证券日报网讯12月25日，德明利（001309）在互动平台回答投资者提问时表示，公司产品价格基于市场 行情、项目需求及价值共创原则协商确定，面向企业端与零售端已建立贴合行业特性的定价机制。据 CFM闪存市场等机构公开信息显示，当前存储行业价格上涨已逐步向终端传导，多家终端品牌正通过 合理调价等方式适配成本变化。公司已通过与上游存储原厂深化合作、持续拓展产品矩阵、研发创新提 升产品竞争力、优化质量与成本控制体系等方式应对行业周期变化，具体经营情况请以公司后续定期报 告为准。 ...

行业核心观点 - AI驱动的数据存储需求持续增长，导致存储芯片供需关系偏紧，价格快速上涨，并可能持续至2026年 [1][2][7] - 存储行业正形成由AI应用驱动的全新逻辑：“AI应用浪潮-产能聚焦高端-技术演进提速-价格结构攀升”，与传统供需周期逻辑不同 [3] - 存储原厂将产能大规模转向高密度、高性能产品（如HBM、DDR5），导致传统存储（如DDR4）供应紧缺，价格结构性暴涨 [4][5][6] 存储价格走势 - 2025年第三季度起，主要厂商发起新一轮涨价：三星计划将部分DRAM价格上调15%-30%，美光科技恢复报价后新价格普遍上涨约20% [3] - 根据Counterpoint Research数据，今年以来内存价格已累计上涨约50%，并预计在第四季度再上涨30%，涨势可能延续至2026年初 [6] - CFM闪存市场预计2026年一季度将延续上行趋势：Mobile eMMC/UFS涨幅将达25%-30%，LPDDR4X/5X涨幅或达30%-35%；PC端DDR5/LPDDR5X涨幅将达30%-35%，cSSD上涨25%-30% [6] 原厂产能策略转变 - 自2024年起，三星、SK海力士、美光三大存储原厂将产能大规模转向高密度和高性能产品 [4] - 美光在2024年11月宣布战略性收缩运营近30年的消费级品牌Crucial（英睿达） [4] - 2025年，HBM与DDR5/LPDDR5等高端产能的排他性扩张达到前所未有的程度，原厂通过新建工厂和改造产线来提升先进产能 [5] - 三大存储原厂已明确停止对DDR4的资本投入和技术迭代，并计划在2025-2026年间大幅缩减DDR4产能比重 [5] - 晶圆厂为保持最高生产效率和良率，通常集中资源专注于最主流的3-4代技术节点 [5] 市场供应与产能瓶颈 - AI需求导致头部云服务商向存储原厂抛出巨额采购订单，加剧原厂将有限产能向服务器存储倾斜，非服务器市场面临供应紧缺 [1] - 低密度、成熟制程存储产品在2025年陷入供给侧危机 [6] - 原厂主要通过调整、升级现有产线的方式向高价值产品倾斜，考虑到产能建设存在周期滞后效应，短期内行业产能提升将较为有限 [10] - 存储供应商受过去行业周期波动影响，扩产决策非常谨慎，即使面对DDR5增产的常规需求也较为保守 [10] - 像DDR5这样成熟的产线增产，从决策到产能落地的实际周期在12个月以上 [10] 国内厂商的机遇与应对 - 国际存储原厂的主动放弃，为国内存储大厂创造了市场空间 [10] - 德明利11月底披露定向增发预案，拟募资用于固态硬盘（SSD）和内存产品（DRAM）扩产项目，其中DRAM项目涵盖DDR4、DDR5技术代际 [11] - 下游需求推动了存储代工产能需求，中芯国际承接了大量包括NOR/NAND Flash等的急单 [12] - AI产业占据大量产能，导致主流供应商逐步退出碎片化、少量多样的细分市场，给众多中小规模供应商带来重要机遇 [12] - 国内逻辑芯片代工产能充裕，为存储制造提供了显著的协同优势，NOR Flash和2D NAND常与28-40nm逻辑产线共线 [12] - 