行业投资评级 - 标配（维持）[1] 核心观点 - 2025年7月挖掘机销量17138台，同比增长25.19%，环比下降8.86%，其中国内销量7306台（同比+17.20%），出口销量9832台（同比+31.87%），出口占比57.37%创近两年新高[3] - 2025年1-7月挖掘机累计销量137658台（同比+17.75%），其中国内72943台（同比+22.67%），出口64715台（同比+13.02%）[3] - 2025年7月装载机销量9000台（同比+7.41%），其中国内4549台（同比+2.48%），出口4451台（同比+12.97%），电动装载机渗透率22.16%（同比+12.32pct）[4] - 基建固定资产投资累计同比7.29%（呈下降趋势），地方政府债券加速发行（1-7月新增一般债/专项债33071亿元，同比+42.72%/56.49%）[5] - 雅鲁藏布江水电工程开工叠加西藏铁路建设等国家重大工程将支撑长期需求[5] - 2025年7月工程机械出口贸易额52.38亿美元（同比+19.19%），1-7月累计334.09亿美元（同比+10.52%），非洲/大洋洲/一带一路地区挖掘机出口金额同比+69.33%/64.26%/33.46%[5] 细分数据总结 挖掘机销售 - 7月国内销量7306台（同比+17.20%，环比-10.20%），出口9832台（同比+31.87%，环比-7.84%）[3] - 电动挖掘机销量9台，其中18.5-28.5吨级占比最高（4台）[3] 装载机销售 - 7月国内销量4549台（同比+2.48%，环比-24.37%），出口4451台（同比+12.97%，环比-25.08%）[4] - 电动装载机销量2391台，5吨级占比62.78%（1501台）[4] 宏观驱动因素 - 采矿业/房地产固定资产投资累计同比处于低位，基建投资累计同比7.29%[5] - 工程机械月平均工作时长环比+4.58%，开工率环比-0.66pct[5] 出口表现 - 日本/北美/欧洲小松挖掘机开工小时数同环比双增，印度尼西亚环比回落[5] - 6月全球挖掘机出口金额同比+24.55%，欧洲/北美洲需求偏弱[5] 投资建议 - 建议关注三一重工（600031）、徐工机械（000425）、中联重科（000157）、柳工（000528）、恒立液压（601100）[6]

板块整体表现 - 工程机械板块整体下跌0.18%，跑输上证指数（上涨0.13%）和深证成指（下跌0.06%）[1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨，10只个股下跌[1][2] - 万通液压以10.55%跌幅领跌板块，威博液压下跌7.59%紧随其后[2] 个股价格表现 - 福事特涨幅最大达4.00%，收盘价29.91元，成交量5.57万手[1] - 徐工机械上涨2.88%至8.92元，成交135.07万手[1] - 三一重工上涨0.72%至21.00元，成交65.40万手[1] - 万通液压暴跌10.55%至46.28元，成交9.13万手[2] - 恒立液压下跌2.48%至81.91元，成交7.39万手[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出6.72亿元，游资资金净流入9924.48万元，散户资金净流入5.73亿元[2] - 永达股份主力净流入1487万元，占比10.15%，居板块首位[3] - 三一重工主力净流入1432.70万元，占比1.05%[3] - 中联重科主力净流入1361.70万元，占比2.74%[3] - 福事特主力净流入926.03万元，占比5.61%[3] 成交活跃度 - 徐工机械成交额达11.95亿元，为板块最高[1] - 三一重工成交额13.71亿元，中联重科成交额4.97亿元[1] - 铁建重工成交142.22万手，成交额8.79亿元[2] - 柳工成交77.27万手，成交额8.75亿元[1]

