报告行业投资评级 - 看好丨维持 [12] 报告的核心观点 - 近期在反内卷、雅下水电工程等事件驱动下，宏观政策预期升温、市场风险偏好大幅回升；2023年以来顺周期标签的银行股普遍涨幅落后，估值历史分位非常低；业绩稳定的小微农商行、零售资产质量存在改善预期的城商行、滞涨的低估值股份行值得关注 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 小微农商行 - 常熟银行2023年以来涨幅落后，目前估值0.77x2025PB，历史分位数低至24%；2025年上半年贷款较期初增速4.4%，低于历史同期；2025H1营收增速10.1%，净利润增速达13.6%；上半年末不良率0.76%、拨备覆盖率490%；2024年不良净生成率上升至1.43%，预计今年改善；2024Q4以来加速推动异地分支机构扩张，今年首次启动中期分红，存在提升分红率预期 [7] - 瑞丰银行目前0.56x2025PB，估值在农商行中落后，受悲观经济预期压制；信贷规模预计全年保持双位数扩张，净息差和资产质量稳定，存在预期偏差和估值修复空间 [8] 零售特色银行 - 宁波银行目前0.80x2025PB，历史分位仅11%，是2023年以来唯二累计下跌的银行股；近三年成长性溢价消失、股息率不高致估值收缩；Q1零售贷款占比33.7%，一季度贷款投向全面转向对公，零售较期初下降0.9%，测算2025Q1年化不良净生成率1.14%，较2024全年回落；若经济预期回升，估值有望修复 [9] - 长沙银行以消费金融为特色业务，零售贷款占比在上市城商行中仅次于宁波银行，今年净息差受化债影响，业绩增速不突出；目前估值低至0.56x2025PB，位于城商行中后段，涨幅落后；若经济预期回升，低PB估值具备修复弹性 [9] 滞涨的低估值股份行 - 平安银行作为零售特色鲜明的股份行，2023年以来新一届管理层启动战略调整、压降风险偏好，造成短期业绩下滑；目前估值0.52x2025PB，明显低于股份行中枢；若地产政策发力、经济及居民收入预期改善，有机会迎来重估 [10] 上市银行数据 - 图1展示了上市银行涨幅、预期股息率及动态估值等数据，如农业银行2023年以来涨幅150.0%，2025E PB为0.78等 [16] - 图2展示了上市银行2024年&2025Q1业绩核心指标，如中国银行2024/12营业收入累计增速+1.2%，2025/03净利润累计增速+2.6%等 [19]

股东股份解除质押 - 控股股东中油燃气投资集团提前解除质押22,928,497股 占原质押股份177,000,000股的12.95% [1] - 解除质押股份涉及平安银行珠海分行的并购贷款融资 相关质押事项曾通过2022-030号、2022-040号、2024-022号、2024-023号公告披露 [1] 股东股份累计质押情况 - 截至公告日 中油燃气投资集团及其一致行动人累计质押股份数量及比例未披露具体数据 [1] - 2021年8月通过表决权委托 中油燃气投资集团获得山东胜利投资股份有限公司26,386,314股(占总股本3%)的表决权 双方构成一致行动关系 [1] 控股股东资信状况 - 中油燃气投资集团被评估为资信良好、财务状况稳健 当前质押股份不存在平仓或强制过户风险 [2] 公告文件 - 本次解除质押事项的备查文件为股份解除质押登记证明 [2] - 公告由山东胜利股份有限公司董事会于2025年7月24日发布 [4]