通过高度标准化的工艺平台，可实现产线的动态切换，快速切入3D NAND代工领域，大幅提升存量产能利用率 [12] 技术发展与产业模式 - 在3D NAND方面，国内的Xtacking技术和海外的BiCS技术，已实现存储阵列和逻辑电路的分立加工和集成，产品性能优异 [13] - 未来DRAM芯片有望借助CBA技术实现架构升级，将存储阵列晶圆和逻辑控制单元晶圆分开制造后再键合 [13] - 江波龙等厂商的TCM（技术合约制造）模式为存储厂商提供了代工路径，在存储价格上行阶段客户接受度明显提升 [13] - 在存储技术朝存储-逻辑双晶圆堆叠进行架构升级的过程中，逻辑晶圆的制造可望在IDM模式基础上导入代工模式 [14] - 逻辑晶圆采用代工模式可借助逻辑代工产业中的HKMG、FinFET等技术，进一步优化系统级性能 [14] - 未来国内有望依托丰富的逻辑代工资源，实现存储IDM和逻辑代工的产业协同发展 [14]

12月25日，存储芯片概念走强，恒烁股份、天奥电子涨停，北京君正、香农芯创、 江波龙、德明利、 普冉股份跟涨。 ...

12月25日，德明利盘中上涨3.62%，截至09:35，报229.00元/股，成交9.71亿元，换手率2.68%，总市值 519.57亿元。 资金流向方面，主力资金净流入3405.11万元，特大单买入1.97亿元，占比20.32%，卖出2.33亿元，占比 24.00%；大单买入2.85亿元，占比29.36%，卖出2.15亿元，占比22.18%。 德明利今年以来股价涨268.93%，近5个交易日涨11.35%，近20日涨6.92%，近60日涨25.82%。 今年以来德明利已经15次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为12月19日，当日龙虎榜净买入-8309.07万 元；买入总计4.20亿元 ，占总成交额比12.98%；卖出总计5.03亿元 ，占总成交额比15.55%。 分红方面，德明利A股上市后累计派现7824.96万元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，德明利十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通 股东，持股514.51万股，相比上期增加379.72万股。易方达供给改革混合（002910）位居第十大流通股 东，持股152.41万股，相比上期减少13.58万股。广发中小盘精选混合A（005598 ...

今年以来，私募机构参与A股市场定向增发(以下简称"定增")项目的热情持续高涨，并实现了丰厚的投 资回报。据私募排排网最新统计数据，截至12月23日，年内共有52家私募机构旗下产品参与了58家A股 上市公司定增，合计获配金额达59.80亿元，较去年同期的48.43亿元增长23.48%。以12月23日收盘价计 算，私募机构参与定增项目合计浮盈金额约27.24亿元，展现出较强的投资收益能力。 谈及A股市场定增项目缘何吸引私募机构，融智投资FOF基金经理李春瑜对《证券日报》记者表示："今 年以来，随着A股市场企稳回升与政策支持形成共振，定增项目对私募机构的吸引力进一步增强。其 一，定增发行价通常较市价有一定折价，这为参与其中的私募机构提供了天然的成本'安全垫'；其二， 再融资政策持续优化、项目质量不断提升，也增强了机构在持股锁定期的信心；其三，退出渠道日趋多 元化，除传统二级市场减持外，协议转让等方式也为流动性管理增添了灵活性。此外，凭借专业的选股 能力与议价优势，私募机构在结构性行情中更容易捕捉超额收益，这也进一步激发了其参与定增市场的 积极性。" 珠海黑崎资本投资管理合伙企业(有限合伙)首席战略官陈兴文也持相同观 ...

