核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.34亿元，同比增长47.53%，归母净利润1.01亿元，同比增长831.03% [1] - 第二季度单季度营业总收入3.49亿元，同比增长41.68%，归母净利润7516.02万元，同比增长573.34% [1] - 毛利率34.5%，同比增长20.8%，净利率15.94%，同比增长531.08% [1] - 扣非净利润5371.73万元，同比增长1173.61% [1] - 每股收益0.68元，同比增长580%，每股经营性现金流2.29元，同比增长28.11% [1] 资产与负债变动 - 货币资金6.08亿元，同比增长240.11%，主要因可转换公司债券募集资金到账 [1][4] - 有息负债29.77亿元，同比增长184.68%，应收账款3.45亿元，同比增长15.45% [1] - 无形资产同比增长113.19%，因购置土地使用权新建总部 [3] - 应付票据同比增长32.26%，一年内到期非流动负债同比增长37.15% [4] 费用与现金流结构 - 三费总额9085.48万元，占营收比14.32%，同比下降1.15% [1] - 经营活动现金流净额同比增长67.7%，因客户销售回款增加 [5] - 投资活动现金流净额同比下降122.57%，因购建固定资产及理财产品支出增加 [5] - 筹资活动现金流净额同比增长288.64%，因可转债募集资金到账 [5] 业务驱动因素 - 营业收入增长因测试需求增长及产能利用率提升 [4] - 营业成本同比增长35.26%，因收入增长及新建项目折旧摊销增加 [4] - 研发费用同比增长27.34%，因设备折旧及物料消耗增加 [4] - 资产处置收益大幅增长127480.17%，因出售老旧设备 [4] 战略与行业定位 - 公司聚焦高算力芯片、先进封装芯片及高可靠性芯片测试，2024年高端产品营收占比72% [10] - 坚持研发及资本开支驱动战略，强化高端测试领域差异化竞争优势 [12] - 第三方测试厂商凭借专业技术水平和中立性被视为不可替代 [9] 机构持仓与市场预期 - 华安基金刘畅畅持仓该公司，其管理总规模66.42亿元，擅长成长股挖掘 [6] - 科创板基金持有160.14万股并增仓，该基金近一年上涨64.18% [7] - 分析师普遍预期2025年业绩2.08亿元，每股收益1.6元 [5] 产能与设备投入 - 截至2024年末设备原值36.87亿元，根据产能需求和市场状况采购设备 [8] - 当前稼动率环比有所提升 [9]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][3][5] 核心观点 - 报告研究的具体公司2025年上半年收入同比增长47.5%至6.34亿元，归母净利润同比增长831%至1.01亿元，毛利率提升5.9个百分点至34.50% [1] - 二季度收入创季度新高，达3.49亿元（YoY 41.68%，QoQ 22.38%），归母净利润7516万元（YoY 573%，QoQ 190%），毛利率环比提升3.3个百分点至35.99% [1] - 晶圆测试收入占比55%（3.51亿元，YoY 49.32%），毛利率提升8.3个百分点至41.69%；芯片成品测试收入占比40%（2.54亿元，YoY 71.57%），毛利率提升4.7个百分点至25.06% [2] - 产能利用率达90%以上，无锡和南京项目投入进度分别为89.19%和97.18%，拟投资13亿元加码高端芯片测试产能，9.87亿元建设上海总部基地，10亿元成都建厂 [2] 财务数据 - 2025E-2027E归母净利润预测上调至2.17/2.84/3.77亿元（前值1.76/2.68/3.49亿元），对应PE为49/38/28x [3] - 2025E营业收入预计增长38.6%至14.92亿元，毛利率维持37%-39%，ROE从2023年的4.8%提升至2027E的11.5% [4][24] - 2025E经营活动现金流预计为5.91亿元，资本开支10亿元，企业自由现金流-3.95亿元 [24] 行业驱动因素 - 