平安银行动态 - 公司召开2025年年中工作会议暨反"内卷式"竞争宣导会议 部署业务发展规划并推进全员签署承诺书 涉及2000多名员工 [2] - 一季度营收337.09亿同比减少13_1% 净利润140_96亿同比减少5_6% 总资产5_78万亿较去年底微增0_1% [2] - 行长冀光恒强调上半年推进零售转型 对公补位等六大重点工作 并取得战略梳理 风险化解等阶段性成果 [2] - 公司近年推进组织架构改革和战略调整 重点包括优化选拔机制与降本增效 [3] 金融行业反内卷趋势 - 广东银行同业公会建立"1+3+N"反内卷制度体系 涵盖负面清单 自律公约等 聚焦利率 银团贷款等领域 [4] - 广东金融监管局明确反对内卷式竞争 印发负面清单并指导制定自律公约 [4] - 福建发布银保自律公约 禁止虚列佣金等行为 安徽联合倡议抵制恶性价格战和虚假宣传 [5] - 深圳银行业总资产13_57万亿居全国第三 保险业保费收入1958_2亿同比增9_5% 但当地暂未明确反内卷政策 [5] 行业应对措施与成效 - 车险 寿险领域实施"报行合一"政策 银保渠道佣金平均降30% 费用管理精细化 [6] - 政策短期或致从业人员收益下滑 长期有助于险企防范费差损并推动产品服务创新 [6] - 招商银行一季度营收837_51亿同比降3_09% 净利润372_86亿同比降2_08% 净息差降至1_91% [7] - 银行业净息差与不良贷款率首次倒挂（1_43% vs 1_51%） 招行行长提出国际化 多元化等应对策略 [7] 争议与挑战 - 部分从业者认为同质化是内卷根源 需警惕价格干预破坏市场规则或导致格局固化 [8] - 市场化竞争与内卷边界需审慎评估 手续费博弈等仅为表象 [8]

银行年中工作会议总结 - 多家上市银行召开2025年年中工作会议，总结上半年经营工作并部署下半年重点任务 [1] - 上半年经营成效被总结为"稳中有进""持续向好"，但"成绩来之不易" [2] - 下半年关键词包括"五篇大文章""深化改革""降本增效""防控风险" [3] 五篇大文章 - 金融"五篇大文章"包括科技、绿色、普惠、养老、数字金融，已成为金融业行动指南 [5] - 光大银行强调要做好做实金融"五篇大文章"，包括提升科技金融服务质效、构建绿色金融长效机制、提升普惠金融线上化服务能力等 [6][7] - 光大银行同时表示要持续打造阳光财富特色业务、扩大"云缴费"领先优势、构建特色投行业务品牌等 [8] - 农业银行强调以更优服务助力城乡融合发展，优化调整信贷策略，做好新兴领域、城市更新等金融服务 [9] - 农业银行还强调要突出抓好科技金融创新提质发展，优化提升民生消费和普惠民营金融供给 [11] - 苏州银行指出要打造科创金融生态服务圈，因地制宜做好养老金融，持续推进代发业务战略 [12] - 华夏银行表示要推动公司、零售、金融市场三大业务条线加快发展，打造科技、绿色"双精彩"特色品牌 [13] 深化改革 - 银行业以改革摆脱存量路径依赖，增强经营活力和韧性 [15] - 平安银行上半年在零售信贷改革、自营队伍建设、信用卡重塑等方面取得成果，对公方面存贷款稳步上量，付息成本大幅优化 [16] - 平安银行下半年将加快推进4大改革，完善总行经营赋能和追踪体系 [17] - 农业银行表示要突出重点深化改革，推动智慧银行项目加快实施，强化科技为基层减负赋能 [19] - 光大银行指出要通过降本提质增效提升可持续发展能力，加大信贷投放和项目储备力度 [20] - 苏州银行强调要减负提能，强化专业能力提升，加大人才交流力度，以数字化转型提升质效 [21] 防控风险 - 银行业风险容错空间缩小，风险合规管理能力成为经营成败关键 [23] - 农业银行要求紧扣"防风险、促高质量发展"工作主线，继续抓好重点领域信用风险化解 [24] - 光大银行指出要有效防范化解风险，严守不发生系统性风险的底线 [25] - 华夏银行明确要加强风险防控，严守发展安全防线 [26] - 苏州银行强调要强化风险管理和审批赋能，树牢规矩意识和底线思维 [27] - 平安银行要求增强风险意识和合规意识，加强对重点领域的排查和整改 [28]

