行业变革背景 - 春秋航空、山东航空等航司推行女乘务员"平底鞋自由"，民航局新规明确"客舱执勤期间不应穿高跟鞋"，标志着行业着装变革从表层美观转向深层职业需求 [1] - "空姐必穿高跟鞋"规则起源于上世纪80年代民航市场化改革初期，参考新加坡航空等国际航司的"精致服务"模式，将高跟鞋作为"优雅符号"纳入行业标准 [1] - 当时坐飞机是稀缺体验，制服仪式感与品牌竞争需求使高跟鞋从"可选项"固化为"必修课"，甚至将"穿高跟鞋行走稳定性"纳入培训考核硬指标 [1] 行业现状与痛点 - 现代航空出行已从"奢侈享受"变为大众化方式，乘客对专业的期待从妆容精致转向应急高效、安全稳妥 [2] - 穿高跟鞋在航班颠簸时增加安全风险，乘务员需同时稳住自身并安抚乘客，形成"用脚踝硬扛风险"的潜在威胁 [2] - 传统"精致服务"模式带来操作不便，如紧急情况下需提前脱丝袜和高跟鞋，短裙光腿易导致受伤，高强度执飞引发脚部肿胀成为常态 [2] 国际趋势与行业转型 - 阿根廷航空取消裙装与丝袜强制要求，改为裤装和运动鞋 国际航空运输协会(IATA)数据显示2020年后全球70%航司放宽对高跟鞋限制 [2] - 中国民航局《客舱运行管理》新规以法规形式推动变革，从强制标配转为自主选择，明确"不应穿高跟鞋"，承认乘务员首要角色是安全守护者 [3] - 行业规则调整体现对"伪精致"的剥离，将人性化落实为工作保障，裤装与平底鞋的引入证明优雅与安全可并存 [3]

公司毛利率影响因素 - 毛利率受产品结构、生产制造效率、原材料成本及价格竞争等多重因素影响 [1] 公司经营策略 - 威乐公司注重技术开发、市场拓展等能力建设 [1] - 公司不断提升精细化管理水平 [1] - 公司努力提升盈利能力 [1]

市场走势 - 国内市场主要指数普遍上涨，上证指数收盘3,633.99点，涨幅0.45% [4] - 深证成指收盘11,177.78点，涨幅0.64%，创业板指涨幅0.66% [4] - 科创50指数表现较好，涨幅0.58% [4] 宏观策略 - 美国7月非农新增就业7.3万人，低于预期的10.8万人，且5月、6月数据大幅下修 [6] - 美联储9月降息预期升温，市场预计9月、10月、12月各降息25bp [6] - 美股三大股指回调，道指周跌2.92%，标普500周跌2.36%，纳指周跌2.17% [6] - 建议关注黄金和新兴市场的配置机会 [6] 化学原料行业 - 新材料板块本周下跌2.34%，跑输创业板指1.59% [9] - 世界机器人大会将于8月8日召开，50家人形机器人企业参展 [9] - 全球人形机器人市场预计从2023年21.6亿美元增至2029年324亿美元，年复合增长率57% [9] - PEEK材料市场规模预计2025年达21亿元，同比增长10.53% [10] - 推荐关注PEEK材料相关公司中欣氟材、中研股份、普利特等 [10] 农业行业 - 农林牧渔板块本周下跌2.97%，子行业中动物保健表现较好 [12] - 猪价环比上涨，四川/广东/河南生猪均价分别上涨0.74%/3.22%/1.77% [12] - 饲料行业景气度有望见底回升，推荐海大集团 [12] - 生猪养殖行业盈利周期或超预期，推荐温氏股份、神农集团等 [12] - 宠物食品行业推荐乖宝宠物和中宠股份 [13] 公司评论 - 长虹华意2025H1营收66.28亿元，归母净利润2.57亿元，同比增长13.42% [15] - 新能源汽车空调压缩机销量67万台，同比增长164% [15] - 预计2025-2027年净利润分别为5.07亿元、5.66亿元、6.38亿元 [15] - 当前估值较低，首次覆盖给予"买入-A"评级 [15]