公司经营与供应链状况 - 公司已与上游多家存储原厂建立了深度战略合作 [2] - 公司结合完善的库存管理制度与供应链管理体系持续提升供应链韧性 [2] - 公司目前生产经营有序推进，不存在无货可卖的情况 [2]

市场表现 - 12月24日A股存储芯片板块普遍上涨，华海诚科涨12.88%，德明利涨超9%，中芯国际、香农芯创、北京君正、江波龙、佰维存储、普冉股份、恒烁股份均录得上涨 [2] - 港股中芯国际、华虹半导体同日亦表现不俗 [2] 价格上涨与供需驱动 - 三星电子、SK海力士等存储供应商已上调明年HBM3E价格，涨幅接近20% [3] - 供应端因厂商加大HBM4产能投入，导致HBM3E产能遭到积压 [3] - 需求端除英伟达外，来自谷歌、亚马逊等公司的订单量也大幅增加 [3] - 在供需两端驱动下，存储芯片领域的涨价潮持续蔓延，三星与SK海力士正加快内存生产以应对AI需求 [3] - 业内人士指出本轮存储产品涨价潮或超出市场预期 [3] 行业前景与市场预测 - 存储芯片在AI时代重要性提升，大模型参数规模指数级增长推动对高性能存储需求，HBM作为AI服务器关键组件正迎来爆发式增长 [3] - 摩根士丹利预测鉴于明年存储领域可能出现供需失衡，内存芯片行业将迎来“超级周期” [3] - 市场需求高企背景下，存储芯片行业出现供不应求、涨价、转变订货模式等一系列连锁反应 [3] 公司动态与市场数据 - 美光科技透露其2026年（日历年）全年HBM的供应量已就价格和数量与客户达成协议，全部售罄 [4] - 美光预计HBM总潜在市场（TAM）将在2028年达到1000亿美元（2025年为350亿美元） [4] - 美光预计2026年资本支出将达200亿元，用于支持HBM和1-gamma DRAM供应 [4] 国内产业链机遇 - 在全球存储市场高景气度背景下，国内存储芯片产业链公司正迎来“价格回升”与“国产替代”的双重历史性机遇 [4] - 随着产品价格进入上升通道，相关公司盈利能力有望显著改善，这是近期国内存储芯片概念股反复活跃的重要原因 [4]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨 沪指日线六连阳 [1] - 沪深两市全天主力资金净流入3.81亿元 [1] - 行业板块多数收涨 涨幅居前的包括电源设备、航天航空、船舶制造、玻璃玻纤、包装材料、消费电子、化纤行业、计算机设备 [1] - 贵金属、保险板块跌幅居前 [1] 行业主力资金流向 - 电子行业主力资金净流入49.16亿元 居所有行业之首 [1] - 电力设备行业主力资金净流入22.17亿元 [1] - 国防军工行业主力资金净流入12.33亿元 [1] - 社会服务、建筑装饰、建筑材料行业主力资金净流入金额均超过2亿元 [1] - 基础化工、医药生物行业主力资金净流出金额居前 均超10亿元 [1] - 交通运输、食品饮料、传媒、有色金属、非银金融行业主力资金净流出金额均超8亿元 [1] - 通信行业尾盘主力资金净流入金额超5亿元 [3] - 电子、银行、轻工制造、有色金属行业尾盘主力资金净流入均超1亿元 [3] 个股主力资金流向 - 45股主力资金净流入均超2亿元 15股获主力资金净流入均超4亿元 [2] - 德明利主力资金净流入9.55亿元 居首 [2] - 天际股份涨停 主力资金净流入8.85亿元 居次席 [2] - 73股主力资金净流出超1亿元 [2] - 新易盛、胜宏科技、世纪华通、天孚通信、国风新材、阳光电源、华友钴业等热门股净流出金额均超3亿元 [2] - 尾盘沪深两市主力资金净流入1.29亿元 [3] - 中际旭创尾盘主力资金净流入超2亿元 [3] - 青山纸业、海峡创新、领益智造、立讯精密、深科技、东山精密尾盘主力资金净流入均超1亿元 [3] - 北京君正、卧龙电驱尾盘主力资金净流出均超1亿元 [4] - 美的集团、三花智控、奕东电子、中芯国际尾盘主力资金净流出均超7000万元 [5] 公司动态与行业观点 - 德明利表示 AI驱动下的数据存储需求增长仍在持续影响存储价格 头部云服务商向存储原厂抛出巨额采购订单 加剧原厂将有限的产能向服务器存储倾斜 非服务器市场面临供应紧缺 [2] - CFM闪存市场预计2026年一季度将延续上行趋势 [2] - 天际股份正在推动硫化锂材料制备专利的产业化 该项目由7名研发人员组成 其中核心研发人员3名 目前已投入研发费用约500万元 [2] 相关ETF表现 - A50ETF (159601) 近五日涨跌为3.48% [9] - A50ETF最新份额为19.2亿份 减少了2860.0万份 净申赎为-3059.0万元 [9]

市场整体表现 - 沪指12月24日上涨0.53% [2] - 申万所属31个行业中，今日上涨的有26个 [2] - 两市主力资金全天净流入103.70亿元 [2] 行业涨跌幅 - 涨幅居前的行业为国防军工、电子，涨幅分别为2.88%、2.12% [2] - 电子行业位居今日涨幅榜第二 [2] - 跌幅居前的行业为农林牧渔、煤炭，跌幅分别为0.85%、0.70% [2] 行业资金流向 - 今日有17个行业主力资金净流入 [2] - 电子行业主力资金净流入规模居首，全天净流入资金86.77亿元 [2] - 电力设备行业主力资金净流入规模其次，净流入资金为37.58亿元 [2] - 主力资金净流出的行业有14个 [2] - 有色金属行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金16.35亿元 [2] - 基础化工行业主力资金净流出规模其次，净流出资金为12.12亿元 [2] - 医药生物、食品饮料、银行等行业也有较多主力资金净流出 [2] 电子行业个股表现 - 电子行业今日上涨2.12% [3] - 该行业所属的个股共475只，今日上涨的有418只，涨停的有7只，下跌的有55只 [3] - 该行业资金净流入的个股有250只 [3] - 净流入资金超亿元的个股有32只 [3] - 净流入资金居首的是工业富联，今日净流入资金11.85亿元 [3] - 净流入资金紧随其后的是德明利、兆易创新，净流入资金分别为9.66亿元、6.01亿元 [3] - 电子行业资金净流出个股中，资金净流出超亿元的有10只 [3] - 净流出资金居前的有摩尔线程-U、胜宏科技、沐曦股份-U，净流出资金分别为5.91亿元、4.38亿元、3.73亿元 [3] 电子行业资金流入前十个股详情 - 工业富联 (601138)：今日涨跌幅3.63%，换手率1.10%，主力资金净流入118536.85万元 [3] - 德明利 (001309)：今日涨跌幅9.13%，换手率16.34%，主力资金净流入96560.41万元 [3] - 兆易创新 (603986)：今日涨跌幅3.09%，换手率4.47%，主力资金净流入60133.60万元 [3] - 东山精密 (002384)：今日涨跌幅3.43%，换手率3.99%，主力资金净流入57983.04万元 [3] - 香农芯创 (300475)：今日涨跌幅8.89%，换手率13.46%，主力资金净流入55624.49万元 [3] - 生益科技 (600183)：今日涨跌幅10.00%，换手率2.16%，主力资金净流入48020.08万元 [3] - 英唐智控 (300131)：今日涨跌幅20.00%，换手率13.19%，主力资金净流入45626.34万元 [3] - 立讯精密 (002475)：今日涨跌幅2.14%，换手率1.26%，主力资金净流入42855.60万元 [3] - 信维通信 (300136)：今日涨跌幅17.96%，换手率20.14%，主力资金净流入42744.27万元 [3] - 天通股份 (600330)：今日涨跌幅10.04%，换手率11.23%，主力资金净流入36876.76万元 [3] 电子行业其他资金流入显著个股 - 胜利精密 (002426)：今日涨跌幅7.01%，换手率12.46%，主力资金净流入32122.52万元 [4] - 歌尔股份 (002241)：今日涨跌幅4.09%，换手率3.93%，主力资金净流入28451.17万元 [4] - 圣邦股份 (300661)：今日涨跌幅6.34%，换手率5.11%，主力资金净流入27211.92万元 [4] - 环旭电子 (601231)：今日涨跌幅10.01%，换手率3.00%，主力资金净流入26382.67万元 [4] - 深科技 (000021)：今日涨跌幅2.21%，换手率4.84%，主力资金净流入26363.87万元 [4] - 飞荣达 (300602)：今日涨跌幅7.60%，换手率16.33%，主力资金净流入26258.52万元 [4] - 京泉华 (002885)：今日涨跌幅6.16%，换手率28.42%，主力资金净流入26068.76万元 [4] - 沪电股份 (002463)：今日涨跌幅2.51%，换手率3.43%，主力资金净流入25470.90万元 [4] - 臻镭科技 (688270)：今日涨跌幅5.64%，换手率13.91%，主力资金净流入25167.17万元 [4] - 华虹公司 (688347)：今日涨跌幅4.66%，换手率5.80%，主力资金净流入23588.59万元 [4] 电子行业资金流出显著个股 - 摩尔线程-U (688795)：今日涨跌幅-6.32%，换手率19.45%，主力资金净流出59082.05万元 [5] - 胜宏科技 (300476)：今日涨跌幅0.42%，换手率4.28%，主力资金净流出43838.97万元 [5] - 沐曦股份-U (688802)：今日涨跌幅-7.03%，换手率25.54%，主力资金净流出37280.40万元 [5] - 赛微电子 (300456)：今日涨跌幅-0.49%，换手率13.50%，主力资金净流出31726.19万元 [5] - 海光信息 (688041)：今日涨跌幅0.17%，换手率0.72%，主力资金净流出23384.62万元 [5] - 北京君正 (300223)：今日涨跌幅8.05%，换手率13.05%，主力资金净流出21964.20万元 [5] - 寒武纪-U (688256)：今日涨跌幅-0.74%，换手率1.42%，主力资金净流出19293.97万元 [5] - 奕东电子 (301123)：今日涨跌幅2.03%，换手率23.90%，主力资金净流出16909.44万元 [5] - 腾景科技 (688195)：今日涨跌幅-1.50%，换手率7.26%，主力资金净流出14542.61万元 [5] - 拓荆科技 (688072)：今日涨跌幅-1.85%，换手率1.97%，主力资金净流出12441.37万元 [5]

12月24日，上证指数、深证成指、科创50指数早盘探底回升，午后震荡上扬；创业板指早盘一度上扬， 随后快速回落，之后窄幅震荡，午后震荡走强。截至收盘，上证指数报3940.95点，涨0.53%，成交额 7739亿元；深证成指报13486.42点，涨0.88%，成交额11063.4亿元；创业板指报3229.58点，涨0.77%， 成交额5089.85亿元；科创50指数报1352.13点，涨0.9%，成交额511亿元。沪深两市合计成交18802.4亿 元，成交额较上一交易日减少196.47亿元。 商业航天、卫星互联网等概念走强 胜通能源9连板 从行业来看，申万所属的31个一级行业，今日有13个行业主力资金呈现净流入，其中，电子行业主力资 金净流入最多，净流入金额为49.16亿元；行业主力资金净流入居前的还有电力设备、国防军工、社会 服务等，净流入金额分别为22.17亿元、12.33亿元、3.47亿元。18个行业主力资金呈现净流出，其中， 化工行业主力资金净流出最多，净流出金额为15.77亿元；行业主力资金净流出靠前的还有医药生物、 交通运输、食品饮料、传媒、有色金属等，净流出金额分别为11.31亿元、9.04亿元、 ...