受益于智能驾驶渗透率提升、数据中心与AI算力需求增加、国产替代加速三大趋势 [1] - 2.5D/3D、chiplet或SiP等先进封装测试需求增长推动业绩 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 受益于智能驾驶渗透率提升、数据中心与AI算力爆发和国产替代加速三大趋势 公司高端测试需求增加 整体产能利用率达90%以上 [4] - 公司2025H1实现营收6.34亿元 同比增长47.53% 归母净利润1.01亿元 同比增长831.03% 扣非归母净利润5371.73万元 同比增长1173.61% [3][4] - 公司持续优化营收结构 提升运营效率 聚焦高端测试研发和产能布局 带动业绩高质量增长 [4] - 公司拟使用13亿元投资伟测集成电路芯片晶圆级及成品测试基地项目（二期）加码高端芯片测试和高可靠性芯片测试产能建设 [5] - 公司拟使用9.87亿元投资建设上海总部基地项目 拟使用10亿元在成都投资建厂扩大市场份额 [5] 财务表现 - 2025H1销售毛利率34.50% 单Q2销售毛利率35.99% 环比提升3.32个百分点 [3] - 预计2025-2027年分别实现营收15.62亿元/20.03亿元/25.04亿元 同比增长45.02%/28.28%/25.00% [6][10] - 预计2025-2027年实现净利润2.51亿元/3.55亿元/4.99亿元 同比增长96.07%/41.21%/40.54% [6][10] - 预计2025-2027年每股收益1.69元/2.38元/3.35元 市盈率42.40倍/30.03倍/21.36倍 [10] 产能建设 - 无锡项目和南京项目募集资金投入进度分别达到89.19%和97.18% [5] - 南京二期项目和成都项目尚在筹划中 上海总部基地项目已取得土地使用权 [5] 公司基本情况 - 最新收盘价71.57元 总市值107亿元 流通市值74亿元 [2] - 总股本1.49亿股 流通股本1.03亿股 [2] - 52周内最高价95.22元 最低价35.70元 [2] - 资产负债率46.8% 市盈率63.34倍 [2] - 第一大股东为上海蕊测半导体科技有限公司 [2]

市场表现 - 科创50指数上涨0.09%报收1149.15点，科创板全日成交量48.95亿股，成交额2175.57亿元，加权平均换手率2.64% [1] - 可交易科创板股中165只上涨，涨幅超10%的有6只，其中三未信安、恒誉环保涨停，417只下跌，跌幅超10%的有3只 [1] - 换手率分布：超20%的有2只，10%~20%的有28只，5%~10%的有103只，3%~5%的有146只，1%~3%的有270只，不足1%的有40只 [1] 个股表现 - 换手率最高的是影石创新（23.30%），收盘下跌3.82%，成交额19.89亿元，其次是伟测科技（22.86%），收盘上涨6.47%，成交额18.37亿元 [1] - 换手率超5%的个股中上涨的有46只，涨幅居前的有三未信安（20.01%）、恒誉环保（19.98%）、信安世纪（11.00%），跌幅居前的有东芯股份（-12.37%）、申联生物（-11.86%）、华光新材（-10.68%） [2] 行业分布 - 换手率超5%的个股中电子行业最多有57只，计算机行业有24只，机械设备行业有11只 [2] 资金流向 - 高换手率个股中有53股获主力资金净流入，净流入金额较多的有华丰科技（1.44亿元）、南亚新材（1.08亿元）、佰维存储（7043.28万元），净流出金额较多的有东芯股份（9.68亿元）、赛诺医疗（3.85亿元）、芯原股份（3.32亿元） [2] - 杠杆资金动向：近5日融资余额增加较多的有影石创新（5.45亿元）、东芯股份（4.57亿元）、赛诺医疗（3.95亿元），减少较多的有长光华芯（4456.60万元）、炬光科技（3902.11万元）、联芸科技（3819.49万元） [2] 业绩表现 - 高换手率个股中29股公布半年报，净利润同比增幅较高的是仕佳光子（1712.00%）、臻镭科技（1006.99%）、骄成超声（1005.12%），1股公布业绩快报，天德钰净利润增幅50.89% [3] 换手率居前个股 - 