13亿元，同比增长20.5%，新用户规模持续提升[23] 美的集团（000333.SH）业务突破 - 2025H1营收2511.24亿元，同比增长15.58%，归母净利润260.14亿元，同比增长25.04%[25] - 海外收入1072亿元，同比增长17.7%，自主品牌OBM取得突破[25] - 商业及工业解决方案收入同比增长20.8%，新能源与工业技术收入220亿元，同比增长28.6%[26] - 高端品牌COLMO+东芝零售额同比增长60%[25] - 25Q2归母净利率11.02%，同比提升0.4个百分点，汇兑损益贡献显著[26] 长安汽车（000625.SZ）转型进展 - 2025H1新能源汽车销量45.2万辆，同比增长49.1%，增速高于行业平均水平[29] - 海外销量29.9万辆，同比增长5.1%，正式进军欧洲市场[30] - 完成全固态原型电芯验证，实现电芯到整车的产业链自主布局[29] - 泰国罗勇工厂投产，新建备件中心库加速本地化运营[30] - 2025H2将推出启源Q07激光版、深蓝L06等多款新车型[30] 星宇股份（601799.SH）产能扩张 - 2025H1营收67.57亿元，同比增长18.20%，归母净利润7.06亿元，同比增长18.88%[32] - 25Q2毛利率19.64%，环比提升0.8个百分点，净利率10.49%，环比提升0.1个百分点[32] - 星宇智能汽车电子及视觉系统产业中心启动，达产后年产1000万只智能车灯[33] - 与重庆市沙坪坝区签约，一期投资10亿元，预计2029年产值30亿元以上[33] - 加强DLP、MicroLED等新技术研发，提升智能前照灯及交互灯技术[33] 匠心家居（301061.SZ）渠道建设 - 2025H1营收16.81亿元，同比增长39.29%，归母净利润4.32亿元，同比增长51.38%[35] - 25Q2毛利率39.42%，同比提升6.29个百分点，高附加值产品占比提升[35] - 前十大客户中有9家采购额同比增长10%-358%，新增48家客户[35] - 进入百货渠道，与大型百货集团旗下家具零售商合作[35] - 存货4.5亿元，同比增长99.56%，主要为原材料和库存商品增加[36] 巨星农牧（603477）出栏增长 - 2025H1生猪出栏190.7万头，同比增长75.02%，其中商品猪186.7万头[39] - 生猪业务收入34.32亿元，同比增长68.32%，毛利率14.38%，同比提升2.00个百分点[39] - 25H1商品猪出栏加权均价14.49元/公斤，Q2价格低迷拖累业绩[39] - 饲料业务收入1.79亿元，同比增长15.96%，自产饲料51.19万吨，同比增长35.64%[40] - 期间费用率7.61%，同比下降4.70个百分点，成本控制能力提升[40] 爱婴室（603214.SH）渠道优化 - 2025H1营收18.35亿元，同比增长8.31%，归母净利润0.47亿元，同比增长10.17%[44] - 新开34家门店，门店来客数与销售额提升近20%[44] - 自有品牌销售占比提升至30%以上，食品及棉纺品类表现亮眼[44] - O2O即时零售为线下引流超7万人次，供应链管理业务同比增长31%[44] - 销售费用率18.66%，同比下降1.03个百分点，数字化运营提效[45] 江瀚新材（603281.SH）业务调整 - 2025H1营收9.45亿元，同比下降19.53%，归母净利润2.10亿元，同比下降32.60%[47] - 25Q2毛利率30.43%，环比提升4.85个百分点，净利率25.10%，环比提升5.45个百分点[47] - 出口规模同比下降约两成，国内销售量增长明显[48] - 变更募投项目，新增功能新材料硅基前驱体项目，进军电子级硅基材料[48] - 研发费用率3.30%，同比提升0.18个百分点，推进19个研发项目[47] 新化股份（603867.SH）产品结构 - 2025H1营收14.82亿元，同比基本持平，归母净利润1.48亿元，同比增长0.66%[50] - 