主力资金流入情况 - 截至7月30日午间收盘 主力资金流入前20股票中英维克以6.92亿元居首[1] - 中国平安主力资金流入6.87亿元位列第二[1] - 兆易创新主力资金流入5.89亿元排名第三[1] - N悍高主力资金流入3.63亿元位列第四[1] - 万华化学主力资金流入3.13亿元位列第五[1] - 农业银行主力资金流入3.01亿元位列第六[1] - 中文在线主力资金流入2.90亿元位列第七[1] - 居然智家主力资金流入2.82亿元位列第八[1] - 通威股份主力资金流入2.50亿元位列第九[1] - 凯撒旅业主力资金流入2.40亿元位列第十[1] - 北方华创主力资金流入2.18亿元位列第十一[1] - 包钢股份主力资金流入2.09亿元位列第十二[1] - 德福科技主力资金流入1.95亿元位列第十三[1] - 招商银行主力资金流入1.93亿元位列第十四[1] - 光线传媒主力资金流入1.90亿元位列第十五[1] - 平安银行主力资金流入1.90亿元位列第十六[1] - 北斗星通主力资金流入1.88亿元位列第十七[1] - 华泰证券主力资金流入1.87亿元位列第十八[1] - 复星医药主力资金流入1.85亿元位列第十九[1] - 工商银行主力资金流入1.67亿元位列第二十[1]

行业资金流向 - 银行板块获主力资金净流入11.01亿元，净流入率5.65% [1][2] - 文化传媒板块获主力资金净流入7.52亿元，净流入率2.37% [1][2] - 食品饮料行业获主力资金净流入5.12亿元，净流入率2.68% [1][2] - 计算机板块遭主力资金净流出55.97亿元，净流出率7.34% [1][2] - 机械设备板块遭主力资金净流出35.29亿元，净流出率5.04% [1][2] - 电新行业遭主力资金净流出34.35亿元，净流出率5.28% [1][2] 个股资金流入 - 英维克获主力资金净买入7.00亿元，净流入率29.51% [1][3] - 兆易创新获主力资金净买入6.69亿元，净流入率14.88% [1][3] - 中国平安获主力资金净买入6.20亿元，净流入率19.62% [1][3] - N悍高获主力资金净买入3.45亿元，净流入率32.02% [1][3] - 农业银行获主力资金净买入3.10亿元，净流入率18.59% [3] 个股资金流出 - 中银证券遭主力资金净卖出7.64亿元，净流出率21.13% [1][4] - 恒生电子遭主力资金净卖出7.41亿元，净流出率16.98% [1][4] - 宁德时代遭主力资金净卖出6.44亿元，净流出率11.93% [1][4] - 北方稀土遭主力资金净卖出5.46亿元，净流出率9.62% [1][4] - 上海电气遭主力资金净卖出5.20亿元，净流出率27.00% [4]

行业表现 - 7月中信机械板块上涨7.35% 跑赢沪深300指数2.28个百分点 在30个中信一级行业中排名第10名 [2] - 激光加工设备 工程机械 电梯子行业涨幅靠前 分别上涨15.53% 13.87% 12.52% [2] - 核电设备 3C设备 工业机器人子行业跌幅靠前 [2] 主题板块表现 - 固态电池设备 人形机器人 工程机械 盾构机等主题板块表现良好 [1][3] - 前期调整的人形机器人 AIDC等主题有望逐步提振 [3] 投资建议 - 建议配置内需为主 基本面向好 盈利稳定 分红和股息率较高的工程机械 高铁设备 矿山冶金设备龙头 [1][3] - 工程机械领域重点推荐三一重工 [3] - 高铁设备领域重点推荐思维列控 [3] - 矿山冶金设备领域重点推荐中信重工 中创智领 一拖股份 [3] - 主题投资建议聚焦人形机器人本体及核心零部件龙头 重点推荐埃斯顿 绿的谐波 步科股份 [3] - AIDC基建受益标的包括英维克 应流股份 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：算力基础设施、光模块、交换机、服务器、AI 端侧应用、卫星互联网 - **公司**：旭创、新易盛、天孚、太辰光、长盈精密、仕佳光子、中兴通讯、烽火通信、星网锐捷、锐捷网络、华工科技、光迅科技、英维克、润泽奥飞光环、广和通、泰明科技、硕贝德、英翰通、超捷、航天动力、曾磊、陈昌、汉训、海格、中宇通讯 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场处于算力军备竞赛状态**：过去一周 Meta、OpenAI、Oracle 