影石创新（688775）最新收盘价277.00元，日涨跌幅-3.82%，日换手率23.30%，资金净流入-20607.56万元 [3] - 伟测科技（688372）最新收盘价76.20元，日涨跌幅6.47%，日换手率22.86%，资金净流入-31533.64万元 [3] - 赛诺医疗（688108）最新收盘价34.22元，日涨跌幅-8.21%，日换手率19.01%，资金净流入-38485.50万元 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入6.34亿元[2] - 归母净利润1.01亿元[2] - 摊薄每股收益0.68元[6] - 经营活动现金净流入3.39亿元[2] 盈利能力 - 毛利率34.50%[5] - ROE（净资产收益率）3.70%[5] 资产运营效率 - 总资产周转率0.11次[6] - 存货周转率46.95次，同比下降5.54次（降幅10.55%）[6] 资本结构与负债 - 资产负债率56.80%，较上季度上升8.13个百分点，较去年同期上升18.41个百分点[4] 股权结构 - 股东户数1.25万户[6] - 前十大股东持股比例合计42.95%[6] - 第一大股东上海蕊测半导体科技有限公司持股30.78%[6]

A股半导体股集体走强 - 翱捷科技涨幅达13.39%，总市值485亿，年初至今涨幅114.24% [1][2] - 盛科通信涨幅9.93%，总市值500亿，年初至今涨幅45.26% [1][2] - 伟测科技涨幅8.01%，总市值115亿，年初至今涨幅72.61% [1][2] - 兆易创新涨幅6.76%，总市值900亿，年初至今涨幅27.32% [1][2] - 灿芯股份涨幅5.90%，总市值106亿，年初至今涨幅15.17% [1][2] - 芯原股份涨幅5.88%，总市值818亿，年初至今涨幅196.95% [1][2] - 裕太微涨幅5.57%，总市值87.05亿，年初至今涨幅9.91% [1][2] - 晶晨股份涨幅4.86%，总市值369亿，年初至今涨幅27.58% [1][2] - 寒武纪涨幅3.75%，总市值4397亿，年初至今涨幅59.73% [2] - 富满微涨幅3.53%，总市值95.15亿，年初至今涨幅22.96% [2] - 德明利涨幅3.26%，总市值214亿，年初至今涨幅52.14% [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入6.34亿元 较去年同期增加2.04亿元 同比增长47.53% 实现连续两年上涨 [1] - 归母净利润1.01亿元 较去年同期增加9022.18万元 同比增长831.03% [1] - 经营活动现金净流入3.39亿元 较去年同期增加1.37亿元 同比增长67.70% 实现连续两年上涨 [1] - 摊薄每股收益0.68元 较去年同期增加0.58元 同比增长580.00% [3] 盈利能力指标 - 最新毛利率34.50% 较上季度提升1.83个百分点 较去年同期提升5.94个百分点 [3] - 最新ROE为3.70% 较去年同期提升3.26个百分点 [3] 资产运营效率 - 最新总资产周转率0.11次 [3] - 最新存货周转率46.95次 [3] 资本结构 - 最新资产负债率56.80% [3] 股权结构 - 股东户数1.25万户 前十大股东持股数量6374.78万股 占总股本比例42.95% [3] - 第一大股东上海蕊测半导体科技有限公司持股30.78% 第二大股东江苏捷泉元禾璞华股权投资合伙企业持股4.45% [3]

