点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 市场观点纷繁芜杂，光大研究荟萃本周重点报告，涵盖总量、行业、公司研究，为您筛选有价值的 声音。 每周六早8点，"研选"助您快速厘清投资"点线面"！ 行业研究 固态电池产业化进入新阶段——锂电新技术展望系列报告十一 固态电池2 6 - 2 7年装车验证示范量产已成共识，多重催化共振。分歧在于工艺路 线、中试验证博弈，以及2 0 3 0年能否实现规模化商业闭环。从技术和制造成熟 度评估，全固态将从5~6跨越到7~8阶段。中期配置重心偏向设备与关键材料， 长期逐步向打通场景的固态龙头、掌握核心专利的材料龙头切换。 摘自： 固态电池产业化进入新阶段——锂电新技术展望系列报告十一 （ 点 击 阅 读 原文） 发布日期： 2 0 2 6 / 0 1 ...

南京证券股份有限公司 关于南京麦澜德医疗科技股份有限公司 2025年度持续督导工作现场检查报告 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规 则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号——规范运作》等有关法 律、法规的规定，南京证券股份有限公司（以下简称"保荐机构"或"南京证券"）作 为正在履行南京麦澜德医疗科技股份有限公司（以下简称"麦澜德"或"公司"）持续 督导工作的保荐机构，对公司2025年1月1日至本次现场检查期间（以下简称"本持续 督导期间"）的规范运作情况进行了现场检查，现就现场检查的有关情况报告如下： 一、本次现场检查的基本情况 （一）保荐机构 南京证券股份有限公司 （二）保荐代表人 李建勤、张红 （三）现场检查时间 2025年12月29日至2025年12月31日 （四）现场检查人员 张红、刘姝含 （五）现场检查内容 公司治理和内部控制情况、信息披露情况、公司的独立性以及与控股股东、实 际控制人及其他关联方资金往来情况、募集资金使用情况、关联交易、对外担保、 重大对外投资情况、公司经营状况等。 （六）现场检查手段 1、与公司部分董事、高级管理人员进行访谈； 1 ...

1月9日，江苏省药品监督管理局显示，麦澜德脑机接口经颅磁刺激仪取得医疗器械注册证。这不仅标志 着麦澜德在前沿医疗技术领域实现了重要突破，也标志着公司在非侵入式脑机接口产业化应用上迈出了 实质性落地的一步，同时，为公司未来的技术拓展和业绩增长打开了新的空间。 ...

脑机接口技术正进入商业化和临床应用加速落地的关键阶段。受益于国家政策推动、产业标准建立，以 及核心技术持续突破，脑机接口产业链正从研究验证阶段向规模化市场拓展迈进。国内市场规模正快速 增长，技术路线包括侵入式、半侵入式和非侵入式多线并行发展，预示着这一领域未来有望实现医疗、 康复、消费等多场景融合发展。 麦澜德不仅具备成熟的医疗器械研发和生产能力，还在信息化与智能诊疗系统方面积累了丰富经验，这 将有助于其在脑机接口等高技术赛道一体化推进产品迭代和市场推广。此外，与科研机构的合作、前沿 技术引入都为公司增强技术壁垒、建立临床信任提供了有力支撑。本次取得江苏省首个非侵入式脑机接 口产品注册证书具有显著的战略意义和市场潜力，对公司长远发展构成明显利好。 麦澜德近年来积极推进业务转型与技术迭代，不仅在盆底康复、生殖康复等细分医疗器械领域形成稳健 的收入基础，同时清晰布局包括脑机接口在内的高端医疗技术方向。公司此前发布的调研资料显示，其 脑机接口产品聚焦非侵入式多模态技术(结合脑电EEG与近红外fNIRS信号)，以提升临床可用性和信号 分析精度，并预计在2026年一季度取得首张脑机接口医疗器械注册证。此次实际取得证书， ...

