行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 全球范围内持续供不应求背景下，先进制程扩产是大势所趋[3] - 先进制程需求与产能有望在“十五五”期间显著增长[5] - 半导体设备与代工行业有望受益先进制程需求增长[7] 行业趋势与需求分析 - 受益于AI热潮，台积电先进制程产能吃紧，计划自2026年起至2029年连续四年调升先进制程报价[3] - 台积电N2节点于2025年Q4如期量产，初期月产能约为3.5万片晶圆，到2026年底有望升至14万片，高于此前市场预估的10万片[4] - 台积电正大幅提前其亚利桑那州晶圆厂的制程节点量产时间表，3nm制程的大规模量产或将在2027年启动，较原计划提前一年[4] - 核心原因在于HPC客户推动4nm及以下的先进制程代工需求，当前即使在美国晶圆厂提前量产，2nm产能超预期的情况下，先进制程需求仍然紧俏[4] - 国产AI芯片厂商摩尔线程、沐曦股份及壁仞科技等集中上市，催生较为可观的先进制程代工需求[5] - 上海作为先进逻辑代工的大本营，2025年1-11月核心半导体设备进口规模约为558亿元，同比2024年提升41%[5] - 其他曝光设备仅2025年9-11月的进口数据就已经超过140亿元，而2024年全年仅约150亿元，预示着较好的扩产节奏[5] - 随着国产先进制程代工技术走向成熟，先进制程“China for China”有望成为趋势[5] 主要公司动态与资本运作 - 中芯国际以约1.98倍PB的对价收购中芯北方剩余49%股权，据公司交易报告书公告，本次收购将带动2025年1-8月归母净利润提升19%，而对应股本提升仅7%[6] - 中芯国际联合股东对中芯南方增资近70亿美元，助力南方工厂更长期的发展[6] - 华虹半导体以约10.42倍的价值比率收购华力微，据公司交易报告书公告，本次收购将带动2025年1-8月收入规模提升30%、带动归母净利润提升269%，而对应股本提升仅11%[6] - 华虹半导体在无锡的9B厂开启土建招标，将建设一条工艺节点覆盖40-28/22nm工艺节点，月产能5.5万片的产线[6] 投资建议与受益标的 - 投资建议：半导体设备与代工行业有望受益先进制程需求增长[7] - 受益标的包括：中芯国际、华虹半导体、北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、微导纳米、芯源微、华海清科、长川科技等[7]

公司股价与交易表现 - 2025年1月8日盘中，公司股价上涨2.04%，报182.66元/股，总市值达639.61亿元，当日成交额为4.21亿元，换手率为0.94% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出2200.35万元，其中特大单净卖出1260.33万元，大单净卖出900万元 [1] - 公司股价年初至今上涨19.39%，近5个交易日上涨20.27%，近20日上涨41.98%，近60日上涨36.62% [1] 公司业务与行业概况 - 公司主营业务为检测和量测两大类集成电路专用设备的研发、生产和销售，检测设备收入占比60.72%，量测设备占比36.40%，服务及其他占比2.88% [1] - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体设备，涉及概念板块包括半导体设备、先进封装、HBM概念、中芯国际概念、半导体等 [1] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入12.02亿元，同比增长47.92%，归母净利润为-1469.85万元，同比亏损收窄71.67% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.37万户，较上期大幅增加40.11%，人均流通股为18131股，较上期减少28.63% [2] - 公司A股上市后累计派发现金分红4480.00万元 [3] 机构持仓动态 - 截至2025年9月30日，诺安成长混合A（320007）为公司第二大流通股东，持股1345.33万股，持股数量较上期未变 [3] - 永赢半导体产业智选混合发起A（015967）为新进第八大流通股东，持股600.00万股 [3] - 嘉实上证科创板芯片ETF（588200）为第十大流通股东，持股508.59万股，较上期减少22.72万股，银华集成电路混合A（013840）已退出十大流通股东名单 [3]

