机构评级详情见下表： 白云山(00874.HK)公布，于2025年12月22日，董事会批准公司附属企业广药二期基金与广药资本、广开 基金订立合伙协议一。据此，广药二期基金、广药资本、广开基金分别出资人民币9,750.00万元、人民 币250.00 万元、人民币1亿元参与设立广药广开基金。 截至2025年12月22日收盘，白云山(00874.HK)报收于18.57港元，下跌0.38%，成交量84.6万股，成交额 1567.3万港元。投行对该股的评级以增持为主，近90天内共有1家投行给出增持评级。长城证券最新一 份研报给予白云山增持评级。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 白云山港股市值40.99亿港元，在中药Ⅱ行业中排名第5。主要指标见下表： ...

投资评级与核心观点 - 报告对佐力药业（300181.SZ）维持“买入”评级 [2] - 核心观点：公司拟以总价人民币3.56亿元收购未来医药的多种微量元素注射液资产组，此举将丰富产品结构并带来营销协同，外延并购打开成长空间 [5] - 维持2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为6.67亿元、8.45亿元、10.67亿元，对应EPS为0.95元/股、1.20元/股、1.52元/股 [5] - 当前股价18.32元对应2025-2027年PE分别为19.3倍、15.2倍、12.0倍 [5] 公司基本数据与市场表现 - 截至2025年12月12日，公司当前股价为18.32元，一年内股价最高21.07元，最低13.88元 [2] - 公司总市值为128.49亿元，流通市值为110.45亿元 [2] - 总股本为7.01亿股，流通股本为6.03亿股 [2] - 近3个月换手率为108.31% [2] - 股价走势显示，自2024年12月至2025年8月期间，佐力药业股价表现跑赢沪深300指数 [4] 收购交易详情 - 2025年12月12日，公司与西藏未来及其全资子公司签署协议，拟以含税总价人民币3.56亿元收购其多种微量元素注射液资产组 [5] - 收购资产组内容包括已上市品种“多种微量元素注射液（I）”、“多种微量元素注射液（II）”和在研品种“多种微量元素注射液（III）”的研发/生产技术资料、上市许可、商标、专利等 [5] 目标市场分析 - 多种微量元素注射液是肠外营养中微量元素的主要来源，2024年整体市场规模达到约18亿元 [6] - 市场预计将继续增长，尤其在儿童营养支持和成人重症营养领域需求将持续释放 [6] - 已上市品种（I）和（II）均为国家医保乙类品种及省际集采产品，已获得多个临床指南和专家共识推荐，临床应用科室广泛 [6] - 未来医药的相关产品已在京津冀“3+N”联盟集采、河北联盟集采到期接续、广东联盟接续集采等中选，并在浙江、广东、安徽等20多个省份已执行 [6] - 在研品种“多种微量元素注射液（III）”已于2025年2月27日完成上市申报，目前处于技术审评阶段 [6] 收购的战略意义与协同效应 - 此次收购有助于优化公司产品结构，拓宽疾病治疗领域 [7] - 公司拥有集采和基药产品的市场优势，可充分发挥“多科室、重循证”的临床推广经验，与多种微量元素注射液产品组合实现协同发展 [7] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为32.46亿元、38.14亿元、44.72亿元，同比增长率分别为25.9%、17.5%、17.3% [8] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.67亿元、8.45亿元、10.67亿元，同比增长率分别为31.3%、26.7%、26.3% [8] - 预计公司2025-2027年毛利率分别为61.1%、59.7%、59.2%，净利率分别为20.5%、22.1%、23.8% [8] - 预计公司2025-2027年ROE分别为22.4%、23.6%、24.4% [8] - 基于盈利预测，当前股价对应2025-2027年P/E倍数分别为19.3倍、15.2倍、12.0倍，P/B倍数分别为4.3倍、3.6倍、3.0倍 [8]