市场表现 - A股市场脑机接口概念股于1月8日集体走强，多只股票出现显著上涨 [1] - 爱朋医疗实现20CM涨停，可孚医疗涨幅超过15% [1] - 南京熊猫、普利特、创新医疗均实现10CM涨停，且均为连续第4个交易日涨停 [1] - 岩山科技、塞力医疗涨幅超过8%，三博脑科、伟思医疗、麦澜德、乐普医疗涨幅超过6%，诚益通涨幅超过5% [1] 行业动态 - 消息面上，脑机接口领域“独角兽”企业强脑科技于1月6日宣布完成约20亿元人民币融资 [1] - 此次融资规模在全球脑机接口领域位列第二位，仅次于马斯克旗下的Neuralink [1]

资金流向方面，该股今日全天主力资金净流出2391.68万元。（数据宝） 麦澜德1月7日龙虎榜 | 买入营业部名称 | 买入金额(万元) | | --- | --- | | 机构专用 | 3191.21 | | 中信建投证券股份有限公司河北分公司 | 2204.94 | | 高盛(中国)证券有限责任公司上海浦东新区世纪大道证券营业部 | 2138.63 | | 机构专用 | 1958.92 | | 瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部 | 1161.81 | | 卖出营业部名称 | 卖出金额(万元) | | 机构专用 | 1848.78 | | 华泰证券股份有限公司总部 | 1626.55 | | 摩根大通证券(中国)有限公司上海银城中路证券营业部 | 1544.43 | | 机构专用 | 1101.89 | | 国投证券股份有限公司广州猎德大道证券营业部 | 963.67 | （文章来源：证券时报网） 1月7日麦澜德（688273）收盘价54.86元，收盘下跌10.39%，全天换手率30.94%，振幅15.30%，成交额 6.31亿元。科创板交易公开信息显示，当日该股因日换手率达30%等上榜。 证券时 ...

科创板市场整体表现 - 科创50指数上涨0.99%，收于1443.39点，市场全日成交量为57.29亿股，成交额为3093.73亿元，加权平均换手率为2.92% [1] - 科创板个股涨多跌少，371只股票收盘上涨，221只下跌，其中涨幅超过10%的有28只，8只股票涨停，涨幅在5%至10%的有60只，跌幅超10%的有1只 [1] 个股换手率分布 - 换手率超过20%的个股有11只，换手率在10%至20%之间的有39只，换手率在5%至10%之间的有120只，换手率在3%至5%之间的有108只，换手率在1%至3%之间的有249只，换手率不足1%的有73只 [1] - 换手率最高的个股是恒坤新材，换手率达41.79%，成交额12.22亿元，收盘涨停，涨幅19.99% [1] - 换手率居前的个股还包括健信超导（37.03%）、航天环宇（32.23%）、强一股份（31.76%）和麦澜德（30.94%） [1] 高换手率个股市场特征 - 在换手率超过5%的个股中，有129只今日上涨，恒坤新材、盛邦安全、必贝特等收盘涨停，跌幅居前的有麦澜德（-10.39%）、东微半导（-8.92%）、伟思医疗（-7.42%） [2] - 强一股份为上市5日内的新股，是换手率超5%的个股之一 [2] - 从行业分布看，换手率超5%的个股中，电子行业个股数量最多，有63只，医药生物和国防军工行业紧随其后，分别有23只和17只 [2] 资金流向分析 - 高换手率个股中，有99只今日获得主力资金净流入，净流入金额较多的包括德科立（4.61亿元）、华虹公司（2.62亿元）、恒坤新材（2.23亿元） [2] - 主力资金净流出金额较多的个股包括绿的谐波（3.18亿元）、成都先导（1.42亿元）、华盛锂电（1.40亿元） [2] - 从杠杆资金动向看，高换手个股中共有107只近期获融资净买入，近5日融资余额增加较多的有强一股份（增加5.84亿元）、芯原股份（增加5.22亿元）、华虹公司（增加4.59亿元） [2] - 近5日融资余额减少金额较多的有源杰科技（减少1.74亿元）、汇成股份（减少1.62亿元）、东微半导（减少9502.94万元） [2] 换手率居前个股详细数据 - 恒坤新材收盘价62.06元，日涨幅19.99%，换手率41.79%，主力资金净流入2.23亿元 [3] - 健信超导收盘价47.18元，日涨幅8.99%，换手率37.03%，主力资金净流入6084.86万元 [3] - 航天环宇收盘价74.10元，日跌幅0.71%，换手率32.23%，主力资金净流出5999.94万元 [3] - 强一股份收盘价329.77元，日涨幅12.55%，换手率31.76%，主力资金净流入4625.33万元 [3] - 麦澜德收盘价54.86元，日跌幅10.39%，换手率30.94%，主力资金净流出2391.68万元 [3] - 其他换手率居前且涨幅显著的个股包括：盛邦安全（涨幅20.00%，换手率28.04%）、必贝特（涨幅20.00%，换手率21.58%）、富信科技（涨幅20.00%，换手率16.58%） [3][4] - 其他换手率居前且资金大幅流入的个股包括：德科立（净流入4.61亿元，涨幅14.23%）、先锋精科（净流入1.27亿元，涨幅13.83%）、星环科技（净流入1.26亿元，涨幅11.37%） [4] - 其他换手率居前且资金大幅流出的个股包括：华盛锂电（净流出1.40亿元，跌幅3.93%）、成都先导（净流出1.42亿元，涨幅13.67%）、东微半导（净流出1.27亿元，跌幅8.92%） [4]