财务表现 - 2025年上半年营业收入66.28亿元，同比减少1.52% [2] - 归属于上市公司股东的净利润2.57亿元，同比增长13.42% [2] - 扣除非经常性损益的净利润2.14亿元，同比增长1.38% [2] - 基本每股收益0.3696元，同比增长13.42% [2] - 经营活动产生的现金流量净额2.69亿元，同比下降27.12% [2][3] - 总资产157.77亿元，同比增长16.08% [2] 业务数据 - 全封闭活塞压缩机销量4759万台，同比增长2.9% [3] - 商用压缩机销量832万台，同比增长38% [3] - 变频压缩机销量1684万台，同比增长11% [3] - 新能源汽车空调压缩机销量67万台，同比增长164% [3] 高管信息 - 总经理肖文艺2024年薪酬141.8万元，是董事长杨秀彪薪酬65.44万元的2.17倍 [5] - 肖文艺曾任四川长虹电器多个管理职位，现任长虹华意总经理及多家子公司董事职务 [5] 公司概况 - 公司成立于1996年6月13日，1996年6月19日上市 [6] - 主营业务涉及冰箱压缩机、新能源汽车配件、家庭服务机器人行业 [6] - 公司位于江西省景德镇市高新区长虹路1号 [6]

财务业绩 - 杰瑞股份上半年营业收入69.01亿元同比增长39.21% 净利润12.41亿元同比增长14.04% [1] - 天坛生物上半年营业收入31.10亿元同比增长9.47% 净利润6.33亿元同比下降12.88% [2] - 顺博合金上半年营业收入71.26亿元同比增长11.75% 净利润1.77亿元同比增长110.56% [6][7] - 长虹华意上半年营业收入66.28亿元同比下降1.52% 净利润2.57亿元同比增长13.42% [27] - 海光信息上半年营业收入54.64亿元同比增长45.21% 净利润12.01亿元同比增长40.78% [28] - 东睦股份上半年营业收入29.30亿元同比增长24.51% 净利润2.61亿元同比增长37.61% [29] - 回盛生物上半年营业收入8.22亿元同比增长88.45% 净利润1.17亿元同比增长325.88% 拟每10股派现1元 [38] 业务拓展 - 达实智能签署劲牌大厦智能化项目合同金额3406万元占2024年营收1.07% [3] - 磁谷科技拟投资7亿元建设磁悬浮压缩机研发生产基地 其中一期投资3.05亿元 [4] - 江苏华辰拟使用不超过7000万元闲置募集资金进行现金管理 [13] - 共同药业全资子公司拟1657万元购买关联方土地资产用于新建项目 [15] - 浙江永强在印尼设立子公司注册资本2300亿印尼盾开展海外产能建设 [18] - 鑫宏业子公司中标8158万元核级电缆采购项目 [24] - 恒勃股份在海南设立全资子公司注册资本5000万元 [26] - 上海汽配拟出资1200万元设立控股子公司开展车载冰箱业务 [31] - *ST节能子公司联合体中标3.01亿元储能项目EPC总承包 [32] - 东山精密向香港子公司增资3.5亿美元建设高端PCB项目 [40] - 钧崴电子子公司拟26亿日元收购日本Flat Electronics公司100%股权 [43] - 英联股份子公司与知名圆柱电池公司签署复合集流体战略协议 [46] - 嵘泰股份拟2.88亿元收购中山澳多51%股权 [51] 资本运作 - 科威尔获得550.2万元政府补助 预计对2025年利润产生积极影响 [5] - 顺博合金拟使用不超过1244万元闲置募集资金进行现金管理 [8] - 柳药集团回购54.45万股股份占总股本0.14% 累计支付998.28万元 [10] - 道道全控股股东一致行动人拟5000万至1亿元增持股份 [44] - 云南铜业子公司楚雄矿冶破产清算获法院受理 [41] 经营数据 - 鹏鼎控股7月合并营业收入30.02亿元同比增长12.28% [9] - 金新农7月生猪销量7.94万头 销售收入9673.09万元 商品猪均价14.98元/公斤 [12] - 神农集团7月销售生猪17.47万头 销售收入3.27亿元 商品猪均价14.73元/公斤环比上涨2.65% [22] - 大秦铁路7月大秦线货物运输量3179万吨同比增长5.40% 