文章核心观点 国海证券认为在供给端集中度有望提升及下游需求拉动下，铬盐产业链将逐步迎来景气周期，维持铬盐行业“推荐”评级，推荐振华股份，认为其行业领先地位得到进一步巩固加强 [1] 分组1：新疆沈宏破产重整对行业集中度的影响 - 2024年8月22日吐鲁番市中级人民法院裁定受理新疆沈宏破产清算一案，2025年1月2日裁定对其进行重整，2月21日裁定受理对新疆沈宏集团等7家公司进行实质合并破产重整，管理人已于2024年11月11日公开预招募投资人且已有意向投资人报名 [1] - 新疆沈宏集团及其旗下公司拥有5万吨红矾钠、1.5万吨氧化铬绿、2500吨金属铬等铬盐产能，是除振华股份、四川银河化学外国内铬盐产能最大的生产企业，破产重整后铬盐行业格局集中度有望进一步提升 [2] 分组2：铬盐供给端情况 - 铬盐供给端难扩张，六价铬是剧毒物质受国家政策严格限制，2013年规定全国范围内原则上不再新增生产企业布点，在环保高压政策下，铬盐行业供给格局将持续向好，头部企业竞争优势将进一步凸显 [3] 分组3：铬盐行业需求及价值重估 - 铬盐下游应用领域主要为金属铬、皮革鞣制、电镀等，金属铬需求受AI数据中心所需的燃气轮机市场、航空发动机市场等终端领域拉动逐渐提升 [4] - 铬盐有望从传统低增长需求转向新兴高增长需求，在供给端受环保影响难以大幅扩张背景下，供需双振，铬盐行业将有望迎来历史性机遇 [4]

会议情况 - 国海证券第十届监事会第七次会议应到监事3名，实到3名[1] 议案表决 - 2024年度监事会工作报告等多项议案表决均为同意3票，反对0票，弃权0票[1][3][4][5][7][8]

会议情况 - 国海证券第十届董事会第七次会议应到董事9人，实到9人[1] - 多项议案表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票[1][2][4][6][7][9][11][12][13][14][16] - 2025年度日常关联交易预计议案表决结果：同意4票，反对0票，弃权0票[15] 业务规模与风险 - 2025年度自营非权益类证券及其衍生品最大投资规模为净资本400%，风险限额为3%[14] - 2025年度自营权益类证券及其衍生品最大投资规模为净资本30%，风险限额为10%[14] - 2025年度信用业务总规模不超净资本180%[14] 报告披露 - 2024年度相关报告全文与公告同日在巨潮资讯网站披露[4][6][9][10][11][13] - 2024年度报告摘要与公告同日在报刊和巨潮资讯网站披露[9] 人事变动 - 同意聘任殷传陆为公司副总裁，任期至第十届董事会届满[16] - 授权董事会薪酬与提名委员会确定殷传陆固定薪资标准[16] 其他 - 《关于审议公司2024年度董事会工作报告的议案》等需提交股东大会审议[4][6][7][9] - 2024年度利润分配预案详见同日披露公告[9] - 授权公司经营层在2025年度风险容忍度方案指标范围内开展经营[13] - 会议听取多份报告[17]

业绩总结 - 2024年度母公司净利润379,583,509.08元[1] - 2024年度归属于上市公司股东净利润428,379,469.63元[3] - 最近三个会计年度平均净利润334,862,800.54元[4] 利润分配 - 2024年末未分配利润657,109,482.72元[1][2] - 每10股派现0.30元，共分配191,585,234.31元[2] - 2024年现金分红229,902,281.17元，占比53.67%[3][4] 风险准备 - 2024年计提一般风险准备40,528,492.81元[1] - 2024年计提交易风险准备金37,958,350.91元[1]

内部控制 - 监事会审核公司2024年度内部控制评价报告[1] - 公司建立并有效实施内部控制机制[1] - 评价报告全面、客观、真实、准确反映内控情况[1] - 监事会同意《国海证券股份有限公司2024年度内部控制评价报告》[1]

会议召开情况 - 2024年公司召开股东大会2次、董事会会议8次[3][29][58] - 2024年公司召开董事会薪酬与提名委员会会议12次[4][31][61] - 2024年公司召开董事会审计委员会会议6次[6][33][59] - 2024年公司召开独立董事专门会议3次[7][34][63] - 报告期内公司召开董事会风险控制委员会会议3次[30][62] 人员相关 - 2024年2月1日完成董事、董事长选举及总裁等高级管理人员聘任[46][75] - 2024年10月30日聘任首席风险官[46][75] - 2024年完成高级管理人员任期（2021 - 2023）考核及薪酬管理相关议案审议[20][47][77] 关联交易 - 2024年度公司预计与关联方发生关联交易金额合计不超过38,725万元，实际未超授权额度[15][43][72] 审计相关 - 2024年5月20日续聘德勤华永会计师事务所为2024年度审计机构[22][50][79] 信息披露 - 报告期内公司披露定期报告及临时公告文件97份，未发布补充或更正公告[16][44][73] 合规情况 - 报告期内公司未因会计准则变更以外的原因作出会计政策及会计估计变更，无重大会计差错更正[22][50][79] - 报告期内公司及相关方无变更或豁免承诺、违反承诺情况[23][51][80] - 报告期内公司不存在被收购情况[23][51][80] 独立董事履职 - 2024年独立董事现场工作时间为17 - 21天[12][40][69] - 2024年独立董事全部参加相关会议并对议案投同意票[3][29][58] - 2025年独立董事将继续履职提升公司治理水平[81]

