公司发展战略 - 公司采用"纵向深耕，横向协同"的发展策略，形成独特的竞争优势 [2] - 2025年是关键布局年，通过收购珠海九源、投产重庆基地和设立海外工厂等举措，构建全球检测科技版图 [3] - 公司计划未来3-5年通过完善海外运营体系，实现可观回报 [9] 业务板块表现 - 集成电路及电子制造检测设备2024年营收3.32亿元，增速40.75%，占主营业务收入44.94% [4] - 新能源电池检测设备2024年营收占比18.91%，2025年订单量同比翻倍 [4] - 新开拓食品异物检测业务，已与海天味业、三只松鼠等头部品牌合作 [4] 核心技术优势 - 自主研发X射线源技术，是中国唯一实现X射线源自研且型号全覆盖的企业 [4][5] - 设备持续迭代升级，从2D到3DCT，从离线到在线，从单一到多功能检测 [5] - 正在开发X射线影像领域专业大模型，推动检测智能化 [5] 全球布局 - 海外工厂布局马来西亚、匈牙利和美国，形成"3+3"联动（3个海外+3个国内基地） [7][8][9] - 马来西亚工厂服务于东南亚市场，直接供应当地集成电路和半导体产业 [7] - 匈牙利工厂位于东欧中心，服务于欧洲汽车电子产业集群 [8] - 美国项目通过收并购缩短建厂时间，上半年因避开关税壁垒销量增长可观 [7] 并购战略 - 以6075万元收购珠海九源45%股份并增资3000万元，拓展工业检测技术能力 [9] - 组建两支专业并购团队，分别负责海外和国内标的搜寻 [9] - 并购逻辑强调技术协同和市场互补，已初步筛选多个优质标的 [10]

市场表现 - 本周A股市场普涨，中小盘表现优于大盘，上证综指、深证成指、创业板指、万得全A指数均上涨，中小盘代表指数涨幅高于上证50和沪深300等大盘指数[15][17] - 水利水电建设指数涨幅最大，本周涨幅18.45%，2025年初至今稀土指数涨幅居首，上涨81.86%[18] 重大事项 - 2家公司在A股上市，1家公司在港股上市，3家公司获证监会注册，1家公司过会[30][31][32] - 新增竞价预案公告6例，融资规模43.58亿元，发行2例竞价案例，募资金额14.85亿元，竞价项目平均折价率18.9%，收益率40.7%[34][37] - 2家公司首披重大资产重组，9家公司涉及实控人变更，14家公司披露股权激励预案，25家公司推出回购预案[40][49][51] 行业前景 - 预计2026年全球膳食营养补充产品销售规模将达2230亿美元，HMB、氨糖、硫酸软骨素等细分市场前景广阔[5][60] - 预计2030年全球HMB产量可达3571.69吨，2027年全球氨糖原料市场规模达到24568吨，2030年全球硫酸软骨素市场规模达到16.5亿美元[71][79] 重点推荐 - 智能汽车主题推荐沪光股份、瑞鹄模具等个股，高端制造主题推荐凌云光、奥普特等个股，户外用品主题推荐三夫户外[6] - 多家公司业绩表现良好，如沪光股份人形机器人项目首套样线下线，芯动联科2025年半年度业绩预增，晶晨股份二季度营收创新高[85][93][96]

