报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 外盘价格低位震荡影响国内盘面反复波动 基本面来看进口预期增加、新榨季供应预期平稳略增带来一定压力 不过国产糖库存销售压力不大 且短时间双节备货预期带来支撑 短期震荡运行 操作建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5688元/吨 环比涨12元/吨 主力合约持仓量358685手 环比增14946手 [2] - 仓单数量15751张 环比降493张 期货前20名持仓净买单量-19655手 环比降1995手 [2] - 有效仓单预报1张 环比持平 [2] 现货市场 - 进口加工估算价 配额内巴西糖4491元/吨 环比降43元/吨 泰国糖4509元/吨 环比降42元/吨 [2] - 配额外50%关税 进口巴糖估算价5706元/吨 环比降55元/吨 进口泰糖估算价5729元/吨 环比降55元/吨 [2] - 现货价 昆明白砂糖5855元/吨 环比持平 南宁5970元/吨 环比降10元/吨 柳州6030元/吨 环比降10元/吨 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷 环比增60千公顷 广西甘蔗播种面积835.09千公顷 环比降12.86千公顷 [2] 产业情况 - 全国产糖量累计值1116.21万吨 环比增5.49万吨 销糖量累计值811.38万吨 环比增86.92万吨 [2] - 全国食糖工业库存304.83万吨 环比降81.43万吨 销糖率72.69% 环比增7.47% [2] - 食糖进口当月值740000吨 环比增320000吨 巴西出口糖总量359.37万吨 环比增23.47万吨 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差 配额内1364元/吨 环比增9元/吨 配额外50%关税149元/吨 环比增21元/吨 [2] - 进口泰国与柳糖价差 配额内1346元/吨 环比增8元/吨 配额外50%关税126元/吨 环比增21元/吨 [2] 下游情况 - 成品糖产量累计同比16.7% 环比增2.6% 软饮料产量累计同比2.9% 环比降0.1% [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率8.09% 环比降0.16% 平值看跌期权隐含波动率8.06% 环比降0.2% [2] - 20日历史波动率8.57% 环比增0.27% 60日历史波动率6.38% 环比增0.05% [2] 行业消息 - 截至8月20日当周 巴西港口等待装运食糖的船只数量为70艘 前一周为76艘 [2] - 周三ICE原糖10月合约收涨1.72% 周四白糖2601合约收涨0.51% [2] - 国际方面 亚洲主要产糖国生产前景良好 全球供应预期偏松 市场担忧2025/26年度巴西甘蔗含糖量 且需求有改善迹象 原糖价格短期低位宽幅震荡 [2] - 国内方面 配额外利润窗口持续打开 进口压力释放 7月食糖进口量环比大幅增加 甜菜糖9月开榨 届时供应阶段性增加 [2] - 需求端 夏季天气炎热 冷饮需求旺季 后市双节备货启动 需求有望增加 [2] - 库存方面 前期产销进度良好 库存压力不大 但加工糖数量增加 当前去库存进程明显放缓 [2] - 新作方面 新榨季产量预计保持在近四年以来高位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 虽然7月多项经济数据走弱，但市场对政策加码的预期有所升温 [2] - 市场重点关注上市公司半年报，四大宽基指数净利增速均呈现正增长，部分上市公司基本面好转对股市起到支撑，但须警惕尚未发布财报公司盈利下滑对指数业绩的拖累 [2] - 在美股估值偏高的情况下，估值较为合理的A股持续吸引外资流入，为市场注入增量资金 [2] - 策略上，建议轻仓逢低买入 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2509）最新价4282.2，环比+28.2；IF次主力合约（2512）最新价4261.4，环比+25.4 [2] - IC主力合约（2509）最新价6656.4，环比 -4.0；IC次主力合约（2512）最新价6530.6，环比 -0.6 [2] - IH主力合约（2509）最新价2865.4，环比+24.0；IH次主力合约（2512）最新价2867.2，环比+23.0 [2] - IM主力合约（2509）最新价7202.2，环比 -31.4；IM次主力合约（2512）最新价7046.4，环比 -28.0 [2] - IF - IH当月合约价差1416.8，环比 -2.0；IC - IF当月合约价差2374.2，环比 -51.0 [2] - IM - IC当月合约价差545.8，环比 -35.0；IC - IH当月合约价差3791.0，环比 -53.0 [2] - IM - IF当月合约价差2920.0，环比 -86.0；IM - IH当月合约价差4336.8，环比 -88.0 [2] - IF当季 - 当月 -20.8，环比 -3.8；IF下季 - 当月 -41.4，环比 -5.8 [2] - IH当季 - 当月1.8，环比 -0.8；IH下季 - 当月5，环比+0.6 [2] - IC当季 - 当月 -125.8，环比+0.2；IC下季 - 当月 -252.4，环比 -7.2 [2] - IM当季 - 当月 -155.8，环比+0.6；IM下季 - 当月 -309.2，环比+1.2 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 -30,886.00，环比 -783.0 [2] - IH前20名净持仓 -17,218.00，环比 -1458.0 [2] - IC前20名净持仓 -16,125.00，环比 -305.0 [2] - IM前20名净持仓 -58,664.00，环比 -1904.0 [2] 现货价格 - 沪深300最新价4288.07，环比+16.7；IF主力合约基差 -5.9，环比 -4.5 [2] - 上证50最新价2862.18，环比+15.2；IH主力合约基差3.2，环比 -1.0 [2] - 中证500最新价6704.17，环比 -23.9；IC主力合约基差 -47.8，环比 -14.9 [2] - 中证1000最新价7253.34，环比 -52.1；IM主力合约基差 -51.1，环比 -21.7 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）24,603.35，环比+119.21；两融余额（前一交易日，亿元）21,475.69，环比+158.75 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）3170.90，环比 -317.52；逆回购（到期量，操作量，亿元） -1287.0，环比+2530.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元） -367.99，环比 -802.71 [2] - 上涨股票比例（日，%）40.02，环比 -27.75；Shibor（日，%）1.466，环比 -0.007 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2509）83.00，环比 -4.40；IO平值看涨期权隐含波动率（%）17.88，环比 -1.33 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2509）97.20，环比 -13.80；IO平值看跌期权隐含波动率（%）17.88，环比 -1.33 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）10.35，环比 -0.15；成交量PCR（%）46.44，环比 -8.35 [2] - 持仓量PCR（%）82.16，环比+3.49 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股4.30，环比 -2.70；技术面4.60，环比 -2.10 [2] - 资金面4.00，环比 -3.10 [2] 行业消息 - 2025年1 - 7月，全国固定资产投资（不含农户）288229亿元，同比增长1.6%，其中民间固定资产投资同比下降1.5%；7月固定资产投资（不含农户）环比下降0.63% [2] - 1 - 7月，全国房地产开发投资53580亿元，同比下降12.0% [2] - 7月，社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%；1 - 7月，社会消费品零售总额284238亿元，增长4.8% [2] - 7月，规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，环比增长0.38%；1 - 7月，规模以上工业增加值同比增长6.3% [2] - 2025年8月20日，1年期LPR为3.0%（上次为3.0%），5年期以上LPR为3.5%（上次为3.5%） [2] 观点总结 - A股主要指数收盘涨跌不一，三大指数表现分化，大盘蓝筹股强于中小盘股；沪深两市成交额微幅增加，持续处于2万亿水平 [2] - 7月规上工业增加值、固投、社零增速均较前值回落，房地产加速下探；此前通胀数据环比好转；7月M2 - M1剪刀差继续收窄 [2] - 从已披露半年报的上市公司情况看，四大宽基净利增速均有进一步提升 [2] - 北向资金成交持续活跃，8月LPR报价维持不变符合市场预期 [2] - 7月多项经济数据走弱，但市场对政策加码的预期升温；市场关注上市公司半年报，部分公司基本面好转支撑股市，但须警惕未发布财报公司盈利下滑的拖累 [2] - 在美股估值偏高的情况下，估值合理的A股吸引外资流入，为市场注入增量资金；策略上建议轻仓逢低买入 [2] 重点关注 - 8月21日21:45关注美国8月SPGI制造业、服务业、综合PMI初值 [3] - 8月22日22:00关注美联储主席鲍威尔于杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四I2601合约冲高回调 宏观上美国与中国就经贸问题进行了良好对话 供需上本期澳巴铁矿石发运量和到港量增加 国内港口库存继续提升 钢厂高炉开工率高位运行 铁水产量小幅上调 日均产量维持240万吨上方 整体上现货坚挺对期价构成支撑 但终端需求按需采购 上行空间受抑制 技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹 操作上短线交易 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价772.50元/吨 环比+3.50元 持仓量451,574手 环比+11,185手 [2] - I 9 - 1合约价差18.5元/吨 环比+1.50元 I合约前20名净持仓8234手 环比+1736手 [2] - I大商所仓单2000.00手 环比无变化 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价101.2美元/吨 环比+0.45美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿837元/干吨 环比+5元 60.8%麦克粉矿823元/干吨 环比+5元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿703元/干吨 环比+2元 I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）50元 环比+2元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）100.60美元/吨 