市场表现 - 集成电路ETF（562820）于12月18日开盘下跌0.88%，报价为2.148元[1] - 该ETF自2024年4月12日成立以来，累计回报率达到117.04%[1] - 该ETF近一个月的回报率为-0.48%[1] 成分股表现 - 该ETF重仓股中，多数成分股在12月18日开盘下跌[1] - 跌幅较大的成分股包括：芯原股份跌1.45%，通富微电跌1.57%，寒武纪跌1.19%，海光信息跌0.99%，长电科技跌0.92%[1] - 唯一录得上涨的成分股为兆易创新，开盘涨幅为0.65%[1] - 其他下跌成分股包括：中芯国际跌0.43%，澜起科技跌0.79%，豪威集团跌0.60%，紫光国微跌0.77%[1] 产品概况 - 集成电路ETF（562820）的业绩比较基准为中证全指集成电路指数收益率[1] - 该ETF的管理人为嘉实基金管理有限公司[1] - 该ETF的基金经理为田光远[1]

芯片ETF景顺市场表现 - 芯片ETF景顺（159560）于12月18日开盘下跌1.06%，报价为1.584元 [1] - 该ETF自2023年11月9日成立以来，累计回报率达到60.58% [1] - 该ETF近一个月的回报率为0.60% [1] 芯片ETF景顺持仓股表现 - 其重仓股中芯国际开盘下跌0.43% [1] - 其重仓股寒武纪开盘下跌1.19% [1] - 其重仓股海光信息开盘下跌0.99% [1] - 其重仓股北方华创开盘下跌0.84% [1] - 其重仓股澜起科技开盘下跌0.79% [1] - 其重仓股兆易创新开盘上涨0.65% [1] - 其重仓股中微公司开盘下跌1.13% [1] - 其重仓股豪威集团开盘下跌0.60% [1] - 其重仓股芯原股份开盘下跌1.45% [1] - 其重仓股长电科技开盘下跌0.92% [1] 芯片ETF景顺产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为中证芯片产业指数收益率 [1] - 该ETF的管理人为景顺长城基金管理有限公司 [1] - 该ETF的基金经理为张晓南 [1]

芯片ETF天弘市场表现 - 12月18日开盘，芯片ETF天弘（159310）下跌0.25%，报价为1.993元 [1] - 该ETF自2024年4月18日成立以来，累计回报率达到99.96% [1] - 该ETF近一个月的回报率为0.58% [1] 芯片ETF天弘持仓股表现 - 其重仓股中芯国际开盘下跌0.43% [1] - 重仓股寒武纪下跌1.19%，海光信息下跌0.99%，北方华创下跌0.84% [1] - 重仓股澜起科技下跌0.79%，中微公司下跌1.13%，豪威集团下跌0.60% [1] - 重仓股芯原股份下跌1.45%，长电科技下跌0.92% [1] - 重仓股兆易创新逆势上涨0.65% [1] 芯片ETF天弘产品概况 - 该ETF的业绩比较基准为中证芯片产业指数收益率 [1] - 该ETF的管理人为天弘基金管理有限公司，基金经理为洪明华 [1]

市场整体表现 - 12月18日，香港恒生指数低开，报25330.83点，下跌137.95点，跌幅0.54% [1][2] - 恒生科技指数报5397.34点，下跌60.61点，跌幅1.11% [1][2] - 恒生中国企业指数报8788.92点，下跌54.65点，跌幅0.62% [2] - 恒生综合指数报3872.27点，下跌18.76点，跌幅0.48% [2] - 恒生生物科技指数报14596.76点，微涨9.39点，涨幅0.06%，是主要指数中唯一上涨的 [2] 科技及互联网股表现 - 科网股多数回调，商汤-W股价下跌3.55%至1.900港元 [2][3] - 小鹏汽车-W股价下跌2.35%至70.600港元 [2][3] - 小米集团-W股价下跌2.04%至40.380港元 [2][3] - 阿里巴巴-W股价下跌1.99%至143.100港元 [2][3] - 理想汽车-W股价下跌1.72%至63.000港元 [3] - 