日均运量102.55万吨 [24] - 温氏股份7月肉鸡销售收入23.16亿元同比下降11.84% 毛鸡均价9.89元/公斤同比下降25.08% 生猪销售收入48.77亿元同比下降8.72% [26] 技术研发 - 王力安防获得三项发明专利包括门锁锁定机构及剪板分料装置 [21] - 迪哲医药在研产品DZD8586获美国FDA快速通道认定用于治疗白血病 [24] - 南极光取得可弯曲超薄Mini-LED背光源发明专利 [25] 人事变动 - 天士力聘任王一民为副总经理 [17] - 汉马科技常务副总经理范瑞瑞因个人原因离任 [30] - 上海银行董事、董事长顾建忠任职资格获监管核准 [42] - 大豪科技副总经理傅晓旗因身体健康原因无法正常履职 [37] 股权变动 - 光格科技两股东拟合计减持不超过4.04%股份 [30] - 芯朋微实控人拟减持不超过2%股份 [34] - 安车检测控股股东变更为矽睿科技 实际控制人变更为无实际控制人 [36] - 德邦科技国家集成电路基金拟减持不超过3%股份 [48] 资产处置 - 天宜新材拟5140万元出售子公司汽车刹车片产线设备及不动产 [50]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入-A"评级，目标价7.39元对应2025-2027年PE分别为10.1倍、9.1倍、8.1倍 [1][7] 核心财务表现 - 2025H1营收66.28亿元(yoy-1.52%)，归母净利润2.57亿元(yoy+13.42%)，Q2净利润1.57亿元(yoy+6.8%) [4] - 毛利率同比提升1.27pct至12.69%，净利率提升0.58pct至5.34%，销售费用率下降0.21pct至1.09% [6] - 2025年预测营收125.7亿元(yoy+5%)，净利润5.07亿元(yoy+12.7%)，2027年净利润预计达6.38亿元 [7][10] 业务发展亮点 - 压缩机总销量4759万台(yoy+2.9%)，其中商用压缩机832万台(yoy+38%)，变频压缩机1684万台(yoy+11%) [5] - 新能源汽车空调压缩机销量67万台(yoy+164%)，收入3.87亿元(yoy+126.69%)，但毛利率下降4.1pct至5.53% [5][6] - 全封闭活塞压缩机收入56.6亿元(yoy+0.36%)，毛利率提升2.03pct至13.38% [5][6] 市场与估值 - 当前流通市值51.19亿元，总市值51.43亿元，每股净资产8.01元，ROE为6.35% [3] - 2025年预测EPS 0.73元，P/B 1.2倍，EV/EBITDA 3.3倍，估值低于行业平均水平 [7][10][12] - 年内股价波动区间5.58-8.12元，8月5日收盘价7.39元 [3] 财务预测 - 2025-2027年营收CAGR 7.6%，净利润CAGR 12.3%，ROE将提升至12.5% [10][12] - 经营性现金流预计2026年达12.55亿元，2027年存货周转率提升至1.8次 [12] - 资产负债率从2023年62.6%降至2027年53.7%，流动比率改善至1.5倍 [12]

核心业绩表现 - 10家公布2025年半年报的公司全部实现净利润同比增长 其中9家营业收入同比增长 仅1家营业收入同比下降[1] - 南极光净利润同比增幅达982.43% 位列业绩增幅榜首 营业收入同比增长244.67%[1] - 回盛生物净利润同比增长325.88% 营业收入同比增长88.45% 表现突出[1] 财务数据详情 - 海光信息净利润规模最高达12.01亿元 同比增长40.78% 营业收入54.64亿元[1] - 嘉化能源净利润5.81亿元 同比增长9.64% 营业收入50.06亿元 规模居前[1] - 长虹华意营业收入66.28亿元 为10家公司中最高 但同比微降1.52%[1] 盈利指标分析 - 思维列控每股收益0.8元 净利润3.04亿元 同比增长59.76%[1] - 中宠股份每股收益0.6841元 净利润2.03亿元 同比增长42.56%[1] - 九洲药业净利润5.26亿元 同比增长10.7% 每股收益0.59元[1]