银行业下半年工作重点 - 多家银行召开半年工作会议，总结上半年经营成果并布置下半年重点工作，在息差持续收窄的背景下，将聚焦增收节支、创新挖潜，在风险管控、数字化转型、服务实体经济等方面持续发力 [1] - 银行将推动内部战略改革，通过优化资产负债结构、提升中间业务收入占比、强化科技赋能等措施稳定经营质效 [1] 业务结构调整与经营效能提升 - 在货币政策适度宽松背景下，市场流动性充裕，银行资金成本刚性下降空间有限，资产端收益率仍有下行压力，息差收窄趋势短期内难以扭转 [2] - 专家建议银行应加大对高收益、低风险资产的配置力度，积极发展轻资本业务，提升中间业务收入占比，深化零售转型，挖掘财富管理、消费金融等业务潜力，构建多元化收入来源 [2] - 平安银行上半年持续深化零售信贷改革，启动对公战略改革，以提升风险调整后收益率为目标，明确四大变革方向，下半年将完善总行经营赋能和追踪体系 [2] - 中小银行更注重业务定位，如江西农商联合银行将深化支农支小，体系化提升信贷内生动力和核心竞争力，优化营销组织 [2] 风险管控与资产质量 - 随着经济结构调整深化，银行业风险管控进入精细化阶段，需关注部分传统行业和区域性风险，在支持实体经济发展与风险防控之间寻求平衡 [3] - 多家银行将风险防控列为下半年工作重点，通过科技赋能、流程优化、合规强化等举措构建更完善的风险管理体系 [3] - 海南农商银行明确"严控风险强质量"方针，将风险压降作为首要任务，强化资产质量管理、加大不良清收 [3] - 专家指出个人金融业务资产质量持续承压，小微企业和零售贷款资产质量下行压力是银行业主要挑战之一 [3] - 银行需防范金融业务风险外溢，加强对重点领域排查整改，重点防控金融创新产品风险，杜绝不规范行为 [4] - 建议完善全面风险管理体系，加强前瞻性风险识别和预警，重点关注房地产、地方政府债务、产能过剩行业等重点领域风险 [4] 数字化转型与科技赋能 - 金融科技仍是银行业竞争关键赛道，多家银行将科技赋能作为战略转型突破口，从技术应用向业务深度融合转变 [6] - 数字化转型成为银行业高质量发展核心引擎，需加大科技投入，优化人员结构，推进业务流程数字化改造，构建智能化风控和运营体系 [6] - 浦发银行将继续深化"数智化"战略，打造"人工智能+"行动标杆样本 [6] - 农业银行提出要推动智慧银行项目加快实施，强化科技为基层减负赋能，以客户和员工满意为目标优化流程 [6] 行业展望 - 专家认为虽然面临挑战，但银行业基本面依然稳固，通过深化改革创新、加强风险管控、优化业务结构、推进数字化转型，有望在挑战中把握机遇 [7] - 建议银行立足自身禀赋，找准发展定位，走特色化、差异化发展道路，在服务实体经济同时实现自身价值 [7]