环比 - 0.15美元 江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.42 环比无变化 [2] - 进口成本预估值825元/吨 环比 - 2元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3406.60万吨 环比+359.90万吨 中国47港到港总量（周）2703.10万吨 环比+131.50万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14381.57万吨 环比+114.30万吨 样本钢厂铁矿石库存量（周）9136.40万吨 环比+123.06万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）10462.00万吨 环比 - 133.00万吨 铁矿石可用天数（周）23.00天 环比+5天 [2] - 266座矿山日产量（周）41.18万吨 环比+2.34万吨 开工率（周）64.98% 环比+3.02% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）34.60万吨 环比 - 2.00万吨 BDI指数1927.00 环比 - 37.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.73美元/吨 环比 - 0.53美元 西澳 - 青岛9.18美元/吨 环比 - 0.35美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.57% 环比 - 0.20% 高炉产能利用率（周）90.24% 环比+0.17% [2] - 国内粗钢产量（月）7966万吨 环比 - 353万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）17.18% 环比+0.17% 历史40日波动率（日）19.51% 环比+0.01% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）16.76% 环比 - 1.75% 平值看跌期权隐含波动率（日）18.19% 环比 - 1.24% [2] 行业消息 - Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2751.93万吨 环比上期减24.01万吨 进口烧结粉总日耗116.57万吨 环比上期减0.25万吨 库存消费比23.61 环比上期减0.15 原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1254.23万吨 环比上期减63.60万吨 [2] - 2025年08月11日 - 08月17日中国47港到港总量2703.1万吨 环比增加131.5万吨 中国45港到港总量2476.6万吨 环比增加94.7万吨 北方六港到港总量1252.5万吨 环比增加49.5万吨 [2] 重点关注 周五国内铁矿石港口库存、钢厂高炉开工率及产能利用率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货库存偏低对价格有强支撑，但嘎啦苹果上市量增加牵制价格上涨节奏，短期震荡运行，建议区间交易，关注早熟苹果上色和上市情况 [2] 各目录内容总结 期货市场 - 10月合约收盘价苹果为8103元/吨，环比涨39；主力合约持仓量苹果为76448手，环比降5066手 [2] - 仓单数量苹果为0张；期货前20名持仓净买单量苹果为 -970手，环比降357手 [2] 现货市场 - 山东烟台栖霞纸袋80以上二级果农货现货价格为4元/斤，环比持平；甘肃静宁纸袋75以上苹果现货价格为4元/斤，环比持平 [2] - 山东沂源纸袋75以上苹果现货价格为2.3元/斤，环比持平；陕西洛川纸袋70以上半商品苹果现货价格为4元/斤，环比持平 [2] 上游情况 - 全国苹果年产量为5128.51万吨，批发价为9.66元/公斤，环比降0.03元/公斤；富士苹果平均批发价为9.48元/公斤，环比降0.03元/公斤 [2] 产业情况 - 全国苹果冷库总库存为46.01万吨，环比降7.38万吨；山东苹果库容比为0.08，环比降0.01；陕西苹果库容比为0.02，环比持平 [2] - 苹果当月出口数量为50000吨，环比增10000吨；苹果当月出口金额为6328.4万美元；鲜、干水果及坚果当月进口金额为1997.6万美元，环比降212886美元 [2] - 一二级纸袋苹果80存储商周利润为0.4元/斤，环比降0.1元/斤 [2] 下游情况 - 蜜桔批发平均价为10.11元/公斤，环比降0.04元/公斤；西瓜水果批发价为3.54元/公斤，环比降0.14元/公斤；香蕉水果批发价为5.75元/公斤，环比降0.13元/公斤 [2] - 广东江门批发市场早间日均到车量为7.6辆，环比降0.8辆；广东下桥批发市场早间日均到车量为9.6辆，环比降1.4辆；广东槎龙批发市场早间日均到车量为15辆，环比降1辆 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率苹果为17.3%，环比降2.91%；平值看跌期权隐含波动率苹果为17.3%，环比降2.91% [2] 行业消息 - 2025年8月21日西部产区嘎啦上货量稳步增加，整体质量稍差、果个偏小、好货少，价格两极分化明显，行情稳弱；山东产区库存果交易有压力，冷库及果农积极处理库存，成交价格稳弱 [2] - 周四苹果2510合约收涨0.20%；新季苹果预计全国产量为3736.64万吨，较2024 - 2025产季增加85.93万吨，增幅2.35% [2] 观点总结 - 截至2025年8月20日主产区苹果冷库库存量为39.45万吨，环比减6.56万吨，早熟果上量冲击库存货源去库速度，走货速度减缓；旧作库存偏低但走货减缓 [2] - 西部产区纸袋嘎啦上货量增多，成交价下滑，果农积极处理库存；现货库存偏低支撑价格，但嘎啦上市量增加牵制价格上涨，短期震荡运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面美联储7月会议纪要释放鹰派信号，工信部规范光伏产业竞争秩序；基本面缅甸佤邦实际出矿需至四季度，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，锡矿加工费维持历史低位；冶炼端云南产区原料短缺严峻，江西产区废料回收体系承压；需求端下游进入传统淡季，订单差强人意；近期锡价震荡，国内和LME库存均下降；技术面持仓下降多空谨慎，预计区间震荡；操作上建议暂时观望，关注26.6 - 27.1区间 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价266480元/吨，环比-1360；9 - 10月合约收盘价环比-10；LME3个月锡33770美元/吨，环比68；主力合约持仓量18744手，环比-633；期货前20名净持仓-1514手，环比-642；LME锡总库存1630吨，环比-25；上期所库存7792吨，环比-13；上期所仓单环比未提及数据；LME锡注销仓单120吨，环比-25 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格266800元/吨，环比-184；长江有色市场1锡现货价268410元/吨，环比2300；沪锡主力合约基差320元/吨，环比660；LME锡升贴水(0 - 3)81美元/吨，环比-8 [3] 上游情况 - 进口锡矿砂及精矿1.21万吨，环比-0.29；平均价锡精矿(40%)加工费10500元/吨，环比0；平均价锡精矿(40%)254000元/吨，环比-2000；平均价锡精矿(60%)258000元/吨，环比-2000；平均价锡精矿(60%)加工费6500元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比-0.16；进口精炼锡3762.32吨，环比143.24 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格173830元/吨，环比460；镀锡板(带)累计产量160.14万吨，环比14.45；镀锡板出口量14.07万吨，环比-3.39 [3] 行业消息 - 美联储7月会议纪要多数人认为通胀比就业风险高，释放鹰派信号；国家能源局发布7月全社会用电量1.02万亿千瓦时，同比增长8.6%；工信部等部门规范光伏产业竞争秩序，遏制低价无序竞争；缅甸佤邦重启采矿证审批，实际出矿需至四季度；刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四RB2510合约减仓下行，宏观上8月LPR连续三月不变，供需上螺纹钢周度产量下调、需求受天气影响、库存延续增加，整体淡季需求偏弱下游按需采购，技术上RB2510合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹，操作上短线交易并注意节奏和风险控制 [2] 各部分总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3121元/吨，环比降11元；持仓量1458111手，环比降65281手 [2] - RB合约前20名净持仓-102201手，环比降15883手；RB10 - 1合约价差-79元/吨，环比降4元 [2] - RB上期所仓单日报137310吨，环比增9965吨；HC2510 - RB2510合约价差254元/吨，环比降16元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3330元/吨，环比涨10元；过磅3415元/吨，环比涨10元 [2] - 广州HRB400E 20MM理计3310元/吨，天津HRB400E 20MM理计3280元/吨，价格不变 [2] - RB主力合约基差209元/吨，环比涨21元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差140元/吨，环比降10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿771元/湿吨，环比涨9元；河北准一级冶金焦1535元/吨，价格不变 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2300元/吨，河北Q235方坯3020元/吨，价格不变 [2] - 45港铁矿石库存量13819.27万吨，环比增107万吨；样本焦化厂焦炭库存39.05万吨，环比降5.31万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量609.78万吨，环比降9.52万吨；唐山钢坯库存量112.52万吨，环比降2.84万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率83.57%，环比降0.20%；高炉产能利用率90.24%，环比增0.17% [2] - 样本钢厂螺纹钢产量214.65万吨，环比降5.80万吨；产能利用率47.05%，环比降1.28% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库174.53万吨，环比增2.27万吨；35城螺纹钢社会库存432.51万吨，环比增17.58万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率71.88%，无变化；国内粗钢产量7966万吨，环比降353万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1658万吨，环比增140万吨；钢材净出口量939万吨，环比增18万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数93.34，环比降0.25；固定资产投资完成额累计同比1.60%，环比降1.20% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-12.00%，环比降0.80%；基础设施建设投资累计同比3.20%，环比降1.40% [2] - 