新能源物流共创平台全国推介会 - 哆啦好运新能源物流共创平台全国推介会（贵阳首站）暨500辆徐工新能源重卡交车仪式在贵阳举行，500辆新能源重卡将服务于贵州省内水泥、砂石等建材的中短途运输 [1] - 本次交付的500辆徐工新能源重卡集成了宁德时代的动力电池技术和苏州绿控传动的电驱系统，针对贵州山地地形优化了动力系统，提升了重载爬坡性能 [3] - 首批投入运营车辆在矿山短驳运输线路，单公里能耗成本降低45%，每月减少二氧化碳排放超300吨 [3] 新能源物流共创平台生态体系 - 哆啦好运打造"新能源物流共创平台"生态体系，整合车企制造能力、能源商技术优势和物流企业场景资源 [5] - 该平台创新性地构建了"零碳能源网、电动运力网、综合补能网、云端数智网"四网融合的模式 [5] - 平台将为合作伙伴提供"车辆租购 货源对接 金融支持 充换电网络 智能调度 车后服务"的一站式服务 [11] 贵州省新能源物流发展 - 贵州省在新能源物流领域给予路权优先、发放充换电补贴，推动产业联盟建设 [7] - 贵阳作为西南地区交通和物流枢纽，其短途高频、路线固定的运输特点适合新能源重卡 [9] - 贵州省新能源物流产业联盟为新能源车辆预留专用停车和充换电区域，多家货主单位达成长期运输合作意向 [9] 行业合作与未来发展 - 哆啦好运与广东粤通启源芯动力、重庆中际新能源等6家企业签订生态共建战略协议 [11] - 与江西浩大供应链、湖南江雨新能源等8家企业达成联盟合伙人合作 [11] - 未来这一模式将从贵阳向全国百城推广，推动新能源重卡在矿山、建材、城市配送等领域的应用 [11] 行业背景与趋势 - 物流行业作为能源消耗和碳排放重点领域，绿色转型迫在眉睫 [7] - 水泥、砂石等大宗建材运输在碳排放中占比较高，是绿色转型的重点攻坚方向 [7] - 推广新能源重卡已成为建材行业提升竞争力、实现可持续发展的必然选择 [7]

板块整体表现 - 工程机械板块较上一交易日上涨1.76% [1] - 上证指数报收3766.21点，上涨1.04%，深证成指报收11926.74点，上涨0.89% [1] - 板块主力资金净流入7728.85万元，游资资金净流出3.89亿元，散户资金净流入3.12亿元 [2] 领涨个股表现 - 万通液压（830839）收盘价51.74元，涨幅30.00%，成交量10.71万手，成交额5.00亿元 [1] - 威博液压（871245）收盘价37.69元，涨幅6.14%，成交量6.43万手，成交额2.38亿元 [1] - 铁建重工（688425）收盘价6.32元，涨幅4.29%，成交量164.25万手，成交额10.17亿元 [1] - 三一重工（600031）收盘价20.85元，涨幅3.12%，成交量78.01万手，成交额16.02亿元 [1] 跟涨个股表现 - 拓山重工（001226）收盘价36.43元，涨幅2.39%，成交量3.12万手，成交额1.13亿元 [1] - 恒立液压（601100）收盘价66元，涨幅2.33%，成交量13.01万手，成交额10.84亿元 [1] - 杭叉集团（603298）收盘价22.23元，涨幅2.25%，成交量8.26万手，成交额1.82亿元 [1] - 徐工机械（000425）收盘价8.67元，涨幅1.52%，成交量83.58万手，成交额7.18亿元 [1] 下跌个股表现 - 南方路机（603280）收盘价47.25元，跌幅10.00%，成交量8.11万手，成交额3.89亿元 [2] - 恒立钻具（836942）收盘价48.20元，跌幅3.60%，成交量4.66万手，成交额2.25亿元 [2] - 铁拓机械（873706）收盘价27.76元，跌幅3.51%，成交量5.77万手，成交额1.62亿元 [2] - 志高机械（920101）收盘价54.17元，跌幅3.35%，成交量5.64万手，成交额3.02亿元 [2] 主力资金流向 - 三一重工主力净流入1.95亿元，净占比12.19% [3] - 铁建重工主力净流入1.38亿元，净占比13.58% [3] - 徐工机械主力净流入8500.18万元，净占比11.84% [3] - 中联重科主力净流入3439.80万元，净占比9.97% [3] 游资与散户资金流向 - 三一重工游资净流出1.28亿元，净占比-8.01%，散户净流出6683.81万元，净占比-4.17% [3] - 铁建重工游资净流出2361.04万元，净占比-2.32%，散户净流出1.14亿元，净占比-11.26% [3] - 徐工机械游资净流出7477.04万元，净占比-10.42%，散户净流出1023.14万元，净占比-1.43% [3] - 杭叉集团游资净流出2153.51万元，净占比-11.84%，散户净流入288.38万元，净占比1.59% [3]

