报告行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告核心观点 - 生猪去化趋势不改，建议择机参与板块配置，当前生猪股票关注度回到低位，产业变化持续酝酿[1][15] - 行业亏损持续，2025年11月28日全国瘦肉型肉猪出栏价11.09元/kg，较上月下跌9.1%[1][15][18] - 10月官方公布能繁母猪存栏量下降至3990万头，在政策驱动与低价共同发力下，后续产能预计持续下行[1][15] - 冬季疫病以及欧洲非洲猪瘟进展值得关注，在低价影响下行业突发因素或将增多[1][15] 行情回顾 - 本月农业板块跑输大盘0.1个百分点[6][8][9] - 2025年11月28日农业板块上涨1.57%，跑输沪深300指数0.1%[8] - 渔业板块本月上涨14.68%[7][14] 细分行业观点 生猪养殖 - 2025年11月28日自繁自养头均盈利-147.99元/头，较上月减少58.66元/头，外购仔猪头均盈利-248.82元/头，较上月减少69.1元/头[1][15][23] - 旺季出栏比重加大，亏损对各个养殖主体实际影响更大[1][15] - 预计未来较长时间成本偏高参与者面临减量压力，母猪产能数据变化将继续催化[1][16] - 当前估值位于相对低位，建议关注低成本的猪企配置机会，如牧原股份、德康农牧、温氏股份、立华股份等[1][16] 菌菇 - 金针菇价格保持景气，确认价格反弹持续，双孢菇平稳运行[2][16] - 冬虫夏草作为重点新产品放量期临近，业绩爆发力强[2][16] - 建议关注板块重点标的众兴菌业、雪榕生物、华绿生物等[2][16] 种业 - 玉米品种换代趋势明确，中穗密植成长突破[2][16] - 转基因品种正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间[2][16] - 板块投资潜力值得期待，关注康农种业、敦煌种业、隆平高科等[2][16] 养殖配套 - 农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期[2][17] - 龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代[2][17] - 出海战略亦值得期待，关注海大集团等[2][17] 家禽养殖 - 黄羽鸡方面建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份[2][17] - 白羽鸡方面关注欧洲禽流感情况，可关注益生股份、圣农发展、禾丰股份等[2][17] 宠物 - 京东、淘天宠物双十一战报公布，头部集中趋势延续，国产高端化明显[2][17] - 国产品牌表现优异，较少新宠食品牌进入榜单[2][17] - 持续看好国产替代及高端化趋势，关注乖宝宠物、中宠股份[2][17] 农业数据跟踪 生猪数据 - 2025年11月28日猪肉平均批发价17.83元/kg，较上月下跌1.1%[5][18][21] - 2025年11月28日出售仔猪毛利-82.37元/头，较上月增加30.23元/头[7][23] - 2025年11月21日全国白条猪肉平均宰后均重88.71公斤，月环比基本持平[8][24][36] - 2025年11月28日15kg仔猪全国市场价21.25元/公斤，较上月上涨5.3%[9][24][26] 家禽数据 - 2025年11月16日父母代鸡苗价格46.86元/套，周环比上涨3.2%[10][28][35] - 2025年11月28日肉鸡苗价格3.47元/只，较上月下跌3.1%[11][28][30] - 2025年11月28日白羽肉鸡平均价7.19元/公斤，较上月上涨1.4%[12][32] - 2025年11月28日鸡产品平均价8.95元/公斤，较上月上涨0.6%[13][32][35] - 2025年11月28日父母代种鸡养殖利润0.72元/只，较上月减少0.11元/只[14][37][38] - 2025年11月28日屠宰利润-0.15元/只，较上月减少0.1元/只[15][37][38] - 2025年11月28日主产区817鸡苗平均价0.63元/只，较上月上涨21.2%[16][40][41] - 2025年11月28日主产区817肉杂鸡平均价6.97元/公斤，较上月下跌2.7%[17][40][41] 大宗农产品数据 - 本月国内玉米现货价2329.8元/吨，较上月上涨4.0%[18][43][44] - 本月CBOT玉米收盘价447.75美分/蒲式耳，较上月上涨3.9%[19][43][55] - 本月国内小麦现货价2507.28元/吨，较上月上涨0.7%[20][46][47] - 本月CBOT小麦收盘价538.5美分/蒲式耳，较上月上涨0.9%[21][52][53] - 本月国内粳稻现货价2860元/吨，较上月上涨0.3%[22][48][49] - 本月CBOT糙米收盘价1010美分/英担，较上月下跌4.7%[23][54][56] - 本月国内大豆现货价4014.74元/吨，较上月上涨0.4%[24][57][58] - 本月CBOT大豆收盘价1137.25美分/蒲式耳，较上月上涨2.0%[25][59][60] - 本月国内豆粕现货价3107.43元/吨，较上月上涨1.1%[26][62][63] - 本月一级豆油现货价8506.67元/吨，较上月上涨1.5%[27][64][65] - 本月国内菜粕现货价2557.37元/吨，较上月上涨0.2%[28][66][67] - 本月国内进口四级菜油现货价10228.75元/吨，较上月上涨3.7%[29][68][70] - 本月国内24度棕榈油现货价8643.33元/吨，较上月下跌1.6%[30][71][72] - 本月BMD棕榈油收盘价4114林吉特/吨，较上月下跌2.2%[31][73][74] - 本月柳州白糖现货价5595元/吨，较上月下跌2.4%[32][78][80] - 本月NYBOT11号糖收盘价15.21美分/磅，较上月上涨5.5%[33][75][81] - 本月国产鱼粉现货价14075元/吨，较上月上涨11.5%[34][79][83] - 本月进口鱼粉现货价14567.39元/吨，较上月上涨13.2%[35][76][82]