房屋施工面积累计值638731万平方米，环比降5410万平方米；房屋新开工面积累计值35206万平方米，环比降4842万平方米 [2] - 商品房待售面积40536万平方米，环比增285万平方米 [2] 行业消息 - 8月21日Mysteel资讯显示，螺纹实际产量214.65万吨，环比降5.8万吨；钢厂库存174.53万吨，环比增2.27万吨；社库432.51万吨，环比增17.58万吨；总库存607.04万吨，环比增19.85万吨；表需194.8万吨，环比增4.86万吨 [2] - 本周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率85.2%，环比增1.5%；原煤日均产量191.2万吨，环比增3.3万吨；原煤库存471.6万吨，环比增1.5万吨；精煤日均产量77.1万吨，环比增0.7万吨；精煤库存275.6万吨，环比增18.0万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期镍铁价格回落，原料成本支撑减弱；供应端，钢厂生产利润改善，预计8月产量增加；需求端，下游传统消费淡季尾声，“金九银十”旺季预期乐观，叠加政策利好，供需格局有望改善，市场采购意愿回暖，前期积压订单释放，持货商出货意愿高，国内市场去库，现货升水持稳；技术面持仓下降价格下跌，多头氛围减弱，关注MA60支撑；操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12795元/吨，环比-25元/吨；09 - 10月合约价差-65元/吨，环比0元/吨 [2] - 期货前20名持仓净买单量-10049手，环比135手；主力合约持仓量138810手 [2] - 仓单数量118640吨，环比-1129吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格13700元/吨，环比0元/吨；废不锈钢304无锡市场价9650元/吨，环比0元/吨 [2] - SS主力合约基差400元/吨，环比40元/吨 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比1120吨；镍铁月产量合计2.22万金属吨，环比-0.04万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量17215.27吨，环比-472.3吨；镍铁月进口量104.14万吨，环比19.32万吨 [2] - SMM1镍现货价121100元/吨，环比200元/吨；全国镍铁（7 - 10%）平均价930元/镍点，环比0元/镍点 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨，环比-2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量169.81万吨，环比-4.59万吨；300系不锈钢合计库存58.27万吨，环比-1.02万吨 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨，环比-2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值35206万平方米，环比4841.68万平方米 [2] - 挖掘机当月产量2.68万台，环比0.1万台；大中型拖拉机月产量2.17万台，环比-0.29万台；小型拖拉机当月产量1万台，环比-0.1万台 [2] 行业消息 - 美联储7月会议纪要显示多数人认为通胀比就业风险高，释放鹰派信号 [2] - 国家能源局发布7月全社会用电量达1.02万亿千瓦时，同比增长8.6%；印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本，印尼镍铁产能加快释放产量回升明显 [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月21日焦煤2601合约收盘1147.0，下跌1.50%，现货端唐山蒙5精煤报1230，折盘面1010；焦炭2601合约收盘1664.0，下跌0.95%，现货端开启第七轮提涨 [2] - 焦煤和焦炭日K均位于20和60均线之间，操作上均以震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1147.00元/吨，环比降15.50元；J主力合约收盘价1664.00元/吨，环比降14.00元 [2] - JM期货合约持仓量899361.00手，环比增450.00手；J期货合约持仓量47951.00手，环比降1572.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-112662.00手，环比降1543.00手；焦炭前20名合约净持仓-5111.00手，环比增165.00手 [2] - JM1 - 9月合约价差117.00元/吨，环比降1.00元；J1 - 9月合约价差59.00元/吨，环比增14.00元 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比无变化；焦炭仓单820.00张，环比无变化 [2] - JM主力合约基差153.00元/吨，环比增15.50元；J主力合约基差56.00元/吨，环比增14.00元 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤936.00元/吨，环比降18.00元；唐山一级冶金焦1720.00元/吨，环比无变化 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货147.00美元/湿吨，环比无变化；日照港准一级冶金焦1520.