行业投资评级 - 医药生物行业评级为“增持” [4] 报告核心观点 - 脑机接口行业处于政策支持加码、技术快速迭代、商业化加速落地的关键阶段，全球近百亿美元蓝海市场加速开启 [1][3][6][9] - 投资需锚定“技术壁垒+临床落地”双主线，聚焦具备核心技术优势与商业化能力的企业 [3][9] - 行业有望形成“严肃医疗筑基、消费应用破圈”的双增长曲线 [2] 行业概述与市场规模 - 脑机接口是在大脑与外部设备之间创建信息通道，实现直接信息交互的新型交叉技术 [16] - 根据信号采集方式可分为侵入式、半侵入式和非侵入式三类 [17][20] - 全球脑机接口市场规模从2019年的12亿美元增至2023年的20亿美元，预计2029年将达到76.3亿美元 [1][24] - 截至2025年2月，全球脑机接口领域投融资事件超1500起，总金额近100亿美元，其中美国超50亿美元，中国近20亿美元 [27] 政策与监管环境 - 全球主要国家发布脑计划，美国“脑计划”投入资金总额约45亿美元，欧盟“人类脑计划”规划总投入10亿欧元 [1][52] - 中国在“十三五”时期将脑科学研究纳入国家科技规划，后续资金规模可达数百亿元 [1][54] - 2025年7月，中国七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确2027年技术突破、2030年产业生态成型的目标 [1][59][61] - 国内监管政策持续完善，2024年国家医保局设立脑机接口相关医疗服务价格项目，打通支付链路 [2][59] 产业链与技术进展 - 产业链上游核心环节包括柔性电极、专用芯片等，技术壁垒高，呈现“海外先发领跑、国内后发突破”格局 [33] - 海外企业如Neuralink的柔性电极阵列含1024根超细电极，Synchron的Stentrode电极可通过血管微创植入 [35] - 国内企业在柔性电极、汉语实时解码等领域实现突破，如阶梯医疗超柔神经微电极通道数达256，脑虎科技实现汉语实时解码速率达49.6字/分钟 [37][44][50] - 专用芯片方面，国内“脑语者”系列芯片实现全链条自主可控，清华大学与天津大学团队研发的忆阻器芯片计算能耗比CPU降低3个数量级 [39] 临床应用与需求 - 医疗是目前脑机接口商业化最成熟、规模最大的细分领域，主要聚焦神经康复、功能替代和疾病治疗三大方向 [2][45][66] - 适应人群广泛，中国每年新发卒中约394万例，肢体残疾人口达1976万人，带来巨大应用空间 [67][69] - 全球已有多个产品进入临床试验或获批上市，侵入式技术在瘫痪患者运动功能重建方面表现突出，非侵入式设备在癫痫监测等场景推广 [2][66] - 临床试验数量快速增长，中国2024年注册31项相关试验，数量几乎是2023年的三倍 [78] 海内外行业进展 - 海外进展迅速，Neuralink已完成超10例人体植入，设备累计使用时间突破1.5万小时；Synchron实现渐冻症患者用“脑波”遥控iPad [81][82] - 国内临床试验加速开展，产学研转化加速，上海、北京等地有望形成产业集群 [2] - 国内重点企业多元竞争，如翔宇医疗（非侵入式）、伟思医疗（神经康复体系）、诚益通（侵入式与非侵入式双轨并行）等推动技术产业化 [11] 投资建议与关注方向 - 建议关注医疗场景整合者，相关企业凭借成熟的医疗渠道、临床资源及产品整合能力，有望快速兑现商业化价值，如翔宇医疗、伟思医疗、诚益通、麦澜德、爱朋医疗、创新医疗等 [3][9] - 建议关注侵入式/半侵入式/介入式技术领军者，国内企业在相关领域实现技术突破，国产化替代加速，长期成长潜力显著，如心玮医疗、脑虎科技、阶梯医疗、博睿康等 [3][9]

证券之星消息，12月25日医疗器械板块较上一交易日上涨1.35%，赛诺医疗领涨。当日上证指数报收于 3959.62，上涨0.47%。深证成指报收于13531.41，上涨0.33%。医疗器械板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688108 | 赛诺医疗 | 20.43 | 14.90% | 60.98万 | | 12.21亿 | | 920925 | 锦好医疗 | 33.03 | 12.81% | 3.84万 | | 1.23亿 | | 688273 | 麦澜德 | 40.38 | 12.07% | 5.48万 | | 2.16亿 | | 688013 | 天臣医疗 | 52.94 | 11.10% | - 3.12万 | | 1.57亿 | | 688626 | 翔宇医疗 | 57.47 | 6.80% | 5.34万 | | 3.05亿 | | 688399 | 硕世生物 | 72.00 | 6.49% | 3.48万 | | 2.47亿 | ...