等发布多个大规模算力项目，谷歌规划未来五年 5000 万张 H100 算力，市场需求旺盛、情绪高涨 [3] 2. **CSP 云厂商积极投入 AI 领域**：积极投入 800G 和 1.6T 技术，月底 Meta、微软和亚马逊财报预计加大 AI 投入；6 月 MPU 光缆跳线出口数据显著增长，广东增长 20%、河南增长 60%、上海和武汉增长 10% [4][5] 3. **光模块及相关器件类公司前景良好**：天孚、太辰光等公司受益于行业发展；美国对东南亚关税政策缓和及发布 AI 行动计划提升行业景气度 [6] 4. **国产算力领域配置价值高**：Q2 主动权益基金加大对旭创、新易盛持仓，减持国内 IDC 公司如中兴通讯；英伟达 H20 和 AMD AI 芯片解禁及生成式人工智能技术发展将使国产算力受益 [7] 5. **海外与国产算力发展路径有差异**：海外科技巨头加码投资应对军备竞赛，国产算力面临政策解禁机遇和国内技术进步需求提升 [8][9] 6. **推荐相关领域公司** - **交换机领域**：星网锐捷和锐捷网络 [10] - **光模块方面**：华工科技和光迅科技 [10] - **液冷技术方面**：英维克以及 IDC 的润泽奥飞光环 [10] - **服务器领域**：中兴通讯和烽火通信，2025 年 Q2 及上半年业绩显著增长 [2][11] - **AI 端侧应用**：广和通成立 AI 研究院布局端侧 AI，泰明科技等公司也值得关注 [12] - **卫星互联网**：关注商业民营火箭如超捷、航天动力，卫星互联网通信载荷相关公司如曾磊等 [13] 7. **8 月财报及催化事件刺激 AI 行业发展**：8 月进入中报季且可能发布 ChatGPT GPT - 5，光模块、国内典型企业、交换机及 IDC 液冷相关标的持续受益 [14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中兴通讯适配卫星通信且涉及远期 6G 技术，是长周期底部值得关注 [11] - 星网锐捷、华工科技和光迅科技年中业绩预告显示强劲趋势 [10] - 广和通计划在港股上市，对行业要求较高 [12] - 今年下半年民营火箭可能有可回收突破，如新网发布第五组卫星互联网，Starlink 已发射 9200 多颗卫星，约 7000 颗在轨运行 [13]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[6] 报告的核心观点 - 随着海内外新一代高性能算力芯片出货加速，数据中心液冷渗透率有望快速提升，带动液冷基础设施供应商订单增长，进入业绩高速增长阶段，建议关注英维克、申菱环境、同飞股份[3][7][52] 根据相关目录分别进行总结 数据中心散热液冷化是重要产业趋势 - 高功耗背景下液冷渗透率有望提升：传统风冷适用于低功率密度数据中心散热，高功率密度趋势下难以满足高效散热需求，液冷技术凭借高比热容、高导热性等优势，渗透率提升成重要产业趋势；AI处理器较传统处理器功耗大幅提升，推动服务器机柜功耗增大；降低制冷系统能耗能促进数据中心PUE降低，液冷可实现PUE小于1.25的节能效果[15][16][18] - 技术和客户认证构成行业竞争壁垒：液冷行业研发强度高，龙头公司英维克2021 - 2024年研发费用CAGR为32.6%，2019年以来研发费用率始终在6.5%以上且近两年上升，产品迭代带来较高动态技术壁垒；下游客户引入新液冷供应商较谨慎，受客户认证、采购惯性等因素影响[21][25] 液冷基础设施市场空间有望高速增长 - 当前数据中心液冷渗透率较低：2024年中国服务器出货量预计约455万台，液冷服务器出货量约23万台，液冷渗透率仅5%左右，目前液冷整体渗透率不超过10%，未来3 - 5年有望提升至30 - 40%[27] - 国内互联网资本开支提速带动需求提升：我国数据中心机架数持续增长，2024年在用数据中心标准机架数超900万架，同比增长超11%，PUE值近年持续下降，2023年约为1.48；互联网和电信运营商是智算中心主要投资主体；2025Q1阿里巴巴及腾讯资本开支合计约521亿元，同比增长约112%，国内互联网厂商或处算力基建投资初期；预计2024 - 2027年国内数据中心总功率分别为35.5GW、43.5GW、54.5GW和68.8GW，新增功率分别为5.6GW、7.9GW、11.0GW和14.3GW，新增功率3年CAGR为37.0%；预计国内数据中心液冷市场空间高速增长，2024年约16.3亿元，2027年有望增至132.2亿元[29][31][35][36][39] - 