项目进展与成果 - 由潞安化机承制的中国化学工程东华工程科技股份有限公司生物质气化中试开发项目“东华炉”于11月26日一次投料成功，并顺利产出合成气 [1] - “东华炉”作为项目的“心脏”设备，试车成功意味着其工艺可行、运行可靠，已具备工业化应用条件 [1] 技术优势与特点 - “东华炉”是一项极具创新性和突破性的生物质纯氧加压气化技术 [3] - 该技术主要以秸秆等农作物废弃物、林业废弃物和畜牧业废弃物为原料生产合成气 [3] - 技术有效解决了目前市场上生物质气化技术的痛点与难点，具有原料适应性好、处理能力大、碳转化率高、合成气焦油含量低、废水排放少、生产成本低等优势 [3] - 技术可实现经济效益与环保效益双重提升 [3] 战略意义与行业影响 - 生物质气化技术可实现农林废弃物资源化、高值化利用，契合国家循环经济政策导向，具有良好的示范作用 [3] - “东华炉”顺利投料成功是潞安化机深耕技术、抢占新能源赛道的成果 [3] - 凭借在气化技术创新方面的持续深耕及规模效应，潞安化机构建的“全炉型”制造体系（包括晋华炉、赛鼎炉、BGL炉、航天迈未炉、多元料浆炉、四喷嘴气化炉和生物质气化炉等）将成为企业发展壮大的“核心引擎” [3] - 该技术体系为推动企业高质量转型、实现国家“双碳”目标提供坚实助力 [3]

限售股解禁总体情况 - 2024年12月5日（周五）共有9家公司限售股解禁 [1] - 合计解禁量为2.86亿股 [1] - 按最新收盘价计算，合计解禁市值为82.68亿元 [1] 按解禁量排名 - 解禁股数超过千万股的公司有2家 [1] - 东华科技解禁量居首，为1.64亿股 [1] - 佳驰科技解禁量第二，为1.04亿股 [1] - 安科生物解禁量第三，为787.76万股 [1] 按解禁市值排名 - 解禁市值超过亿元的公司有2家 [1] - 佳驰科技解禁市值居首，为60.23亿元 [1] - 东华科技解禁市值第二，为17.97亿元 [1] - 中策橡胶解禁市值第三，为1.48亿元 [1] 按解禁股数占总股本比例排名 - 解禁比例超过10%的公司有2家 [1] - 佳驰科技解禁比例居首，为25.97% [1] - 东华科技解禁比例第二，为23.1% [1] - 福鞍股份解禁比例第三，为2.07% [1]

股份限售与流通 - 本次解除限售股份数量163,557,432股，占总股本23.10%[7] - 解除限售股份上市流通日期为2025年12月5日[1][7] 股本变更 - 2022年非公开发行后总股本变为708,748,872股[2] - 2023 - 2025年回购注销后总股本变为708,013,872股[4] 股东认购与锁定 - 陕煤集团认购147,201,689股限售股，锁定36个月，占20.79%[2][8] - 化三院认购限售股后划转至中国化学，锁定至2025年12月4日，占2.31%[5][6][8] 限售前后比例 - 解除限售前限售股占23.25%，后占0.15%[10] - 解除限售前无限售股占76.75%，后占99.85%[10]

股份发行 - 公司获准非公开发行不超过163,557,432股新股[1] - 2022年12月5日163,557,432股在深交所上市[5] 股份限售 - 化三院及陕煤集团认购股票限售期36个月，2025年12月5日上市流通[6] - 陕煤集团持有限售股147,201,689股，占比20.79%；中国化学占比2.31%[13] 股份变更 - 2023 - 2025年公司多次回购注销限制性股票，总股本变更[7][8] - 2023年11月化三院拟无偿划转股份至中国化学，2025年4月完成过户[9] 流通情况 - 限售股上市后，有限售条件和无限售条件流通股份变化，总数不变[13]

股价表现与资金流向 - 12月2日盘中股价报11.30元/股，上涨2.08%，总市值80.01亿元 [1] - 当日成交7278.65万元，换手率1.21%，主力资金净流入3.98万元 [1] - 今年以来股价累计上涨16.14%，近60日上涨12.55%，但近20日下跌10.39% [1] - 今年以来公司已2次登上龙虎榜，最近一次为9月29日 [1] 公司基本面与股东结构 - 2025年1-9月公司实现营业收入67.95亿元，同比增长5.61%，归母净利润3.65亿元，同比增长14.97% [2] - 截至11月28日，股东户数为3.34万户，较上期减少2.34%，人均流通股增至16270股，较上期增加2.40% [2] - A股上市后累计派现8.40亿元，近三年累计派现2.55亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股304.56万股，较上期增加7.28万股 [3] 业务构成与行业属性 - 公司主营业务为化工、环境治理及基础设施等工程业务、运营和商业保理，总承包收入占比88.80% [1] - 公司所属申万行业为建筑装饰-专业工程-化学工程 [1] - 公司涉及概念板块包括光热发电、固废处理、PPP概念、碳中和、氢能源等 [1] 机构持仓变动 - 第十大流通股东为新进的西部利得碳中和混合发起A（012975），持股132.36万股 [3] - 第九大流通股东世纪证券有限责任公司持股133.95万股，较上期减少10.35万股 [3] - 中邮核心优势灵活配置混合A（590003）和国寿安保成长优选股票A（001521）退出十大流通股东之列 [3]