电力赋能乡村振兴总体战略 - 电力企业以“电等发展”理念为指导，通过精准供电、网格服务、设施升级解决特色产业用电问题，构建“电力赋能—产业升级—民生改善”的良性循环，激活县域经济活力 [1] 永泰县文旅产业 - 国网福州供电公司于2024年11月实现福州充电桩“乡乡全覆盖”，在永泰地区建成“一机五枪”160千瓦直流充电桩等各类充电设施70根桩，形成“县域30分钟充电圈” [1] - 公司为文旅业用户提供用电设施检查、故障排除、业扩报装等“一条龙”服务，2025年1—9月永泰县接待游客1160.39万人次，带动文旅消费121.8亿元 [1] 闽侯县金鱼养殖业 - 金鱼养殖采用高密度养殖、恒温控制、实时水质过滤等技术，电力成为产业发展的关键 [2] - 公司推出“党员+台区经理”网格化服务模式，进行“一户一档”摸排，并将养殖区用电纳入乡村电气化建设重点，全县域供电可靠率提升至99.9867% [2] - 稳定电力催生“养殖+电商”模式，以关中村为中心发展近百家金鱼电商户，村民通过直播带货收入显著增长 [2] 罗源县绣球菌产业 - 国网福州供电公司在绣球菌基地智能化建设初期快速响应业扩申请，高效完成专用变压器报装，并在近期走访中为用户量身打造节能解决方案，助力降本增效 [3] 连江县海带养殖业 - 连江县2024年海带种植面积达11.3万亩，干品产量36.03万吨，形成完整产业链 [3] - 针对官坞海产开发有限公司（年育苗量30万片，占全省约70%）用电季节性特征，公司组建柔性服务团队量身定制“一企一策”，指导动态调整变压器档位优化负荷分配，并提出动态无功补偿治理方案降低电压波动风险 [3] - 稳定电力供应支撑官坞村发展以水产育苗、养殖、加工为主导的特色产业，使其由贫困渔村蜕变为乡村振兴“明星村” [4]

核心业务模式 - 公司采用智慧种植方舱进行菌菇立体化生产 单舱容纳4000棒菌棒 年产量6.4万斤 年产值20万元 纯收益3.5万元 [3] - 运营采用片区化实体模式 村级共富公司投资 街道共富公司统筹管理 第三方专业团队运营 村集体获得固定分红 [7] 技术优势 - 舱内集成智能控制系统 精准模拟菌菇最优野外生长环境 控制温度 湿度 光照等关键参数 [5] - 深度融合物联网技术 实现生长全流程数据实时云端汇聚 支持远程监测调控 [5] - 实现365天全天候稳定生产 保障市场均衡供应 大幅降低人力成本 [5] 产业效益 - 单舱年产值达20万元 纯收益约3.5万元 显著提升土地单位面积产出效率 [3] - 项目成为乡村振兴样板 为集体增收和村民共富注入科技动能 [7] - 运营效率远超传统种植模式 突破传统菌菇大棚看天吃饭的限制 [3][5] 战略规划 - 街道将持续深化智慧农业应用 推广更多智慧方舱在田间地头落地 [7] - 通过科技赋能农业 改写传统方舱定义 打造乡村产业振兴新范式 [1]

