指数表现与成分股涨幅 - 中证畜牧养殖指数上涨0.68% [1] - 成分股晓鸣股份上涨6.50%、民和股份上涨6.19%、益生股份上涨3.28%、湘佳股份上涨3.13%、圣农发展上涨2.71% [1] - 畜牧ETF上涨0.46%至0.65元，冲击连续三日上涨 [1] 行业政策调控动向 - 农业农村部实施生猪产能综合调控，计划引导调减100万头能繁母猪 [1] - 政策强调合理淘汰能繁母猪、调减存栏、减少二次育肥、控制出栏体重及严控新增产能 [1] - 产能调控措施有望加速低效产能出清，推动长期猪价中枢上移 [1] 指数构成与权重分布 - 中证畜牧养殖指数覆盖畜禽饲料、药物及养殖业务上市公司 [2] - 前十大权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团等，合计权重占比64.83% [2]

公司企业文化与数字化转型 - 新希望集团成功举办第六届企业文化节暨"川渝AI超"数字化应用决赛 推动文化落地与转型升级 [1] - 企业文化节与数字化转型结合 呼应当前企业发展的关键命题 [1] - 刘永好董事长就新格局下企业文化新内涵及如何拥抱人工智能做出指示 [1] 公司发展历程与当前挑战 - 集团创业43年 从小企业成长为得到国家和社会认可的大企业 [4] - 面临多重挑战：国家经济转向高质量发展 原有投资扩张模式不再适用 [4] - 行业内部竞争加剧 涉及地产、新能源、养猪和消费领域 [4] - 消费下行与通缩压力明显 地缘政治影响加深带来经营不确定性 [4] - 行业周期与突发事件如猪周期、非洲猪瘟曾导致公司亏损 [4] 公司应对策略与成效 - 通过"降本增效、聚焦主业、瘦身增肌"等调整已取得成效 [4] - "让生活更美好"的初心与"新希望新十条"文化理念支撑应对挑战 [4] - 企业文化经过40多年实践磨练 在新格局下需要新的内涵 [5] 数字化转型与AI战略 - 文化节以AI数字化应用大赛收官 彰显拥抱数字化和AI时代的决心 [5] - AI被称为第四次工业革命 将引领国家、社会和企业迈上新台阶 [5] - 必须了解、熟悉、参与并推动AI 否则可能被淘汰 [5] - 评选6个优秀项目 在集团内部营造数字化转型势头 [6] - 作为43年传统企业 农业食品基础产业也应走人工智能数字化道路 [6] 具体实施方法 - 参与AI但不盲目让员工编代码或做重复劳动 要有自身策略 [7] - 既要脚踏实地 也要抬头看路 还要仰头看天看发展趋势 [7] - 借鉴头部企业成熟模式 避免重复劳动和无谓蛮干 [8] - 结合自身具体场景 创造性应用已验证的成熟经验和成果 [8] - 在冷链物流、智能送餐物业服务、数字化养殖生产管理等擅长领域做得更好 [8] - 借鉴行业优秀企业数字化经验 在其未覆盖领域寻求创新 [8] 发展前景与确定性 - 人工智能将大发展是唯一确定性 要把握这个确定性求得新发展 [8] - AI将引领未来十年科技进步和竞争力提升 这个趋势是确定的 [9] - 抓住AI确定性 解决经营中的不确定性 推动创新和发展 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持对转债市场下半年相对乐观的观点，原因包括供需失衡、“债不弱、股不强”格局下中低价高评级转债的重要性以及转债中枢价格被动抬升等 [1] - 后市权益慢牛格局下，银行转债仍存在机会 [1] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为合兴转债、广大转债、浦发转债、希望转债、烽火转债、利群转债、和邦转债、首华转债、希望转2、恩捷转债 [1] 各部分总结 周度市场回顾 