主力资金持续净买入个股统计 - 截至12月22日，沪深两市共有86只个股连续5日或5日以上获得主力资金净买入 [1] - 连续获主力资金净买入天数最多的三只股票是四川双马、重庆水务、*ST太和，均已连续13个交易日获净买入 [1] - 连续获主力资金净买入天数较多的其他股票包括威腾电气、武进不锈、杭州高新、英诺特、捷邦科技、美克家居、华兴源创、平安银行等 [1]

文章核心观点 - 在低利率环境下，上市银行为优化资本结构、节省付息成本，正加速赎回存量高息优先股，导致该品种供给稀缺性凸显，成为资管机构重要的配置资产 [1][4][6] 银行优先股赎回动态与规模 - 2025年12月以来，已有长沙银行、北京银行、上海银行、杭州银行和南京银行等5家银行宣布赎回优先股，合计规模达458亿元 [1] - 2025年以来，赎回优先股的银行数量已增至9家，包括2家国有大行、1家股份行和6家城商行 [1][2] - 2025年银行赎回境内优先股7期共1118亿元，以及境外美元优先股2期共57.2亿美元，赎回期数和金额规模远超此前数年 [2] - 具体案例包括：长沙银行赎回60亿元“长银优1” [1]；南京银行赎回49亿元“南银优1” [2]；杭州银行赎回100亿元；上海银行赎回200亿元；北京银行赎回49亿元 [2]；兴业银行于7月初同时赎回三期优先股合计560亿元 [2]；中国银行和工商银行分别赎回28.2亿美元和29亿美元境外美元优先股 [2] 银行优先股市场格局演变 - 银行优先股自2014年推出，主要用于补充银行其他一级资本 [3] - 自2019年永续债推出后，银行优先股新发几乎停滞，存量规模逐渐萎缩 [3] - 银行永续债发行规模大幅增长，2025年至今发行规模已超8200亿元 [3] - 截至目前，存量银行优先股有22只，合计规模达6453.5亿元，占整个优先股市场的99.58% [2] - 当前存量银行优先股中，有21只采用“基准利率+固定溢价”的浮动利率模式，当前股息率普遍在3.02%~4.56%之间；仅平安银行“平银优01”采用4.37%的固定股息率 [4] 银行赎回优先股的核心动因 - 在利率下行环境中，存量优先股相比新发永续债约2%的票面利率，其作为资本工具的“性价比”已明显降低 [4] - 银行优先股通常设有发行满5年后的赎回条款，给予银行资本管理灵活性，使其可在资本充足且融资成本下降时赎回高成本工具，并以更低成本工具替代 [5] - 固定溢价较高的优先股未来付息成本较高，银行赎回旧券、重新低息融资的意愿更强烈 [5] - 当前有9只浮动利率银行优先股的票面股息率超出4%，未来可能有一批银行有较强意愿赎回这类高付息成本工具 [5] - 平安银行已计划于2026年3月9日赎回其固定利率优先股“平银优01” [5] 优先股在资管机构的配置情况 - 优先股已成为公募基金、银行理财、保险资金等资管机构资产配置的一项重要选择，因其信用资质好、票息优势显著、供给稀缺且股息免征所得税 [6] - 截至2025年6月末，银行理财产品投向权益类资产余额为7800亿元，其中投向银行优先股的余额估算约为3079亿元，占同期存续银行优先股总规模7571.50亿元的40.66% [6] - 从持仓看，银行系理财公司持有规模较大，例如农银理财、工银理财、中邮理财分别持有154.23亿元、93.27亿元、81.36亿元；而多数股份行和城商行理财机构持仓规模较小，不足30亿元甚至10亿元以下 [7] - 工银理财推出了“鑫悦优先股策略”主题产品，截至12月21日有36只相关产品，风险等级均为R2（中低风险） [7] 银行优先股的流动性与市场特征 - 市场存量优先股体量小，交易不活跃，难以买到，资管机构存量持仓也不会轻易交易 [7] - 银行优先股换手率较低，与银行永续债、二级资本债相比，流动性处于较低水平 [7] - 优先股在资产荒时更受市场关注 [7]