高管及股东减持 - 东方电气三位高级管理人员因个人资金需求，计划自2025年12月26日起三个月内通过集中竞价方式合计减持不超过3万股公司股份 [1] - 腾景科技股东福建华兴创业投资有限公司计划自12月9日起三个月内以大宗交易方式减持其所持全部254.03万股公司股份，占总股本不超过1.96% [7] - *ST万方股东吉林双阳农村商业银行计划自2025年12月24日起三个月内通过集中竞价或大宗交易方式合计减持不超过934.16万股，占总股本的3% [36] - 有友食品股东鹿有明计划自2025年12月25日起三个月内通过集中竞价方式减持不超过110万股公司股份，占总股本0.26% [38] - 派能科技股东派锂（宁波）创业投资合伙企业计划自2025年12月25日起三个月内通过集中竞价及大宗交易方式合计减持不超过736.08万股公司股份，占总股本3% [46] - 北方股份股东特沃（上海）企业管理咨询有限公司计划于2025年12月25日至2026年3月24日期间通过集中竞价及大宗交易方式合计减持不超过510万股公司股份，占总股本3% [49] 公司治理与人事变动 - 贵州百灵实际控制人姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法及违反限制性规定转让股票，被中国证监会正式立案调查 [3] - 国发股份董事长姜烨因个人原因辞去董事、董事长、法定代表人及董事会专门委员会相关职务 [17] - 人民网总裁、法定代表人叶蓁蓁因工作变动辞去总裁及法定代表人职务，辞任后将继续担任公司董事长等职务 [20] - 宁波港董事、副总经理姚祖洪因工作原因辞去董事、副总经理及董事会相关委员会全部职务 [29] 医药及医疗器械研发进展 - 亚虹医药APL-1401用于治疗中重度活动性溃疡性结肠炎的Ⅰb期临床试验结果入选第19届欧洲结直肠大会并以壁报形式发布临床数据 [1] - 佰仁医疗研发的0.1mm膨体聚四氟乙烯心包膜产品获国家药监局批准注册，该产品用于心脏外科手术中心包膜的修复或重建 [4] - 健友股份产品丙泊酚乳状注射液获得美国FDA的ANDA批准，该产品用于全身麻醉及镇静 [7] - 复星医药控股子公司自主研发的口服小分子创新药FXS0887片获国家药监局批准开展用于晚期恶性实体瘤的I期临床试验 [14] - 卫信康全资子公司收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，同意开展利多卡因丁卡因乳膏用于成人皮肤手术前局部麻醉的临床试验 [20] - 人福医药控股子公司撤回"重组质粒-肝细胞生长因子注射液"的上市注册申请 [50] 项目投资与业务拓展 - 国恩股份"年产20000㎡航空级交联PMMA亚克力玻璃项目"已取得备案，项目总投资5.6亿元，产品用于飞机风挡、座舱盖等关键透明件 [15] - 万凯新材全资子公司将投资约3.5亿元实施"年产10万吨乙二酸技改项目"，建设周期9个月 [26] - 安彩高科拟对全资子公司900t/d光伏玻璃生产线进行升级改造，项目总投资4.98亿元，建设周期12个月 [32] - 拓新药业全资子公司拟投资约4.2亿元建设"原料药及健康膳食补充剂生物制造基地项目"，其中固定资产投资约3亿元 [42] - 大洋电机以自有资金3000万元作为有限合伙人参与设立产业基金，该基金目标规模1.0315亿元，专项投资于高性能智能设备及人形机器人企业 [47] - 鹏翎股份以自有资金3000万元通过股权受让及增资方式获得武汉理岩控制技术有限公司8.49%股权 [48] 融资与资本运作 - 奇安信收到中国银行间市场交易商协会《接受注册通知书》，同意注册总额不超过20亿元的科技创新债券，其中中期票据和超短期融资券各10亿元 [6] - 