南下资金整体流向 - 南下资金今日净买入港股75.23亿港元 [1] 资金净买入个股 - 净买入小米集团-W 9.66亿港元 [1] - 净买入中国海洋石油7.63亿港元 [1] - 净买入华虹半导体6.05亿港元 [1] - 净买入小鹏汽车-W 3.63亿港元 [1] - 净买入中芯国际1.55亿港元 [1] 资金净卖出个股 - 净卖出腾讯控股4.72亿港元 [1] - 净卖出阿里巴巴-W 3.61亿港元 [1] - 净卖出快手-W 2.94亿港元 [1] 重点公司持续资金流向 - 南下资金已连续8日净买入小米集团-W，累计金额达51.9497亿港元 [1]

港股通资金流向 - 11月7日北水成交净买入75.23亿港元，其中港股通(沪)净买入36.86亿港元，港股通(深)净买入38.37亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是小米集团-W、中海油、华虹半导体 [1] - 北水净卖出最多的个股是腾讯、阿里巴巴-W [1] 个股资金流向详情 - 小米集团-W买卖总额26.99亿港元，净流入6.68亿港元 [2] - 阿里巴巴-W买卖总额40.32亿港元，净流入3.03亿港元 [2] - 腾讯控股买卖总额23.33亿港元，净流出5.54亿港元 [2] - 中芯国际买卖总额22.51亿港元，净流出7185.62万港元 [2] - 华虹半导体买卖总额20.04亿港元，净流入1.02亿港元 [2] - 小鹏汽车-W买卖总额19.75亿港元，净流入2.62亿港元 [2] - 泡泡玛特买卖总额19.02亿港元，净流出8881.13万港元 [2] - 中海油获净买入7.63亿港元 [5] - 华虹半导体获净买入6.05亿港元 [5] - 小鹏汽车-W获净买入3.63亿港元 [6] - 阿里巴巴-W遭净卖出3.61亿港元 [6] - 中芯国际获净买入1.55亿港元 [6] - 腾讯遭净卖出4.72亿港元 [6] 小米集团-W - 港股通(深)净买入小米集团-W 9.66亿港元 [4] - 高盛报告显示机构经纪主要客户对小米股票的空头仓位在过去一周内上升53% [4] - 过去两周机构交易偏向纯卖出方向，主要沽压来自养老基金与对冲基金 [4] - 中信证券认为随着汽车交付量增加和ASP上升，小米汽车及AI等创新业务分部将于2025年三季度扭亏为盈 [4] - 浦银国际重申小米的"买入"评级 [4] 中海油 - 长江证券研报展望未来油价中枢在美国产量增量有限叠加OPEC减产挺价背景下有望维持在60美元/桶以上 [5] - 公司2025-2027年油气净产量目标为760-780、780-800、810-830百万桶油当量，按中枢计算同比增速分别为5.9%、2.6%、3.8% [5] - 公司实际增速或将超出指引水平 [5] 华虹半导体 - 里昂发布研报称华虹半导体第三季毛利率及第四季指引均好过预期，主要受惠于需求复苏及产品组合升级带动平均售价上升 [5] - 新12英寸晶圆厂产能增长进度符预期，收购华虹Fab5工厂项目按计划推进 [5] - 预期公司将受惠于半导体行业复苏，产品升级、产能扩张和收购将增强公司能力 [5] 小鹏汽车-W - 美银发布研报上调小鹏H股及美股目标价，核心驱动力在于其"物理AI"战略及技术变现能力获得关键验证 [6] - 大众汽车已成为小鹏VLA 2.0大模型和图灵AI芯片的首个客户，标志着小鹏的AI技术已成功商业化 [6] - 公司的Robotaxi、人形机器人和飞行汽车均计划在2026年实现量产或交付 [6] 阿里巴巴-W - 华泰证券指出AI革命将极大推动生产力和改变生产关系，是过去三年市场最核心的主线 [6] - 近日有关AI泡沫的讨论开始增多，叠加海外科技股较高的估值，以及美国政府停摆等，不排除短期波动增大风险 [6] 其他活跃个股 - 泡泡玛特在港股通(沪)买卖总额11.17亿港元，净流入366.49万港元 [4] - 小鹏汽车-W在港股通(沪)买卖总额9.57亿港元，净流入1.01亿港元 [4] - 快手-W在港股通(沪)买卖总额9.40亿港元，净流出2.92亿港元 [4] - 协鑫科技在港股通(沪)买卖总额5.99亿港元，净流出1.28亿港元 [4] - 美团-W在港股通(沪)买卖总额5.97亿港元，净流出1027.09万港元 [4]