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1500.00元/吨，环比无变化；天津港一级冶金焦1620.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港山西产主焦煤1610.00元/吨，环比无变化；天津港准一级冶金焦1520.00元/吨，环比无变化 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1300.00元/吨，环比无变化；内蒙古乌海产焦煤出厂价1100.00元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量25.70万吨，环比降0.70万吨；精煤库存294.80万吨，环比降2.20万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.36%，环比降0.00%；原煤产量38098.70万吨，环比降4008.70万吨 [2] - 煤及褐煤进口量3561.00万吨，环比增257.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量191.20万吨，环比增3.30万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存447.78万吨，环比降15.27万吨；焦炭18个港口库存269.71万吨，环比降3.84万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存976.88万吨，环比降11.04万吨；独立焦企全样本焦炭库存62.51万吨，环比降7.22万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存805.80万吨，环比降2.86万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存609.80万吨，环比降9.48万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.97天，环比降0.02天；247家样本钢厂焦炭可用天数10.83天，环比降0.08天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量962.30万吨，环比增53.11万吨；焦炭及半焦炭出口量89.00万吨，环比增38.00万吨 [2] - 炼焦煤产量4064.38万吨，环比降5.89万吨；独立焦企产能利用率74.34%，环比增0.31% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况20.00元/吨，环比增36.00元；焦炭产量4185.50万吨，环比增15.20万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率83.57%，环比降0.20%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.24%，环比增0.17% [2] - 粗钢产量7965.82万吨，环比降352.58万吨 [2] 行业消息 - 8月贷款市场报价利率1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [2] - 美国财政部长称美中就经贸问题进行了良好对话，预计11月前再次会面 [2] - 7月美联储会议纪要显示几乎全体决策者支持暂不降息，多数认为通胀上升风险比就业下行风险高 [2] - 本周314家独立洗煤厂样本产能利用率36.1%，环比减0.46%；精煤日产25.7万吨，环比减0.7万吨；精煤库存294.8万吨，环比减2.2万吨 [2] 观点总结 - 焦煤宏观面阅兵展示国产现役主战装备，基本面矿端库存由降转升，精煤库存转移，进口累计增速下降，库存中性偏高 [2] - 焦炭宏观面中国8月LPR报价维持不变，基本面原料端库存回升，铁水产量高位，煤矿端无库存压力，焦煤总库存增加，本期独立焦化厂平均吨焦盈利20元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内外锌矿进口量与加工费上升，硫酸价格上涨使冶炼厂利润修复、生产积极性增加，新增产能释放与检修产能复产使供应增长加快；进口亏损扩大致进口锌流入量下降；需求端进入淡季，加工企业开工率同比下降，锌价下跌后下游按需采购，成交平淡，国内社库累增、现货升水下跌，海外LME库存下降、现货升水下调对国内锌价支撑减弱；技术面持仓低位价格调整跌破MA60，关注22000支撑；操作上建议暂时观望或区间操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22240元/吨，环比-25；09 - 10月合约价差20元/吨，环比0 [3] - LME三个月锌报价2770美元/吨，环比-7；沪锌总持仓量216150手，环比1551 [3] - 沪锌前20名净持仓-4802手，环比1178；沪锌仓单32288吨，环比0 [3] - 上期所库存76803吨，环比10886；LME库存72200吨，环比-3650 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22230元/吨，环比60；长江有色市场1锌现货价21980元/吨，环比-30 [3] - ZN主力合约基差-10元/吨，环比85；LME锌升贴水(0 - 3)-10.26美元/吨，环比-1.61 