25Q2毛利率24.09%，同比提升2.47个百分点，净利率10.68%，同比提升1.06个百分点[51] - 脂肪胺营收7.68亿元，同比增长4.62%，毛利率21.63%，同比提升6.84个百分点[51] - 合成香料营收3.82亿元，同比增长2.31%，毛利率22.66%，同比提升0.92个百分点[51] - 有机溶剂营收1.73亿元，同比下降28.06%，受原料丙酮价格走弱影响[51] 北交所市场动态 - 当周北交所全部A股日均成交额329.0亿元，环比下降21.1%，北证50指数下跌1.63%[54] - 荣亿精密周涨幅64.4%，受液冷核心零部件量产催化[54][56] - 专精特新企业对接加速，广州推动生物医药、高端制造等领域企业上市[56] - 新质生产力主题活跃，锂电、军工等政策驱动板块表现突出[59][61] - 融资融券规模持续扩张，融资余额三连增，流动性改善预期强化[61]

财务表现 - 营业总收入10.45亿元 同比增长4.08% 实现五年连续增长[1] - 归母净利润4502.67万元 同比增长6.09% 实现五年连续增长[1] - 经营活动现金净流出4552.41万元 较去年同期改善1.57亿元[1] 盈利能力指标 - 毛利率58.32% 同比提升0.88个百分点[3] - 摊薄每股收益0.17元 同比增长6.25% 实现三年连续增长[3] - ROE为1.96% 在同业中排名第34位[3] 运营效率指标 - 总资产周转率0.30次 在同业中排名第20位[3] - 存货周转率4.42次 在同业中排名第27位[3] - 资产负债率32.72% 显示财务结构稳健[3] 股权结构 - 股东总户数3.08万户 前十大股东持股比例合计34.05%[3] - 第一大股东富士康工业互联网持股14.73%[3] - 员工持股计划持有1.55% 显示激励措施到位[3]

投资评级 - 维持"买入"评级 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上 [5][9][19] 核心观点 - AI赋能效果显著 AI业务收入同比增长125.91% 有效降低企业原材料成本约15% 产品合格率提高8% [2][9] - 价值销售模式成为重要营收来源 占比达80% 通过优化管理流程提升经济效益 [2] - 双端市场协同发展 大陆地区营收4.76亿元(同比增长4.61%) 非大陆地区营收5.69亿元(同比增长3.65%) [3][4] - 东南亚市场表现突出 收入同比增长60.87% 成为未来重点增量 [4][9] 财务表现 - 2025H1营业收入10.45亿元(同比增长4.08%) 归母净利润0.45亿元(同比增长6.09%) [1] - 盈利预测显示增长加速 2025-2027年营收预计25.75/28.90/33.08亿元 同比增长10.5%/12.2%/14.5% [1][9][11] - 归母净利润预计2.02/2.31/2.86亿元 同比增长30.0%/14.1%/24.1% [1][9][11] - ROE持续改善 从2024年6.8%提升至2027年9.7% [1][11] 业务发展 - AI应用矩阵效益可观 基于雅典娜数智化底座和Indepth AI平台 与伙伴深度配合切入多场景 [2] - 非大陆地区强化AI赋能 在ERP、HRM、BI等系统中导入AI数智员工能力 完成数十家客户签约 [4] - 携手高通、安提国际等算力厂商联合推出AI生单解决方案 累计引入近百家AI生态伙伴 [4] - 沉淀电子、医药、流通等六大产业AI应用场景模板 拓展方案广度与深度 [4] 市场拓展 - 大陆地区针对电子、汽车零部件等行业深化方案 强化中西部市场渗透 [3] - 台湾地区紧抓趋势 在碳排实时监控、ESG风险预警等场景提升竞争力 [4] - 东南亚市场升级出海一站式解决方案 加强本地拓展 [4] 估值指标 - 当前股价52.62元 对应2025-2027年PE为70.6X/61.9X/49.9X [5][9][11] - PB为6.0X/5.5X/5.0X 