2020年度非公开发行股票募集资金基本情况 - 公司于2021年非公开发行人民币普通股51,823,630股 [1] - 发行价格为11.68元/股 募集资金总额605,299,998.40元 [1] - 扣除承销费等费用后募集资金净额为592,798,277.99元 [1] - 资金于2021年7月16日到位并经会计师事务所验资确认 [1] 募集资金管理及使用情况 - 公司制定《募集资金管理办法》实行专户存储制度 [2] - 与保荐机构及银行签署三方监管协议明确权利义务 [2] - 募集资金已按计划使用完毕 专户余额为零 [3] - 相关募集资金专户已完成注销手续 [3] 文件备案情况 - 募集资金专项账户销户凭证作为备查文件留存 [4]

业绩总结 - 2021年向25名特定投资者非公开发行A股51,823,630股，发行价11.68元/股，募资总额605,299,998.40元[3] - 扣除费用后，募资净额592,798,277.99元[3] 资金管理 - 2021年7月16日募资到指定专项存储账户[3] - 制定《募集资金管理办法》，专户存储[4] - 公司及子公司与保荐机构、银行签监管协议及补充协议[4] 账户注销 - 注销两个募资专户，余额为零[5] - 相关监管协议及补充协议终止[6] 公告信息 - 公告日期为2025年8月14日[8]

2020年度非公开发行股票募集资金基本情况 - 公司非公开发行人民币普通股(A股)股票51,823,630股 发行价格为11.68元/股 募集资金总额605,299,998.40元 [1] - 扣除承销费及其他发行费用后 募集资金净额为592,798,277.99元 [1] - 募集资金于2021年7月16日到达专项存储账户 经信永中和会计师事务所验证并出具验资报告 [1] 募集资金管理及专户设置 - 公司制定《募集资金管理办法》 依据《公司法》《证券法》及深交所规则对募集资金实行专户存储 [1] - 公司及子公司与保荐机构、银行签署《募集资金专户存储三方监管协议》及补充协议 明确各方权利义务 [1] 募集资金专项账户注销情况 - 中国光大银行石家庄分行及中国工商银行北京南礼士路支行的募集资金专户余额为零 已完成注销 [2] - 专户存储资金已按使用计划全部使用完毕 相关三方监管协议相应终止 [2]

董秘薪酬概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪75.06万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] - 薪酬最高为协鑫能科杨而立，2024年薪酬高达185.62万元 [1] - 薪酬最低为大连热电（未披露具体金额） [1] 行业薪酬分析 - 公用事业-电力行业（申万二级行业）上市公司董秘2024年薪酬平均数约为75.06万元 [1] - 2024年薪酬较2023年平均上涨3.17万元，平均涨幅为12% [1] - 金房能源付英2024年薪酬为72.8万元，较2023年薪酬124.2万元减少51.4万元，降幅达41% [1] 年龄结构 - 董秘的年龄平均数约为47.9岁 [1] - 50-59岁人数最多，共39人，占比约47% [1] - 年龄最大的为金房能源付英，62岁，2024年薪酬为72.80万元 [1] - 年龄最小的为（未披露姓名），年龄未披露 [1] 学历分布 - 硕士、本科、大专、中专董秘人数分别为46人、32人、3人及1人 [1] - 对应平均薪酬分别为78.23万元、72.91万元、67.03万元及24.99万元 [1] - 硕士学历董秘中，京运通赵曦瑞薪酬最高（未披露具体金额） [1] 职业履历 - 嘉泽新能杨宁、山高环能宋玉飞、金开新能范晓波均有卖方经历，薪酬水平较高 [1] 违规情况 - 行业内共有7名董秘在2024-2025年收到过警示函、公开通报或内部通报 [1] - 梅雁吉祥胡苏平因违规收到4次警示函或批评，2024年薪酬为54.47万元 [2] - 迪森股份余咏芳因违规收到3次警示函或批评，2024年薪酬为41.28万元 [2] 违规事项详情 - 梅雁吉祥2022年未履行关联交易审议程序及披露义务，提前确认收入导致多计营业收入1214.33万元 [2] - 梅雁吉祥2023年净利润巨亏1.00亿元，未及时披露业绩预告，导致投资者错过止损时机 [2] - 迪森股份余咏芳违规事项为强制执行的内容披露错误 [2]