佐力药业拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金不超过15.56亿元，用于智能化中药大健康工厂等项目 [41] - 拓新药业拟使用不超过2.5亿元的闲置自有资金进行现金管理，投资品种包括结构性存款、大额存单等低风险保本型产品 [41] - 亨通光电2024年度计提的1.2587亿元奖励基金已通过信托在二级市场买入公司股票250.94万股，合计使用资金4998.03万元，剩余约7588.73万元计划于2026年5月19日前择机继续买入 [41] 资产收购与股权变动 - 苏州高新全资孙公司以3.6亿元成功竞得苏地2025-WG-Z30号地块，用途为城镇住宅用地，出让年限70年 [9] - 上海建工下属子公司以2.64亿元成功竞得四川省都江堰市一地块国有建设用地使用权，用途为住宅，使用年限70年 [18] - 易华录拟通过北京产权交易所公开挂牌方式转让所持山东聊云信息技术有限责任公司35%股权，挂牌底价不低于1478.06万元 [35] - 财信发展控股股东及间接控股股东已与投资人签署《重整投资协议》，投资人拟通过持股平台收购公司20%至29.99%的股份，若交易完成，投资人实控人将成为上市公司新实际控制人 [45] - 太龙药业控股股东正在筹划股份转让事宜，可能涉及公司控制权变更，公司股票自2025年12月4日开市起继续停牌 [12] 经营业绩与订单获取 - 千里科技11月汽车整车销量9504辆，同比增长63.44%，其中新能源汽车销量1201辆，同比下降43.98% [13] - 北部湾港11月完成货物吞吐量2948.54万吨，同比增长0.29%，其中集装箱吞吐量达90.71万标准箱，同比增长13.51%，1-11月累计货物吞吐量3.29亿吨，同比增长10.19%，累计集装箱吞吐量910.23万标箱，同比增长10.75% [22] - 宁波港11月份预计完成集装箱吞吐量449万标准箱，同比增长10.8%，预计完成货物吞吐量9970万吨，同比增长7.8% [30] - 中铝国际控股子公司联合中标山西兆丰铝电新材料有限公司新建39.4万吨/年电解铝项目，合同总价30.3亿元 [11] - 重庆建工及子公司中标3个工程项目，金额合计约27.73亿元 [22] - 三星医疗全资子公司预中标国家电网2025年华中、川渝区域第二次联合采购项目，预计合计中标金额约1.52亿元 [20] - 华建集团下属子公司签署设计合同，合同总价为1.6亿元，约占公司上一年度经审计营业收入的1.89% [25] 财务与税务事项 - 云天化全资子公司经自查，2022年-2025年10月应补缴资源税2.93亿元，滞纳金9264.55万元，总计3.86亿元，预计减少公司2025年度归属于上市公司股东的净利润3.42亿元 [7] - 开普云近日收到与收益相关的政府补助款项1800万元，补助金额占公司最近一个会计年度经审计的归属于上市公司股东的净利润的87.43% [28] - 广东明珠披露2025年前三季度利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元，预计派现总额约1.297亿元，占前三季度归母净利润的55.48% [44] 战略发展与市场动态 - 星宇股份正筹划发行境外上市外资股并在香港联合交易所主板挂牌上市 [24] - 福蓉科技公告称公司生产的高强度铝制结构件材料已用于MR、VR眼镜，但占公司营业收入比重极其有限 [42] - 顺灏股份公告称公司现有业务未与轨道辰光的业务产生协同效应，轨道辰光的"天数天算"业务可能在未来5年内有明确的商业价值 [34]