募集资金基本情况 - 公司于2024年度向特定对象发行A股股票28,571,428股，发行价格为每股87.50元，募集资金总额为人民币250,000.00万元 [2] - 扣除发行费用（不含增值税）人民币1,923.26万元后，实际募集资金净额为人民币248,076.74万元 [2] - 募集资金到位情况已经容诚会计师事务所审验，资金已全部存放于董事会批准开设的募集资金专项账户 [2] 募集资金临时补充流动资金 - 公司于2025年12月3日召开董事会及监事会，审议通过使用部分闲置募集资金临时补充流动资金的议案 [3] - 同意使用额度不超过人民币30,000万元（含本数）的闲置募集资金临时补充流动资金 [3] - 使用期限自董事会审议通过之日起不超过12个月 [3] 募集资金专户开立与监管协议 - 公司已开立用于临时补充流动资金的募集资金专项账户，并与中国工商银行深圳龙华支行、国泰海通证券签署《募集资金专户存储三方监管协议》 [5] - 该专户仅用于临时补充流动资金募集资金的存储和使用，不得用作其他用途 [5] - 协议规定保荐机构（国泰海通证券）有权对募集资金使用情况进行监督，包括现场调查、查询专户资料等 [6] - 银行需按月（每月5日前）向公司出具专户对账单，并抄送给保荐机构 [7] - 若公司单次或12个月内累计从专户支取金额超过5000万元且达到募集资金净额的20%，需及时通知保荐机构 [7] 签字注册会计师变更 - 公司2025年度审计机构仍为容诚会计师事务所，因内部工作调整，签字注册会计师发生变更 [11] - 原签字注册会计师胡霞女士不再提供服务，补充汪玲女士作为2025年度审计项目签字注册会计师 [11] - 变更后签字注册会计师为王艳女士、李贤君先生、汪玲女士 [11] - 汪玲女士于2022年成为中国注册会计师，2020年开始从事上市公司审计业务，最近三年无不良执业记录 [12] - 公司认为本次变更过程中工作已有序交接，不会对2025年度审计工作构成不利影响 [13]

公司审计人员变更 - 中科飞测于1月7日发布公告，宣布其2025年度审计服务的签字注册会计师发生变更 [2] - 变更原因为会计师事务所内部工作调整，原签字注册会计师胡霞女士不再提供服务 [2] - 变更后，公司2025年度审计项目的签字注册会计师为王艳女士、李贤君先生及新补充的汪玲女士 [2]

审计机构相关 - 公司续聘容诚会计师事务所为2025年度审计机构[1] - 原指派胡霞不再为公司提供2025年度审计服务[1] - 拟补充汪玲作为2025年度审计项目签字注册会计师[1] 新签字注册会计师 - 汪玲2022年成中国注册会计师，2020年起从事上市公司审计[2] - 汪玲2022年在容诚执业，2025年开始为公司提供审计服务[2] 影响说明 - 本次变更不会对公司2025年度审计工作构成不利影响[5]

募资情况 - 2024年度向特定对象发行A股28,571,428股，发行价87.50元/股，募资250,000.00万元，净额248,076.74万元[2] 资金使用 - 同意用不超30,000万元闲置募资临时补流，期限不超12个月[3] 资金监管 - 丙方至少每半年度对募资存放与使用情况现场调查[7] - 甲方支取规定金额应通知丙方[7] - 乙方按月出具专户对账单并抄送丙方[7] 账户信息 - 公司在工行深圳大浪支行开设募资专项账户[5] 协议相关 - 协议生效与失效条件[8] - 协议一式捌份，各方持有与报备安排[9]