董秘薪酬概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪75.43万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] - 薪酬在50-100万元人数最多，共计49人，占比59% [1] 行业薪酬分布 - 公用事业-电力行业董秘平均年薪75.06万元 [1] - 协鑫能科杨而立薪酬最高，达185.62万元；大连热电郭晶薪酬最低，为16.29万元 [1] 薪酬变化趋势 - 2024年薪酬较2023年平均上涨3.17万元，平均涨幅12% [3] - 金房能源付英薪酬降幅最大，减少51.4万元，降幅41% [3] 年龄结构 - 董秘平均年龄47.9岁，50-59岁占比最高（47%） [3] - 年龄最大为金房能源付英（62岁），最小为甘肃能源戴博文（33岁） [3] 学历与薪酬关联 - 硕士学历董秘平均薪酬最高（78.23万元），中专最低（24.99万元） [5] - 硕士学历中京运通赵曦瑞薪酬最低（32.44万元） [5] - 中专学历恒盛能源徐洁芬薪酬24.99万元 [5] 职业履历影响 - 具有卖方经历的董秘薪酬较高：嘉泽新能杨宁（160.59万元）、山高环能宋玉飞（103.49万元）、金开新能范晓波（81.33万元） [7] 违规情况 - 7名董秘在2024-2025年收到警示函或批评 [8] - 梅雁吉祥胡苏平违规次数最多（4次），涉及关联交易未披露及财务数据错误 [9][10] - 迪森股份余咏芳因信息披露错误收到3次警示 [10]

董秘薪酬概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪75.43万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] - 薪酬在50-100万元人数最多，共计49人，占比59% [1] 行业薪酬分布 - 公用事业-电力行业董秘2024年平均薪酬约为75.06万元 [1] - 协鑫能科杨而立薪酬最高，达185.62万元 [1] - 大连热电郭晶薪酬最低，为16.29万元 [1] 薪酬变化情况 - 2024年薪酬较2023年平均上涨3.17万元，平均涨幅为12% [3] - 金房能源付英薪酬降幅最大，减少51.4万元，降幅达41% [3] 年龄结构 - 董秘平均年龄约为47.9岁 [3] - 50-59岁人数最多，共39人，占比约47% [3] - 年龄最大的为62岁（金房能源付英），最小的为33岁（甘肃能源戴博文） [3] 学历分布 - 硕士学历董秘46人，平均薪酬78.23万元 [5] - 本科学历董秘32人，平均薪酬72.91万元 [5] - 大专学历董秘3人，平均薪酬67.03万元 [5] - 中专学历董秘1人（恒盛能源徐洁芬），薪酬24.99万元 [5] 职业履历 - 嘉泽新能杨宁（160.59万元）、山高环能宋玉飞（103.49万元）、金开新能范晓波（81.33万元）均有卖方经历 [7] - 卖方经历包括海通证券、兴业证券、光大证券等 [8] 违规情况 - 行业内共有7名董秘在2024-2025年收到过警示函、公开通报或内部通报 [8] - 梅雁吉祥胡苏平违规次数最多（4次），涉及关联交易未披露、提前确认收入等问题 [9][10] - 迪森股份余咏芳因信息披露错误收到3次警示函 [10]

薪酬数据 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪75.43万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] - 公用事业-电力行业董秘平均年薪75.06万元，最高为协鑫能科杨而立185.62万元，最低为大连热电郭晶16.29万元 [1] - 薪酬分布中50-100万元人数最多，占比59% [1] - 2024年薪酬较2023年平均上涨3.17万元，平均涨幅12% [3] - 金房能源付英薪酬降幅最大，减少51.4万元至72.8万元，降幅41% [3] 年龄结构 - 董秘平均年龄47.9岁，50-59岁占比47% [3] - 年龄最大为金房能源付英62岁，最小为甘肃能源戴博文33岁 [3] 学历分布 - 硕士学历董秘46人平均薪酬78.23万元，本科32人72.91万元，大专3人67.03万元，中专1人24.99万元 [5] - 硕士学历中京运通赵曦瑞薪酬最低32.44万元，中专学历恒盛能源徐洁芬薪酬24.99万元 [5] 职业履历 - 嘉泽新能杨宁、山高环能宋玉飞、金开新能范晓波均有卖方经历，薪酬分别为160.59万元、103.49万元、81.33万元 [7] 违规情况 - 行业内有7名董秘在2024-2025年收到警示函或通报 [8] - 梅雁吉祥胡苏平因关联交易未披露及财务数据错误收到4次警示函，涉及2022年多计营收1214.33万元、少计净利116.24万元 [9][10] - 迪森股份余咏芳因信息披露错误收到3次警示函 [10]