募集资金情况 - 公司2023年10月27日募集资金3192189984.57元，净额3177636316.61元[1] - 截至2024年12月31日，募集资金全部使用完毕，2023年用3052914754.78元，2024年用124721561.83元[2] - 公司在4家银行设专户存储，2023年11月3日签三方监管协议[4] - 截至2024年12月31日，4家专户均已销户[5] 资金投入情况 - 投资与交易业务累计投入200000.00，承诺不超40亿[22] - 资本中介业务累计投入100000.00，承诺不超25亿[22] - 增加对子公司投入本年度投入11500.00，累计投入15000.00，承诺不超10亿[22] - 补充其他营运资金本年度投入972.16，累计投入2763.63，承诺不超5亿[22] 其他情况 - 募集资金用于投资与交易业务等，符合承诺[8] - 不存在募集资金置换等情况[10][11][12][13][14] - 不存在项目变更、转让或置换情况[17] - 德勤华永认为报告真实反映情况[19]

业绩总结 - 2024年末核心净资本162.25亿元，2023年末161.22亿元[3] - 2024年末净资本162.25亿元，2023年末161.22亿元[3] - 2024年末净资产208.41亿元，2023年末207.38亿元[3] - 2024年末各项风险资本准备之和39.44亿元，2023年末53.99亿元[3] - 2024年末表内外资产总额485.51亿元，2023年末615.86亿元[3] 风险指标 - 2024年末风险覆盖率411.42%，2023年末298.61%，监管标准≥100%[3] - 2024年末资本杠杆率33.42%，2023年末26.18%，监管标准≥8%[3] - 2024年末流动性覆盖率195.25%，2023年末166.45%，监管标准≥100%[3] - 2024年末净稳定资金率168.77%，2023年末168.80%，监管标准≥100%[3] 合规情况 - 报告期内公司净资本等主要风险控制指标持续符合监管标准[4]

审计相关 - 审计国海证券2024年12月31日财务报告内部控制有效性[3] - 注册会计师需对财务报告内部控制有效性发表审计意见并披露非财务报告内部控制重大缺陷[5] - 审计报告日期为2025年3月27日[10] 内控情况 - 建立健全和有效实施内部控制并评价其有效性是国海证券董事会的责任[4] - 内部控制存在不能防止和发现错报的可能性，根据审计结果推测未来有效性有风险[6] - 国海证券于2024年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[7]

募集资金情况 - 截至2024年12月31日，公司向特定对象发行941,648,963股A股，每股3.39元，募集资金总额3,192,189,984.57元，净额3,177,636,316.61元，于2023年10月27日到账[14] - 2023年使用募集资金3,052,914,754.78元，2024年使用124,721,561.83元，截至2024年12月31日已全部使用完毕[14] - 募集资金总额为317,763.63万元，本年度投入募集资金总额为12,472.16万元[32] 资金管理 - 《募集资金管理制度》于2011年11月15日通过，2013年、2015年、2020年、2022年分别修订[15] - 公司在4家银行设专户存储募集资金，2023年11月3日与保荐机构、银行签三方监管协议[16] 资金使用方向 - 募集资金用于投资与交易业务等，使用符合承诺，实施地点和方式未变更[18][19] - 投资与交易业务截至期末累计投入200,000.00万元，承诺投资不超过40亿元[32] - 资本中介业务截至期末累计投入100,000.00万元，承诺投资不超过25亿元[32] - 增加对子公司的投入本年度投入11,500.00万元，截至期末累计投入15,000.00万元，承诺投资不超过10亿元[32] 合规情况 - 公司2024年度募集资金存放和使用符合规定，不存在违规情形[30] - 公司董事会编制的《2024年度募集资金存放与实际使用情况专项报告》披露与实际相符[30] - 公司严格按规定存放、使用和管理募集资金，不存在违规披露情形[28] - 报告期内及累计变更用途的募集资金总额均为0，累计变更用途的募集资金总额比例为0.00%[32] - 截至2024年12月31日，公司无募集资金投资项目变更、转让或置换情况[27] - 募集资金投资项目可行性、实施地点和实施方式均未发生重大变化[32]