行业概况 - 广东水产养殖面积与产量稳居全国前列 中山脆肉鲩为特色产业 年产量稳步增长 产品覆盖国内及海外市场[1] - 中山草鱼养殖形成精细化分类 黄圃供应全国超30%草鱼苗种 阜沙专注2-4斤统鲩供港 东升通过蚕豆喂养培育脆肉鲩[2] 技术创新 - 精准营养配方提升饲料利用效率 通过物联网实时监测水温/溶氧量/生长数据 结合天气水质自动优化投喂方案[2][3] - 高温天气减少蛋白质投喂降低肝脏负担 阴雨天气增加抗应激营养素 饲料成本降低15%-20% 减少残饵污染[3] - 海大集团经20年研发建立草鱼营养需求和原料价值数据库 精准评估不同生长阶段营养需求[3] 养殖模式升级 - 高端膨化料+高密度养殖模式推动产业升级 草鱼生长速度加快肉质更紧实 为脆化养殖奠定基础[4] - 科学制定每亩投苗密度标准 搭配智能增氧设备与水质调控技术 解决高密度养殖病害难题[4] - 中山港口镇案例显示 每亩投苗超700尾 配合高端膨化料实现亩产超8000斤[5] 价值提升路径 - 脆化环节为核心技术 筛选大规格草鱼进行蚕豆喂养 大幅提升脆化成功率 将普通草鱼转化为高价值脆肉鲩[4] - 亩产超7000斤成常态 草鱼升级为脆肉鲩实现再增值 带动数千农户嵌入产业链[1][5] 产业服务体系 - 全链条服务覆盖种苗/饲料/动保产品 提供技术指导/市场信息/金融支持 解决行业技术产品信息资金痛点[5] - 从种苗培育到饲料生产再到成鱼销售加工 形成完整产业链 科技赋能降低养殖成本提升收益[5]

控股股东股份质押展期 - 海大集团控股股东海灏投资于2024年9月11日及9月23日分别办理1000万股及360万股股份质押展期手续 [2] - 上述股份质押展期后到期日分别为2025年9月11日及2025年9月23日 [2] - 质押交易对手方为广发证券股份有限公司 [2]

投资评级 - 行业投资评级为看好丨维持 [13] 核心观点 - 生猪养殖行业从快速发展阶段步入稳态阶段 中长期产能调控成为猪业新常态 优质企业利润底部和中枢有望大幅抬升 [4][7][21] - 宠物食品板块自主品牌处于快速成长期 重点推荐乖宝宠物和中宠股份 [4][7][21] - 饲料行业景气回升 海大集团国内市占率加速提升 海外业务持续快速发展 [4][7][21] 生猪养殖板块 - 2025年上半年营收2601亿元同比增19% 扣非净利润175亿元同比增512% [23] - 2025年上半年生猪价格14.8元/公斤同比下滑4% 但养殖成本改善推动利润增长 [8][23] - 行业自由现金流大幅改善 2025年上半年达183亿元 去年同期为-37亿元 [8] - 头部企业牧原股份7月完全成本11.8元/公斤 温氏股份5月完全成本12.1元/公斤 神农集团4月完全成本12.3元/公斤 [66] - 2025Q2末行业资产负债率56% 同比下降4个百分点 为2021年底以来最低水平 [75] - 政策调控目标能繁母猪存栏量3950万头 2025年7月底存栏4042万头 [37] 饲料板块 - 2025年上半年营收同比增13.0% 扣非净利润同比增70.9% [9][22] - 全国饲料产量1.59亿吨同比增8% [9] - 海大集团饲料外销量同比增26% 其他上市企业整体增长13% [9] - 海大集团海外销量增长40% 海外业务成为重要增长点 [9] 宠物食品板块 - 2025Q2营收同比增22.4% 扣非净利润同比增19.2% [10][22] - 内销市场线上销售额增速9.7% [10] - 乖宝宠物二季度内销收入增速40%+ 中宠股份二季度内销收入增速40%左右 [10] - 外销市场猫狗零食出口额同比-9.6% 对美国出口同比-52% [10] 禽养殖板块 - 2025年上半年营收同比-0.1% 扣非净利润同比-41.1% [22] - 上半年白羽鸡毛鸡均价7.16元/公斤同比跌7.2% 黄羽鸡价格13.8元/公斤同比下降15% [17] 动保板块 - 2025年上半年营收同比增26.4% 扣非净利润同比增51.4% [22] 种业板块 - 2025年上半年营收同比增5.7% 仍处于亏损状态但实现减亏 [22]

