公司资本 - 星景环保注册资本为80000万元[3] - 瓮安东华注册资本为20000万元，公司出资19400万元，占比97%[4] 合同价款 - 《瓮安县草塘“十二塘”景观工程（一期）》EPC总承包合同暂估总价款为87,449.17万元[5] - 《施工合同》暂估总价为83,650.77万元[5] 诉讼金额 - 涉案金额为234,593,073.38元人民币[1] - 与安徽黑土道路工程有限公司诉讼涉案金额205.49万元[9] - 与上海睿碳能源科技有限公司诉讼涉案金额2989.28万元[9] 工程款项 - 星景环保称公司应支付工程结算款及逾期付款利息合计92,315,601.07元[6] - 星景环保要求公司支付工程结算款63,478,303.77元及逾期付款利息合计92,315,601.07元[7] - 星景环保要求公司返还三笔工程保障金及逾期付款利息分别为50,441,460.78元、48,944,326.41元、42,891,685.12元[6]

业绩说明会信息 - 2025年4月11日15:00 - 16:00举办2024年度网上业绩说明会[1][2][3] - 召开方式为网络互动，网址是价值在线（www.ir - online.cn）[1][2] - 投资者可于4月11日前会前提问，当天参与互动交流[1][3] - 参加人员有董事长等，特殊情况可能调整[3] - 联系人是孙政，有电话、传真和邮箱[4] 报告披露 - 2025年3月31日披露《2024年年度报告》及摘要[2]

文章核心观点 2025年3月31日东华科技发布2024年年度报告，介绍了机构投资者持股情况、公募基金、社保基金及外资基金相关变化 [1] 机构投资者持股情况 - 截至2025年3月30日，45个机构投资者披露持有东华科技A股股份，合计持股量达5.25亿股，占总股本74.18% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达72.56%，保持未变 [1] 公募基金情况 - 本期较上一季度新披露38个公募基金，包括中邮核心优势灵活配置混合A等 [1] - 本期较上一季未再披露1个公募基金，即招商量化精选股票发起式A [1] 社保基金情况 - 本期新披露2个持有东华科技的社保基金，包括全国社保基金五零三组合等 [2] 外资基金情况 - 本期较上一期持股增加的外资基金有1个，即香港中央结算有限公司，持股增加占比小幅上涨 [2]

报告公司投资评级 - 行业为建筑装饰/专业工程，6个月评级为买入（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 报告公司2024年收入、利润稳健增长，重视新疆煤化工投资机遇，考虑到新疆煤化工景气度提升以及在手订单充足，预计2025 - 2027年归母净利润为4.8、5.6、6.4亿，对应PE为15.3、13.1、11.5倍，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 - 2023 - 2027年，报告公司营业收入分别为75.58亿、88.62亿、103.61亿、118.90亿、134.48亿，增长率分别为21.24%、17.25%、16.92%、14.75%、13.10%；归属母公司净利润分别为3.44亿、4.10亿、4.80亿、5.60亿、6.41亿，增长率分别为19.16%、19.28%、17.08%、16.65%、14.31%；EPS分别为0.49元/股、0.58元/股、0.68元/股、0.79元/股、0.90元/股；市盈率分别为21.39、17.93、15.31、13.13、11.49；市净率分别为1.83、1.69、1.55、1.40、1.26；市销率分别为0.97、0.83、0.71、0.62、0.55；EV/EBITDA分别为4.52、4.37、4.39、3.21、2.18 [6] 基本数据 - A股总股本7.08亿股，流通A股股本5.43亿股，A股总市值73.56亿元，流通A股市值56.46亿元，每股净资产6.15元，资产负债率69.00%，一年内最高/最低股价为11.98/6.26元 [8] 业绩情况 - 