行业投资评级 * 报告未明确给出对SW机械设备行业的整体投资评级 但建议关注的股票组合包括一拖股份 应流股份 徐工机械 三一重工 中联重科 柳工 恒立液压 [11] 核心观点 * 看好2026年拖拉机出口增长 2025年11月我国拖拉机出口数量同比增长22.6% 其中中型和大型拖拉机出口销量增速分别为40%和53% 显著高于小型拖拉机 全球粮价止跌企稳 新兴市场农业机械化水平低 中国企业市占率普遍在个位数 龙头企业加强战略投放 [5][23] * 看好应流股份对西门子燃机叶片订单持续高增 西门子能源在海南建设燃机总装基地及服务中心 计划于2027年建成投运 西门子能源管理层曾表示希望应流股份在其主力机型上承担更多责任 提供更广泛的产品 [5][23][24] * 看好工程机械大周期上行 非挖板块景气度向上 2025年11月汽车起重机 履带起重机 随车起重机当月内销同比分别增长25.8% 102% 36.4% 11月国内工程机械平均开工率为46.95% 环比提升1.39个百分点 工作量环比增长10.03% 挖掘设备开工率和工作量也呈现逆季节环比增长 [5][24] * 细分行业景气度判断：通用机械持续承压 工程机械加速向上 船舶下行趋缓 油服设备底部企稳 铁路装备稳健向上 燃气轮机稳健向上 [5] 行情回顾 * 上周（2025/12/15-2025/12/19）SW机械设备指数下跌1.56% 在申万31个一级行业中排名第29 同期沪深300指数下跌0.28% [3][13] * 2025年年初至今 SW机械设备指数上涨33.82% 在申万31个一级行业中排名第6 同期沪深300指数上涨16.09% [3][16] * 上周机械细分板块涨幅前五的是纺织服装设备 制冷空调设备 其他专用设备 其他通用设备 仪器仪表 涨跌幅分别为0.13% 0.08% -0.03% -0.18% -0.72% [22] * 2025年年初至今 机械细分板块涨幅前五的是印刷包装机械 金属制品 激光设备 制冷空调设备 其他专用设备 涨幅分别为65.66% 63.72% 57.13% 52.82% 50.38% [22] 重点数据跟踪 * **通用机械**：景气度持续承压 2025年11月制造业PMI为49.2% 连续8个月低于荣枯线 2025年10月叉车销量为114,250台 同比增长15.9% 其中国内销量70,388台 同比增长16.2% 出口量43,862台 同比增长15.4% [25][31] * **工程机械**：景气度加速向上 2025年10月挖掘机总销量为18,096台 同比增长7.8% 其中内销8,468台 同比增长2.4% 外销9,628台 同比增长12.9% [33] * **铁路装备**：景气度稳健向上 2025年以来 铁路固定资产投资保持在6%左右的稳健增长 [38] * **船舶**：景气度下行趋缓 截至2025年11月 全球新造船价格指数为184.33 新造船价格下滑趋缓 [40] * **油服设备**：景气度底部企稳 中东地区天然气开发维持高景气 [43] * **工业气体**：原材料价格下降带动钢铁盈利面改善 看好下游开工率提升拉动需求 [46] * **燃气轮机**：景气度稳健向上 2025年1-3季度全球燃机龙头GEV新签燃机订单19.6GW 同比增长39.0% [48][49] 行业重要动态 * **机器人**：松延动力发布全球首款万元以内高性能人形机器人小布米 定价9998元 并已获1000台订单 [51][53] 银河通用完成超3亿美元融资 估值达200亿元 [55] 璇玑动力获近亿元天使轮融资 [55] 南京因克斯智能科技完成近2亿元融资 [55] * **通用机械/激光**：上海阿波罗圆满完成江苏LNG接收站海水泵国产化更新项目 [52] 重泵公司高温化工往复泵通过用户现场试验 [52] 米蜂激光完成A轮融资 聚焦高功率激光设备 [52] 邦德激光2025年度第10,000台设备下线 [52] * **工业母机&3D打印**：鸿日达与联想摩托罗拉共建联合实验室 布局超百台SLM金属3D打印发力3C与散热领域 [55] 消费级CNC设备企业造物时代新品众筹金额突破1038万美元（约合7,313万元人民币） [55] 纵维立方工业级桌面树脂打印机Photon P1开启众筹 [55] 预计航空航天3D打印市场规模将从2025年的28.8亿美元增长至2035年的178.3亿美元 年复合增长率20.0% [55] * **科学仪器**：临沂大学发布22项仪器采购意向 预算总额1.03亿元 [55] 中国科学院动物研究所发布11项仪器采购意向 预算总额8592万元 [55] 南昌大学发布32项仪器采购意向 预算总额1.05亿元 [58] 哈尔滨医科大学发布11项仪器采购意向 预算总额9928万元 [58] * **工程机械&农机**：柳工集团成功发行3亿元科技创新公司债券 发行利率2.29% [58] 住友建机宣布2026年进军英国市场 [58] 柳工首台8128TE-WD混动轮式推土机下线 [58] * **铁路装备**：波密至然乌铁路站前工程完成招标 [58] 美国资本向安哥拉洛比托铁路走廊提供7.53亿美元融资 [58] 肯尼亚将中方标轨铁路贷款还款期延长至2040年 [58] 越南VinSpeed与西门子交通签署高铁开发合作协议 [58] 中国中车2025年9月至12月签订重大合同合计金额约533.1亿元 占2024年营业收入的21.6% [58][59] * **船舶海工**：沪东中华2025年完工13艘 交付11艘大型LNG船 手持订单近50艘 生产排至2030年 [60] 响水万隆重工签署一艘21.1万载重吨散货船订单 [60] 海工巨头Subsea7获雪佛龙澳大利亚合同 价值约1.5亿至3亿美元（约合10.6亿至21.2亿元人民币） [60] 中船北海造船完成马士基系列绿色改装首制船 [60]

公司战略转型与市场变化 - 公司海外订单占比从2020年的5%飙升至50%以上，市场结构发生根本性转变 [1] - 传统产线走量模式已无法满足市场对个性化、定制化的需求，智能工厂变革势在必行 [1] - 公司产品线涵盖400多个型号、1200种定制组合，重构了“多品种、小批量、高定制”的制造范式 [1] 智能制造与生产模式创新 - 公司构建了行业首个千吨级起重机研制平台，以模块化设计和云端协同为支撑 [1] - 公司实现从“大规模生产”向“大规模定制”的转型，全球客户可在线参与设计以精准响应个性化需求 [1] - 通过六大在线系统，公司实现从订单接收、生产调度到产品交付的全流程中央集控与动态可视 [1] - 新的智能制造模式使订单整体交付周期缩短了55% [1]

（来源：新华日报） □ 本报记者 王岩 见习记者 李立晨 "按下叫料键，不到5分钟，AGV小车载着工具箱就送来了。"12月17日，在徐工重型中小吨位轮式起重 机装配线上，一线操作工毛辉举起手中的专属叫料手机，向记者展示智能工厂的便捷。 不远处的轮胎装配工位上，徐工重型智能制造研究所所长郭奇正面对智能触控板，对眼前的4台机器人 发出指令。"前几年，装轮胎还需要8名工人靠双手和辅助工具输送、拧紧，耗时又费力。现在，机器人 自动抓取、输送、拧紧、检测一气呵成，不到10分钟就可以完成一吨重轮胎的装配。"郭奇说。 这样的智慧车间，是徐工聚焦智能化、数字化探索的生动实践。11月下旬举办的2025世界智能制造大会 上，工业和信息化部等六部门联合公布首批15家领航级智能工厂培育名单，徐工凭借"全球定制敏捷交 付的移动式起重机智能工厂"项目入选，并与其他入选企业共同发起"领航行动计划联合倡议"，推动行 业智变升级。 党的二十届四中全会提出，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方 向。徐工全力推动"智改数转网联"董事长"一号工程"，于去年启动"精益智造领航工厂"项目，如今已从 1.0版本的"一模三化" ...