东北证券指出，2026年有望成为中国医疗器械板块的价值重构年。政策压力并非行业的终点：外有投资 回收期缩短、医院现金流改善促进采购决策，叠加医保/DRG政策优化预期；内有倒逼厂商创新+出海双 线并行；有望开启创新技术加速兑现、全球影响力持续提升的新发展阶段。当前，板块基本面已现拐 点，但机构持仓却处于近年历史低位，或可关注预期差下的投资机遇。 12月25日午后，三大指数集体拉升，白酒、医疗器械等多个低位板块走强。医疗器械指数ETF （159898）盘中上涨1.29%，据iFind数据，盘中该ETF申购3600万份。成分股方面，赛诺医疗涨超 14%，麦澜德涨超11%，伟思医疗、硕世生物等涨超7%，迈瑞医疗、联影医疗、奕瑞科技等多个权重股 走强。 消息面上，第六批国家高价值耗材集采启动，引入多重机制防止恶意低价。据智通财经12月23日报道， 新一批国家组织高值医用耗材集采正式启动，将对药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材进行集采，于 2026年1月13日开标。与前五轮高值医用耗材的集中采购不同，此轮集采有两个新亮点：一是引入了锚 点价格的概念，二是引入了多重复活机制。 此外，据中国证券报，12月25日，国家药监局《 ...

【12月25日A股机器人概念股掀涨停潮】12月25日，A股市场机器人概念股表现活跃，掀起涨停潮。昊 志机电收获20CM涨停，超捷股份涨幅超17%。拓斯达、埃夫特涨超13%，成都华微涨超12%，麦澜德 涨超11%。创元科技、泰尔股份等多股实现10CM涨停。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

| 300660 | 江苏雷 | 7.06 | 3.23 | 50.65 | 52.30 | 3.27 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 利 | | | | | | | 920580 | 科创新 | 6.81 | 9.94 | 15.84 | 16.31 | 2.97 | | | 材 | | | | | | | 603004 | 鼎龙科 技 | 3.54 | 5.25 | 23.30 | 23.97 | 2.86 | | 603036 | 如通股 份 | 5.92 | 2.67 | 20.02 | 20.56 | 2.71 | | 300733 | 西菱动 力 | 9.17 | 7.48 | 19.14 | 19.65 | 2.67 | | 301062 | 上海艾 | 5.24 | 6.00 | 8.41 | 8.63 | 2.66 | | | 录 | | | | | | | 300973 | 立高食 | 2.36 | 1.98 | 43.62 | 44.63 | 2.31 | | | 品 | | | | | | | 300988 | 津荣天 ...

12月25日早盘，养老概念震荡走强。截至9时54分，益民集团涨停。麦澜德涨超7%，翔宇医疗、雷科防 务涨逾5%。 上证报中国证券网讯 12月25日早盘，养老概念震荡走强。截至9时54分，益民集团涨停。麦澜德涨超 7%，翔宇医疗、雷科防务涨逾5%。 | 代码 | 名称 | | | 涨幅% J | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600824 | 益民集团 | 1 | 5.16 | 10.02 | 0.47 | | 688273 | 麦澜德 | 1 | 38.56 | 7.02 | 2.53 | | 688626 翔宇医疗 | | 1 | 56.80 | 5.56 | 2.99 | | 002413 | 雷科防务 | 1 | 9.44 | 5.47 | 0.49 | | 600735 ST新华锦 | | | 5.04 | 5.00 | 0.24 | | 300247 | 融捷健康 | I | 5.01 | 3.51 | 0.17 | | 601318 | 中国平安 | 1 | 71.45 | 3.51 | 2.42 | | 603666 亿嘉和 | | | ...