2024年实现收入88.6亿，同比+17.25%，归母、扣非净利润为4.1、3.8亿，同比+19.28%、+29.03%，非经常性损益0.3亿，同比减少0.2亿；Q4单季实现收入24.3亿，同比+52%，归母净利润为0.9亿，同比+12.05% [1] 业务情况 - 总承包业务收入84.3亿，同比+17.7%，毛利率为11.84%，同比+2.09pct；化工行业收入75.9亿，同比+13.46%，毛利率12.46%，同比+2.38pct；环境治理行业收入11亿，同比+63.05%，毛利率为11.68%，同比-0.44pct；2024年综合毛利率12.1%，同比+1.72pct，Q4单季毛利率为22.6%，同比+1.11pct [2] 订单情况 - 2024全年新签合同额达222.85亿元（含联合体），较年初预测增长8.71%，同比增长24.05%，订单收入保障倍数为2.5倍，其中国内新签订单135.30亿元，海外新签订单折合人民币87.55亿元（含联合体）；截至2024年底，累计已签约未完工订单为498.15亿元；化工类新签合同138.5亿，同比+5.14%，其中新材料、新能源新签42.69亿，非化类项目新签84.36亿，同比增长76.01% [3] 费用及现金流情况 - 2024年期间费用率为5.43%，同比+1.4pct，销售、管理、研发、财务费用率为0.67%、1.49%、3.52%、-0.25%，同比-0.07pct、-0.17pct、+0.02pct、+1.62pct，资产及信用减值损失为0.93亿，同比减少0.06亿，投资净收益同比减少0.14亿，综合影响下净利率为4.48%，同比-0.32pct；2024年CFO净额为5.93亿，同比多流入0.81亿，收、付现比分别为96%、90%，同比+2.65pct、+4.31pct；筹资活动产生的现金流量净额为7.23亿，同比增加7.5亿，主要系内蒙新材收到榆林化学注资及贷款 [4] 分红情况 - 公司拟派发现金分红1.06亿，分红比例26%，股息率1.44% [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司营收业绩稳健增长，Q4收入大幅提速，作为煤化工建设领军企业，有望受益新疆煤化工投资加码与建设提速，2025年全年收入利润有望加速增长 [1] - 化工盈利上行带动整体毛利率提升，经营性现金流持续向好 [2] - 海外签单延续高增，在手订单充裕支撑业绩增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营业总收入88.6亿元，同增17.3%；归母净利润4.1亿元，同增19.3%；扣非归母净利润3.8亿元，同增29.0% [1] - Q1/Q2/Q3/Q4单季营收分别同比变动+110%/-3%/-17%/+52%；单季归母净利润分别同比变动+70%/-33%/-86%/+12% [1] - 化工/环境治理基础设施/其他行业分别实现营业收入75.9/11/1.7亿元，同比+13.5%/+63.1%/-11.5% [1] - 工程总承包/设计、技术性业务分别实现营业收入84.3/2.6亿元，同增17.7%/28.3% [1] - 2024年现金分红总额为1.1亿元，占归母净利润的26%，同比+3pct [1] 盈利与现金流情况 - 2024年综合毛利率12.1%，同比提升1.72pct，化工/环境治理基础设施毛利率分别为12.5%/11.7%，同比+2.38/-0.44pct [2] - 全年期间费用率5.43%，同比+1.40pct，销售/管理/研发/财务费用率分别变动-0.07/-0.17/+0.02/+1.62pct [2] - 资产（含信用）减值损失同比少计提0.06亿元，投资收益同比减少0.14亿元 [2] - 所得税率20.5%，同比+9.0pct，全年少数股东损益占比-3.4%，同比-8.5pct [2] - 全年归母净利率4.6%，同比+0.1pct [2] - 全年经营性现金流净流入5.9亿元，同比多流入0.8亿元，投资活动现金净流出7.4亿元，同比多流出1亿元 [2] 订单情况 - 2024年新签订单222.85亿元（含合体），同增24%，境内/境外分别新签135.3/87.6亿元，同增7%/65% [3] - 境外订单2022 - 2024年CAGR为114%，占比提升28pct至39%；境内新兴领域新材料、新能源新签订单约占国内订单总额1/3 [3] - 