海外高性能芯片出货提高全球液冷需求：2025Q1海外四大云厂商资本开支合计约719亿美元，同比增长约62%；全球算力主要集中在美国和中国，截至2023年底，美国和中国算力规模分别约占全球32%和26%；全球数据中心功率增长预计由AI数据中心推动，2024年全球数据中心整体功率约119GW，预计2028年增长至198GW，2024年全球AI数据中心新增功率约占50%，未来几年有望提升至85%以上；全球数据中心液冷渗透率低，但海外高性能GPU供给充足，渗透率提升预计快于国内，测算2024年全球数据中心液冷基础设施市场空间约110.8亿元，2027年预计增长至263.4亿元[42][45][47][49] 投资建议：关注技术及客户积淀深厚的液冷供应商 - 建议关注产品线全面、客户资源丰富、有望在海外供应链进一步拓展的国内龙头英维克；技术储备深厚、绑定华为等大客户，充分受益于国内算力基建的申菱环境；储能、数控装备、半导体等领域液冷技术领先，积极拓展数据中心液冷客户的同飞股份[12][52]

数据中心液冷技术趋势 - 海内外新一代高性能算力芯片出货加速推动数据中心液冷渗透率快速提升，带动液冷基础设施供应商订单增长并进入业绩高速增长阶段 [1] - 液冷技术凭借高比热容、高导热性、低噪音、高稳定性和占地小等优势，正逐步替代传统风冷技术，成为高功率密度数据中心散热的重要产业趋势 [1] - 2024年中国服务器出货量预计455万台，其中液冷服务器约23万台，当前液冷渗透率仅5% 液冷整体渗透率不超过10%，未来3-5年有望提升至30-40% [3] 行业竞争壁垒 - 液冷基础设施行业研发投入强度高，龙头公司英维克2021-2024年研发费用CAGR达32.6% 2019年以来研发费用率持续保持在6.5%以上且近两年呈上升趋势 [2] - 产品在更高功率和效率方向的持续迭代形成动态技术壁垒 客户认证和采购惯性导致新供应商引入谨慎，进一步强化行业竞争壁垒 [2] 市场空间与增长潜力 - 2024-2027年国内数据中心总功率预计分别为35.5GW、43.5GW、54.5GW和68.8GW 新增功率分别为5.6GW、7.9GW、11.0GW和14.3GW，3年CAGR达37.0% [4] - 2024年全球数据中心液冷基础设施市场空间约110.8亿元，预计2027年增长至263.4亿元 海外高性能GPU供给更充足，渗透率提升速度或快于国内 [4] 重点推荐标的 - 英维克（002837）：产品线全面、客户资源丰富，海外供应链拓展潜力大 [1] - 申菱环境（301018）：技术储备深厚且绑定华为等大客户，充分受益国内算力基建 [1] - 同飞股份（300990）：在储能、数控装备、半导体等领域液冷技术领先，积极拓展数据中心液冷客户 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - AI在海外算力链持续业绩高增与指引抬高的背景下保持高位，中短期存在筹码切换的波动压力，长期看算力全产业链仍处于行业早期成长阶段，在算力平权、AI应用推广进程中，国产算力等需求有望加速落地 [1][7] - 当前卫星互联网发展势头迅猛，星座常态化发射，通信容量增大、时延降低，手机宽带直连卫星与低轨卫星网联智能驾驶系统的相关应用有望快速落地 [2][10] - 当前时点通信板块内外环境导致高波动特征，无线资本开支下降使相关领域业绩承压，算力相关领域业绩支撑相对较强，部分行业底部订单逐渐恢复，盈利状况有望逐渐释放 [11] 根据相关目录分别进行总结 2025世界人工智能大会，坚持开放共享、智能平权 - 2025年7月26日李强在世界人工智能大会强调“人工智能 +”行动深入推进，坚持开放共享、智能平权，应开展“人工智能 +”行动拓展落地应用，构建产业链和产业生态，长远来看人工智能开源开放能创造更多发展机遇 [6] - 中短期推荐受益于芯片禁令管制有望放开的设备厂商及第三方算力租赁厂家，如紫光股份等；长期相关受益标的包括新易盛等，CPO相关受益标的包括太辰光等，PCB相关受益标的包括胜宏科技等；算力平权、AI应用推广进程中相关受益标的包括寒武纪等 [1][7] 星链2.5小时服务中断，国内星间激光通信持续突破 - 