权益市场整体上涨，多数行业上涨 - 本周（8月4日 - 8月8日）权益市场整体上涨，全指数上涨，两市日均成交额较上周缩量约1121.60亿元至16748.23亿元，周度环比下降6.28% [6][8] - 31个申万一级行业中25个行业收涨，其中14个行业涨幅超2%；国防军工、有色金属、机械设备、纺织服饰、煤炭涨幅居前 [12] 转债市场整体上涨，多数行业下跌 - 本周（8月4日 - 8月8日）中证转债指数上涨2.31%，29个申万一级行业中4个行业收涨，汽车、社会服务、医药生物涨幅居前 [15] - 本周转债市场日均成交额为895.48亿元，大幅放量72.55亿元，环比变化8.82% [15] - 约92.46%的个券上涨，约10.78%的个券涨幅在0 - 1%区间，51.72%的个券涨幅超2% [15] - 本周全市场转股溢价率出现回升，本周日均转股溢价率41.62%，较上周上升了0.98pct [22] - 本周20个行业转股溢价率走阔，其中5个行业走阔幅度超2pcts；石油石化、钢铁、非银金融、通信、传媒等行业走阔幅度居前 [28] - 本周17个行业平价有所走高，其中7个行业走阔幅度超2%；机械设备、计算机、家用电器、社会服务、基础化工等行业走阔幅度居前 [33] 股债市场情绪对比 - 本周（8月4日 - 8月8日）转债、正股市场周度加权平均涨跌幅、中位数均为正，且相对于转债，正股周度涨幅更大 [34] - 本周转债市场成交额环比上升5.07%，正股市场成交额环比减少6.84% [34] - 本周约94.62%的转债收涨，约79.84%的正股收涨；约48.92%的转债涨跌幅高于正股 [34] 后市观点及投资策略 - 本周（0804－0808）转债市场等权、加权指数涨幅均超过2%，风格上低价弱于中价弱于高价，大盘弱于中盘弱于小盘 [1][38] - 银行板块出现反弹，后市权益慢牛格局下，银行转债机会尚存 [1][38] - 对待转债市场下半年保持相对乐观，可适当进行高低切换，防止风格漂移 [1][39]

行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为"强于大市"(维持评级) [7] 生猪板块 - 7月能繁母猪存栏量出现停滞或下降趋势：卓创样本环比-1.36%、钢联样本环比0%、涌益样本环比+0.52%，其中卓创数据为2024年10月以来首次转负，钢联数据为2025年2月以来首次停增 [1][11] - 当前生猪市场呈现供强需弱格局：8月样本企业出栏量环比增长5.26%-7.01%，而7月屠宰量环比下降6.78%，出栏均重达127.8kg处于历史高位 [1][11] - 生猪企业估值处于历史底部：德康农牧、京基智农头均市值2000-3000元，温氏股份等企业低于2000元/头 [12] - 重点推荐温氏股份、牧原股份等龙头，弹性标的关注神农集团、德康农牧等 [12] 牛板块 - 奶牛行业去化接近尾声：2023-2025年累计损失达700亿元，存栏去化近7%，Q3青贮收购季或加速产能出清 [14] - 肉牛超级周期或已启动：主产省活牛价格同比+11.6%，但生鲜乳价格同比-5.6% [13] - 建议关注优然牧业、中国圣牧等采用"奶肉联动"模式的企业 [14] 宠物板块 - 国产品牌快速崛起：2025年7月抖音宠物销售额同比+62.67%，麦富迪位列狗主粮TOP1 [15] - 宠物食品出口保持增长：2025年1-6月出口量同比+5.70%，出口额达49.99亿元 [15] - 重点推荐乖宝宠物、中宠股份等食品企业，关注瑞普生物等医疗企业 [16] 禽板块 - 白羽鸡引种持续受限：2025年1-6月祖代更新量同比下降33.46%，主要依赖法国引种 [17] - 黄羽鸡价格出现回升：粤东矮脚黄价格由5.75元/斤涨至6.1元/斤，行业TOP10企业华卫集团破产重组或加速供给出清 [19] - 蛋鸡苗价格维持高位：主产区价格3.85元/羽同比+5.5%，引种受阻影响将持续兑现 [20] - 推荐圣农发展、立华股份等标的 [18][19] 种植板块 - 生物育种战略地位提升：农业农村部强调推进种业振兴，海南提出建设"南繁硅谷"目标2027年营收突破200亿元 [21][22] - 重点推荐隆平高科、大北农等种业龙头，关注登海种业等 [22] 后周期板块 - 饲料行业集中度提升：海大集团凭借研发和套保优势加速市占率提升，海外市场拓展见效 [23] - 动保行业创新驱动：传统疫苗红海竞争，宠物动保蓝海市场扩容，国产猫三联等新品推动替代 [24] - 重点推荐海大集团、瑞普生物等 [23][24]

能繁母猪产能调控 - 农业农村部引导调减约100万头能繁母猪以防范价格大幅波动风险 [1] - 能繁母猪存栏量4043万头为正常保有量的103.7%接近调控上限 [2] - 能繁母猪是远期生猪产能核心指标调减效果将在10个月后显现 [1][2] 生猪价格现状 - 8月10日生猪价格13.77元/公斤创年内新低环比同比分别下跌8.3%和33.6% [1] - 猪价较年初累计下跌13.9%跌破全行业盈亏平衡线 [2] - 7月猪价短暂反弹至15.3元/公斤后回落月均价格同比下跌逾30% [5] 行业供需格局 - 当前生猪产能阶段性偏高供强需弱格局显著 [1] - 夏季消费淡季加剧价格低迷上市猪企7月销售收入普遍两位数下跌 [1] - 消费缓步复苏叠加供给充足导致旺季不旺或淡季不淡特征 [3] 猪周期特征变化 - 第六轮猪周期呈现周期缩短波动加剧产能韧性偏强特点 [3] - 成本管控能力取代猪价波动成为影响盈利的核心因素 [3] - 规模化养殖户疫病防控体系升级是成本管控重要部分 [3] 上市猪企经营表现 - 牧原股份7月销售生猪635.5万头环比下降9.5%销售收入同比减少10.41% [6] - 温氏股份7月生猪销售收入48.77亿元同比环比分别下跌8.72%和0.87% [6] - 新希望7月生猪销量130.25万头为3月以来新低收入同比减少24.62% [6] 政策调控影响 - 政策通过调减产能引导行业从出栏增长逻辑向价值方向回归 [2] - 稳产保价政策或促进中小养殖户退出市场加速行业集中度提升 [7] - 规模化猪企利润中枢有望提高行业向高质量发展阶段过渡 [1][7]

援藏工作成果 - 国家能源集团对口支援聂荣县23年，累计投入无偿援藏资金7.4亿元，援建项目315个[19] - 建成92栋"零碳小镇"小洋房，实现从土房子到现代化住宅的转变，改善牧民生活条件[3] - 新建藏医院、塑胶操场、气膜球馆及自治区首家县级科技馆，配备21件互动科普展品[5][11] 新能源与基建发展 - 在保留传统牛粪墙的同时，屋顶安装光伏板，实现能源结构升级[3] - 规划"新能源+文旅服务区"项目，待345国道通车后实施[21] - 气膜球馆为西藏教育系统首创，解决冬季运动场地问题[13] 教育援藏进展 - 聂荣县中学建设历时多年，从硬件设施扩展到师资培养与课程优化[15] - 科技馆VR航天体验激发学生兴趣，手抄报作品90%聚焦中国航天主题[7][11] - 教育重心从校舍建设转向本土人才培养，强调拓宽学生眼界[15][21] 援藏工作机制 - 中央实施对口援藏30余年，累计派遣十批次近1.2万名干部人才[23] - 第十一批2156名援藏干部已接替工作，延续"接力棒"模式[23] - 援藏干部实行三年轮换制，工作交接包含具体项目建议与资源对接[19][21]