新增基金销售渠道 - 前海开源基金管理有限公司与平安银行股份有限公司等多家公司签署基金销售服务协议 [1] - 自2025年12月22日起，平安银行等多家公司将开始销售前海开源安和债券型证券投资基金 [1] - 新增销售的基金产品包括A类（基金代码：026097）和C类（基金代码：026098）份额 [1] 销售安排与信息咨询 - 具体销售安排以各销售机构的规定为准，投资者需留意相关公告或通知 [1] - 公司可根据法律法规要求，增减或变更基金销售机构，并在官方网站公示 [1] - 投资者可通过销售机构的客服电话或官方网站咨询详情 [1] - 投资者可通过前海开源基金管理有限公司客服电话4001-666-998或网址www.qhkyfund.com进行咨询 [2]

宏观增长与价格修复 - 核心共识是2026年中国经济将走出低通胀泥潭，进入“通胀回归、盈利改善”新阶段，名义GDP增速将明显回升 [1][5][21] - 价格修复是关键驱动力，主要推动因素包括“反内卷”政策限制供给、猪周期触底以及PPI转正 [1][5] - 招商证券预测CPI同比中枢上涨至0.5%，PPI在三季度转正后年底达到0.5% [5][6] - 平安证券预计CPI中枢有望回升至0.6%，PPI跌幅明显收窄 [16] - 国联民生预计PPI增速回升至-1.7%，并强调环比持续改善趋势更具观测价值 [13] - 东吴证券预测CPI同比增长0.5%，PPI降幅从-2.5%收窄至-0.9% [34] - 申万宏源预计PPI同比有望三季度转正至-0.5%，CPI温和回升至0.6% [49] 结构转型与新旧动能切换 - 2026年被普遍视为“新老接力”的关键节点，房地产投资进入“L型”筑底或降幅收窄的扫尾阶段 [1][23] - 招商证券预测房地产投资降幅收窄至-8%，接近出清尾声 [5] - 东北证券预测房地产投资降幅收窄至-10%左右，目标是“完成筑底” [45] - “新质生产力”成为实质性增长引擎，包括AI、数据中心能耗需求、高端制造等 [1][23] - 东吴证券指出，以“三新经济”为代表的新动能占GDP比重已升至18.8%，预计将首次超过地产和基建拉动的传统经济 [30] - AI带来实物需求，到2030年中国数据中心耗电量预计将增加175太瓦时，较2024年增幅达170% [30] - 东北证券强调AI算力需求的指数级增长必然转化为电力的海量需求，为能源投资开启确定性新周期 [45] - 国海证券指出中国AI领域持续突破，人工智能专利数量占全球60% [42] 需求侧驱动力 - 机构观点存在分歧：民生与东北证券坚持“外需优于内需”，而西部与申万宏源则认为将转向“内需主导” [1] - 国联民生核心判断为“出口进、消费稳、投资缓”，并指出2024年以来实际出口增长对GDP增长的贡献可能在40%-50%之间 [11] - 招商证券预测出口增长5%，进口增速2.5% [10] - 平安证券预计出口增速维持4-5%区间 [16] - 东北证券判断外需修复先于内需，中国出口将保持7%左右增长 [45] - 申万宏源预计出口增速为4% [49] - 消费方面，服务消费成为普遍认可的亮点和增长新引擎 [10][16][45] - 招商证券预计社零增速修复至4.2% [10] - 平安证券预计社零增速在4%左右，GDP支出法口径的最终消费支出增速有望达到5%以上 [16] - 国联民生测算显示，2026年居民消费与政府消费有望推动最终消费率提升2-3个百分点 [11] - 东吴证券关注“以旧换新”政策2.0版本，预计补贴总量维持3000亿元，并可能扩大至服务消费 [32] 投资展望 - 制造业投资普遍被看好，受“两新”政策、高技术产业利润及产能周期积极信号驱动 [5][18][45] - 招商证券预测制造业投资增长5% [5] - 东北证券预测制造业投资将实现6%左右增长 [45] - 基建投资预计温和增长，体现“化债”与“发展”的平衡 [5][18][26] - 招商证券预测基建投资温和增长3% [5] - 东吴证券预计2026年基建投资迎来资金和项目“双改善” [26] - 东北证券预计基建投资增速约4% [45] - 固定资产投资整体增速预计温和，东北证券预测增长3%，申万宏源预测回升至3% [44][49] 宏观政策预期 - 财政政策预计维持积极，但更侧重“提效”和可持续性 [13][20][25] - 多家机构预计一般预算赤字率维持在4%左右 [20][23][25][37] - 平安证券预计狭义赤字率将提升至4-4.3% [20] - 政府融资工具规模预计扩大，东吴证券测算专项债、超长期特别国债合计规模较2025年增加约6800亿元 [25] - 平安证券预计超长期特别国债安排1.5万亿左右，新增地方专项债规模在5-5.5万亿 [20] - 国海证券指出2024年末中国政府负债率68.7%，远低于G20平均的118.2%，财政空间充足 [42] - 货币政策预计适度宽松，但降息空间有限，更强调“以我为主”和跨周期调节 [13][20][23] - 平安证券预计降息空间在10-20bp，降准空间为1次(25-50bp)，时点最可能在一季度 [20] 资产配置与市场风格 - 观点分化激烈，海通国际最为乐观，基于“价值重估”逻辑预计上证综指涨幅40% [2][50] - 海通国际预计上证综指有望上行至5600点，恒生指数至34000点（涨幅30%） [51][52] - 国海与申万宏源相对温和，看好A股“慢牛”走势 [2][41] - 市场风格切换备受关注，招商证券认为将从“政策博弈”转向“盈利驱动” [2][5] - 中信建投预判随着下半年通胀回升，市场将发生从成长向周期的剧烈切换 [2][35] - 西部证券主张风格将更为均衡，同时关注景气成长和顺周期反转机会 [2][23] - 企业盈利改善成为支撑权益市场的关键，价格因子修复推动名义GDP回升 [1][21][23] 汇率与黄金展望 - 国联民生预计人民币对美元汇率有望破7，但不会远离7，呈现“对美元升，一篮子稳” [15] - 黄金受到关注，全球央行购金热潮持续，2022-2024年均超1000吨 [43] - 国海证券指出黄金供需缺口扩大，2025年前三季度产量2677吨但需求达3640吨，对冲地缘政治风险的价值凸显 [43] 改革与长期主题 - 申万宏源强调2026年是改革全面提速期，“向改革要红利”成为投资主线 [46] - 改革重点领域包括统一大市场建设中的“反内卷”举措、服务业制度型开放、民生保障改革等 [47] - 科技自立自强将采取“超常规措施”，“人工智能+”行动全面实施 [47] - 海通国际从大国博弈视角分析，认为中国硬实力（制造业占全球比重31.6%）与软实力（人民币跨境支付占比升至52%）提升支撑估值重估 [51][52]

