历史事件 - 2021年9月公司与西藏日喀则扎布耶锂业高科技有限公司签订项目《EPC总承包合同》《运营（O）合同》[1] 项目进展 - 2025年9月20日至24日项目顺利完成120小时的功能考核[2] 未来影响 - 项目正式投产将提升公司在“锂”市场的工程建设业绩[2]

股东结构 - 截至9月19日收市公司股东户数为2.929万户 [2]

行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持）[3] 核心观点 - 全球船运行业在IMO减排目标和欧洲碳税驱动下开启绿色转型 绿色甲醇长期可能成为船用燃料主要替代品[1][6] - 甲醇相比其他燃料具有储存加注灵活、单位热值成本低、基建完整和改造成本低等优势 是船厂长期绿色转型主要选择[6][19] - 预计2030年船用绿色甲醇渗透率达10% 将为全球甲醇需求带来超40%增量[1][6] - 目前全球已有至少320艘甲醇燃料船订单 以集装箱船为主 预计2026-2027年将迎来集中交付期[6][35] - 欧盟对绿色甲醇定义严苛 生物质气化或发酵制甲醇是主流路线 当前绿醇价格超7000元/吨 未来需通过规模和技术提升降本[1][6][23] 行业规模与表现 - 行业覆盖300只股票 总市值6496.4十亿元 流通市值5624.7十亿元 分别占市场总规模的5.9%和6.1%[3] - 行业指数表现突出 近12个月绝对收益达69.1% 相对收益达30.0%[5] 驱动因素分析 - IMO制定明确减排目标：2030年较2008年减排20%-30% 2050年实现净零排放 2027年起超额排放将面临100-380美元/吨CO₂罚款[10] - 欧盟将海运纳入ETS体系：2024年起征收碳税 分阶段实施（2024年40% 2025年70% 2026年100%）当前碳价约75欧元/吨[11][13] - 国内政策支持：安排3000亿元超长期特别国债资金 对更新为新能源或清洁能源船舶给予每总吨1000-3200元补贴[18] 需求前景 - 2024年全球甲醇年消耗量约1.4亿吨 船用燃料按热值换算等效甲醇需求约5亿吨[6][43] - 若2030年甲醇船用燃料渗透率达10% 将新增需求超5000万吨 带动全球甲醇需求增长40%[6][43] - 2050年若渗透率提升至30% 绿色甲醇总需求将达227Mt/y[50] 供给与产能建设 - 全球生物质制甲醇产能快速提升 从2023年40万吨增至2028年640万吨 增长16倍[51] - 国内规划超5900万吨绿色甲醇项目 其中4个项目已投产 7个项目预计2026年内投产 2026年底产能可达125万吨[51] - 符合欧盟ISCC认证的项目较少 已与船东签订长协的项目更值得关注 包括金风科技50万吨、中国天楹80万吨等项目[52][53] 成本与经济性 - 绿色甲醇成本主要受氢气和二氧化碳成本影响 占比约70-80% 当前国产绿醇价格超5000元/吨 是传统甲醇2倍以上[23] - 当碳价达200元/吨且氢气价格16元/kg时（对应绿醇价格3180元/吨） 绿醇与化石基甲醇实现平价[34] - 目前上海洋山港加注的国产绿色甲醇价格约7200元/吨 金风科技公开价格为5900元/吨[23] 技术路线与设备 - 生物质气化炉是核心设备 投资成本占比高 主流工艺包括固定床、流化床和循环流化床[55] - 电解槽以ALK技术为主 2025H1价格已降至1000元/kW以下 离网制氢成为主要发展方向[59][64] - 10万吨绿色甲醇产能投资约10-13亿元 设备成本占比超60%[54] 重点公司布局 - 金风科技在兴安盟启动50万吨/年绿醇项目 配置200万千瓦风电与9.22万吨氢气产能[69] - 吉电股份在吉林四平规划40万千瓦风电配套制氢与甲醇合成项目[70] - 中国天楹在吉林辽源布局风光储氢氨醇一体化项目 首期规划25万吨甲醇及10万吨绿氨产能[72] - 航天工程作为煤化工EPC龙头 市场占有率超50% 累计签约185台套气化炉[73]

公司治理变动 - 东华科技于2025年9月19日召开2025年第一次临时股东会 [2] - 选举王会民为公司第八届董事会非独立董事 [2]

股东会情况 - 公司于2025年9月19日召开2025年第一次临时股东会[1] - 股东会审议通过补选非独立董事议案[1] 人员选举 - 王会民当选公司第八届董事会非独立董事[1] 人员信息 - 王会民1968年8月出生，硕士，正高级工程师[1] - 王会民与陕煤集团有关联，无股份，任职资格合规[2]