公司基本情况 - 日联科技成立于2009年，是国内领先的工业X射线智能检测装备及核心部件供应商，产品应用于集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料等检测领域 [3] - 公司于2023年3月在科创板上市（股票代码：688531），系国家级重点专精特新"小巨人"企业 [3] - 公司实现了自研"微焦X射线源"量产，打破国外垄断，填补国内空白，技术处于"全球第三"的领跑地位，被工信部认定为"国际先进、国内领先" [3] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入73,949.59万元，同比增长25.89% [4] - 归属于母公司股东的净利润14,330.44万元，同比增长25.44% [4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9,617.32万元，同比增长56.82% [4] AI技术应用 - 公司以AI智算体系为核心，构建"数据-算法-算力"三角架构，成立日联科技研究院、上海瑞泰子公司持续迭代升级工业X射线影像检测的人工智能大模型 [6] - AI技术既是效率工具，也是产品升级引擎，更是为客户赋能的加速器 [7] - 在集成电路检测领域，AI图像处理算法可实现0.5秒完成一次检测，并能还原图像细节，提高检测速度和精度 [8] - 在一体化压铸检测领域，AI智能缺陷识别系统准确率达到99.9%，效率提升20倍以上 [9] 行业竞争格局 - AI将通过提升检测精度与效率、拓展应用场景、降低成本等方式重构X射线检测设备行业竞争格局 [10] - 公司已初步建立以海量数据、算法智脑、算力中心及影像系统开发构建的AI智算闭环，保持技术领先地位 [11] - 2024年公司研发投入8151.73万元，占营业收入比重11.02%，新增各种IP登记或授权97项，其中发明专利33项 [11] 数据安全与伦理 - 公司高度重视科技伦理问题，确保符合科技伦理要求 [12] - 建立了严格的信息安全管理制度，包括权限控制、数据加密、数据备份等措施 [12] - 要求员工签订保密协议，定期组织信息安全培训，与合作伙伴签订严格保密协议 [12]

回购方案概述 - 回购方案首次披露日为2025年6月24日 [1] - 回购方案实施期限为2025年6月23日至2026年6月22日 [1] - 预计回购金额为1,000万元至2,000万元 [1] - 回购用途为员工持股计划或股权激励 [1] 回购股份基本情况 - 四届董事会第十三次会议审议通过回购议案 [1] - 回购方式为集中竞价交易 [1] - 回购价格上限原为不超过101.87元/股，后因权益分派调整为不超过70.03元/股 [2] 回购进展情况 - 累计已回购股数为108,455股，占总股本比例为0.0655% [1] - 累计已回购金额为500.00万元 [1] - 实际回购价格区间为45.94元/股至46.29元/股 [1] 其他事项 - 公司将根据市场情况择机实施回购 [2] - 公司将及时履行信息披露义务 [2]

回购方案 - 首次披露日为2025年6月24日[2] - 实施期限为2025年6月23日至2026年6月22日[2] - 预计回购金额1000万元至2000万元[2] 回购进展 - 累计已回购股数108,455股，占总股本0.0655%[2] - 累计已回购金额500.00万元[2] - 实际回购价格区间45.94元/股至46.29元/股[2] 价格调整 - 因2024年度权益分派，回购股份价格上限由101.87元/股调整为70.03元/股[5]

日联科技股价表现 - 公司股价下跌至45.82元，跌幅2.24% [1] - 公司上市首日最高价达241.11元，目前处于破发状态 [1] 日联科技IPO情况 - 公司于2023年3月31日在上交所科创板上市，发行1,985.1367万股，发行价152.38元/股 [1] - 保荐机构为海通证券，保荐代表人为黄科峰、吴志君 [1] - 募集资金总额302,495.13万元，净额273,079.07万元，比原计划多213,079.07万元 [1] - 发行费用合计29,416.06万元，其中保荐承销费用26,178.79万元 [1] 日联科技募资用途 - 原计划募集资金60,000.00万元，用于X射线源产业化建设、重庆X射线检测装备生产基地建设、研发中心建设及补充流动资金 [1] 日联科技分红方案 - 2024年5月31日发布分红方案：每10股转增4.5股，派息(税前)8元 [2] - 2025年7月4日发布分红方案：每10股转增4.5股，派息(税前)6元 [3] 国泰海通证券重组 - 国泰君安与海通证券合并重组完成，证券简称由"国泰君安"变更为"国泰海通"，证券代码601211保持不变 [2]