呈现下降趋势 [1][11] - 总市值142.81亿元 流通市值141.75亿元 [5]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入10.45亿元，同比增长4.1% [1] - 归母净利润0.45亿元，同比增长6.1%，扣非归母净利润0.36亿元，同比下降9.9% [1] - 中国大陆地区营收4.76亿元，同比增长4.6%，非中国大陆地区营收5.69亿元，同比增长3.7% [1] 区域经营 - 东南亚市场本地业务拓展收入同比增长61%，受益于中企出海与本地数字化升级双重机遇 [1] - 中国大陆和中国台湾地区保持稳健经营，海外市场持续开拓 [1] 产品线发展 - 研发设计业务营收0.57亿元，同比增长11.1%，主要受AI技术融合带动客单价提升 [2] - 数字化管理业务营收5.71亿元，同比增长4.3%，公司发布AI智能套件推进与ERP融合 [2] - 生产控制业务营收1.38亿元，同比增长7.4%，受益于AI服务器需求在半导体等优势行业拓展 [2] - AIoT业务营收2.74亿元，同比增长3.5%，通过聚焦高附加值产品优化毛利率 [2] AI业务进展 - AI业务收入同比增长125.9%，成为重要增长引擎 [3] - 基于雅典娜数智底座融合Azure GPT、通义千问等通用大模型，丰富AI Agent应用矩阵 [3] - 发布企业智能体生成套件Indepth AI，推出制造业多智能体协作协议MACP与通用协作平台 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入10.45亿元，同比增长4.1% [1][5] - 2025年上半年归母净利润0.45亿元，同比增长6.1% [1][5] - 扣非归母净利润0.36亿元，同比下降9.9% [1][5] - 预计2025-2027年营收分别为25.68亿元、28.16亿元、30.56亿元，同比增长10.2%、9.7%、8.5% [3][4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.02亿元、2.51亿元、2.93亿元，同比增长29.6%、24.5%、16.4% [3][4] 地区业务表现 - 中国大陆地区营收4.76亿元，同比增长4.6% [1] - 非中国大陆地区（含中国台湾及海外）营收5.69亿元，同比增长3.7% [1] - 东南亚市场本地业务拓展收入同比增长61% [1] 产品线业务表现 - 研发设计业务营收0.57亿元，同比增长11.1% [2] - 数字化管理业务营收5.71亿元，同比增长4.3% [2] - 生产控制业务营收1.38亿元，同比增长7.4% [2] - AIoT业务营收2.74亿元，同比增长3.5% [2] AI业务发展 - AI业务收入同比增长125.9% [3] - 基于鼎捷雅典娜数智原生底座，融合微软Azure GPT、通义千问、豆包、DeepSeek等通用大模型 [3] - 发布企业智能体生成套件（Indepth AI）及制造业多智能体协作协议MACP [3] - 推出通用多智能体协作平台，建立行业底层交互标准 [3] 盈利能力指标 - 预计2025-2027年毛利率分别为57.7%、57.7%、57.4% [9] - 预计2025-2027年营业利润率分别为11.9%、13.5%、14.5% [9] - 预计2025-2027年销售净利率分别为8.0%、9.1%、9.7% [9] - 预计2025-2027年ROE分别为8.8%、10.1%、10.8% [9] 估值指标 - 预计2025-2027年EPS分别为0.74元、0.93元、1.08元 [4][9] - 预计2025-2027年P/E分别为70.8倍、56.8倍、48.8倍 [4][9] - 预计2025-2027年P/B分别为6.0倍、5.5倍、5.0倍 [4][9]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][4] 