□ 本报记者王岩见习记者李立晨 记者了解到，徐工构建起行业首个千吨级起重机研制平台，以模块化设计和云端协同为支撑，实现 从"大规模生产"向"大规模定制"的转型。全球客户可在线参与设计，精准响应个性化需求。通过六大在 线系统，徐工实现从订单接收、生产调度到产品交付的全流程中央集控、动态可视，订单整体交付周期 缩短55%。 "荷兰一家知名企业为响应当地低碳政策，寻求'零排放'起重机，找到我们定制产品。"徐工重型海外营 销公司技术支持部部长、欧洲运营中心总经理任印美介绍，"我们整合200条客户定制需求，开发出采用 混合动力技术的60吨级移动式全地面起重机，满足纯电、插电、活动等多种场景需求。"据了解，该定 制化起重机已有近20台交付或待发海外市场。 从功能到机型，甚至涂装颜色，徐工都尽可能满足客户的个性需要，比如主打金黄色的徐工，现在就有 了白色、橘红色、粉色等各色起重机。郭奇介绍，通过模块化、标准化设计，他们实现"换产零等待、 质量零缺陷"的柔性制造，既满足了个性化需求，又有效控制了成本。 智能化背后，更有核心技术的突破。"前些年，300吨以下起重机核心零部件国产化率不到70%，如今我 们已经实现100%自主可控 ...

制造业是国家经济命脉所系，是立国之本、强国之基。党的二十届四中全会提出，坚持把发展经济的着 力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、 交通强国、网络强国，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。 中國抑闻網 中国互联网发展基金会 中国互联网友展基金会 中国正能量网络传播专项基金资助支持项 China Internet Development Foundation 探寻新时代 发展足 辽 装备制造业是制造业的脊梁, 要加大投入、加强研发、加快发展, 努力占领世界制高点、 掌控技术话语权, s all all bell 便我国成为现代装备制造业大国。 2017年12月12日 中国互联网发展基金会 中国互联网发展基金会 中国正能量网络传播专项基金资助支持项目 China Internet Development Foundation P 网 狗 网 据 探寻新时代 发展足 发展足 3游 P Lust and I ILES t 目前,徐丁集团产品出口到190多个国家和地区。 覆盖 沿线95%以上的国家和地区。 路。 t 中网 狗 网 用 中国互联网 ...

党的二十届四中全会提出，推进国家安全体系和能力现代化，建设更高水平平安中国。这对应急管理工作提出了新的、更高的要求。 应急救援关乎群众的生命财产安全。其中，应急救援装备扮演着重要角色。步履式挖掘机，爬坡过沟如履平地；隔离带开辟机器人，穿行荒野拓土开道；百 米消防车，凌空伸展高空营救……随着技术的发展升级，应急救援装备也在不断更新迭代，刷新"生命速度"。日前，青青改革者、徐工应急救援队队长李海 章讲述了各种装备在不同场景中的作业能力。 说到工程机械，很多人第一印象可能是用于大型工程上。其实它还有一个重要使命，那就是应急救援。应急救援装备主要分为消防灭火、抢险救援、应急保 障三大类，在救援行动中发挥出巨大作用，救援队配备的起重机、掘进机、冲锋舟等都是常见的应急救援装备。近年来，徐工通过研发攻关，推出了一大批 应急救援明星装备。 2019年11月29日，习近平总书记在主持十九届中共中央政治局第十九次集体学习时强调，要强化应急管理装备技术支撑，优化整合各类科技资源，推进应急 管理科技自主创新，依靠科技提高应急管理的科学化、专业化、智能化、精细化水平。要加大先进适用装备的配备力度，加强关键技术研发，提高突发事件 响应和 ...

注：本分析文章仅代表崔东树个人观点，如有异议，请留言。 根据国家金融局交强险数据，国内商用车交强险数据的2025年商用车强势增长。由于新能源车强势增长和政策促进车辆更新，2025年新能源商用车整体呈 现快速拉升的良好局面。3-11月持续高位，新能源增长较强。11月商用车国内销量实现26万台，同比增4%，环比增4%。2025年1-11月商用车国内销量实 现281万台，同比增长9%。2025年1-11月新能源商用车累计达到77万台，同比增长54%。在2024年末政策翘尾后，2025年1月新能源表现相对较弱，2-9月 同比暴增， 11月份新能源商用车达到9.2万台，同比增长45%，环比增15%。 从2019-2021年，整个新能源商用车的渗透率在3%左右水平，2022年达到9%，2023年达到11%，2024年全年达到20%，2025年1-11月达到27%，同比增长7 个点，强于乘用车的增长，体现了新能源商用车强势增长良好态势。2025年11月商用车新能源渗透率36%， 较同期增长11个点，其中的卡车新能源渗透 率27%，客车新能源渗透率74%，较同期均有大幅提升。新能源商用车国内市场在政策推动下的表现相对较强，燃 ...