报告核心观点 看好空分设备出海及城市更新下的智慧消防，关注半导体探针台设备。空分设备市场空间广阔，国内企业如福斯达加速进军海外；城市更新政策推动下，青鸟消防等企业在消防设备存量改造市场受益；探针台设备市场增长动能强劲，矽电股份等国内龙头加速国产替代 [3][5]。 本周观点 空分设备出海 - 空分设备是生产工业气体核心设备，市场超百亿元，应用于多行业，2020 年度行业总产值等指标增长 [13]。 - 国内企业加速出海，福斯达凭借多方面优势在海外建立品牌壁垒，2022 - 2024 年海外营收及占比、毛利率均提升 [14][16]。 城市更新下的智慧消防 - 2025 年以来城市更新政策持续出台，明确目标和任务，多城市入围获补助 [18]。 - 城市更新背景下消防设备存量改造需求旺盛，青鸟消防挖掘市场，北京地区 2024 年以来城市更新类项目合同占比突破 50% [19]。 本周 A 股市场表现及重大事项 市场表现 - 本周 A 股市场普涨，中小盘指数表现优于大盘指数，稀土指数涨幅最大，2025 年以来稳定币指数涨幅居首 [20][24]。 - 奥普特、沪光股份、莱特光电本周涨幅居前，2025 年年初以来日联科技、奥普特、芯动联科涨幅居前 [28]。 重大事项 - 新股：2 家企业 IPO 获上市委会议通过，1 家获证监会注册批文，2 家 A 股公司、6 家港股公司上市 [33][36]。 - 定增：预案公告数量、募资金额回升，发行竞价案例 1 例，募资金额提升，竞价项目平均折价率 6.2%，收益率 16.4% [39][42]。 - 并购：2 家公司首披重大资产重组，5 家公司涉及实控人变更，2 起重大资产重组事项终止 [48][52]。 - 股权激励和回购：A股 上市公司发布 4 宗股权激励预案，26 家公司推出股份回购预案，回购热度回落 [53][57]。 探针台设备市场 行业地位与前景 - 探针台是半导体三大核心测试设备之一，应用于半导体制造多环节，市场与半导体制造工艺迭代、产量提升关联，预计 2025 年中国大陆市场规模达 4.59 亿美元 [61][63]。 增长驱动因素 - 半导体技术迭代带动设备更新，催生探针台需求增长，2013 - 2023 年中国大陆探针台销售额 CAGR 达 22.28% [68]。 - 半导体产业重心转移至中国，创造大量检测需求 [69]。 - 半导体设备国产化趋势为国内厂商提供契机 [72]。 竞争格局与国产替代 - 行业壁垒高，呈现高度集中格局，各细分市场主要由境外龙头企业垄断 [74]。 - 以矽电股份为代表的国内龙头加速国产替代，2021 - 2023 年矽电股份在中国大陆地区市场份额持续增长 [78]。 重点推荐主题及个股 智能汽车主题 - 沪光股份：人形机器人项目首套样线下线，绑定赛力斯，上调盈利预测，维持“买入”评级 [79][80]。 - 瑞鹄模具：设立机器人全资子公司，绑定大客户奇瑞，有望受益于智界 R7 销量，维持盈利预测和“买入”评级 [83][84]。 - 新泉股份：自主内外饰龙头，产品拓展和海外布局打开成长空间，预计业绩增长，维持“买入”评级 [85][86]。 - 芯动联科：2025 年半年度业绩预增，应用端市场有望增长，研发实力强，上调盈利预测，维持“买入”评级 [87][89]。 - 晶晨股份：二季度营收创新高，产品矩阵开拓顺利，重视研发投入，预计业绩增长，维持“买入”评级 [90][91]。 高端制造主题 - 凌云光：业绩阶段性承压，机器视觉主航道业务在多领域有产出，有望打开增量空间，下调盈利预测，维持“买入”评级 [93][94]。 - 奥普特：短期业绩承压，下游需求分化，产品体系升级，AI 及新品类布局助力成长，下调盈利预测，维持“买入”评级 [96][98]。 - 矩子科技：营收小幅承压，归母净利润增长，客户资源丰富，新品推出有望打开成长空间，下调业绩预测，维持“买入”评级 [99][101]。 - 青鸟消防：短期业绩承压，工业与海外业务增长亮眼，新产品新认证突破，多维业务协同，下调盈利预测，维持“买入”评级 [103][105]。 - 莱特光电：下游复苏叠加渗透率提升，业绩高速增长，产品品类丰富，有望受益于行业发展，上调盈利预测，维持“买入”评级 [106][108]。 - 奥来德：设备业务承压，材料业务增长，8.6 代设备迎突破，下调盈利预测，维持“买入”评级 [109][111]。 - 日联科技：经营业绩增长，核心部件国产替代加速，技术创新和资本并购驱动发展，下调盈利预测，维持“买入”评级 [113][115]。 户外用品主题 - 三夫户外：品牌化运营元年，业绩超预期，核心品牌发力，行业景气度延续，下调盈利预测，维持“买入”评级 [116][118]。