投资评级 - 报告对昆药集团的投资评级为“买入”，原评级亦为“买入”[1] - 板块评级为“强于大市”[1] 核心观点 - 尽管公司因渠道改革等因素导致短期业绩承压，但考虑到其在慢病领域的深度布局和持续的研发投入，报告看好其长期发展，故维持买入评级[3][5] - 公司正处于渠道改革的攻坚期与深水区，预计后续随着改革完成，相关业务将渐进修复[8] 财务表现与预测 - **历史业绩**：2025年前三季度，公司实现营业收入47.51亿元，同比下降18.08%（重述后）；实现归母净利润2.69亿元，同比下降39.42%[3] - **单季度业绩**：2025年第三季度单季，公司实现营业收入14.00亿元，同比下降30.19%；实现归母净利润0.71亿元，同比下降59.03%[3] - **盈利预测调整**：报告下调了盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为6.30亿元、7.22亿元、8.76亿元（原预测为7.18亿元、8.78亿元、10.67亿元），对应EPS分别为0.83元、0.95元、1.16元[5] - **估值指标**：当前股价对应2025-2027年PE分别为16.5倍、14.4倍、11.9倍[5] - **营收预测**：预计2025-2027年主营收入分别为85.64亿元、93.07亿元、102.46亿元，增长率分别为1.9%、8.7%、10.1%[7] 业务运营分析 - **渠道改革影响**：公司业绩承压主要源于持续推进的模式再造与渠道变革，特别是777事业部与华润圣火的融合重构，旨在解决理洫王与络泰血塞通软胶囊的双品协同问题[8] - **外部环境挑战**：医药零售端受医保控费、药店整合影响；医疗端集采执行进度晚于预期且竞争加剧，均对公司销售造成冲击[8] - **协同赋能**：公司强化与华润三九（持股28.05%）的协同，聚焦银发经济赛道，加速构建集约化商道体系，推动“昆中药”品牌升级，并以昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等核心主品提升动销能力[2][8] - **研发投入**：公司前三季度研发费用为0.73亿元，同比增长5.06%，在心脑血管、骨科、抗肿瘤等领域均有在研项目推进，包括治疗缺血性脑卒中的天然药1类新药（II期临床）等[8]

公司财务表现 - 截至2025年9月30日止9个月，公司未经审计营业收入约为人民币49.8亿元，营业成本约为人民币29.91亿元，归属于母公司所有者的净利润约为人民币4.16亿元 [1] - 公司2025年9月30日未经审计总资产约为人民币145.96亿元 [1] - 公司净利率为12.95%，略低于行业平均的13.75% [2] 公司盈利能力与效率 - 公司毛利率为38.16%，低于行业平均的51.2% [2] - 公司净资产收益率（ROE）为5.92%，高于行业平均的5.51% [2] - 公司员债率为29.78%，低于行业平均的40.74% [2] 市场表现与估值 - 截至2025年10月28日收盘，公司股价报收于4.63港元，当日下跌0.64%，成交量为159.52万股，成交额为739.41万港元 [1] - 公司港股市值为29.3亿港元，在中药Ⅱ行业中排名第6位 [1] - 近90天内有一家投行给予跑赢行业（OUTPERFORM）评级，目标均价为6.3港元 [1] 行业比较 - 公司营业收入为69.48亿元，低于行业平均的79.52亿元，在14家公司中排名第3 [2] - 公司港股流通市值为29.3亿港元，低于行业平均的37.81亿港元，在14家公司中排名第6 [2]

投资评级 - 投资评级为买入，且为维持评级 [3][7] 核心观点 - 报告认为东阿阿胶2025年三季报业绩符合预期，公司展现出高成长性和高分红特征 [1][7] - 公司作为老字号滋补中药龙头，核心产品集采降价可能性低，第一期限制性股票激励计划激发管理层动力，改革成效显著 [7] 2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入47.66亿元，同比增长4.41%；归母净利润12.74亿元，同比增长10.53%；扣非归母净利润11.55亿元，同比增长8.23% [7] - 单三季度实现营业收入17.16亿元，同比增长8.50%；归母净利润4.56亿元，同比增长10.27%；扣非归母净利润3.68亿元，同比增长0.06% [7] - 