行业与公司 * 涉及的行业为半导体设备、材料及零部件行业[1] * 涉及的公司包括：北方华创、中微公司、拓荆科技、微导纳米、中科仪、华海清科、万业企业、芯源微、中科飞测、精测电子、路维光电、江丰电子等[3][7][8][10][14] 核心观点与论据 * **核心投资逻辑是国产替代**，应关注低渗透率细分板块[1][2] * 从成熟制程到先进制程，再到高难度领域，渗透率和技术壁垒逐步提升[2] * **存储器市场扩产是核心驱动力**，带来持续设备订单[1][4] * 长存和长鑫预计2026年扩产至10万片/月左右[1][4] * 新增半导体设备几乎全为国产[1][4] * **2026年半导体设备市场整体需求预计达1,700亿人民币**[1][5] * 存储器相关资本开支约144亿美元（约1,000亿人民币）[1][5] * 先进逻辑相关需求约100亿美元（约700亿人民币）[1][5] * **国产设备订单放量节奏明确** * 2026-2027年订单主要来自存储器扩产[1][6] * 2027下半年至2028年将逐步看到先进逻辑订单增量[1][6] * **设备端投资关注两个维度** * **价值量高**的环节：刻蚀、薄膜、光刻机[1][7] * **国产化率低**的环节：离子注入、Track（涂胶显影）、量检测设备[1][8] * **零部件及材料领域**关注**国产化率低于10%**且技术难度中高的环节[1][9] * 例如掩模板、湿电子化学品（粗抛液、精抛液等）、光刻胶[1][9] * **推荐个股基本面稳健**，受益于行业扩产与技术突破[10][12] * **路维光电（掩模板）**：预计2025-2027年收入增长35%，利润增长更高[10] * **江丰电子（靶材及零部件）**：全球唯三供应3纳米靶材企业之一，预计未来三年收入复合增速20%以上[13][14] * **中科飞测（量检测）**：在量测和检测设备领域有显著进展[15] 其他重要内容 * 湿电子化学品中的清洗液国产化率已达80%左右，但粗抛液、精抛液等仍需重点关注[9] * 光刻机目前国内市场仍依赖进口（主要是阿斯麦尔）[7] * 江丰电子2026年估值预计为350亿元，对应市盈率50倍[1][13] * 中科飞测具体产品进展： * 暗场检测（无图形与有图形）合计占整个订单比重60%以上[15] * 介质和金属膜厚测试产品占2025年订单比重8%至10%[15] * 套刻精度量测产品占2025年订单比重不到10%[15] * 电子束产品预计2026年第二季度进入客户端验证[15]

全球存储芯片市场现状与驱动因素 - 全球存储芯片市场正经历前所未有的价格暴涨周期，核心驱动在于人工智能浪潮导致的结构性供需失衡[5] - 2026年第一季度，DRAM原厂将大规模转移先进制程产能至服务器与HBM应用，导致消费电子等领域的通用型DRAM供给严重紧缩[5] - 自2024年底以来，部分内存模组现货价格涨幅惊人，其中DDR4 16Gb模块价格在一年内飙升约1800%[5] - 有消息称，三星电子与SK海力士计划在2026年第一季度将服务器DRAM价格较2025年第四季度提升60%~70%[3][5] - 在涨价预期下，资本市场大力追捧存储原厂，三星电子股价2025年以来已涨超160%，2026年1月以来涨超15%；SK海力士1月以来涨逾11%[5] A股半导体及存储板块市场表现 - 2026年1月6日，A股半导体设备板块强势上涨，北方华创、拓荆科技、中科飞测等设备龙头股盘中集体刷新历史高点[3] - 同日，存储器指数强势拉升，普冉股份、恒烁股份、北京君正、兆易创新等多只成份股涨幅居前[6] - 金海通收盘涨停，创历史新高[6] - 市场资金积极涌入，行情直接受到行业涨价信号的刺激[3] 国产半导体产业链的机遇 - 行业高景气延续，市场普遍预期存储涨价周期叠加国内存储厂商扩产提速，国产半导体设备板块将率先受益，业绩确定性凸显[3] - 多家机构指出，国产半导体设备与材料企业将直接受益于国内存储原厂的高稼动率与持续扩产计划，尤其在前道制程、量测、清洗、CMP等环节已实现突破的企业，订单能见度正在提升[6] - 原厂扩产必须率先采购设备，设备企业的业绩能见度较高，成为资金在产业周期早期重点布局的方向[6] - 随着海外原厂将资本开支倾斜于HBM等高端存储产品，传统存储的供需缺口具有持续性，国内存储产业正迎来关键发展窗口[8] 长鑫科技的行业地位与扩产计划 - 国内存储龙头长鑫科技IPO获受理，拟募资295亿元投向技改与研发[3] - 长鑫科技是全球第四大DRAM原厂，在本轮行业上行周期中业绩显著改善，2025年营收预计达550亿至580亿元，第四季度毛利率有望突破40%，并可能在2026年实现扭亏为盈[8] - 公司目前拥有合肥与北京三座12英寸晶圆厂，预计2026年全部达产，产品已覆盖DDR5、LPDDR5X等主流技术平台[8] - 募投计划主要用于三方面：量产线技改、DRAM技术升级及前瞻技术研发[9] - 量产线技改项目将投入75亿元，设备购置安装费用约46.66亿元[9] - DRAM技术升级项目总投资180亿元，设备购置安装占174亿元，计划2025年第四季度启动采购，2026至2027年分批完成设备搬入[9] - 大部分设备导入预计在2027年底前完成，2028年上半年进行验收[9] 国产设备供应链的拉动效应 - 长鑫科技的产能爬坡与技术追赶，被视为拉动国产设备与材料环节需求的关键力量[3] - 长鑫的扩产计划是对国产存储供应链的一次整体拉动，AI驱动的HBM和高端存储需求，创造了结构性而非周期性的设备投资机会[9] - 3D NAND堆叠与DRAM技术迭代，使得刻蚀、薄膜沉积设备等核心设备的使用量和价值量大幅提升[9] - 随着龙头企业的产能规模提升与技术迭代，本土具备卡位优势的厂商将迎来订单放量机会，国产替代进程将在存储领域进一步提速[9] - 2025年第三季度全球DRAM市场由SK海力士、美光、三星寡头垄断，三家合计市占率超90%，长鑫存储市占率不到6%，技术追赶持续进行，市占率具备大幅提升空间[9] - 在本轮存储涨价周期中，由于折旧压力相对较小，且现金流随产品提价改善，国内存储厂商扩产步伐有望加快[9]