私人银行业务发展现状 - 私人银行业务在财富管理高端赛道竞争激烈，2024年多家上市银行私行业务客户数及AUM同比增幅达两位数，成为零售业务发展领头羊 [2] - 工商银行私行AUM达3.41万亿元（增幅11.07%）、农业银行2.85万亿元（7.55%）、中国银行2.84万亿元（5.58%），建设银行2.7万亿元（7.14%）[3] - 宁波银行私行AUM增速最快达19.25%，浙商银行（11.87%）、南京银行（16.33%）等中小银行表现突出 [3] 客户规模与结构 - 工商银行私行客户29.6万户（增幅12.59%）居首，农业银行24.75万户（10.49%）、建设银行23.54万户（10.62%）紧随其后 [3] - 招商银行私行客户16.91万户（13.61%）在股份行中领先，平安银行9.68万户（7.3%）、交通银行9.42万户（12.71%）形成第二梯队 [4] - 邮储银行私行客户3.42万户但增速达27%，民生银行6.02万户（7.69%）、浦发银行4.7万户（9.3%）[4] 业务模式与竞争策略 - 大型银行如工商银行推出"企业家加油站"平台，建设银行深化客户分层服务，平安银行设立"企望会"专攻企业家客群 [14] - 中小银行如宁波银行聚焦长三角地区，提供跨境资金管理等区域定制化服务 [18] - 行业普遍围绕"人家企社"体系提供综合服务，整合法律税务、教育医疗等非金融资源 [9] 增值服务争议 - 兴业银行因"以款换岗"实习服务引发争议，该项目被定义为"面向高净值客户的增值服务"，后暂停 [1][7] - 中国平安推出"2025新锐实践计划"面向私行客户开放金融类实习岗位，但声明不保证录用结果 [11] 产品与服务创新 - 工商银行联合工银瑞信推出家族信托基金投顾方案，中国银行创新落地非上市公司股权信托 [14] - 招商银行优化"人家企社"服务体系，建设银行提供包含健康管理、全球礼遇等增值服务 [14][17] 行业挑战与趋势 - 产品同质化、人员素质差异、恶性竞争等问题显现，净息差收窄对非利息收入影响待观察 [4] - 私行客户门槛差异显著：招商银行要求1000万元，平安银行要求600万元 [6] - 行业从规模导向转向客户资产健康度指标，推动"价值经营"转型 [20]

贷款中介行业事件 - 鑫心惠邻（深圳）咨询服务有限公司涉嫌虚假宣传，声称与近20家银行有战略合作，并在小区电梯广告位打出"降息优化""携手XX银行"等标语 [2] - 该公司成立于2024年，旗下有9家子公司，门店分布在深圳各小区而非传统金融区，主打"社区融资"概念 [2][3] - 多家银行（包括建行、工行、中行等）深圳分行集体声明否认合作，指出其行为扰乱金融秩序并损害消费者权益 [2] 行业转型与风险 - 贷款中介行业面临线上获客成本上升和市场竞争压力，转向居民社区探索新市场模式 [4] - "社区融资"模式存在信息不对称、服务透明度不足、可能诱发过度负债三重风险 [5] - 部分中介利用与银行的虚假关联误导消费者，银行需加强社区金融教育和正规服务渠道建设 [4][5] 监管与行业规范 - 深圳金融监管局发布警示，指出不法中介可能导致消费者陷入AB贷陷阱、支付高额费用及信息泄露等风险 [6] - 监管建议明确中介业务边界、建立收费透明化标准、推动持牌经营及加强合规培训 [6] - 公安部和金融监管总局于2024年3月联合打击贷款领域非法中介服务等金融黑灰产活动 [6] - 行业需建立白名单、自律公约及全流程可追溯体系，探索区块链技术留存服务记录和中介评级机制 [7] 银行应对措施 - 中国农业银行深圳分行声明贷款业务不收取中介费、代办费等，提醒消费者警惕"转贷降息"等虚假宣传 [5] - 专家建议银行优化贷款流程减少对中介依赖，设立社区金融服务站并联合排查可疑中介 [5][7]

银行分红规模与结构 - 42家A股上市银行2024年度现金分红总额达6300余亿元，其中国有大行以4206.36亿元占比66.7%，占据绝对主导地位 [3][4] - 工商银行和建设银行分红金额均超千亿，分别为1097.73亿元和1007.54亿元，位列前两名 [4] - 股份制银行中招商银行分红504.39亿元表现突出，兴业银行、中信银行等分红金额在数十亿至百亿区间 [4] - 城商行和农商行分红规模相对较小，江苏银行（95.54亿元）、上海银行（71.03亿元）等头部城商行及沪农商行（41.66亿元）等农商行参与分红 [4][6] 分红进展与节奏 - 截至2025年7月17日，37家银行已完成分红，整体进度超90% [3] - 交通银行最早于4月18日完成分红，杭州银行（7月21日）、兰州银行（7月22日）为最后一批实施分红的银行 [4][5] - 光大银行（61.44亿元）和成都银行仍处预案阶段，需后续推进 [5][6] 银行类型分化特征 - 国有大行分红比例稳定，六大行合计分红4206.36亿元，占行业总额66.7%，体现其作为市场压舱石的作用 [4][8] - 股份制银行策略分化：招商银行高分红（504.39亿元）依托零售业务优势，部分股份行则根据资本规划调整分红比例 [8] - 城商行和农商行分红与区域经济强相关，发达地区银行如江苏银行、上海银行分红能力较强，中小银行如兰州银行（5.75亿元）则量力而行 [4][6][8] 行业趋势与战略考量 - 银行业通过分红平衡股东回报与自身发展需求，国有大行在支持国家战略的同时保持稳定分红 [8] - 未来分红政策可能受监管要求、资本补充需求及金融科技发展影响，盈利结构变化或推动动态调整 [9] - 当前分红结果反映行业稳健性，国有行稳定性、股份行差异化及地方法人银行灵活性构成三大特征 [9]