文章核心观点 - 2025年中国商用车市场在新能源车强势增长和政策推动下整体表现强劲，商用车总销量及新能源渗透率均创近年新高，市场呈现“国内新能源、传统燃油车出口”的特色格局 [1][2] 全国商用车市场交强险数据分析 - 2025年1-11月商用车国内销量达281万台，同比增长9%，创下自2022年以来的销量新高 [5][6] - 2025年11月商用车国内销量为26万台，同比增长4%，环比增长4% [1][6] - 2025年商用车市场呈现“前低后高”走势，1月因春节前置销量环比下降较大，2月销量23.7万台处于历年中位，3-11月持续走强，其中6-11月受新能源拉动明显，9月异常强劲，11月销量创近期历史新高 [4] - 国内商用车市场在2020年达超高销量后，2021年峰值回落，2022-2023年处于低谷期，2024年销量285万台同比几乎持平，2025年恢复增长 [5] 全国新能源商用车市场销量分析 - 2025年1-11月新能源商用车累计销量达77万台，同比增长54% [1][8] - 2025年11月新能源商用车销量达9.2万台，同比增长45%，环比增长15% [1][8] - 新能源商用车在2024年末政策翘尾后，2025年1月表现相对较弱，随后2-9月同比暴增，3-11月销量持续处于高位 [1][8] - 2024年新能源商用车全年销量为57.9万台，同比增长84% [8] 新能源商用车渗透率 - 2025年1-11月新能源商用车渗透率达到27%，较去年同期增长7个百分点，增速强于乘用车 [2][12] - 2025年11月单月新能源商用车渗透率高达36%，较去年同期的25%大幅提升11个百分点 [2][11] - 新能源商用车渗透率自2019-2021年的3%左右水平快速提升，2022年达9%，2023年达11%，2024年全年达到20%，2025年加速提升 [2][12] - 分车型看，2025年11月卡车新能源渗透率为27%，客车新能源渗透率高达74%，均较同期有大幅提升 [2][14] 商用车市场变化分析 - 商用车中卡车和客车结构相对稳定，卡车中的重卡和轻卡表现较好，中重卡在去年深度调整后今年结构性改善，报废更新政策拉动效果稍有体现 [13] - 客车中的轻客走势较强，电动化推动轻客替代微客成为市场主力，大中型客车2025年初表现较弱，燃油大中型客车走势较稳，新能源大中型客车表现一般 [13] - 2025年11月，重卡、轻卡和大中型客车的电动车渗透率提升较大 [14] 商用车竞争结构变化分析 - 商用车企业销量主要由轻卡企业支撑，北汽福田和上汽通用五菱是商用车主力，分别在轻卡和客车市场销量较强，中国重汽在重卡和轻卡领域也表现强劲 [15] - 2025年1-11月，头部企业中北汽福田累计销量42.2万台，同比增长20%；中国重汽累计销量22.2万台，同比增长23%；一汽解放累计销量19.5万台，同比增长13% [15] - 部分企业表现突出：陕汽集团1-11月累计销量10.0万台，同比大幅增长45%；徐工集团累计销量3.9万台，同比暴增110% [15] 中重型卡车区域市场结构 - 2025年11月中重卡交强险数量为8.08万台，新能源渗透率达到36%，较2022年的6%、2023年的9%、2024年的17%持续快速提升 [16][17] - 区域份额上，华北地区份额较高，但近两年华南、西南地区持续走强 [16] - 2025年11月新能源重卡在京津沪（东部直辖市）、华南、中部黄河和西南地区渗透率表现较好，其中京津沪地区渗透率高达67% [16] - 市场竞争格局中，一汽解放、中国重汽、北汽福田、东风汽车是主力，2025年11月份额分别为20%、17%、13%、13% [17] - 部分二线车企电动车渗透率极高，如徐工集团11月新能源渗透率达94%，湖南汽车、华菱星马渗透率接近100% [17] 轻型卡车区域市场结构 - 2025年11月轻卡交强险数量为8.30万台，新能源渗透率为27%，较2022年的13%、2023年的14%、2024年的24%稳步提升 [18][20] - 轻卡市场主要份额集中在东部-华北、华南和西南地区，其中华南、西南地区表现逐步走强 [18] - 