核心观点 - 公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，有望持续受益下游景气复苏和出海机遇，AI打开成长空间 [4] - 公司业绩平稳增长，AI收入实现翻倍以上增长，AI产品矩阵持续拓展 [1][5][7] - 四类业务收入均实现平稳增长，AI与工业软件深度融合有效带动客单价提升并优化毛利率水平 [6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入10.45亿元，同比增长4.08%，归母净利润0.45亿元，同比增长6.09% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.01亿元、2.40亿元、2.89亿元，同比增长29.3%、19.3%、20.4% [4][9] - 预计2025-2027年EPS分别为0.74元、0.88元、1.07元，当前股价对应PE为71.0倍、59.5倍、49.4倍 [4][9] - 毛利率预计从2024年的58.3%提升至2027年的60.9%，净利率从6.8%提升至8.2% [9] 业务细分表现 - 研发设计类业务收入0.57亿元，同比增长11.05%，AI技术PLM产品获近百家客户签约 [6] - 数字化管理类业务收入5.71亿元，同比增长4.32%，AI智能套件加速与ERP融合创新 [6] - 生产控制类业务收入1.38亿元，同比增长7.36%，AI智能套件融入MES、WMS等产品 [6] - AIoT类业务收入2.74亿元，同比增长3.51%，聚焦高附加值方案产品推广 [6] AI业务进展 - AI业务收入同比增长125.91%，基于Indepth AI平台融合多家通用大模型能力 [7] - 累计开发数十个AI应用，覆盖生产、销售、财务等管理领域 [7] - 鼎捷雅典娜客户拓展良好，沉淀汽配、装备、电子、家电、化工等行业标杆案例 [7] 估值与市场表现 - 当前股价52.62元，总市值142.81亿元，流通市值141.75亿元 [1] - 近3个月换手率549.05%，一年股价区间为66.93元至15.76元 [1] - 2025年预测P/E为71.0倍，P/B为6.0倍，EV/EBITDA为39.3倍 [9]

公司财务表现 * 鼎捷数字2025年上半年营业收入10.45亿元 同比增长4.08% 净利润4503万元 同比增长6.09%[3] * 主营业务毛利率58.32% 同比提升0.88个百分点 得益于业务结构调整和高毛利业务推广[5] * 现金流净流出同比减少约1.57亿元 主要因应收账款管理加强和商品购销净额增加约5000万元[7] * 台湾子公司所得税缴纳递延改善现金流状况[7] 区域经营表现 * 大陆地区营收4.76亿元 同比增长4.61% 受益于电子和汽车零部件等高景气度行业[8] * 非大陆地区营收约5.69亿元 同比增长3.65% 受关税和汇率波动影响[8] * 东南亚市场收入同比增速达60.87% 通过锁定热点行业和引入当地合作伙伴实现增长[4][9] * 东南亚地区整体毛利率约70% 净利率约25% 盈利水平较高[23] 产品业务发展 * 研发设计类业务收入0.57亿元 同比增长11.05% 原有PLN产品融入AI技术获得近百家客户签约[10][11] * 数字化管理类业务收入5.71亿元 同比增长4.32% 围绕客户需求进行市场分析和技术研究[10][11] * 生产控制类业务收入1.38亿元 同比增长7.36%[10] * AIoT类业务收入2.74亿元 同比增长3.51%[11] 研发与人力资源 * 研发投入1.62亿元 同比下降9.94% 因AI技术融入提升研发效率[6] * 研发人数1552人 较去年年底减少191人[6] * 员工总数4794人 同比下降6.26% 主要因内部提效和淘汰低绩效人员[6][17] * 台湾地区员工减少约100人 研发人员减少比例约10% 顾问类减少约5%[20] AI技术应用与发展 * 稳泰产品与AI改造进入Beta测试尾期 