成交额方面，寒武纪成交额94.2亿元，位居首位；ST帕瓦成交额482.2万元，位居末位。 换手率方面，恒坤新材换手率为41.79%，位居首位；龙腾光电换手率为0.26%，位居末位。 （文章来源：新华财经） 1月7日，科创综指全日收涨1.53%，收于1746.72点，总成交额约3094亿元。 从盘面来看，科创板600只个股涨多跌少，高价股多数上涨，低价股表现分化。细分领域来看，元器件 股、电气设备股表现强势，医疗保健股、通信设备股跌幅靠前；半导体股表现分化。 经新华财经统计，1月7日，科创板600只个股平均涨幅1.73%，平均换手率4.27%，合计成交额3094亿 元，平均振幅为4.89%。 个股表现方面，益诺思、富信科技、安达智能、芯源微等多股涨停，涨幅靠前；麦澜德跌10.39%，跌 幅居首。 新华财经北京1月7日电科创50指数1月7日早间高开，随后窄幅震荡，午后指数一度翻绿，随后震荡上 行，最终大幅收涨。至收盘时，科创50指数报1443.39点，涨幅0.99%，指数振幅为1.68%，总成交额约 871.3亿元。 ...

市场表现 - A股脑机接口板块在1月7日午后出现大幅跳水[1] - 板块内多只个股跌幅显著，其中麦澜德下跌超过11%，诚益通、爱朋医疗、熵基科技下跌超过10%，雷迪克、伟思医疗下跌超过8%[1] - 跌幅超过5%的股票还包括荣泰健康、可孚医疗、狄耐克跌超6%，以及麒盛科技、博拓生物跌超5%[1] 个股详情 - 麦澜德股价下跌11.09%，总市值为54.43亿人民币，年初至今涨幅为28.01%[2] - 诚益通股价下跌10.91%，总市值为67.31亿人民币，年初至今涨幅为28.25%[2] - 熵基科技股价下跌10.40%，总市值为100亿人民币，年初至今涨幅为29.02%[2] - 爱朋医疗股价下跌10.39%，总市值为45.14亿人民币，年初至今涨幅为29.05%[2] - 伟思医疗股价下跌8.03%，总市值为61.39亿人民币，年初至今涨幅为32.44%[2] - 乐普医疗股价下跌4.92%，总市值为342亿人民币，年初至今涨幅为17.33%[2] - 汉威科技股价下跌4.60%，总市值为194亿人民币，年初至今涨幅为10.37%[2] 事件驱动 - 市场下跌与多家脑机接口概念股发布业务降温公告有关[1] - 航天长峰公告称公司未实际开展脑机接口等相关业务[1] - 伟思医疗公告称其在脑机接口领域的新产品仍处于市场培育初期[1]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：脑机接口（BCI）行业，特别是医疗康复、精神与心身疾病、认知功能障碍干预及康养服务领域 [2] * 公司：迈安德（公司主体），以及其合作伙伴易佳和、江苏省脑机接口研究院 [3][13][19] 核心观点和论据 **1 技术路线选择与优势** * 公司选择非侵入式脑机接口技术路线 [2][4] * 选择原因为安全性高、风险小、适用人群广泛，能快速形成医疗场景落地应用，避免了侵入式技术的感染风险和长期使用中的疤痕组织干扰问题 [2][4] * 非侵入式技术虽信号采集精度低于侵入式，但其康复效果优于传统康复训练 [12] **2 