招商安盈债券型证券投资基金调整公告 - 自2025年7月23日起暂停单日单个账户超过10万元的大额申购（含定投）和转换转入业务 [1] - 限制定期定额投资金额为10万元 [1] - 赎回和转换转出业务不受影响 [2] 招商成长量化选股股票型证券投资基金调整公告 - 自2025年7月24日起暂停单日单个账户超过20万元的大额申购（含定投）和转换转入业务 [5] - 限制定期定额投资金额为20万元 [5] - 赎回和转换转出业务正常办理 [6] 招商利安新兴亚洲精选ETF(QDII)业务暂停公告 - 因境外市场节假日，2025年7月25日至28日暂停申购赎回业务 [9] - 计划于2025年7月29日恢复业务 [9] - 若节假日安排变化将另行调整 [10] 招商智安稳健配置FOF基金合同终止风险提示 - 截至2025年7月21日连续30个工作日基金资产净值低于5000万元 [15] - 若截至2025年8月18日连续50个工作日低于该阈值将触发自动清算 [16] - 该FOF采用1年持有期机制，认购/申购份额需锁定1年 [12][13] 新增场内申购赎回代办券商 - 自2025年7月23日起增加财通证券为部分基金场内业务代办券商 [19] - 开通二级市场申购赎回等业务 [19] - 具体业务规则以销售机构为准 [20]

外汇展业改革进展 - 2025年上半年新增6家银行启动外汇展业改革，参与银行总数达22家，覆盖国有大型商业银行、全国性股份制商业银行、城市商业银行和外资银行，业务范围拓展到全国[1] - 22家参与银行包括4家大型银行（中国银行、农业银行、建设银行、交通银行）、9家股份制银行、4家城商行（宁波银行、杭州银行、江苏银行、南京银行）和5家外资行（渣打银行、花旗银行、汇丰银行、摩根大通银行、三井住友银行）[2] - 今年以来新加入的6家银行分别是建设银行、江苏银行、南京银行、渣打银行、摩根大通银行和三井住友银行，城商行中北京银行正在积极筹备[2] 外汇展业改革内容与成效 - 银行外汇展业是指银行在办理外汇业务过程中开展的识别客户、审核资料、监测风险等活动，改革后优质客户可免于审单，凭指令即可办理外汇业务[3] - 改革使优质客户办理外汇业务平均时间缩短50%以上，参与银行共评定出一类客户2万多家，比2024年末增加23%，今年以来为客户办理跨境收支业务超2000亿美元[3] - 各银行负责外汇展业试点的部门通常为国际业务部、交易银行部，改革大幅减少"脚底成本"并提升办理效率[3] 外汇政策体系发展方向 - 外汇展业改革是"越诚信越便利"外汇政策体系的重要一环，将不断完善该体系以提升外汇服务实体经济质效[4] - 重点工作包括以科创企业、中小企业为重点做好金融"五篇大文章"，支持新质生产力发展，强化全链条外汇服务[4] - 稳步推进银行外汇展业改革，全面优化事前尽职调查、事中差异化审核、事后监测报告的管理框架[4]