会议安排 - 公司于2025年8月30日公告召开2025年第一次临时股东会[2] - 网络投票时间为2025年9月19日，交易系统和互联网投票系统分别有对应时间[4] - 股东会于2025年9月19日15:30在公司A楼302会议室召开[4] 参会情况 - 出席现场会议的7人代表公司股份481,228,453股，占公司股份总数的67.9688%[5] 议案表决 - 《关于补选第八届董事会非独立董事的议案》，同意484,438,652股，占出席会议股东所持有效表决权股份总数的99.9853%[11] - 《关于修订章程并取消监事会的议案》，同意482,756,687股，占出席会议股东所持有效表决权股份总数的99.6381%[14] - 《关于修订股东会议事规则的议案》，同意482,760,487股，占出席会议股东所持有效表决权股份总数的99.6389%[17] - 《关于修订董事会议事规则的议案》，同意482,741,887股，占比99.6351%，反对1,725,665股，占比0.3562%，弃权42,400股，占比0.0088%[19][20] - 《关于修订关联交易决策制度的议案》，同意482,741,587股，占比99.6350%，反对1,725,665股，占比0.3562%，弃权42,700股，占比0.0088%[22] 中小投资者表决 - 《关于补选第八届董事会非独立董事的议案》，中小投资者同意3,210,199股，占出席会议中小投资者所持有效表决权股份总数的97.8272%[11] - 《关于修订章程并取消监事会的议案》，中小投资者同意1,528,234股，占出席会议中小投资者所持有效表决权股份总数的46.5712%[14] - 《关于修订股东会议事规则的议案》，中小投资者同意1,532,034股，占出席会议中小投资者所持有效表决权股份总数的46.6870%[17] - 《关于修订董事会议事规则的议案》，中小投资者同意1,513,434股，占比46.1202%，反对1,725,665股，占比52.5877%，弃权42,400股，占比1.2921%[20] 合法性认定 - 天禾律师认为公司本次股东会召集、召开、表决程序及结果均合法有效[23][24]

参会股东情况 - 出席会议股东及代表142人，代表股份484,509,952股，占比68.4323%[3] - 现场出席股东及代表7人，代表股份481,228,453股，占比67.9688%[3] - 网络投票股东135人，代表股份3,281,499股，占比0.4635%[3] 议案表决情况 - 《补选非独立董事议案》总体同意股数484,438,652股，占比99.9853%[5] - 《补选非独立董事议案》中小投资者同意股数3,210,199股，占比97.8272%[5] - 《修订章程取消监事会议案》总体同意股数482,756,687股，占比99.6381%[7] - 《修订章程取消监事会议案》中小投资者同意股数1,528,234股，占比46.5712%[7] - 《修订股东会议事规则议案》总体同意股数482,760,487股，占比99.6389%[9] - 《修订股东会议事规则议案》中小投资者同意股数1,532,034股，占比46.6870%[9] - 《修订关联交易决策制度议案》总体同意股数482,741,887股，占比99.6351%[12]

公司概况 * 东华科技是一家综合性工程公司 专注于煤化工 绿色能化 海外基础化工EPC等业务领域[2] * 公司拥有中甲资质的化工设计院 全国仅14家 竞争格局相对有序[34] 绿色甲醇与绿色能化业务 * 绿色甲醇市场受政策溢价影响 售价7000至8000元 远高于煤制甲醇的2000多元[3] * 公司2021年起步 2023年成立绿色文化事业部 已承接6个绿色甲醇项目设计 覆盖一氧化碳加氢 氢和生物质气化等多种技术路线[3] * 绿色能化领域技术难度高于传统化工 约为1.2到1.5倍[5] * 公司在绿色能化项目上市占率较低 全国潜在项目约900个 公司参与科研设计约50个 占比近二分之一[7] * 绿醇与灰醇本质无区别 差异在于原材料 绿醇要求使用绿色电力和绿色蒸汽[12] * 绿醇生产成本较高 煤制成本3000至4000元 生物质制约3000多元 绿色电力制可能超4000元[26] * 项目推进速度高度依赖国家政策导向 若国家强制使用绿色产品则推进加快 否则多停留于科研设计阶段[8][27] 生物质气化技术 * 公司自研生物质气化炉处于中试装置建设阶段 预计年底竣工中试[4] * 该气化炉具备适应性广 生物质收集便利 制造成本低 环保性好（三废排放少 废渣为干渣可作肥料）等优势[4] * 全国有90多家企业具备生产资质 竞争激烈[4] * 生物质气化项目规模一般在10万至30万吨 对应投资约10亿至20亿元[10] * 若仅做设计业务利润较低 承接EPC业务利润可观 例如10亿元EPC项目毛利率可达10%[10] 煤化工业务 * 煤化工市场需求旺盛 公司2025年目标50至60个订单 目前已全面完成[14] * 2025年8月至9月 从陕煤集团大二期项目获得超50亿元订单（共6个项目） 远超预期的30亿元[14] * 陕煤二期项目交付周期一般为3年以上[15] * 新疆地区项目推进迅速 梅花宫已有三四个项目获批进入实质性推进阶段 政府态度积极[14] * 新疆未来项目总规模预计在8000亿至1万亿之间 公司重点跟踪战略客户的大型制气 制油 制烯烃项目[17] * 公司2025年目标在新疆获得30亿至40亿订单[17] * 2025年煤化工订单已签60多亿元 比去年和前年增加三倍[29] * 内地市场亦有支撑 如陕西延长投资约200亿元的煤制清洁能源总体设计项目[33] 海外业务 * 海外基础化工EPC项目需求旺盛 公司目前跟踪十几个重大项目 已签约50多亿元订单[19] * 主要集中于合成氨 钾肥 硫酸等传统化工领域 项目地包括印尼 埃及 越南等[19][20] * 2025年海外订单预计超过去年 其中50亿元订单来自两个大型合同[19] * 海外业务交付周期长 融资阶段需1到2年 整个项目执行周期可能需15年 且先签合同再融资[24] * 公司计划到十五五末期将海外营收占比提升至工程营收的三分之一以上（目前国内占比约90% 国外仅5%至10%）[22] * 截至2025年上半年 累计已签约未完工订单共511笔 其中超三分之一是国外订单[23] 公司经营与战略 * 公司多元化经营 涉足国外市场 国内新能源 新材料 新环保 精细化工等项目 增强抗风险能力[31][32] * 公司有股权激励想法 但尚未实施 正结合十五规划评估 考核指标包括净利润复合增长率 营收利润率等[25] * 2025年共签订61个订单 主要得益于陕煤二期项目[30] * 对2026年订单预期乐观 目标在新疆实现30亿到40亿订单 内地市场也将维持一定规模[30]