截至2025年第三季度末，公司应收账款与应收票据周转天数为25.12天，同比下降6.17天，处于同行业极低水平 [7] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度销售毛利率为73.69%，同比下滑0.44个百分点 [7] - 2025年前三季度销售费用率为35.17%，同比下降2.60个百分点，主要系公司优化费用投入叠加销售收入增长所致 [7] - 管理费用率为6.06%，同比下降0.31个百分点；研发费用率为3.05%，同比上升0.98个百分点 [7] - 预计未来受益于阿胶系列产品规模效应和持续降本增效，毛利率有望持续提升，带动净利润增速持续超越收入增速 [7] 财务预测 - 预测2025年营业收入为63.58亿元，同比增长7.39%；归母净利润为18.00亿元，同比增长15.61% [3][7] - 预测2026年营业收入为73.23亿元，同比增长15.18%；归母净利润为21.96亿元，同比增长22.01% [3][7] - 预测2027年营业收入为83.80亿元，同比增长14.43%；归母净利润为26.46亿元，同比增长20.48% [3][7] - 对应每股收益2025-2027年分别为2.80元、3.41元、4.11元 [3][7] - 对应市盈率2025-2027年分别为17.12倍、14.03倍、11.65倍 [3][7] 分红回报 - 公司2025年上半年利润分配方案为每10股派发现金红利12.70元，现金红利总额8.17亿元，占2025年上半年归母净利润的99.94% [7] - 预计公司在优秀经营数据与强大经营信心下，有望持续以高比例、高频次向股东分红，强化投资者回报 [7]

财务业绩：强劲增长 - 金石亚药预计前三季度净利润为8660.55万元至1.07亿元，同比增长48.99%至83.95%，扣非净利润为6912.79万元至8944.88万元，同比增长32.83%至71.88% [1] - 神通科技前三季度营业收入13.02亿元，同比增长34.65%，净利润1.13亿元，同比增长584.07%，第三季度营业收入4.86亿元，同比增长61.66%，净利润4898.82万元，同比增长452.62% [3] - 仕佳光子前三季度营业收入15.6亿元，同比增长113.96%，净利润3亿元，同比增长727.74%，第三季度营业收入5.68亿元，同比增长102.50%，净利润8307.03万元，同比增长242.52% [42] - 萤石网络前三季度营业收入42.93亿元，同比增长8.33%，净利润4.22亿元，同比增长12.68%，第三季度营业收入14.65亿元，同比增长6.25%，净利润1.2亿元，同比增长28.73% [5] - 腾景科技前三季度营业收入4.25亿元，同比增长28.11%，净利润6380.25万元，同比增长15%，第三季度营业收入1.62亿元，同比增长34.83%，净利润2721.37万元，同比增长20.11% [6] - 藏格矿业前三季度营业收入24.01亿元，同比增长3.35%，净利润27.51亿元，同比增长47.26%，第三季度营业收入7.23亿元，同比增长28.71%，净利润9.51亿元，同比增长66.49% [45] - 华东数控前三季度营业收入2.49亿元，同比下降3.21%，净利润2312.18万元，同比增长151.78%，第三季度营业收入8553.02万元，同比增长2.73%，净利润953.63万元，同比增长169.75% [47] - 佛燃能源前三季度营业收入235.01亿元，同比增长5.38%，净利润4.9亿元，同比增长6.07%，第三季度营业收入81.64亿元，同比下降0.16%，净利润1.81亿元，同比增长4.07% [43] 财务业绩：表现疲软 - 片仔癀前三季度营业收入74.42亿元，同比下降11.93%，净利润21.29亿元，同比下降20.74%，第三季度营业收入20.64亿元，同比下降26.28%，净利润6.87亿元，同比下降28.82% [4] - 