生猪销售收入下降 - 牧原股份7月商品猪销售收入116.39亿元，同比下降10.41%，环比下降9.1% [1] - 温氏股份7月生猪销售收入48.77亿元，环比下降0.87%，同比下降8.72% [1] - 新希望7月生猪销售收入18.02亿元，环比下降3.67%，同比下降24.62% [1] 销量变化情况 - 牧原股份7月销售商品猪635.5万头，环比下降9.5% [2] - 新希望7月销售生猪130.25万头，环比下降2.06% [2] - 温氏股份7月销售生猪316.48万头（毛猪和鲜品264.58万头，仔猪51.9万头），环比增长5.24%，但毛猪和鲜品销量实际下降 [2] 收入下降原因 - 生猪销售有明显淡旺季，夏季为传统淡季 [3] - 夏季高温天气导致居民饮食偏好清淡，蔬菜瓜果替代需求增加 [3] - 餐饮及户外消费减少，猪肉走货量下降 [3] - 鸡肉、鱼肉等消费增加，替代部分猪肉需求 [3] 价格走势 - 7月商品猪销售均价约14元/公斤，较6月小幅上升但低于去年国庆和今年春节前水平 [3] - 生猪期货主力合约价格从5月下旬不足1.3万元/吨回升至8月7日的1.41万元/吨 [3] 行业政策动态 - 农业农村部提出合理淘汰能繁母猪、调减存栏、控制肥猪出栏体重等措施 [2] - 四川省出台《生猪饲料节粮增效技术要点》，预计到2030年每年可节约饲料用粮约220万吨 [5]

行业CFO薪酬总体情况 - A股上市公司财务总监CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 50万（含）-100万年薪占比最大，达到31%；30万（含）-50万占比27%；100万（含）-200万占比21%；超过200万元占比5% [5][6] - 去年有67%的财务总监薪酬上涨，28%下降 [8] 农林牧渔行业CFO特征 - 行业财务总监薪酬均值为78.71万元，低于市场均值 [1] - 40（含）-50岁是主力人群，占比43%；50（含）岁以上占比42%；30（含）-40岁占比15% [1] - 学历以本科为主占比48%，硕士占比37%，专科占比16% [3] - 行业有22位财务总监薪酬超过100万 [6] 薪酬变动典型案例 - 海大集团财务总监杨少林薪酬上涨227.39万元至425.81万元，涨幅最大 [6][8] - 温氏股份林建兴薪酬上涨153.22万元至416.98万元 [8] - 正邦科技王永红薪酬下降161.45万元至58.6万元，降幅最大 [8] - 生物股份彭敏薪酬下降42.29万元至119.36万元 [8] 细分领域薪酬分布 - 种植业公司财务总监薪酬普遍较低，新赛股份张兴涛薪酬28万元 [8] - 生猪养殖公司中半数CFO薪酬过百万，温氏股份林建兴416.98万元最高，牧原股份曹治年210.26万元，新希望陈兴垚132.56万元 [8] - 宠物食品公司CFO薪酬较高：中宠股份肖明岩184.84万元，乖宝宠物袁雪159.97万元，佩蒂股份唐照波116.5万元，路斯股份李永峰19.78万元 [9] - 畜禽饲料公司三位百万年薪CFO：大北农姜晗130.4万元，唐人神杨志110万元，播恩集团徐晔105.59万元 [9] 高薪CFO个案分析 - 薪酬最高为海大集团杨少林425.81万元，同时担任副总裁职务 [6] - 科前生物去年收入9.42亿元下滑11.48%，财务总监钟鸣薪酬169.39万元 [6] - 生物股份去年收入12.55亿元下滑21.45%，财务总监彭敏薪酬119.36万元 [6] - 天邦食品营收下滑5.75%，财务总监杜超薪酬增加48万元至108万 [8] - 金龙鱼营收净利润双降，财务总监陆玟妤薪酬上涨24万元至400万元 [8]