ERP加AI方式作为第一步推广计划[12] * 多Agent平台与客户开展十几个POC项目 涉及设备商和汽车零部件企业辅助决策[26] * 通过本地化部署减少Token消耗 采用服务计费模式而非直接按Token计费[27] * 大陆地区多接入国产底层大模型 海外更多使用国际模型 影响应用落地速度[15] 市场与行业趋势 * 大陆地区下游行业景气度受政策驱动 消费电子和新能源汽车产业链表现出色[14] * 东南亚市场需求集中在制造业 马来西亚半导体和泰国汽车产业发达[22] * 海外客户对场景把握速度更快 付费意愿较高 中腰部客户倾向订阅方式[16] * 公司未来在东南亚战略分客群 区域及方案三方面 预计实现稳健增长[24] 运营效率提升 * 公司全面拥抱AI计划 在交付 研发和营销环节引入AI工具提升人效[18][19] * 主动收缩低毛利业务 拓展高毛利产品如设备云和AI应用[21] * 推广订阅模块如ERP和Mass 外购软硬件毛利同比提升约2个百分点[21]

财务业绩 - 1H25收入10.45亿元同比增长4.08% 归母净利润0.45亿元同比增长6.10% [1] - 1H25扣非归母净利润0.36亿元同比下降9.88% 2Q25收入6.21亿元同比增长3.84% [1] - 2Q25归母净利润0.53亿元同比增长2.34% 经营活动现金流净额同比上升294%至9572万元 [1] 业务发展 - 自研数智软件收入2.94亿元同比增长11.8% AI相关收入同比大幅增长126% [2] - 中国大陆地区收入4.76亿元同比增长4.6% 非中国大陆地区收入5.69亿元同比增长3.7% [2] - 东南亚地区收入同比增长61% 通过解决方案伙伴培训推动本地拓展 [2] 运营效率 - 销售/管理/研发费用率同比分别+0.65pct/-0.05pct/-1.33pct 员工总数较24年末减少6% [3] - AI应用于内部研发提效 未来收入结构和人效有望同步优化 [3] 盈利预测 - 维持2025年盈利预测 上调2026年净利润预测16%至2.90亿元 [4] - 切换至2026年50倍P/E估值 目标价上调38%至54元 [4] - 当前股价对应67倍2025年P/E和49倍2026年P/E [4]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入10.45亿元 归母净利润4502.67万元 营收和净利润双增长 [2] - 中国大陆地区营收4.76亿元 同比增长4.61% 非中国大陆地区营收5.69亿元 同比增长3.65% [2] - 归母净利润同比小幅回升 管理费用率同比下降0.04个百分点 [2] 区域业务发展 - 中国大陆地区在AIoT业务策略性收缩下保持稳健增长 聚焦电子和汽车零部件等高景气细分市场 [4] - 中国台湾地区在ERP/HRM/BI系统导入AI数智员工能力 完成数十家客户签约 构建绿色制造和信息安全AI应用场景 [4] - 东南亚市场以制造业数字化需求为主 偏好SaaS轻应用模式 整体数字化水平处于起步阶段 [4] AI技术应用进展 - 基于Indepth AI平台开发数十个AI Agent应用 覆盖生产销售等多领域 [4] - 研发场景中AI配方智能生成降低企业原材料成本约15% 提高产品合格率8% [4] - 行业场景中设变一点通减少数据分析工作量60%以上 提升变更准确率80%以上 [4] 产品创新与生态建设 - 发布业内首款AI技术PLM产品 获近百家客户签约 数十家客户成功部署 带动客单价提升 [4] - 研发设计类业务收入0.57亿元 同比增长11.05% 完成多个AI智能体研发并加强信创适配 [4] - 累计引入近百家AI生态伙伴 沉淀六大产业AI应用场景模板 [4] 战略规划与能力建设 - 下半年加强"AI+"产品推广 强化财务指标管控以提升业绩 [3] - 上半年发布智能数据引擎等产品 强化"Data+AI"能力 提供一站式数据服务 [4] - 在交付营销环节运用AI工具提升人效及盈利能力 [4]