花园生物前三季度营业收入9.36亿元，同比下降0.20%，净利润2.34亿元，同比下降3.07%，第三季度营业收入3亿元，同比下降10.99%，净利润7251.23万元，同比下降27.02% [6] - 康华生物前三季度营业收入8.4亿元，同比下降20.78%，净利润1.89亿元，同比下降53.41%，第三季度营业收入3.56亿元，同比增长11.54%，净利润7459.01万元，同比下降24.92% [44] - 申能股份前三季度控股发电企业完成发电量433.74亿千瓦时，同比减少2.6%，上网电量416.38亿千瓦时，上网电价均价0.497元/千瓦时 [9] - 京能电力前三季度累计完成发电量716.75亿千瓦时，同比降幅3.02%，累计完成上网电量664.69亿千瓦时，同比降幅2.91% [11] 业务拓展与项目中标 - 高能环境作为联合体成员中标遂昌县化工园区专业污水处理设施改扩建工程项目，中标价5364.23万元，工期9个月 [1] - 新疆交建中标G217线莎车至塔什库尔干县公路建设项目施工标段，中标价格5.56亿元 [9] - 隧道股份前三季度合计中标金额690.29亿元，较上年同期增长5.06% [13] - 中国核建累计实现新签合同1129.62亿元，累计实现营业收入731.80亿元 [15] - 东方电缆及全资子公司近期中标多个重大项目，累计金额约23.74亿元，占公司2024年度经审计营业收入的26.11% [48] - 云南能投全资子公司拟投资18.72亿元建设昆明安宁350MW压缩空气储能示范项目，建设规模350MW/1750MWh，预计建设周期18个月 [48] 战略合作与投资 - 永茂泰与国内某头部人形机器人企业签署战略合作框架协议，围绕具身智能机器人执行器及关节零部件领域开展合作 [14] - 兆丰股份与纽鼐机器人签订战略合作框架协议，围绕人形机器人、人形机器人关键零部件及模组等关键技术展开合作 [36] - 山东路桥子公司拟以1.4亿元受让烟台山高铁投投资中心有限合伙人份额，专项用于开封市汽车零部件建设项目 [27] - 特变电工子公司拟以现金9.46亿元收购扬州曙光电缆股份有限公司74.19%股权，交易完成后曙光电缆将纳入公司合并报表范围 [29] - 龙佰集团子公司拟以6990万美元收购Venator UK钛白粉业务相关资产，标的资产设计年产能15万吨 [33] - 晶合集成控股子公司皖芯集成实施增资扩股，由控股股东以现金30亿元认缴新增注册资本，增资后晶合集成持股比例由43.75%稀释至33.75%，仍为第一大股东 [35] - 凯龙高科拟与关联方等共同投资设立控股子公司，新公司注册资本1000万元，凯龙高科认缴出资460万元，持股46% [40] - 九联科技计划以现金方式收购成都能通科技51%股权，预计实现控股，因尽职调查等原因延期三个月披露相关方案 [37] 研发进展与产品获批 - 一品红全资子公司甲硫酸新斯的明注射液获药品注册证书，视同通过一致性评价 [7] - 新华医疗获得牙科种植手机和移动激光模拟定位系统两项二类医疗器械注册证 [10] - 金城医药全资子公司普罗雌烯乳膏药品补充申请获批准，变更后有效期为18个月 [19] - 中红医疗子公司获两项一次性使用营养泵管医疗器械注册证 [20] - 长春高新子公司注射用GenSci143临床试验申请获美国FDA受理，适应症为晚期实体瘤 [17] - 君实生物抗PD-1/VEGF双特异性抗体JS207新辅助治疗临床试验申请获美国FDA批准 [30] - 白云山子公司正式启动克感利咽口服液治疗急性咽炎的III期临床试验 [18] 公司治理与股权变动 - 中科磁业实际控制人因私下签订《委托持股协议》未披露，收到浙江证监局警示函 [8] - 今创集团股东拟减持不超过2351.16万股，即不超过公司总股本的3% [26] - 圆通速递股东拟通过大宗交易方式减持不超过6845.1万股，即不超过总股本的2% [31] - 精达股份实际控制人拟减持不超过6430万股，即不超过公司总股本的3% [34] - 必创科技副总经理因个人原因辞职 [21] - 广哈通信向特定对象发行股票申请获深交所受理 [23] - 步长制药控股子公司签署1080万元药代动力学及毒理学试验技术服务合同 [24] - 国晟科技披露对外投资事项，投资标的铁岭环球尚未开展实际经营 [38] - 卫星化学子公司部分装置完成检修，恢复正常生产 [32]