回购股份价格调整 - 调整前回购价格上限为101.87元/股，调整后回购价格上限为70.03元/股，调整起始日为2025年7月10日 [1] - 回购价格调整依据为2024年度权益分派方案，包括每10股派发现金红利6.00元（含税）和每10股转增4.5股 [2] - 调整后的回购价格上限计算公式为（调整前价格-每股现金红利）÷（1+流通股份变动比例），其中每股现金红利约为0.5949元/股，流通股份变动比例约为0.4462 [2] 回购股份基本情况 - 公司计划以自有资金和自筹资金通过集中竞价交易方式回购股份，资金总额不低于1,000万元，不超过2,000万元 [1] - 回购股份将用于未来股权激励，回购期限为董事会审议通过之日起不超过12个月 [1] - 按调整后回购价格上限70.03元/股测算，预计回购股份数量约为142,796股至285,591股，占权益分派后总股本的0.09%至0.17% [4] 权益分派方案 - 公司2024年度利润分配方案包括每10股派发现金红利6.00元（含税）和每10股转增4.5股 [2] - 权益分派实施后，总股本摊薄调整计算的每股现金红利为0.5949元/股，流通股份变动比例为0.4462 [2] - 权益分派实施公告已于2025年7月4日在上海证券交易所网站披露 [2] 其他事项 - 除回购价格上限调整外，公司以集中竞价交易方式回购股份的其他事项均无变化 [4] - 公司将根据市场情况择机实施回购，并履行相关信息披露义务 [4]