股份质押 - 海灏投资2025年9月10日将1360万股办理质押展期[1] - 展期股份占海灏投资持股1.49%，占总股本0.82%[2] 持股情况 - 截至公告日，海灏投资持股910589359股，比例54.73%[4] 累计质押 - 海灏投资累计质押54960000股，占所持股份6.04%，占总股本3.30%[4] 限售冻结 - 海灏投资已质押和未质押股份限售和冻结数量均为0[4]

饲料板块整体表现 - 饲料板块较上一交易日上涨2.09% 领涨个股为金新农(10.00%)、邦基科技(9.99%)和天康生物(9.94%) [1] - 当日上证指数上涨1.65%至3875.31点 深证成指上涨3.36%至12979.89点 [1] - 板块内10只个股上涨 3只个股下跌 其中天马科技跌幅最大(-1.35%) [1][2] 个股交易数据 - 金新农成交量91.61万手居首 成交额4.39亿元 涨停收盘价4.95元 [1] - 天康生物成交量177.08万手最高 成交额13.06亿元 涨幅9.94% [1] - 大北农成交量179.72万手 成交额7.68亿元 涨幅1.90% [1] - 唐人神成交量85.55万手 成交额4.26亿元 涨幅1.84% [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入1.75亿元 游资净流出1.60亿元 散户净流出1523.82万元 [2] - 天康生物主力净流入2.63亿元 净占比20.11% 居板块首位 [3] - 金新农主力净流入7292.88万元 净占比16.62% 游资净流出3072.84万元 [3] - 邦基科技主力净流入2649.60万元 净占比17.84% 散户净流出1522.21万元 [3] - 大北农主力净流入740.44万元 但游资净流出3039.88万元 [3]

股价表现 - 9月11日股价上涨2.3%至65.75元/股 成交额4.77亿元 换手率0.44% 总市值1093.92亿元 [1] - 连续6个交易日上涨 区间累计涨幅达9.58% [1] 公司基本情况 - 主营业务为水产预混料、水产配合饲料和畜禽配合饲料的研发生产销售 [1] - 收入构成：饲料销售占比80.13% 农产品销售16.55% 贸易业务2.37% 动保产品销售0.79% 其他0.17% [1] - 成立于2004年1月8日 2009年11月27日上市 总部位于广州市番禺区 [1] 机构持仓情况 - 瑞达策略优选混合发起A(015694)一季度持有6700股 占基金净值比例4.74% 为第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约9916元 6日累计浮盈3.85万元 [2] - 基金规模684.22万元 今年以来收益率5.06% 近一年收益率6.47% 成立以来亏损36.62% [2]

大宗交易整体情况 - 9月10日共有103只个股通过大宗交易平台成交 累计成交量达1.74亿股 累计成交金额35.29亿元 其中68只个股成交额超过1000万元 [1] 个股成交额排名 - 紫金矿业以单笔交易成交2.88亿元居首 成交价25.19元较收盘价溢价0.04% [1] - 光启技术通过3笔交易合计成交1.73亿元 成交价44.40元较收盘价折让2.99% [1] - 亚辉龙成交1.45亿元 成交价12.70元较收盘价大幅折价16.17% [1] - 中信证券单笔成交1.41亿元 成交价29.52元溢价0.14% [1] - 京东方A单笔成交1.34亿元 成交量达3262.85万股 [1] 重点公司交易特征 - 宁德时代两笔交易成交1.21亿元 成交价319.24元较收盘价溢价1.01% [1] - 贵州茅台两笔交易成交9740.83万元 成交价1503.21元较1522.01元收盘价折价1.23% [1] - 博实结通过4笔交易成交7755.16万元 成交价89.15元较收盘价折让6.82% [1] - 广合科技单笔成交5989.45万元 成交价58.15元较收盘价大幅折价15.20% [1] - 阿特斯通过7笔交易成交5655万元 成交价11.31元较收盘价折让8.86% [1] 行业分布特征 - 榜单涵盖有色金属（紫金矿业）、国防军工（光启技术）、医疗器械（亚辉龙）、证券（中信证券）、面板（京东方A）、新能源（宁德时代）、半导体（北方华创）、白酒（贵州茅台）、养殖（牧原股份）、工程机械（三一重工）、保险（中国平安）、物联网（博实结）、饲料（海大集团）、银行（宁波银行）、PCB（广合科技）、光伏（阿特斯）、数据库（达梦数据）等多个行业领域 [1]