港股通资金流向概况 - 11月7日北水资金成交净买入75.23亿港元，其中港股通(沪)净买入36.86亿港元，港股通(深)净买入38.37亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是小米集团-W、中海油、华虹半导体 [1] - 北水净卖出最多的个股是腾讯、阿里巴巴-W [1] 个股资金流向详情 - 小米集团-W净流入+6.68亿港元，买卖总额26.99亿港元 [2] - 华虹半导体净流入+1.02亿港元，买卖总额20.04亿港元 [2] - 小鹏汽车-W净流入+2.62亿港元，买卖总额19.75亿港元 [2] - 阿里巴巴-W净流入+3.03亿港元，买卖总额40.32亿港元 [2] - 腾讯控股净流出-5.54亿港元，买卖总额23.33亿港元 [2] - 中芯国际净流出-7185.62万港元，买卖总额22.51亿港元 [2] - 泡泡玛特净流出-8881.13万港元，买卖总额19.02亿港元 [2] 港股通(沪)活跃股资金流向 - 泡泡玛特净流入+366.49万港元，买卖总额11.17亿港元 [4] - 小鹏汽车-W净流入+1.01亿港元，买卖总额9.57亿港元 [4] - 快手-W净流出-2.92亿港元，买卖总额9.40亿港元 [4] - 协鑫科技净流出-1.28亿港元，买卖总额5.99亿港元 [4] 个股基本面与催化剂 - 小米集团-W获净买入9.66亿港元，机构客户空头仓位在过去一周内上升53%，汽车及AI等创新业务分部预计于2025年三季度扭亏为盈 [5] - 中海油获净买入7.63亿港元，油价中枢有望维持在60美元/桶以上，公司2025-2027年油气净产量目标分别为760-780、780-800、810-830百万桶油当量 [5] - 华虹半导体获净买入6.05亿港元，第三季毛利率及第四季指引好过预期，受益于需求复苏及产品组合升级带动平均售价上升 [6] - 小鹏汽车-W获净买入3.63亿港元，其“物理AI”战略及技术变现能力获验证，大众汽车成为其VLA 2.0大模型和图灵AI芯片的首个客户 [6] - 阿里巴巴-W遭净卖出3.61亿港元，市场存在对AI泡沫的讨论，叠加海外科技股较高估值及美国政府停摆等因素 [6] - 中芯国际获净买入1.55亿港元 [7] - 腾讯遭净卖出4.72亿港元 [7]

南向资金整体流向 - 南向资金今日净买入75.23亿港元 [1] 个股资金净买入情况 - 小米集团-W获净买入9.67亿港元 [1] - 中国海洋石油获净买入7.64亿港元 [1] - 华虹半导体获净买入6.06亿港元 [1] 个股资金净卖出情况 - 腾讯控股净卖出额居首，金额为4.72亿港元 [1]

里昂发布研报称，华虹半导体(01347.HK)第三季毛利率及第四季指引均好过预期，主要受惠于需求复苏 及产品组合升级带动平均售价上升。新12英寸晶圆厂产能增长进度符预期，收购华虹Fab5工厂项目亦按 计划推进。该行预期公司将受惠于半导体行业复苏，产品升级、产能扩张和收购将增强公司能力;上调 2025年盈利预测，因毛利率较高，H股目标价由68.4港元升至95.6港元，华虹(688347.SH)A股目标价由 95.1元人民币升至160.3元人民币，均维持"跑赢大市"评级。 截至2025年11月7日收盘，华虹半导体(01347.HK)报收于79.45港元，下跌0.81%，成交量5697.42万股， 成交额45.11亿港元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有9家投行给出买入评级，近90天的目 标均价为61.86港元。华泰证券最新一份研报给予华虹半导体买入评级，目标价119港元。 机构评级详情见下表： 华虹半导体港股市值1063.8亿港元，在半导体行业中排名第2。主要指标见下表： | 指标 | 华虹未导体 | 未曾体 行业平均 | 行业排名 | | --- | --- | --- | --- | | ROE | ...