具体业务布局与研发进展** * **认知功能障碍方向**：承接国家重点研发计划项目，聚焦帕金森和阿尔兹海默症 [2][3] * 通过多模态生理信号采集（脑电、近红外、微表情、语音、高频心电等）识别患者情感状态，并结合神经调控与认知训练干预大脑病灶 [2][7] * 该项目预计2027年第三季度结题，2028年形成成熟产品和销售 [7][17] * **运动功能方向**：已开发出脑机接口手功能系统，并在小汤山、三军大等医院进行临床应用 [2][11] * 2020年获得国内第一张软体手功能设备注册证 [11] * 结合手功能技术与中枢神经调控开发出整套系统，获江苏省重点研发计划支持，在省内六家医院开展多中心临床研究，收集了100多例病例数据 [11] * 数据显示，中枢外周协同干预技术效果显著优于传统康复训练和单纯神经调控 [11] * 多中心临床研究已接近结束，预计2026年形成销售收入 [17] * **精神与心身疾病方向**：完善生物反馈装备，结合外周训练与中枢刺激 [2][9] * 将传统单模态脑电拓展为加近红外双模态信号采集，实现更立体的大脑观测 [2][12] * 预计2026年第一季度获得注册证，已进行市场铺垫，预计将成为2026年的主要增长点 [17] * **技术深化研究**：正在攻克深部刺激技术难题，以实现实时采集和刺激之间的闭环系统 [12] * 2025年通过该技术获得江苏省前沿计划支持 [12] **3 商业化规划与市场预期** * 脑机接口商业化依托三个方向：认知方向（2028年销售）、运动功能方向（2026年销售收入）、精神与心身疾病方向（2026年Q1获证，为主要增长点） [17] * 新业务增长率预计比传统业务高10%至20%，但由于市场导入期，需要2至3年才能形成规模 [17] * 过去一个季度积极与不同临床科室和医院沟通合作，未来1至2个月内将陆续有医院落地产品，已在3至4个省份开展相关工作 [18] * 与各省份推进审批流程及医疗端支付通道打通，努力有望推动2026年收入体现 [19] **4 行业前景与政策环境** * 中国脑计划（2016年启动）推动基础研究突破，现阶段正向产业化落地和市场应用转变 [2][3][10] * 国家政策支持力度加大，如2025年出台的政策文件规范医疗服务价格及耗材引进，为行业扫清障碍 [2][10] * 中国脑机接口领域未来发展前景广阔，应用场景将拓展至消费和教育领域 [2][10] **5 合作伙伴与生态拓展** * 与易佳和合作，结合脑机接口技术与机器人技术，开发智能化老年人服务 [4][13] * 例如帮助言语障碍老年人发出指令，以及通过监测心理和睡眠状况推送陪护服务或医疗干预方案 [13] * 与江苏省脑机接口研究院合作紧密，是该领域的重要牵头单位 [19] 其他重要内容 **1 技术概念澄清** * 根据国家2025年7月发布的术语标准，闭环神经调控属于脑机接口范畴，而单纯神经调控或采集则不算 [14] * 闭环系统指能在神经信号和外部设备之间实现双向通信和反馈，形成完整控制回路 [16] * Neuralink等公司的路线侧重于功能替代（如运动意图解码），将被动康复变为主动康复 [15] **2 公司市场地位** * 在软体手功能设备细分领域是行业领导者 [11]