投资评级 - 维持买入评级 [1][4] 核心观点 - 普佑克新增急性缺血性脑卒中溶栓治疗适应症获批 为国内第二个适应症 有望强化心脑血管一体化治疗竞争力并打开长期发展空间 [4][6] - 普佑克作为特异性溶栓药具有优先激活纤维蛋白表面纤溶酶原的机制优势 仅作用于闭塞性血栓 出血风险低且给药方式便利 [5] - III期临床结果显示针对发病4.5小时内AIS患者 普佑克在主要疗效终点达到非劣效标准且显著降低颅内出血风险 [5] - 维持2025-2027年归母净利润预测为11.83/13.06/14.55亿元 对应EPS为0.79/0.87/0.97元/股 当前股价对应PE分别为19.8/18.0/16.1倍 [4] 财务表现 - 预计2025年营业收入88.27亿元(同比增长3.9%) 2026年93.81亿元(增长6.3%) 2027年99.77亿元(增长6.3%) [7] - 预计2025年归母净利润11.83亿元(同比增长23.8%) 2026年13.06亿元(增长10.4%) 2027年14.55亿元(增长11.5%) [7][10] - 毛利率稳定在67%左右 净利率从2024年11.2%提升至2027年14.6% [7][10] - ROE从2024年7.1%回升至2027年9.5% [7] 估值指标 - 当前股价15.71元 总市值234.70亿元 [1] - 2025-2027年对应P/B分别为1.8/1.7/1.6倍 [7] - EV/EBITDA从2025年11.8倍降至2027年9.4倍 [9] 产品管线 - 普佑克是"十一五"国家重大新药创制专项支持的1类生物创新药 首个适应症为急性ST段抬高型心肌梗死 [4] - 新增AIS适应症丰富了神经/精神领域产品布局 [6] - AIS作为高发病率、高复发率、高致残率及高死亡率的疾病类型 为普佑克提供重大市场机遇 [6]

投资评级 - 维持买入评级 当前股价对应2025-2027年PE分别为15倍、13倍、11倍[5][6][8] 核心观点 - 2025年上半年业绩符合预期 实现营业收入8.34亿元（同比下滑8.35%） 归母净利润1.69亿元（同比增长23.67%）[8] - 创新中药成为新利润增长点 已获批3款中药创新药 其中玄七健骨片25H1销量同比增长超70%[8] - 研发投入持续加码 25H1研发费用6809万元（同比增长10.98%） 研发费用率达8.16%[8] - 通过受让IMM-H024专利权进一步丰富化药新药布局 交易金额8000万元[8] 财务表现 - 2025年上半年工业板块收入7.68亿元（同比下滑8.2%） 医疗服务及其他收入3622万元（同比下滑22.10%）[8] - 分治疗领域表现：心脑血管用药收入2.76亿元（同比增长16.05%） 骨骼肌肉系统用药收入1.92亿元（同比下滑0.50%） 儿童用药收入8239万元（同比下滑12.41%）[8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.42亿元、3.94亿元、4.55亿元 同比增长34%、15%、15%[6][8] - 盈利能力持续改善 预计净利率从2024年14.06%提升至2027年20.74% ROE从15.73%提升至21.47%[6][9] 产品管线进展 - 养血祛风止痛颗粒2025年6月获批上市 已通过国家医保目录初步形式审查[8] - 玄七健骨片覆盖超1500家公立医疗机构（等级医院超900家）[8] - 小儿荆杏止咳颗粒覆盖超1800家公立医疗机构（等级医院超1200家）[8] - 在研项目包括Ⅲ期临床的健胃祛痛丸和小儿荆杏止咳颗粒成人适应症 Ⅱ期临床的蛭龙通络片等[8] 估值指标 - 当前总市值49.92亿元 每股净资产3.73元[3] - 基于2025年预测每股收益0.78元 对应市盈率14.58倍[6][8] - 市销率2.85倍 市净率2.83倍[9][10]