麦澜德(688273.SH)公告称，麦澜德在投资者关系活动中透露，公司已与荣脑科技建立战略合作关系， 合作具有排他性，荣脑科技为公司医疗场景下的产品开发提供技术支持。公司预计在2026年一季度获得 首张脑机接口医疗器械注册证（脑机接口经颅磁刺激仪）。多模态脑机接口技术融合了脑电和近红外光 信号，具有临床可用性高、能更立体精准解析大脑状态的优势。 ...

行业与公司 * **涉及的行业**：脑机接口（BCI）行业，特别是医疗应用领域[2] * **涉及的公司**：迈安德公司（注：根据上下文，应为“麦澜德”，即会议记录标题公司）[1] 核心观点与论据 * **行业发展阶段与前景**： * 2025年是脑机接口元年，技术已发展十年，基础技术储备充足[2][5] * 市场潜力巨大，尤其在医疗领域，应用于神经疾病、神经损伤及精神疾病的治疗干预[2][5] * 国家政策大力支持，2025年国家医保局制定专项收费政策并出台耗材注册政策，全国已有11个省份响应[2][6] * 未来更大的市场潜力在于非医疗端，如教育、心理干预等领域，前提是设备便携化、穿戴化且成本降低[29] * **公司业务规划与方向**： * 公司整体规划以“脑机接口加身心同治”为主题[4] * 重点发展三大方向：认知功能障碍干预（如帕金森、阿尔兹海默症早期筛查）、运动功能障碍干预、精神与心身疾病调控[2][4] * 未来发展方向聚焦上述三大医疗场景，针对神经内科、康复科、老年科、骨科、精神科及睡眠中心等不同科室[18] * **公司技术布局与创新**： * **技术路径**：主要从事非侵入式神经调控方向[22] * **完整系统定义**：强调完整的脑机接口系统需包含“解析大脑”和“调控大脑”并形成闭环，仅做单一解析或调控是片面的[8][9] * **多模态监测系统**：开发结合EEG和fNIRS的多模态脑生理监测系统，实现高时间分辨率与空间分辨率互补，为神经调控提供精准参数[16] * **关键技术突破**：攻克强磁场对脑电信号采集的干扰难题，实现在磁刺激过程中同步进行EEG和fNIRS的双模态采集[17] * **闭环神经调控**：致力于实现中枢外周闭环多模态协同序贯式调控，将外周训练与大脑直接干预协同，临床试验效果优于单纯训练或调控[15] * **具体产品与项目进展**： * **运动康复领域**：软体手功能机器人是国内首个获得注册证的产品，已有上千家临床客户，包括许多顶级医院[15] * **认知功能障碍**：自2022年起参与国家重点研发计划，针对帕金森和阿尔兹海默症进行早期认知筛查与干预，开发了数字疗法集成系统，目前处于多中心临床研究阶段[10] * **精神心理领域**：开发了团体生物反馈训练装备及多模态头戴设备，利用数字虚拟人、多模态采集及力触觉反馈等技术[12][13][14] * **商业化预期**：精神心理及运动功能障碍方向落地速度更快；认知功能障碍系列产品预计2027年中期实现商业化落地[3][23] * **收入与注册**：已有手部训练和神经调控设备形成销售规模，但未完全整合脑机接口技术；新产品正在进行闭环神经调控的注册审评，预计很快获批[27] * **合作与行业参与**： * 与浙江大学融脑团队紧密合作，优势互补，共同承担研发项目，加速基础研究成果向市场转化[20] * 是江苏省脑机接口产业联盟重要成员，承担国家项目孵化任务，利用平台进行临床验证和产品推广[22] * 参与脑接口数据标准的制定工作，探索数据标准化和安全保护[20] 其他重要信息 * **未来增长预期**：公司预计未来业务增长率可达20%-30%以上[3][23] * **行业竞争关键**：未来竞争不仅限于产品注册和硬件，还包括数据竞争，通过积累临床数据形成专病数据库以迭代优化[19] * **医保支付展望**：短期内侵入式技术因费用高不太可能纳入医保；非侵入式方向已有收费标准（每次960元），但具体收费人群和频率尚不确定[28] * **中美产业对比**：美国起步较早（如Neuralink），中国紧随其后；双方企业互相观望对方研究成果，并根据成熟度调整策略[29] * **技术挑战与趋势**：非侵入式技术实现精准运动意图识别仍较困难，但未来两到三年内可能会有突破；需找到能真正落地并为患者带来实际价值的应用点，如闭环神经调控[25][26]