新能源轻卡市场在东部-华南和华东市场表现相对较强，而京津沪直辖市市场今年相对恢复 [19] - 市场竞争中，北汽福田是绝对主力，2025年11月份额26%，销量2.17万台；其次为上汽通用五菱（份额10%）、中国重汽（份额10%）、江淮汽车（份额8%） [20] - 新能源轻卡主力企业是吉利汽车和奇瑞汽车，其2025年11月新能源渗透率均达到100% [20][21] 轻型客车区域市场结构 - 2025年11月轻客交强险数量为4.01万台，新能源渗透率高达72%，较2022年的45%、2023年的51%、2024年的60%快速提升 [22][24] - 轻客销售区域主要集中在经济发达的华东和华南地区，2025年中部长江地区份额也较高 [22] - 新能源轻客需求主要在发达地区，华南地区表现最强，受路权政策约束，京津沪等城市地区的燃油轻客销量出现萎缩 [23] - 市场竞争中，江铃汽车、上汽大通、长安汽车、上汽通用五菱是主力，2025年11月份额分别为17%、12%、12%、11% [24] - 新兴势力如吉利商用车、山西新能源、重庆瑞驰等企业的新能源轻客渗透率均达到100%，长安汽车的电动轻客也很有竞争力 [24] 大中型客车区域市场结构 - 2025年11月大中客交强险数量为0.81万台，新能源渗透率达83%，较2022年的87%、2023年的57%、2024年的75%处于高位 [25][27] - 大中客市场需求区域波动较大，新能源渗透率较高的主要是南方地区，2025年东北和华北的公交启动较早 [25][26] - 市场竞争中，主要厂家是郑州宇通、北汽福田、厦门金龙、苏州金龙等，2025年11月份额分别为24%、12%、11%、8% [27] - 新能源大中客渗透率高的企业主要是部分二线企业，而主力企业则是燃油车与新能源全面发展 [28]

自2017年建立直接合作关系，基于徐工集团超限货物占比高的业务特性，中远海运集运充分发挥特种箱运输、端到端供应链协同等方面的核心优势，双方 在跨境运输定制化、海外仓储一体化等方面深度协同，共同打造绿色高效的全球物流供应链。 未来，双方将围绕共建全球化供应链体系、物流模式创新与数字化转型等方向，积极探索绿色物流、智慧供应链等新兴领域的合作机会，为中国工程机 械"走出去"提质增效，共同推动中国制造在国际舞台上绽放更加耀眼的光彩。 12月18日，徐工与中远海运集运举行战略合作协议签署仪式。双方围绕深化科技创新、跨境物流服务、绿色供应链、海外业务协同、数字化平台共建五大 核心领域展开深入交流。协议的签署，标志着"高端制造+全球物流"产业链深度协同进入新阶段。徐工集团、徐工机械董事长、党委书记杨东升与中远海 运控股董事总经理、中远海运集运董事长陶卫东等领导见证签约。 作为全球工程机械行业的领先品牌，徐工产品远销190多个国家和地区，在全球化战略布局中始终注重供应链的稳定与高效，为客户创造价值。中远海运 集运作为全球领先的集装箱航运企业，拥有覆盖全球的航线网络和丰富的物流资源。双方充分发挥在各自领域的优势，持续拓展合作广 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-89 徐工集团工程机械股份有限公司 关于2025年股票期权与限制性 股票激励计划内幕信息 二、核查对象买卖公司股票的情况说明 根据中登公司深圳分公司2025年12月3日出具的《信息披露义务人持股及股份变更查询证明》《股东股 份变更明细清单》，经核查，核查对象在自查期间买卖公司股票情况具体如下： 知情人及激励对象买卖公司股票情况 的自查报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年9月2日召开第九届董事会第三十八次会议 （临时）和第九届监事会第十九次会议（临时），审议通过《关于〈公司2025年股票期权与限制性股票 激励计划（草案）〉及其摘要的议案》等相关议案，并于2025年9月3日在巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）披露了相关公告。 根据《中华人民共和国证券法》《上市公司股权激励管理办法》《上市公司信息披露管理办法》及《深 圳证券交易所上市公司自律监管指南第1号一一业 ...