数据简介与模型 - 会计稳健性原则要求企业对交易或事项进行会计确认、计量和报告时保持应有的谨慎，不应高估资产或收益，也不应低估负债或费用 [1] - 会计稳健性具体表现为企业对损失和收益的确认存在不对称延迟，倾向于尽早确认潜在损失或坏消息，而对收益或好消息则延迟确认，旨在提高财务报告的透明度和可靠性 [1] - 本数据通过ACF模型、CScore模型和Basu模型来分析上市公司的会计稳健性 [1] 数据覆盖范围与指标 - 数据名称为“上市公司-会计稳健性指标-ACF模型、CScore模型、Basu模型”，覆盖年份为2000年至2024年 [1] - 数据包含多项指标，包括证券代码、统计截止日期、证券简称、期初股票价格、每股收益、股票回报率、市值账面比、资产负债率、资产总额以及用于计算稳健性的系数1（Gscore）、系数2（CScore）和两者之和 [1] - 数据在样本筛选时考虑了是否剔除北交所上市公司、是否剔除ST或*ST股、以及是否剔除当年新上市、已经退市或被暂停上市的公司 [1] 数据示例与解读 - 数据截图以深发展A（证券代码：000001）为例，展示了从2002年至2008年多个年份的数据记录 [2] - 示例数据显示，深发展A在2002年12月31日的期初股价为11.5元/股，每股收益为0.2221元，股票回报率为0.0922，市值账面比为0.1228，资产负债率为0.9773 [2] - 数据显示公司财务指标随时间变化，例如2007年12月31日，其每股收益显著上升至1.1554元，股票回报率为0.256，市值账面比增至0.2511，资产负债率降至0.9631 [2] - 数据记录中包含不同样本筛选条件下的重复条目，例如对于同一统计截止日期，存在“是否剔除ST”、“是否剔除新上市”等标识为0或1的不同组合 [2]