行业概述与核心观点 - 行业核心观点：中国妇科手术治疗仪行业市场规模自2017年的0.5亿元增长至2024年的3.34亿元，年复合增长率达31.2%，预计未来在政策支持、技术完善及女性健康意识提升的驱动下将持续增长 [1][9] - 行业定义：妇科手术治疗仪是通过红外光热辐射、电刺激及药物离子导入等物理疗法治疗妇科疾病的专用医疗设备，适应症涵盖阴道炎、盆腔炎等多种妇科炎症 [3] - 主流产品：包括微波治疗仪、射频治疗仪、红外线/红光治疗仪、低频脉冲治疗仪、臭氧雾化治疗仪及多功能集成型治疗仪等，各自针对慢性炎症、私密整形、疼痛缓解、盆底康复及杀菌等不同应用 [4] 行业发展驱动因素 - 需求增长：现代女性生活作息不规律、压力大导致盆底功能障碍、妇科炎症频发，大幅增加临床需求；同时女性健康意识提升，更愿意接受治疗 [1][9] - 政策支持：国家持续推进“健康中国2030”战略，强化基层妇幼健康服务体系；“十四五”医疗装备产业发展规划及2024年《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等政策推动医疗装备产业升级和医疗机构设备更新改造 [1][6] - 疾病负担：2022年中国妇科急诊人数达3935.9万人次；妇科炎症中阴道炎占比最高达50.3%，外阴瘙痒占18%，宫颈炎占14.4%，盆腔炎占11.5%，庞大的患者基数支撑需求 [8][9] 产业链与市场现状 - 产业链结构：上游为金属/塑料材料及射频发生器、传感器等核心零部件；中游为生产制造；下游销售以医院采购为主，并延伸至家庭监控、产后康复中心、医美机构及康养社区等多场景 [7] - 下游需求：医疗卫生机构数量持续增长，2024年达109.36万个，同比上涨2.13%，其中医院38710个，公立医院提供稳定采购需求，民营医院成为重要增量市场 [7] - 市场规模：行业市场规模从2017年0.5亿元增长至2024年3.34亿元，年复合增长率为31.2% [1][9] 行业竞争格局 - 主要参与者：包括上市公司麦澜德、开立医疗、普门科技、理邦仪器、可孚医疗及大量中小企业，竞争围绕性价比和本地化服务展开，政策监管趋严加速行业整合 [10] - 重点公司 - 麦澜德：专注于盆底及妇产康复领域，构建产品、服务、教育、数据为一体的生态系统；2025年1-9月营业收入3.44亿元，同比上涨4.01%，归母净利润0.96亿元，同比下降0.07% [10] - 重点公司 - 普门科技：业务涵盖体外诊断、临床医疗等，临床医疗提供五大解决方案；2025年1-9月营业收入7.63亿元，同比下降10.96%，归母净利润1.63亿元，同比下降36.66% [11][12] 行业发展趋势 - 技术趋势：智能化、精准化是核心趋势，人工智能与大数据技术深度融入，推动设备从“经验治疗”向“精准医疗”转变 [6][12] - 市场拓展：应用场景向基层拓展，分级诊疗及基层医疗设施完善推动小型化、低成本、易操作设备在县级医院、社区及乡镇卫生院渗透率提高 [14] - 未来前景：行业未来发展空间广阔，智能化、精准化、远程医疗等新技术将持续涌现，医疗与互联网、大数据等技术的跨界融合将推动行业创新 [13]

公司业务与市场 - 公司产品已销往全球多个国家和地区，其中包括欧盟成员国 [2] - 未来公司将结合战略规划稳步推进海外业务布局 [2] 信息来源与披露 - 公司通过互动平台回答投资者提问 [2] - 具体经营情况请以法定披露信息为准 [2]