热点公告 - 中马传动明确不涉及机器人业务 [1] - 上纬新材表示若股价继续上涨可能再次申请停牌核查 [1] 项目投资 - 回盛生物拟投资建设兽用原料药绿色设备技改项目 [1] 中标合同 - 珠江钢琴子公司中标白水仙瀑景区经营权招选项目 [1] - *ST节能子公司联合立本中标洛阳独立储能项目EPC总承包 [1] - 北京科锐中标中国华能2025-2027年新能源箱式变压器采购框架协议 [1] 经营数据 - 牧原股份7月商品猪销售收入达116.39亿元 [1] - 中通客车7月销售量1013辆同比下降6.03% [1] - 金龙汽车7月客车销售量3402辆同比增长21.85% [1] - 江铃汽车1-7月累计销量19.65万辆同比增长5.19% [1] - 正虹科技7月生猪销售收入2602.01万元 [1] 股权收购 - 嵘泰股份拟收购中山澳多51%股权 [1] - 钧崴电子子公司拟收购Flat Electronics Co., Ltd 100%股权 [1] 股份回购 - 舜禹股份累计回购3.07%股份 [1] - 赢合科技累计回购1%股份 [2] 业绩表现 - 海光信息上半年净利润12.01亿元同比增长40.78% [2] - 思维列控上半年净利润3.04亿元同比增长59.76% [2] - 中科曙光上半年净利润7.31亿元同比增长29.89% [2] - 长虹华意上半年净利润2.57亿元同比增长13.42% [1][2] 股东增减持 - 光格科技股东拟合计减持不超过4.04%股份 [1][2] - 道道全获兴创投资拟增持5000万元-1亿元股份 [1][2] - 德邦科技遭国家集成电路基金拟减持不超过3%股份 [2] - 瑞迪智驱股东拟减持合计不超2.52%股份 [2] - 福斯特遭同德实业拟减持不超过3252.36万股 [2] 融资与合作 - 豪恩汽电拟定增募资不超11.05亿元用于深圳产线扩建 [1][2] - 英联股份子公司与知名圆柱电池公司签署战略合作协议 [1][2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入66.28亿元[1] - 归母净利润2.57亿元 较去年同期增加3043.31万元 同比增长13.42% 实现5年连续上涨[1] - 经营活动现金净流入2.69亿元[1] - 摊薄每股收益0.37元 较去年同期增加0.04元 同比增长13.41% 实现5年连续上涨[3] 盈利能力指标 - 毛利率12.69% 较上季度提升2.82个百分点 较去年同期提升1.27个百分点 实现3年连续上涨[3] - ROE 6.17% 较去年同期增加0.27个百分点[3] 资产结构与运营效率 - 资产负债率64.68% 较去年同期下降1.20个百分点[3] - 总资产周转率0.45次[3] - 存货周转率3.76次[3] 股权结构 - 股东户数3.25万户[3] - 前十大股东持股数量2.88亿股 占总股本比例41.34%[3] - 第一大股东四川长虹电器股份有限公司持股比例30.61%[3] - 第二大股东绵阳科技城发展投资(集团)有限公司持股比例4.13%[3] - 全国社保基金一零七组合持股比例1.17%位列第四大股东[3]

社保基金持股概况 - 8月6日社保基金现身3只个股前十大流通股东 合计持股2083.59万股 持股市值2.82亿元 [1] - 九洲药业持股0.10亿股对应市值1.50亿元 长虹华意持股0.08亿股对应市值0.58亿元 思维列控持股0.03亿股对应市值0.74亿元 [1] 二季度持股规模与重点个股 - 二季度社保基金共现身18只个股 合计持股1.96亿股 持股市值45.52亿元 [1] - 7只个股持股数量超千万 东方雨虹持股0.38亿股 海大集团持股0.21亿股 藏格矿业持股0.18亿股 [1] 行业分布特征 - 持股集中在制药/家庭耐用消费品/机械行业 各行业均有2只个股 [1] 重点持股市值分布 - 12只个股持股市值超亿元 海大集团市值12.32亿元 藏格矿业市值7.73亿元 海信家电市值4.60亿元 [1]