债券信息 - 平安银行2025年科技创新债券12月17日簿记建档，12月19日发行完毕[1] - 发行规模65亿元，期限3年期[1] - 票面利率挂钩1年期LPR下浮115BPs，首期1.85%[1] 资金投向 - 债券募集资金投向科创领域，支持科技创新业务[1]

债券发行概况 - 平安银行于2025年12月19日发行完毕“平安银行股份有限公司2025年科技创新债券（债券通）” [1][3] - 本期债券发行规模为人民币65亿元，期限为3年期 [1][3] - 债券于2025年12月17日簿记建档，2025年12月19日发行完毕 [1][3] 债券条款细节 - 债券票面利率挂钩1年期LPR下浮115个基点，首期票面利率为1.85% [1][3] - 本期债券为“债券通”品种，意味着面向境内外机构投资者发行 [1][3] 募集资金用途 - 募集资金将专项用于支持科技创新领域业务 [1][3] - 资金投向依据《金融“五篇大文章”总体统计制度（试行）》中规定的科创领域 [1][3] - 具体用途包括发放科技贷款、投资科技创新企业发行的债券等 [1][3] 监管与市场 - 本次债券发行已经相关监管机构批准 [1][3] - 债券在全国银行间债券市场发行 [1][3]

平安银行首席合规官任命 - 平安银行董事会于12月17日决议聘任吴雷鸣为首席合规官 其任职须报国家金融监督管理总局核准[1] - 吴雷鸣将同时兼任行长助理和首席风险官 形成“一肩多挑”的任职模式[2][4] - 吴雷鸣为平安银行资深高管 于深圳发展银行时期加入 拥有超过20年银行从业经验 2023年12月起任总行党委委员 2024年4月起任行长助理兼首席风险官[1][4] 行业首席合规官任命趋势 - 2024年以来 已有至少12家银行的首席合规官任职资格获得国家金融监督管理总局核准[1][6] - 获批银行类型多样 包括华夏银行 哈尔滨银行 吉林银行 广西北部湾银行 海南农商行 始兴大众村镇银行 瑞士银行（中国）等股份制银行 城商行 农商行及外资行[8] - 相关人选多为银行内部提拔 或由现任高级管理人员兼任[8] 首席合规官任职模式 - 任职模式呈现多元化 主要包括由其他高级管理人员（如副行长 风险总监）兼任[9] - 部分银行由行长亲自兼任首席合规官 例如江阴银行行长倪庆华 常熟银行拟任行长陆鼎昌 无锡银行行长陈红梅均兼任该职[10] - 监管政策允许金融机构行长（总经理）或省级分支机构行长兼任首席合规官 并由行长兼任的可豁免任职资格许可[5] 监管政策背景 - 2023年12月 国家金融监督管理总局发布《金融机构合规管理办法》 要求金融机构应当在机构总部设立首席合规官 该办法于2024年3月1日正式实施[1][13] - 《办法》旨在明确首席合规官职责 统一岗位名称 并强调合规管理的独立性 以解决此前职责不够明确具体的问题[13] - 监管要求金融机构总部 省级或一级分支机构等原则上设立独立的合规管理部门 且该部门应独立于前台业务 财务 内部审计等可能存在职责冲突的部门[13][14] 首席合规官的职责与薪酬 - 根据《办法》 首席合规官核心职责包括负责机构合规管理 组织推动合规管理体系建设 监督合规部门履职 推动合规制度建设 检查 重大事件处理及向监管定期汇报等[13] - 《办法》规定 工作称职的首席合规官 其年度薪酬收入总额原则上不低于同等条件（同职级 同考核结果）高级管理人员的平均水平[15] - 合规官及合规管理人员的薪酬原则上不低于所在机构同等条件人员的平均水平[15] 其他相关动态 - 除银行外 平安集团旗下平安资管的首席合规官董续勇的任职资格已于2024年9月29日获核准[5] - 部分中小银行通过公开海选招聘首席合规官 例如江西银行和上饶银行 招聘条件较为严格 通常要求具备多年金融及法律合规工作经验 并满足特定的学历和职务经历要求[11]