行业薪酬总体情况 - A股上市公司财务总监群体薪酬规模合计达42.70亿元 平均年薪为81.48万元 [1] - 67%的财务总监薪酬在上涨 28%的财务总监薪酬在下降 [8] 农林牧渔行业薪酬分析 - 行业财务总监薪酬均值为78.71万元 低于市场平均水平 [1] - 22位财务总监薪酬超过100万元 其中5家公司收入规模超1000亿元 [6] - 种植业公司财务总监薪酬普遍较低 如新赛股份张兴涛年薪28万元 [8] - 生猪养殖公司中半数财务总监薪酬超100万元 温氏股份林建兴416.98万元最高 [8] 薪酬分布特征 - 50万-100万年薪区间占比最大达31% 30万-50万区间占比27% 100万-200万区间占比21% [5] - 4名财务总监薪酬超过200万元 占比5% 14名薪酬处于10万-30万区间 占比16% [5][6] - 薪酬最高为海大集团杨少林425.81万元 最低为登海种业邓丽15万元 [6] 薪酬变动典型案例 - 海大集团杨少林薪酬增加227.39万元至425.81万元 温氏股份林建兴增加153.22万元至416.98万元 [8] - 乖宝宠物袁雪薪酬增加95.73万元至159.97万元 天邦食品杜超增加48万元至108万元 [8] - 正邦科技王永红薪酬下降161.45万元至58.6万元 生物股份彭敏下降42.29万元至119.36万元 [8] 细分领域薪酬对比 - 宠物食品公司薪酬水平较高 中宠股份肖明岩184.84万元 乖宝宠物袁雪159.97万元 佩蒂股份唐照波116.5万元 [9] - 畜禽饲料公司出现3位百万年薪财务总监 大北农姜晗130.4万元 唐人神杨志110万元 播恩集团徐晔105.59万元 [9] 人口特征分布 - 40-50岁年龄段占比43%为主力人群 50岁以上占比42% 30-40岁仅占15% [1] - 学历以本科为主占比48% 硕士占比37% 专科占比16% [3] - 最年长财务总监为63岁神农种业郑抗 最年轻为32岁驱动力沈佳 [1]

行业整体态势 - 行业仍处于周期性低谷 销量环比下降 价格低位运行 供需矛盾突出 盈利压力持续 [1] - 生猪期货远月合约价格回暖 但现货市场疲软 供需格局未根本改善 [1][7][8] - 产能去化进程持续推进 中小养殖户加速退出 龙头企业面临资金压力 [6][8] 销量表现 - 多数上市猪企销量环比下滑 牧原股份销售635.5万头环比降9.5% 新希望销售130.25万头环比降2.06% [2] - 温氏股份表现亮眼 销售316.48万头环比增5.24% 同比增36.22% 因投苗增加及外卖仔猪策略 [2] - 中小猪企销量普遍回落 巨星农牧销售32.41万头环比减少 克明食品子公司销售4.19万头环比降28.78% [2] 销售收入与价格 - 销售收入普遍环比同比双降 牧原股份收入116.39亿元环比降9.1% 温氏股份收入48.77亿元环比降0.87% 新希望收入18.02亿元环比降3.67% [3] - 生猪价格持续低位 8月7日市场价格14.34元/公斤 较2024年高点21元/公斤下跌32% 猪肉批发价20.45元/公斤较2024年高点27元/公斤下跌24% [3][6] 期货市场动态 - 生猪期货主力合约价格回升 8月7日报14100元/吨 较5月低点涨超8% 反映远期供需改善预期 [7][8] - 远月端受供给侧减产预期催化 但现货端仍面临高库存压力 价格中枢偏低 [8] 企业应对策略 - 企业主动调整出栏节奏 减少压栏 优化收入结构 提升仔猪销售占比 [2][8] - 龙头企业通过优化出栏结构对冲价格压力 但行业整体仍处深度调整期 [8]