快手-W股价下跌1.69%至64.100港元 [2][3] - 百度集团-SW股价下跌1.43%至116.900港元 [2][4] - 中芯国际股价下跌1.16%至64.000港元 [2][4] - 华虹半导体股价下跌1.17%至67.400港元 [4] - 网易-S股价下跌0.86%至208.400港元 [2][4] - 京东集团-SW股价下跌0.80%至111.400港元 [2][4] 金融股异动 - 中金公司股价大幅上涨，盘中涨幅达7.07%，股价报20.300港元 [4][5] - 公司公告拟换股吸收合并东兴证券与信达证券 [4] - 中金公司A股股价为38.38元，上涨3.49元，涨幅10.00%，A股相对H股溢价率为108.36% [5] - 中金公司总市值为1623亿港元，市盈率为10.3倍，市净率为0.92倍 [5]

全球半导体设备市场展望 - 2025年全球半导体制造设备总销售额预计达1330亿美元，同比增长13.7%，创历史新高；2026年、2027年有望继续攀升至1450亿和1560亿美元 [1] - 增长主要由人工智能相关投资拉动，涵盖先进逻辑、存储及先进封装技术 [1] - 晶圆厂设备（WFE）领域2025年销售额预计增长11.0%至1157亿美元，主要因DRAM及HBM投资强于预期 [1] 中国半导体市场与国产化趋势 - 至2027年，中国大陆有望在预测期内保持半导体设备销售额首位，本土芯片制造商在成熟制程及部分先进节点持续投入 [1] - 中国本土AI芯片自给率预计将从2023年的20%提升至2026年的39%、2027年的57%以及2028年的104% [1] - 供应链安全与自主可控是长期趋势，设备与材料在国产替代顶层设计下逻辑最硬 [2] - 预计2030年中国存储产能有望提升至100万片/月（约占全球20%），未来几年年扩产规模预计超过15万片 [2] - 先进逻辑资本开支未来三年年复合增长率将保持在35%以上，“中国为本”趋势将从成熟制程延伸至先进领域 [2] - 中芯国际、华虹等龙头稼动率接近满产，相关龙头指出中国半导体需求实际支出往往高于预期，2026年中国设备市场规模仍有超预期可能 [2] 半导体设备ETF与市场表现 - 半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导指数，该指数聚焦设备、材料、设计等上游国产替代关键环节，三大行业占比超9成，其中半导体设备含量超5成 [3] - 指数覆盖中微公司、北方华创、寒武纪、中芯国际、海光信息等多家龙头公司，前十大集中度将近8成 [3] - 截至12月17日，中证半导指数年内涨幅超过58%、区间最大上涨超80%，在同类半导体指数中均居于首位 [3] - 12月17日，半导体设备ETF（561980）全天收涨2.21%，单日获资金净流入约600万元，最新规模25.09亿元 [5]

文章核心观点 全球晶圆代工行业正处于扩张阶段，AI和主流消费电子需求是核心驱动力，预计未来三年市场将保持两位数增长 [6] 先进制程受益于AI芯片复杂度提升和需求回流，成熟制程则通过本地化扩张和特色工艺寻找增量 [3] 中国本土晶圆制造产能快速扩张，国产AI芯片份额显著提升，供应链自主化趋势明显 [20][41] 先进制程：需求回流，AI和主流消费推动高增 - **全球代工市场高速增长**：得益于GPU/ASIC需求超预期及消费电子订单稳健，2025年全球晶圆代工市场收入预计同比增长27% [6] 2025年上半年表现较好，主因关税导致的提前拉货和中国补贴政策推动的消费品收入增长 [6] - **AI与EV是核心增长动力**：2026年，AI和电动汽车（EV）预计是半导体下游增长最强劲的领域，出货量预计分别增长24%和14% [9] 高端产品占比提升导致芯片结构更复杂，对晶圆的消耗量持续增加 [9] - **AI芯片消耗大量先进产能**：预计2025年AI芯片晶圆消耗量占先进工艺产能（16nm及以下）的7%，到2026年将增至10% [9] 若仅计算3nm/5nm，消耗比例预计在30%以上 [9] - **头部厂商引领技术升级**：以英伟达为例，其GPU产品线向多芯片封装路径拓展，2028年产品从双晶粒过渡到四晶粒，将大幅提升先进制程产能需求 [10] 2026年其Rubin架构开始大规模转向3nm，2027年Rubin Ultra每个封装可扩展至四个N3P GPU [15] - **先进制程客户需求明确**：台积电N3/N2节点已获得苹果、高通、联发科、AMD、英伟达、亚马逊、谷歌等主要客户的大量产品规划，覆盖从智能手机、PC到数据中心AI芯片的广泛领域 [17] - **中国高阶AI芯片市场快速成长**：中国AI芯片自2024年下半年进入爆发期，2025年上半年合计销售190.6万片，同比增长109.9% [20] 国产AI芯片份额从2022年不到15%提升至2025年上半年接近35% [20] 预计2026年中国整体高阶AI芯片市场总量有望成长超过60% [20] - **国产供应链取得突破**：寒武纪预告2025年营收50-70亿元，显示华为昇腾外的算力芯片公司开始起量 [24] 沐曦、摩尔线程等公司下一代产品采用本土供应链，华为昇腾、阿里平头哥等自研芯片进展迅速 [24] - **中国大陆在先进节点份额提升**：在7/6nm制程节点，中国大陆厂商的份额从2023年第一季度的3.2%提升至2026年第四季度预测的18.7% [23] 在5/4nm节点，中国大陆份额从2024年第一季度的2.5%开始逐步渗透 [23] 成熟制程：强势扩张，本地化和特色工艺寻找增量 - **供需转紧，价格企稳调涨**：成熟制程历经两年调整后已走出谷底，2025年下半年受关税避险与供应链预防性备货推动，稼动率明显企稳，部分晶圆制造价格已调涨 [31][33] 中国大陆Fab厂在成熟制程持续发力，受益于本土内需市场复苏，稼动率优于行业平均 [33] - **中国大陆产能扩张领先**：2026年前十大Fab厂商在成熟制程新增产能中，中国大陆占比超过3/4 [34] 预计到2030年，中国大陆成熟制程产能全球占比将超过一半 [34][38] - **本土制造规模庞大**：中国大陆目前拥有79座8英寸和12英寸晶圆厂，截至2025年6月，月产能达591.6万片（8英寸等效），占全球产能约20%，规划产能达986.5万片 [41] 预计2030年有望成为全球最大代工中心 [41] - **本土逻辑代工产能集中**：截至2025年底，12寸中国大陆逻辑晶圆代工产能约100万片/月，其中中芯国际、华虹集团、晶合集成三家合计份额超过2/3 [41] - **国际IDM加速本地化合作**：为确保市场份额，英飞凌、恩智浦、意法半导体等国际IDM通过外包代工或授权技术的方式与中芯国际、华虹集团等本土Fab厂合作，在汽车和工控领域尤为明显 [42][43] - **本土芯片设计公司加大国产供应链采购**：多家拟申报H股的芯片设计公司在射频、模拟、MCU等领域，对大陆Fab的采购额自2023年起逐年提升，国产供应链比重增加 [47][48] - **特色工艺消耗大量晶圆**：图像传感器（CIS）因堆叠技术发展，晶圆需求量是普通逻辑芯片的2-3倍，2024年全球需求产能折合12寸约638K/月，为本土Fab提供替代机会 [49] 显示驱动芯片（DDIC）预计2025年全球需求产能约280K/月，供应链向大陆转单趋势明显 [49] - **存储架构演进带来逻辑晶圆增量**：3D NAND（如长江存储的Xtacking架构）和未来3D DRAM架构的外围电路部分可外包给本土Fab厂使用成熟制程生产，成为逻辑晶圆的新增量 [50][51] 重点公司情况 - **中芯国际**：公司维持积极扩产节奏，中芯南方（SN2）工厂规划新增3.5万片/月产能，中芯北方（B2）工厂扩建后产能将达10万片/月，中芯东方三阶段产能规划共10万片/月 [55] 2025年第三季度营收达10.23亿美元 [56] 公司于2025年9月公告收购中芯北方剩余少数股权，实现100%控股 [57] - **华虹半导体**：公司通过收购上海华力微电子股权进一步扩充产能 [65] 华虹无锡制造项目第二阶段计划扩产至83K/月，2025年第三季度总产能折合8寸增至468K/月 [60] 公司产品线覆盖车规MCU、功率器件、模拟与电源管理、逻辑与射频等特色工艺平台 [61] - **晶合集成**：按营收计，公司在DDIC领域代工市占率26.6%排名第一，CIS领域代工市占率3.5%排名第五 [68] 公司持续拓展非显示领域，并已正式申报H股募资 [68] - **芯联集成**：公司提供MEMS、IGBT、MOSFET、模拟IC、MCU一站式集成服务 [72] 2023年其IGBT芯片出货量中国第一，2024年上半年SiC MOSFET全球出货量世界第六 [70] 2024年收入排名首次进入全球专属晶圆代工前十 [72] - **华润微**：公司采用“IDM+代工”双轮驱动模式，制造与服务板块营收占比已接近一半 [75] 目前拥有6英寸产能约230K/月，8英寸产能约140K/月，12英寸产线正在上量爬坡 [75] - **新芯股份**：公司是中国大陆规模最大的NOR Flash制造商，在数模混合和三维集成领域拥有领先工艺平台 [78] 截至2025年上半年，拥有两座12寸厂，产能约59.7K/月 [78] - **粤芯半导体**：公司是广东省及粤港澳大湾区首个量产的12英寸芯片生产平台，专注模拟芯片制造 [82] 三期项目全部投产后，将实现约80K/月的产能规模 [82]

行业核心观点 - 全球存储芯片市场出现显著结构性变化，其根本驱动力在于人工智能发展从训练转向应用阶段，推理需求远超训练需求，催生了“以存代算”技术路径，使得存储芯片的角色从传统配件转变为AI基础设施中的战略性物资 [1] - 受存储芯片短缺和价格飙升双重挤压，全球五大PC厂商已集体确认上调产品价格，其中戴尔商用电脑售价全面上调，部分高内存配置机型涨幅显著 [1] - 2025年第三季度半导体行业营收创下历史新高，达到2163亿美元，环比增长14.5%，存储芯片与AI加速器共同成为核心增长动力 [1] - 随着AI推理工作负载规模的扩大，对传统DRAM和高带宽存储器的需求同步激增，推动了产品价格在短期内大幅上涨 [1] - 存储行业周期底部已过，受益于AI基建加速的真实需求爆发，芯片价格持续上涨 [2] - 国内存储芯片制造商的后续扩产预计也将带来持续的材料需求增量 [2] - 存储芯片领域的电镀液和光刻胶需求量随着HBM、3D NAND等存储技术迭代与产能扩张持续攀升 [2] 存储芯片设计 - 兆易创新是A股唯一同时布局NOR Flash、NAND、DRAM三大存储品类的设计龙头，全球NOR Flash市占率18.5%（国内第一），与合肥长鑫合作的DDR4 DRAM已量产，车规级存储切入特斯拉、比亚迪，存储业务占比超80% [2] - 澜起科技是全球内存接口芯片巨头，DDR5内存接口芯片市占率超40%，CXL内存扩展产品通过三星、SK海力士认证，深度受益AI服务器DDR5渗透率提升，毛利率超70% [2] - 佰维存储是嵌入式存储与PCIe SSD龙头，掌握Chiplet、SiP等先进封装工艺，产品适配AI PC、智算中心，自研存储主控芯片，企业级SSD进入头部云厂商供应链 [3] - 北京君正是车载存储隐形冠军，并购ISSI后LPDDR4/4X市占率领先，产品覆盖车规级DRAM、SRAM，导入博世、大陆等一线车厂，车载存储业务营收快速增长 [3] - 普冉股份是高端NOR Flash核心企业，国内市占率第二，产品适配TWS耳机、汽车电子，汽车电子领域营收占比升20%，2025年三季度净利润同比增长55% [3] - 东芯股份聚焦中小容量NAND/NOR/DRAM，产品通过联发科、瑞芯微等平台验证，工业级存储芯片市占率稳步提升，适配物联网、工业控制场景 [3] 存储模组与主控 - 江波龙是国内存储模组头部企业，拥有FORESEE（行业）、雷克沙（消费）品牌，自研主控芯片部署超1亿颗，UFS4.1产品获国际认证，绑定三星、美光等原厂 [4] - 