上证科创板100指数及成分股表现 - 截至2026年1月6日，上证科创板100指数上涨0.28% [1] - 成分股固德威上涨10.44%，中科飞测上涨7.59%，燕东微上涨7.58%，奥特维上涨7.17%，芯源微上涨5.84% [1] - 科创100ETF华夏上涨0.29%，最新价报1.41元，冲击5连涨 [1] 新能源行业动态 - 乘联分会预计2025年中国新能源乘用车市场销量增速约为25% [1] - 2025年12月1日至31日，全国乘用车厂商新能源批发销量为157万辆，同比增长4% [1] 半导体行业动态 - 存储芯片价格持续上涨，三星与海力士已向服务器、PC及智能手机用DRAM客户提出涨价 [1] - 今年一季度DRAM报价预计将较去年第四季度上涨60%-70% [1] - 东吴证券指出，国产半导体设备迎来历史性发展机遇，2026年将开启确定性强的扩产周期 [1] - 预计2026年半导体设备全行业订单增速或超过30%，有望达到50%以上 [1] 科创100指数概况 - 科创100指数是科创板第一只也是唯一一只中盘风格指数，聚焦高成长科创黑马 [2] - 指数重点覆盖半导体、医药、新能源三大行业 [2]

半导体板块市场表现 - 1月6日半导体板块整体走强 多只个股涨停或大幅上涨 其中立昂微、金海通涨停 珂玛科技涨幅超过10% 中科飞测涨幅超过9% 中微公司、北方华创、微导纳米等公司股价跟涨 [1] - A股市场半导体公司涨幅显著 珂玛科技上涨10.06% 立昂微上涨10.00% 金海通上涨10.00% 中科飞测上涨9.81% 东微半导上涨7.83% 长川科技上涨6.78% 微导纳米上涨6.65% 雅克科技上涨6.49% [2] - 港股市场半导体板块同样走强 纳芯微上涨6.14% 天岳先进上涨4.17% ASMPT上涨3.77% 华虹半导体上涨约2% 中芯国际上涨1.76% [2][3] 主要公司交易数据 - 珂玛科技当日成交总金额为11.08亿元 总市值达416.3亿元 股价为95.27元 [2] - 立昂微当日成交总金额为16.53亿元 总市值为282.9亿元 股价为42.13元 [2] - 金海通当日成交总金额为4.49亿元 总市值为101.97亿元 股价为169.88元 [2] - 中科飞测当日成交总金额为9.87亿元 总市值为636.1亿元 股价为181.30元 [2] - 长川科技当日成交总金额为27.05亿元 总市值为718.1亿元 股价为113.29元 [2] - 港股纳芯微股价为128.000港元 天岳先进股价为61.250港元 ASMPT股价为85.300港元 中芯国际股价为77.850港元 [3]