马斯克旗下星链24日因内部网络软件故障服务中断约2.5小时，全球多达6.1万名用户通报服务中断，星链在全球140个国家和地区拥有超600万用户；法国政府加码投资Eutelsat，其旗下有650颗OneWeb低轨卫星，预计未来斥资22亿欧元打造440颗卫星 [8] - 上海垣信发布2025年运载火箭发射服务采购项目招标公告，总预算13.36亿元，7次发射将累计完成94颗卫星发射；2025年5月极光星通完成A++轮战略融资，其产品覆盖多场景，支持多档通信速率，今年3月完成国内首次400Gbps星间超高速在轨数据传输试验，五月“极光星座”刷新星间激光通信记录 [9][10] - 持续推荐海格通信，相关受益标的包括臻雷科技、上海瀚讯等 [2][10] 近期通信板块观点及推荐逻辑 - 目前重点推荐算力相关领域，包括算力&通信基础设施（运营商如中国移动等，设备商如中兴通讯等，配套服务商如英维克等，算力第三方租赁如光环新网等）、光网络升级（光模块及光放大器如光迅科技等，激光器受益标的如源杰科技等）、边缘算力（边缘安全厂商网宿科技等） [11] - 推荐产业方向明确、贴合趋势热点和有订单催化、估值性价比较高的板块，包括卫星互联网&低空经济相关受益标的（如中兴通讯等）、产业智能制造相关受益标的（如能科科技等）、信息安全相关受益标的（如紫光股份等）、液晶面板（如TCL科技等） [11][12][14]

市场表现 - 沪指7月21日上涨0.72%，申万所属行业中27个行业上涨，涨幅居前的为建筑材料（6.06%）、建筑装饰（3.79%）[1] - 机械设备行业上涨1.95%，主力资金净流入19.59亿元，行业530只个股中425只上涨，18只涨停[2] - 银行（-0.77%）、综合（-0.34%）为跌幅居前行业[1] 资金流向 - 两市主力资金全天净流出69.45亿元，11个行业净流入，电力设备（净流入31.93亿元，涨幅2.06%）、建筑材料（净流入20.38亿元）规模居前[1] - 20个行业主力资金净流出，计算机（净流出93.19亿元）、电子（净流出20.52亿元）、医药生物、银行、通信等流出较多[1] - 机械设备行业251只个股资金净流入，10只净流入超亿元，长盛轴承（3.38亿元）、利欧股份（2.91亿元）、宗申动力（2.02亿元）居首[2] - 机械设备行业11只个股净流出超5000万元，南兴股份（-1.90亿元）、英维克（-1.41亿元）、巨轮智能（-1.18亿元）居前[2][4] 个股数据 - 机械设备行业资金流入榜中，长盛轴承（20%涨幅，换手率23.64%）、利欧股份（5.96%涨幅，换手率19.43%）、宗申动力（3.86%涨幅，换手率8.27%）位列前三[2] - 资金流出榜中，南兴股份（-3.10%跌幅，换手率18.57%）、英维克（-3.40%跌幅，换手率3.89%）、巨轮智能（0.24%涨幅，换手率8.37%）表现突出[4] - 众辰科技单日涨幅10.01%，换手率11.64%，主力资金净流入5832.06万元[3]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级同样为强于大市 [8] 报告的核心观点 - 海外算力产业链高景气度依旧，未受冲击且基本面共振更强，持续看好海外算力产业链投资机会 [4][22] - 坚定看好AI行业作为年度投资主线，国内后续相关进展将使AI行业及AIDC产业链保持高景气，25年或成国内AI基础设施竞赛元年及应用开花结果之年 [4][22] - 中美AI均有进展，推理端持续推进，建议关注AI产业动态及应用投资机会 [4][22] - 政府工作报告纳入“深海科技”，海风25年开始改善，关注海风海缆产业链头部厂商 [4][22] - 中长期重视“AI + 出海 + 卫星”核心标的投资机会，如海外线AI核心方向、国产算力线核心标的 [5][23] - 人工智能与数字经济是长期趋势，算力、网络、存储、散热等方向受益，关注相关投资机会 [23] - 随着5G用户渗透，有线网络扩容需求大，光传输、光模块等需升级 [23] - ISP厂商因新应用和内容增长，加大云计算基础设施投入，相关领域将迎来景气提升 [23] - 双碳目标下，关注通信 + 新能源，应用端行业进入加速发展阶段 [24] 根据相关目录分别进行总结 近期重点行业动态以及观点（07.14 - 07.19） AI行业动态 - OpenAI于7月18日宣布在ChatGPT中推出通用型AI智能体，可帮助用户完成多种计算机任务，名为ChatGPT agent，结合多种智能体工具功能，用户通过自然语言交互，新团队由20 - 35人组成 [2][13] - ChatGPT智能体强大，可访问连接器和终端，使用API，底层模型在基准测试中性能先进，在Humanity's Last Exam中得分率41.6% [14] 卫星行业动态 - 国网电力空间技术有限公司自主研发的电网遥感卫星虚拟星座投入试运行，构建电网空天立体作业体系，在电网运维、灾害预警等场景有价值，为其他行业提供参考 [16][17] 5G行业动态 - 工信部谢存介绍，上半年电信业务总量同比增长9.3%，收入9055亿元，信息通信业平稳运行 [18] - 网络支撑有力，截至6月底，5G基站455万个，用户11.18亿户，普及率超79%，千兆网络服务端口3022万个，用户2.26亿户，万兆光网试点开展，在用算力标准机架1043万架，智能算力748 EFLOPS [18] - 融合应用深入，5G新兴业务蓬勃发展，数字消费需求释放，5G融合应用融入86个大类，建设超1.85万个“5G + 工业互联网”项目 [19] - 普惠服务便捷，实现“村村通宽带、乡乡通5G”，行政村通5G比例超90%，推出暖心服务实事，电信服务线上办理量超91%，营业厅异地办理覆盖所有区县 [19] - 对外开放务实，增值电信业务扩大开放试点，40家外资企业获批复，外商投资电信企业超2600家，同比增长27% [20] - 工信部下一步将统筹推进“建、用、研”，包括网络建设升级、应用落地推广、技术创新攻关、开放政策实施 [20] 本周行业投资观点 - 持续看好海外算力产业链，看好AI行业及AIDC产业链，25年国内AI发展前景好，关注AI产业及应用投资机会，关注海风海缆产业链 [4][22] - 重视“AI + 出海 + 卫星”核心标的，关注人工智能与数字经济、卫星互联网与低空经济、海风海缆等细分行业投资机会 [5][23] 具体细分行业推荐 人工智能与数字经济 - 光模块&光器件重点推荐中际旭创、新易盛等，建议关注光迅科技、索尔思等 [6][25] - 交换机服务器PCB重点推荐沪电股份、中兴通讯等，建议关注盛科通信、锐捷网络等 [6][25] - 低估值、高分红，云和算力idc资源重估推荐中国移动、中国电信、中国联通 [6][25] - AIDC&散热重点推荐英维克、润泽科技等，建议关注申菱环境、宏景科技等 [6][25] - AIGC应用/端侧算力重点推荐移远通信、广和通等，建议关注彩讯股份、梦网科技等 [6][25] 通信出海&智能驾驶 - 海缆光缆重点推荐亨通光电、中天科技、东方电缆 [7][27] - 出海复苏&头部集中重点推荐华测导航、威胜信息等，建议关注和而泰、移远通信 [7][27] - 智能驾驶建议关注模组&终端、传感器、连接器、结构件&空气悬挂等相关标的 [7][27] 卫星互联网&低空经济 - 重点推荐华测导航、海格通信，建议关注铖昌科技、臻镭科技等 [8][28] 板块表现回顾 本周（07.14 - 07.18）通信板块走势 - 本周通信板块上涨7.02%，跑赢沪深300指数5.93个百分点，跑赢创业板指数3.84个百分点，其中通信设备制造上涨9.80%，增值服务下跌0.35%，电信运营上涨0.37%，同期沪深300上涨1.09%，创业板指数上涨3.17% [29] 本周场个股表现 - 本周通信板块涨幅靠前个股有新易盛、中际旭创、仕佳光子；跌幅靠前个股有元道通信、通鼎互联、恒宝股份 [31] 下周（07.21 - 07.25）上市公司重点公告提醒 - 7月21日，长芯博创分红派息、分红除权，*ST奥维、宝信软件股东大会召开 [33] - 7月22日，国博电子限售股份上市流通，北斗星通股东大会召开 [33] - 7月23日，中国铁塔股东大会召开 [33] - 7月24日，长盈通分红派息、分红除权，盛路通信、中国卫通、菲菱科思、移远通信股东大会召开 [33] 重要股东增减持 - 本周沪电股份、太辰光、共进股份等多家公司重要股东有增减持变动 [36] 大宗交易 - 最近1个月多家通信股有大宗交易，如宝信软件、彩讯股份、楚天龙等 [38][39][40] 限售解禁 - 未来三个月12家通信股限售解禁，国博电子、臻镭科技等公司解禁股份数量占总股本比例超15% [41][42]

市场扩张和投资 - 公司拟投资超10亿新建总部基地项目[2] - 2025年6月13日以2400万元竞得龙华区宗地[3] 土地信息 - 取得土地面积18119.52平方米[4] - 土地使用期限30年（2025.6.18 - 2055.6.17）[4]