公司业务动态 - 公司与东华工程科技股份有限公司签署了陕煤榆林化学1500万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目烯烃、芳烃及深加工工程一阶段脱盐水站、换热站装置EPC脱盐水系统成套装置采购合同 [1] - 合同总金额为人民币1.257亿元（含税） [1] 项目与合同详情 - 合同项目为陕煤榆林化学1500万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目的一部分，具体涉及烯烃、芳烃及深加工工程一阶段的脱盐水站、换热站装置EPC脱盐水系统成套装置采购 [1] - 合同编号为202521-D1-U237-P001 [1]

公司业务动态 - 公司与东华工程科技股份有限公司签署了陕煤榆林化学1500万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目烯烃、芳烃及深加工工程一阶段脱盐水站、换热站装置EPC脱盐水系统成套装置采购合同 [1] - 合同总金额为人民币1.257亿元（含税） [1] 项目与合同详情 - 合同涉及项目为陕煤榆林化学1500万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目烯烃、芳烃及深加工工程一阶段 [1] - 合同具体内容为脱盐水站、换热站装置EPC脱盐水系统成套装置采购 [1] - 合同编号为202521-D1-U237-P001 [1]

钛白粉概念板块市场表现 - 截至12月1日收盘，钛白粉概念板块整体下跌0.73%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内个股表现分化，股价上涨的有6只，涨幅居前的个股包括钛能化学上涨1.18%、钒钛股份上涨0.65%、金浦钛业上涨0.63% [1] - 跌幅居前的个股包括安纳达、国城矿业、天原股份等 [1] 板块资金流向 - 钛白粉概念板块整体获得主力资金净流入0.25亿元 [2] - 主力资金净流出居前的个股为钒钛股份净流出2128.23万元、龙佰集团净流出1979.10万元、东华科技净流出490.26万元、鲁北化工净流出379.52万元 [2] - 主力资金净流入居前的个股为振华股份净流入2998.27万元、金浦钛业净流入2937.53万元、国城矿业净流入936.03万元 [2][4] 个股交易数据 - 安纳达股价下跌4.61%，换手率达20.08%，主力资金净流出191.98万元 [3] - 国城矿业股价下跌3.13%，换手率为3.55%，主力资金净流入936.03万元 [3] - 金浦钛业股价上涨0.63%，换手率为13.76%，主力资金净流入2937.53万元 [4] - 振华股份股价上涨0.60%，换手率为4.79%，主力资金净流入2998.27万元 [4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A”，评级为“维持” [4] 报告核心观点 - 国内传统基建投资需求放缓，但工程出海逻辑正逐步兑现，高景气度领域（如海外工程、新疆区域基建、煤化工、洁净室工程）的成长性占优 [1][8] - 基建央企虽面临营收业绩下滑压力，但经营质量呈现改善趋势，且出海战略成效显著，海外订单快速增长为未来收入奠定基础 [2][3][8] - 区域性建设（如新疆）和新兴产业链（如AI驱动的洁净室）需求旺盛，成为行业重要增长点 [3][6][7][8] 按目录结构总结 行业整体投资与需求 - 2025年1-10月狭义基建投资增速转负至-0.10%，但中央资金主导的铁路和水利投资保持正增长，铁路运输业1-10月投资增速为3.0% [1][16][18] - 2025年前三季度新增地方政府专项债发行进度放缓至83.77%，但化债资金效果有望在2026年逐步体现，Q4项目投资类专项债发行有望提速 [1][27][29][30] - 2025年1-10月百强房企拿地金额同比大幅增长26.4%，但2025年3Q房地产施工面积同比下滑9.4%，2026年新开工面积存改善契机 [1][34][42] 基建央企经营表现 - 2025年前三季度传统基建央企营收和归母净利润分别同比下滑5.84%和11.07%，但净利率为2.80%，较2024年有所提升 [2][51][52] - 2025年前三季度央企经营性现金流净流出同比少377.49亿元，多家企业单季度现金流改善并于Q3转为净流入 [2][58][59] - 多家央企分红率提升，中国建筑和中国交建分红率超20%，部分企业实施中期分红，板块具备低估值稳健属性 [2][61] 海外业务发展 - 2025年Q1-Q3我国对外承包工程新签合同额和营业额分别同比增长12.3%和11.4% [3][65] - 8大基建央企海外新签合同额合计同比增长18.19%，远高于总新签合同额增速1.18% [3][66] - 国际工程龙头中材国际2025年前三季度海外新签合同额同比高增37.00%，2025H1基建央企海外营收同比增长8.19% [3][66][70] 西部地区高景气度建设 - 2025年1-9月新疆固定资产投资同比增长7.3%，高于全国水平7.8个百分点，基建投资同比增长10.8% [3][76][77] - 2025年新疆安排重点项目500项，总投资3.47万亿元，年度计划投资4069亿元，其中能源类项目投资占比64% [6][80][81] - 新疆煤化工规划和在建项目体量可观，截至2025年6月中旬已披露项目合计超9000亿元，2025-2030年将迎建设高峰 [6][90][96] AI产业链与洁净室工程 - 全球AI技术迭代驱动半导体及云服务商资本开支加码，预计2024-2029年全球/中国大陆PCB产值CAGR达3.8% [7][92] - 国内PCB厂商扩产及东南亚产能布局带动洁净室需求，洁净室工程龙头订单快速增长，海外业务成长亮眼 [7][92] - 洁净室工程龙头企业如亚翔集成、圣晖集成受益于下游景气度提升，订单高增助力2026年业绩释放 [7][8][9] 投资建议 - 推荐低估值基建央企（如中国建筑、中国交建）、出海龙头（如中材国际、中钢国际）、新疆地区龙头（如新疆交建、东华科技）及洁净室工程龙头（如亚翔集成、圣晖集成） [8][9][10]

公司股东信息 - 截至2023年11月20日下午收市，公司股东人数约为3.42万 [1]