基金业绩与市场表现 - 主动权益基金整体盈利1782.89亿元 超七成产品实现正收益 [2] - 中欧医疗创新基金复权单位净值增长率达32.25% 同类排名前2% [2] - 汇添富国证港股通创新药ETF等医药主题基金前十大持有人中机构投资者占比超80% [2] 科技领域配置 - 睿远成长价值混合新增光模块龙头新易盛 加仓比亚迪184.78% 阿里巴巴161.10% 重新买入信达生物466.20万股 [2] - 兴全合润混合减持宁德时代与立讯精密 新晋重仓分众传媒 电子与传媒行业占比提升至45% [3] - 广发多元新兴基金前十大重仓股中新易盛与科华数据等AI基础设施标的占比超20% 新进中航沈飞等国睿科技等军工科技股 [3] 医药领域布局 - 中欧医疗健康混合新增百利天恒 信立泰 百济神州等创新药标的 对科伦药业加仓幅度超40% [2] - 创新药械与AI医疗取代传统中药成为配置主流 众生药业等创新药管线加速兑现公司股价表现突出 [4] - 创新药领域全球合作深化与重要临床数据披露预期受关注 医美与眼科等可选消费需求预计随经济复苏增长 [5] 消费板块调整 - 易方达蓝筹精选混合大幅加仓五粮液 泸州老窖 贵州茅台 洋河股份退出前十大 减持腾讯控股9.33% 新晋京东健康与顺丰控股 [3] - 景顺长城新兴成长混合对白酒股进行减持 贵州茅台与山西汾酒持仓占比均下降 [3] - 伊利股份上半年营收619.33亿元 归母净利润72.00亿元 毛利率维持36.05% 前十大流通股东出现多家公募基金增持 [4] - 洋河股份二季度净利润同比下滑8.2% 成为部分基金减持直接原因 [4] 投资逻辑与行业趋势 - 科技领域聚焦AI算力 机器人 半导体设备等硬科技 中科星图与景业智能等低空经济与AI+具身智能战略公司获资金关注 [4] - 医药板块转向创新驱动 消费板块强调质量优先 高毛利率与低估值龙头企业更受青睐 [4] - 宏观企稳为投资创造良好环境 但盈利机会主要来自行业发展与公司业绩增长 重点行业反内卷政策有望改善企业盈利 [5]

药物研发规范 - 公司始终将药物研发的科学性与规范性置于首位 [1] - RAY1225注射液临床试验严格遵循相关法规及科学标准 [1] - 临床试验在组长单位PI统筹指导与严格质控下规范开展 [1] - 全力确保临床试验数据真实准确可靠 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][4] 核心观点 - 公司2025H1归母净利润同比增长114.96%至1.88亿元，毛利率提升1.14个百分点至58.07% [4] - 创新管线布局加速，重点关注代谢疾病（GLP-1/GIP双靶点药物RAY1225）和呼吸疾病（昂拉地韦、RSV治疗药物）赛道 [4][6] - 化学药板块营收同比增长6.10%，中成药板块营收同比下降10.14%但毛利率修复至69.57% [4][5] - 上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为3.44/3.81/4.25亿元 [4] 财务表现 - 2025H1营收13.00亿元（同比-4.74%），扣非归母净利润1.87亿元（+7.42%） [4] - 销售费用率33.69%（+1.26pct），研发费用率2.92%（-1.29pct） [4] - 预计2025年营收28.02亿元（同比+13.5%），2027年营收35.40亿元 [8][10] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为52.7/47.4/42.6倍 [4][8] 业务板块分析 - 中成药营收6.89亿元（-10.14%），化学药营收4.95亿元（+6.10%），原料药营收0.28亿元（+250.30%） [5] - 中药材及中药饮片销售营收0.80亿元（-30.15%） [5] 研发进展 - RAY1225注射液（GLP-1/GIP双靶点）肥胖适应症III期临床试验完成入组，糖尿病适应症III期试验全面启动 [6] - 布局ZSP1601片（MASH，IIb期）、RAY0221（三受体激动剂）及口服小分子GLP-1RA药物 [6] - 呼吸疾病领域拓展昂拉地韦新剂型及RSV抗病毒药物开发 [6] 市值与估值 - 当前股价21.29元，总市值180.95亿元，流通市值162.15亿元 [1] - 近3个月换手率661.07%，一年股价区间9.85-24.92元 [1] - PB估值2025-2027年分别为4.4/4.2/4.0倍 [8][11]