板块整体表现 - 山东国企改革板块当日下跌0.08%，领跌个股为东杰智能（跌幅11.06%）[1] - 上证指数下跌0.12%至3635.13点，深证成指下跌0.26%至11128.67点[1] - 板块主力资金净流出7.03亿元，游资净流入1.42亿元，散户净流入5.61亿元[2] 个股涨跌情况 - 涨幅前三位分别为山高环能（7.02%）、冰轮环境（5.54%）、新华制药（2.62%）[1] - 跌幅前三位分别为东杰智能（-11.06%）、山东墨龙（-4.02%）、海量股份（-2.71%）[2] - 成交额最高个股为冰轮环境（10.34亿元）和浪潮信息（20.26亿元）[1][2] 资金流向特征 - 冰轮环境获主力资金净流入1.39亿元（净占比13.48%），居板块首位[3] - 万华化学主力净流入1.05亿元（净占比8.26%），潍柴动力净流入5926万元（净占比9.23%）[3] - 山高环能主力净流入3922万元（净占比13.41%），但游资净流出2383万元[3] - 新华医疗主力净流入2583万元（净占比7.71%），鲁银投资净流入1367万元（净占比8.65%）[3]

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级，2025-2027年预测PE分别为31.2/18.1/10.8倍 [1][9] 核心观点 - 山高环能是国内唯一以餐厨废弃物资源化利用为主业的上市公司，通过重组完成"环保+能源"双产业转型 [3][12] - 公司业务聚焦餐厨垃圾处理与城市供暖，2024年日处理产能达5490吨，远期规划扩展至8000-10000吨/日 [9][68] - UCO（餐厨废油）作为SAF核心原料具有战略资源属性，中国占全球供应量60%且出口占比50%，2025年价格已从7200元/吨涨至7900元/吨 [5][55] - 全球SAF需求进入长期增长通道，欧盟强制添加比例从2025年2%提升至2050年70%，中国政策推动力度持续加码 [8][58][62] 财务表现 - 2024年营收14.49亿元（-31% YoY），归母净利润0.13亿元（+47% YoY），2025Q1净利润同比增长222% [4][21] - 2025-2027年盈利预测：归母净利润1.04/1.79/2.99亿元，对应增速696%/73%/67% [1][9] - 毛利率触底回升，2025Q1达27.78%，净利率6.55%，EBITDA从2021年2.16亿元增至2024年3.63亿元 [30][38] - 资产负债率72.06%，7.17亿元定增将优化资本结构 [38][75] 竞争优势 - 提油率4.5%行业领先，产能利用率从2023年60%提升至2024年79.6% [9][78] - 自主研发数字溯源系统实现全流程智能化控制，单吨生产成本持续下降 [76][77] - 背靠山东高速集团，定增后成为集团三级子公司，获得资金与资源支持 [74][75] 行业趋势 - 中国取消UCO 13%出口退税导致2025年出口量下降42%，国内SAF产业链价格中枢上移 [55][56] - 欧盟SAF强制添加政策带动全球需求，预计2025/2030年使用量达700/2000万吨 [59][65] - 国内政策明确2025年SAF消费量5万吨目标，试点航班已启动加注 [58][62]

核心观点 - 报告维持公用事业行业"优于大市"评级，重点推荐新能源产业链及综合能源管理领域投资机会[1][4] - 天然气价格机制改革将降低省内管输费用，城燃企业购气成本有望减少2.3个百分点[3][20] - 广东省煤电容量电价2026年起上调至165元/千瓦·年，气电分四档执行最高396元/千瓦·年[2][16] - 宁夏新能源上网电价改革设定增量项目竞价区间0.18-0.2595元/千瓦时，执行周期10年[2][17] 市场表现 - 7月沪深300上涨3.54%，公用事业指数下跌0.77%，环保指数上涨2.10%，相对收益率分别为-4.32%和-1.94%[1][15] - 子板块表现分化：水务(+2.65%)>环保(+1.60%)>燃气(+1.14%)>火电(+1.21%)>新能源发电(+0.80%)>水电(-4.35%)[1][24] - 个股方面华银电力(+52.55%)、上海洗霸(+32.94%)、山高新能源(+37.97%)涨幅居前[28][38][43] 政策动态 - 天然气管道运输新规将准许收益率从8%降至5.7%，实行"准许成本加合理收益"定价模式[18][19] - 广东气电容量电价分四档：进口澳气机组165元、9E级264元、6F级330元、首台套装备396元/千瓦·年[16] - 山东要求新能源项目全部电量参与电力市场，宁夏设定现货价格上限0.56元/千瓦时[120][121] 行业数据 - 上半年全国发电量4.54万亿千瓦时同比+0.8%，太阳能装机同比+51.4%至10.8亿千瓦[48][78] - 6月用电量8670亿千瓦时同比+5.4%，其中居民用电+10.8%增速最快[62][64] - 全国碳市场配额累计成交68.1亿吨，欧盟碳价69.6欧元/吨较前周跌0.49%[98][107] 重点公司 - 电力推荐华电国际(PE8.6x)、龙源电力(PE19.3x)、长江电力(PE19.9x)[4][144] - 燃气首推华润燃气(PE9.9x)、九丰能源(PE10.6x)[4][144] - 环保关注光大环境(PE6.7x)、聚光科技(PE27.8x)、山高环能(PE35.9x)[7][144]