铁路建设进展 - 江苏铁路上半年完成建设投资350亿元，实现"时间过半、任务超半"目标 [1] - 沪渝蓉高铁崇启公铁大桥4号主塔预计9月底封顶，目前总体施工进度达75.47% [2] - 宁淮城际铁路站前5标跨滁河矮塔斜拉桥桩基完成98.9%，承台完成92.4%，墩身完成86.9% [2] - 通苏嘉甬高铁苏州东隧道累计掘进超5566米，计划2026年8月盾构区间整体贯通 [3] - 江苏省铁路集团10个在建重点铁路项目总里程1088公里 [4] 高铁客运与文旅融合 - 长三角首趟"苏超"球迷专列已开行超10对，累计运送球迷近2万人次 [5] - 江苏铁路客流持续高位运行，4月30日至5月6日累计发送旅客947万人次 [6] - 上半年江苏铁路累计开行旅客列车274385列，日均1516列，同比增长8.6% [6] - 5月1日单日开行列车超过1820列，创历史新高 [6] 国际货运班列发展 - 徐州国际班列上半年累计开行219列，中亚方向班列开行79列，同比增长25.3% [7] - 江苏班列开行线路达25条，通达26个国家、近80个国际站点 [8] - 上半年江苏共开行中欧（亚）班列1217列，6月开行337列，同比增68.3% [8] - 哈萨克斯坦霍尔果斯－东门无水港新建10条宽轨铁路线，每条长度约1000米 [8]

行业智能化转型 - 工程机械行业持续推进智能化转型，AI人工智能大模型的应用催化工程机械装备智能化升级 [1] - 行业头部企业对人工智能赋能表示看好，并加快战略布局 [1] - AI技术将为工程机械产品注入新的活力和智慧，包括智能导航、远程操控、自主学习与协同作业 [1] 三一重工 - AI及数智化是公司重要战略，数智化建设融入制造、产品、服务、运营等场景 [1] - 已推出无人挖掘机、L4级无人驾驶工程车和无人摊压机群等产品 [1] 徐工机械 - 无人化是工程机械未来发展的大势所趋 [1] - 与网易合作，基于徐工智能控制平台，将AI技术应用于挖掘机、装载机等产品 [1] - 产品具备远程操控、云端计算及智能化能力，实现无人化作业目标 [1] 中联重科 - 在人工智能、云计算、大数据、物联网等前沿技术上持续投入研发并加速应用 [1] - 大数据、云计算等数字化技术发明专利申请量行业排名第一 [1] - 未来产品有望成为"具身智能设备"，实现单机智能+机群协作的能力 [1]

工程机械板块市场表现 - 工程机械板块整体下跌0.57% 跑输上证指数（跌0.02%）和深证成指（跌0.12%）[1] - 山河智能领跌板块 单日跌幅达6.38%[2] - 万通液压逆势大涨16.41% 成为板块涨幅最大个股[1] 个股价格变动情况 - 涨幅前五个股分别为万通液压（+16.41%至39.8元）、威博液压（+7.28%至35.51元）、诺力股份（+4.86%至28.94元）、福事特（+3.94%至29.03元）、同力股份（+3.76%至24.83元）[1] - 跌幅前五个股分别为山河智能（-6.38%至17.6元）、南方路机（-5.98%至52.5元）、邵阳液压（-4.9%至33.38元）、铁拓机械（-3.0%至28.77元）、三一重工（-2.32%至20.22元）[2] 成交活跃度分析 - 三一重工成交额最高达19.4亿元 成交量94.86万手[2] - 山河智能成交量最大达229.55万手 成交额41.55亿元[2] - 恒立液压成交额15.7亿元 位列板块第三[1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出9.3亿元 游资资金净流出2.38亿元[2] - 散户资金净流入11.69亿元 显示散户资金逆势进场[2] - 安徽合力主力净流入3709.8万元 净占比15.2%居首[3] - 唯万密封游资净流入4872.46万元 净占比7.45%[3]