非化工程领域新签订单约占全年新签订单总额1/2 [3] - 截至2024年末，未完合同额498亿元，为2024年营收5.6倍 [3] 财务指标预测 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,558|8,862|10,565|13,389|15,865| |增长率yoy（%）|21.2|17.3|19.2|26.7|18.5| |归母净利润（百万元）|344|410|508|653|798| |增长率yoy（%）|19.2|19.3|23.7|28.7|22.2| |EPS最新摊薄（元/股）|0.49|0.58|0.72|0.92|1.13| |净资产收益率（%）|8.6|9.4|10.7|12.5|13.7| |P/E（倍）|21.4|17.9|14.5|11.3|9.2| |P/B（倍）|1.8|1.7|1.6|1.4|1.3| [4] 股票信息 - 行业为专业工程，前次评级为买入 [5] - 2025年03月28日收盘价10.39元，总市值7,356.26百万元，总股本708.01百万股，自由流通股占比76.76%，30日日均成交量15.80百万股 [5]

全年业绩表现 - 2024年公司营业总收入88.6亿元，同比增长17.3%，归母净利润4.1亿元，同比增长19.3%，扣非归母净利润3.8亿元，同比增长29.0% [1] - 分季度看，Q4单季营收同比增长52%，归母净利润同比增长12%，Q4收入大幅提速但业绩增速低于收入增速因单季资产减值损失增加较多 [1] - 分行业看，化工行业营收75.9亿元同比增长13.5%，环境治理基础设施营收11亿元同比增长63.1%，其他行业营收1.7亿元同比下降11.5%，环境治理基础设施收入占比同比提升3.5个百分点 [1] 业务结构分析 - 分业务看，工程总承包业务营收84.3亿元同比增长17.7%，设计及技术性业务营收2.6亿元同比增长28.3% [1] - 公司工程板块业务结构持续调整，非化工程领域新签订单约占全年新签订单总额1/2 [4] - 境内新兴领域持续发力，新材料、新能源新签订单约占国内订单总额1/3 [4] 盈利能力与现金流 - 2024年公司综合毛利率12.1%，同比提升1.72个百分点，其中化工毛利率12.5%同比提升2.38个百分点，环境治理基础设施毛利率11.7%同比下降0.44个百分点 [3] - 全年期间费用率5.43%，同比上升1.40个百分点，财务费用率提升1.62个百分点主要因利息收入同比减少1.1亿元 [3] - 全年经营性现金流净流入5.9亿元，同比多流入0.8亿元，投资活动现金净流出7.4亿元，同比多流出1亿元 [3] 订单与增长潜力 - 2024年公司新签订单222.85亿元，同比增长24%，其中境内新签135.3亿元同比增长7%，境外新签87.6亿元同比增长65% [4] - 境外订单2022-2024年复合增长率114%，占比提升28个百分点至39% [4] - 截至2024年末未完合同额498亿元，为2024年营收的5.6倍，在手订单充裕支撑业绩增长 [4] 分红与行业前景 - 2024年现金分红总额1.1亿元，占归母净利润26%，同比提升3个百分点 [2] - 公司作为煤化工建设领军企业，有望核心受益新疆煤化工投资加码与建设提速，2025年全年收入利润有望加速增长 [2]

文章核心观点 公司定于2025年4月25日以现场结合网络投票方式召开2024年度股东大会，公告了会议基本情况、审议事项、登记方法、网络投票程序等相关事宜 [1] 会议基本情况 - 股东大会届次为2024年度 [1] - 召集人为公司董事会 [1] - 会议召开合法合规，依据第八届董事会第八次会议决议召开，程序符合规定 [1] - 现场会议于2025年4月25日下午15:00开始，网络投票通过深交所交易系统时间为2025年4月25日9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，通过互联网投票系统时间为2025年4月25日9:15 - 15:00 [1][8] - 召开方式为现场表决与网络投票相结合，同一表决权重复投票以第一次结果为准 [2] - 股权登记日为2025年4月18日 [2] - 