公司股份回购 - 盛屯矿业拟以5亿至6亿元回购股份 价格上限11.82元/股 用于员工持股或股权激励 [1] - 晶澳科技拟以2亿至4亿元回购股份 价格上限17.36元/股 用于员工持股或股权激励 [31] 医药产品研发进展 - 康恩贝获苓桂术甘汤颗粒药品注册证书 具温阳化饮、健脾利湿功效 [2] - 金陵药业噁拉戈利片获Ⅲ期临床研究批准 用于治疗子宫内膜异位症疼痛 [8] - 美诺华全资子公司获枸橼酸莫沙必利片注册证书 改善胃肠动力减弱症状 [10] - 莎普爱思全资子公司盐酸毛果芸香碱滴眼液获临床试验批准 治疗老花眼 [13] - 海思科创新药HSK47388片获新适应症临床试验批准 用于自身免疫疾病治疗 [25] - 博济医药FCZR药物获临床试验批准 为化学改良型新药治疗耳真菌病 [25] - 科兴制药GB08注射液完成II期临床首例受试者入组 治疗儿童生长激素缺乏症 [33] - 华人健康富马酸伏诺拉生片注册申请获受理 治疗反流性食管炎及根除幽门螺杆菌 [35] - 华北制药获注射用盐酸万古霉素注册证书 治疗耐甲氧西林金黄色葡萄球菌感染 [37] 资产及股权交易 - 张江高科拟挂牌转让上海集芯睿建筑科技100%股权及债权 挂牌价不低于1.51亿元 [2] - 得润电子拟转让柳州双飞18%股权 转让价款1.35亿元 [44] - 药明康德拟将合全药业98.9%股份划转至药明研发 [33] - 上海电力购买K-ELECTRIC LIMITED股份交易可能终止 [34] 项目中标及业务拓展 - 山科智能中标1331.8万元计量器具采购项目 [3] - 友讯达中标1.61亿元南方电网计量设备招标项目 [31] - 哈森股份拟出资1000万元参设中科中成供应链公司 持股10% 从事机器人零部件业务 [4] - 浦东建设子公司中标多项重大项目 总额12.71亿元 [6] - 宝钛股份拟竞拍宝鸡市12.62万平方米土地使用权 起始价5734万元 [26] 生产及经营数据 - 长源电力8月发电量37.71亿千瓦时 同比减少6.03% 其中火电减少9.40% 水电增加151.30% 新能源减少8.62% [15][16] - 西部牧业8月自产生鲜乳产量2540.33吨 环比增长4.8% 同比下降7.27% [19] - 千里科技8月汽车销量1.11万辆 同比增长168.55% 其中新能源车销量1536辆 同比下降15.93% [32] - 广州港8月集装箱吞吐量231.9万标准箱 同比增长1.2% 货物吞吐量4987.8万吨 同比增长2.0% [32] 政府补助及权益分派 - 民丰特纸获得1120万元政府补助 [27] - 南大光电拟每10股派现1.8元 合计派现1.24亿元 [39] - 水晶光电拟每10股派现1元 合计派现1.38亿元 [46] - 红星发展拟每股派现0.03元 [47] - 厦钨新能拟每10股派现2元 合计派现1.01亿元 [49] - 益生股份拟每10股派现1.5元 合计派现1.63亿元 [51] - 艾力斯拟每股派现0.4元 [52] 医疗器械及诊断产品 - 新华医疗内镜清洗工作站获二类医疗器械注册证 [23] - 九强生物肝素结合蛋白测定试剂盒获医疗器械注册证 [29] - 新天药业子公司获白果水煎液指纹图谱检测发明专利 [17] 融资计划 - 福莱新材拟定增募资不超过7.1亿元 用于扩产及研发项目 [35] 股权投资 - 道氏技术控股子公司以3000万美元认购强脑科技Pre-B轮优先股 获少数股东权益 [36] 人事变动 - 金卡智能董事马风理辞职 [22] - 海峡股份副总经理张婷辞职 聘任吴林泽为副总经理 [40] - 长阳科技聘任王敏为副总经理 [42] 其他重大事项 - 永安药业实际控制人、董事长陈勇解除留置 [20] - 飞马国际控制权变更处商务谈判阶段 [37] - 极米科技筹划发行H股并在香港联交所上市 [38]