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价16940元/吨，环比-50；上海85% - 86%破碎锌15850元/吨，环比0 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡-12.47万吨，环比-10.41；LIZSG锌供需平衡-69.1千吨，环比10.4 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值100.75万吨，环比-0.43；国内精炼锌产量62.8万吨，环比4.5 [3] - 锌矿进口量45.59万吨，环比12.49 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量35156.02吨，环比-22615.39；精炼锌出口量483.88吨，环比266.83 [3] - 锌社会库存11.49万吨，环比0.49 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比-13；镀锌板销量234万吨，环比-12 [3] - 房屋新开工面积35206万平方米，环比4841.68；房屋竣工面积25034万平方米，环比2467.39 [3] - 汽车产量251万辆，环比-29.86；空调产量1967.88万台，环比347.64 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率14.06%，环比0.93；锌平值看跌期权隐含波动率14.06%，环比0.93 [3] - 锌平值期权20日历史波动率5.1%，环比-0.28；锌平值期权60日历史波动率13.35%，环比0.18 [3] 行业消息 - 美联储7月会议纪要多数人认为通胀比就业风险高、释放鹰派信号，多数决策者认为通胀上行风险超过就业下行风险，有些人认为风险均衡，两人认为就业风险更突出 [3] - 国家能源局发布7月全社会用电量达1.02万亿千瓦时，同比增长8.6%；工信部等部门进一步规范光伏产业竞争秩序，遏制低价无序竞争 [3]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 国内旧作供应偏紧支撑棉花价格波动 但下游需求疲软限制上方空间 短期维持高位震荡行情 关注终端需求表现 若后市需求边际好转 价格重心有望小幅上移 操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14030元/吨 环比-25元/吨 棉纱主力合约收盘价20060元/吨 环比-5元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓-48506手 环比-639手 棉纱期货前20名净持仓-363手 环比-97手 [2] - 主力合约持仓量棉花481950手 环比3484手 主力合约持仓量棉纱22074手 环比-75手 [2] - 仓单数量棉花7335张 环比-120张 仓单数量棉纱69张 环比0张 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15210元/吨 环比-30元/吨 中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20700元/吨 环比0元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价为13541元/吨 环比0元/吨 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价为22035元/吨 环比-10元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价为14320元/吨 环比0元/吨 进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价为23912元/吨 环比-11元/吨 [2] 现货市场 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷 同比48.3千公顷 全国棉花产量616万吨 同比54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5460元/吨 环比3元/吨 工业库存棉花全国85.7万吨 环比0.7万吨 [2] - 棉花进口数量当月值5万吨 环比2万吨 棉纱线进口数量当月值110000吨 环比0吨 [2] - 进口棉花利润894元/吨 环比-20元/吨 商业库存棉花全国218.98万吨 环比-64万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数27.67天 环比-0.69天 库存天数坯布36.14天 环比-1.1天 [2] - 布产量当月值27亿米 环比-0.79亿米 产量纱当月值206.5万吨 环比11.4万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1516175.9万美元 环比-10495.5万美元 当月纺织纱线、织物及制品出口额1160400.9万美元 环比-44419.8万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率10.53% 环比0.09% 棉花平值看跌期权隐含波动率10.53% 环比0.07% [2] - 棉花20日历史波动率7.78% 环比0.2% 棉花60日历史波动率5.65% 环比-0.04% [2] 行业消息 - 8月21日 纺纱利润为-1354.2元/吨 涨22.00元/吨 原料棉花价格下跌 纺企纺纱即期利润小幅增加 [2] - 周三ICE棉花12月合约收平 周四棉花2601合约收涨0.11% 棉纱2511合约收涨0.05% 国际方面 ICE棉花期货价格短期震荡运行 关注USDA周度出口销售报告 [2]