出席对象为截至2025年4月18日收市时登记在册的全体股东，可委托代理人出席，控股股东等关联方对相关关联交易议案回避表决且不接受其他股东投票委托 [2] - 会议地点在公司A楼302会议室（安徽省合肥市包河区望江东路70号） [2] 会议审议事项 - 审议12项议案，包括与中化工程集团财务有限公司续签金融服务协议、与中国化学和陕煤集团的日常关联交易确认及预计、续聘审计机构等，均为普通决议事项，需出席股东大会所持表决权1/2以上通过 [3][4] - 议案业经公司第八届董事会第六次、第八次会议，第八届监事会第七次会议审议通过 [4] - 本次仅选举一名非独立董事，不适用累积投票制 [4] - 第1、6、7、8、9、10、11项议案影响中小投资者利益，将对中小投资者表决单独计票并公开披露 [4] - 化学工业第三设计院有限公司等关联股东对第8、9项议案回避表决，陕西煤业化工集团有限责任公司对第10项议案回避表决 [4] - 公司独立董事将作述职报告，但不作为议案 [5] 会议登记方法 - 自然人股东亲自出席持本人身份证、股东账户卡等股权证明登记，委托代理人出席持本人身份证、授权委托书、委托人股东账户卡、委托人身份证 [5] - 法人股东法定代表人亲自出席持本人身份证、营业执照复印件（加盖公章）、证券账户卡登记，委托代理人出席持代理人身份证、法人授权委托书、营业执照复印件（加盖公章）、证券账户卡登记 [5] - 异地股东可用传真或信函方式在2025年4月24日下午前登记，现场会议提交材料原件，公司不办理电话登记 [5] - 通讯地址为安徽省合肥市望江东路70号（邮编：230024），信函登记地址为董事会办公室，注明“年度股东大会”字样，传真号码为0551 - 63631706 [5] 参加网络投票的投票程序 - 投票代码为362140，投票简称为东华投票 [8] - 非累积投票提案填报表决意见为同意、反对、弃权 [8] - 股东对总议案投票视为对除累积投票提案外其他提案表达相同意见，重复投票以第一次有效投票为准 [8] - 通过深交所交易系统投票时间为2025年4月25日9:30 - 11:30、13:00 - 15:00 [8] - 通过深交所互联网投票系统投票，投资者需按规定办理身份认证，在2025年4月25日9:15 - 15:00投票 [8][9] 其他事项 - 联系地址为安徽省合肥市望江东路70号（邮编：230024），联系人有余伟胜、孙政，联系电话为0551 - 63628083、0551 - 63626768、13856002499，传真号码为0551 - 63631706 [6] - 网络投票期间如遇突发重大事件，股东大会进程按当日通知进行 [6] 备查文件 - 附件一为参加网络投票的具体操作流程 [6] - 附件二为授权委托书 [7]

资金占用情况 - 公司2024年度无控股股东等非经营性资金占用情况[9] 往来资金与账款数据 - 中化学装备科技集团有限公司2024年期初往来资金余额29.58万元，偿还22.19万元，期末余额7.39万元[10] - 中化学数科（北京）电子商务科技有限公司应收账款2024年期初余额4.28万元，往来累计发生金额180.09万元，偿还181.24万元，期末余额3.13万元[10] - 中化学（北京）建设投资有限公司2024年期初往来资金余额446.72万元，偿还446.72万元[10] - 中化学科学技术研究有限公司应收账款2024年度往来累计发生金额708.06万元，偿还247.24万元，期末余额460.82万元[10] 预付款项数据 - 中化学数科（北京）电子商务科技有限公司预付款项2024年期初余额354.69万元，往来累计发生金额1310.51万元，偿还1284.10万元，期末余额381.10万元[10] - 中化学土木工程有限公司预付款项2024年期初余额87.68万元，往来累计发生金额82.16万元，偿还32.63万元，期末余额137.21万元[10] - 天辰（天津）国际技术贸易有限公司预付款项2024年期初余额176.79万元，往来累计发生金额20.99万元，偿还39.13万元，期末余额158.65万元[10] - 中国化学工程股份有限公司预付款项2024年度往来累计发生金额2.80万元，偿还1.40万元，期末余额1.40万元[10] 公司间往来数据 - 公司与中化二建集团有限公司2024年度往来累计发生金额（不含利息）为3.73[11] - 