搬迁与产业发展 - 实施整村生态搬迁后依托绿水青山发展农旅融合产业 实现从"为生态让路"到"向幸福迁徙"的转变 [1][3] - 采用"政府+企业+村集体+农户"模式建设菌菇种植基地 构建菌棒供应 技术指导 保底收购的全链条合作机制 [3] - 2023年带动23户村民种植虎奶菇200亩 村民从胶农转型菌农 [3] 经济成效 - 村集体年收入突破100万元 2024年林下菌菇种植销售额达105.57万元 盈利40万元 [2][3] - 白沙大院农旅文融合示范项目总投资8600万元 占地25.4亩 建设15栋黎族风情别墅及106间民宿客房 [3] - 项目运营后每年吸纳30多户农户务工 带动群众增收150多万元 [3] 生态修复 - 通过"林地置换+异地重建"模式使原村7600亩核心雨林重归自然 搬迁区域采用乡土树种复绿 [3] - 被人类活动割裂的雨林廊道正快速恢复 [3] 未来规划 - 进一步延长菌菇产业链 挖掘民族文化 打造丰富多元的文旅产品 [4] - 探索生态产品价值实现路径 坚持"生态优先 绿色发展"理念 [4]

循环经济在青岛的实践 工业固废处理 - 青岛汽车制造工厂采用"污泥干化减量"设备处理湿污泥 [3] - 公司研发涂装废水性溶剂盐析技术 实现危废品减量90%以上 [5] - 汽车涂装工艺产生80%以上的工业三废 处理难度最高 [7] - 公司累计投资2.3亿元实施21项改造项目 今年工业固废减少17% 危废降低34% 节约处理成本2500万元 减排二氧化碳3.7万吨 [8] 废旧家电回收 - 家电循环工厂拆解旧冰箱等家电 回收利用率达95% 一台旧冰箱塑料可制造10个宠物箱 [8][10] - 工厂配备6条智能拆解线 年处理能力200万台废旧家电 年产3万吨再生材料 [10] - 计划将模式扩展至家电再制造 汽车拆解 贵金属提炼等领域 [12] 农业废弃物利用 - 青岛企业将废弃果木制成菌菇基质 年处理量超6万吨 [13] - 采用全自动智慧化生产线 涵盖原料处理到菌种培育全流程 [15] - 用苹果木替代传统柞木作为培养基质 取得显著效果 [16] 整体成效 - 通过资源化利用和市场化运作 构建完整回收循环链条 [1] - 实现环境效益与经济效益双提升 形成多领域资源高效利用模式 [16]

光伏富民项目 - 浙江省衢州市龙游县詹家镇淳进村村民张瑞宏通过屋顶光伏发电6月发电量857千瓦时，收益35591元，年收入可达数千元[1] - 龙游县开展"光伏富民"试点项目，国网衢州供电公司提供专业并网服务，包括项目勘查、方案制定、并网接入和线路巡检[1] - 农户屋顶安装16块光伏板，面积95平方米，将闲置屋顶转化为发电资产[1] 菌光互补模式 - 浙江香满亭生物科技有限公司采用"棚上发电，棚下种菇"模式，光伏板覆盖温控大棚，土地利用率提升，效益翻倍以上[1] - 菌菇种植对温度要求高，传统水泥屋顶和空调方案成本过高，光伏大棚同时解决遮风挡雨和供电问题[2] - 2023年龙游县推广"企业+村集体+基地+农户"协同共建模式，光伏发电余电上网销售，增加菇农收入[2] 经济效益与就业带动 - 花菇共富产业园为村集体带来租金和光伏收益，带动9个乡村增收，其中5个共同富裕试验村平均增收30余万元[2] - 现代化菌菇基地创造300多个稳定就业岗位，涵盖菌棒制作、日常管护、采摘分拣和冷链运输等环节[2]