板块整体表现 - 工程机械板块当日上涨0.24%，表现弱于上证指数（涨0.85%）和深证成指（涨1.73%）[1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨且涨幅超2%，10只个股下跌且跌幅超0.57%[1][2] - 板块资金整体呈净流出态势，主力资金净流出4.22亿元，游资资金净流出3.16亿元，散户资金净流入7.38亿元[2] 领涨个股表现 - 唯万密封涨幅达17.30%位居榜首，收盘价45.37元，成交量17.14万手，成交额7.46亿元[1] - 万通液压涨幅11.84%位列第二，收盘价34.19元，成交量6.75万手，成交额2.24亿元[1] - 恒立液压涨幅5.23%表现突出，收盘价79.50元，成交量17.30万手，成交额13.49亿元[1] - 邵阳液压涨幅5.47%，收盘价35.10元，成交量16.97万手，成交额5.83亿元[1] 资金流向特征 - 徐工机械主力资金净流入8698.49万元，主力净占比6.07%，但游资净流出6134.13万元[3] - 三一重工主力资金净流入7844.37万元，主力净占比3.99%，游资净流出1.89亿元[3] - 邵阳液压主力资金净流入3944.44万元，主力净占比6.76%，居板块前列[3] - 海伦哲主力资金净流入2755.47万元，主力净占比达9.13%，为板块最高[3] 成交活跃度 - 三一重工成交最为活跃，成交量94.34万手，成交额19.67亿元[2] - 徐工机械成交量166.87万手，成交额14.32亿元，居板块第二[2] - 山河智能成交量236.84万手为板块最高，成交额45.07亿元[2] - 恒立液压成交额13.49亿元，在上涨个股中成交最为活跃[1]

新能源重卡市场整体表现 - 2025年7月新能源重卡市场销量达1.66万辆，环比下降8%，同比增长152% [3] - 纯电动重卡（含换电和充电）销量占比98.07%，较上月提升0.2个百分点 [3] - 充电重卡销量超1.1万辆，换电重卡销量4956辆，环比下降11%，同比增长127% [3][4] 换电重卡市场动态 - 换电重卡在纯电动重卡中占比30.32%，较上月下降1.3个百分点，同比下滑6.59个百分点 [5] - 2025年1-7月换电重卡累计销量2.99万辆，同比增长138%，增速较6月缩窄2个百分点 [15] - 换电重卡历史峰值出现在2024年12月（5584辆），2025年3-7月销量位列历史第2-6高 [7] 企业竞争格局 - 福田汽车7月以1378辆销量蝉联榜首，连续四个月夺冠，同比暴涨4493% [12][15] - 徐工、解放、远程分列2-4位，销量分别为821辆、749辆、537辆，解放同比增131% [12][13] - 2025年1-7月累计销量前六企业份额均超10%，福田以18.78%份额领跑（同比+12.51个百分点） [16][20] 细分车型分析 - 换电牵引车占比87.25%，同比增长208%，显著高于行业整体增速（138%） [22][24] - 福田在换电牵引车细分市场以21.09%份额居首，徐工（15.40%）、解放（13.60%）紧随其后 [24] - 换电自卸车占比11.04%，同比仅增18%，徐工以40.52%份额垄断该细分市场 [26][28] 区域市场分布 - 2025年1-7月换电重卡覆盖全国30个省级行政区，261座城市实现上牌（7月新增13城） [9] - 深圳、上海等9座城市上牌量超500辆，72座城市上牌量破百 [9]

合作背景 - 徐工集团董事长杨东升带队访问中铁十八局，与中铁十八局董事长闫广天举行会谈 [1] - 中铁十八局副总经理尹黔和徐工机械副总裁刘建森等高管出席会谈 [1] 合作领域 - 双方聚焦产业转型发展，围绕装备研发与技术创新、国家重点项目建设、新能源板块深化合作等事宜进行深入交流 [2] - 中铁十八局希望与徐工集团加强在机械装备研发制造、再制造技术联合攻关、应用场景打造等方面的合作 [5] - 双方将积极探索新能源装备研发制造、矿山开发等领域的合作机遇 [5][7] 公司战略 - 中铁十八局正在实施"1664"中长期发展战略，围绕"六大产业"协同发展，加快推动转型升级 [5] - 徐工集团聚焦产业"五化"转型升级，已布局"5+1+1"现代化产业体系，抢占新能源领域发展先机 [7] - 徐工集团产品远销190多个国家和地区 [7] 合作基础 - 徐工集团为中铁十八局承建的重大工程提供了有力的装备支撑，双方有良好合作基础 [5] - 中铁十八局是中国铁建的旗舰企业，实力强劲、业绩突出，与徐工业务互补性强 [7]