投资评级 - 未明确提及具体投资评级 [1] 核心观点 - 传统业务基本盘稳定 中成药和化学药业务形成稳定收入结构 通过集采以量补价策略维持盈利韧性 [2] - 创新药转型成果显著 已有2个创新药获批上市 多个管线处于临床阶段 聚焦代谢性疾病和呼吸系统疾病领域 [3][4][5] - 2025H1营业收入13.00亿元同比下滑4.74% 归母净利润1.88亿元同比增长114.96% 扣非净利润1.87亿元同比增长7.42% [1] - 预计2025-2027年营业收入分别为26.46亿元/30.37亿元/35.25亿元 归母净利润分别为3.23亿元/4.07亿元/5.06亿元 [6][7] 传统业务分析 - 中成药2025H1收入6.89亿元同比下降10.14% 毛利率69.57%同比提升0.46个百分点 [2] - 化学药2025H1收入4.95亿元同比增长6.10% 毛利率50.29%同比下降0.35个百分点 [2] - 核心品种复方血栓通系列通过集采以量补价 通过工艺改进与供应链整合实现成本优化 [2] 创新药研发管线 - 来瑞特韦片（乐睿灵®）全球首个拟肽类3CL单药抗新冠病毒药 2023年3月获批上市并纳入医保 [3] - 昂拉地韦片（安睿威®）全球首款靶向甲型流感病毒PB2亚基创新药 2025年5月获批上市 儿童剂型完成II期临床 [3][5] - RAY1225注射液GLP-1+GIP双靶点激动剂 肥胖和糖尿病II期临床完成 III期临床快速推进中 [3][4] - ZSP1601片治疗MASH完成Ib/IIa期临床 IIb期入组完成 [4] - 早研管线包括RSV感染创新药和RAY0221三受体激动剂 均处于临床前阶段 [5] 财务预测 - 预计2025-2027年毛利率分别为58.2%/60.4%/62.1% ROE分别为8.0%/9.5%/11.2% [6][9] - 预计2025-2027年EPS分别为0.38元/0.48元/0.59元 PE估值分别为56.03倍/44.46倍/35.79倍 [6][7] - 预计2025年营业收入同比增长7.2% 2026-2027年增速提升至14.8%和16.1% [6]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入13亿元 同比下降4.74% [1] - 归属于上市公司股东净利润1.88亿元 同比增长114.96% [1] - 第二季度单季净利润达1.05亿元 [2] 战略规划调整 - 制定"中药为基、创新引领 聚焦特色的医药健康企业"中期战略 [2] - 研发端加速创新研发 生产端优化供应链降本增效 销售端多元化渠道布局与学术推广并行 [2] - 在行业增速放缓与药品集采背景下进行全链条战略调整 [2] 中成药业务 - 复方血栓通系列制剂与脑栓通胶囊持续拓展慢病治疗领域 [3] - 舒肝益脾系列制剂与固肾合剂等慢病治疗产品持续放量 [3] - 众生丸与清热祛湿颗粒在华南市场居领导地位并推进全国布局 [3] - 通过院内集采渠道下沉与零售核心品类培育稳固基本盘 [3] 创新药与化学药布局 - 来瑞特韦片（乐睿灵®）系中国首款自主知识产权3CL单药抗新冠药物 [4] - 昂拉地韦片（安睿威®）为全球首个靶向流感病毒PB2亚基药物 2025年5月获批 [4] - 眼科产品组合包括盐酸氮䓬斯汀滴眼液、普拉洛芬滴眼液及国内首仿环孢素滴眼液（Ⅲ） [4] - 消化系统领域推出硫糖铝口服混悬液与瑞巴派特片形成黏膜保护产品线 [4] - 呼吸系统用药羧甲司坦系列与头孢克肟分散片等协同拓展市场 [4] - 累计31个品规通过仿制药一致性评价 6个品种在全国集采中选 [4]

财务表现 - 营业收入13亿元 同比下降4.74% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.88亿元 同比增长114.96% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.87亿元 同比增长7.42% [1] - 基本每股收益0.22元 [1]