报告行业投资评级 - 计算机行业评级为优于大市 [1] 报告的核心观点 - 2025年6月计算机行业延续AI、国产化和机器人场景落地核心趋势，华为开发者大会、香港数字资产新政、小米YU7上市驱动板块新机遇，持续看好计算机板块 [3][18] 相关目录总结 投资建议 - 看好计算机板块，重点标的为华大九天、达梦数据、金山办公、新大陆、通行宝、金蝶国际、合合信息，相关标的为日联科技 [3][18] 行业动态 - 华为开发者大会6月20日揭幕，鸿蒙6操作系统亮相，华为云盘古大模型5.5发布，新一代昇腾AI云服务上线，搭载HarmonyOS 5的华为终端产品超40款，系统功能增加260多项，9000多个应用参与70多个系统级创新体验联合打造，3万多鸿蒙应用和元服务加速开发更新，华为云发布CloudRobo具身智能平台 [3][18] - 6月26日香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言2.0》，重申打造数字资产领域全球创新中心愿景，通过区块链技术赋能金融交易，构建数字资产生态圈，巩固国际金融中心地位 [3][19] - 6月26日小米举行米人车家全生态发布会，新品包括小米YU7等，3分钟小米YU7大定突破20万台，1小时大定突破28.9万台，开售18小时锁单量突破24万台，将在辅助驾驶领域持续投入，预计今年下半年升级小米XLA大模型，未来5年研发投入预计2000亿 [3][20] 重点标的情况 - 华大九天成立于2009年，聚焦EDA工具开发等业务，主要产品包括全定制设计平台等多种EDA工具及相关技术服务，应用于集成电路设计等领域，总部在北京，多地设有子公司和分支机构 [4] - 达梦数据成立于2000年，是国内领先数据库产品开发服务商，掌握核心前沿技术，拥有自主知识产权，服务于众多知名用户，应用于多个领域，2019 - 2023年产品市占率位居中国数据库管理系统市场国内数据库厂商前列 [5] - 金山办公2019年11月18日上市，是全球知名办公软件产品和服务提供商，核心产品有WPS Office等，致力于提供高效办公体验 [6] - 新大陆1994年成立，2000年上市，具备多领域产品和创新能力，聚焦新赛道，多次参与制定标准，掌握二维码识读核心技术，在条码识读等技术领域领先，人工智能领域有重大突破 [7] - 通行宝从事智慧交通相关业务，有三家子公司，员工900人，承担“智改数转”服务江苏交控创建世界一流路网和“资本运作”助力江苏路网数字化建设和智能化升级两项核心功能，已从单一ETC发行服务公司发展为数字化整体解决方案服务商 [8][9] - 金蝶国际1993年成立，2005年上市，是全球知名企业管理云SaaS公司，亚太地区企业管理软件龙头企业，成果卓越，为超740万家企业和政府组织提供服务，旗下产品受标杆企业认可，聚焦多行业，解决方案覆盖制造业全行业及上下游产业链 [10] - 日联科技是中国工业X射线领域龙头企业，产品用于高科技工业制造领域产品质量检测，总部在无锡，国内有三个制造基地，境外有工厂和海外公司，有1000余人，两个研发中心、一个研究院 [11] - 合合信息是行业领先的人工智能及大数据科技企业，基于核心技术为全球C端用户和多元行业B端客户提供产品及服务，B端服务解决客户业务痛点，已在近30个行业成熟应用 [11] 重点标的盈利预测 | 可比公司 | 收盘价（元） | 总市值（亿元） | 2024A EPS | 2025E EPS | 2026E EPS | 2024A PE | 2025E PE | 2026E PE | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 华大九天 | 120.73 | 655.49 | 0.1618 | 0.43 | 0.57 | 746.02 | 280.77 | 211.81 | 优于大市 | | 达梦数据 | 220.45 | 249.64 | 4.6345 | 4.32 | 5.36 | 47.57 | 51.03 | 41.13 | 优于大市 | | 金山办公 | 274.55 | 1,271.66 | 3.1660 | 4.23 | 5.44 | 86.72 | 64.91 | 50.47 | 优于大市 | | 新大陆 | 31.62 | 326.34 | 0.9730 | 1.30 | 1.50 | 32.50 | 24.32 | 21.08 | 优于大市 | | 通行宝 | 17.12 | 99.35 | 0.4891 | 0.58 | 0.79 | 35.00 | 29.52 | 21.67 | 优于大市 | | 金蝶国际 | 15.36 | 545.20 | -0.0402 | 0.03 | 0.08 | -381.95 | 512.00 | 192.00 | 优于大市 | | 合合信息 | 153.99 | 215.59 | 3.5368 | 4.86 | 5.97 | 43.54 | 31.69 | 25.79 | 优于大市 | [14]

回购股份 - 2025年6月23日通过回购股份方案，资金1000 - 2000万元[3] - 调整后回购价格上限70.03元/股，7月10日起始[3] - 回购数量约142,796 - 285,591股，占总股本0.09% - 0.17%[7] - 回购以集中竞价交易进行，用于股权激励，期限不超12个月[3] 权益分派 - 拟每10股派现金红利6元，转增4.5股[5] - 每股现金红利约0.5949元/股，流通股份变动比例约0.4462[6]