公司业绩与指引 - 第三季毛利率表现优于预期 [1] - 第四季业绩指引好于预期 [1] - 业绩改善受惠于需求复苏及产品组合升级带动平均售价上升 [1] 运营与战略进展 - 新12英寸晶圆厂产能增长进度符合预期 [1] - 收购华虹Fab5工厂项目按计划推进 [1] - 产品升级、产能扩张和收购将增强公司能力 [1] 行业前景与公司定位 - 公司预期将受惠于半导体行业复苏 [1] - 基于较高毛利率上调2025年盈利预测 [1] 投资评级与目标价 - H股目标价由68.4港元上调至95.6港元 [1] - A股目标价由95.1元人民币上调至160.3元人民币 [1] - H股与A股均维持"跑赢大市"评级 [1]

公司业绩与指引 - 第三季毛利率及第四季指引均好于预期 [1] - 业绩超预期主要受惠于需求复苏及产品组合升级带动平均售价上升 [1] 产能与项目进展 - 新12英寸晶圆厂产能增长进度符合预期 [1] - 收购华虹Fab5工厂项目按计划推进 [1] 行业前景与公司能力 - 公司预期将受惠于半导体行业复苏 [1] - 产品升级、产能扩张和收购将增强公司能力 [1] 盈利预测与目标价调整 - 上调2025年盈利预测，因毛利率较高 [1] - H股目标价由68.4港元升至95.6港元 [1] - A股目标价由95.1元人民币升至160.3元人民币 [1] - H股与A股均维持"跑赢大市"评级 [1]

第三季度业绩表现 - 公司第三季度收入符合预期，毛利率表现强劲，按季上升2.6个百分点至13.5% [1] - 业绩主要受晶圆出货量、平均售价和产能利用率均超预期推动 [1] - 尽管毛利率提升，但由于高额折旧，净利润仍未实现目标 [1] 第四季度业绩展望 - 管理层指引2025年第四季度营收为6.5亿至6.6亿美元 [1] - 第四季度毛利率预计保持稳定，较市场一致预期高2个百分点 [1] - 业绩展望主要受价格上调和分离式元件外大部分子板块需求增长带动，但分离式元件仍是拖累项 [1] 机构分析与评级 - 机构维持公司收入估计大致不变，但上调毛利率预测50至79个基点，主要考虑2025年下半年产能满载下平均售价强劲上升 [1] - 机构相信公司将持续受益于强劲的国产替代动能及AI相关需求 [1] - 机构维持"买入"评级，基于预测3.2倍市净率，目标价从51.1港元上调至94.5港元 [1]

财务业绩表现 - 2025年第三季度销售收入创历史新高，达6.352亿美元，同比增长20.7%，环比增长12.2% [1] - 第三季度毛利率为13.5%，较去年同期上升1.3个百分点，较上一季度上升2.6个百分点 [1] - 2025年第四季度预计销售收入约为2.5亿至2.6亿美元，毛利率预计为12%至14% [1] 管理层评论与业绩驱动因素 - 第三季度业绩符合销售收入指引预期，毛利率优于指引 [3] - 业绩增长受全球半导体需求回暖和公司精益管理双重驱动，产能利用率持续高位运行 [3] - 公司在工艺研发、市场销售、生产经营等核心竞争力的提升和降本增效的成果已逐步展现 [3] 战略发展与未来展望 - 公司在特色工艺领域拥有丰富的积累储备和优秀的管理经验 [3] - 正在顺利推进的收购事项将提升公司产能规模并丰富工艺平台覆盖，与无锡12英寸生产线形成协同效应 [3] - 公司积极布局产能建设规划，聚焦技术突破和生态构建，以在全球产业变局中持续提升核心竞争力 [3]

公司财务表现 - 第三季度销售额为6.35亿美元，同比增长21%，环比增长12%，符合预期[1] - 第三季度毛利率为13.5%，超出公司给出的10%至12%的指引范围[1] - 公司预计第四季度销售额为6.5亿至6.6亿美元，意味着环比增长2%至4%[1] - 公司预计第四季度毛利率为12%至14%[1] 行业价格展望 - 公司对第四季度半导体晶圆均价进一步改善有信心[1] - 对于明年价格展望，管理层持审慎乐观态度，认为进一步上升空间有限[1] - 产品组合改善及技术升级可支持晶圆价格稳定，但竞争激烈[1] - 由于上半年中国半导体存货水平更加健康，预计公司下半年晶圆价格将温和回升[1] - 不预期有即时芯片供应短缺，明年晶圆销售均价进一步上升机会不大[1]