机构持股情况 - 截至2025年8月20日共有27个机构投资者持有伟测科技A股股份合计持股量达6729 14万股占公司总股本的45 34% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达42 95%包括上海蕊测半导体科技江苏疌泉元禾璞华股权投资宁波芯伟投资等 [1] - 前十大机构持股比例较上一季度合计下跌4 30个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计6个持股增加占比达0 66%主要包括南方科创板3年定开混合南方高端装备混合A等 [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金共计1个即中信证券臻选回报A持股减少占比达0 35% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金共计14个主要包括德邦半导体产业混合发起式A南方中证1000ETF等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计9个主要包括中信证券卓越成长A中信证券臻选成长A等 [2]

市场表现 - 沪指涨1.04%报收3766.21点 深成指涨0.89%报收11926.74点 创业板指涨0.23%报收2607.65点 [1] - 科创半导体ETF涨3.99% 半导体材料ETF涨2.94% [1] - 费城半导体指数跌0.72% 美光科技跌3.97% ARM跌2.13% 恩智浦半导体跌0.22% 微芯科技涨3.17% 应用材料跌0.78% [1] 企业动态 - 百度正在研发下一代旗舰版本大模型 多项核心能力将有重大提升 [2] - OpenAI在7月首次实现10亿美元单月营收 但仍面临人工智能算力短缺压力 [2] - 伟测科技上半年营业收入6.34亿元同比增长47.53% 归母净利润1.01亿元同比增长831.03% 基本每股收益0.68元 [2] 行业趋势 - 先进制程代工具备结构性增长潜力 AI芯片需求支撑行业局部高景气 [3] - 大厂预训练模型持续迭代 OpenAI与xAI算力集群落地推动预训练需求增长 [3] - 推理半导体行业需求快速增长 先进制程代工维持高景气 [3] 产品布局 - 科创半导体ETF跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 涵盖半导体设备(59%)和半导体材料(25%)领域 [3] - 半导体材料ETF中半导体设备占比59% 半导体材料占比24% 聚焦半导体上游产业链 [3] - 半导体设备与材料行业国产化率较低 受益于AI革命需求扩张和国产替代进程 [3]

A股市场表现 - 市场全天探底回升，沪指涨1 04%至3766 21点，深成指涨0 89%至11926 74点，科创50指数均创年内新高 [2] - 沪深两市成交额2 41万亿元，连续6个交易日超2万亿，较上个交易日缩量1801亿元 [2] - 全市场超3600只个股上涨，芯片股午后爆发，白酒等消费股反弹，消费电子活跃，影视、化学制药等板块跌幅居前 [2] - 主力资金净流入前五大行业：半导体(51 56亿)、光学光电子(28 25亿)、酿酒行业(20 29亿) [15] 隔夜外盘动态 - 美股三大股指涨跌不一：道指涨0 04%至44938 31点，标普500跌0 24%至6395 78点，纳指跌0 67%至21172 86点 [4] - 欧洲股市分化：英国富时100涨1 08%至9288 14点，德国DAX跌0 60%至24276 97点 [4] - 国际油价上涨：WTI原油涨1 38%至63 21美元/桶，布伦特原油涨1 60%至66 84美元/桶 [4][5] 政策与行业动态 - 两部门明确育儿补贴免征个人所得税，2025年1月1日起施行 [7] - 金融监管总局拟规定控制型并购贷款比例不超70%，权益资金占比不低于30% [8] - 广州出台商转公贷款指引，要求原商贷放款满3年、公积金缴存满60个月等条件 [9] - 重庆加强数字金融支持，重点投向未来工厂、智能工厂及工业互联网项目 [10] 行业数据与机构观点 - 乘联会数据显示8月前17日乘用车零售86 6万辆同比增2%，新能源零售50 2万辆渗透率达58% [11] - 风电产业链受益海风建设提速，工程机械海外市场成重要发力点，白酒板块估值修复机会显现 [13] - 半导体、通信设备等科技板块获机构看好，新能源车渗透率持续提升 [13] 公司公告与资金流向 - 牧原股份上半年净利润同比增1170%，伟测科技净利增831% [14] - 个股资金流向：浪潮信息(21 21亿)、中兴通讯(14 67亿)获主力大幅流入，四川长虹(-15 36亿)遭抛售 [16]