大宗交易概况 - 9月10日大宗交易成交量114.49万股 成交金额7353.69万元 成交价64.23元较当日收盘价折价0.06% [2] - 交易双方均为机构专用席位 [2] 股价表现与资金流向 - 当日收盘价64.27元上涨0.06% 日换手率0.29% 成交额3.10亿元 [2] - 全天主力资金净流出621.89万元 近5日累计上涨7.12%但资金净流出933.93万元 [2] 融资交易数据 - 最新融资余额1.50亿元 近5日减少2843.86万元 降幅达15.96% [2]

核心观点 - "十五五"规划将转向生产与消费并重 以解决有效需求不足问题 [1] - 消费政策力度持续增强 2024年统筹特别国债支持以旧换新 2025-2026年延续补贴政策 [1] - 服务消费占比仅15.2% 远低于美日英等发达国家55%-66%水平 发展潜力巨大 [23] - 科技消费产品如扫地机、无人机受益工程师红利 催生新消费需求 [1] - 消费税改革推动地方政府从生产型转向服务型政府 优化消费环境 [1][39] 消费现状与国际比较 - 中国居民最终消费占GDP比重从2010年34.33%升至2023年39.13% 持续低于40% [20] - 消费率显著低于美国(67.9%)、日本(55.58%)、巴西(63.33%)、越南(54.58%)等国家 [20] - 服务消费占比15.2% 较美国(61.5%)、日本(55.2%)、英国(56.5%)存在巨大差距 [23] - 2005-2024年社零总额从6.65万亿元增至48.33万亿元 CAGR达11.39% [45] - 2013-2024年传统品类增速低迷：家电类CAGR 3.7% 服装类CAGR 2.3% [48] 政策导向与改革措施 - 财政支出从"投资于物"转向"投资于人" 加大教育、医疗、住房等民生领域投入 [26][27] - 建立育儿补贴制度 提高社保标准 缓解家庭养育负担 [27] - 推行"财随人走"转移支付机制 匹配人口流动与公共服务资源 [30] - 深化收入分配改革 提高居民收入占比和劳动报酬占比 [32] - 消费税征收环节后移至批发零售端 促使地方政府优化消费服务 [39] 细分消费领域表现 - 新兴消费品类增长强劲：2013-2024年化妆品CAGR 9.4% 体育娱乐CAGR 10.9% [48] - 白酒产量从2017年1198.1万千升降至2024年414.5万千升 需求持续弱化 [49] - 吸烟率从2005年26%降至2024年23.2% 健康导向趋势强化 [50] - 服务消费场景扩展：演出、赛事需求增长产生地方消费溢出效应 [25] 投资建议涉及板块 - 食品饮料：东鹏饮料、立高食品、优然牧业、百润股份 [2] - 社服板块：古茗、蜜雪集团、步步高、中升控股 [2] - 轻工板块：恒丰纸业、喜临门、奥瑞金 [3] - 潮玩玩具：泡泡玛特、布鲁可 [4] - 家电板块：美的集团、海尔智家、TCL电子、石头科技、科沃斯、影石创新 [5] - 农业板块：中宠股份、佩蒂股份、牧原股份、海大集团 [11] - 纺服板块：安踏体育、特步国际、361度、比音勒芬、海澜之家、李宁、三夫户外 [11]

大宗交易总体情况 - A股市场发生大宗交易个股103只 总成交金额35.29亿元[1] - 紫金矿业成交额最高达2.88亿元 其次为光启技术1.73亿元和亚辉龙1.45亿元[1] - 折价交易占主导共65只 溢价交易20只 平价交易18只[1] 交易价格特征 - 鼎佳精密溢价率最高达11.02% 浙江美大溢价9.17% 重庆钢铁溢价4.17%[1] - 值得买折价率最高达23.42% 立中集团折价23.29% 中熔电气折价22.28%[1] 机构买入情况 - 机构专用席位买入紫金矿业2.88亿元 中信证券1.41亿元 京东方A1.34亿元[2] - 宁德时代获机构买入9919.87万元 北方华创9848.73万元 牧原股份9214.63万元[2] - 三一重工获机构买入9014.42万元 中国平安8669.26万元 贵州茅台8412.95万元[2] 机构卖出情况 - 机构专用席位卖出紫金矿业2.88亿元 中信证券1.41亿元 京东方A1.34亿元[3] - 宁德时代遭机构卖出1.21亿元 北方华创9848.73万元 牧原股份9214.63万元[3] - 三一重工遭机构卖出9014.42万元 中国平安8669.26万元 贵州茅台8412.95万元[3]