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中下跌2.05%至11.45元/股 成交额2.80亿元 换手率4.42% 总市值81.07亿元 [1] - 主力资金净流出1445.51万元 特大单净卖出483.92万元 大单净卖出961.59万元 [1] - 年内股价上涨17.68% 近5日跌0.09% 近20日涨10.74% 近60日涨26.10% [1] - 年内1次登上龙虎榜 最近为3月3日 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.57万户 较上期减少1.16% 人均流通股21,178股 较上期增加1.17% [2] - 香港中央结算增持108.93万股至297.27万股 位列第二大股东 [3] - 中邮核心优势减持150万股至200万股 位列第三大股东 [3] - 世纪证券新进持股144.30万股 国寿安保新进持股122.63万股 [3] - 华夏新能源车龙头混合与富国改革动力混合退出十大股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入47.84亿元 同比增长9.29% [2] - 归母净利润2.40亿元 同比增长14.64% [2] 公司基本情况 - 主营业务构成：总承包收入88.80% 其他业务8.28% 设计技术性收入2.92% [1] - 所属申万行业：建筑装饰-专业工程-化学工程 [1] - 概念板块涵盖医废处理、土壤修复、新型城镇化、污水处理及节能环保 [1] - A股上市后累计派现8.40亿元 近三年累计派现2.55亿元 [3]

板块整体表现 - 专业工程板块9月17日较上一交易日上涨0.13% [1] - 上证指数报收3876.34点，上涨0.37%；深证成指报收13215.46点，上涨1.16% [1] 领涨个股表现 - 镇海股份(603637)收盘价13.18元，涨幅10.02%，成交量21.95万手，成交额2.82亿元 [1] - 时空科技(605178)收盘价28.67元，涨幅10.02%，成交量12.72万手，成交额3.53亿元 [1] - 罗曼股份(605289)收盘价59.95元，涨幅10.00%，成交量18.13万手，成交额4.65亿元 [1] - 森特股份(603098)收盘价16.00元，涨幅4.03%，成交量22.98万手，成交额3.62亿元 [1] - 百利科技(603959)收盘价7.34元，涨幅3.23%，成交量201.44万手，成交额15.12亿元 [1] 跌幅较大个股 - 圣辉集成(603163)收盘价45.66元，跌幅2.48%，成交量3.88万手，成交额1.78亿元 [2] - 天沃科技(002564)收盘价8.44元，跌幅2.09%，成交量23.52万手，成交额1.99亿元 [2] - *ST天龙(300029)收盘价5.99元，跌幅1.96%，成交量2.45万手，成交额1470.86万元 [2] - 深桑达A(000032)收盘价22.84元，跌幅1.89%，成交量19.86万手，成交额4.55亿元 [2] 资金流向情况 - 专业工程板块主力资金净流出3.16亿元，游资资金净流入6836.18万元，散户资金净流入2.47亿元 [2] - 森特股份主力净流出5851.91万元，主力净占比-16.15%；游资净流入398.58万元，占比1.10%；散户净流出6250.49万元，占比-17.26% [3] - 罗曼股份主力净流入5664.65万元，占比12.18%；游资净流入1147.47万元，占比2.47%；散户净流出6812.12万元，占比-14.65% [3] - 镇海股份主力净流入4336.15万元，占比15.39%；游资净流出2871.17万元，占比-10.19%；散户净流出1464.99万元，占比-5.20% [3]