公司与中化学数科（北京）电子商务科技有限公司2024年期初往来资金余额为183.14，年度往来累计发生金额（不含利息）为15.58，年度偿还累计发生金额为18.52，期末往来资金余额为180.20[11] - 公司与化学工业第三设计院有限公司2024年期初往来资金余额为15,682.29，期末往来资金余额为15,682.29[11] - 公司与中化工程集团财务有限公司2024年期初往来资金余额为116,998.40，年度往来累计发生金额（不含利息）为956,055.50，往来资金利息为1763.71，年度偿还累计发生金额为924,971.05，期末往来资金余额为149,846.56[11] 应收账款数据 - 公司与中化学（内蒙古）新材料有限责任公司2024年期初应收账款余额为146,707.32，年度往来累计发生金额（不含利息）为109,705.93，年度偿还累计发生金额为56,378.96，期末应收账款余额为200,034.29[12] - 公司与东至东华水务有限责任公司2024年期初应收账款余额为534.96，期末应收账款余额为534.96[12] - 公司与瓮安东华星景生态发展有限责任公司2024年期初应收账款余额为16,235.02，年度往来累计发生金额（不含利息）为93.40，期末应收账款余额为16,328.42[12] - 公司与中化学东华天业新材料有限公司2024年期初应收账款余额为2,715.70，年度往来累计发生金额（不含利息）为5,045.67，年度偿还累计发生金额为2,252.56，期末应收账款余额为5,508.81[12] - 公司与浙江天泽大有环保能源有限公司2024年期初应收账款余额为22.94，年度往来累计发生金额（不含利息）为3,800.88，年度偿还累计发生金额为3,801.62，期末应收账款余额为22.20[13] 其他应收款数据 - 公司与东至东华水务有限责任公司2024年期初其他应收款余额为17,787.00，年度往来累计发生金额（不含利息）为37.90，年度偿还累计发生金额为600.00，期末其他应收款余额为17,224.90[13] 总体数据 - 2024年初往来资金余额总计325,671.77[15] - 2024年度往来累计发生金额（不含利息）总计1,157,938.54[15] - 2024年度往来资金利息为2,339.25[15] - 2024年度偿还累计发生金额总计1,057,249.69[15] - 2024年期末往来资金余额总计428,699.87[15] 其他公司账款数据 - 陕煤集团榆林化学有限责任公司应收账款累计发生金额为12,825.44[14] - 陕煤集团榆林化学宇高新材料有限责任公司应收账款累计发生金额为36,485.35[14] - 合肥叁源工程技术服务有限责任公司预付款项累计发生金额为14,895.76[14] - 浙江天泽大有环保能源有限公司应收股利累计发生金额为2,660.00[14] - 合肥王小郢污水处理有限公司应收股利期初余额为1,000.00[14]

财务数据 - 2024年公司在中化财务公司存款期末余额1,498,465,575.17元，收息17,637,120.36元[8] - 2024年公司向中化财务公司借款期末余额549,790,850.85元，付息等15,204,640.02元[8] - 2024年公司向中化财务公司短期借款期末余额219,987,538.89元，付息6,604,454.07元[8] - 2024年公司向中化财务公司长期借款期末余额329,803,311.96元，付息8,600,185.95元[8] 财务报告 - 北京大地泰华对公司2024年度财报出具无保留意见审计报告[4] - 公司编制《2024年度涉及中化财务公司业务汇总表》[4] - 汇总表2025年3月27日获董事会批准[9]

审计信息 - 审计报告编号为大地泰华会审字[2025]100002 - 1001号[4] - 审计对象为公司2024年12月31日财务报告内部控制有效性[4] - 审计报告签章日期为2025年3月27日[9] 内部控制 - 公司于2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内部控制[8] - 内部控制有固有局限性，推测未来有效性有风险[7]