香农芯创是SK海力士核心代理商，代理HBM、DDR5等高端存储，自主研发企业级SSD，进入阿里云供应链，深度受益AI数据中心建设 [4] - 德明利是存储主控芯片与模组供应商，自主研发SM2263XT等主控，固态硬盘、嵌入式存储产品覆盖消费与工业市场，主控芯片国产化替代加速 [4] 封测与制造 - 长电科技是全球第三大封测企业，存储封测市占率25%，HBM封装全球份额20%，32层闪存堆叠技术领先，客户覆盖长江存储、长鑫存储、华为海思 [6] - 深科技是国内唯一具备DRAM/NAND全流程封测能力的企业，沛顿科技为核心存储封测平台，布局HAMR、AI服务器存储模组，市占率超15% [6] - 中芯国际是国产存储芯片制造核心，提供NOR Flash、嵌入式存储芯片代工，14nm/7nm工艺支撑存储芯片国产替代，与国内设计企业深度协同 [6] - 华虹公司是特色工艺存储芯片代工龙头，提供功率存储、嵌入式存储代工服务，支撑物联网、汽车电子等场景存储芯片量产 [6] 上游设备与材料 - 北方华创是存储芯片制造核心设备供应商，刻蚀、沉积、热处理设备适配存储芯片128层/232层3D NAND、DDR5 DRAM制程，订单持续增长 [7] - 拓荆科技是PECVD设备龙头，产品用于存储芯片薄膜沉积，在3D NAND领域订单对接顺利，支撑长江存储、长鑫存储产能扩张 [7] - 华海清科是CMP设备核心厂商，设备适配存储芯片制程，在长江存储、长鑫存储产线验证推进，提升存储芯片良率与性能 [7] - 雅克科技是存储芯片材料龙头，提供湿电子化学品、前驱体，适配3D NAND、DRAM工艺，打破海外垄断，进入全球主流存储厂商供应链 [7] 配套芯片与生态 - 聚辰股份是DDR5 SPD芯片全球第一，市占率超30%，为英伟达H100等服务器平台提供支持，EEPROM产品覆盖消费、工业、汽车领域 [8] - 国芯科技是RAID存储芯片龙头，产品用于企业级存储系统，客户测试进展顺利，推动存储系统数据安全与性能提升 [8]

南下资金整体动向 - 南下资金于12月17日净买入港股79.09亿港元 [1] - 资金连续14日净买入小米集团-W，累计净买入额达138.4687亿港元 [1] - 资金连续6日净买入美团-W，累计净买入额达55.5796亿港元 [1] - 资金连续5日净卖出中国海洋石油，累计净卖出额达18.6618亿港元 [1] 个股净买入情况 - 净买入额最高的公司为小米集团-W，金额为10.63亿港元 [1] - 净买入美团-W 7.5亿港元 [1] - 净买入南方恒生科技ETF 7.45亿港元 [1] - 净买入阿里巴巴-W 5.43亿港元 [1] - 净买入腾讯控股 4.57亿港元 [1] - 净买入长飞光纤光缆 4.13亿港元 [1] - 净买入紫金矿业 3.57亿港元 [1] - 净买入中国人寿 3.13亿港元 [1] - 净买入中芯国际 2.17亿港元 [1] - 净买入快手-W 1.84亿港元 [1] 个股净卖出情况 - 净卖出额最高的公司为中国移动，金额为5.14亿港元 [1] - 净卖出中国海洋石油 1.32亿港元 [1] 沪股通交易情况 - 沪股通中，长飞光纤光缆股价上涨21.2%，获净买入2.03亿，成交额20.20亿 [3] - 阿里巴巴-W股价下跌1.3%，获净买入1.43亿，成交额30.01亿 [3] - 腾讯控股股价上涨1.4%，获净买入2.10亿，成交额14.40亿 [3] - 中国海洋石油股价下跌0.2%，遭净卖出3.85亿，成交额14.35亿 [3] - 小米集团-W股价上涨0.8%，获净买入1.74亿，成交额12.89亿 [3] - 中芯国际股价上涨2.1%，遭净卖出0.31亿，成交额11.37亿 [3] - 工商银行股价上涨0.8%，获净买入0.24亿，成交额8.67亿 [3] - 美团-W股价上涨1.8%，获净买入0.57亿，成交额8.66亿 [3] - 紫金矿业股价上涨1.8%，获净买入3.58亿，成交额8.29亿 [3] - 中国人寿股价上涨4.3%，获净买入3.13亿，成交额8.20亿 [3] 深股通交易情况 - 深股通中，阿里巴巴-W股价下跌1.3%，获净买入4.01亿，成交额25.57亿 [3] - 腾讯控股股价上涨1.4%，获净买入2.48亿，成交额20.65亿 [3] - 小米集团-W股价上涨0.8%，获净买入8.89亿，成交额14.33亿 [3] - 美团-W股价上涨1.8%，获净买入6.93亿，成交额11.13亿 [3] - 长飞光纤光缆股价上涨21.2%，获净买入2.11亿，成交额10.67亿 [3] - 中芯国际股价上涨2.1%，获净买入2.49亿，成交额9.25亿 [3] - 南方恒生科技ETF上涨1.1%，获净买入7.45亿，成交额8.75亿 [3] - 中国海洋石油股价下跌0.2%，获净买入2.53亿，成交额6.88亿 [3] - 中国移动股价上涨0.2%，遭净卖出5.14亿，成交额6.42亿 [3] - 快手-W股价上涨1.7%，获净买入1.84亿，成交额4.69亿 [3]

市场整体概览 - 截至12月17日收盘，A股平均股价为13.65元，沪指报收3870.28点，上涨1.19% [1] - 股价超过100元的个股有167只，较上一交易日增加11只，股价在50元至100元的有412只，股价在30元至50元的有717只 [1] 百元股市场表现 - 12月17日，百元股平均上涨7.08%，跑赢沪指5.89个百分点，其中140只上涨，25只下跌 [1] - 近一个月，百元股平均上涨7.96%，同期沪指下跌3.01%，涨幅居前的有飞沃科技(109.92%)、臻镭科技(85.35%)、长光华芯(82.29%) [2] - 今年以来，百元股平均涨幅为119.64%，强于沪指104.17%，累计涨幅居前的有天普股份(1076.48%)、胜宏科技(625.57%)、仕佳光子(522.73%) [2] 百元股行业与板块分布 - 按申万一级行业分类，百元股主要集中在电子(67只，占比40.12%)、计算机(17只，占比10.18%)、机械设备(15只，占比8.98%)行业 [2] - 按板块划分，百元股中科创板有73只，占比43.71%，创业板有61只，主板有30只，北交所有3只 [2] 个股表现与动态 - 收盘价最高的三只百元股为贵州茅台(1433.10元，上涨0.78%)、寒武纪(1315.60元，上涨3.27%)、C沐曦(829.90元，上涨692.95%) [1][3] - 12月17日，深南电路、联特科技股价涨停，C昂瑞、天普股份跌幅居前 [1] - 当日有2只个股收盘价首次突破百元：西测测试(104.58元，上涨8.37%，换手率27.22%，成交额16.51亿元)和C沐曦(829.90元，上涨692.95%，换手率0.85%，成交额112.59亿元) [2] - 机构评级方面，中芯国际、华大九天2只百元股当日获得机构买入评级，其中华大九天为机构首次关注 [3] 高价股列表摘要 - 列表展示了股价超过100元的部分个股，涵盖食品饮料(如贵州茅台、五粮液)、电子(如寒武纪、北方华创)、计算机(如同花顺、金山办公)、电力设备(如宁德时代、阳光电源)、医药生物(如百利天恒、迈瑞医疗)等多个行业 [3][4][5][6][7][8]

公司营收与地区结构 - 2025年第三季度，公司营收按地区分类，中国、美国、欧亚占比分别为86%、11%、3% [1] - 中国区收入绝对值环比增长11%，主要原因是产业链切换加速进行，同时国内市场扩大带来拉货需求 [1] 产能与运营状况 - 2025年第三季度，公司产能利用率达到95.8% [1] - 展望第四季度，虽然为传统淡季且客户备货有所放缓，但产业链切换迭代效应持续，呈现淡季不淡的态势 [1] - 公司预计第四季度产线整体继续保持满载 [1] 公司业绩指引 - 公司给出的2025年第四季度收入指引为环比持平到增长2% [1] - 公司给出的2025年第四季度毛利率指引为18%-20%，与第三季度指引相比持平 [1] 资本开支与产能扩张 - 公司预计全年资本开支同比持平 [1] - 公司计划每年扩产5万片12吋月产能 [1]