文章核心观点 - 截至12月19日收盘，深沪北市场共有76只个股连续5日或以上获得主力资金净流入，显示出市场资金对这些股票的持续关注[1] - 资金流入的持续性（天数）和强度（净流入额及占成交额比例）是筛选个股的重要观察维度，部分个股在资金推动下股价表现强劲[1] 连续资金净流入天数排名 - 恒尚节能连续12日主力资金净流入，在所有个股中持续时间最长[1] - 科思科技连续10日主力资金净流入，位列第二[1] - 申菱环境同样连续10日主力资金净流入[1] 主力资金净流入总规模排名 - 平安银行连续7天累计净流入5.19亿元，净流入总金额最大[1] - 分众传媒连续5天累计净流入3.22亿元，紧随其后[1] - 伊利股份连续6天累计净流入2.88亿元，华达科技连续8天累计净流入2.82亿元，申菱环境连续10天累计净流入2.67亿元[1] 主力资金净流入占成交额比例排名 - 胜通能源近6日主力资金净流入占成交额比例高达66.97%，占比居首[1][2] - 亚盛集团该比例为12.91%，华体科技为10.83%，鹭燕医药为10.32%，华达科技为9.89%[1] 资金持续流入期间股价表现 - 胜通能源在近6日资金净流入期间，累计上涨77.22%，涨幅显著[1] - 鹭燕医药近6日累计上涨45.34%，法狮龙近5日累计上涨31.81%，理工光科近5日累计上涨31.09%[1] - 华体科技近7日累计上涨24.98%，科思科技近10日累计上涨23.64%[1][2] - 部分个股如帝科股份（-2.45%）和四川路桥（-3.61%）在资金净流入期间股价出现下跌[1][2]

指数发布概况 - 平安银行与上海清算所联合发布“上海清算所平安银行流动性核心50信用债指数” [2] - 超过20家企业及金融机构代表参与发布会，包括中国东方航空集团、中国诚通集团及中国工商银行 [2] - 该指数发布被视为中国债券市场在价格发现、流动性管理和投资工具创新领域的里程碑 [2] 指数编制方法与特点 - 指数由平安银行独家研发的“中国信用债综合流动性指标模型”提供技术支撑 [4] - 指数汇聚了银行间市场信用资质优良、综合流动性最好的50家发行人所发行的公募债券 [4] - 指数基准日为2024年1月2日，基点值为100 [4] - 截至2025年12月1日，指数样本券598只，总市值6.0万亿元 [4] - 截至2025年12月1日，样本券平均收益率为1.8523%，平均修正久期为4.1253 [4] 指数功能与定位 - 该指数旨在作为银行间市场债券的流动性参考基准和投资挂钩标的 [4] - 指数的编制深度融合了平安银行资金运营中心多年的市场实践 [4] 合作意义与公司战略 - 此次合作是平安银行深化金融供给侧改革的典范 [6] - 该指数为市场参与者提供了多样化的债券价格指标和投资标的 [6] - 未来平安银行将持续优化模型算法并拓展指数应用场景 [6] - 公司计划为机构客户提供更智能、更高效的交易策略与风险管理解决方案 [6]