财务表现 - 营业收入13亿元 同比下降4.74% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.88亿元 同比增长114.96% [1] - 扣除非经常性损益的净利润1.87亿元 同比增长7.42% [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入达13亿元 归母净利润1.88亿元 同比增长114.96% 扣非净利润1.87亿元 同比增长7.42% [1] - 二季度单季归母净利润达1.05亿元 环比一季度增幅27.44% 彻底扭转去年亏损局面 [1] 战略与运营管理 - 公司实施"中药为基 创新引领 聚焦特色的医药健康企业"中期战略规划 在研发端加速创新研发 生产端优化供应链降本增效 销售端多元化渠道布局与学术推广并行 [1] - 通过优化经营策略和降本控费举措 在核心中成药产品进入集采后维持基本盘稳定 [1] 创新药研发突破 - 全球首款抗流感创新药昂拉地韦片(安睿威)于5月获批上市 具有快速强效低耐药特点 对奥司他韦耐药株 玛巴洛沙韦耐药株及高致病性禽流感病毒株均具强抑制作用 [1][2] - 作为全球首款PB2靶点RNA聚合酶抑制剂 临床数据亮眼 有望分享流感药物百亿级别市场 [2] 商业化进展与合作 - 与科兴制药合作 已获得昂拉地韦片澳门成药登记证书 后续加速兑现业绩 [2] - 产品已取得医保谈判资格 预期通过医保谈判实现快速放量 [2] 呼吸管线产品布局 - 除已上市来瑞特韦片及昂拉地韦片外 针对儿童的昂拉地韦颗粒II期临床数据积极 III期临床加速推进 [3] - 在研产品ZSP0540针对呼吸道合胞病毒(RSV)感染 为化学小分子一类创新药 对多种RSV病毒株体内外抗病毒活性强 药代特性优秀 化合物毒性低 [3] - 国内尚无RSV特异性治疗方法 ZSP0540已确定临床前候选化合物 正在开展临床前研究工作 [3] 代谢性疾病研发管线 - RAY1225注射液为国内少数进入III期临床的减重/降糖药物 II期数据显示9mg高剂量组24周减重达标率(≥10%)达87.8% 优于替尔泊肽15mg高剂量组52周数据71.9% [4] - 采用剂量滴定设计及每两周注射一次方案 副作用风险低且患者依从性高 有望得到跨国药企青睐 [4] - ZSP1601片为治疗代谢功能障碍相关脂肪性肝炎(MASH)的一类创新药 具全新作用机制 是国家重大新药创制项目 正在开展IIb期临床试验 上市后有望填补国内空白 [4] - RAY0221作为超长效GLP-1/GIP/GCG三靶点受体激动剂 具良好药代特性 有望实现每两周及以上注射一次给药 [4] 行业与公司前景 - 传统中成药等业务集采风险逐渐出清 有望实现稳健增长并贡献稳定现金流 [4] - 创新药管线逐渐进入收获期 市场空间巨大 将成为公司未来几年核心增长动力 [4]

猴痘概念板块表现 - 截至8月28日收盘，猴痘概念板块下跌0.91%，位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内股价上涨的股票有17只，涨幅居前的包括康辰药业上涨3.17%、博拓生物上涨2.18%、一品红上涨1.82%[1] - 跌幅居前的股票包括阿拉丁、透景生命、宏源药业等[1] 板块资金流动 - 猴痘概念板块今日获主力资金净流出13.97亿元[2] - 61只股票遭遇主力资金净流出，其中7只净流出超5000万元[2] - 翰宇药业主力资金净流出3.39亿元居首，众生药业净流出1.14亿元，微芯生物净流出9952.64万元，润达医疗净流出8117.14万元[2] - 主力资金净流入居前的股票包括康辰药业净流入2709.61万元、济高发展净流入1761.32万元、乐普医疗净流入1253.47万元[2] 个股涨跌及资金详情 - 透景生命股价下跌5.41%且换手率达19.14%，主力资金净流出4174.20万元[2] - 宏源药业股价下跌3.81%且换手率为7.62%，主力资金净流出526.98万元[4] - 康辰药业虽上涨3.17%，但主力资金净流入2709.61万元，换手率为4.11%[4] - 博拓生物股价上涨2.18%，但主力资金净流出991.57万元，换手率为2.98%[3] - 一品红股价上涨1.82%，主力资金净流出729.92万元，换手率为2.29%[3]

证券代码：002317 公告编号：2025-093 广东众生药业股份有限公司 2025 年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到账时间 经中国证券监督管理委员会《关于同意广东众生药业股份有限公司向特定 对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕891 号）同意，广东众生药业股 份有限公司（以下简称"公司"）向 12 名特定对象发行人民币普通股（A 股） 38,969,401 股，发行价格为 15.36 元/股，实际募集资金总额为 598,569,999.36 元，扣除各项发行费用 8,373,028.97 元（不含税）后，募集资金净额为 590,196,970.39 元，本次发行募集资金已于 2023 年 6 月 15 日全部汇入公司指定 存储账户，并由众华会计师事务所（特殊普通合伙）进行了验证，于 2023 年 6 月 16 日出具《验资报告》（众会字（2023）第 07869 号）。 （二）以前年度已使用金额、本报告期使用金额及当前余额 截至 2025 ...